第二章 個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)【章節(jié)測(cè)試】
一、單項(xiàng)選擇題
1．根據(jù)生命周期理論，家庭生命周期各階段中可承受投資風(fēng)險(xiǎn)的是（?。?。
A．家庭形成期
B．家庭成長(zhǎng)期
C．家庭成熟期
D．家庭衰老期
2．義務(wù)性支出也稱(chēng)強(qiáng)制性支出，是收人中必須優(yōu)先滿(mǎn)足的支出，下列不屬于義務(wù)性支出的是（ ）。
A．日常生活基本開(kāi)銷(xiāo)
B．已有負(fù)債的本利攤還支出
C．購(gòu)買(mǎi)奢侈品的支出
D．已有保險(xiǎn)的續(xù)期保費(fèi)支出
3．根據(jù)對(duì)義務(wù)性支出和選擇性支出的不同態(tài)度，可以將理財(cái)價(jià)值觀(guān)分類(lèi)，下列選項(xiàng)不屬于此種分類(lèi)的是（?。?BR> A．后享受型
B．先享受型
C．購(gòu)房型
D．積累型
4．一般地，（?。┏惺苣芰﹄S財(cái)富的增加而增加。
A．絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)
B．相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)
C．可分散風(fēng)險(xiǎn)
D．不可分散風(fēng)險(xiǎn)
5． 某個(gè)客戶(hù)偏好選擇房產(chǎn)、黃金、基金等投資工具來(lái)進(jìn)行投資理財(cái)，則根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，其屬于（?。?。
A．非常進(jìn)取型
B．中庸穩(wěn)健型
C．溫和保守型
D．非常保守型
6． 某銀行有兩個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的期望收益率為21.5%，方差為7.09%，標(biāo)準(zhǔn)差為26.17%；2號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的期望收益率為1.75%，方差為1.18%，標(biāo)準(zhǔn)差為10.85%，以下關(guān)于這兩款產(chǎn)品說(shuō)法錯(cuò)誤的是（ ）。
A．1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的收益相對(duì)較高
B．2號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的收益相對(duì)較低
C．1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低
D．2號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低
7． 在最充分分散條件下，投資組合還不能分散的風(fēng)險(xiǎn)是（?。?。
A．特定公司風(fēng)險(xiǎn)
B．非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
C．獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)
D．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
8． 王先生將1萬(wàn)元用于投資某項(xiàng)目，該項(xiàng)目的預(yù)期收益率為10%，項(xiàng)目投資期限為3年，每年年末支付一次利息，王先生選擇了利息再投資，最后一年王先生可以獲得本金和利息共（?。┰?。
A．13000
B．13310
C．13400 D．13500
9． 王先生將1000元存入銀行，銀行的年利率是5%，按照單利計(jì)算，5年后能取到的總額為（?。?。
A．1250元
B．1050元
C．1200元
D．1276元
10．在利息不斷資本化的條件下，資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算基礎(chǔ)應(yīng)采用（?。?BR> A．單利
B．復(fù)利
C．年金
D．普通年金
11．假如A理財(cái)產(chǎn)品和B理財(cái)產(chǎn)品的期望收益率分別為20%和30%，某投資者持有10萬(wàn)元人民幣，將6萬(wàn)元投資于A理財(cái)產(chǎn)品，4萬(wàn)元投資于B理財(cái)產(chǎn)品，那么該投資者的期望收益是（?。┤f(wàn)元。
A．2．4
B．2
C．3
D．2．5
12．常見(jiàn)的資產(chǎn)配置組合模型中，低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占50%左右，中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占30%，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例最低的是（?。?。
A．金字塔型
B．啞鈴型
C．紡錘型
D．梭鏢型
13．理財(cái)規(guī)劃師建議某一客戶(hù)以中長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)定的基金作為主要投資工具，這一客戶(hù)屬于（?。├碡?cái)價(jià)值觀(guān)。
A．后享受型
B．先享受型
C．購(gòu)房型
D．以子女為中心型
14．一筆100萬(wàn)元的資金存人銀行，20年后，按5%的年均復(fù)利計(jì)算比按5%的年均單利計(jì)算，多（?。?。
A．653298元
B．100萬(wàn)元
C．1653298元
D．0元
15．李氏夫婦目前都是50歲左右，有一個(gè)兒子在讀大學(xué)，擁有定期和活期儲(chǔ)蓄共40萬(wàn)元，夫婦倆準(zhǔn)備65歲時(shí)退休。根據(jù)生命周期理論，理財(cái)客戶(hù)經(jīng)理給出的以下理財(cái)分析和建議不恰當(dāng)?shù)氖牵ā。?BR> A．李氏夫婦的支出減少，收入不變，財(cái)務(wù)比較自由
B．李氏夫婦應(yīng)將全部積蓄投資于收益穩(wěn)定的銀行定期存款，為將來(lái)養(yǎng)老做準(zhǔn)備
C．李氏夫婦應(yīng)當(dāng)利用共同基金、人壽保險(xiǎn)等工具為退休生活做好充分的準(zhǔn)備
D．低風(fēng)險(xiǎn)股票、高信用等級(jí)的債券依然可以作為李氏夫婦的投資選擇
16．假定某人將1萬(wàn)元用于投資某項(xiàng)目，該項(xiàng)目的預(yù)期收益率為10%，若每季度末收到現(xiàn)金回報(bào)一次，投資期限為2年，則預(yù)期投資期滿(mǎn)后一次性支付本利和為（?。?BR> A．21436元
B．12184元
C．12100元
D．12000元
17．王先生將1萬(wàn)元用于投資某項(xiàng)目，該項(xiàng)目的預(yù)期收益率為10%，投資期限為3年，每個(gè)季度計(jì)息一 次，投資期滿(mǎn)后一次性支付投資者本利，則該投資的有效年利率是( )。
A．10%
B．10．44%
C．10．31%
D．10．575%
18．假設(shè)王先生每年年末存入銀行10000元，年利率為7%，則該筆投資5年后的本利和為( )。
A．55710元
B．51402元
C．53500元D．58510元
19．假設(shè)王先生有一筆200萬(wàn)元5年后到期的借款，年利率為10%，請(qǐng)問(wèn)王先生每年年末需要存人多少 數(shù)額以用于5年后到期償還貸款?( )
A．30萬(wàn)元
B．36．36萬(wàn)元
C．32．72萬(wàn)元
D．40萬(wàn)元
20．王先生決定投資一個(gè)10年期期限的投資項(xiàng)目，從投資之日起每年可獲得投資收益10000元，年利率 為6%，則該項(xiàng)目可獲得的全部投資現(xiàn)值為( )。、
A．73600元
B．100000元
C．55865元1
D．83600元
21．如果張先生計(jì)劃借人100萬(wàn)元投資某項(xiàng)目，約定在8年內(nèi)按年利率12%均勻償還這筆借款，那么每 年應(yīng)償還本息的金額為( )。
A．14萬(wàn)元
B．13．27萬(wàn)元
C．18萬(wàn)元
D．20．13萬(wàn)元
22．張女士每年年初在銀行存入10000元，作為兒子上大學(xué)的教育儲(chǔ)備金，年利率為7%，則5年后張女 士得到的本利和為( )。
A．57510元
B．61535．7元
C．71530元D．67510元
23．小王大學(xué)畢業(yè)后，需要自己租賃一處房屋，每年需要支付房租10000元，年利率為8%，則小王5年所 付租金的現(xiàn)值為( )。
A．43124．4元
B．39924元
C．33120元D．31170元
24．趙女士持有某家大型上市公司的優(yōu)先股20000股，每年可獲得優(yōu)先股股利32000元，若利息率為 8%，則該優(yōu)先股歷年股利的現(xiàn)值為( )。
A．40000元
B．400000元
C．320000元
D．125000元
25．在家庭生命周期各階段的理財(cái)規(guī)劃中，將家庭核心資產(chǎn)配置為股票60%、債券30%、貨幣10%。這是 屬于家庭生命周期的哪個(gè)階段?( )
A．家庭形成期
B．家庭成長(zhǎng)期
C．家庭成熟期
D．家庭衰老期
26．張先生為了給女兒準(zhǔn)備教育儲(chǔ)蓄金，在未來(lái)的10年里，每年年底都申購(gòu)10000元的債券型基金，年 收益率為8%，則10年后張先生準(zhǔn)備的這筆儲(chǔ)蓄金為( )。
A．14486．56元
B．67105．4元
C．144865．6元
D．156454．9元
27．就投資而言，投資項(xiàng)目的優(yōu)劣可以用收益和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)衡量，下列指標(biāo)可以用來(lái)衡量項(xiàng)目?jī)?yōu)劣的 是( )。
A．方差
B．標(biāo)準(zhǔn)差
C．預(yù)期收益率
D．變異系數(shù)
28．20世紀(jì)60年代，( )提出了的有效市場(chǎng)假說(shuō)理論。
A．哈里·馬柯威茨
B．尤金·法默
C．夏普、特雷諾和詹森同時(shí)
D．理查德·羅爾
29．在( )中，投資者尋求歷史價(jià)格信息以外的信息，可能取得超額回報(bào)。
A．弱勢(shì)有效市場(chǎng)
B．半弱勢(shì)有效市場(chǎng)
C．半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
D．強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
30．一般選擇指數(shù)型投資基金、分紅穩(wěn)定持續(xù)的藍(lán)籌股及高利率、低等級(jí)企業(yè)債券等的投資者屬 于( )。
A．保守穩(wěn)健型
B．穩(wěn)健成長(zhǎng)型
C．積極成長(zhǎng)型
D．風(fēng)險(xiǎn)偏好型
31.某投資者將5000元投資于年息10%、為期5年的債券(按年復(fù)利計(jì)息)，則5年后投資者能獲得的投資本金與利息和為（ ）。
A．7500元
B．7052.55元
C．8052.55元
D．8500元
32.某一次還本付息債券的票面額為5000元，票面利率10%，必要收益率為12%，期限為5年，如果按復(fù)利計(jì)息，復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價(jià)值為（ ）。
A．4255.70元
B．4539.40元
C．4571.51元
D．4687.50元
33.某投資者按950元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了面額為1000元、票面利率為8%、剩余期限為5年的債券，那么該投資者的當(dāng)前收益率為（ ）。
A．8%
B．8.42%
C．9%D．9.56%
34.某投資者買(mǎi)入了一張面額為1000元，票面年利率為8%的債券，在持有2年后以1050元的價(jià)格賣(mài)出，那么該投資者的持有期收益率為（ ）。
A．8%
B．10%
C．10.5%
D．13%
35.從總體來(lái)說(shuō)，預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種（ ）關(guān)系。
A．正相關(guān)
B．負(fù)相關(guān)
C．線(xiàn)性相關(guān)
D．正比例
36.以資本升值為目標(biāo)的投資者通常會(huì)選擇（ ）。
A．避稅型證券組合
B．收入型證券組合
C．增長(zhǎng)型證券組合
D．均衡型證券組合
37.甲公司2007年每股股息為0.8元，預(yù)期今后每股股息將以每年11%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)。當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%，甲公司股票的p值為0.8。那么，甲公司的期望收益率為（ ）。
A．6%
B．10%
C．11%
D．13%
38.在（ ）中，使用證券當(dāng)前及歷史價(jià)格對(duì)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)將是徒勞的。
A．弱勢(shì)有效市場(chǎng)
B．半弱勢(shì)有效市場(chǎng)
C．半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
D．強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
39.在（ ）中，任何人都不可能通過(guò)對(duì)公開(kāi)或內(nèi)幕信息的分析來(lái)獲取超額收益。
A．弱勢(shì)有效市場(chǎng)
B．半弱勢(shì)有效市場(chǎng)
C．半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
D．強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
40.一個(gè)只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)的投資者將選取（ ）作為組合。
A．最小方差
B．方差
C．收益率
D．最小收益率
41.以下關(guān)于現(xiàn)值和終值的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是（ ）。
A．隨著復(fù)利計(jì)算頻率的增加，實(shí)際利率增加，現(xiàn)金流量的現(xiàn)值增加
B．期限越長(zhǎng)，利率越高，終值就越大
C．貨幣投資的時(shí)間越早，在一定時(shí)期期末所積累的金額就越高
D．利率越低或年金的期間越長(zhǎng)，年金的現(xiàn)值越大
42.單利和復(fù)利的區(qū)別在于（ ）。
A．單利的計(jì)息期總是一年，而復(fù)利則有可能為季度、月或日
B．用單利計(jì)算的貨幣收入沒(méi)有現(xiàn)值和終值之分，而復(fù)利就有現(xiàn)值和終值之分
C．單利屬于名義利率，而復(fù)利則為實(shí)際利率
D．單利僅在原有本金上計(jì)算利息，而復(fù)利是對(duì)本金及其產(chǎn)生的利息一并計(jì)算
43.某公司債券年利率為12%，每季復(fù)利一次。其有效年利率為（ ）。
A．7.66%
B．12.78%
C．13.53%
D．12.55%
44.投資本金20萬(wàn)，在年復(fù)利6%情況下，大約需要（ ）年可使本金達(dá)到40萬(wàn)元。
A．11
B．12
C．13
D．14
45．以下關(guān)于年金的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是（ ）。
A．在每期期初發(fā)生的等額支付稱(chēng)為預(yù)付年金
B．在每期期末發(fā)生的等額支付稱(chēng)為普通年金
C．遞延年金是普通年金的特殊形式
D．如果遞延年金的第一次收付款的時(shí)間是第9年年初，那么遞延期數(shù)應(yīng)該是8
46．在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計(jì)算結(jié)果，應(yīng)當(dāng)?shù)扔冢ā。?BR> A．遞延年金現(xiàn)值系數(shù)
B．先付年金現(xiàn)值系數(shù)
C．永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)
D．以上都不正確
47.以下關(guān)于年金的說(shuō)法正確的是( )
A．普通年金的現(xiàn)值大于預(yù)付年金的現(xiàn)值
B．預(yù)付年金的現(xiàn)值大于普通年金的現(xiàn)值
C．普通年金的終值大于預(yù)付年金的終值
D．A和C都正確
48．某客戶(hù)2003年1月1日投資1000元購(gòu)入一張面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次的債券，并于2004年1月1日以1100元的市場(chǎng)價(jià)格出售。則該債券的持有期收益率為（ ）。
A．10%
B．13%
C．16%
D．15%
49．以下哪一種風(fēng)險(xiǎn)不屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?（ ）
A．利率風(fēng)險(xiǎn)
B．信用風(fēng)險(xiǎn)
C．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
D．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
50．以下哪種風(fēng)險(xiǎn)不屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?（?。?BR> A．政策風(fēng)險(xiǎn)
B．國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)
C．政局動(dòng)蕩
D．信用風(fēng)險(xiǎn)
51．下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者可以通過(guò)證券投資組合予以分散的是（?。?BR> A．國(guó)家貨幣政策變化
B．國(guó)家發(fā)生嚴(yán)重自然災(zāi)難
C．企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善
D．通貨膨脹
52．某投資者做一項(xiàng)定期定額投資計(jì)劃，每季度投入3000元，連續(xù)投資5年，如果每年的平均收益率為12%，那么第5年末，賬戶(hù)資產(chǎn)總值約為（ ）。
A．81670元
B．76234元
C．80610元
D．79686元
53．某投資者1月1日購(gòu)買(mǎi)了1000股中國(guó)石化股票，買(mǎi)人價(jià)格為6.50元/股，6月30日將股票全部賣(mài)出，價(jià)格為7.10元/股，期間每股分紅0.20元。則投資者投資該股票的年回報(bào)率約為（ ）。
A．12.31%
B．24.62%
C．26.13%
D．19.31%
54．（?。┮话悴挥脕?lái)表示資金的時(shí)間價(jià)值。
A．國(guó)債收益率
B．商業(yè)銀行存款利率
C．商業(yè)銀行貸款利率
D．超額存款準(zhǔn)備金利率
55．某后付年金每期付款額2000元，連續(xù)10年，收益率6%，則期末余額為（?。?。
A．26361.59元
B．27361.59元
C．28943.29元
D．27943.29元
56．關(guān)于資產(chǎn)配置的說(shuō)法正確的是（?。?。
A．客戶(hù)可以將自己所有富余的資金進(jìn)行投資
B．合理的流程是先進(jìn)行證券選擇再進(jìn)行資產(chǎn)配置
C．要根據(jù)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的變化調(diào)整資產(chǎn)配置
D．在理財(cái)過(guò)程中，資產(chǎn)配置重要性一般，關(guān)鍵是選好理財(cái)產(chǎn)品
57．某永續(xù)年金每年向客戶(hù)支付5000元，如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，則該年金的現(xiàn)值為( )。
A．12.5萬(wàn)元
B．4.17萬(wàn)元
C．6.25萬(wàn)元
D．大于20萬(wàn)元
二、多項(xiàng)選擇題
1． 生命周期理論是由( )創(chuàng)建的。
