第三節(jié) 金融衍生品市場及其工具
考試內(nèi)容：
金融衍生工具的概念與特征，金融衍生品市場及其發(fā)展演變。
金融期貨，金融期權(quán)，金融互換，信用衍生工具。
一、金融衍生品市場概述 金融遠(yuǎn)期
金融期貨
二、主要金融衍生品 金融期權(quán)
金融互換
三、金融衍生品市場的發(fā)展演變 信用衍生品
一、金融衍生品市場概述
(一)金融衍生品的概念與特征
金融衍生品又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具(股票、債券、存單、外匯等)派生出來的金融工具，其價(jià)值依賴于基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)。
金融衍生品在形式上表現(xiàn)為一系列的合約。合約中載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。
金融衍生品的特征：(1)杠桿比例高，放大了收益和風(fēng)險(xiǎn);
(2)定價(jià)復(fù)雜;
(3)高風(fēng)險(xiǎn)性;
(4)全球化程度高。
(二)金融衍生品市場的交易機(jī)制
場內(nèi)交易(會員制，交易所提供場所，制定規(guī)則，但本身不參與交易)
交易形式
場外交易(OTC交易)，主要形式
(1)套期保值者(風(fēng)險(xiǎn)對沖);
(2)投機(jī)者(獲取利潤);
交易主體按交易目的 (3)套利者(利用不同市場定價(jià)差異交易，獲利);
(4)經(jīng)紀(jì)人(交易中介，收取傭金)。
【例題1，單選題】金融衍生品在形式上表現(xiàn)為( )。
A. 有價(jià)證券 B. 收益證明 C. 一系列的合約 D.收款憑證
答案：C
【例題2，多選題】與傳統(tǒng)金融工具比較，金融衍生品具有如下特征( )。
A. 收益穩(wěn)定 B. 定價(jià)復(fù)雜 C. 杠桿較低 D.高風(fēng)險(xiǎn)、高收益 E.全球化程度高
答案：BDE
【例題3，單選題】金融衍生品交易形式主要為( )。
A. 會員交易 B.OTC交易 C.套利交易 D.套期保值
答案：B
金融遠(yuǎn)期
金融期貨
二、主要金融衍生品 金融期權(quán)
金融互換
信用衍生品
(一)金融遠(yuǎn)期
合約雙方約定在未來某一確定日期，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的金融資產(chǎn)。
非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，沒有固定的交易場所。
特點(diǎn)：靈活自由;但降低了流動(dòng)性，加大了投資者風(fēng)險(xiǎn)。
常見遠(yuǎn)期合約：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。
(二)金融期貨
交易雙方在集中性的交易場所，以公開競價(jià)的方式所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。
金融期貨合約就是雙方約定在未來某一約定日期，按約定的條件買賣一定數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
標(biāo)準(zhǔn)化的合約。
常見期貨合約：外匯期貨、利率期貨、股指期貨等。
(三)金融期權(quán)
實(shí)際上一種契約，賦予持有人在規(guī)定的期限內(nèi)按約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。
看漲期權(quán)，持有方有權(quán)在某一確定期間以確定價(jià)格買入資產(chǎn);
金融期權(quán)
看跌期權(quán)，持有方有權(quán)在某一確定期間以確定價(jià)格賣出資產(chǎn)。
期權(quán)的買方可以實(shí)現(xiàn)有限的損失和無限的收益。
(四)金融互換
金融互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易者按照事先商定的條件，在約定的期間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的交易形式。
實(shí)質(zhì)上可以分解為一系列遠(yuǎn)期合約組合。
貨幣互換
金融互換 利率互換
交叉互換
(五)信用衍生品
信用衍生品是一種使信用風(fēng)險(xiǎn)從其他風(fēng)險(xiǎn)類型中分離出來，并從一方轉(zhuǎn)讓給另一方的金融合約。
信用違約掉期(Credit Default Swap, CDS)是目前最常用的一種信用衍生產(chǎn)品。
本質(zhì)上，信用違約掉期=信貸違約保險(xiǎn)。
【例題4，多選題】目前國際上較為流行的金融衍生品有( )。
A. 遠(yuǎn)期 B.期貨 C.期權(quán) D.互換 E.信用違約掉期
答案：ABCDE
【例題5，單選題】某交易者以1元/份的價(jià)格買入某股票看漲期權(quán)1000份，合約規(guī)定在2009年10月1日-15日期間可以以每股10元的價(jià)格買入該股票，2009年10月8日，該股票漲停，價(jià)格為每股股價(jià)15元，該交易者行權(quán)，并將股票賣出。在這筆交易中，該交易者共獲得收益( )元。
A.2000 B.4000 C.5000 D.3000
答案：B
【例題6，單選題】某交易者以1元/份的價(jià)格買入某股票看跌期權(quán)1000份，合約規(guī)定在2009年10月1日-15日期間可以以每股10元的價(jià)格賣出該股票，2009年10月1日-15日期間，該股票為12元。在這筆交易中，該交易者共獲得收益( )元。
A.2000 B.1000 C.-1000 D.-3000
答案：C
三、金融衍生品市場的發(fā)展演變
自20世紀(jì)80年代以來，國際金融市場最為重要的創(chuàng)新便是金融衍生品市場的建立和發(fā)展。
第一代金融衍生產(chǎn)品：美國芝加哥推出的外匯期貨合約。
金融衍生品市場建立的兩個(gè)基礎(chǔ)：(1)金融風(fēng)險(xiǎn)突出，避險(xiǎn)要求擴(kuò)大;
(2)科技的發(fā)展和信息技術(shù)的進(jìn)步
