[問題]按照全投資假設(shè)借款的利息支出和還本支出均不屬于項目的現(xiàn)金流量，為什么在現(xiàn)金流量的計算公式中，要在凈利潤的后面加上利息？
[解答]（1）全投資假設(shè)的含義是計算現(xiàn)金流量時，不把利息支出作為“現(xiàn)金流出量”計入，而本題是在凈利潤的后面“加上利息”；
（2）“利息”已經(jīng)計入稅前利潤，導(dǎo)致稅前利潤減少，導(dǎo)致稅前利潤減少的數(shù)額＝“利息”的數(shù)額；
（3）因為所得稅＝稅前利潤×所得稅率，所以，“利息”會導(dǎo)致所得稅減少（導(dǎo)致所得稅減少的數(shù)額＝“利息”的數(shù)額×所得稅率），從而導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加，增加的數(shù)額＝“利息”的數(shù)額×所得稅率，所以，在計算凈現(xiàn)金流量時必須加上導(dǎo)致所得稅的減少額；
（4）由于凈利潤＝稅前利潤×（1－所得稅），因此，利息導(dǎo)致凈利潤減少的數(shù)額＝“利息”的數(shù)額×（1－所得稅率），因此，凈利潤后面再加上“利息”剛好反映“利息”導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加“利息”的數(shù)額×所得稅率；因此，必須加上“利息”
〔問題〕已知某投資項目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量相等。預(yù)計該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是4年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是4，請老師講解一下。
〔答復(fù)〕
（1）在內(nèi)部收益率的情況下，原始投資額＝投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)
所以，年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量；
（2）因為該題的建設(shè)期為零，所以，不包括建設(shè)期的投資回收期＝包括建設(shè)期的投資回收期＝4年；
（3）根據(jù)題意可知，本題中“投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量×生產(chǎn)經(jīng)營期”一定大于原始總投資（否則不會存在投資回收期），所以，本題滿足教材中的“不包括建設(shè)期的投資回收期”簡化公式計算條件；（注意：“投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等”是“投產(chǎn)后前若干年每年經(jīng)營現(xiàn)金流量相等”的特殊情況）
（4）根據(jù)上述分析可知，本題的年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量＝不包括建設(shè)期的投資回收期＝包括建設(shè)期的投資回收期＝4（年）
〔教師提示之八〕
〔問題〕在計算差量凈現(xiàn)值流量時，為什么若有建設(shè)期則提前報廢發(fā)生凈損失減稅放在建設(shè)期投資中，若沒有建設(shè)期就放在經(jīng)營期呢？多謝指點(diǎn)！
〔答復(fù)〕按照稅法的規(guī)定，對于所得稅的征收，實行的是年終統(tǒng)一匯算清繳制度，也就是說，固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損失只影響變現(xiàn)當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量，不會影響其它年度的凈現(xiàn)金流量。具體地說，只影響△NCF1；所以，若有建設(shè)期，則提前報廢發(fā)生凈損失減稅放在建設(shè)期投資中，若沒有建設(shè)期就放在經(jīng)營期。
〔教師提示之七〕
〔問題〕我不太明白為什么生產(chǎn)經(jīng)營期的NCF要加上折舊，攤消，利息，回收額？可否請老師解釋得更詳細(xì)一點(diǎn)。
〔解答〕解釋如下：
（1）“折舊、攤銷和利息”都計入稅前利潤，都可以導(dǎo)致稅前利潤減少，導(dǎo)致稅前利潤減少的數(shù)額＝“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額；
（2）因為所得稅＝稅前利潤×所得稅率，所以，“折舊、攤銷和利息”會導(dǎo)致所得稅減少（導(dǎo)致所得稅減少的數(shù)額＝“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額×所得稅率），從而導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加，增加的數(shù)額＝“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額×所得稅率，所以，在計算凈現(xiàn)金流量時必須加上他們導(dǎo)致所得稅的減少額；
（3）由于凈利潤＝稅前利潤×（1－所得稅），因此，他們導(dǎo)致凈利潤減少的數(shù)額＝“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額×（1－所得稅率），因此，凈利潤后面再加上“折舊、攤銷和利息”剛好反映“折舊、攤銷和利息”導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額×所得稅率；因此，必須加上“折舊、攤銷和利息”
（4）因為回收額會導(dǎo)致現(xiàn)金流入，所以，應(yīng)該加上回收額。