A．F·莫迪利亞尼
B．尤金·法默
C．R·布倫博格
D．威廉·夏普
E．A·安多
2． 對(duì)于一個(gè)處于退休養(yǎng)老期的客戶(hù)來(lái)說(shuō)，理財(cái)規(guī)劃師給出的建議中，合理的有( )。
A．退休養(yǎng)老期的主要理財(cái)任務(wù)是穩(wěn)健投資保住財(cái)產(chǎn)
B．退休養(yǎng)老期投資的基本目標(biāo)是保本
C．退休養(yǎng)老期的投資工具是債券或債券型基金
D．退休養(yǎng)老期的財(cái)務(wù)支出是日常養(yǎng)老費(fèi)
E．退休養(yǎng)老期還要做遺產(chǎn)規(guī)劃
3． 根據(jù)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)偏好可以將客戶(hù)分為( )。
A．非常進(jìn)取型
B．溫和進(jìn)取型
C．中庸穩(wěn)健型
D．溫和保守型
E．非常保守型
4． 評(píng)估個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力常見(jiàn)的方法有( )。
A．定性方法
B．定量方法
C．財(cái)務(wù)分析方法
D．客戶(hù)投資目標(biāo)
E．概率和收益的權(quán)衡
5． 在個(gè)人生命周期的探索期階段可以較多運(yùn)用的投資工具有( )。
A．活期存款
B．貨幣基金
C．股票
D．房產(chǎn)投資
E．基金定投
6． 假設(shè)投資者有一個(gè)投資項(xiàng)目：有60%的可能使他的投資在一年內(nèi)獲得100%的收益，40%的可能讓他損失50%，則下列說(shuō)法正確的是( )。
A．該項(xiàng)目的期望收益率是40%
B．該項(xiàng)目的期望收益率是50%
C．該項(xiàng)目的收益率方差是2.2%
D．該項(xiàng)目的收益率方差是5.4%
E．該項(xiàng)目是一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)
7． 假設(shè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)有四種狀態(tài)：繁榮、正常、衰退、蕭條，對(duì)應(yīng)的四種經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生的概率分別是30%、40%、20%、10%。現(xiàn)有兩個(gè)股票型基金，記為甲和乙，對(duì)應(yīng)四種狀況，甲基金的收益率分別是60%、30%、10%、-20%；乙基金對(duì)應(yīng)的收益率分別是40%、20%、0%、-10%，下列說(shuō)法正確的是( )。
A．兩個(gè)基金的期望收益率相同
B．投資者各投入50%的比例到基金甲和乙，能提高資金的期望收益率
C．甲基金的風(fēng)險(xiǎn)大于乙基金的風(fēng)險(xiǎn)
D．甲基金的風(fēng)險(xiǎn)小于乙基金的風(fēng)險(xiǎn)
E．甲基金的收益率和乙基金的收益率的協(xié)方差是正的
8． 20世紀(jì)60年代，美國(guó)芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金·法默提出了的有效市場(chǎng)假說(shuō)理論，下列關(guān)于有效市場(chǎng)的說(shuō)法正確的有（ ）。
A．股票價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)且不可預(yù)測(cè)的，這說(shuō)明股票市場(chǎng)是非理性的
B．在市場(chǎng)均衡的條件下，股票價(jià)格將反映所有的信息
C．強(qiáng)有效市場(chǎng)假定，股價(jià)已經(jīng)反映了全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括歷史股價(jià)、交易量、 空頭頭寸等
D．強(qiáng)有效市場(chǎng)包含半強(qiáng)型有效市場(chǎng)，半強(qiáng)型有效市場(chǎng)包含弱型有效市場(chǎng)
E．一般來(lái)說(shuō)，如果相信市場(chǎng)無(wú)效，投資者將采取被動(dòng)投資策略；如果相信市場(chǎng)有效，投資者將采取主 動(dòng)投資策略
9． 追求市場(chǎng)平均收益水平的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)選擇（?。?。
A．市場(chǎng)指數(shù)基金
B．指數(shù)化型證券組合
C．主動(dòng)管理
D．被動(dòng)管理
E．定期存款
10．資本資產(chǎn)定價(jià)模型主要用于（ ）。
A．資產(chǎn)估值
B．資金成本預(yù)算
C．資源配置
D．風(fēng)險(xiǎn)管理
E．收益管理
11．學(xué)術(shù)界一般依證券市場(chǎng)價(jià)格對(duì)“可知”資料的反映程度，將證券市場(chǎng)區(qū)分為三種類(lèi)型，即（ ）。
A．弱勢(shì)有效市場(chǎng)
B．半弱勢(shì)有效市場(chǎng)
C．半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
D．強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
E．強(qiáng)弱有效市場(chǎng)
12．關(guān)于證券市場(chǎng)的類(lèi)型，下列說(shuō)法正確的是（ ）。
A．在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券組合的管理者往往努力尋找價(jià)格偏離價(jià)值的證券
B．在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，要想取得超額回報(bào)，必須尋求歷史價(jià)格信息以外的信息
C．在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，只有那些利用內(nèi)幕信息者才能獲得非正常的超額回報(bào)
D．在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，任何人都不可能通過(guò)對(duì)公開(kāi)或內(nèi)幕信息的分析來(lái)獲取超額收益
E．在弱勢(shì)有效市場(chǎng)，任何人都不可能采取任何方式獲取超額收益
13．根據(jù)證券市場(chǎng)線(xiàn)方程式，任意證券或組合的期望收益率由（?。?gòu)成。
A．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
B．市場(chǎng)利率
C．風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
D．通貨膨脹率
E．經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率
14．假設(shè)證券A歷史數(shù)據(jù)表明，年收益率為50%的概率為20%，年收益率為30%的概率為40%，年收益率為10%的概率為40%，那么證券A（?。?BR> A．期望收益率為26%
B．期望收益率為30%
C．估計(jì)期望方差為12.4%
D．估計(jì)期望方差為15.6%
E．到期收益率為26%
15．資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件可概括為（?。?BR> A．資本市場(chǎng)對(duì)資本和信息自由流動(dòng)沒(méi)有阻礙
B．投資者都依據(jù)期望收益率評(píng)價(jià)證券組合的收益水平
C．投資者都依據(jù)方差(或標(biāo)準(zhǔn)差)評(píng)價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平
D．投資者對(duì)證券的收益、風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期
E．資本市場(chǎng)是強(qiáng)型有效市場(chǎng)
16．以下有關(guān)貨幣的時(shí)間價(jià)值的說(shuō)法，正確的有( )。
A．貨幣的時(shí)間價(jià)值認(rèn)為等量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量不相等
B．貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值
C．不同時(shí)間單位的貨幣收入在不換算到相同時(shí)間單位的情況下，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值也具有可比性
D．貨幣的時(shí)間價(jià)值也被稱(chēng)為資金的時(shí)間價(jià)值
E．貨幣隨時(shí)間的增長(zhǎng)過(guò)程與利息的增值過(guò)程在數(shù)學(xué)上相似，因此，在換算時(shí)廣泛使用復(fù)利的方法進(jìn)行折算
17．關(guān)于遞延年金，下列說(shuō)法正確的有( )。
A．遞延年金是指隔若干期以后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)
B．遞延年金終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)
C．遞延年金現(xiàn)值的大小與遞延期有關(guān)
D．遞延期越長(zhǎng)，遞延年金的現(xiàn)值越大
E．遞延年金沒(méi)有終值
18．可以近似地視為永續(xù)年金的項(xiàng)目有( )。
A．優(yōu)先股
B．養(yǎng)老保險(xiǎn)金
C．存本取息
D．股利穩(wěn)定的普通股股票
E．無(wú)期限債券
三、判斷題
1． 理財(cái)價(jià)值觀(guān)因人而異，理財(cái)規(guī)劃師的責(zé)任是改變客戶(hù)的價(jià)值觀(guān)，以使客戶(hù)的利益化。 ( )
2． 如果用于投資的一項(xiàng)資金要準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)，那么這項(xiàng)投資可承受的風(fēng)險(xiǎn)能力就較強(qiáng)。 ( )
3． 方差和標(biāo)準(zhǔn)差刻畫(huà)的是隨機(jī)變量可能值與期望值的偏離程度，所以可以用來(lái)衡量金融投資的風(fēng)險(xiǎn)。( )
4． 貨幣的時(shí)間價(jià)值表明，一定量的貨幣距離終值時(shí)間越遠(yuǎn)，利率越高，終值越大；一定數(shù)量的未來(lái)收入距離當(dāng)期時(shí)間越近，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小。 ( )
5． 永續(xù)年金的現(xiàn)值無(wú)窮大。 ( )
6． 如果某項(xiàng)投資是為了子女未來(lái)的教育做儲(chǔ)備，那么這項(xiàng)投資因?yàn)闀r(shí)間長(zhǎng)，可以選擇風(fēng)險(xiǎn)偏高的理財(cái)工具。 ( )
7． 金融資產(chǎn)的期望收益率是過(guò)去各期實(shí)際收益率的平均值。 ( )
8． 金融資產(chǎn)的未來(lái)收益率是一個(gè)隨機(jī)變量，所以其期望值并不是投資者將一定獲得的收益率。( )
9． 投資者通過(guò)資產(chǎn)配置建立規(guī)律性的投資循環(huán)，是為了完成中短期投資理財(cái)目標(biāo)。 ( )
10．有效市場(chǎng)假說(shuō)理論認(rèn)為，投資者根據(jù)證券市場(chǎng)充分的信息和全面的分析所進(jìn)行的交易存在非正常報(bào)酬。 ( )
11．市場(chǎng)達(dá)到有效的重要前提：一是投資者具有正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力；二是所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。 ( )
12．在弱有效市場(chǎng)，每位投資者對(duì)所披露的信息都能作出全面、正確、及時(shí)和理性的解讀和判斷。( )
13．投資于增長(zhǎng)型證券組合的投資者往往會(huì)購(gòu)買(mǎi)經(jīng)常分紅的普通股以獲得較高的收益。 ( )
14．組合管理強(qiáng)調(diào)投資的收益目標(biāo)應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)的承受能力相適應(yīng)。 ( )
15．資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論認(rèn)為，只要任何～個(gè)投資者不能通過(guò)套利獲得收益，那么期望收益率一定與風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系。 ( )
16．證券市場(chǎng)線(xiàn)方程表明，單個(gè)證券的期望收益率與標(biāo)準(zhǔn)差之間存在線(xiàn)性關(guān)系。 ( )
17．資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性問(wèn)題是指現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)p與收益是否具有正相關(guān)關(guān)系。 ( )
18．轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有：建立多樣化的投資組合和將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)沖。 ( )
19．市場(chǎng)達(dá)到有效的前提是所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。 ( )
20．在其他條件相同的情況下，按復(fù)利計(jì)息的現(xiàn)值要高于按單利計(jì)息的現(xiàn)值。 ( )
21．采用主動(dòng)管理方法的管理者通常頻繁調(diào)整證券組合以獲得盡可能高的收益。 ( )
22．在證券組合完全負(fù)相關(guān)的情況下，可獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合。 ( )
23．在弱有效市場(chǎng)中，投資者可以尋求歷史價(jià)格信息以外的信息獲取超額回報(bào)。 ( )
24．在強(qiáng)有效市場(chǎng)中，證券組合的投資者通常采取被動(dòng)投資策略。 ( )
25．信用級(jí)別越高的債券，投資者要求的收益率就越低，債券的內(nèi)在價(jià)值也就越低．。 ( )
26．當(dāng)給定利率及終值時(shí)，取得終值的時(shí)間越長(zhǎng)，該終值的現(xiàn)值就越高。 ( )
27．將終值轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的過(guò)程被稱(chēng)為“折現(xiàn)”。 ( )
28．復(fù)利的計(jì)算是將上期末的本利和作為下一期的本金，在計(jì)算時(shí)每一期本金的數(shù)額是相同的。( )
29．與預(yù)期收益率相同的投資項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)也必定相同。 ( )
參考答案及解析
一、單項(xiàng)選擇題
1． A [解析]家庭形成期是從結(jié)婚到子女出生這一階段，這一階段家庭成員主要以夫妻兩人為主，因?yàn)槟贻p可承受的投資風(fēng)險(xiǎn)較高。家庭形成期至家庭衰老期，隨戶(hù)主年齡的增加，投資股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重應(yīng)逐步降低。
2． C[解析]客戶(hù)在理財(cái)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生兩種支出：義務(wù)性支出和選擇性支出。義務(wù)性支出是必須優(yōu)先滿(mǎn)足的支出，包括ABD三項(xiàng)；收入中除去義務(wù)性支出的部分就是選擇性支出，C選項(xiàng)屬于選擇性支出。
3． D[解析]根據(jù)對(duì)義務(wù)性支出和選擇性支出的不同態(tài)度，可以將理財(cái)價(jià)值觀(guān)分為先享受型、后享受型、購(gòu)房型和以子女為中心型四種。
4． A[解析]絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力由一個(gè)人投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富金額來(lái)衡量，因?yàn)橥顿Y者將更多的財(cái)富用來(lái)投資，所以，一般來(lái)說(shuō)，絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力隨財(cái)富的增加而增加；相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力由一個(gè)人投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富比例來(lái)衡量，未必隨財(cái)富的增加而增加；可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)是用來(lái)衡量某個(gè)投資項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
5． B[解析]房產(chǎn)、黃金、基金屬于風(fēng)險(xiǎn)適中、收益適中的產(chǎn)品。適合既不厭惡風(fēng)險(xiǎn)也不追求風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)任何投資都比較理性的投資者，中庸穩(wěn)健型的投資者屬于這一類(lèi)客戶(hù)。他們往往會(huì)選擇那些獲得社會(huì)平均水平收益，同時(shí)承擔(dān)社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)的投資工具和產(chǎn)品。B選項(xiàng)符合題意。
6． C [解析]由期望收益率可以看出1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的收益高于2號(hào)。方差或標(biāo)準(zhǔn)差可以用來(lái)考察某種金融資產(chǎn)的收益的波動(dòng)性即風(fēng)險(xiǎn)。所以1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。
7． D [解析]因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于與整個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)有關(guān)的因素，這種風(fēng)險(xiǎn)影響市場(chǎng)上所有的投資對(duì)象．所以不能通過(guò)組合投資來(lái)分散．
8． B[解析]
9． A [解析]王先生5年后能取到1000×(1+5%×5)=1250(元)。
10．B[解析]資金的時(shí)間價(jià)值是由復(fù)利來(lái)體現(xiàn)的。
11．A[解析]本題是計(jì)算投資組合的期望收益一=中，存款、債券、貨幣基金等低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)占50%左右，基金、理財(cái)產(chǎn)品、房產(chǎn)等中風(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)占30%左右，而高風(fēng)險(xiǎn)的股票、外匯、權(quán)證等資產(chǎn)比例最低，這種根據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度由低到高、占比越來(lái)越小的金字塔型結(jié)構(gòu)的安全性、穩(wěn)定性是的。啞鈴型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是兩端大，中間弱，即高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)占比大，中風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)占比最低。紡錘型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是中風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)占主體地位。梭鏢型是幾乎將所有的資產(chǎn)全部放在了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資市場(chǎng)與工具上，屬于賭徒型的資產(chǎn)配置。
