主要經(jīng)營棕櫚油和生產(chǎn)豆油的公司。其2009年有關(guān)套期保值業(yè)務(wù)如下：
（1）2009年6月，正保公司擁有一批豆粕存貨，預(yù)計在8月份銷售。當(dāng)時豆粕現(xiàn)貨價格在4 300元/噸。此時CPI等宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)不斷攀升并創(chuàng)造新高，正保公司據(jù)此推斷其現(xiàn)貨價格將繼續(xù)走高，于是正保公司以4 800的價格在期貨市場買入豆粕0809合約，同時保有豆粕存貨，待價而沽。
進(jìn)入7月份，隨著國內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨市場供不應(yīng)求局面的改善，現(xiàn)貨價格和期貨價格都出現(xiàn)了較大幅度的回落。8月，正保公司不得不在4 350的價位平倉0809豆粕合約，并將豆粕庫存以均價3 550元/噸售出。
（2）2009年10月10日，正保公司在國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格為8 270元/噸的時候與馬來西亞的棕櫚油供貨商簽訂了1萬噸11月船期的棕櫚油定貨合同，棕櫚油CNF（成本+運費）價格為877美元，按照當(dāng)日的匯率及關(guān)稅可以計算出當(dāng)日的棕櫚油進(jìn)口成本價在8 223元/噸，按照計算可以從此次進(jìn)口中獲得47元/噸的利潤。由于從定貨到裝船運輸再到國內(nèi)港口的時間預(yù)計還要35天左右，如果價格下跌就會對進(jìn)口利潤帶來很大的影響。于是，正保公司于10月10日在國內(nèi)棕櫚油期貨市場賣出12月棕櫚油合約1 000手進(jìn)行保值，成交均價為8 290元/噸。到11月15日，進(jìn)口棕櫚油到港卸貨完備，正保公司賣到10 000噸棕櫚油現(xiàn)貨，價格為7 950元/噸;同時在期貨市場上買入1 000手12月棕櫚油合約進(jìn)行平倉，成交均價為7 900元/噸。
要求：
根據(jù)上述資料判斷正保公司此操作是否能夠達(dá)到套期保值的目的，若是不能夠達(dá)到目的，請制定正確的套期保值方案。
1. 【正確答案】：資料（1）中，正保公司在豆粕期貨市場中每噸虧損4 800-4 350=550（元），在豆粕現(xiàn)貨市場中每噸虧損4 300-3 550=750（元），正保公司在期貨市場中的操作違背了套期保值的原則，買入豆粕合約并沒有規(guī)避現(xiàn)貨的風(fēng)險，反而使風(fēng)險敞口擴(kuò)大，實質(zhì)上是一種投機交易行為。
套期保值方案：應(yīng)該在2009年6月份正保公司應(yīng)該簽訂與庫存數(shù)量相當(dāng)?shù)馁u出豆粕期貨合約，只有符合交易方向相反原則這一套期保值的核心原則，才有可能達(dá)到套期保值的目的。
資料（2）中正保公司現(xiàn)貨市場每噸虧損金額是8223-7950=273（元），期貨市場由于是買入了12月初的合約，每噸價格7900元，買出的12月初的合約為8290元，所以期貨市場上每噸凈賺8290-7900=390（元）。所以綜合收益就是390-273=117（元），即通過此次保值交易，正保公司規(guī)避了棕櫚油市場下跌的風(fēng)險，保住了正保公司的47元/噸的進(jìn)口利潤并從期貨市場額外獲得了70萬元贏利。達(dá)到了套期保值的目的。
【該題針對“套期保值的確認(rèn)與計量”知識點進(jìn)行考核】
（1）2009年6月，正保公司擁有一批豆粕存貨，預(yù)計在8月份銷售。當(dāng)時豆粕現(xiàn)貨價格在4 300元/噸。此時CPI等宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)不斷攀升并創(chuàng)造新高，正保公司據(jù)此推斷其現(xiàn)貨價格將繼續(xù)走高，于是正保公司以4 800的價格在期貨市場買入豆粕0809合約，同時保有豆粕存貨，待價而沽。
進(jìn)入7月份，隨著國內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨市場供不應(yīng)求局面的改善，現(xiàn)貨價格和期貨價格都出現(xiàn)了較大幅度的回落。8月，正保公司不得不在4 350的價位平倉0809豆粕合約，并將豆粕庫存以均價3 550元/噸售出。
（2）2009年10月10日，正保公司在國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格為8 270元/噸的時候與馬來西亞的棕櫚油供貨商簽訂了1萬噸11月船期的棕櫚油定貨合同，棕櫚油CNF（成本+運費）價格為877美元，按照當(dāng)日的匯率及關(guān)稅可以計算出當(dāng)日的棕櫚油進(jìn)口成本價在8 223元/噸，按照計算可以從此次進(jìn)口中獲得47元/噸的利潤。由于從定貨到裝船運輸再到國內(nèi)港口的時間預(yù)計還要35天左右，如果價格下跌就會對進(jìn)口利潤帶來很大的影響。于是，正保公司于10月10日在國內(nèi)棕櫚油期貨市場賣出12月棕櫚油合約1 000手進(jìn)行保值，成交均價為8 290元/噸。到11月15日，進(jìn)口棕櫚油到港卸貨完備，正保公司賣到10 000噸棕櫚油現(xiàn)貨，價格為7 950元/噸;同時在期貨市場上買入1 000手12月棕櫚油合約進(jìn)行平倉，成交均價為7 900元/噸。
要求：
根據(jù)上述資料判斷正保公司此操作是否能夠達(dá)到套期保值的目的，若是不能夠達(dá)到目的，請制定正確的套期保值方案。
1. 【正確答案】：資料（1）中，正保公司在豆粕期貨市場中每噸虧損4 800-4 350=550（元），在豆粕現(xiàn)貨市場中每噸虧損4 300-3 550=750（元），正保公司在期貨市場中的操作違背了套期保值的原則，買入豆粕合約并沒有規(guī)避現(xiàn)貨的風(fēng)險，反而使風(fēng)險敞口擴(kuò)大，實質(zhì)上是一種投機交易行為。
套期保值方案：應(yīng)該在2009年6月份正保公司應(yīng)該簽訂與庫存數(shù)量相當(dāng)?shù)馁u出豆粕期貨合約，只有符合交易方向相反原則這一套期保值的核心原則，才有可能達(dá)到套期保值的目的。
資料（2）中正保公司現(xiàn)貨市場每噸虧損金額是8223-7950=273（元），期貨市場由于是買入了12月初的合約，每噸價格7900元，買出的12月初的合約為8290元，所以期貨市場上每噸凈賺8290-7900=390（元）。所以綜合收益就是390-273=117（元），即通過此次保值交易，正保公司規(guī)避了棕櫚油市場下跌的風(fēng)險，保住了正保公司的47元/噸的進(jìn)口利潤并從期貨市場額外獲得了70萬元贏利。達(dá)到了套期保值的目的。
【該題針對“套期保值的確認(rèn)與計量”知識點進(jìn)行考核】