lZlOl029 掌握償債能力指標(biāo)的計算
債務(wù)清償能力評價，一定要分析債 務(wù)資金的融資主體的清償能力，而不是“項目”的清償能力。對于企業(yè)融資項目，應(yīng)以項目所依托的整個企業(yè)作為債務(wù)清償能力的分析主體。
一、償債資金來源
根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度的規(guī)定 , 貸款還本的資金來源主要包括：
①可用于歸還借款的利潤
②固定資產(chǎn)折舊
③無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費
④其他還款資金來源。
( 一 ) 利潤：一般應(yīng)是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤。如果需要向股東支付股利，那么還應(yīng)從未分配利潤中扣除分配給投資者的利潤。
( 二 ) 固定資產(chǎn)折舊
( 三 ) 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費
( 四 ) 其他還款資金 ：這是指按有關(guān)規(guī)定可以用減免的營業(yè)稅金來作為償還貸款的資金來源。進(jìn)行預(yù)測時，如果沒有明確的依據(jù) , 可以暫不考慮。
二、還款方式及還款順序
( 一 ) 國外(含境外) 借款的還款方式
采用等額還本付息，或等額還本、利息照付兩種方法。
( 二 ) 國內(nèi)借款的還款方式
一般情況下，按照先貸先還、后貸后還， 利 息高的先還、利息低的后還的順序歸還國內(nèi)借款。
三、償債能力分析
償債能力指標(biāo)主要有：
①借款償還期
②利息備付率
③償債備付率
④資產(chǎn)負(fù)債率
⑤流動比率
⑥速動比率
( 一 ) 借款償還期
1. 概念
借款償還期，是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及投資項目的具體財務(wù)條件，以可作為償還貸款的項目收益 ( 利潤、折舊、攤銷費及其他收益 ) 來償還項目技資借款本金和利息所需要的時間。借款償還期的計算式如下：
式中 Pd——借款償還期 (從借款開始年計算;當(dāng)從技產(chǎn)年算起時，應(yīng)予注明)
Id ——投資借款本金和利息 (不包括已用自有資金支付的部分) 之和
2. 計算
其具體推算公式如下：
Pd=(借款償還后出現(xiàn)盈余的年份-1)+(當(dāng)年應(yīng)償還款額/當(dāng)年可用于還款的收益額)
【例 lZlOl029-1]計算該項目的借款償還期。見教材38頁
3. 判別準(zhǔn)則
借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期，即認(rèn)為項目是有借款償債能力的。
借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按償還能力計算還本付息的項目;它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項目。對于預(yù)先給定借款償還期的項 目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析項目的償債能力。
借款償還期指標(biāo)主要是以項目為研究對象。
( 二 ) 利息備付率 (ICR)
1. 概念
利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤 (EBIT) 與當(dāng)期應(yīng)付利息 (PI) 的比值。其表達(dá)式為 :
利息備付率(ICR)=稅息前利潤(EBIT) /計入總成本費用的應(yīng)付利息(PI)
息稅前利潤(EBIT)即利潤總額與計人總成本費用的利息費用之和
2. 判別準(zhǔn)則
利息備付率應(yīng)分年計算，它表示使用項目稅息前利潤償付利息的保證倍率。對于正常經(jīng)營的項目，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，否則，表示項目的付息能力保障程度不足。尤其是當(dāng)利息備付率低于 1 時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險很大。
根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，一般情況下，利息備付率不宜低于2。
( 三 ) 償債備付率 (DSCR)
1. 概念
償債備付率指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金 (EBITDA-TAX) 與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 (PD) 的比值。其表達(dá)式為 :
償債備付率(DSCR)=(息稅前利潤+折舊+攤銷-企業(yè)所得稅)/當(dāng)年還本付息金額
式中 EBITDA ——息稅前利潤加折舊和攤銷
TAX 一一一企業(yè)所得稅
2. 判別準(zhǔn)則
償債備付率應(yīng)分年計算 , 它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況應(yīng)當(dāng)大于1。
根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，一般情況下，償債備付率不宜低于 1.3。
[例 lZlOl029-2]計算利息備付率和償債備付率。見教材40頁
