房地產(chǎn)估價師經(jīng)營與管理課程講義（11）

2.資本資產(chǎn)定價模型
    一個投資的預期收益率等于市場上無風險投資項目的收益率再加上投資項目的系統(tǒng)性市場風險系數(shù)乘以該項目的市場整體平均收益率與無風險投資項目收益率
    折現(xiàn)率＝資金的機會成本＋適當?shù)娘L險調(diào)整值＝無風險投資收益率＋市場風險系數(shù)（市場的平均收益率－無風險投資收益率）
    【典型例題】
    如果整個投資市場的平均收益率為20％，國家債券的收益率為10％，而房地產(chǎn)投資市場相對于整個投資市場的風險相關系數(shù)為0.4，則房地產(chǎn)投資評估模型中所用的折現(xiàn)率為（ ）。
    A．8%
    B．4%
    C．14%
    D．12%
    【答案】Ｃ
    【解析】
    方法一：公式作法
    折現(xiàn)率＝無風險投資收益率＋市場風險系數(shù)（市場的平均收益率－無風險投資收益率）
    ＝10％＋0.4（20％－10％）＝14％
    方法二：帶有技術含量的排除法
    該折現(xiàn)率一定大于無風險投資收益率，即大于10%，AB可立即排除