考試內(nèi)容：
金融衍生工具的概念與特征，金融衍生品市場及其發(fā)展演變。
金融期貨，金融期權(quán)，金融互換，信用衍生工具。
一、金融衍生品市場概述 金融遠(yuǎn)期
金融期貨
二、主要金融衍生品 金融期權(quán)
金融互換
三、金融衍生品市場的發(fā)展演變 信用衍生品
一、金融衍生品市場概述
(一)金融衍生品的概念與特征
金融衍生品又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具(股票、債券、存單、外匯等)派生出來的金融工具，其價(jià)值依賴于基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)。
金融衍生品在形式上表現(xiàn)為一系列的合約。合約中載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。
金融衍生品的特征：(1)杠桿比例高，放大了收益和風(fēng)險(xiǎn);
(2)定價(jià)復(fù)雜;
(3)高風(fēng)險(xiǎn)性;
(4)全球化程度高。
(二)金融衍生品市場的交易機(jī)制
場內(nèi)交易(會員制，交易所提供場所，制定規(guī)則，但本身不參與交易)
交易形式
場外交易(OTC交易)，主要形式
(1)套期保值者(風(fēng)險(xiǎn)對沖);
(2)投機(jī)者(獲取利潤);
交易主體按交易目的 (3)套利者(利用不同市場定價(jià)差異交易，獲利);
(4)經(jīng)紀(jì)人(交易中介，收取傭金)。
【例題1，單選題】金融衍生品在形式上表現(xiàn)為( )。
A. 有價(jià)證券 B. 收益證明 C. 一系列的合約 D.收款憑證
答案：C
【例題2，多選題】與傳統(tǒng)金融工具比較，金融衍生品具有如下特征( )。
A. 收益穩(wěn)定 B. 定價(jià)復(fù)雜 C. 杠桿較低 D.高風(fēng)險(xiǎn)、高收益 E.全球化程度高
答案：BDE
【例題3，單選題】金融衍生品交易形式主要為( )。
A. 會員交易 B.OTC交易 C.套利交易 D.套期保值
答案：B
金融遠(yuǎn)期
金融期貨
二、主要金融衍生品 金融期權(quán)
金融互換
信用衍生品
(一)金融遠(yuǎn)期
合約雙方約定在未來某一確定日期，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的金融資產(chǎn)。
非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，沒有固定的交易場所。
特點(diǎn)：靈活自由;但降低了流動(dòng)性，加大了投資者風(fēng)險(xiǎn)。
常見遠(yuǎn)期合約：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。
(二)金融期貨
交易雙方在集中性的交易場所，以公開競價(jià)的方式所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。
金融期貨合約就是雙方約定在未來某一約定日期，按約定的條件買賣一定數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
標(biāo)準(zhǔn)化的合約。
常見期貨合約：外匯期貨、利率期貨、股指期貨等。
(三)金融期權(quán)
實(shí)際上一種契約，賦予持有人在規(guī)定的期限內(nèi)按約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。
看漲期權(quán)，持有方有權(quán)在某一確定期間以確定價(jià)格買入資產(chǎn);
金融期權(quán)
看跌期權(quán)，持有方有權(quán)在某一確定期間以確定價(jià)格賣出資產(chǎn)。
期權(quán)的買方可以實(shí)現(xiàn)有限的損失和無限的收益。
(四)金融互換
金融互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易者按照事先商定的條件，在約定的期間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的交易形式。
實(shí)質(zhì)上可以分解為一系列遠(yuǎn)期合約組合。
貨幣互換
金融互換 利率互換
交叉互換
(五)信用衍生品
信用衍生品是一種使信用風(fēng)險(xiǎn)從其他風(fēng)險(xiǎn)類型中分離出來，并從一方轉(zhuǎn)讓給另一方的金融合約。
信用違約掉期(Credit Default Swap, CDS)是目前最常用的一種信用衍生產(chǎn)品。
本質(zhì)上，信用違約掉期=信貸違約保險(xiǎn)。
【例題4，多選題】目前國際上較為流行的金融衍生品有( )。
A. 遠(yuǎn)期 B.期貨 C.期權(quán) D.互換 E.信用違約掉期
答案：ABCDE
【例題5，單選題】某交易者以1元/份的價(jià)格買入某股票看漲期權(quán)1000份，合約規(guī)定在2009年10月1日-15日期間可以以每股10元的價(jià)格買入該股票，2009年10月8日，該股票漲停，價(jià)格為每股股價(jià)15元，該交易者行權(quán)，并將股票賣出。在這筆交易中，該交易者共獲得收益( )元。
A.2000 B.4000 C.5000 D.3000
答案：B
【例題6，單選題】某交易者以1元/份的價(jià)格買入某股票看跌期權(quán)1000份，合約規(guī)定在2009年10月1日-15日期間可以以每股10元的價(jià)格賣出該股票，2009年10月1日-15日期間，該股票為12元。在這筆交易中，該交易者共獲得收益( )元。
A.2000 B.1000 C.-1000 D.-3000
答案：C
三、金融衍生品市場的發(fā)展演變
自20世紀(jì)80年代以來，國際金融市場最為重要的創(chuàng)新便是金融衍生品市場的建立和發(fā)展。
第一代金融衍生產(chǎn)品：美國芝加哥推出的外匯期貨合約。
金融衍生品市場建立的兩個(gè)基礎(chǔ)：(1)金融風(fēng)險(xiǎn)突出，避險(xiǎn)要求擴(kuò)大;
(2)科技的發(fā)展和信息技術(shù)的進(jìn)步