13．D[解析]以子女為中心型的客戶(hù)當(dāng)前投入子女教育經(jīng)費(fèi)的比重偏高，其首要儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)也是籌集未來(lái)子女的高等教育經(jīng)費(fèi)。理財(cái)目標(biāo)是教育金規(guī)劃，因此，中長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)定的基金比較適合這類(lèi)客戶(hù)的理財(cái)目標(biāo)。
14．A[解析]按5%的年均單利計(jì)算，20年后，100萬(wàn)元變成100×(1+5%×20)=200(萬(wàn)元)；按5%的年均復(fù)利計(jì)算，20年后，100萬(wàn)元變成100×(1+5%)20=2653298(元)，要比單利多653298元。 15．B[解析]此時(shí)是財(cái)務(wù)方面空前自由的時(shí)期，在退休前擁有大量可支配收入，可以選擇趨于保守的理財(cái)策略，選擇高收益的政府債券、高質(zhì)量的公司債券，而不是將全部積蓄投資于收益穩(wěn)定的銀行定期存款。因此，B錯(cuò)誤。
16.B
17.B
18.A
19.C
20.A
21.B
22.B
23.B
24.B
25．B [解析]①家庭成長(zhǎng)期是從子女出生到完成學(xué)業(yè)為止，這一階段家庭收入以雙薪家庭為主，收入增加而支出趨于穩(wěn)定。可積累的資產(chǎn)逐年增加，可用于投資的資金也增加，可承受的風(fēng)險(xiǎn)也較高，可以將核心資產(chǎn)中較大比例的部分配置于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的理財(cái)工具；但此時(shí)已需要開(kāi)始控制投資風(fēng)險(xiǎn)。 ②家庭形成期的核心資產(chǎn)配置：股票70%、債券10%、貨幣20%；家庭成熟期的核心資產(chǎn)配置：股票50%、債券40%、貨幣10%；家庭衰老期的核心資產(chǎn)配置：股票20%、債券60%、貨幣20 0．4。
26.C
27．D[解析]①收益可以用持有期收益率和預(yù)期收益率來(lái)衡量，風(fēng)險(xiǎn)通?？梢杂脴?biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。單純的考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)，不能評(píng)估某項(xiàng)投資的優(yōu)劣。變異系數(shù)描述的是獲得單位的預(yù)期收益必須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。變異系數(shù)越小，投資項(xiàng)目越優(yōu)。D項(xiàng)符合題意。
②變異系數(shù)CV一標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期收益率。
28．B[解析]20世紀(jì)60年代，美國(guó)芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金·法默提出了的有效市場(chǎng)假說(shuō)理論。1952年，哈里·馬柯威茨發(fā)表了一篇題為《證券組合選擇》的論文，標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開(kāi)端。夏普、特雷諾和詹森三人分別于1964年、1965年和1966年提出了的資本資產(chǎn)定價(jià)理論(CAPM)。1976年，理查德·羅爾提出套利定價(jià)理論(APT)。
29．A [解析]在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了歷一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過(guò)分析以往價(jià)格獲得超額利潤(rùn)。也就是說(shuō)，使用當(dāng)前及歷史價(jià)格對(duì)未來(lái)做出預(yù)測(cè)將是徒勞的。要想取得超額回報(bào)，必須尋求歷史價(jià)格信息以外的信息。
30．B[解析]穩(wěn)健成長(zhǎng)型投資者希望能通過(guò)投資的機(jī)會(huì)來(lái)獲利，并確保足夠長(zhǎng)的投資期間。從投資策略來(lái)看，一般可選擇投資中風(fēng)險(xiǎn)、中收益證券，如指數(shù)型投資基金、分紅穩(wěn)定持續(xù)的藍(lán)籌股及高利率、低等級(jí)企業(yè)債券等。
31.C
32.C
33．B[解析]在投資學(xué)中，當(dāng)前收益率被定義為債券的年利息收入與買(mǎi)入債券的實(shí)際價(jià)格的比率。其計(jì)算公式為：Y=C/P×100%，式中，Y是當(dāng)前收益率；C是每年利息收益；P是債券價(jià)格。代入本題數(shù)據(jù)：Y=8.42%。
34.C
35．A[解析]投資者從事證券投資是為了獲得投資回報(bào)(預(yù)期收益)，但這種回報(bào)是以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。從總體來(lái)說(shuō)，預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。預(yù)期收益水平越高，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大；預(yù)期收益水平越低，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。
36．C[解析]以資本升值為目的的投資者通常會(huì)選擇增長(zhǎng)型投資組合，投資于此類(lèi)證券組合的投資者往往愿意通過(guò)延遲獲得基本收益來(lái)求得未來(lái)收益的增長(zhǎng)。
37.B
38．A [解析]在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了歷一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過(guò)分析以往價(jià)格獲得超額利潤(rùn)。因此，在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，使用證券當(dāng)前及歷史價(jià)格對(duì)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)將是徒勞的，A選項(xiàng)正確。
39．D[解析]在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格總是能及時(shí)充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開(kāi)的信息和內(nèi)幕信息。因此，沒(méi)有任何資料來(lái)源和加工方式能夠穩(wěn)定的增加收益，即任何人都不可能通過(guò)對(duì)公開(kāi)內(nèi)幕信息或內(nèi)幕信息的分析來(lái)獲取超額收益，D選項(xiàng)正確。
40．A[解析]證券組合是指所有有效組合中獲取的滿(mǎn)意程度的組合，不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，則其獲得的證券組合也不同，一個(gè)只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)的投資者將選取最小方差作為組合。
41.A
42．D[解析]單利是計(jì)算利息的一種方法。按照這種方法，只要本金在貸款期限中獲得利息，不管時(shí)間多長(zhǎng)，所生利息均不加入本金重復(fù)計(jì)算利息。單利利息的計(jì)算公式為：I=P×i×t；單利終值的計(jì)算公式為：S_--P×(1+i×t)，其中，P—本金，又稱(chēng)期初金額或現(xiàn)值；i—利率，通常指每年利息與本金之比；I一利息；S一本金與利息之和，又稱(chēng)本利和或終值；t—時(shí)間，通常以年為單位。復(fù)利是指在每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期后，都要將所生利息加入本金，以計(jì)算下期的利息。復(fù)利計(jì)算的特點(diǎn)是：把上期末的本利和作為下一期的本金，在計(jì)算時(shí)每一期本金的數(shù)額是不同的。復(fù)利的計(jì)算公式是：S=P(1+i)n，因此，單利和復(fù)利的區(qū)別在于：?jiǎn)卫麅H在原有本金上計(jì)算利息，而復(fù)利是對(duì)本金及其產(chǎn)生的利息一并計(jì)算。D選項(xiàng)正確。
43.D
44．B[解析]
45．D[解析]遞延年金是在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，隨后若干期發(fā)生等額的系列收付款項(xiàng)。遞延年金是普通年金的特殊形式，普通年金按期末發(fā)生來(lái)計(jì)算計(jì)息期數(shù)。因此，本題的遞延期數(shù)應(yīng)該是9，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。
46．B[解析]先付年金是在年金時(shí)期內(nèi)，每期年金額都是在每期期初發(fā)生的年金，也稱(chēng)為預(yù)付年金。先付年金與普通年金的差別僅在于收付款時(shí)間的不同：n期先付年金比n期普通年金多了一期年金現(xiàn)值，n期先付年金現(xiàn)值系數(shù)也就需要在n期普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1；n期先付年金比(n+1)期普通年金少了一個(gè)計(jì)息期，n期先付年金現(xiàn)值系數(shù)也就需要在(n+1)期普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1。因此，B選項(xiàng)正確。
47．B[解析]先付年金是在年金時(shí)期內(nèi)，每期年金額都是在每期期初發(fā)生的年金，也稱(chēng)為預(yù)付年金。因此，預(yù)付年金的現(xiàn)值大于普通年金的現(xiàn)值，8選項(xiàng)正確。
48．C [解析]債券的收益來(lái)源于利息收益和價(jià)差收益，本題中利息收益=1000×6%=60(元)，價(jià)差收益=1100-1000=100(元)，因此，持有期收益率為(1004-60)/1000×100 0A=16%。
49．A[解析]非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。這種因行業(yè)或企業(yè)自身因素改變而帶來(lái)的證券價(jià)格變化與其他證券的價(jià)格、收益沒(méi)有必然的內(nèi)在聯(lián)系，不會(huì)因此而影響其他證券的收益。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資來(lái)抵消，因此，又稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)或可回避風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，利率風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
50．D[解析]系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(不可分散風(fēng)險(xiǎn))是指市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)因素包括宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、稅制改革、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)或世界能源狀況等，信用風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
51．C[解析]A、B、D項(xiàng)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不能通過(guò)組合投資進(jìn)行分散，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善可以通過(guò)投資多元化來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。
52．C
54．D [解析]貨幣時(shí)間價(jià)值原則，是指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)算時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣在經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。貨幣具有時(shí)間價(jià)值的依據(jù)是貨幣投入市場(chǎng)后其數(shù)額會(huì)隨著時(shí)間的延續(xù)而不斷增加。貨幣時(shí)間價(jià)值是市場(chǎng)各參與方共同面臨的客觀(guān)存在，因此可以用國(guó)債收益率、商業(yè)銀行存款利率和商業(yè)銀行貸款利率表示，一般不用超額存款準(zhǔn)備金利率表示。
55．A[解析]年金按照每期年金額發(fā)生的時(shí)間劃分，分為先付年金、后付年金和延期年金，后付年金在現(xiàn)實(shí)中非常普遍，由此也被稱(chēng)為普通年金。根據(jù)普通年金計(jì)算公式可算出A正確。
56．C [解析]任何一個(gè)人都不能把全部資產(chǎn)用于投資而不顧基本的生活需要，因此，客戶(hù)進(jìn)行投資前，一定要預(yù)留一部分資金用于生活保障，建立生活儲(chǔ)備金，為投資設(shè)立一道防火墻。A項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。在為客戶(hù)進(jìn)行資產(chǎn)配置和產(chǎn)品組合前，不能一味地從產(chǎn)品出發(fā)，而不顧客戶(hù)的實(shí)際情況，為客戶(hù)推薦認(rèn)為收益好的產(chǎn)品，應(yīng)與客戶(hù)進(jìn)行深入全面的溝通并盡可能了解全面、清晰的信息，了解個(gè)人基本情況是進(jìn)行客戶(hù)資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)與前提。B項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。在理財(cái)過(guò)程中，最關(guān)鍵的是合理的、適合客戶(hù)實(shí)際狀況的資產(chǎn)配置。D項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。資產(chǎn)配置不是固定不變的，而是需要根據(jù)市場(chǎng)情況、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變化等隨時(shí)調(diào)整，以使客戶(hù)的收益化。C項(xiàng)說(shuō)法正確。
57．A[解析]永續(xù)年金的現(xiàn)值一股利/無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=5000/4%=12.5萬(wàn)元。
二、多項(xiàng)選擇題
1． ACE [解析]生命周期理論是由F·莫迪利亞尼與R·布倫博格、A·安多共同創(chuàng)建的。其 中，F(xiàn)·莫迪利亞尼作出了尤為突出的貢獻(xiàn)，并因此獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。尤金·法默提出了有效市場(chǎng)假 說(shuō)理論。威廉·夏普提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型。
2． ABCE[解析]退休養(yǎng)老期的主要理財(cái)目標(biāo)是合理支出儲(chǔ)蓄的財(cái)富以保障退休期間的正常支 出，AB項(xiàng)說(shuō)法正確；退休養(yǎng)老期投資組合應(yīng)以固定收益投資工具為主，債券具有還本付息的特征，風(fēng)險(xiǎn) 小、收益穩(wěn)定，保本之外每年有固定的收益，而且一般債券收益率會(huì)高于通貨膨脹率，C項(xiàng)說(shuō)法正確；退休 養(yǎng)老期的財(cái)務(wù)支出除了日常養(yǎng)老費(fèi)用外，的一塊是醫(yī)療保健支出，D項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤；退休養(yǎng)老期的一個(gè) 重要任務(wù)是遺產(chǎn)規(guī)劃以及與此相關(guān)聯(lián)的稅務(wù)規(guī)劃，E項(xiàng)說(shuō)法正確。
3． ABCDE[解析]風(fēng)險(xiǎn)偏好是投資者主觀(guān)上可以承受本金損失風(fēng)險(xiǎn)的程度，可以分為進(jìn)取型、穩(wěn)健型和保守型，ABCDE五個(gè)選項(xiàng)都正確。
4． ABDE[解析]風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)估是為了幫助客戶(hù)認(rèn)識(shí)自我，以作出客觀(guān)的評(píng)估和明智的決策。常見(jiàn)的評(píng)估方法有：定性方法和定量方法，客戶(hù)投資目標(biāo)，對(duì)投資產(chǎn)品的偏好，概率和收益的權(quán)衡。
5． ABE[解析]個(gè)人生命周期比照家庭生命周期按年齡層分為6個(gè)階段，探索期、建立期、穩(wěn)定期、維持期、高峰期和退休期。探索期對(duì)應(yīng)年齡是15—24歲，此時(shí)可以為將來(lái)的財(cái)務(wù)自由做好專(zhuān)業(yè)上與知識(shí)上的準(zhǔn)備。這個(gè)時(shí)候幾乎沒(méi)有或者有很少的收入，因此主要是流動(dòng)資產(chǎn)如活期存款和貨幣基金。也可開(kāi)始嘗試基金定投，可以掌握一些基本的理財(cái)知識(shí)。ABE項(xiàng)正確。股票風(fēng)險(xiǎn)較大，不適合。房產(chǎn)投資需要大額資金，不太現(xiàn)實(shí)。
6． AD[解析]期望收益率=E60%×100%+40%×(1—50%)]/2=40% 收益率方差o2—60%×(100 0．4—40%)2+40%×(一50%一40%)2—5．4% 這個(gè)項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)，并不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，因此AD正確。
7． CE[解析]甲基金的期望收益率甲一30%×60%+40%×30%+20%×10%-10%×20%=30%
8． BD[解析]只要證券的市場(chǎng)價(jià)格充分及時(shí)地反映了全部有價(jià)值的信息、市場(chǎng)價(jià)格代表著證券的真實(shí)價(jià)值，這樣的市場(chǎng)就稱(chēng)為“有效市場(chǎng)”。股價(jià)的隨機(jī)變化表明了市場(chǎng)是正常運(yùn)作或者說(shuō)是有效的，因此，A項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。在市場(chǎng)均衡的條件下，股票價(jià)格將反映所有的信息。而一旦市場(chǎng)偏離均衡，出現(xiàn)了某種獲利的機(jī)會(huì)，會(huì)有人在極短的時(shí)間內(nèi)去填補(bǔ)這一空隙，使市場(chǎng)趨于平衡，B項(xiàng)說(shuō)法正確。弱型有效市場(chǎng)假定，股價(jià)已經(jīng)反映了全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括歷史股價(jià)、交易量、空頭頭寸等。強(qiáng)型有效市場(chǎng)假定證券價(jià)格充分反映了所有信息，包括公開(kāi)信息和內(nèi)部信息。任何與股票價(jià)值相關(guān)的信息，實(shí)際上都已經(jīng)充分體現(xiàn)在價(jià)格之中，C項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D項(xiàng)是正確選項(xiàng)，因?yàn)閺?qiáng)型有效市場(chǎng)假定市場(chǎng)可以獲得與證券價(jià)格有關(guān)的“可知”信息，半強(qiáng)型市場(chǎng)假定市場(chǎng)可以獲得所有公開(kāi)的資料信息，弱型有效市場(chǎng)假定市場(chǎng)獲得的是所有歷史信息，這三類(lèi)信息是一種包含關(guān)系。市場(chǎng)有效性假定認(rèn)為，’如果市場(chǎng)無(wú)效，投資者通過(guò)基本面和技術(shù)分析，采取主動(dòng)投資策略可以獲得超過(guò)市場(chǎng)平均收益率的超額收益。如果市場(chǎng)是有效的，投資者不可能獲得超額收益，因此會(huì)采取被動(dòng)投資策略。E項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。
