1.股票發(fā)行價(jià)格的確定方法主要有（?。?。
A、市盈率法
B、凈資產(chǎn)倍率法
C、收入乘數(shù)法
D、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法
【正確答案】ABD
【答案解析】股票發(fā)行價(jià)格的確定方法主要有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。
2.下列有關(guān)表述中正確的有（?。?BR> A、在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票
B、從除息日開(kāi)始，新購(gòu)入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利
C、在股權(quán)登記日之前持有或買(mǎi)入股票的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，在當(dāng)天買(mǎi)入股票的股東沒(méi)有資格領(lǐng)取本期股利
D、自除息日起的股票價(jià)格中則不包含本次派發(fā)的股利
【正確答案】ABD
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股利政策。凡是在股權(quán)登記日這一天登記在冊(cè)的股東（即在此日及之前持有或買(mǎi)入股票的股東）才有資格領(lǐng)取本期股利。
3.有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期是（?。?BR> A、股利宣告日
B、股權(quán)登記日
C、除息日
D、股利支付日
【正確答案】B
【答案解析】股權(quán)登記日是有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期。凡在股權(quán)登記日這一天在冊(cè)的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，而在這一天以后在冊(cè)的股東，即使是在股利支付日之前買(mǎi)入的股票，也無(wú)權(quán)領(lǐng)取本期分配的股利。
4.下列關(guān)于普通股發(fā)行定價(jià)方法的說(shuō)法中，正確的是（?。?BR> A、市盈率法根據(jù)發(fā)行前每股收益和二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率確定普通股發(fā)行價(jià)格
B、凈資產(chǎn)倍率法根據(jù)發(fā)行前每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和市場(chǎng)所能接受的溢價(jià)倍數(shù)確定普通股發(fā)行價(jià)格
C、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據(jù)發(fā)行前每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和市場(chǎng)公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價(jià)格
D、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價(jià)
【正確答案】D
【答案解析】現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過(guò)預(yù)測(cè)公司未來(lái)的盈利能力，據(jù)此計(jì)算出公司的凈現(xiàn)值，并按一定的折現(xiàn)率折算，從而確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。對(duì)于前期投資大，初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)偏低企業(yè)而言，如果采用市盈率法定價(jià)，則會(huì)低估其真實(shí)價(jià)值，而對(duì)公司未來(lái)現(xiàn)金流量的分析和預(yù)測(cè)能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。
5.某公司本年的銷(xiāo)售量為100萬(wàn)件，售價(jià)為20元/件，單位變動(dòng)成本為12元，總固定成本為50萬(wàn)元，優(yōu)先股股息為75萬(wàn)元，利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。下列說(shuō)法正確的有（?。?。
A、據(jù)此計(jì)算得出的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.07
B、據(jù)此計(jì)算得出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.03
C、據(jù)此計(jì)算得出的總杠桿系數(shù)為1.27
D、據(jù)此計(jì)算得出的盈虧平衡點(diǎn)為6.25萬(wàn)件
【正確答案】ACD
【答案解析】邊際貢獻(xiàn)＝100×（20－12）＝800（萬(wàn)元），息稅前利潤(rùn)＝800－50＝750（萬(wàn)元），稅前優(yōu)先股股息＝75/（1－25%）＝100（萬(wàn)元），據(jù)此計(jì)算得出的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝800/750＝1.07，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝750/（750－20－100）＝1.19，總杠桿系數(shù)＝800/（750－20－100）＝1.27，或＝1.07×1.19＝1.27，盈虧平衡點(diǎn)＝50/（20－12）＝6.25（萬(wàn)件）。
6.已知經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1萬(wàn)元，則利息保障倍數(shù)為（ ）。
A、2
B、2.5
C、3
D、4
【正確答案】C
【答案解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝（息稅前利潤(rùn)＋固定成本）/息稅前利潤(rùn)＝1＋9/息稅前利潤(rùn)＝4，解得：息稅前利潤(rùn)＝3（萬(wàn)元），故利息保障倍數(shù)＝3/1＝3。
7.下列關(guān)于期權(quán)到期日價(jià)值的表述中，正確的有（?。?BR> A、多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值＝Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）
B、空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值＝－Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）
C、多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＝Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）
D、空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＝－Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）
