為深入貫徹落實2012年全國金融工作會議精神和全國證券期貨監(jiān)管工作會議精神，中國金融期貨交易所3日修訂出臺了《中國金融期貨交易所套期保值與套利交易管理辦法》（下稱《辦法》），進一步優(yōu)化了套期保值管理業(yè)務，同時引入了套利業(yè)務的制度措施。這是股指期貨上市以來，中金所在股指期貨交易制度上的一項重要改革創(chuàng)新舉措。
據(jù)中金所有關負責人介紹，本次起草的《辦法》主要遵循“完善機制，促進股指期貨功能發(fā)揮”，“優(yōu)化管理，深化市場服務”，“加強監(jiān)管，促進市場穩(wěn)步健康發(fā)展”等指導思想，對套期保值、套利交易業(yè)務的額度申請審批、交易行為以及監(jiān)督管理等做了明確規(guī)定。此外，為進一步做好《辦法》的具體落實工作，中金所還專門制定和完善了相關業(yè)務指南，以幫助投資者更好地熟悉新規(guī)則。
與原有的《中國金融期貨交易所套期保值管理辦法》相比，新《辦法》通過對境內(nèi)外市場套利交易制度與監(jiān)管規(guī)則的研究，結(jié)合股指期貨市場運行情況與套期保值業(yè)務監(jiān)管經(jīng)驗，建立了套利交易管理制度。主要內(nèi)容包括：一是界定了套利交易類別。結(jié)合目前股指期貨市場存在的套利模式，并考慮到未來市場發(fā)展，《辦法》規(guī)定，套利包括期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利形式。二是參照套期保值管理的模式，同樣實行額度審批制，采取按品種審批的方式，規(guī)定套利額度12個月內(nèi)有效。具體額度審批主要依據(jù)客戶證券市場交易情況、資信狀況、套利交易方案以及市場發(fā)展的實際情況。三是確定了套利跟蹤管理制度，強化對套利交易過程的跟蹤管理，關注套利客戶持倉變化和期現(xiàn)貨市場交易規(guī)模匹配情況。四是加強了對套利交易行為的監(jiān)管，明確了套利交易申請人的義務，并針對違規(guī)套利行為規(guī)定了相應的監(jiān)管措施。
在引入套利交易管理的同時，《辦法》還根據(jù)市場發(fā)展的要求對原有套期保值審批流程進行了簡化和優(yōu)化。首先，將套保額度的有效期從6個月延長到12個月。會員、客戶在套期保值、套利額度期限屆滿后仍然需要進行套期保值、套利交易業(yè)務的，應當在額度有效期到期前10個交易日向交易所提出新的額度申請(此前規(guī)定為5個交易日）。其次，不再要求客戶和會員在套保申請材料中提交近兩年經(jīng)審計的財務報告。
此外，新的管理辦法提高了對套期保值、套利業(yè)務監(jiān)管的針對性和有效性，以引導市場理性交易，促進市場穩(wěn)步健康發(fā)展。比如明確了套期保值、套利交易行為在交易方向、時間和規(guī)模等方面的要求，加強交易行為監(jiān)管，從額度申請、報告和配合調(diào)查義務、交易合規(guī)以及違規(guī)交易行為查處等方面完善了相應的監(jiān)管措施。
股指期貨上市以來，市場交易秩序良好，客戶參與交易較為理性，期貨價格走勢合理，市場總體運行平穩(wěn)。據(jù)期貨日報記者了解，股指期貨對證券市場的積極影響正逐步顯現(xiàn)。一是投資者的經(jīng)營策略開始發(fā)生改變。機構(gòu)和成熟的個人投資者積極利用股指期貨進行套期保值和對沖交易，敢于穩(wěn)定持股，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營，業(yè)績增效明顯。二是有助于市場加速創(chuàng)新升級，拓展了市場的深度廣度，提升了市場層次內(nèi)涵，推動市場利用股指期貨進行產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務領域拓展，使得市場技術含量明顯提高，機構(gòu)的“專業(yè)優(yōu)勢”凸顯，市場結(jié)構(gòu)向成熟化方向演進。
目前，證券公司、基金公司、QFII和信托公司等機構(gòu)的參與股指期貨的政策陸續(xù)出臺，證券公司自營、資產(chǎn)管理等業(yè)務以及基金公司的專戶理財業(yè)務已經(jīng)實際參與股指期貨交易，信托公司開始開戶，一些成熟理性的個人投資者也紛紛加入利于股指期貨規(guī)避現(xiàn)貨市場風險的行列。據(jù)記者了解，一些證券公司、基金公司等各類機構(gòu)投資者，在2011年股市的單邊下跌行情中，成功運用股指期貨進行股票倉位管理，取得了較好的避險效果。有統(tǒng)計顯示，絕大部分逆勢取得正收益的券商類理財產(chǎn)品，去年均參與了股指期貨進行對沖避險。
業(yè)內(nèi)人士認為，新修訂的《辦法》將有利于進一步吸引機構(gòu)投資者和成熟的個人投資者入市，引導市場規(guī)范理性交易，促進股指期貨市場穩(wěn)步健康發(fā)展，更加充分發(fā)揮股指期貨服務國民經(jīng)濟、服務資本市場、服務廣大投資者的功能。