9． ABD[解析]信奉有效市場(chǎng)理論的機(jī)構(gòu)投資者通常會(huì)傾向于指數(shù)化型證券組合，這種組合通過(guò)模擬市場(chǎng)指數(shù)，以求獲得市場(chǎng)平均的收益水平。因此，追求市場(chǎng)平均收益水平的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)采取被動(dòng)管理的方法，選擇市場(chǎng)指數(shù)基金和指數(shù)化型證券組合，ABD項(xiàng)符合題意。
10．ABC[解析]資本資產(chǎn)定價(jià)模型是一個(gè)估價(jià)模型，所以它主要應(yīng)用于資產(chǎn)估值、資金成本預(yù)算以及資源配置等。
11．ACD[解析]依據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō)，結(jié)合實(shí)證研究的需要，學(xué)術(shù)界一般依證券市場(chǎng)價(jià)格對(duì)三類(lèi)不同資料的反映程度，將證券市場(chǎng)區(qū)分為三種，類(lèi)型，即弱勢(shì)有效市場(chǎng)、半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)及強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)。這三類(lèi)市場(chǎng)對(duì)于以信息為分析基礎(chǔ)的證券投資分析而言，具有不同的意義。
12．BCD[解析]在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格總是能及時(shí)充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開(kāi)的信息和內(nèi)幕信息。任何人都不可能再通過(guò)對(duì)公開(kāi)或內(nèi)幕信息的分析來(lái)獲取超額收益。對(duì)于證券組合的管理者來(lái)說(shuō)，如果市場(chǎng)是強(qiáng)勢(shì)有效的，管理者會(huì)選擇消極保守的態(tài)度，只求獲得市場(chǎng)平均的收益水平。管理者一般模擬某一種主要的市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行投資。而在弱勢(shì)有效市場(chǎng)和半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券組合的管理者往往是積極進(jìn)取的，在選擇證券和買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)上下大工夫，努力尋找價(jià)格偏離價(jià)值的證券。A選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。
13．AC[解析]證券市場(chǎng)線(xiàn)方程式對(duì)任意證券或組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系提供了十分完整的闡述。任意證券或組合的期望收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，它是對(duì)放棄即期消費(fèi)的補(bǔ)償；另一部分是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，通常稱(chēng)為“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”。
14．AC [解析]期望收益率=50%X 20%+30%X 40%+10%×40%=26%。估計(jì)期望方差一(50%～26%)2×20%+(30%-26%)2×40%+(10%一26%)2 ×40%=l2．4%。
15．ABCD[解析]資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在若干假設(shè)條件基礎(chǔ)上的，概括為：①投資者都依據(jù)期望收益率評(píng)價(jià)證券組合的收益水平，依據(jù)方差(或標(biāo)準(zhǔn)差)評(píng)價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，采用證券投資組合方法選擇證券組合。②投資者對(duì)證券的收益、風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期。③資本市場(chǎng)沒(méi)有“摩擦”，即是指市場(chǎng)對(duì)資本和信息自由流動(dòng)沒(méi)有阻礙。
16．ABDE [解析]不同時(shí)間單位貨幣的價(jià)值不相等，所以，不同時(shí)點(diǎn)上的貨幣收支不宜直接比較，必須將它們換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，才能進(jìn)行大小的比較和有關(guān)計(jì)算，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。
17．ABC[解析]年金現(xiàn)值需要折現(xiàn)，與期限成反比，遞延期越長(zhǎng)，遞延年金的現(xiàn)值越小，D選項(xiàng)錯(cuò)誤；沒(méi)有終值的是永續(xù)年金的特點(diǎn)，E選項(xiàng)錯(cuò)誤。
18．ABCD'E [解析]永續(xù)年金是指無(wú)限期支付的年金，即一系列沒(méi)有到期日的現(xiàn)金流。由于永續(xù)年金持續(xù)期無(wú)限，沒(méi)有終止時(shí)間，因此沒(méi)有終值，只有現(xiàn)值。五個(gè)選項(xiàng)都可以視為永續(xù)年金。
三、判斷題
1． × [解析]理財(cái)價(jià)值觀(guān)就是客戶(hù)對(duì)不同理財(cái)目標(biāo)的優(yōu)先順序的主觀(guān)評(píng)價(jià)。價(jià)值觀(guān)因人而異，沒(méi)有對(duì)錯(cuò)標(biāo)準(zhǔn)，理財(cái)規(guī)劃師的責(zé)任不在于改變客戶(hù)的價(jià)值觀(guān)，而是讓客戶(hù)了解在不同價(jià)值觀(guān)下的財(cái)務(wù)特征和理財(cái)方式。
2． × [解析]如果用于投資的一項(xiàng)資金要準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)，那么這項(xiàng)投資可承受的風(fēng)險(xiǎn)能力就較弱，應(yīng)該選擇更安全、流動(dòng)性更好的理財(cái)產(chǎn)品。
3． √ [解析]就投資而言，風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)收益率的不確定性，通?？梢杂脴?biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。
4． × [解析]一定數(shù)量的未來(lái)收入距離當(dāng)期時(shí)間越遠(yuǎn)，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小。
5． × [解析]永續(xù)年金是指無(wú)期限支付的年金。現(xiàn)實(shí)中，如果投資者投資了優(yōu)先股就相當(dāng)于獲得了永續(xù)年金。其現(xiàn)值的計(jì)算公式為：V0=A／i。
6． × [解析]為子女的教育做儲(chǔ)備，投資目標(biāo)既缺乏金額彈性又沒(méi)有時(shí)間彈性，必須在保證資金安全性的前提下在特定時(shí)間內(nèi)獲得理想的收益，因此對(duì)理財(cái)工具的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。
7． × [解析]金融資產(chǎn)期望收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
8． √ [解析]期望收益率是投資者持有一種理財(cái)產(chǎn)品或投資組合期望在下一個(gè)時(shí)期所能獲得的收益率，僅僅是一種期望值，實(shí)際收益可能偏離期望值。
9． × [解析]①資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財(cái)目標(biāo)，按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)酬的原則，將資金有效地分配在不同類(lèi)型的資產(chǎn)上，構(gòu)建達(dá)到增強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合。②資產(chǎn)配置利用各種資產(chǎn)類(lèi)別，各自不同的報(bào)酬率及風(fēng)險(xiǎn)特性，以及彼此價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)性，來(lái)降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)資產(chǎn)配置投資，除了可以降低投資組合的下跌風(fēng)險(xiǎn)，更可穩(wěn)健地增強(qiáng)投資組合的報(bào)酬率。③投資者構(gòu)建一組資產(chǎn)配置，依照資產(chǎn)配置流程建立規(guī)律性的投資循環(huán)，可有效地建立及維持資產(chǎn)配置最適化，進(jìn)而達(dá)成中長(zhǎng)期投資理財(cái)目標(biāo)。此判斷題說(shuō)法錯(cuò)誤。
10．× [解析]有效市場(chǎng)假說(shuō)理論認(rèn)為，在一個(gè)充滿(mǎn)信息交流和信息競(jìng)爭(zhēng)的社會(huì)里，一個(gè)特定的信息能夠在股票市場(chǎng)上迅即被投資者知曉。隨后，股票市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)驅(qū)使股票價(jià)格充分且及時(shí)地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進(jìn)行的交易不存在非正常報(bào)酬，而只能賺取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的平均市場(chǎng)報(bào)酬率。
11．√ [解析]市場(chǎng)達(dá)到有效的重要前提有兩個(gè)：其一，投資者必須具有對(duì)信息進(jìn)行加工、分析，并據(jù)此正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力；其二，所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。因而，若要不斷提高證券市場(chǎng)效率，促進(jìn)證券市場(chǎng)持續(xù)健康地發(fā)展，一方面，應(yīng)不斷加強(qiáng)對(duì)投資者的教育，提高他們的分析決策能力；另一方面，還應(yīng)不斷完善信息披露制度，疏導(dǎo)信息的流動(dòng)。
12．× [解析]在弱有效市場(chǎng)，信息從產(chǎn)生到被公開(kāi)的效率受到損害，即存在“內(nèi)幕信息”。投資者對(duì)信息進(jìn)行價(jià)值判斷的效率也受到損害。并不是每位投資者對(duì)所披露的信息都能做出全面、正確、及時(shí)和理性的解讀和判斷，只有那些掌握專(zhuān)門(mén)分析工具和具有較高分析能力的專(zhuān)業(yè)人員才能對(duì)所披露的信息做出恰當(dāng)?shù)睦斫夂团袛啵?BR> 13．× [解析]增長(zhǎng)型證券組合以資本升值(即未來(lái)價(jià)格上升帶來(lái)的價(jià)差收益)為目標(biāo)。投資于此類(lèi)證券組合的投資者往往愿意通過(guò)延遲獲得基本收益來(lái)取得未來(lái)收益的增長(zhǎng)，因此，這類(lèi)投資者很少會(huì)購(gòu)買(mǎi)分紅類(lèi)的股票，這類(lèi)股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較大。
14．√ [解析]證券組合理論認(rèn)為，投資收益是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高；承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越小，收益越低。因此，組合管理強(qiáng)調(diào)投資的收益目標(biāo)應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)的承受能力相適應(yīng)。
15．× [解析]資本資產(chǎn)定價(jià)模型的很多假設(shè)，現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中并不滿(mǎn)足，因此，史蒂夫·羅斯突破性的發(fā)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型，提出了套利定價(jià)理論。套利定價(jià)理論認(rèn)為，只要任何一個(gè)投資者不能通過(guò)套利獲得收益，那么期望收益率一定與風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系。這一理論只需要較少的假設(shè)。
16．× [解析]證券市場(chǎng)線(xiàn)是以Ep為縱坐標(biāo)、βp為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)系中的一條直線(xiàn)，它的方程是： E．=ri+βi(Em一ri)。其中：E和β分別表示證券或證券組合的期望收益率和β系數(shù)，證券市場(chǎng)線(xiàn)方程表明證券或組合的期望收益與由β系數(shù)測(cè)定的風(fēng)險(xiǎn)之間存在線(xiàn)性關(guān)系，充分體現(xiàn)了高風(fēng)險(xiǎn)高收益的原則。
17．√ [解析]由于資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在對(duì)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)簡(jiǎn)化的基礎(chǔ)上，因而現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn) p與收益是否具有正相關(guān)關(guān)系，是否還有更合理的度量工具用以解釋不同證券的收益差別，就是所謂的資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性問(wèn)題。因此，本題說(shuō)法正確。
18．× [解析]多樣化的投資組合可以降低乃至消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)只能采取轉(zhuǎn)移的策略，轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要方法是：將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)沖和購(gòu)買(mǎi)損失保險(xiǎn)。
19．× [解析]市場(chǎng)達(dá)到有效的重要前提有兩個(gè)：其一，投資者必須是具有對(duì)信息進(jìn)行加工、分析，并據(jù)此正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力；其二，所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。本題說(shuō)法錯(cuò)誤。
20．× [解析]用P。表示貨幣的現(xiàn)值，Pn表示貨幣的終值。r表示利率，n表示期數(shù)。
復(fù)利現(xiàn)值公式：P0=Pn/(1+r)“；單利現(xiàn)值公式：P0=Pn/(1+r×n)。因?yàn)?1+r)“>(1+r×12)，所以，復(fù)利現(xiàn)值<單利現(xiàn)值。本題錯(cuò)誤。
21．√ [解析]采用主動(dòng)管理方法的管理者認(rèn)為，市場(chǎng)不總是有效的，加工和分析某些信息可以預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情趨勢(shì)和發(fā)現(xiàn)定價(jià)過(guò)高或過(guò)低的證券，進(jìn)而對(duì)買(mǎi)賣(mài)證券的時(shí)機(jī)和種類(lèi)做出選擇，以實(shí)現(xiàn)盡可能高的收益。
22．√ [解析]相關(guān)系數(shù)越小，在不賣(mài)空的情況下，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)越小，完全負(fù)相關(guān)的情況下，可獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合。
23．√ [解析]在弱有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了歷交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息。但是投資者可以通過(guò)歷史價(jià)格信息以外的信息獲取超額回報(bào)，因此本題說(shuō)法正確。
24．√ [解析]在強(qiáng)有效市場(chǎng)中，沒(méi)有任何資料來(lái)源和加工方式能夠穩(wěn)定的增加收益，任何專(zhuān)業(yè)投資者的邊際市場(chǎng)價(jià)值為零，因此，證券組合的投資者通常采取被動(dòng)投資策略。
25．× [解析]債券的信用級(jí)別是指?jìng)l(fā)行人按期履行合約規(guī)定的義務(wù)、足額支付利息和本金的可靠程度。信用級(jí)別越低的債券，投資者要求的收益率就越高，債券的內(nèi)在價(jià)值也就越低。因此，信用級(jí)別越高的債券，投資者要求的收益率就越低，債券的內(nèi)在價(jià)值也就越高。本題錯(cuò)誤。
26．X [解析]用P。表示貨幣的現(xiàn)值，P。表示貨幣的終值。r表示利率，n表示期數(shù)。復(fù)利現(xiàn)值公式：P。=Pn(1+r)-n，n越大，P。越小。因此，當(dāng)給定利率及終值時(shí)，取得終值的時(shí)間越長(zhǎng)，該終值的現(xiàn)值就越低。本題錯(cuò)誤。
27．× [解析]“折現(xiàn)”是指將未來(lái)收入折算成等價(jià)的現(xiàn)值。該過(guò)程將一個(gè)未來(lái)值以一個(gè)折現(xiàn)率加以縮減，折現(xiàn)率應(yīng)恰當(dāng)?shù)伢w現(xiàn)利率。將終值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值的過(guò)程被稱(chēng)為“貼現(xiàn)”。
28．× [解析]復(fù)利的計(jì)算是將上期末的本利和作為下一期的本金，所以，在計(jì)算時(shí)每一期本金的數(shù)額是不相同的。因此本題說(shuō)法錯(cuò)誤。
29．× [解析]預(yù)期收益率也稱(chēng)為期望收益率，是指如果風(fēng)險(xiǎn)事件不發(fā)生的話(huà)可以預(yù)計(jì)到的收益率。投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是由方差或標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量，預(yù)期收益率不能反映出項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，因此，此題錯(cuò)誤。
