金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念和特征
（一）金融衍生工具的概念
定義：指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格（或數(shù)量）變動的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量種類繁多，主要是各類資產(chǎn)價格、價格指數(shù)、利率、匯率、費率、通貨膨脹率以及信用等級等等，近些年來，某些自然現(xiàn)象（如氣溫、降雪量、霜凍、颶風）甚至人類行為（如選舉、溫室氣體排放）也逐漸成為金融衍生工具的基礎(chǔ)變量。
（二）金融衍生工具的基本特征
1.跨期性
2.杠桿性：放大效應(yīng)
3.聯(lián)動性
4.不確定性和高風險性
二、金融衍生工具的分類
（一）按照產(chǎn)品形態(tài)分類
1.獨立衍生工具
2.嵌入式衍生工具
（二）按照交易場所分類
1.交易所交易的衍生工具
在有組織的交易所上市交易的衍生工具。
2.OTC交易的衍生工具
分散的，一對一交易的衍生工具。
（三）按照基礎(chǔ)工具種類分類
（四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特點分類
三、金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展動因
（一）金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險
（二）20世紀80年代以來的金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發(fā)展
（三）金融機構(gòu)的利潤驅(qū)動是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速發(fā)展的又一重要原因
（四）新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段
金融遠期、期貨
一、現(xiàn)貨交易、遠期交易、期貨交易
根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關(guān)系，將市場交易的組織形態(tài)劃分為三類：
（一）現(xiàn)貨交易
“一手交錢，一手交貨”。
（二）遠期交易
遠期交易是雙方約定在未來某時刻按照現(xiàn)在確定的價格進行交易。
（三）期貨交易
期貨交易是指交易雙方在集中的交易所市場以公開競價方式所進行的標準化期貨合約的交易。
期貨交易一般不進行實際交割，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結(jié)。
二、金融遠期合約與遠期合約市場
金融遠期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。由于采用了“一對一交易”的方式，交易事項可協(xié)商確定，較為靈活。
缺點：非集中交易同時也帶來了搜索困難、交易成本較高、存在對手違約風險等缺點。
根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，金融遠期合約包括：
（一）股權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約
包括單個股票的遠期合約、一攬子股票的遠期合約和股票價格指數(shù)的遠期合約三個子類。
（二）債權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約
主要包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠期合約。
（三）遠期利率協(xié)議
是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠期協(xié)議。
金融期貨合約與金融期貨市場
（一）金融期貨的定義和特征
1.金融期貨定義
期貨合約則是由交易雙方訂立的，約定在未來某日按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標準化協(xié)議。
2.與金融現(xiàn)貨相比，金融期貨的特征具體表現(xiàn)為：
（1）交易對象不同
（2）交易目的不同
（3）交易價格的含義不同
（4）交易方式不同
（5）結(jié)算方式不同
3.金融期貨與普通遠期交易之間的區(qū)別：
（1）交易場所和交易組織形式不同
（2）交易的監(jiān)管制度不同
（3）金融期貨交易是標準化交易，遠期交易的內(nèi)容可協(xié)商確定
（4）保證金制度和每日結(jié)算制度導致違約風險不同
（二）金融期貨的主要交易制度
1.集中交易制度
金融期貨是在期貨交易所或證券交易所進行集中交易。
期貨交易所是期貨市場的核心。
2.標準化期貨合約和對沖機制
3.保證金及其杠桿作用
4.結(jié)算所和無負債結(jié)算制度
5.限倉制度
6.大戶報告制度
7.每日價格波動限制及斷路器規(guī)則
（三）金融期貨的種類
按照基礎(chǔ)工具劃分：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨。
1.外匯期貨
外匯期貨又稱貨幣期貨，是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要用于規(guī)避外匯風險。
外匯期貨交易產(chǎn)生：1972年芝加哥商業(yè)交易所（CME）所屬國際貨幣市場（IMM）率先推出。
2.利率期貨
主要是各類固定收益金融工具，利率期貨主要是為了規(guī)避利率風險而產(chǎn)生的。
利率期貨產(chǎn)生于1975年10月，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）。
利率期貨品種
3.股權(quán)類期貨
（四）滬深300股指期貨
1.滬深300股指期貨合約
選擇滬深300指數(shù)用為中國金融期貨交易所首個股票指數(shù)期貨標的，主要考慮了以下三個方面：
第一，滬深300指數(shù)市場覆蓋率高，主要成分股權(quán)重比較分散，有利于防范指數(shù)操縱行為。
第二，滬深300指數(shù)成分股涵蓋能源、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、健康護理、金融、信息技術(shù)、電訊服務(wù)、公共事業(yè)等10個行業(yè)，各行業(yè)公司流通市值覆蓋率相對均衡，使得該指數(shù)能夠較好地對抗行業(yè)的周期性波動。
第三，滬深300指數(shù)的編制吸收了國際市場成熟的指數(shù)編制理念，有利于市場發(fā)揮和后續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新。