債務(wù)清償能力評價，一定要分析債 務(wù)資金的融資主體的清償能力，而不是“項目”的清償能力。對于企業(yè)融資項目，應(yīng)以項目所依托的整個企業(yè)作為債務(wù)清償能力的分析主體。
一、償債資金來源
根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度的規(guī)定 , 貸款還本的資金來源主要包括：
①可用于歸還借款的利潤
②固定資產(chǎn)折舊
③無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費
④其他還款資金來源。
( 一 ) 利潤：一般應(yīng)是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤。如果需要向股東支付股利，那么還應(yīng)從未分配利潤中扣除分配給投資者的利潤。
( 二 ) 固定資產(chǎn)折舊
( 三 ) 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費
( 四 ) 其他還款資金 ：這是指按有關(guān)規(guī)定可以用減免的營業(yè)稅金來作為償還貸款的資金來源。進(jìn)行預(yù)測時，如果沒有明確的依據(jù) , 可以暫不考慮。
二、還款方式及還款順序
( 一 ) 國外(含境外) 借款的還款方式
采用等額還本付息，或等額還本、利息照付兩種方法。
( 二 ) 國內(nèi)借款的還款方式
一般情況下，按照先貸先還、后貸后還， 利 息高的先還、利息低的后還的順序歸還國內(nèi)借款。
三、償債能力分析
償債能力指標(biāo)主要有：
①借款償還期
②利息備付率
③償債備付率
④資產(chǎn)負(fù)債率
⑤流動比率
⑥速動比率
( 一 ) 借款償還期
1. 概念
借款償還期，是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及投資項目的具體財務(wù)條件，以可作為償還貸款的項目收益 ( 利潤、折舊、攤銷費及其他收益 ) 來償還項目技資借款本金和利息所需要的時間。借款償還期的計算式如下：
式中 Pd——借款償還期 (從借款開始年計算;當(dāng)從技產(chǎn)年算起時，應(yīng)予注明)
Id ——投資借款本金和利息 (不包括已用自有資金支付的部分) 之和
2. 計算
其具體推算公式如下：
Pd=(借款償還后出現(xiàn)盈余的年份-1)+(當(dāng)年應(yīng)償還款額/當(dāng)年可用于還款的收益額)
【例 lZlOl029-1]計算該項目的借款償還期。見教材38頁
3. 判別準(zhǔn)則
借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期，即認(rèn)為項目是有借款償債能力的。
借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按償還能力計算還本付息的項目;它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項目。對于預(yù)先給定借款償還期的項 目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析項目的償債能力。
借款償還期指標(biāo)主要是以項目為研究對象。
( 二 ) 利息備付率 (ICR)
1. 概念
利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤 (EBIT) 與當(dāng)期應(yīng)付利息 (PI) 的比值。其表達(dá)式為 :
利息備付率(ICR)=稅息前利潤(EBIT) /計入總成本費用的應(yīng)付利息(PI)
息稅前利潤(EBIT)即利潤總額與計人總成本費用的利息費用之和
2. 判別準(zhǔn)則
利息備付率應(yīng)分年計算，它表示使用項目稅息前利潤償付利息的保證倍率。對于正常經(jīng)營的項目，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，否則，表示項目的付息能力保障程度不足。尤其是當(dāng)利息備付率低于 1 時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險很大。
根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，一般情況下，利息備付率不宜低于2。
( 三 ) 償債備付率 (DSCR)
1. 概念
償債備付率指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金 (EBITDA-TAX) 與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 (PD) 的比值。其表達(dá)式為 :
償債備付率(DSCR)=(息稅前利潤+折舊+攤銷-企業(yè)所得稅)/當(dāng)年還本付息金額
式中 EBITDA ——息稅前利潤加折舊和攤銷
TAX 一一一企業(yè)所得稅
2. 判別準(zhǔn)則
償債備付率應(yīng)分年計算 , 它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況應(yīng)當(dāng)大于1。
根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，一般情況下，償債備付率不宜低于 1.3。
[例 lZlOl029-2]計算利息備付率和償債備付率。見教材40頁