一、單項(xiàng)選擇題
1．根據(jù)生命周期理論，家庭生命周期各階段中可承受投資風(fēng)險(xiǎn)的是（?。?。
A．家庭形成期
B．家庭成長(zhǎng)期
C．家庭成熟期
D．家庭衰老期
2．義務(wù)性支出也稱(chēng)強(qiáng)制性支出，是收人中必須優(yōu)先滿(mǎn)足的支出，下列不屬于義務(wù)性支出的是（ ）。
A．日常生活基本開(kāi)銷(xiāo)
B．已有負(fù)債的本利攤還支出
C．購(gòu)買(mǎi)奢侈品的支出
D．已有保險(xiǎn)的續(xù)期保費(fèi)支出
3．根據(jù)對(duì)義務(wù)性支出和選擇性支出的不同態(tài)度，可以將理財(cái)價(jià)值觀(guān)分類(lèi)，下列選項(xiàng)不屬于此種分類(lèi)的是（?。?BR> A．后享受型
B．先享受型
C．購(gòu)房型
D．積累型
4．一般地，（?。┏惺苣芰﹄S財(cái)富的增加而增加。
A．絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)
B．相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)
C．可分散風(fēng)險(xiǎn)
D．不可分散風(fēng)險(xiǎn)
5． 某個(gè)客戶(hù)偏好選擇房產(chǎn)、黃金、基金等投資工具來(lái)進(jìn)行投資理財(cái)，則根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，其屬于（?。?。
A．非常進(jìn)取型
B．中庸穩(wěn)健型
C．溫和保守型
D．非常保守型
6． 某銀行有兩個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的期望收益率為21.5%，方差為7.09%，標(biāo)準(zhǔn)差為26.17%；2號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的期望收益率為1.75%，方差為1.18%，標(biāo)準(zhǔn)差為10.85%，以下關(guān)于這兩款產(chǎn)品說(shuō)法錯(cuò)誤的是（ ）。
A．1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的收益相對(duì)較高
B．2號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的收益相對(duì)較低
C．1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低
D．2號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低
7． 在最充分分散條件下，投資組合還不能分散的風(fēng)險(xiǎn)是（?。?。
A．特定公司風(fēng)險(xiǎn)
B．非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
C．獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)
D．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
8． 王先生將1萬(wàn)元用于投資某項(xiàng)目，該項(xiàng)目的預(yù)期收益率為10%，項(xiàng)目投資期限為3年，每年年末支付一次利息，王先生選擇了利息再投資，最后一年王先生可以獲得本金和利息共（?。┰?。
A．13000
B．13310
C．13400 D．13500
9． 王先生將1000元存入銀行，銀行的年利率是5%，按照單利計(jì)算，5年后能取到的總額為（?。?。
A．1250元
B．1050元
C．1200元
D．1276元
10．在利息不斷資本化的條件下，資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算基礎(chǔ)應(yīng)采用（?。?BR> A．單利
B．復(fù)利
C．年金
D．普通年金
11．假如A理財(cái)產(chǎn)品和B理財(cái)產(chǎn)品的期望收益率分別為20%和30%，某投資者持有10萬(wàn)元人民幣，將6萬(wàn)元投資于A理財(cái)產(chǎn)品，4萬(wàn)元投資于B理財(cái)產(chǎn)品，那么該投資者的期望收益是（?。┤f(wàn)元。
A．2．4
B．2
C．3
D．2．5
12．常見(jiàn)的資產(chǎn)配置組合模型中，低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占50%左右，中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占30%，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例最低的是（?。?。
A．金字塔型
B．啞鈴型
C．紡錘型
D．梭鏢型
13．理財(cái)規(guī)劃師建議某一客戶(hù)以中長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)定的基金作為主要投資工具，這一客戶(hù)屬于（?。├碡?cái)價(jià)值觀(guān)。
A．后享受型
B．先享受型
C．購(gòu)房型
D．以子女為中心型
14．一筆100萬(wàn)元的資金存人銀行，20年后，按5%的年均復(fù)利計(jì)算比按5%的年均單利計(jì)算，多（?。?。
A．653298元
B．100萬(wàn)元
C．1653298元
D．0元
15．李氏夫婦目前都是50歲左右，有一個(gè)兒子在讀大學(xué)，擁有定期和活期儲(chǔ)蓄共40萬(wàn)元，夫婦倆準(zhǔn)備65歲時(shí)退休。根據(jù)生命周期理論，理財(cái)客戶(hù)經(jīng)理給出的以下理財(cái)分析和建議不恰當(dāng)?shù)氖牵ā。?BR> A．李氏夫婦的支出減少，收入不變，財(cái)務(wù)比較自由
B．李氏夫婦應(yīng)將全部積蓄投資于收益穩(wěn)定的銀行定期存款，為將來(lái)養(yǎng)老做準(zhǔn)備
C．李氏夫婦應(yīng)當(dāng)利用共同基金、人壽保險(xiǎn)等工具為退休生活做好充分的準(zhǔn)備
D．低風(fēng)險(xiǎn)股票、高信用等級(jí)的債券依然可以作為李氏夫婦的投資選擇
16．假定某人將1萬(wàn)元用于投資某項(xiàng)目，該項(xiàng)目的預(yù)期收益率為10%，若每季度末收到現(xiàn)金回報(bào)一次，投資期限為2年，則預(yù)期投資期滿(mǎn)后一次性支付本利和為（?。?BR> A．21436元
B．12184元
C．12100元
D．12000元
17．王先生將1萬(wàn)元用于投資某項(xiàng)目，該項(xiàng)目的預(yù)期收益率為10%，投資期限為3年，每個(gè)季度計(jì)息一 次，投資期滿(mǎn)后一次性支付投資者本利，則該投資的有效年利率是( )。
A．10%
B．10．44%
C．10．31%
D．10．575%
18．假設(shè)王先生每年年末存入銀行10000元，年利率為7%，則該筆投資5年后的本利和為( )。
A．55710元
B．51402元
C．53500元D．58510元
19．假設(shè)王先生有一筆200萬(wàn)元5年后到期的借款，年利率為10%，請(qǐng)問(wèn)王先生每年年末需要存人多少 數(shù)額以用于5年后到期償還貸款?( )
A．30萬(wàn)元
B．36．36萬(wàn)元
C．32．72萬(wàn)元
D．40萬(wàn)元
20．王先生決定投資一個(gè)10年期期限的投資項(xiàng)目，從投資之日起每年可獲得投資收益10000元，年利率 為6%，則該項(xiàng)目可獲得的全部投資現(xiàn)值為( )。、
A．73600元
B．100000元
C．55865元1
D．83600元
21．如果張先生計(jì)劃借人100萬(wàn)元投資某項(xiàng)目，約定在8年內(nèi)按年利率12%均勻償還這筆借款，那么每 年應(yīng)償還本息的金額為( )。
A．14萬(wàn)元
B．13．27萬(wàn)元
C．18萬(wàn)元
D．20．13萬(wàn)元
22．張女士每年年初在銀行存入10000元，作為兒子上大學(xué)的教育儲(chǔ)備金，年利率為7%，則5年后張女 士得到的本利和為( )。
A．57510元
B．61535．7元
C．71530元D．67510元
23．小王大學(xué)畢業(yè)后，需要自己租賃一處房屋，每年需要支付房租10000元，年利率為8%，則小王5年所 付租金的現(xiàn)值為( )。
A．43124．4元
B．39924元
C．33120元D．31170元
24．趙女士持有某家大型上市公司的優(yōu)先股20000股，每年可獲得優(yōu)先股股利32000元，若利息率為 8%，則該優(yōu)先股歷年股利的現(xiàn)值為( )。
A．40000元
B．400000元
C．320000元
D．125000元
25．在家庭生命周期各階段的理財(cái)規(guī)劃中，將家庭核心資產(chǎn)配置為股票60%、債券30%、貨幣10%。這是 屬于家庭生命周期的哪個(gè)階段?( )
A．家庭形成期
B．家庭成長(zhǎng)期
C．家庭成熟期
D．家庭衰老期
26．張先生為了給女兒準(zhǔn)備教育儲(chǔ)蓄金，在未來(lái)的10年里，每年年底都申購(gòu)10000元的債券型基金，年 收益率為8%，則10年后張先生準(zhǔn)備的這筆儲(chǔ)蓄金為( )。
A．14486．56元
B．67105．4元
C．144865．6元
D．156454．9元
27．就投資而言，投資項(xiàng)目的優(yōu)劣可以用收益和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)衡量，下列指標(biāo)可以用來(lái)衡量項(xiàng)目?jī)?yōu)劣的 是( )。
A．方差
B．標(biāo)準(zhǔn)差
C．預(yù)期收益率
D．變異系數(shù)
28．20世紀(jì)60年代，( )提出了的有效市場(chǎng)假說(shuō)理論。
A．哈里·馬柯威茨
B．尤金·法默
C．夏普、特雷諾和詹森同時(shí)
D．理查德·羅爾
29．在( )中，投資者尋求歷史價(jià)格信息以外的信息，可能取得超額回報(bào)。
A．弱勢(shì)有效市場(chǎng)
B．半弱勢(shì)有效市場(chǎng)
C．半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
D．強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
30．一般選擇指數(shù)型投資基金、分紅穩(wěn)定持續(xù)的藍(lán)籌股及高利率、低等級(jí)企業(yè)債券等的投資者屬 于( )。
A．保守穩(wěn)健型
B．穩(wěn)健成長(zhǎng)型
C．積極成長(zhǎng)型
D．風(fēng)險(xiǎn)偏好型
31.某投資者將5000元投資于年息10%、為期5年的債券(按年復(fù)利計(jì)息)，則5年后投資者能獲得的投資本金與利息和為（ ）。
A．7500元
B．7052.55元
C．8052.55元
D．8500元
32.某一次還本付息債券的票面額為5000元，票面利率10%，必要收益率為12%，期限為5年，如果按復(fù)利計(jì)息，復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價(jià)值為（ ）。
A．4255.70元
B．4539.40元
C．4571.51元
D．4687.50元
33.某投資者按950元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了面額為1000元、票面利率為8%、剩余期限為5年的債券，那么該投資者的當(dāng)前收益率為（ ）。
A．8%
B．8.42%
C．9%D．9.56%
34.某投資者買(mǎi)入了一張面額為1000元，票面年利率為8%的債券，在持有2年后以1050元的價(jià)格賣(mài)出，那么該投資者的持有期收益率為（ ）。
A．8%
B．10%
C．10.5%
D．13%
35.從總體來(lái)說(shuō)，預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種（ ）關(guān)系。
A．正相關(guān)
B．負(fù)相關(guān)
C．線(xiàn)性相關(guān)
D．正比例
36.以資本升值為目標(biāo)的投資者通常會(huì)選擇（ ）。
A．避稅型證券組合
B．收入型證券組合
C．增長(zhǎng)型證券組合
D．均衡型證券組合
37.甲公司2007年每股股息為0.8元，預(yù)期今后每股股息將以每年11%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)。當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%，甲公司股票的p值為0.8。那么，甲公司的期望收益率為（ ）。
A．6%
B．10%
C．11%
D．13%
38.在（ ）中，使用證券當(dāng)前及歷史價(jià)格對(duì)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)將是徒勞的。
A．弱勢(shì)有效市場(chǎng)
B．半弱勢(shì)有效市場(chǎng)
C．半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
D．強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
39.在（ ）中，任何人都不可能通過(guò)對(duì)公開(kāi)或內(nèi)幕信息的分析來(lái)獲取超額收益。
A．弱勢(shì)有效市場(chǎng)
B．半弱勢(shì)有效市場(chǎng)
C．半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
D．強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
40.一個(gè)只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)的投資者將選取（ ）作為組合。
A．最小方差
B．方差
C．收益率
D．最小收益率
41.以下關(guān)于現(xiàn)值和終值的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是（ ）。
A．隨著復(fù)利計(jì)算頻率的增加，實(shí)際利率增加，現(xiàn)金流量的現(xiàn)值增加
B．期限越長(zhǎng)，利率越高，終值就越大
C．貨幣投資的時(shí)間越早，在一定時(shí)期期末所積累的金額就越高
D．利率越低或年金的期間越長(zhǎng)，年金的現(xiàn)值越大
42.單利和復(fù)利的區(qū)別在于（ ）。
A．單利的計(jì)息期總是一年，而復(fù)利則有可能為季度、月或日
B．用單利計(jì)算的貨幣收入沒(méi)有現(xiàn)值和終值之分，而復(fù)利就有現(xiàn)值和終值之分
C．單利屬于名義利率，而復(fù)利則為實(shí)際利率
D．單利僅在原有本金上計(jì)算利息，而復(fù)利是對(duì)本金及其產(chǎn)生的利息一并計(jì)算
43.某公司債券年利率為12%，每季復(fù)利一次。其有效年利率為（ ）。
A．7.66%
B．12.78%
C．13.53%
D．12.55%
44.投資本金20萬(wàn)，在年復(fù)利6%情況下，大約需要（ ）年可使本金達(dá)到40萬(wàn)元。
A．11
B．12
C．13
D．14
45．以下關(guān)于年金的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是（ ）。
A．在每期期初發(fā)生的等額支付稱(chēng)為預(yù)付年金
B．在每期期末發(fā)生的等額支付稱(chēng)為普通年金
C．遞延年金是普通年金的特殊形式
D．如果遞延年金的第一次收付款的時(shí)間是第9年年初，那么遞延期數(shù)應(yīng)該是8
46．在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1、系數(shù)加1的計(jì)算結(jié)果，應(yīng)當(dāng)?shù)扔冢ā。?BR> A．遞延年金現(xiàn)值系數(shù)
B．先付年金現(xiàn)值系數(shù)
C．永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)
D．以上都不正確
47.以下關(guān)于年金的說(shuō)法正確的是( )
A．普通年金的現(xiàn)值大于預(yù)付年金的現(xiàn)值
B．預(yù)付年金的現(xiàn)值大于普通年金的現(xiàn)值
C．普通年金的終值大于預(yù)付年金的終值
D．A和C都正確
48．某客戶(hù)2003年1月1日投資1000元購(gòu)入一張面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次的債券，并于2004年1月1日以1100元的市場(chǎng)價(jià)格出售。則該債券的持有期收益率為（ ）。
A．10%
B．13%
C．16%
D．15%
49．以下哪一種風(fēng)險(xiǎn)不屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?（ ）
A．利率風(fēng)險(xiǎn)
B．信用風(fēng)險(xiǎn)
C．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
D．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
50．以下哪種風(fēng)險(xiǎn)不屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?（?。?BR> A．政策風(fēng)險(xiǎn)
B．國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)
C．政局動(dòng)蕩
D．信用風(fēng)險(xiǎn)
51．下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者可以通過(guò)證券投資組合予以分散的是（?。?BR> A．國(guó)家貨幣政策變化
B．國(guó)家發(fā)生嚴(yán)重自然災(zāi)難
C．企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善
D．通貨膨脹
52．某投資者做一項(xiàng)定期定額投資計(jì)劃，每季度投入3000元，連續(xù)投資5年，如果每年的平均收益率為12%，那么第5年末，賬戶(hù)資產(chǎn)總值約為（ ）。
A．81670元
B．76234元
C．80610元
D．79686元
53．某投資者1月1日購(gòu)買(mǎi)了1000股中國(guó)石化股票，買(mǎi)人價(jià)格為6.50元/股，6月30日將股票全部賣(mài)出，價(jià)格為7.10元/股，期間每股分紅0.20元。則投資者投資該股票的年回報(bào)率約為（ ）。
A．12.31%
B．24.62%
C．26.13%
D．19.31%
54．（?。┮话悴挥脕?lái)表示資金的時(shí)間價(jià)值。
A．國(guó)債收益率
B．商業(yè)銀行存款利率
C．商業(yè)銀行貸款利率
D．超額存款準(zhǔn)備金利率
55．某后付年金每期付款額2000元，連續(xù)10年，收益率6%，則期末余額為（?。?。
A．26361.59元
B．27361.59元
C．28943.29元
D．27943.29元
56．關(guān)于資產(chǎn)配置的說(shuō)法正確的是（?。?。
A．客戶(hù)可以將自己所有富余的資金進(jìn)行投資
B．合理的流程是先進(jìn)行證券選擇再進(jìn)行資產(chǎn)配置
C．要根據(jù)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的變化調(diào)整資產(chǎn)配置
D．在理財(cái)過(guò)程中，資產(chǎn)配置重要性一般，關(guān)鍵是選好理財(cái)產(chǎn)品
57．某永續(xù)年金每年向客戶(hù)支付5000元，如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，則該年金的現(xiàn)值為( )。
A．12.5萬(wàn)元
B．4.17萬(wàn)元
C．6.25萬(wàn)元
D．大于20萬(wàn)元
二、多項(xiàng)選擇題
