(六)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算分析
1．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)
財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率，將方案計(jì)算期內(nèi)各年發(fā)生的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其表達(dá)式為：
FNPV=∑(CI— CO)t(1十ic)—t
式中，ic——基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率；
n——項(xiàng)目計(jì)算期。
財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的判別準(zhǔn)則是：若FNPV≥0，則方案可行；若FNPV<0，則方案應(yīng)予拒絕。
2。凈現(xiàn)值指數(shù)(FNPVR)
凈現(xiàn)值指數(shù)是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)涵義是單位投資現(xiàn)值所帶來(lái)的凈現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：
FNPVR=FNPV/Ip=[∑(CI— CO)t(1十ic)—t]/ [It(1十ic)—t ]
式中， Ip——方案總投資現(xiàn)值；
It——方案第t年的投資額。
3。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)
財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率本身是一個(gè)折現(xiàn)率，它是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)務(wù)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可通過(guò)解下述方程求解：
∑(CI-CO)t(1+FIRR)—t=0
式中，F(xiàn)IRR——財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；其他符號(hào)同前。
財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目盈利能力常用的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，可通過(guò)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表計(jì)算。
判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)收益率為ic，若，F(xiàn)IRR≥ic，則FNPV≥0，方案財(cái)務(wù)效果可行；若 FIRR 例3：某方案凈現(xiàn)金流量如表4—5所示。當(dāng)基準(zhǔn)收益率ic=12%時(shí)，試用內(nèi)，部收益率指標(biāo)判斷方案是否可行。
A．可行 B．不可行 C．凈現(xiàn)值為7.25萬(wàn)元 D．3年末凈現(xiàn)值為正
答案：A
按分析范圍和對(duì)象不同，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)還可分別計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、資本金收益率(即資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率)和投資各方收益率（即投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率）。
4。動(dòng)態(tài)投資回收期(P’t)
動(dòng)態(tài)投資回收期是在計(jì)算回收期時(shí)考慮資金的時(shí)間價(jià)值。其表達(dá)式為：
∑(CI-CO)t（1+ic）-t=0
判別準(zhǔn)則；設(shè)基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期為T0，(P’t)≤T0，項(xiàng)目可行，否則應(yīng)予拒絕。
動(dòng)態(tài)投資回收期更為實(shí)用的計(jì)算公式是：
(P’t)=累計(jì)折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1+上年累計(jì)折現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值
1．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)
財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率，將方案計(jì)算期內(nèi)各年發(fā)生的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其表達(dá)式為：
FNPV=∑(CI— CO)t(1十ic)—t
式中，ic——基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率；
n——項(xiàng)目計(jì)算期。
財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的判別準(zhǔn)則是：若FNPV≥0，則方案可行；若FNPV<0，則方案應(yīng)予拒絕。
2。凈現(xiàn)值指數(shù)(FNPVR)
凈現(xiàn)值指數(shù)是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)涵義是單位投資現(xiàn)值所帶來(lái)的凈現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：
FNPVR=FNPV/Ip=[∑(CI— CO)t(1十ic)—t]/ [It(1十ic)—t ]
式中， Ip——方案總投資現(xiàn)值；
It——方案第t年的投資額。
3。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)
財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率本身是一個(gè)折現(xiàn)率，它是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)務(wù)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可通過(guò)解下述方程求解：
∑(CI-CO)t(1+FIRR)—t=0
式中，F(xiàn)IRR——財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；其他符號(hào)同前。
財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目盈利能力常用的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，可通過(guò)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表計(jì)算。
判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)收益率為ic，若，F(xiàn)IRR≥ic，則FNPV≥0，方案財(cái)務(wù)效果可行；若 FIRR
A．可行 B．不可行 C．凈現(xiàn)值為7.25萬(wàn)元 D．3年末凈現(xiàn)值為正
答案：A
按分析范圍和對(duì)象不同，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)還可分別計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、資本金收益率(即資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率)和投資各方收益率（即投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率）。
4。動(dòng)態(tài)投資回收期(P’t)
動(dòng)態(tài)投資回收期是在計(jì)算回收期時(shí)考慮資金的時(shí)間價(jià)值。其表達(dá)式為：
∑(CI-CO)t（1+ic）-t=0
判別準(zhǔn)則；設(shè)基準(zhǔn)動(dòng)態(tài)投資回收期為T0，(P’t)≤T0，項(xiàng)目可行，否則應(yīng)予拒絕。
動(dòng)態(tài)投資回收期更為實(shí)用的計(jì)算公式是：
(P’t)=累計(jì)折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1+上年累計(jì)折現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值