綜合題
某公司2008年的有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表以及有關(guān)經(jīng)營(yíng)狀況等資料如下：
（3）假設(shè)該公司股票屬于固定成長(zhǎng)股票，股利固定增長(zhǎng)率為4%。該公司2008年年末每
股現(xiàn)金股利為0.20元，年末普通股股數(shù)為100萬(wàn)股。該公司股票的貝塔系數(shù)為1.2，市場(chǎng)組合的收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為2%。
（4）該公司2008年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入1360萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出1310萬(wàn)元。假設(shè)不存在影響股東權(quán)益的客觀(guān)因素。
要求：
（1）計(jì)算該公司2008年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、權(quán)益乘數(shù)和已獲利息倍數(shù)；
（2）計(jì)算該公司2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；
（3）計(jì)算該公司2008年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本積累率和資本保值增值率；
（4）計(jì)算該公司2009年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；
（5）計(jì)算該股票的必要收益率和2008年12月31日的每股價(jià)值；
（6）假設(shè)2008年12月31日該股票的市場(chǎng)價(jià)格為18元/股，計(jì)算2008年年末該公司股票的市盈率和每股凈資產(chǎn)；
（7）計(jì)算該公司2008年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，并分析該公司收益質(zhì)量狀況。
【正確答案】
（1）2008年末流動(dòng)比率=675÷327=2.06
速動(dòng)比率=（675-255）÷327=1.28
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~=1360-1310=50（萬(wàn)元）
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=50÷327=0.15
權(quán)益乘數(shù)=1965÷1080=1.82
已獲利息倍數(shù)=（200+20）÷20=11。
（2）2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2000÷[（202.5+195）/2]=10.06（次）
存貨周轉(zhuǎn)率=1400÷[（240+255）/2]=5.66 （次）
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000÷[（1837.5+1965）/2]=1.05 （次）。
（3）凈資產(chǎn)收益率=150÷[（1072.5+1080）/2]=13.94%
息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+利息費(fèi)用=200+20=220（萬(wàn)元）
總資產(chǎn)報(bào)酬率=220÷[（1837.5+1965）/2]=11.57%
資本積累率=（1080-1072.5）÷1072.5=0.7%
資本保值增值率=1+資本積累率=1+0.7%=100.7%。
（4）該公司2009年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)：
固定經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用=三項(xiàng)期間費(fèi)用合計(jì)-利息費(fèi)用=200-20=180（萬(wàn)元）
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（220+180）÷220=1.82
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=220÷（220-20）=1.1
復(fù)合杠桿系數(shù)=1.82×1.1=2.0。
（5）該股票的必要收益率和2008年12月31日的每股價(jià)值：
股票的必要收益率=2%+1.2×（12%-2%）=14%
2008年12月31日的每股價(jià)值=[0.2×（1+4%）]÷（14%-4%）=2.08（元）。
（6）每股收益=150÷100=1.5（元）
市盈率=18÷1.5=12
每股凈資產(chǎn)=1080÷100=10.8（元）。
（7）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=50÷150=0.33
該公司的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)0.33小于1，表明每實(shí)現(xiàn)1元的收益，相應(yīng)地帶來(lái)0.33元的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，由此反映出該公司的收益創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的能力較差，收益質(zhì)量不高。
【知 識(shí) 點(diǎn)】財(cái)務(wù)指標(biāo)分析
某公司2008年的有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表以及有關(guān)經(jīng)營(yíng)狀況等資料如下：
（3）假設(shè)該公司股票屬于固定成長(zhǎng)股票，股利固定增長(zhǎng)率為4%。該公司2008年年末每
股現(xiàn)金股利為0.20元，年末普通股股數(shù)為100萬(wàn)股。該公司股票的貝塔系數(shù)為1.2，市場(chǎng)組合的收益率為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為2%。
（4）該公司2008年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入1360萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出1310萬(wàn)元。假設(shè)不存在影響股東權(quán)益的客觀(guān)因素。
要求：
（1）計(jì)算該公司2008年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、權(quán)益乘數(shù)和已獲利息倍數(shù)；
（2）計(jì)算該公司2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；
（3）計(jì)算該公司2008年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本積累率和資本保值增值率；
（4）計(jì)算該公司2009年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；
（5）計(jì)算該股票的必要收益率和2008年12月31日的每股價(jià)值；
（6）假設(shè)2008年12月31日該股票的市場(chǎng)價(jià)格為18元/股，計(jì)算2008年年末該公司股票的市盈率和每股凈資產(chǎn)；
（7）計(jì)算該公司2008年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，并分析該公司收益質(zhì)量狀況。
【正確答案】
（1）2008年末流動(dòng)比率=675÷327=2.06
速動(dòng)比率=（675-255）÷327=1.28
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~=1360-1310=50（萬(wàn)元）
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=50÷327=0.15
權(quán)益乘數(shù)=1965÷1080=1.82
已獲利息倍數(shù)=（200+20）÷20=11。
（2）2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2000÷[（202.5+195）/2]=10.06（次）
存貨周轉(zhuǎn)率=1400÷[（240+255）/2]=5.66 （次）
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000÷[（1837.5+1965）/2]=1.05 （次）。
（3）凈資產(chǎn)收益率=150÷[（1072.5+1080）/2]=13.94%
息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+利息費(fèi)用=200+20=220（萬(wàn)元）
總資產(chǎn)報(bào)酬率=220÷[（1837.5+1965）/2]=11.57%
資本積累率=（1080-1072.5）÷1072.5=0.7%
資本保值增值率=1+資本積累率=1+0.7%=100.7%。
（4）該公司2009年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)：
固定經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用=三項(xiàng)期間費(fèi)用合計(jì)-利息費(fèi)用=200-20=180（萬(wàn)元）
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（220+180）÷220=1.82
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=220÷（220-20）=1.1
復(fù)合杠桿系數(shù)=1.82×1.1=2.0。
（5）該股票的必要收益率和2008年12月31日的每股價(jià)值：
股票的必要收益率=2%+1.2×（12%-2%）=14%
2008年12月31日的每股價(jià)值=[0.2×（1+4%）]÷（14%-4%）=2.08（元）。
（6）每股收益=150÷100=1.5（元）
市盈率=18÷1.5=12
每股凈資產(chǎn)=1080÷100=10.8（元）。
（7）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=50÷150=0.33
該公司的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)0.33小于1，表明每實(shí)現(xiàn)1元的收益，相應(yīng)地帶來(lái)0.33元的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，由此反映出該公司的收益創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的能力較差，收益質(zhì)量不高。
【知 識(shí) 點(diǎn)】財(cái)務(wù)指標(biāo)分析