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四、證券組合
1.投資者的個人偏好與無差異曲線。
一個特定的投資者，任意給定一個證券組合，根據(jù)他對風(fēng)險的態(tài)度，可以得到一些滿意程度相同的(無差異)的證券組合，這些組合恰好在期望收益率-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系上形成一條曲線，我們稱這條曲線為投資者的一條無差異曲線。無差異曲線都具有如下特征：
(1)由左向右上彎曲的曲線
(2)每個投資者的無差異曲線都不相交
(3)同一條無差異曲線上的投資組合給投資者帶來的滿意程度相同，反之，則不同
(4)不同無差異曲線上的投資組合給投資者帶來的滿意程度不同
(5)無差異曲線位置越高，滿意度越大
(6)彎曲程度反映了投資者風(fēng)險承受能力
2.組合的選擇
組合是無差異曲線與有效邊界的切點
第二節(jié) 例題分析：
單項選擇：
1. 不存在賣空且兩種證券完全正相關(guān)的情況下，這兩種證券所形成的組合的預(yù)期收益率與標(biāo)準(zhǔn)差之間的關(guān)系為( )
A、線性關(guān)系 B、分段的線性關(guān)系 C、非線性關(guān)系 D、無明確的線性關(guān)系
分析:兩證券完全負(fù)相關(guān)組合的風(fēng)險—收益關(guān)系呈折線形式;
兩證券不相關(guān)或不完全相關(guān)，組合的風(fēng)險—收益關(guān)系為向左凸的曲線，且相關(guān)系數(shù)越趨近-1，曲線彎曲程度越大。
2. 根據(jù)現(xiàn)代組合理論，使投資者最滿意的證券組合是( )
A、無差異曲線與有效邊界的切點
B、處于位置的無差異曲線上
C、處于有效邊界的點
D、無差異曲線與有效邊界的交點
多項選擇：
1. 兩種證券構(gòu)成組合的組合線與這兩種證券之間的相關(guān)性是有聯(lián)系的，下列關(guān)于這種聯(lián)系的說法正確的是( )
A、組合線的彎曲程度隨著相關(guān)系數(shù)的增大而降低
B、組合線當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于1時呈直線
C、組合線當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于-1時呈折線
D、組合線當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于0時比正相關(guān)彎曲程度大，比負(fù)完全相關(guān)彎曲程度小
2. 根據(jù)馬柯威茨均值方差模型，投資者在選擇自己最滿意的投資組合的過程中，最關(guān)鍵的工作環(huán)節(jié) 有( )
A、確定有效邊界 B、確定自己的偏好無差異曲線 C、確定單個證券的期望收益率 D、確定單個證券的風(fēng)險
四、證券組合
1.投資者的個人偏好與無差異曲線。
一個特定的投資者，任意給定一個證券組合，根據(jù)他對風(fēng)險的態(tài)度，可以得到一些滿意程度相同的(無差異)的證券組合，這些組合恰好在期望收益率-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系上形成一條曲線，我們稱這條曲線為投資者的一條無差異曲線。無差異曲線都具有如下特征：
(1)由左向右上彎曲的曲線
(2)每個投資者的無差異曲線都不相交
(3)同一條無差異曲線上的投資組合給投資者帶來的滿意程度相同，反之，則不同
(4)不同無差異曲線上的投資組合給投資者帶來的滿意程度不同
(5)無差異曲線位置越高，滿意度越大
(6)彎曲程度反映了投資者風(fēng)險承受能力
2.組合的選擇
組合是無差異曲線與有效邊界的切點
第二節(jié) 例題分析：
單項選擇：
1. 不存在賣空且兩種證券完全正相關(guān)的情況下，這兩種證券所形成的組合的預(yù)期收益率與標(biāo)準(zhǔn)差之間的關(guān)系為( )
A、線性關(guān)系 B、分段的線性關(guān)系 C、非線性關(guān)系 D、無明確的線性關(guān)系
分析:兩證券完全負(fù)相關(guān)組合的風(fēng)險—收益關(guān)系呈折線形式;
兩證券不相關(guān)或不完全相關(guān)，組合的風(fēng)險—收益關(guān)系為向左凸的曲線，且相關(guān)系數(shù)越趨近-1，曲線彎曲程度越大。
2. 根據(jù)現(xiàn)代組合理論，使投資者最滿意的證券組合是( )
A、無差異曲線與有效邊界的切點
B、處于位置的無差異曲線上
C、處于有效邊界的點
D、無差異曲線與有效邊界的交點
多項選擇：
1. 兩種證券構(gòu)成組合的組合線與這兩種證券之間的相關(guān)性是有聯(lián)系的，下列關(guān)于這種聯(lián)系的說法正確的是( )
A、組合線的彎曲程度隨著相關(guān)系數(shù)的增大而降低
B、組合線當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于1時呈直線
C、組合線當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于-1時呈折線
D、組合線當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于0時比正相關(guān)彎曲程度大，比負(fù)完全相關(guān)彎曲程度小
2. 根據(jù)馬柯威茨均值方差模型，投資者在選擇自己最滿意的投資組合的過程中，最關(guān)鍵的工作環(huán)節(jié) 有( )
A、確定有效邊界 B、確定自己的偏好無差異曲線 C、確定單個證券的期望收益率 D、確定單個證券的風(fēng)險