3．乙公司是一家玩具制造商，為國(guó)內(nèi)上市公司。乙公司總部設(shè)在北京，在歐洲擁有眾多子公司(占其子公司總數(shù)的80％)。乙公司2008年度財(cái)務(wù)報(bào)表附注中列示的有關(guān)負(fù)債明細(xì)情況如下：
負(fù)債：(金額單位：百萬(wàn)元人民幣)
幣種
負(fù)債
總計(jì)
浮動(dòng)利率
負(fù)債
固定利率
負(fù)債
加權(quán)平均
利率
加權(quán)平均
固定利率
人民幣
130
130
美元
40
38
2
5％
4％
歐元
106
60
46
6％
4％
總計(jì)
276
22B
48
假定目前市場(chǎng)利率約為4％。
要求：
(1)評(píng)價(jià)乙公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源(假設(shè)不存在可用于對(duì)負(fù)債套期保值的抵銷資產(chǎn))。
(2)當(dāng)人民幣對(duì)美元和歐元均貶值9％時(shí)，計(jì)算乙公司因負(fù)債所面臨的交易風(fēng)險(xiǎn)。
【答案】
（1）乙公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源：
1）利率風(fēng)險(xiǎn)，指因利率提高或降低而聲生預(yù)期之外損失的風(fēng)險(xiǎn)。
2)匯率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)或貨幣風(fēng)險(xiǎn)是由匯率變動(dòng)的可能性，以及一種貨幣對(duì)另一種貨幣的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性導(dǎo)致的。
(2)假設(shè)美元加權(quán)平均浮動(dòng)利率為a，則：
38a/40+2*4%/40=5%
a=5%
假設(shè)美元加權(quán)平均浮動(dòng)利率為b，則：
60b/106+46*4%/106=6%
b=7%
因?yàn)槭袌?chǎng)利率約為4％，美元和歐元的加權(quán)平均固定利率也為4%，所以固定利率只承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。美元：2*9%=0.18（百萬(wàn)）
歐元：46*9%=4.14（百萬(wàn)）
浮動(dòng)利率承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)為：
匯率風(fēng)險(xiǎn)：
美元：38*9%=3.42（百萬(wàn)）
歐元：60*9%=5.4（百萬(wàn)）
利率風(fēng)險(xiǎn)：
美元收益：38*（1+9%）（4%-5%）=-0.4142（百萬(wàn)）
歐元收益：60*（1+9%）（4%-7）=-1.962（百萬(wàn)）
負(fù)債：(金額單位：百萬(wàn)元人民幣)
幣種
負(fù)債
總計(jì)
浮動(dòng)利率
負(fù)債
固定利率
負(fù)債
加權(quán)平均
利率
加權(quán)平均
固定利率
人民幣
130
130
美元
40
38
2
5％
4％
歐元
106
60
46
6％
4％
總計(jì)
276
22B
48
假定目前市場(chǎng)利率約為4％。
要求：
(1)評(píng)價(jià)乙公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源(假設(shè)不存在可用于對(duì)負(fù)債套期保值的抵銷資產(chǎn))。
(2)當(dāng)人民幣對(duì)美元和歐元均貶值9％時(shí)，計(jì)算乙公司因負(fù)債所面臨的交易風(fēng)險(xiǎn)。
【答案】
（1）乙公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源：
1）利率風(fēng)險(xiǎn)，指因利率提高或降低而聲生預(yù)期之外損失的風(fēng)險(xiǎn)。
2)匯率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)或貨幣風(fēng)險(xiǎn)是由匯率變動(dòng)的可能性，以及一種貨幣對(duì)另一種貨幣的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性導(dǎo)致的。
(2)假設(shè)美元加權(quán)平均浮動(dòng)利率為a，則：
38a/40+2*4%/40=5%
a=5%
假設(shè)美元加權(quán)平均浮動(dòng)利率為b，則：
60b/106+46*4%/106=6%
b=7%
因?yàn)槭袌?chǎng)利率約為4％，美元和歐元的加權(quán)平均固定利率也為4%，所以固定利率只承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。美元：2*9%=0.18（百萬(wàn)）
歐元：46*9%=4.14（百萬(wàn)）
浮動(dòng)利率承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)為：
匯率風(fēng)險(xiǎn)：
美元：38*9%=3.42（百萬(wàn)）
歐元：60*9%=5.4（百萬(wàn)）
利率風(fēng)險(xiǎn)：
美元收益：38*（1+9%）（4%-5%）=-0.4142（百萬(wàn)）
歐元收益：60*（1+9%）（4%-7）=-1.962（百萬(wàn)）