1． 生命周期理論是由( )創(chuàng)建的。
A．F·莫迪利亞尼
B．尤金·法默
C．R·布倫博格
D．威廉·夏普
E．A·安多
2． 對(duì)于一個(gè)處于退休養(yǎng)老期的客戶(hù)來(lái)說(shuō)，理財(cái)規(guī)劃師給出的建議中，合理的有( )。
A．退休養(yǎng)老期的主要理財(cái)任務(wù)是穩(wěn)健投資保住財(cái)產(chǎn)
B．退休養(yǎng)老期投資的基本目標(biāo)是保本
C．退休養(yǎng)老期的投資工具是債券或債券型基金
D．退休養(yǎng)老期的財(cái)務(wù)支出是日常養(yǎng)老費(fèi)
E．退休養(yǎng)老期還要做遺產(chǎn)規(guī)劃
3． 根據(jù)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)偏好可以將客戶(hù)分為( )。
A．非常進(jìn)取型
B．溫和進(jìn)取型
C．中庸穩(wěn)健型
D．溫和保守型
E．非常保守型
4． 評(píng)估個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力常見(jiàn)的方法有( )。
A．定性方法
B．定量方法
C．財(cái)務(wù)分析方法
D．客戶(hù)投資目標(biāo)
E．概率和收益的權(quán)衡
5． 在個(gè)人生命周期的探索期階段可以較多運(yùn)用的投資工具有( )。
A．活期存款
B．貨幣基金
C．股票
D．房產(chǎn)投資
E．基金定投
6． 假設(shè)投資者有一個(gè)投資項(xiàng)目：有60%的可能使他的投資在一年內(nèi)獲得100%的收益，40%的可能讓他損失50%，則下列說(shuō)法正確的是( )。
A．該項(xiàng)目的期望收益率是40%
B．該項(xiàng)目的期望收益率是50%
C．該項(xiàng)目的收益率方差是2.2%
D．該項(xiàng)目的收益率方差是5.4%
E．該項(xiàng)目是一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)
7． 假設(shè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)有四種狀態(tài)：繁榮、正常、衰退、蕭條，對(duì)應(yīng)的四種經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生的概率分別是30%、40%、20%、10%。現(xiàn)有兩個(gè)股票型基金，記為甲和乙，對(duì)應(yīng)四種狀況，甲基金的收益率分別是60%、30%、10%、-20%；乙基金對(duì)應(yīng)的收益率分別是40%、20%、0%、-10%，下列說(shuō)法正確的是( )。
A．兩個(gè)基金的期望收益率相同
B．投資者各投入50%的比例到基金甲和乙，能提高資金的期望收益率
C．甲基金的風(fēng)險(xiǎn)大于乙基金的風(fēng)險(xiǎn)
D．甲基金的風(fēng)險(xiǎn)小于乙基金的風(fēng)險(xiǎn)
E．甲基金的收益率和乙基金的收益率的協(xié)方差是正的
8． 20世紀(jì)60年代，美國(guó)芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金·法默提出了的有效市場(chǎng)假說(shuō)理論，下列關(guān)于有效市場(chǎng)的說(shuō)法正確的有（ ）。
A．股票價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)且不可預(yù)測(cè)的，這說(shuō)明股票市場(chǎng)是非理性的
B．在市場(chǎng)均衡的條件下，股票價(jià)格將反映所有的信息
C．強(qiáng)有效市場(chǎng)假定，股價(jià)已經(jīng)反映了全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括歷史股價(jià)、交易量、 空頭頭寸等
D．強(qiáng)有效市場(chǎng)包含半強(qiáng)型有效市場(chǎng)，半強(qiáng)型有效市場(chǎng)包含弱型有效市場(chǎng)
E．一般來(lái)說(shuō)，如果相信市場(chǎng)無(wú)效，投資者將采取被動(dòng)投資策略；如果相信市場(chǎng)有效，投資者將采取主 動(dòng)投資策略
9． 追求市場(chǎng)平均收益水平的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)選擇（?。?。
A．市場(chǎng)指數(shù)基金
B．指數(shù)化型證券組合
C．主動(dòng)管理
D．被動(dòng)管理
E．定期存款
10．資本資產(chǎn)定價(jià)模型主要用于（ ）。
A．資產(chǎn)估值
B．資金成本預(yù)算
C．資源配置
D．風(fēng)險(xiǎn)管理
E．收益管理
11．學(xué)術(shù)界一般依證券市場(chǎng)價(jià)格對(duì)“可知”資料的反映程度，將證券市場(chǎng)區(qū)分為三種類(lèi)型，即（ ）。
A．弱勢(shì)有效市場(chǎng)
B．半弱勢(shì)有效市場(chǎng)
C．半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
D．強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)
E．強(qiáng)弱有效市場(chǎng)
12．關(guān)于證券市場(chǎng)的類(lèi)型，下列說(shuō)法正確的是（ ）。
A．在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券組合的管理者往往努力尋找價(jià)格偏離價(jià)值的證券
B．在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，要想取得超額回報(bào)，必須尋求歷史價(jià)格信息以外的信息
C．在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，只有那些利用內(nèi)幕信息者才能獲得非正常的超額回報(bào)
D．在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，任何人都不可能通過(guò)對(duì)公開(kāi)或內(nèi)幕信息的分析來(lái)獲取超額收益
E．在弱勢(shì)有效市場(chǎng)，任何人都不可能采取任何方式獲取超額收益
13．根據(jù)證券市場(chǎng)線(xiàn)方程式，任意證券或組合的期望收益率由（?。?gòu)成。
A．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
B．市場(chǎng)利率
C．風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
D．通貨膨脹率
E．經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率
14．假設(shè)證券A歷史數(shù)據(jù)表明，年收益率為50%的概率為20%，年收益率為30%的概率為40%，年收益率為10%的概率為40%，那么證券A（?。?BR> A．期望收益率為26%
B．期望收益率為30%
C．估計(jì)期望方差為12.4%
D．估計(jì)期望方差為15.6%
E．到期收益率為26%
15．資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件可概括為（?。?BR> A．資本市場(chǎng)對(duì)資本和信息自由流動(dòng)沒(méi)有阻礙
B．投資者都依據(jù)期望收益率評(píng)價(jià)證券組合的收益水平
C．投資者都依據(jù)方差(或標(biāo)準(zhǔn)差)評(píng)價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平
D．投資者對(duì)證券的收益、風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期
E．資本市場(chǎng)是強(qiáng)型有效市場(chǎng)
16．以下有關(guān)貨幣的時(shí)間價(jià)值的說(shuō)法，正確的有( )。
A．貨幣的時(shí)間價(jià)值認(rèn)為等量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量不相等
B．貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值
C．不同時(shí)間單位的貨幣收入在不換算到相同時(shí)間單位的情況下，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值也具有可比性
D．貨幣的時(shí)間價(jià)值也被稱(chēng)為資金的時(shí)間價(jià)值
E．貨幣隨時(shí)間的增長(zhǎng)過(guò)程與利息的增值過(guò)程在數(shù)學(xué)上相似，因此，在換算時(shí)廣泛使用復(fù)利的方法進(jìn)行折算
17．關(guān)于遞延年金，下列說(shuō)法正確的有( )。
A．遞延年金是指隔若干期以后才開(kāi)始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)
B．遞延年金終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)
C．遞延年金現(xiàn)值的大小與遞延期有關(guān)
D．遞延期越長(zhǎng)，遞延年金的現(xiàn)值越大
E．遞延年金沒(méi)有終值
18．可以近似地視為永續(xù)年金的項(xiàng)目有( )。
A．優(yōu)先股
B．養(yǎng)老保險(xiǎn)金
C．存本取息
D．股利穩(wěn)定的普通股股票
E．無(wú)期限債券
三、判斷題
1． 理財(cái)價(jià)值觀(guān)因人而異，理財(cái)規(guī)劃師的責(zé)任是改變客戶(hù)的價(jià)值觀(guān)，以使客戶(hù)的利益化。 ( )
2． 如果用于投資的一項(xiàng)資金要準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)，那么這項(xiàng)投資可承受的風(fēng)險(xiǎn)能力就較強(qiáng)。 ( )
3． 方差和標(biāo)準(zhǔn)差刻畫(huà)的是隨機(jī)變量可能值與期望值的偏離程度，所以可以用來(lái)衡量金融投資的風(fēng)險(xiǎn)。( )
4． 貨幣的時(shí)間價(jià)值表明，一定量的貨幣距離終值時(shí)間越遠(yuǎn)，利率越高，終值越大；一定數(shù)量的未來(lái)收入距離當(dāng)期時(shí)間越近，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小。 ( )
5． 永續(xù)年金的現(xiàn)值無(wú)窮大。 ( )
6． 如果某項(xiàng)投資是為了子女未來(lái)的教育做儲(chǔ)備，那么這項(xiàng)投資因?yàn)闀r(shí)間長(zhǎng)，可以選擇風(fēng)險(xiǎn)偏高的理財(cái)工具。 ( )
7． 金融資產(chǎn)的期望收益率是過(guò)去各期實(shí)際收益率的平均值。 ( )
8． 金融資產(chǎn)的未來(lái)收益率是一個(gè)隨機(jī)變量，所以其期望值并不是投資者將一定獲得的收益率。( )
9． 投資者通過(guò)資產(chǎn)配置建立規(guī)律性的投資循環(huán)，是為了完成中短期投資理財(cái)目標(biāo)。 ( )
10．有效市場(chǎng)假說(shuō)理論認(rèn)為，投資者根據(jù)證券市場(chǎng)充分的信息和全面的分析所進(jìn)行的交易存在非正常報(bào)酬。 ( )
11．市場(chǎng)達(dá)到有效的重要前提：一是投資者具有正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力；二是所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。 ( )
12．在弱有效市場(chǎng)，每位投資者對(duì)所披露的信息都能作出全面、正確、及時(shí)和理性的解讀和判斷。( )
13．投資于增長(zhǎng)型證券組合的投資者往往會(huì)購(gòu)買(mǎi)經(jīng)常分紅的普通股以獲得較高的收益。 ( )
14．組合管理強(qiáng)調(diào)投資的收益目標(biāo)應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)的承受能力相適應(yīng)。 ( )
15．資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論認(rèn)為，只要任何～個(gè)投資者不能通過(guò)套利獲得收益，那么期望收益率一定與風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系。 ( )
16．證券市場(chǎng)線(xiàn)方程表明，單個(gè)證券的期望收益率與標(biāo)準(zhǔn)差之間存在線(xiàn)性關(guān)系。 ( )
17．資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性問(wèn)題是指現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)p與收益是否具有正相關(guān)關(guān)系。 ( )
18．轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有：建立多樣化的投資組合和將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)沖。 ( )
19．市場(chǎng)達(dá)到有效的前提是所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。 ( )
20．在其他條件相同的情況下，按復(fù)利計(jì)息的現(xiàn)值要高于按單利計(jì)息的現(xiàn)值。 ( )
21．采用主動(dòng)管理方法的管理者通常頻繁調(diào)整證券組合以獲得盡可能高的收益。 ( )
22．在證券組合完全負(fù)相關(guān)的情況下，可獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合。 ( )
23．在弱有效市場(chǎng)中，投資者可以尋求歷史價(jià)格信息以外的信息獲取超額回報(bào)。 ( )
24．在強(qiáng)有效市場(chǎng)中，證券組合的投資者通常采取被動(dòng)投資策略。 ( )
25．信用級(jí)別越高的債券，投資者要求的收益率就越低，債券的內(nèi)在價(jià)值也就越低．。 ( )
26．當(dāng)給定利率及終值時(shí)，取得終值的時(shí)間越長(zhǎng)，該終值的現(xiàn)值就越高。 ( )
27．將終值轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值的過(guò)程被稱(chēng)為“折現(xiàn)”。 ( )
28．復(fù)利的計(jì)算是將上期末的本利和作為下一期的本金，在計(jì)算時(shí)每一期本金的數(shù)額是相同的。( )
29．與預(yù)期收益率相同的投資項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)也必定相同。 ( )
參考答案及解析
一、單項(xiàng)選擇題
1． A [解析]家庭形成期是從結(jié)婚到子女出生這一階段，這一階段家庭成員主要以夫妻兩人為主，因?yàn)槟贻p可承受的投資風(fēng)險(xiǎn)較高。家庭形成期至家庭衰老期，隨戶(hù)主年齡的增加，投資股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重應(yīng)逐步降低。
2． C[解析]客戶(hù)在理財(cái)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生兩種支出：義務(wù)性支出和選擇性支出。義務(wù)性支出是必須優(yōu)先滿(mǎn)足的支出，包括ABD三項(xiàng)；收入中除去義務(wù)性支出的部分就是選擇性支出，C選項(xiàng)屬于選擇性支出。
3． D[解析]根據(jù)對(duì)義務(wù)性支出和選擇性支出的不同態(tài)度，可以將理財(cái)價(jià)值觀(guān)分為先享受型、后享受型、購(gòu)房型和以子女為中心型四種。
4． A[解析]絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力由一個(gè)人投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富金額來(lái)衡量，因?yàn)橥顿Y者將更多的財(cái)富用來(lái)投資，所以，一般來(lái)說(shuō)，絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力隨財(cái)富的增加而增加；相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力由一個(gè)人投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的財(cái)富比例來(lái)衡量，未必隨財(cái)富的增加而增加；可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)是用來(lái)衡量某個(gè)投資項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
5． B[解析]房產(chǎn)、黃金、基金屬于風(fēng)險(xiǎn)適中、收益適中的產(chǎn)品。適合既不厭惡風(fēng)險(xiǎn)也不追求風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)任何投資都比較理性的投資者，中庸穩(wěn)健型的投資者屬于這一類(lèi)客戶(hù)。他們往往會(huì)選擇那些獲得社會(huì)平均水平收益，同時(shí)承擔(dān)社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)的投資工具和產(chǎn)品。B選項(xiàng)符合題意。
6． C [解析]由期望收益率可以看出1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的收益高于2號(hào)。方差或標(biāo)準(zhǔn)差可以用來(lái)考察某種金融資產(chǎn)的收益的波動(dòng)性即風(fēng)險(xiǎn)。所以1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。
7． D [解析]因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于與整個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)有關(guān)的因素，這種風(fēng)險(xiǎn)影響市場(chǎng)上所有的投資對(duì)象．所以不能通過(guò)組合投資來(lái)分散．
8． B[解析]
9． A [解析]王先生5年后能取到1000×(1+5%×5)=1250(元)。
10．B[解析]資金的時(shí)間價(jià)值是由復(fù)利來(lái)體現(xiàn)的。
11．A[解析]本題是計(jì)算投資組合的期望收益一=中，存款、債券、貨幣基金等低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)占50%左右，基金、理財(cái)產(chǎn)品、房產(chǎn)等中風(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)占30%左右，而高風(fēng)險(xiǎn)的股票、外匯、權(quán)證等資產(chǎn)比例最低，這種根據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度由低到高、占比越來(lái)越小的金字塔型結(jié)構(gòu)的安全性、穩(wěn)定性是的。啞鈴型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是兩端大，中間弱，即高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)占比大，中風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)占比最低。紡錘型的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是中風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)占主體地位。梭鏢型是幾乎將所有的資產(chǎn)全部放在了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資市場(chǎng)與工具上，屬于賭徒型的資產(chǎn)配置。