【正確答案】ABCD
8.執(zhí)行價(jià)格為100元的1股股票看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為5元，則下列說(shuō)法正確的是（?。?。
A、如果到期日股價(jià)為90元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人到期日價(jià)值為10元，凈損益為5元
B、如果到期日股價(jià)為90元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值為0元，凈損益為5元
C、如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人到期日價(jià)值為-10元，凈損益為-15元
D、如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值為10元，凈損益為5元
【正確答案】A
【答案解析】如果到期日股價(jià)為90元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值＝-MAX(100-90,0)＝-10（元），凈損益＝-10＋5＝-5（元），所以選項(xiàng)B不正確；
如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人到期日價(jià)值＝0（元），凈損益＝0-5＝-5（元），所以選項(xiàng)C不正確；
如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值＝0（元），凈損益為5元，所以選項(xiàng)D不正確。
9.某公司投資100萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)無(wú)需安裝的設(shè)備，投產(chǎn)后每年增加營(yíng)業(yè)收入48萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本13萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命為5年，按直線法計(jì)提折舊，期滿無(wú)殘值。該公司適用25%的所得稅率，項(xiàng)目的資本成本為10%。下列表述中正確的有（）。
A、靜態(tài)投資回收期為2.86年
B、會(huì)計(jì)報(bào)酬率為11.25%
C、凈現(xiàn)值為18.46萬(wàn)元
D、現(xiàn)值指數(shù)為1.18
【正確答案】BCD
【答案解析】年折舊＝100/5＝20萬(wàn)元
投產(chǎn)后每年增加的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝（48－13－20）×（1－25%）＋20＝31.25萬(wàn)元
投產(chǎn)后每年增加的凈利潤(rùn)＝（48－13－20）×（1－25%）＝11.25萬(wàn)元
靜態(tài)投資回收期＝100/31.25＝3.2年，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；
會(huì)計(jì)報(bào)酬率＝11.25/100＝11.25%，選項(xiàng)B正確；
凈現(xiàn)值＝31.25×（P/A,10%,5）－100＝18.46萬(wàn)元，選項(xiàng)C正確；
現(xiàn)值指數(shù)＝31.25×（P/A,10%,5）÷100＝1.18，選項(xiàng)D正確。
10.某公司當(dāng)初以100萬(wàn)元購(gòu)入一塊土地，目前市價(jià)為80萬(wàn)元，如欲在這塊土地上興建廠房，則（?。?。
A、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為100萬(wàn)元
B、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為80萬(wàn)元
C、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為20萬(wàn)元
D、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為180萬(wàn)元
【正確答案】B
【答案解析】只有土地的現(xiàn)行市價(jià)才是投資的代價(jià)，即其機(jī)會(huì)成本。11.某企業(yè)上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為300萬(wàn)元，所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，若今年不增加新股和回購(gòu)股票，且保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，預(yù)計(jì)今年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1210萬(wàn)元，則今年的股利支付率為（ ）。
A、75.21%
B、72.73%
C、24.79%
D、10%
【正確答案】B
【答案解析】由于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，今年滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的全部條件，所以，上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率＝今年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率＝今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝留存利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝10%，因此，今年的留存利潤(rùn)＝300×（1＋10%）＝330（萬(wàn)元），今年的利潤(rùn)留存率＝330/1210×100%＝27.27%，股利支付率＝1－27.27%＝72.73%。
12.A公司年初投資資本1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬(wàn)元，所得稅稅率為25％，第一年的凈投資為100萬(wàn)元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本8％，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為（ ）萬(wàn)元。
A、7407
B、7500
C、6407
D、8907
【正確答案】A
【答案解析】每年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝800×(1－25％)＝600(萬(wàn)元)，第1年實(shí)體現(xiàn)金流量＝600－100＝500(萬(wàn)元)，第2年及以后的實(shí)體現(xiàn)金流量＝600－0＝600(萬(wàn)元)，企業(yè)實(shí)體價(jià)值=500/（1+8%）+600/8%/（1+8%）=7407（萬(wàn)元）。
13.永續(xù)增長(zhǎng)模型的使用條件有（?。?BR> A、企業(yè)有永續(xù)的增長(zhǎng)率
