發(fā)行市場：也稱為一級市場或初級市場，它為發(fā)行新債券提供銷售場所，國家在此市場中從認(rèn)購者手中籌集到所需資金。
我國自1981年恢復(fù)發(fā)行國債之初，主要采取行政攤派方式，由財政部門直接向認(rèn)購人(主要是企業(yè)和居民個人)出售國債，帶有半攤派的性質(zhì)。中國真正意義上的國債發(fā)行市場始于1991年。該年4月，財政部第一次組織了國債承銷團，有70多家國債中介機構(gòu)參加了國債承銷。1993年建立了一級自營商制度，當(dāng)時有19家金融機構(gòu)參加，承銷了1993年第三期記賬式國債。
所謂一級自營商，是指具備一定的條件并由財政部認(rèn)定的銀行、證券公司和其他非銀行金融機構(gòu)，它們可以直接向財政部承銷和投標(biāo)競銷國債，并通過開展分銷、零售業(yè)務(wù)，促進(jìn)國債發(fā)行，維護國債發(fā)行市場順暢運轉(zhuǎn)。1994年，在以前改革的基礎(chǔ)上，國債發(fā)行著重于品種多樣化，推出了半年和一年期短期國債和不上市的儲蓄國債。1996年開始采取招標(biāo)發(fā)行方式，通過競價確定國債價格，市場化程度大為提高。例如：對貼現(xiàn)國債采取價格招標(biāo)，對附息國債采取收益率招標(biāo)，對已確定利率和發(fā)行條件的無記名國債采取劃款期招標(biāo)。同時，推出了3個月、6個月、1年、3年、7年和10年等7個不同期限的國債品種，其中3個月、7年和10年國債是新品種，3個月國債是目前最短期國債，7年和10年則是目前最長期國債，又是附息國債，在國債品種與期限結(jié)構(gòu)上開始同國際接軌。
我國國債發(fā)行市場經(jīng)過幾年的發(fā)展已基本形成。其基本結(jié)構(gòu)是：以差額招標(biāo)方式向國債一級承銷商出售可上市國債;以承銷方式向承銷商，如商業(yè)銀行和財政部門所屬國債經(jīng)營機構(gòu)，銷售不上市的儲蓄國債(憑證式國債);以定向招募方式向社會保障機構(gòu)和保險公司出售定向國債。這種發(fā)行市場結(jié)構(gòu)，是一種多種發(fā)行方式配搭使用，適應(yīng)我國當(dāng)前實際的一種發(fā)行市場結(jié)構(gòu)。
我國自1981年恢復(fù)發(fā)行國債之初，主要采取行政攤派方式，由財政部門直接向認(rèn)購人(主要是企業(yè)和居民個人)出售國債，帶有半攤派的性質(zhì)。中國真正意義上的國債發(fā)行市場始于1991年。該年4月，財政部第一次組織了國債承銷團，有70多家國債中介機構(gòu)參加了國債承銷。1993年建立了一級自營商制度，當(dāng)時有19家金融機構(gòu)參加，承銷了1993年第三期記賬式國債。
所謂一級自營商，是指具備一定的條件并由財政部認(rèn)定的銀行、證券公司和其他非銀行金融機構(gòu)，它們可以直接向財政部承銷和投標(biāo)競銷國債，并通過開展分銷、零售業(yè)務(wù)，促進(jìn)國債發(fā)行，維護國債發(fā)行市場順暢運轉(zhuǎn)。1994年，在以前改革的基礎(chǔ)上，國債發(fā)行著重于品種多樣化，推出了半年和一年期短期國債和不上市的儲蓄國債。1996年開始采取招標(biāo)發(fā)行方式，通過競價確定國債價格，市場化程度大為提高。例如：對貼現(xiàn)國債采取價格招標(biāo)，對附息國債采取收益率招標(biāo)，對已確定利率和發(fā)行條件的無記名國債采取劃款期招標(biāo)。同時，推出了3個月、6個月、1年、3年、7年和10年等7個不同期限的國債品種，其中3個月、7年和10年國債是新品種，3個月國債是目前最短期國債，7年和10年則是目前最長期國債，又是附息國債，在國債品種與期限結(jié)構(gòu)上開始同國際接軌。
我國國債發(fā)行市場經(jīng)過幾年的發(fā)展已基本形成。其基本結(jié)構(gòu)是：以差額招標(biāo)方式向國債一級承銷商出售可上市國債;以承銷方式向承銷商，如商業(yè)銀行和財政部門所屬國債經(jīng)營機構(gòu)，銷售不上市的儲蓄國債(憑證式國債);以定向招募方式向社會保障機構(gòu)和保險公司出售定向國債。這種發(fā)行市場結(jié)構(gòu)，是一種多種發(fā)行方式配搭使用，適應(yīng)我國當(dāng)前實際的一種發(fā)行市場結(jié)構(gòu)。