13．D[解析]以子女為中心型的客戶(hù)當(dāng)前投入子女教育經(jīng)費(fèi)的比重偏高，其首要儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)也是籌集未來(lái)子女的高等教育經(jīng)費(fèi)。理財(cái)目標(biāo)是教育金規(guī)劃，因此，中長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)定的基金比較適合這類(lèi)客戶(hù)的理財(cái)目標(biāo)。
14．A[解析]按5%的年均單利計(jì)算，20年后，100萬(wàn)元變成100×(1+5%×20)=200(萬(wàn)元)；按5%的年均復(fù)利計(jì)算，20年后，100萬(wàn)元變成100×(1+5%)20=2653298(元)，要比單利多653298元。 15．B[解析]此時(shí)是財(cái)務(wù)方面空前自由的時(shí)期，在退休前擁有大量可支配收入，可以選擇趨于保守的理財(cái)策略，選擇高收益的政府債券、高質(zhì)量的公司債券，而不是將全部積蓄投資于收益穩(wěn)定的銀行定期存款。因此，B錯(cuò)誤。
16.B
17.B
18.A
19.C
20.A
21.B
22.B
23.B
24.B
25．B [解析]①家庭成長(zhǎng)期是從子女出生到完成學(xué)業(yè)為止，這一階段家庭收入以雙薪家庭為主，收入增加而支出趨于穩(wěn)定。可積累的資產(chǎn)逐年增加，可用于投資的資金也增加，可承受的風(fēng)險(xiǎn)也較高，可以將核心資產(chǎn)中較大比例的部分配置于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的理財(cái)工具；但此時(shí)已需要開(kāi)始控制投資風(fēng)險(xiǎn)。 ②家庭形成期的核心資產(chǎn)配置：股票70%、債券10%、貨幣20%；家庭成熟期的核心資產(chǎn)配置：股票50%、債券40%、貨幣10%；家庭衰老期的核心資產(chǎn)配置：股票20%、債券60%、貨幣20 0．4。
26.C
27．D[解析]①收益可以用持有期收益率和預(yù)期收益率來(lái)衡量，風(fēng)險(xiǎn)通?？梢杂脴?biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。單純的考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)，不能評(píng)估某項(xiàng)投資的優(yōu)劣。變異系數(shù)描述的是獲得單位的預(yù)期收益必須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。變異系數(shù)越小，投資項(xiàng)目越優(yōu)。D項(xiàng)符合題意。
②變異系數(shù)CV一標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期收益率。
28．B[解析]20世紀(jì)60年代，美國(guó)芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金·法默提出了的有效市場(chǎng)假說(shuō)理論。1952年，哈里·馬柯威茨發(fā)表了一篇題為《證券組合選擇》的論文，標(biāo)志著現(xiàn)代證券組合理論的開(kāi)端。夏普、特雷諾和詹森三人分別于1964年、1965年和1966年提出了的資本資產(chǎn)定價(jià)理論(CAPM)。1976年，理查德·羅爾提出套利定價(jià)理論(APT)。
29．A [解析]在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了歷一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過(guò)分析以往價(jià)格獲得超額利潤(rùn)。也就是說(shuō)，使用當(dāng)前及歷史價(jià)格對(duì)未來(lái)做出預(yù)測(cè)將是徒勞的。要想取得超額回報(bào)，必須尋求歷史價(jià)格信息以外的信息。
30．B[解析]穩(wěn)健成長(zhǎng)型投資者希望能通過(guò)投資的機(jī)會(huì)來(lái)獲利，并確保足夠長(zhǎng)的投資期間。從投資策略來(lái)看，一般可選擇投資中風(fēng)險(xiǎn)、中收益證券，如指數(shù)型投資基金、分紅穩(wěn)定持續(xù)的藍(lán)籌股及高利率、低等級(jí)企業(yè)債券等。
31.C
32.C
33．B[解析]在投資學(xué)中，當(dāng)前收益率被定義為債券的年利息收入與買(mǎi)入債券的實(shí)際價(jià)格的比率。其計(jì)算公式為：Y=C/P×100%，式中，Y是當(dāng)前收益率；C是每年利息收益；P是債券價(jià)格。代入本題數(shù)據(jù)：Y=8.42%。
34.C
35．A[解析]投資者從事證券投資是為了獲得投資回報(bào)(預(yù)期收益)，但這種回報(bào)是以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。從總體來(lái)說(shuō)，預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。預(yù)期收益水平越高，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大；預(yù)期收益水平越低，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。
36．C[解析]以資本升值為目的的投資者通常會(huì)選擇增長(zhǎng)型投資組合，投資于此類(lèi)證券組合的投資者往往愿意通過(guò)延遲獲得基本收益來(lái)求得未來(lái)收益的增長(zhǎng)。
37.B
38．A [解析]在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了歷一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過(guò)分析以往價(jià)格獲得超額利潤(rùn)。因此，在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，使用證券當(dāng)前及歷史價(jià)格對(duì)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)將是徒勞的，A選項(xiàng)正確。
39．D[解析]在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格總是能及時(shí)充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開(kāi)的信息和內(nèi)幕信息。因此，沒(méi)有任何資料來(lái)源和加工方式能夠穩(wěn)定的增加收益，即任何人都不可能通過(guò)對(duì)公開(kāi)內(nèi)幕信息或內(nèi)幕信息的分析來(lái)獲取超額收益，D選項(xiàng)正確。
40．A[解析]證券組合是指所有有效組合中獲取的滿(mǎn)意程度的組合，不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，則其獲得的證券組合也不同，一個(gè)只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)的投資者將選取最小方差作為組合。
41.A
42．D[解析]單利是計(jì)算利息的一種方法。按照這種方法，只要本金在貸款期限中獲得利息，不管時(shí)間多長(zhǎng)，所生利息均不加入本金重復(fù)計(jì)算利息。單利利息的計(jì)算公式為：I=P×i×t；單利終值的計(jì)算公式為：S_--P×(1+i×t)，其中，P—本金，又稱(chēng)期初金額或現(xiàn)值；i—利率，通常指每年利息與本金之比；I一利息；S一本金與利息之和，又稱(chēng)本利和或終值；t—時(shí)間，通常以年為單位。復(fù)利是指在每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期后，都要將所生利息加入本金，以計(jì)算下期的利息。復(fù)利計(jì)算的特點(diǎn)是：把上期末的本利和作為下一期的本金，在計(jì)算時(shí)每一期本金的數(shù)額是不同的。復(fù)利的計(jì)算公式是：S=P(1+i)n，因此，單利和復(fù)利的區(qū)別在于：?jiǎn)卫麅H在原有本金上計(jì)算利息，而復(fù)利是對(duì)本金及其產(chǎn)生的利息一并計(jì)算。D選項(xiàng)正確。
43.D
44．B[解析]
45．D[解析]遞延年金是在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，隨后若干期發(fā)生等額的系列收付款項(xiàng)。遞延年金是普通年金的特殊形式，普通年金按期末發(fā)生來(lái)計(jì)算計(jì)息期數(shù)。因此，本題的遞延期數(shù)應(yīng)該是9，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。
46．B[解析]先付年金是在年金時(shí)期內(nèi)，每期年金額都是在每期期初發(fā)生的年金，也稱(chēng)為預(yù)付年金。先付年金與普通年金的差別僅在于收付款時(shí)間的不同：n期先付年金比n期普通年金多了一期年金現(xiàn)值，n期先付年金現(xiàn)值系數(shù)也就需要在n期普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1；n期先付年金比(n+1)期普通年金少了一個(gè)計(jì)息期，n期先付年金現(xiàn)值系數(shù)也就需要在(n+1)期普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1。因此，B選項(xiàng)正確。
47．B[解析]先付年金是在年金時(shí)期內(nèi)，每期年金額都是在每期期初發(fā)生的年金，也稱(chēng)為預(yù)付年金。因此，預(yù)付年金的現(xiàn)值大于普通年金的現(xiàn)值，8選項(xiàng)正確。
48．C [解析]債券的收益來(lái)源于利息收益和價(jià)差收益，本題中利息收益=1000×6%=60(元)，價(jià)差收益=1100-1000=100(元)，因此，持有期收益率為(1004-60)/1000×100 0A=16%。
49．A[解析]非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。這種因行業(yè)或企業(yè)自身因素改變而帶來(lái)的證券價(jià)格變化與其他證券的價(jià)格、收益沒(méi)有必然的內(nèi)在聯(lián)系，不會(huì)因此而影響其他證券的收益。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資來(lái)抵消，因此，又稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)或可回避風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，利率風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
50．D[解析]系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(不可分散風(fēng)險(xiǎn))是指市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)因素包括宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、稅制改革、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)或世界能源狀況等，信用風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
51．C[解析]A、B、D項(xiàng)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不能通過(guò)組合投資進(jìn)行分散，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善可以通過(guò)投資多元化來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。
52．C
54．D [解析]貨幣時(shí)間價(jià)值原則，是指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)算時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣在經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。貨幣具有時(shí)間價(jià)值的依據(jù)是貨幣投入市場(chǎng)后其數(shù)額會(huì)隨著時(shí)間的延續(xù)而不斷增加。貨幣時(shí)間價(jià)值是市場(chǎng)各參與方共同面臨的客觀(guān)存在，因此可以用國(guó)債收益率、商業(yè)銀行存款利率和商業(yè)銀行貸款利率表示，一般不用超額存款準(zhǔn)備金利率表示。
55．A[解析]年金按照每期年金額發(fā)生的時(shí)間劃分，分為先付年金、后付年金和延期年金，后付年金在現(xiàn)實(shí)中非常普遍，由此也被稱(chēng)為普通年金。根據(jù)普通年金計(jì)算公式可算出A正確。
56．C [解析]任何一個(gè)人都不能把全部資產(chǎn)用于投資而不顧基本的生活需要，因此，客戶(hù)進(jìn)行投資前，一定要預(yù)留一部分資金用于生活保障，建立生活儲(chǔ)備金，為投資設(shè)立一道防火墻。A項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。在為客戶(hù)進(jìn)行資產(chǎn)配置和產(chǎn)品組合前，不能一味地從產(chǎn)品出發(fā)，而不顧客戶(hù)的實(shí)際情況，為客戶(hù)推薦認(rèn)為收益好的產(chǎn)品，應(yīng)與客戶(hù)進(jìn)行深入全面的溝通并盡可能了解全面、清晰的信息，了解個(gè)人基本情況是進(jìn)行客戶(hù)資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)與前提。B項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。在理財(cái)過(guò)程中，最關(guān)鍵的是合理的、適合客戶(hù)實(shí)際狀況的資產(chǎn)配置。D項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。資產(chǎn)配置不是固定不變的，而是需要根據(jù)市場(chǎng)情況、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變化等隨時(shí)調(diào)整，以使客戶(hù)的收益化。C項(xiàng)說(shuō)法正確。
57．A[解析]永續(xù)年金的現(xiàn)值一股利/無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=5000/4%=12.5萬(wàn)元。
二、多項(xiàng)選擇題
1． ACE [解析]生命周期理論是由F·莫迪利亞尼與R·布倫博格、A·安多共同創(chuàng)建的。其 中，F(xiàn)·莫迪利亞尼作出了尤為突出的貢獻(xiàn)，并因此獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。尤金·法默提出了有效市場(chǎng)假 說(shuō)理論。威廉·夏普提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型。
2． ABCE[解析]退休養(yǎng)老期的主要理財(cái)目標(biāo)是合理支出儲(chǔ)蓄的財(cái)富以保障退休期間的正常支 出，AB項(xiàng)說(shuō)法正確；退休養(yǎng)老期投資組合應(yīng)以固定收益投資工具為主，債券具有還本付息的特征，風(fēng)險(xiǎn) 小、收益穩(wěn)定，保本之外每年有固定的收益，而且一般債券收益率會(huì)高于通貨膨脹率，C項(xiàng)說(shuō)法正確；退休 養(yǎng)老期的財(cái)務(wù)支出除了日常養(yǎng)老費(fèi)用外，的一塊是醫(yī)療保健支出，D項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤；退休養(yǎng)老期的一個(gè) 重要任務(wù)是遺產(chǎn)規(guī)劃以及與此相關(guān)聯(lián)的稅務(wù)規(guī)劃，E項(xiàng)說(shuō)法正確。
3． ABCDE[解析]風(fēng)險(xiǎn)偏好是投資者主觀(guān)上可以承受本金損失風(fēng)險(xiǎn)的程度，可以分為進(jìn)取型、穩(wěn)健型和保守型，ABCDE五個(gè)選項(xiàng)都正確。
4． ABDE[解析]風(fēng)險(xiǎn)承受能力的評(píng)估是為了幫助客戶(hù)認(rèn)識(shí)自我，以作出客觀(guān)的評(píng)估和明智的決策。常見(jiàn)的評(píng)估方法有：定性方法和定量方法，客戶(hù)投資目標(biāo)，對(duì)投資產(chǎn)品的偏好，概率和收益的權(quán)衡。
5． ABE[解析]個(gè)人生命周期比照家庭生命周期按年齡層分為6個(gè)階段，探索期、建立期、穩(wěn)定期、維持期、高峰期和退休期。探索期對(duì)應(yīng)年齡是15—24歲，此時(shí)可以為將來(lái)的財(cái)務(wù)自由做好專(zhuān)業(yè)上與知識(shí)上的準(zhǔn)備。這個(gè)時(shí)候幾乎沒(méi)有或者有很少的收入，因此主要是流動(dòng)資產(chǎn)如活期存款和貨幣基金。也可開(kāi)始嘗試基金定投，可以掌握一些基本的理財(cái)知識(shí)。ABE項(xiàng)正確。股票風(fēng)險(xiǎn)較大，不適合。房產(chǎn)投資需要大額資金，不太現(xiàn)實(shí)。
6． AD[解析]期望收益率=E60%×100%+40%×(1—50%)]/2=40% 收益率方差o2—60%×(100 0．4—40%)2+40%×(一50%一40%)2—5．4% 這個(gè)項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)，并不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，因此AD正確。
7． CE[解析]甲基金的期望收益率甲一30%×60%+40%×30%+20%×10%-10%×20%=30%
8． BD[解析]只要證券的市場(chǎng)價(jià)格充分及時(shí)地反映了全部有價(jià)值的信息、市場(chǎng)價(jià)格代表著證券的真實(shí)價(jià)值，這樣的市場(chǎng)就稱(chēng)為“有效市場(chǎng)”。股價(jià)的隨機(jī)變化表明了市場(chǎng)是正常運(yùn)作或者說(shuō)是有效的，因此，A項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。在市場(chǎng)均衡的條件下，股票價(jià)格將反映所有的信息。而一旦市場(chǎng)偏離均衡，出現(xiàn)了某種獲利的機(jī)會(huì)，會(huì)有人在極短的時(shí)間內(nèi)去填補(bǔ)這一空隙，使市場(chǎng)趨于平衡，B項(xiàng)說(shuō)法正確。弱型有效市場(chǎng)假定，股價(jià)已經(jīng)反映了全部能從市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括歷史股價(jià)、交易量、空頭頭寸等。強(qiáng)型有效市場(chǎng)假定證券價(jià)格充分反映了所有信息，包括公開(kāi)信息和內(nèi)部信息。任何與股票價(jià)值相關(guān)的信息，實(shí)際上都已經(jīng)充分體現(xiàn)在價(jià)格之中，C項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D項(xiàng)是正確選項(xiàng)，因?yàn)閺?qiáng)型有效市場(chǎng)假定市場(chǎng)可以獲得與證券價(jià)格有關(guān)的“可知”信息，半強(qiáng)型市場(chǎng)假定市場(chǎng)可以獲得所有公開(kāi)的資料信息，弱型有效市場(chǎng)假定市場(chǎng)獲得的是所有歷史信息，這三類(lèi)信息是一種包含關(guān)系。市場(chǎng)有效性假定認(rèn)為，’如果市場(chǎng)無(wú)效，投資者通過(guò)基本面和技術(shù)分析，采取主動(dòng)投資策略可以獲得超過(guò)市場(chǎng)平均收益率的超額收益。如果市場(chǎng)是有效的，投資者不可能獲得超額收益，因此會(huì)采取被動(dòng)投資策略。E項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。
