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單項(xiàng)選擇題
某公司屬于一跨國(guó)公司，2011年每股收益為12元，每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資40元，每股折舊與攤銷30元；該年比上年每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加5元。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率為5%，該公司的投資資本負(fù)債率目前為40%，將來(lái)也將保持目前的資本結(jié)構(gòu)。該公司的β值為2，國(guó)庫(kù)券利率為3%，股票市場(chǎng)平均收益率為6%。則2011年年末該公司的每股股權(quán)價(jià)值為（ ）元。
A.78.75
B.72.65
C.68.52
D.66.46
【正確答案】 A
【知 識(shí) 點(diǎn)】股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用
【答案解析】
每股凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資-每股折舊與攤銷+每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=40-30+5=15（元）
每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股收益-每股凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資×（1-負(fù)債率）=12-15×（1-40%）=3（元）
股權(quán)資本成本=3%+2×（6%-3%）=9%
每股價(jià)值=3×（1+5%）/（9%-5%）=78.75（元）
單項(xiàng)選擇題
某公司屬于一跨國(guó)公司，2011年每股收益為12元，每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資40元，每股折舊與攤銷30元；該年比上年每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加5元。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率為5%，該公司的投資資本負(fù)債率目前為40%，將來(lái)也將保持目前的資本結(jié)構(gòu)。該公司的β值為2，國(guó)庫(kù)券利率為3%，股票市場(chǎng)平均收益率為6%。則2011年年末該公司的每股股權(quán)價(jià)值為（ ）元。
A.78.75
B.72.65
C.68.52
D.66.46
【正確答案】 A
【知 識(shí) 點(diǎn)】股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用
【答案解析】
每股凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資=每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資-每股折舊與攤銷+每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加=40-30+5=15（元）
每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股收益-每股凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資×（1-負(fù)債率）=12-15×（1-40%）=3（元）
股權(quán)資本成本=3%+2×（6%-3%）=9%
每股價(jià)值=3×（1+5%）/（9%-5%）=78.75（元）