B、企業(yè)有永續(xù)的資本回報(bào)率
C、存在一個(gè)支配企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)鍵變量
D、有比較類(lèi)似的企業(yè)
【正確答案】AB
【答案解析】永續(xù)增長(zhǎng)模型的使用條件：企業(yè)必須處于永續(xù)狀態(tài)。所謂永續(xù)狀態(tài)是指企業(yè)有永續(xù)的增長(zhǎng)率和投資資本回報(bào)率。
14.某公司20×2年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅率為30%，折舊與攤銷(xiāo)100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加20萬(wàn)元，其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加480萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加150萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加200萬(wàn)元，利息40萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為（?。┤f(wàn)元?！?BR> A、862
B、802
C、754
D、648
【正確答案】B
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＝20＋480－150＝350（萬(wàn)元）；凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝800－200＝600（萬(wàn)元）；凈投資＝350＋600＝950（萬(wàn)元）。
稅后利潤(rùn)＝（2000－40）×（1－30%）＝1372（萬(wàn)元）
股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤(rùn)－凈投資×（1－負(fù)債率）＝1372－950×（1－40%）＝802（萬(wàn)元）
15.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，市盈率、市凈率和收入乘數(shù)的共同驅(qū)動(dòng)因素包括（?。?。
A、增長(zhǎng)潛力
B、股利支付率
C、股權(quán)資本成本
D、股東權(quán)益收益率
【正確答案】ABC
【答案解析】市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力、股利支付率、股權(quán)資本成本，市凈率的驅(qū)動(dòng)因素股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)資本成本，收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素銷(xiāo)售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)資本成本。
16.下列說(shuō)法不正確的是（?。?。
A、市凈率模型主要適用于擁有大量的凈資產(chǎn)的企業(yè)
B、在影響市凈率的因素中，關(guān)鍵的是權(quán)益報(bào)酬率
C、目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈利
D、對(duì)于高科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，其市凈率比較沒(méi)有什么實(shí)際意義
【正確答案】AC
【答案解析】市凈率模型主要適用于擁有大量資產(chǎn)，凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)；目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)，或：目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈利。
17.市盈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是（ ）。
A、增長(zhǎng)潛力
B、銷(xiāo)售凈利率
C、權(quán)益報(bào)酬率
D、股利支付率
【正確答案】A
【答案解析】市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)。在影響市盈率的三個(gè)因素中，關(guān)鍵是增長(zhǎng)潛力。
18.關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的“市價(jià)/凈收益比率模型”，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（?。?。
A、市盈率驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)，其中關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力
B、目標(biāo)公司股票價(jià)值＝可比公司內(nèi)在市盈率×目標(biāo)公司預(yù)期每股收益
C、目標(biāo)公司股票價(jià)值＝可比公司本期市盈率×目標(biāo)公司預(yù)期每股收益
D、該模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)
【正確答案】C
【答案解析】目標(biāo)公司股票價(jià)值＝可比公司本期市盈率×目標(biāo)公司本期每股收益。
19.某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為120萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%，上年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，今年?duì)I業(yè)收入為550萬(wàn)元，則該企業(yè)今年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是（?。?BR> A、1.67
B、2
C、2.5
D、2.25
【正確答案】C
【答案解析】上年邊際貢獻(xiàn)=500×（1-60%）=200（萬(wàn)元），今年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/（基期邊際貢獻(xiàn)-固定成本）=200/（200-120）=2.5。
20.執(zhí)行價(jià)格為100元的1股股票看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為5元，則下列說(shuō)法正確的是（?。?。
A、如果到期日股價(jià)為90元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人到期日價(jià)值為10元，凈損益為5元
B、如果到期日股價(jià)為90元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值為0元，凈損益為5元
C、如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人到期日價(jià)值為-10元，凈損益為-15元
