2012年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試匯率決定-金融專業(yè)

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匯率的決定與變動(dòng)
    1.匯率的決定基礎(chǔ)
    (1)金本位制下匯率的決定基礎(chǔ)
    這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ),從本質(zhì)上是各國(guó)單位貨幣所具有的價(jià)值量;從現(xiàn)象上看是各國(guó)單位貨幣的含金量。
    匯率的標(biāo)準(zhǔn)是鑄幣平價(jià),即一國(guó)貨幣的含金量與另一國(guó)貨幣的含金量之比。市場(chǎng)匯率受供求關(guān)系變動(dòng)的影響而圍繞鑄幣平價(jià)波動(dòng),波動(dòng)的范圍被限制在由黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)構(gòu)成的黃金輸送點(diǎn)內(nèi)。
    (2)紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)
    這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ),從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是各國(guó)單位貨幣所代表的價(jià)值量;從現(xiàn)象上看是各國(guó)單位貨幣的法定含金量或購(gòu)買(mǎi)力。
    2.匯率變動(dòng)的形式
    (1)法定升值與法定貶值:官方匯率的變動(dòng)。
    (2)升值與貶值:市場(chǎng)匯率的變動(dòng)。
    3.匯率變動(dòng)的決定因素
    (1)物價(jià)的相對(duì)變動(dòng)
    如果一國(guó)的物價(jià)水平相對(duì)上漲,即該國(guó)相對(duì)通脹,則該國(guó)貨幣對(duì)于其他國(guó)家的貨幣貶值。
    (2)國(guó)際收支差額的變化
    如果一國(guó)與其他國(guó)家相比,物價(jià)水平相對(duì)上漲,則會(huì)限制出口,刺激進(jìn)口;國(guó)民收入相對(duì)增長(zhǎng),則會(huì)擴(kuò)大進(jìn)口;利率水平相對(duì)下降,則會(huì)刺激資本流出,阻礙資本流入,這些都是導(dǎo)致該國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差,從而造成外匯供不應(yīng)求,外匯匯率上升的原因。反之亦然。
    國(guó)際收支逆差是指國(guó)際支出大于國(guó)際收入。
    國(guó)際收支順差是指國(guó)際收入大于國(guó)際支出。
    (3)市場(chǎng)預(yù)期的變化
    市場(chǎng)預(yù)期變化是導(dǎo)致市場(chǎng)匯率短期變動(dòng)的主要因素。如果人們預(yù)期未來(lái)本幣貶值,就會(huì)在外匯市場(chǎng)上拋售本幣,導(dǎo)致本幣現(xiàn)在的實(shí)際貶值;反之亦然。
    (4)政府干預(yù)匯率
    世界各國(guó)政府都賦予貨幣*主要是中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng),穩(wěn)定匯率的職責(zé)。有的國(guó)家為此還專門(mén)設(shè)立了“外匯平準(zhǔn)基金”。
    4.匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響
    (1)直接影響
    ①匯率變動(dòng)影響國(guó)際收支
    一國(guó)貨幣貶值一方面會(huì)導(dǎo)致出口增加,進(jìn)口下降;另一方面會(huì)使得資本流入減少,資本流出增加。反之如果一國(guó)貨幣升值,則其影響正好相反。
    ②匯率變動(dòng)影響外匯儲(chǔ)備
    匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響,集中在對(duì)外匯儲(chǔ)備價(jià)值影響的評(píng)價(jià)上,需具體情況具體分析。
    ③匯率變動(dòng)形成匯率風(fēng)險(xiǎn)
    (2)間接影響
    ①匯率變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
    在本幣貶值時(shí),由于刺激了商品和勞務(wù)的出口,限制了商品和勞務(wù)的進(jìn)口,在推動(dòng)出口部門(mén)和進(jìn)口替代部門(mén)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),還會(huì)通過(guò)“外貿(mào)乘數(shù)”的作用帶動(dòng)所有經(jīng)濟(jì)部門(mén)的增長(zhǎng)。本幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響正好與此相反,是負(fù)面的。
    在本幣升值時(shí),由于刺激了借貸資本、直接投資和證券投資的流入,限制了這些資本的流出,如果宏觀管理和金融監(jiān)管得當(dāng),則會(huì)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。而本幣貶值對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的影響則恰好相反,是負(fù)面的。
    ②匯率變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
    5.匯率理論
    (1)國(guó)際借貸說(shuō)
    基本思想是匯率決定于外匯的供求,外匯供求又決定于國(guó)際借貸,因此,國(guó)際借貸是決定匯率的最主要因素。國(guó)際借貸又分為固定借貸和流動(dòng)借貸,只有流動(dòng)借貸才對(duì)外匯供求產(chǎn)生影響。
    (2)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)
    絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定,即匯率等于兩國(guó)一般物價(jià)水平之比。
    相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)某一時(shí)點(diǎn)開(kāi)始的一段時(shí)期的匯率變動(dòng),即經(jīng)過(guò)一段時(shí)間變化后的匯率等于兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比或物價(jià)水平的反向之比。
    絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)成立,相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)一定成立。
    相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)成立,絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)不一定成立。
    (3)匯兌心理說(shuō)
    匯率決定于外匯的供求,外匯的供求又決定于人對(duì)外匯的主觀評(píng)價(jià),因此,歸根結(jié)底,匯率決定于人對(duì)外匯的主觀評(píng)價(jià)。
    (4)利率平價(jià)說(shuō)
    拋補(bǔ)利率平價(jià)理論討論的是遠(yuǎn)期匯率的決定,表明遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國(guó)內(nèi)外利差決定,高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水(相應(yīng)地外匯升水),低利率貨幣遠(yuǎn)期升水(相應(yīng)的外匯貼水),年升貼水率等于兩國(guó)利差。
    (5)資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)(P228-229)
    ①貨幣說(shuō)
    ②資產(chǎn)組合說(shuō)