2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理每日一練(10月4日)

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甲和乙兩個(gè)公司同時(shí)在2005年1月1日發(fā)行面值為l000元、票面利率為8%的5年期債券,甲公司的債券是單利計(jì)息、到期一次還本付息,乙公司的債券每年于6月30日和12月31日分別付息一次。
    要求:
    (1)如果2008年1月1日甲公司債券市場(chǎng)利率為10%(復(fù)利折現(xiàn)),目前債券市價(jià)為1200元,計(jì)算該債券是否被市場(chǎng)高估;
    (2)若2008年1月1日乙公司債券市場(chǎng)利率為12%,市價(jià)為.l000元,問(wèn)該資本市場(chǎng)是否完全有效;
    (3)若A公司于2007年1月1日以l050元的價(jià)格購(gòu)入甲公司債券,計(jì)算到期收益率(復(fù)利折現(xiàn));
    (4)若A公司于2007年1月1日以l050元的價(jià)格購(gòu)入乙司債券,計(jì)算到期收益率。
    【答案】
    (1)甲公司債券價(jià)值;l000×(1+5×8%)×(P/S,10%,2)=1156.96(元)由于債券市價(jià)為1200元,大于債券價(jià)值,所以該債券被市場(chǎng)高估了。
    (2)乙公司債券價(jià)值=1000×8%/2×(P/A,6%,4)+1000×(P/S,6%,4)=930.70(元)由于該債券價(jià)值和市價(jià)相差較多,所以資本市場(chǎng)不是完全有效的。
    (3)1050=1000×(1+5×8%)×(P/S,i,3) (P/S,i,3)=0.75
    1/(1+i)3=0.75
    i=10.06%
    (4)1050=1000×8%/2×(P/A,i,6)+1000×(P/S,i,6)
    當(dāng)i=4%時(shí),1000×8%/2×(P/A,4%,6)+1000×(P/S,4%,6)=999.98
    當(dāng)i-3%時(shí),1000×8%/2×(P/A,3%,6)+1000×(P/S,3%,6)=1054.19
    利用內(nèi)插法解得i=3%+(1054.19—1050)/(1054.19-999.98)×(4%=3%)=3.o8%
    到期收益率=3.08%×2=6.16%