D、如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值為10元，凈損益為5元
【正確答案】A
【答案解析】如果到期日股價(jià)為90元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值＝-MAX(100-90,0)＝-10（元），凈損益＝-10＋5＝-5（元），所以選項(xiàng)B不正確；
如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人到期日價(jià)值＝0（元），凈損益＝0-5＝-5（元），所以選項(xiàng)C不正確；
如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值＝0（元），凈損益為5元，所以選項(xiàng)D不正確。
21.新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流量包括的具體概念有（?。?。
A、現(xiàn)金流出量
B、現(xiàn)金流入量
C、現(xiàn)金凈流量
D、貨幣資金
【正確答案】ABC
【答案解析】新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金凈流量三個(gè)具體概念。
22.資本資產(chǎn)定價(jià)模型建立在一系列假設(shè)基礎(chǔ)之上，下列選項(xiàng)中，屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)的有（?。?BR> A、所有投資者都追求單期財(cái)富的期望效用化
B、所有投資者都以各備選組合的期望收益為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇
C、所有投資者擁有同樣預(yù)期
D、所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且交易成本非常小
【正確答案】AC
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。所有投資者都以各備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且沒(méi)有交易成本，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
23.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型中β系數(shù)的表述中，正確的是（ ）。
A、β系數(shù)不可能為負(fù)值
B、β系數(shù)是影響證券收益的因素
C、投資組合的β系數(shù)是組合中各證券β系數(shù)的算術(shù)平均數(shù)
D、β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】D
【答案解析】某證券的β系數(shù)=該證券與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差，可見(jiàn)當(dāng)證券與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)小于0時(shí)，該證券β系數(shù)為負(fù)值，所以選項(xiàng)A不正確；必要報(bào)酬率Ri＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝Rf＋β（Rm－Rf），證券收益率受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、市場(chǎng)組合收益率和β系數(shù)共同影響，所以選項(xiàng)B不正確；投資組合的β系數(shù)是組合中各證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以選項(xiàng)C不正確。
24.下列有關(guān)證券市場(chǎng)線的說(shuō)法中，不正確的是（?。?。
A、Rm是指貝塔系數(shù)等于1時(shí)的股票要求的收益率
B、預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，證券市場(chǎng)線會(huì)向上平移
C、從證券市場(chǎng)線可以看出，投資者要求的收益率僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
D、風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率
【正確答案】C
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是證券市場(chǎng)線。證券市場(chǎng)線的表達(dá)式為：股票要求的收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）＋貝塔系數(shù)×（Rm－Rf），其中貝塔系數(shù)衡量的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，由此可知，從證券市場(chǎng)線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（證券市場(chǎng)線的截距）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度（Rm－Rf）（即證券市場(chǎng)的斜率），所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確，同時(shí)可知，貝塔系數(shù)等于1時(shí)的股票要求的收益率＝Rf＋1×（Rm－Rf）＝Rm，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率，所以，預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)提高，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線的截距增大，導(dǎo)致證券市場(chǎng)線會(huì)向上平移。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高要求的收益率，但不會(huì)影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和貝塔系數(shù)，所以，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
25.某公司20×2年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅率為30%，折舊與攤銷(xiāo)100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加20萬(wàn)元，其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加480萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加150萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加200萬(wàn)元，利息40萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為（?。┤f(wàn)元?！?BR> A、862