（5）如果您覺得很難讀懂上述解釋，不必強(qiáng)求自己必須讀懂，因為這個公式并不難記。
[解答]（1）全投資假設(shè)的含義是計算現(xiàn)金流量時，不把利息支出作為“現(xiàn)金流出量”計入，而本題是在凈利潤的后面“加上利息”；
（2）“利息”已經(jīng)計入稅前利潤，導(dǎo)致稅前利潤減少，導(dǎo)致稅前利潤減少的數(shù)額＝“利息”的數(shù)額；
（3）因為所得稅＝稅前利潤×所得稅率，所以，“利息”會導(dǎo)致所得稅減少（導(dǎo)致所得稅減少的數(shù)額＝“利息”的數(shù)額×所得稅率），從而導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加，增加的數(shù)額＝“利息”的數(shù)額×所得稅率，所以，在計算凈現(xiàn)金流量時必須加上導(dǎo)致所得稅的減少額；
（4）由于凈利潤＝稅前利潤×（1－所得稅），因此，利息導(dǎo)致凈利潤減少的數(shù)額＝“利息”的數(shù)額×（1－所得稅率），因此，凈利潤后面再加上“利息”剛好反映“利息”導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加“利息”的數(shù)額×所得稅率；因此，必須加上“利息”
〔問題〕已知某投資項目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量相等。預(yù)計該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是4年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是4，請老師講解一下。
〔答復(fù)〕
（1）在內(nèi)部收益率的情況下，原始投資額＝投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)
所以，年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量；
（2）因為該題的建設(shè)期為零，所以，不包括建設(shè)期的投資回收期＝包括建設(shè)期的投資回收期＝4年；
（3）根據(jù)題意可知，本題中“投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量×生產(chǎn)經(jīng)營期”一定大于原始總投資（否則不會存在投資回收期），所以，本題滿足教材中的“不包括建設(shè)期的投資回收期”簡化公式計算條件；（注意：“投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等”是“投產(chǎn)后前若干年每年經(jīng)營現(xiàn)金流量相等”的特殊情況）
（4）根據(jù)上述分析可知，本題的年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量＝不包括建設(shè)期的投資回收期＝包括建設(shè)期的投資回收期＝4（年）
〔教師提示之八〕
〔問題〕在計算差量凈現(xiàn)值流量時，為什么若有建設(shè)期則提前報廢發(fā)生凈損失減稅放在建設(shè)期投資中，若沒有建設(shè)期就放在經(jīng)營期呢？多謝指點(diǎn)！
〔答復(fù)〕按照稅法的規(guī)定，對于所得稅的征收，實行的是年終統(tǒng)一匯算清繳制度，也就是說，固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損失只影響變現(xiàn)當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量，不會影響其它年度的凈現(xiàn)金流量。具體地說，只影響△NCF1；所以，若有建設(shè)期，則提前報廢發(fā)生凈損失減稅放在建設(shè)期投資中，若沒有建設(shè)期就放在經(jīng)營期。
〔教師提示之七〕
〔問題〕我不太明白為什么生產(chǎn)經(jīng)營期的NCF要加上折舊，攤消，利息，回收額？可否請老師解釋得更詳細(xì)一點(diǎn)。
〔解答〕解釋如下：
（1）“折舊、攤銷和利息”都計入稅前利潤，都可以導(dǎo)致稅前利潤減少，導(dǎo)致稅前利潤減少的數(shù)額＝“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額；
（2）因為所得稅＝稅前利潤×所得稅率，所以，“折舊、攤銷和利息”會導(dǎo)致所得稅減少（導(dǎo)致所得稅減少的數(shù)額＝“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額×所得稅率），從而導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加，增加的數(shù)額＝“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額×所得稅率，所以，在計算凈現(xiàn)金流量時必須加上他們導(dǎo)致所得稅的減少額；
（3）由于凈利潤＝稅前利潤×（1－所得稅），因此，他們導(dǎo)致凈利潤減少的數(shù)額＝“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額×（1－所得稅率），因此，凈利潤后面再加上“折舊、攤銷和利息”剛好反映“折舊、攤銷和利息”導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額×所得稅率；因此，必須加上“折舊、攤銷和利息”
（4）因為回收額會導(dǎo)致現(xiàn)金流入，所以，應(yīng)該加上回收額。
（5）如果您覺得很難讀懂上述解釋，不必強(qiáng)求自己必須讀懂，因為這個公式并不難記。