據(jù)悉，該《辦法》自2012年2月3日起正式實施，原《中國金融期貨交易所套期保值管理辦法》同時廢止。
據(jù)中金所有關負責人介紹，本次起草的《辦法》主要遵循“完善機制，促進股指期貨功能發(fā)揮”，“優(yōu)化管理，深化市場服務”，“加強監(jiān)管，促進市場穩(wěn)步健康發(fā)展”等指導思想，對套期保值、套利交易業(yè)務的額度申請審批、交易行為以及監(jiān)督管理等做了明確規(guī)定。此外，為進一步做好《辦法》的具體落實工作，中金所還專門制定和完善了相關業(yè)務指南，以幫助投資者更好地熟悉新規(guī)則。
與原有的《中國金融期貨交易所套期保值管理辦法》相比，新《辦法》通過對境內(nèi)外市場套利交易制度與監(jiān)管規(guī)則的研究，結(jié)合股指期貨市場運行情況與套期保值業(yè)務監(jiān)管經(jīng)驗，建立了套利交易管理制度。主要內(nèi)容包括：一是界定了套利交易類別。結(jié)合目前股指期貨市場存在的套利模式，并考慮到未來市場發(fā)展，《辦法》規(guī)定，套利包括期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利形式。二是參照套期保值管理的模式，同樣實行額度審批制，采取按品種審批的方式，規(guī)定套利額度12個月內(nèi)有效。具體額度審批主要依據(jù)客戶證券市場交易情況、資信狀況、套利交易方案以及市場發(fā)展的實際情況。三是確定了套利跟蹤管理制度，強化對套利交易過程的跟蹤管理，關注套利客戶持倉變化和期現(xiàn)貨市場交易規(guī)模匹配情況。四是加強了對套利交易行為的監(jiān)管，明確了套利交易申請人的義務，并針對違規(guī)套利行為規(guī)定了相應的監(jiān)管措施。
在引入套利交易管理的同時，《辦法》還根據(jù)市場發(fā)展的要求對原有套期保值審批流程進行了簡化和優(yōu)化。首先，將套保額度的有效期從6個月延長到12個月。會員、客戶在套期保值、套利額度期限屆滿后仍然需要進行套期保值、套利交易業(yè)務的，應當在額度有效期到期前10個交易日向交易所提出新的額度申請(此前規(guī)定為5個交易日）。其次，不再要求客戶和會員在套保申請材料中提交近兩年經(jīng)審計的財務報告。
此外，新的管理辦法提高了對套期保值、套利業(yè)務監(jiān)管的針對性和有效性，以引導市場理性交易，促進市場穩(wěn)步健康發(fā)展。比如明確了套期保值、套利交易行為在交易方向、時間和規(guī)模等方面的要求，加強交易行為監(jiān)管，從額度申請、報告和配合調(diào)查義務、交易合規(guī)以及違規(guī)交易行為查處等方面完善了相應的監(jiān)管措施。
股指期貨上市以來，市場交易秩序良好，客戶參與交易較為理性，期貨價格走勢合理，市場總體運行平穩(wěn)。據(jù)期貨日報記者了解，股指期貨對證券市場的積極影響正逐步顯現(xiàn)。一是投資者的經(jīng)營策略開始發(fā)生改變。機構(gòu)和成熟的個人投資者積極利用股指期貨進行套期保值和對沖交易，敢于穩(wěn)定持股，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營，業(yè)績增效明顯。二是有助于市場加速創(chuàng)新升級，拓展了市場的深度廣度，提升了市場層次內(nèi)涵，推動市場利用股指期貨進行產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務領域拓展，使得市場技術含量明顯提高，機構(gòu)的“專業(yè)優(yōu)勢”凸顯，市場結(jié)構(gòu)向成熟化方向演進。
目前，證券公司、基金公司、QFII和信托公司等機構(gòu)的參與股指期貨的政策陸續(xù)出臺，證券公司自營、資產(chǎn)管理等業(yè)務以及基金公司的專戶理財業(yè)務已經(jīng)實際參與股指期貨交易，信托公司開始開戶，一些成熟理性的個人投資者也紛紛加入利于股指期貨規(guī)避現(xiàn)貨市場風險的行列。據(jù)記者了解，一些證券公司、基金公司等各類機構(gòu)投資者，在2011年股市的單邊下跌行情中，成功運用股指期貨進行股票倉位管理，取得了較好的避險效果。有統(tǒng)計顯示，絕大部分逆勢取得正收益的券商類理財產(chǎn)品，去年均參與了股指期貨進行對沖避險。
業(yè)內(nèi)人士認為，新修訂的《辦法》將有利于進一步吸引機構(gòu)投資者和成熟的個人投資者入市，引導市場規(guī)范理性交易，促進股指期貨市場穩(wěn)步健康發(fā)展，更加充分發(fā)揮股指期貨服務國民經(jīng)濟、服務資本市場、服務廣大投資者的功能。
據(jù)悉，該《辦法》自2012年2月3日起正式實施，原《中國金融期貨交易所套期保值管理辦法》同時廢止。