二、折現(xiàn)方法
折現(xiàn)方法是運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行決策的方法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率法。
1、凈現(xiàn)值
凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值大于或等于0說(shuō)明項(xiàng)目可取;小于0說(shuō)明項(xiàng)目不可取。凈現(xiàn)值等于0說(shuō)明項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值。
【例題】
1、如果某個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0 ，則說(shuō)明：(2006年試題)
A.該項(xiàng)目為保本項(xiàng)目，勉強(qiáng)可以采納
B.該項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，可以采納
C.該項(xiàng)目屬于虧損項(xiàng)目，不能采納
D.該項(xiàng)目雖然不一定虧損，但不能采納
【答案】B
【解析】?jī)衄F(xiàn)值等于0，說(shuō)明金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，所以答案為B
2、內(nèi)部報(bào)酬率法
內(nèi)部報(bào)酬率是使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。內(nèi)部報(bào)酬率大于等于必要報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目可取;小于必要報(bào)酬率時(shí)不可取。
計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率是往屆考生問(wèn)的最多的一個(gè)問(wèn)題，計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率有兩個(gè)步驟：
第一步是試誤法，所謂試誤法，就是任意假定內(nèi)部報(bào)酬率為一個(gè)數(shù)然后用這個(gè)數(shù)計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，最終目的是要試出一個(gè)使得凈現(xiàn)值大于0的數(shù)和另一個(gè)使得凈現(xiàn)值小于0的數(shù);
第二步是插值法，這個(gè)具體聯(lián)系下列考題來(lái)看
【例題】
1、某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，當(dāng)折現(xiàn)率為 15 % 時(shí)，凈現(xiàn)值等于 500 萬(wàn)元;當(dāng)折現(xiàn)率為 17 %時(shí)，凈現(xiàn)值等于-500 萬(wàn)元。則該固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為：(2004年試題)
A.14.5 % B.16 % C.17.5 % D.18 %
【答案】B
【解析】本題中題目已經(jīng)告訴我們?cè)囌`法的結(jié)果，一個(gè)是15%時(shí)凈現(xiàn)值500大于0;另一個(gè)是17%時(shí)凈現(xiàn)值-500小于0。下一步我們來(lái)用插值法進(jìn)行計(jì)算：
首先：設(shè)內(nèi)部收益率為i;這時(shí)我們要明確一個(gè)關(guān)系是：
第一行：15% 對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值是 500
第二行：i 對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值是 0
第三行：17% 對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值是 -500
從上述三行中的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系可以得出：
(17%-i)/(17%-15%)=(-500-0)/(-500-500);
或(i-15%)/(17%-15%)=(0-500)/(-500-500)最后兩式都解得i=16%。
(等式兩邊一般用第三行和第一行數(shù)字相減，但無(wú)論怎樣，只要等式兩邊的內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值是一一對(duì)應(yīng)的那么計(jì)算的結(jié)果是一致的)
折現(xiàn)方法是運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行決策的方法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報(bào)酬率法。
1、凈現(xiàn)值
凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值大于或等于0說(shuō)明項(xiàng)目可取;小于0說(shuō)明項(xiàng)目不可取。凈現(xiàn)值等于0說(shuō)明項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值。
【例題】
1、如果某個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0 ，則說(shuō)明：(2006年試題)
A.該項(xiàng)目為保本項(xiàng)目，勉強(qiáng)可以采納
B.該項(xiàng)目預(yù)期投資收益率等于資金成本，可以采納
C.該項(xiàng)目屬于虧損項(xiàng)目，不能采納
D.該項(xiàng)目雖然不一定虧損，但不能采納
【答案】B
【解析】?jī)衄F(xiàn)值等于0，說(shuō)明金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，所以答案為B
2、內(nèi)部報(bào)酬率法
內(nèi)部報(bào)酬率是使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。內(nèi)部報(bào)酬率大于等于必要報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目可取;小于必要報(bào)酬率時(shí)不可取。
計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率是往屆考生問(wèn)的最多的一個(gè)問(wèn)題，計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率有兩個(gè)步驟：
第一步是試誤法，所謂試誤法，就是任意假定內(nèi)部報(bào)酬率為一個(gè)數(shù)然后用這個(gè)數(shù)計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，最終目的是要試出一個(gè)使得凈現(xiàn)值大于0的數(shù)和另一個(gè)使得凈現(xiàn)值小于0的數(shù);
第二步是插值法，這個(gè)具體聯(lián)系下列考題來(lái)看
【例題】
1、某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，當(dāng)折現(xiàn)率為 15 % 時(shí)，凈現(xiàn)值等于 500 萬(wàn)元;當(dāng)折現(xiàn)率為 17 %時(shí)，凈現(xiàn)值等于-500 萬(wàn)元。則該固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為：(2004年試題)
A.14.5 % B.16 % C.17.5 % D.18 %
【答案】B
【解析】本題中題目已經(jīng)告訴我們?cè)囌`法的結(jié)果，一個(gè)是15%時(shí)凈現(xiàn)值500大于0;另一個(gè)是17%時(shí)凈現(xiàn)值-500小于0。下一步我們來(lái)用插值法進(jìn)行計(jì)算：
首先：設(shè)內(nèi)部收益率為i;這時(shí)我們要明確一個(gè)關(guān)系是：
第一行：15% 對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值是 500
第二行：i 對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值是 0
第三行：17% 對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值是 -500
從上述三行中的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系可以得出：
(17%-i)/(17%-15%)=(-500-0)/(-500-500);
或(i-15%)/(17%-15%)=(0-500)/(-500-500)最后兩式都解得i=16%。
(等式兩邊一般用第三行和第一行數(shù)字相減，但無(wú)論怎樣，只要等式兩邊的內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值是一一對(duì)應(yīng)的那么計(jì)算的結(jié)果是一致的)