第二節(jié) 投資銀行的主要業(yè)務(wù)
考試內(nèi)容：
投資銀行的證券發(fā)行和承銷業(yè)務(wù)，以及相應(yīng)的IPO、證券承銷、證券私募、累計訂單定價、詢價制、綠鞋期權(quán)、核準(zhǔn)制、注冊制和保薦制等范疇;
投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，以及相應(yīng)的證券經(jīng)紀(jì)商、證券交易所、柜臺市場、第三市場、第四市場、融資與買空、融券與賣空和保證金交易等范疇;
投資銀行的并購咨詢業(yè)務(wù)，以及相應(yīng)的兼并與收購、杠桿并購和要約收購等范疇。
證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)
證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)
并購業(yè)務(wù)
一、證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)
(一)證券發(fā)行承銷的概念
1.證券發(fā)行承銷的涵義
證券發(fā)行是指企業(yè)或政府為了籌集資金而向投資人出售有價證券的行為。從資金籌集者的角度看，是證券發(fā)行;從中介機構(gòu)投資銀行的角度看，是證券承銷。
2.證券發(fā)行承銷的方式
(1)包銷、盡力推銷與余額包銷
包銷
盡力推銷
余額包銷
(2)首次公開發(fā)行與股權(quán)再融資
股票的公開發(fā)行包括首次公開發(fā)行和股權(quán)再融資。
【例題1，多選題】在投資銀行的股票承銷業(yè)務(wù)中，按照投資銀行在承銷過程中承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險大小，投資銀行可以選擇的承銷方式有( )o
A.包銷 B.公開招標(biāo) C.盡力推銷
D.股東分?jǐn)偦虻谌叻謹(jǐn)?E.余額包銷
答案：ACE
(二)股票的IIPO發(fā)行
1.一般的IPO發(fā)行方式
IPO發(fā)行方式是指IPO定價和將股票分配出售給投資者的整個機制和過程。根據(jù)股票供求雙方在價格決定中的作用，可以將各個國家和地區(qū)的新股發(fā)行方式分為詢價方式、固定價格方式、競價方式、混合方式等四種類型。
詢價方式，又稱簿記方式或累計訂單定價方式
固定價格方式
競價方式(“荷蘭式”，“美國式”)
混合方式(香港：詢價方式+固定價格;臺灣：詢價方式+競價方式+固定價格)
【例題2，多選題】在投資銀行的IPO業(yè)務(wù)中，根據(jù)股票供求雙方在價格決定中的作用，新股發(fā)行的主要方式有( )。
A.詢價方式 B.固定價格方式 C.浮動價格方式
D.競價方式 E.混合方式
答案：ABDE
在IPO中的“綠鞋期權(quán)”是指發(fā)行人授予主承銷商有權(quán)自主執(zhí)行炒股計劃融資規(guī)模15%的配售新股的權(quán)力。
當(dāng)新股供不應(yīng)求肘，主承銷商可以115%的數(shù)量向投資者發(fā)售，但其中15%的股票在股票發(fā)行完畢上市之日30天內(nèi)推遲交付;在上市之后的一段時間里，主承銷商可以動用這部分資金人市平抑價格波動。具體的操作是：在綠鞋期權(quán)行使期內(nèi)，若市場股價高于發(fā)行價，主承銷商根據(jù)授權(quán)要求發(fā)行人按發(fā)行價額外配發(fā)多達(dá)該次募集總量15%的股票，主承銷商將其配售給投資者;若市場般價低于發(fā)行價，則主承銷商用超額的15%的資金在市場按市場價購進(jìn)股票再按發(fā)行價配售給投資者。
【例題3，單選題】在IPO中的“綠鞋期權(quán)”行使期內(nèi)，若市場股價高于股票發(fā)行價，則主承銷商應(yīng)當(dāng)作出的操作是( )。
A.用15%的超額資金在市場按市場價購迸股票并按發(fā)行價配售給投資者
B.按發(fā)行價額外配發(fā)募集總量15%的股票并將其按原來認(rèn)購比例配售給機構(gòu)投資者
C.用15%的超額資金在市場按市場價購迸股票并持有至股價上漲至發(fā)行價
D.按發(fā)行價額外配發(fā)募集總量15%的股票并按競價方式銷售給公眾投資者