一、金融衍生工具的概念和特征
（一）金融衍生工具的概念
定義：指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格（或數(shù)量）變動的派生金融產(chǎn)品。這里所說的基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量種類繁多，主要是各類資產(chǎn)價格、價格指數(shù)、利率、匯率、費率、通貨膨脹率以及信用等級等等，近些年來，某些自然現(xiàn)象（如氣溫、降雪量、霜凍、颶風）甚至人類行為（如選舉、溫室氣體排放）也逐漸成為金融衍生工具的基礎(chǔ)變量。
（二）金融衍生工具的基本特征
1.跨期性
2.杠桿性：放大效應(yīng)
3.聯(lián)動性
4.不確定性和高風險性
二、金融衍生工具的分類
（一）按照產(chǎn)品形態(tài)分類
1.獨立衍生工具
2.嵌入式衍生工具
（二）按照交易場所分類
1.交易所交易的衍生工具
在有組織的交易所上市交易的衍生工具。
2.OTC交易的衍生工具
分散的，一對一交易的衍生工具。
（三）按照基礎(chǔ)工具種類分類
（四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特點分類
三、金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展動因
（一）金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險
（二）20世紀80年代以來的金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發(fā)展
（三）金融機構(gòu)的利潤驅(qū)動是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速發(fā)展的又一重要原因
（四）新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段
金融遠期、期貨
一、現(xiàn)貨交易、遠期交易、期貨交易
根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關(guān)系，將市場交易的組織形態(tài)劃分為三類：
（一）現(xiàn)貨交易
“一手交錢，一手交貨”。
（二）遠期交易
遠期交易是雙方約定在未來某時刻按照現(xiàn)在確定的價格進行交易。
（三）期貨交易
期貨交易是指交易雙方在集中的交易所市場以公開競價方式所進行的標準化期貨合約的交易。
期貨交易一般不進行實際交割，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結(jié)。
二、金融遠期合約與遠期合約市場
金融遠期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。由于采用了“一對一交易”的方式，交易事項可協(xié)商確定，較為靈活。
缺點：非集中交易同時也帶來了搜索困難、交易成本較高、存在對手違約風險等缺點。
根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，金融遠期合約包括：
（一）股權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約
包括單個股票的遠期合約、一攬子股票的遠期合約和股票價格指數(shù)的遠期合約三個子類。
（二）債權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約
主要包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠期合約。
（三）遠期利率協(xié)議
是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠期協(xié)議。
金融期貨合約與金融期貨市場
（一）金融期貨的定義和特征
1.金融期貨定義
期貨合約則是由交易雙方訂立的，約定在未來某日按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標準化協(xié)議。
2.與金融現(xiàn)貨相比，金融期貨的特征具體表現(xiàn)為：
（1）交易對象不同
（2）交易目的不同
（3）交易價格的含義不同
（4）交易方式不同
（5）結(jié)算方式不同
3.金融期貨與普通遠期交易之間的區(qū)別：
（1）交易場所和交易組織形式不同
（2）交易的監(jiān)管制度不同
（3）金融期貨交易是標準化交易，遠期交易的內(nèi)容可協(xié)商確定
（4）保證金制度和每日結(jié)算制度導致違約風險不同
（二）金融期貨的主要交易制度
1.集中交易制度
金融期貨是在期貨交易所或證券交易所進行集中交易。
期貨交易所是期貨市場的核心。
2.標準化期貨合約和對沖機制
3.保證金及其杠桿作用
4.結(jié)算所和無負債結(jié)算制度
5.限倉制度
6.大戶報告制度
7.每日價格波動限制及斷路器規(guī)則
（三）金融期貨的種類
按照基礎(chǔ)工具劃分：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨。
1.外匯期貨
外匯期貨又稱貨幣期貨，是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要用于規(guī)避外匯風險。
外匯期貨交易產(chǎn)生：1972年芝加哥商業(yè)交易所（CME）所屬國際貨幣市場（IMM）率先推出。
2.利率期貨
主要是各類固定收益金融工具，利率期貨主要是為了規(guī)避利率風險而產(chǎn)生的。
利率期貨產(chǎn)生于1975年10月，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）。
利率期貨品種
3.股權(quán)類期貨
（四）滬深300股指期貨
1.滬深300股指期貨合約
選擇滬深300指數(shù)用為中國金融期貨交易所首個股票指數(shù)期貨標的，主要考慮了以下三個方面：
第一，滬深300指數(shù)市場覆蓋率高，主要成分股權(quán)重比較分散，有利于防范指數(shù)操縱行為。
第二，滬深300指數(shù)成分股涵蓋能源、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、健康護理、金融、信息技術(shù)、電訊服務(wù)、公共事業(yè)等10個行業(yè)，各行業(yè)公司流通市值覆蓋率相對均衡，使得該指數(shù)能夠較好地對抗行業(yè)的周期性波動。
第三，滬深300指數(shù)的編制吸收了國際市場成熟的指數(shù)編制理念，有利于市場發(fā)揮和后續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新。