9． ABD[解析]信奉有效市場(chǎng)理論的機(jī)構(gòu)投資者通常會(huì)傾向于指數(shù)化型證券組合，這種組合通過(guò)模擬市場(chǎng)指數(shù)，以求獲得市場(chǎng)平均的收益水平。因此，追求市場(chǎng)平均收益水平的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)采取被動(dòng)管理的方法，選擇市場(chǎng)指數(shù)基金和指數(shù)化型證券組合，ABD項(xiàng)符合題意。
10．ABC[解析]資本資產(chǎn)定價(jià)模型是一個(gè)估價(jià)模型，所以它主要應(yīng)用于資產(chǎn)估值、資金成本預(yù)算以及資源配置等。
11．ACD[解析]依據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō)，結(jié)合實(shí)證研究的需要，學(xué)術(shù)界一般依證券市場(chǎng)價(jià)格對(duì)三類(lèi)不同資料的反映程度，將證券市場(chǎng)區(qū)分為三種，類(lèi)型，即弱勢(shì)有效市場(chǎng)、半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)及強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)。這三類(lèi)市場(chǎng)對(duì)于以信息為分析基礎(chǔ)的證券投資分析而言，具有不同的意義。
12．BCD[解析]在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格總是能及時(shí)充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開(kāi)的信息和內(nèi)幕信息。任何人都不可能再通過(guò)對(duì)公開(kāi)或內(nèi)幕信息的分析來(lái)獲取超額收益。對(duì)于證券組合的管理者來(lái)說(shuō)，如果市場(chǎng)是強(qiáng)勢(shì)有效的，管理者會(huì)選擇消極保守的態(tài)度，只求獲得市場(chǎng)平均的收益水平。管理者一般模擬某一種主要的市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行投資。而在弱勢(shì)有效市場(chǎng)和半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券組合的管理者往往是積極進(jìn)取的，在選擇證券和買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)上下大工夫，努力尋找價(jià)格偏離價(jià)值的證券。A選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。
13．AC[解析]證券市場(chǎng)線(xiàn)方程式對(duì)任意證券或組合的期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系提供了十分完整的闡述。任意證券或組合的期望收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，它是對(duì)放棄即期消費(fèi)的補(bǔ)償；另一部分是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，通常稱(chēng)為“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”。
14．AC [解析]期望收益率=50%X 20%+30%X 40%+10%×40%=26%。估計(jì)期望方差一(50%～26%)2×20%+(30%-26%)2×40%+(10%一26%)2 ×40%=l2．4%。
15．ABCD[解析]資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在若干假設(shè)條件基礎(chǔ)上的，概括為：①投資者都依據(jù)期望收益率評(píng)價(jià)證券組合的收益水平，依據(jù)方差(或標(biāo)準(zhǔn)差)評(píng)價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，采用證券投資組合方法選擇證券組合。②投資者對(duì)證券的收益、風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期。③資本市場(chǎng)沒(méi)有“摩擦”，即是指市場(chǎng)對(duì)資本和信息自由流動(dòng)沒(méi)有阻礙。
16．ABDE [解析]不同時(shí)間單位貨幣的價(jià)值不相等，所以，不同時(shí)點(diǎn)上的貨幣收支不宜直接比較，必須將它們換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，才能進(jìn)行大小的比較和有關(guān)計(jì)算，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。
17．ABC[解析]年金現(xiàn)值需要折現(xiàn)，與期限成反比，遞延期越長(zhǎng)，遞延年金的現(xiàn)值越小，D選項(xiàng)錯(cuò)誤；沒(méi)有終值的是永續(xù)年金的特點(diǎn)，E選項(xiàng)錯(cuò)誤。
18．ABCD'E [解析]永續(xù)年金是指無(wú)限期支付的年金，即一系列沒(méi)有到期日的現(xiàn)金流。由于永續(xù)年金持續(xù)期無(wú)限，沒(méi)有終止時(shí)間，因此沒(méi)有終值，只有現(xiàn)值。五個(gè)選項(xiàng)都可以視為永續(xù)年金。
三、判斷題
1． × [解析]理財(cái)價(jià)值觀(guān)就是客戶(hù)對(duì)不同理財(cái)目標(biāo)的優(yōu)先順序的主觀(guān)評(píng)價(jià)。價(jià)值觀(guān)因人而異，沒(méi)有對(duì)錯(cuò)標(biāo)準(zhǔn)，理財(cái)規(guī)劃師的責(zé)任不在于改變客戶(hù)的價(jià)值觀(guān)，而是讓客戶(hù)了解在不同價(jià)值觀(guān)下的財(cái)務(wù)特征和理財(cái)方式。
2． × [解析]如果用于投資的一項(xiàng)資金要準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)，那么這項(xiàng)投資可承受的風(fēng)險(xiǎn)能力就較弱，應(yīng)該選擇更安全、流動(dòng)性更好的理財(cái)產(chǎn)品。
3． √ [解析]就投資而言，風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)收益率的不確定性，通?？梢杂脴?biāo)準(zhǔn)差和方差進(jìn)行衡量。
4． × [解析]一定數(shù)量的未來(lái)收入距離當(dāng)期時(shí)間越遠(yuǎn)，貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小。
5． × [解析]永續(xù)年金是指無(wú)期限支付的年金。現(xiàn)實(shí)中，如果投資者投資了優(yōu)先股就相當(dāng)于獲得了永續(xù)年金。其現(xiàn)值的計(jì)算公式為：V0=A／i。
6． × [解析]為子女的教育做儲(chǔ)備，投資目標(biāo)既缺乏金額彈性又沒(méi)有時(shí)間彈性，必須在保證資金安全性的前提下在特定時(shí)間內(nèi)獲得理想的收益，因此對(duì)理財(cái)工具的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。
7． × [解析]金融資產(chǎn)期望收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
8． √ [解析]期望收益率是投資者持有一種理財(cái)產(chǎn)品或投資組合期望在下一個(gè)時(shí)期所能獲得的收益率，僅僅是一種期望值，實(shí)際收益可能偏離期望值。
9． × [解析]①資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達(dá)到的理財(cái)目標(biāo)，按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)最低與報(bào)酬的原則，將資金有效地分配在不同類(lèi)型的資產(chǎn)上，構(gòu)建達(dá)到增強(qiáng)投資組合報(bào)酬與控制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資組合。②資產(chǎn)配置利用各種資產(chǎn)類(lèi)別，各自不同的報(bào)酬率及風(fēng)險(xiǎn)特性，以及彼此價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)性，來(lái)降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)資產(chǎn)配置投資，除了可以降低投資組合的下跌風(fēng)險(xiǎn)，更可穩(wěn)健地增強(qiáng)投資組合的報(bào)酬率。③投資者構(gòu)建一組資產(chǎn)配置，依照資產(chǎn)配置流程建立規(guī)律性的投資循環(huán)，可有效地建立及維持資產(chǎn)配置最適化，進(jìn)而達(dá)成中長(zhǎng)期投資理財(cái)目標(biāo)。此判斷題說(shuō)法錯(cuò)誤。
10．× [解析]有效市場(chǎng)假說(shuō)理論認(rèn)為，在一個(gè)充滿(mǎn)信息交流和信息競(jìng)爭(zhēng)的社會(huì)里，一個(gè)特定的信息能夠在股票市場(chǎng)上迅即被投資者知曉。隨后，股票市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)驅(qū)使股票價(jià)格充分且及時(shí)地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進(jìn)行的交易不存在非正常報(bào)酬，而只能賺取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的平均市場(chǎng)報(bào)酬率。
11．√ [解析]市場(chǎng)達(dá)到有效的重要前提有兩個(gè)：其一，投資者必須具有對(duì)信息進(jìn)行加工、分析，并據(jù)此正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力；其二，所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。因而，若要不斷提高證券市場(chǎng)效率，促進(jìn)證券市場(chǎng)持續(xù)健康地發(fā)展，一方面，應(yīng)不斷加強(qiáng)對(duì)投資者的教育，提高他們的分析決策能力；另一方面，還應(yīng)不斷完善信息披露制度，疏導(dǎo)信息的流動(dòng)。
12．× [解析]在弱有效市場(chǎng)，信息從產(chǎn)生到被公開(kāi)的效率受到損害，即存在“內(nèi)幕信息”。投資者對(duì)信息進(jìn)行價(jià)值判斷的效率也受到損害。并不是每位投資者對(duì)所披露的信息都能做出全面、正確、及時(shí)和理性的解讀和判斷，只有那些掌握專(zhuān)門(mén)分析工具和具有較高分析能力的專(zhuān)業(yè)人員才能對(duì)所披露的信息做出恰當(dāng)?shù)睦斫夂团袛啵?BR> 13．× [解析]增長(zhǎng)型證券組合以資本升值(即未來(lái)價(jià)格上升帶來(lái)的價(jià)差收益)為目標(biāo)。投資于此類(lèi)證券組合的投資者往往愿意通過(guò)延遲獲得基本收益來(lái)取得未來(lái)收益的增長(zhǎng)，因此，這類(lèi)投資者很少會(huì)購(gòu)買(mǎi)分紅類(lèi)的股票，這類(lèi)股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較大。
14．√ [解析]證券組合理論認(rèn)為，投資收益是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高；承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越小，收益越低。因此，組合管理強(qiáng)調(diào)投資的收益目標(biāo)應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)的承受能力相適應(yīng)。
15．× [解析]資本資產(chǎn)定價(jià)模型的很多假設(shè)，現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中并不滿(mǎn)足，因此，史蒂夫·羅斯突破性的發(fā)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型，提出了套利定價(jià)理論。套利定價(jià)理論認(rèn)為，只要任何一個(gè)投資者不能通過(guò)套利獲得收益，那么期望收益率一定與風(fēng)險(xiǎn)相聯(lián)系。這一理論只需要較少的假設(shè)。
16．× [解析]證券市場(chǎng)線(xiàn)是以Ep為縱坐標(biāo)、βp為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)系中的一條直線(xiàn)，它的方程是： E．=ri+βi(Em一ri)。其中：E和β分別表示證券或證券組合的期望收益率和β系數(shù)，證券市場(chǎng)線(xiàn)方程表明證券或組合的期望收益與由β系數(shù)測(cè)定的風(fēng)險(xiǎn)之間存在線(xiàn)性關(guān)系，充分體現(xiàn)了高風(fēng)險(xiǎn)高收益的原則。
17．√ [解析]由于資本資產(chǎn)定價(jià)模型是建立在對(duì)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)簡(jiǎn)化的基礎(chǔ)上，因而現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn) p與收益是否具有正相關(guān)關(guān)系，是否還有更合理的度量工具用以解釋不同證券的收益差別，就是所謂的資本資產(chǎn)定價(jià)模型的有效性問(wèn)題。因此，本題說(shuō)法正確。
18．× [解析]多樣化的投資組合可以降低乃至消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)只能采取轉(zhuǎn)移的策略，轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要方法是：將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)沖和購(gòu)買(mǎi)損失保險(xiǎn)。
19．× [解析]市場(chǎng)達(dá)到有效的重要前提有兩個(gè)：其一，投資者必須是具有對(duì)信息進(jìn)行加工、分析，并據(jù)此正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力；其二，所有影響證券價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。本題說(shuō)法錯(cuò)誤。
20．× [解析]用P。表示貨幣的現(xiàn)值，Pn表示貨幣的終值。r表示利率，n表示期數(shù)。
復(fù)利現(xiàn)值公式：P0=Pn/(1+r)“；單利現(xiàn)值公式：P0=Pn/(1+r×n)。因?yàn)?1+r)“>(1+r×12)，所以，復(fù)利現(xiàn)值<單利現(xiàn)值。本題錯(cuò)誤。
21．√ [解析]采用主動(dòng)管理方法的管理者認(rèn)為，市場(chǎng)不總是有效的，加工和分析某些信息可以預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情趨勢(shì)和發(fā)現(xiàn)定價(jià)過(guò)高或過(guò)低的證券，進(jìn)而對(duì)買(mǎi)賣(mài)證券的時(shí)機(jī)和種類(lèi)做出選擇，以實(shí)現(xiàn)盡可能高的收益。
22．√ [解析]相關(guān)系數(shù)越小，在不賣(mài)空的情況下，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)越小，完全負(fù)相關(guān)的情況下，可獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合。
23．√ [解析]在弱有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了歷交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息。但是投資者可以通過(guò)歷史價(jià)格信息以外的信息獲取超額回報(bào)，因此本題說(shuō)法正確。
24．√ [解析]在強(qiáng)有效市場(chǎng)中，沒(méi)有任何資料來(lái)源和加工方式能夠穩(wěn)定的增加收益，任何專(zhuān)業(yè)投資者的邊際市場(chǎng)價(jià)值為零，因此，證券組合的投資者通常采取被動(dòng)投資策略。
25．× [解析]債券的信用級(jí)別是指?jìng)l(fā)行人按期履行合約規(guī)定的義務(wù)、足額支付利息和本金的可靠程度。信用級(jí)別越低的債券，投資者要求的收益率就越高，債券的內(nèi)在價(jià)值也就越低。因此，信用級(jí)別越高的債券，投資者要求的收益率就越低，債券的內(nèi)在價(jià)值也就越高。本題錯(cuò)誤。
26．X [解析]用P。表示貨幣的現(xiàn)值，P。表示貨幣的終值。r表示利率，n表示期數(shù)。復(fù)利現(xiàn)值公式：P。=Pn(1+r)-n，n越大，P。越小。因此，當(dāng)給定利率及終值時(shí)，取得終值的時(shí)間越長(zhǎng)，該終值的現(xiàn)值就越低。本題錯(cuò)誤。
27．× [解析]“折現(xiàn)”是指將未來(lái)收入折算成等價(jià)的現(xiàn)值。該過(guò)程將一個(gè)未來(lái)值以一個(gè)折現(xiàn)率加以縮減，折現(xiàn)率應(yīng)恰當(dāng)?shù)伢w現(xiàn)利率。將終值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值的過(guò)程被稱(chēng)為“貼現(xiàn)”。
28．× [解析]復(fù)利的計(jì)算是將上期末的本利和作為下一期的本金，所以，在計(jì)算時(shí)每一期本金的數(shù)額是不相同的。因此本題說(shuō)法錯(cuò)誤。
29．× [解析]預(yù)期收益率也稱(chēng)為期望收益率，是指如果風(fēng)險(xiǎn)事件不發(fā)生的話(huà)可以預(yù)計(jì)到的收益率。投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是由方差或標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量，預(yù)期收益率不能反映出項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，因此，此題錯(cuò)誤。