答案：B
考試內(nèi)容：
投資銀行的證券發(fā)行和承銷業(yè)務(wù)，以及相應(yīng)的IPO、證券承銷、證券私募、累計訂單定價、詢價制、綠鞋期權(quán)、核準(zhǔn)制、注冊制和保薦制等范疇;
投資銀行的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，以及相應(yīng)的證券經(jīng)紀(jì)商、證券交易所、柜臺市場、第三市場、第四市場、融資與買空、融券與賣空和保證金交易等范疇;
投資銀行的并購咨詢業(yè)務(wù)，以及相應(yīng)的兼并與收購、杠桿并購和要約收購等范疇。
證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)
證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)
并購業(yè)務(wù)
一、證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)
(一)證券發(fā)行承銷的概念
1.證券發(fā)行承銷的涵義
證券發(fā)行是指企業(yè)或政府為了籌集資金而向投資人出售有價證券的行為。從資金籌集者的角度看，是證券發(fā)行;從中介機構(gòu)投資銀行的角度看，是證券承銷。
2.證券發(fā)行承銷的方式
(1)包銷、盡力推銷與余額包銷
包銷
盡力推銷
余額包銷
(2)首次公開發(fā)行與股權(quán)再融資
股票的公開發(fā)行包括首次公開發(fā)行和股權(quán)再融資。
【例題1，多選題】在投資銀行的股票承銷業(yè)務(wù)中，按照投資銀行在承銷過程中承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險大小，投資銀行可以選擇的承銷方式有( )o
A.包銷 B.公開招標(biāo) C.盡力推銷
D.股東分?jǐn)偦虻谌叻謹(jǐn)?E.余額包銷
答案：ACE
(二)股票的IIPO發(fā)行
1.一般的IPO發(fā)行方式
IPO發(fā)行方式是指IPO定價和將股票分配出售給投資者的整個機制和過程。根據(jù)股票供求雙方在價格決定中的作用，可以將各個國家和地區(qū)的新股發(fā)行方式分為詢價方式、固定價格方式、競價方式、混合方式等四種類型。
詢價方式，又稱簿記方式或累計訂單定價方式
固定價格方式
競價方式(“荷蘭式”，“美國式”)
混合方式(香港：詢價方式+固定價格;臺灣：詢價方式+競價方式+固定價格)
【例題2，多選題】在投資銀行的IPO業(yè)務(wù)中，根據(jù)股票供求雙方在價格決定中的作用，新股發(fā)行的主要方式有( )。
A.詢價方式 B.固定價格方式 C.浮動價格方式
D.競價方式 E.混合方式
答案：ABDE
在IPO中的“綠鞋期權(quán)”是指發(fā)行人授予主承銷商有權(quán)自主執(zhí)行炒股計劃融資規(guī)模15%的配售新股的權(quán)力。
當(dāng)新股供不應(yīng)求肘，主承銷商可以115%的數(shù)量向投資者發(fā)售，但其中15%的股票在股票發(fā)行完畢上市之日30天內(nèi)推遲交付;在上市之后的一段時間里，主承銷商可以動用這部分資金人市平抑價格波動。具體的操作是：在綠鞋期權(quán)行使期內(nèi)，若市場股價高于發(fā)行價，主承銷商根據(jù)授權(quán)要求發(fā)行人按發(fā)行價額外配發(fā)多達(dá)該次募集總量15%的股票，主承銷商將其配售給投資者;若市場般價低于發(fā)行價，則主承銷商用超額的15%的資金在市場按市場價購進(jìn)股票再按發(fā)行價配售給投資者。
【例題3，單選題】在IPO中的“綠鞋期權(quán)”行使期內(nèi)，若市場股價高于股票發(fā)行價，則主承銷商應(yīng)當(dāng)作出的操作是( )。
A.用15%的超額資金在市場按市場價購迸股票并按發(fā)行價配售給投資者
B.按發(fā)行價額外配發(fā)募集總量15%的股票并將其按原來認(rèn)購比例配售給機構(gòu)投資者
C.用15%的超額資金在市場按市場價購迸股票并持有至股價上漲至發(fā)行價
D.按發(fā)行價額外配發(fā)募集總量15%的股票并按競價方式銷售給公眾投資者
答案：B