2012年國際商務(wù)師輔導(dǎo):折算風(fēng)險(xiǎn)的管理2
2.交易保值法
交易保值法就是先根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定可能出現(xiàn)的預(yù)期折算損失，再采取相應(yīng)的遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法。如果某外幣受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債，在預(yù)期該貨幣貶值的情況下，就會(huì)出現(xiàn)預(yù)期折算損失;反之，如果某外幣受險(xiǎn)資產(chǎn)小于受險(xiǎn)負(fù)債，在預(yù)期該貨幣升值的情況下，就會(huì)出現(xiàn)預(yù)期折算損失。這兩種情況可以利用遠(yuǎn)期外匯交易來保值。外匯交易上的收益就可以彌補(bǔ)折算損失;反之，如果預(yù)測錯(cuò)誤，外匯交易上就會(huì)出現(xiàn)損失，同時(shí)會(huì)出現(xiàn)折算收益，但是折算收益會(huì)被外匯交易損失所抵消。
根據(jù)預(yù)計(jì)的期末即期匯率，可以折算出預(yù)計(jì)損失，以此為基礎(chǔ)就可以計(jì)算出需要進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易的金額：
預(yù)期折算損失=遠(yuǎn)期外匯交易的收益
=遠(yuǎn)期外匯交易金額×（期初遠(yuǎn)期匯率-預(yù)期期末即期匯率）
例如，某歐洲公司預(yù)測美元將貶值，其美國子公司資產(chǎn)負(fù)債表上存在100萬歐元的折算損失，這說明該公司美元受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債。假設(shè)遠(yuǎn)期匯率為USD1=EUR1.08，預(yù)期期末即期美元匯率下降為USD1=EUR0.98。該公司可以在期初賣出遠(yuǎn)期美元，期末再買進(jìn)即期美元，用于遠(yuǎn)期外匯交易的交割。
該公司期初應(yīng)賣出的遠(yuǎn)期美元為：
100萬歐元÷（1.08-0.98）歐元/美元=10，000，000美元
這個(gè)公式也可以這樣理解：1美元遠(yuǎn)期交易預(yù)期產(chǎn)生0.1歐元的收益，要彌補(bǔ)100萬歐元的折算損失，需要進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易的金額是1000萬美元。
2.交易保值法
交易保值法就是先根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定可能出現(xiàn)的預(yù)期折算損失，再采取相應(yīng)的遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法。如果某外幣受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債，在預(yù)期該貨幣貶值的情況下，就會(huì)出現(xiàn)預(yù)期折算損失;反之，如果某外幣受險(xiǎn)資產(chǎn)小于受險(xiǎn)負(fù)債，在預(yù)期該貨幣升值的情況下，就會(huì)出現(xiàn)預(yù)期折算損失。這兩種情況可以利用遠(yuǎn)期外匯交易來保值。外匯交易上的收益就可以彌補(bǔ)折算損失;反之，如果預(yù)測錯(cuò)誤，外匯交易上就會(huì)出現(xiàn)損失，同時(shí)會(huì)出現(xiàn)折算收益，但是折算收益會(huì)被外匯交易損失所抵消。
根據(jù)預(yù)計(jì)的期末即期匯率，可以折算出預(yù)計(jì)損失，以此為基礎(chǔ)就可以計(jì)算出需要進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易的金額：
預(yù)期折算損失=遠(yuǎn)期外匯交易的收益
=遠(yuǎn)期外匯交易金額×（期初遠(yuǎn)期匯率-預(yù)期期末即期匯率）
例如，某歐洲公司預(yù)測美元將貶值，其美國子公司資產(chǎn)負(fù)債表上存在100萬歐元的折算損失，這說明該公司美元受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債。假設(shè)遠(yuǎn)期匯率為USD1=EUR1.08，預(yù)期期末即期美元匯率下降為USD1=EUR0.98。該公司可以在期初賣出遠(yuǎn)期美元，期末再買進(jìn)即期美元，用于遠(yuǎn)期外匯交易的交割。
該公司期初應(yīng)賣出的遠(yuǎn)期美元為：
100萬歐元÷（1.08-0.98）歐元/美元=10，000，000美元
這個(gè)公式也可以這樣理解：1美元遠(yuǎn)期交易預(yù)期產(chǎn)生0.1歐元的收益，要彌補(bǔ)100萬歐元的折算損失，需要進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易的金額是1000萬美元。