B、802
C、754
D、648
【正確答案】B
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＝20＋480－150＝350（萬(wàn)元）；凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝800－200＝600（萬(wàn)元）；凈投資＝350＋600＝950（萬(wàn)元）。
稅后利潤(rùn)＝（2000－40）×（1－30%）＝1372（萬(wàn)元）
股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤(rùn)－凈投資×（1－負(fù)債率）＝1372－950×（1－40%）＝802（萬(wàn)元）
26.下列關(guān)于股利支付方式的表述中，不正確的是（?。?BR> A、以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放負(fù)債股利
B、以公司的物資充當(dāng)股利屬于發(fā)放財(cái)產(chǎn)股利
C、財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代
D、發(fā)放股票股利會(huì)使得普通股股數(shù)增加，每股收益和每股市價(jià)下降
【正確答案】A
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股利支付方式。以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放財(cái)產(chǎn)股利。
27.下列有關(guān)表述中正確的有（?。?。
A、在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票
B、從除息日開(kāi)始，新購(gòu)入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利
C、在股權(quán)登記日之前持有或買(mǎi)入股票的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，在當(dāng)天買(mǎi)入股票的股東沒(méi)有資格領(lǐng)取本期股利
D、自除息日起的股票價(jià)格中則不包含本次派發(fā)的股利
【正確答案】ABD
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股利政策。凡是在股權(quán)登記日這一天登記在冊(cè)的股東（即在此日及之前持有或買(mǎi)入股票的股東）才有資格領(lǐng)取本期股利。
28.下列股利支付方式中，目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止的有（?。?BR> A、現(xiàn)金股利
B、財(cái)產(chǎn)股利
C、負(fù)債股利
D、股票股利
【正確答案】BC
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股利支付方式。常見(jiàn)的股利支付方式包括現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利和股票股利。其中，財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代。這兩種股利方式目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止。
29.如果上市公司以其應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱(chēng)為（ ）。
A、現(xiàn)金股利
B、股票股利
C、財(cái)產(chǎn)股利
D、負(fù)債股利
【正確答案】D
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股利分配方式。負(fù)債股利是以負(fù)債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。
【提示】關(guān)于股利支付形式的判斷，股票股利、現(xiàn)金股利比較容易；另外兩種形式可根據(jù)企業(yè)支付給股東的是企業(yè)的資產(chǎn)還是負(fù)債來(lái)判斷。比如以本公司持有的其他公司的有價(jià)證券或政府公債等證券作為股利發(fā)放，支付的是企業(yè)的財(cái)產(chǎn)，故屬于財(cái)產(chǎn)股利。
30.我國(guó)股利分配決策權(quán)屬于（?。?。
A、董事會(huì)
B、股東大會(huì)
C、監(jiān)事會(huì)
D、董事長(zhǎng)
【正確答案】B
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股利分配政策。公司股利政策決策程序包括：由公司董事會(huì)根據(jù)公司的盈利水平和股利政策，制定股利分配方案；提交股東大會(huì)審議，通過(guò)后方能生效。所以我國(guó)股利分配決策權(quán)屬于股東大會(huì)。
A、市盈率法
B、凈資產(chǎn)倍率法
C、收入乘數(shù)法
D、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法
【正確答案】ABD
【答案解析】股票發(fā)行價(jià)格的確定方法主要有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。
2.下列有關(guān)表述中正確的有（?。?BR> A、在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票
B、從除息日開(kāi)始，新購(gòu)入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利
C、在股權(quán)登記日之前持有或買(mǎi)入股票的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，在當(dāng)天買(mǎi)入股票的股東沒(méi)有資格領(lǐng)取本期股利
D、自除息日起的股票價(jià)格中則不包含本次派發(fā)的股利
【正確答案】ABD
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股利政策。凡是在股權(quán)登記日這一天登記在冊(cè)的股東（即在此日及之前持有或買(mǎi)入股票的股東）才有資格領(lǐng)取本期股利。
3.有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期是（?。?BR> A、股利宣告日
B、股權(quán)登記日
C、除息日
D、股利支付日
【正確答案】B
【答案解析】股權(quán)登記日是有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期。凡在股權(quán)登記日這一天在冊(cè)的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，而在這一天以后在冊(cè)的股東，即使是在股利支付日之前買(mǎi)入的股票，也無(wú)權(quán)領(lǐng)取本期分配的股利。
4.下列關(guān)于普通股發(fā)行定價(jià)方法的說(shuō)法中，正確的是（?。?BR> A、市盈率法根據(jù)發(fā)行前每股收益和二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率確定普通股發(fā)行價(jià)格
