四、綜合題
1. ［答案］
［解析］（1）經(jīng)營資產(chǎn)＝資產(chǎn)總計(jì)－金融資產(chǎn)
年初經(jīng)營資產(chǎn)＝431－31＝400（萬元）
年末經(jīng)營資產(chǎn)＝515－15＝500（萬元）
經(jīng)營負(fù)債＝負(fù)債合計(jì)－金融負(fù)債
年初經(jīng)營負(fù)債＝231－131＝100（萬元）
年末經(jīng)營負(fù)債＝285－215＝70（萬元）
凈經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負(fù)債
年初凈經(jīng)營資產(chǎn)＝400－100＝300（萬元）
年末凈經(jīng)營資產(chǎn)＝500－70＝430（萬元）
平均凈經(jīng)營資產(chǎn)
＝（300＋430）/2＝365（萬元）
凈金融負(fù)債＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)
年初凈金融負(fù)債＝131－31＝100（萬元）
年末凈金融負(fù)債＝215－15＝200（萬元）
平均凈金融負(fù)債
＝（100＋200）/2＝150（萬元）
平均所得稅稅率＝17.14/57.14×100％＝30％
稅后利息費(fèi)用＝22.86×（1－30％）＝16（萬元）
稅后經(jīng)營利潤＝凈利潤＋稅后利息費(fèi)用
＝40＋16＝56（萬元）
（2）
稅后經(jīng)營凈利率
＝稅后經(jīng)營利潤/營業(yè)收入×100％
＝56/750×100％＝7.4667％
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
＝營業(yè)收入/平均凈經(jīng)營資產(chǎn)
＝750/365＝2.0548
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率
＝稅后經(jīng)營利潤/平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×100％
＝56/365×100％＝15.34％
稅后利息率
＝稅后利息/平均凈金融負(fù)債×100％
＝16/150×100％
＝10.67％
經(jīng)營差異率
＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率
＝15.34％－10.67％
＝4.67％
期初股東權(quán)益＝431－231＝200（萬元）
期末股東權(quán)益＝515－285＝230（萬元）
平均股東權(quán)益＝（200＋230）/2＝215（萬元）
凈財(cái)務(wù)杠桿
＝平均凈金融負(fù)債/平均股東權(quán)益×100％
＝150/215×100％
＝69.77％
杠桿貢獻(xiàn)率
＝經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿
＝4.67％×69.77％
＝3.26％
權(quán)益凈利率
＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋杠桿貢獻(xiàn)率
＝15.34％＋3.26％
＝18.60％
（3）2009年與2008年相比，權(quán)益凈利率提高（上升1.6%），原因如下：
①權(quán)益凈利率
＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋杠桿貢獻(xiàn)率
2008年17%＝15%＋2%
2009年18.60%＝15.34%＋3.26%
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高對權(quán)益凈利率的影響
＝15.34%－15%＝0.34%
杠桿貢獻(xiàn)率提高對權(quán)益凈利率的影響
＝3.26%－2%＝1.26%
②杠桿貢獻(xiàn)率＝經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿
2008年：2%＝5%×40%
2009年：3.26% ＝ 4.67%×69.77%
經(jīng)營差異率降低對杠桿貢獻(xiàn)率的影響
＝（4.67%－5%）×40%＝－0.132%
凈財(cái)務(wù)杠桿提高對杠桿貢獻(xiàn)率的影響
＝4.67%×（69.77%－40%）＝1.39%
③經(jīng)營差異率 ＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率
2008年5% ＝15%－10%
2009年：4.67%＝15.34%－10.67%
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高對經(jīng)營差異率的影響
＝15.34%－15%＝0.34%
稅后利息率提高對經(jīng)營差異率的影響
＝10%－10.67%＝－0.67%
④凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率
＝ 稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
2008年：15%＝6.25%×2.4
2009年：15.34%＝7.4667%×2.0548
稅后經(jīng)營凈利率提高對凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率的影響
＝（7.4667%－6.25%）×2.4＝2.92%
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低對凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率的影響＝7.4667%×（2.0548－2.4）＝－2.58%
結(jié)論：由于凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高，使權(quán)益凈利率上升0.34％；杠桿貢獻(xiàn)率提高，使權(quán)益凈利率上升1.26％。二者共同作用使權(quán)益凈利率上升1.6％。
稅后經(jīng)營凈利率提高，使凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率上升2.92%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)降低，使凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率下降2.58%。二者共同作用使凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率上升0.34%。
經(jīng)營差異率降低，使杠桿貢獻(xiàn)率下降0.132%；凈財(cái)務(wù)杠桿提高，杠桿貢獻(xiàn)率上升1.39%。二者共同作用使杠桿貢獻(xiàn)率上升1.26%