第四章 公司融資
學(xué)習(xí)重點(diǎn)：了解各種公司融資方式的含義。熟悉融資成本的含義;掌握個(gè)別資本成本、加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本的含義、計(jì)算及運(yùn)用。熟悉資本結(jié)構(gòu)理論的內(nèi)容及其發(fā)展。掌握不同融資方式的特點(diǎn)及融資方式選擇。
第一節(jié) 公司融資概述
一、公司融資及其分類
1.公司融資即公司獲取資金的方式
2.公司融資分類的標(biāo)準(zhǔn)：資金來(lái)源、產(chǎn)權(quán)關(guān)系、融資過(guò)程、融資期限
二、公司融資方式的具體類別及其特點(diǎn)
1.內(nèi)部融資：儲(chǔ)蓄;自主、有限、低成本、低風(fēng)險(xiǎn)
外部融資：債券;高效率、高成本、高風(fēng)險(xiǎn)
2.股權(quán)融資：股權(quán);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、成本高、控制權(quán)變動(dòng)
債務(wù)融資：借貸;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、成本低、無(wú)控制權(quán)問(wèn)題
3.直接融資：證券;直接、流動(dòng)性強(qiáng)
間接融資：銀行;間接;流動(dòng)性差
4.短期融資：1年以內(nèi)
長(zhǎng)期融資：1年以上
第二節(jié) 公司融資成本
一、融資成本
1.融資成本即資本的價(jià)格。
從投資者的角度來(lái)看，融資成本是投資者因提供資本而要求得到補(bǔ)償?shù)馁Y本報(bào)酬率;
從融資者的角度來(lái)看，融資成本是公司為獲得資金所必須支付的(代價(jià))。
2.融資成本=融資費(fèi)用(手續(xù)費(fèi))+使用費(fèi)用(支付的報(bào)酬)
二、個(gè)別資本成本
1.公司債券成本：從融資者的角度來(lái)看，債券的成本是公司為獲得資金所支付的各項(xiàng)費(fèi)用。從投資者的角度來(lái)看，債券的成本可以看作是使投資者預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量(本金和本金收入)的現(xiàn)值與目前債券的市場(chǎng)價(jià)格相等的一個(gè)折現(xiàn)率：
四、邊際資本成本
1.含義：公司無(wú)法以某一固定的資本成本來(lái)籌集無(wú)限的資金，當(dāng)公司籌集的資金超過(guò)一定限度時(shí)，原來(lái)的資本成本就會(huì)增加。追加一個(gè)單位的資本增加的成本稱為邊際資本成本。
2.通常地，資本成本率在一定范圍內(nèi)不會(huì)改變，而在保持某資本成本率的條件下可以籌集到的資金總限度稱為保持現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的籌資突破點(diǎn)，一旦籌資額超過(guò)突破點(diǎn)，即使維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資本成本率也會(huì)增加。由于籌集新資本都按一定的數(shù)額批量進(jìn)行，故其邊際資本成本可以繪成一條有間斷點(diǎn)(即籌資突破點(diǎn))的曲線，若將該曲線和投資機(jī)會(huì)曲線置于同一圖中，則可進(jìn)行投資決策：內(nèi)部收益率高于邊際資本成本的投資項(xiàng)目應(yīng)接受;反之則拒絕;兩者相等時(shí)則是的資本預(yù)算。
學(xué)習(xí)重點(diǎn)：了解各種公司融資方式的含義。熟悉融資成本的含義;掌握個(gè)別資本成本、加權(quán)平均資本成本和邊際資本成本的含義、計(jì)算及運(yùn)用。熟悉資本結(jié)構(gòu)理論的內(nèi)容及其發(fā)展。掌握不同融資方式的特點(diǎn)及融資方式選擇。
第一節(jié) 公司融資概述
一、公司融資及其分類
1.公司融資即公司獲取資金的方式
2.公司融資分類的標(biāo)準(zhǔn)：資金來(lái)源、產(chǎn)權(quán)關(guān)系、融資過(guò)程、融資期限
二、公司融資方式的具體類別及其特點(diǎn)
1.內(nèi)部融資：儲(chǔ)蓄;自主、有限、低成本、低風(fēng)險(xiǎn)
外部融資：債券;高效率、高成本、高風(fēng)險(xiǎn)
2.股權(quán)融資：股權(quán);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、成本高、控制權(quán)變動(dòng)
債務(wù)融資：借貸;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、成本低、無(wú)控制權(quán)問(wèn)題
3.直接融資：證券;直接、流動(dòng)性強(qiáng)
間接融資：銀行;間接;流動(dòng)性差
4.短期融資：1年以內(nèi)
長(zhǎng)期融資：1年以上
第二節(jié) 公司融資成本
一、融資成本
1.融資成本即資本的價(jià)格。
從投資者的角度來(lái)看，融資成本是投資者因提供資本而要求得到補(bǔ)償?shù)馁Y本報(bào)酬率;
從融資者的角度來(lái)看，融資成本是公司為獲得資金所必須支付的(代價(jià))。
2.融資成本=融資費(fèi)用(手續(xù)費(fèi))+使用費(fèi)用(支付的報(bào)酬)
二、個(gè)別資本成本
1.公司債券成本：從融資者的角度來(lái)看，債券的成本是公司為獲得資金所支付的各項(xiàng)費(fèi)用。從投資者的角度來(lái)看，債券的成本可以看作是使投資者預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量(本金和本金收入)的現(xiàn)值與目前債券的市場(chǎng)價(jià)格相等的一個(gè)折現(xiàn)率：
四、邊際資本成本
1.含義：公司無(wú)法以某一固定的資本成本來(lái)籌集無(wú)限的資金，當(dāng)公司籌集的資金超過(guò)一定限度時(shí)，原來(lái)的資本成本就會(huì)增加。追加一個(gè)單位的資本增加的成本稱為邊際資本成本。
2.通常地，資本成本率在一定范圍內(nèi)不會(huì)改變，而在保持某資本成本率的條件下可以籌集到的資金總限度稱為保持現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的籌資突破點(diǎn)，一旦籌資額超過(guò)突破點(diǎn)，即使維持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，其資本成本率也會(huì)增加。由于籌集新資本都按一定的數(shù)額批量進(jìn)行，故其邊際資本成本可以繪成一條有間斷點(diǎn)(即籌資突破點(diǎn))的曲線，若將該曲線和投資機(jī)會(huì)曲線置于同一圖中，則可進(jìn)行投資決策：內(nèi)部收益率高于邊際資本成本的投資項(xiàng)目應(yīng)接受;反之則拒絕;兩者相等時(shí)則是的資本預(yù)算。