B、凈資產(chǎn)倍率法根據(jù)發(fā)行前每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和市場(chǎng)所能接受的溢價(jià)倍數(shù)確定普通股發(fā)行價(jià)格
C、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據(jù)發(fā)行前每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和市場(chǎng)公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價(jià)格
D、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價(jià)
【正確答案】D
【答案解析】現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過(guò)預(yù)測(cè)公司未來(lái)的盈利能力，據(jù)此計(jì)算出公司的凈現(xiàn)值，并按一定的折現(xiàn)率折算，從而確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。對(duì)于前期投資大，初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤(rùn)偏低企業(yè)而言，如果采用市盈率法定價(jià)，則會(huì)低估其真實(shí)價(jià)值，而對(duì)公司未來(lái)現(xiàn)金流量的分析和預(yù)測(cè)能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。
5.某公司本年的銷(xiāo)售量為100萬(wàn)件，售價(jià)為20元/件，單位變動(dòng)成本為12元，總固定成本為50萬(wàn)元，優(yōu)先股股息為75萬(wàn)元，利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。下列說(shuō)法正確的有（?。?。
A、據(jù)此計(jì)算得出的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.07
B、據(jù)此計(jì)算得出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.03
C、據(jù)此計(jì)算得出的總杠桿系數(shù)為1.27
D、據(jù)此計(jì)算得出的盈虧平衡點(diǎn)為6.25萬(wàn)件
【正確答案】ACD
【答案解析】邊際貢獻(xiàn)＝100×（20－12）＝800（萬(wàn)元），息稅前利潤(rùn)＝800－50＝750（萬(wàn)元），稅前優(yōu)先股股息＝75/（1－25%）＝100（萬(wàn)元），據(jù)此計(jì)算得出的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝800/750＝1.07，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝750/（750－20－100）＝1.19，總杠桿系數(shù)＝800/（750－20－100）＝1.27，或＝1.07×1.19＝1.27，盈虧平衡點(diǎn)＝50/（20－12）＝6.25（萬(wàn)件）。
6.已知經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1萬(wàn)元，則利息保障倍數(shù)為（ ）。
A、2
B、2.5
C、3
D、4
【正確答案】C
【答案解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝（息稅前利潤(rùn)＋固定成本）/息稅前利潤(rùn)＝1＋9/息稅前利潤(rùn)＝4，解得：息稅前利潤(rùn)＝3（萬(wàn)元），故利息保障倍數(shù)＝3/1＝3。
7.下列關(guān)于期權(quán)到期日價(jià)值的表述中，正確的有（?。?BR> A、多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值＝Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）
B、空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值＝－Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）
C、多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＝Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）
D、空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＝－Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）
【正確答案】ABCD
8.執(zhí)行價(jià)格為100元的1股股票看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為5元，則下列說(shuō)法正確的是（?。?。
A、如果到期日股價(jià)為90元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人到期日價(jià)值為10元，凈損益為5元
B、如果到期日股價(jià)為90元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值為0元，凈損益為5元
C、如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人到期日價(jià)值為-10元，凈損益為-15元
D、如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值為10元，凈損益為5元
【正確答案】A
【答案解析】如果到期日股價(jià)為90元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值＝-MAX(100-90,0)＝-10（元），凈損益＝-10＋5＝-5（元），所以選項(xiàng)B不正確；
如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人到期日價(jià)值＝0（元），凈損益＝0-5＝-5（元），所以選項(xiàng)C不正確；
如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值＝0（元），凈損益為5元，所以選項(xiàng)D不正確。
9.某公司投資100萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)無(wú)需安裝的設(shè)備，投產(chǎn)后每年增加營(yíng)業(yè)收入48萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本13萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命為5年，按直線法計(jì)提折舊，期滿無(wú)殘值。該公司適用25%的所得稅率，項(xiàng)目的資本成本為10%。下列表述中正確的有（）。
A、靜態(tài)投資回收期為2.86年
B、會(huì)計(jì)報(bào)酬率為11.25%
C、凈現(xiàn)值為18.46萬(wàn)元
D、現(xiàn)值指數(shù)為1.18
【正確答案】BCD
【答案解析】年折舊＝100/5＝20萬(wàn)元
投產(chǎn)后每年增加的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝（48－13－20）×（1－25%）＋20＝31.25萬(wàn)元
投產(chǎn)后每年增加的凈利潤(rùn)＝（48－13－20）×（1－25%）＝11.25萬(wàn)元
靜態(tài)投資回收期＝100/31.25＝3.2年，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；
會(huì)計(jì)報(bào)酬率＝11.25/100＝11.25%，選項(xiàng)B正確；
凈現(xiàn)值＝31.25×（P/A,10%,5）－100＝18.46萬(wàn)元，選項(xiàng)C正確；
現(xiàn)值指數(shù)＝31.25×（P/A,10%,5）÷100＝1.18，選項(xiàng)D正確。
10.某公司當(dāng)初以100萬(wàn)元購(gòu)入一塊土地，目前市價(jià)為80萬(wàn)元，如欲在這塊土地上興建廠房，則（?。?。
A、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為100萬(wàn)元
B、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為80萬(wàn)元
C、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為20萬(wàn)元
D、項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為180萬(wàn)元
【正確答案】B
【答案解析】只有土地的現(xiàn)行市價(jià)才是投資的代價(jià)，即其機(jī)會(huì)成本。11.某企業(yè)上年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為300萬(wàn)元，所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，若今年不增加新股和回購(gòu)股票，且保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，預(yù)計(jì)今年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到1210萬(wàn)元，則今年的股利支付率為（ ）。
A、75.21%
B、72.73%
C、24.79%
D、10%
【正確答案】B
【答案解析】由于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，今年滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的全部條件，所以，上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率＝今年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率＝今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝留存利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝10%，因此，今年的留存利潤(rùn)＝300×（1＋10%）＝330（萬(wàn)元），今年的利潤(rùn)留存率＝330/1210×100%＝27.27%，股利支付率＝1－27.27%＝72.73%。
12.A公司年初投資資本1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬(wàn)元，所得稅稅率為25％，第一年的凈投資為100萬(wàn)元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本8％，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為（ ）萬(wàn)元。
A、7407
B、7500
C、6407
D、8907
【正確答案】A
【答案解析】每年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝800×(1－25％)＝600(萬(wàn)元)，第1年實(shí)體現(xiàn)金流量＝600－100＝500(萬(wàn)元)，第2年及以后的實(shí)體現(xiàn)金流量＝600－0＝600(萬(wàn)元)，企業(yè)實(shí)體價(jià)值=500/（1+8%）+600/8%/（1+8%）=7407（萬(wàn)元）。
13.永續(xù)增長(zhǎng)模型的使用條件有（?。?BR> A、企業(yè)有永續(xù)的增長(zhǎng)率
B、企業(yè)有永續(xù)的資本回報(bào)率
C、存在一個(gè)支配企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)鍵變量
D、有比較類(lèi)似的企業(yè)
【正確答案】AB
【答案解析】永續(xù)增長(zhǎng)模型的使用條件：企業(yè)必須處于永續(xù)狀態(tài)。所謂永續(xù)狀態(tài)是指企業(yè)有永續(xù)的增長(zhǎng)率和投資資本回報(bào)率。
14.某公司20×2年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅率為30%，折舊與攤銷(xiāo)100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加20萬(wàn)元，其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加480萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加150萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加200萬(wàn)元，利息40萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為（?。┤f(wàn)元?！?BR> A、862
B、802
C、754
D、648
【正確答案】B
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＝20＋480－150＝350（萬(wàn)元）；凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝800－200＝600（萬(wàn)元）；凈投資＝350＋600＝950（萬(wàn)元）。
稅后利潤(rùn)＝（2000－40）×（1－30%）＝1372（萬(wàn)元）
股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤(rùn)－凈投資×（1－負(fù)債率）＝1372－950×（1－40%）＝802（萬(wàn)元）
15.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，市盈率、市凈率和收入乘數(shù)的共同驅(qū)動(dòng)因素包括（?。?。
A、增長(zhǎng)潛力
B、股利支付率
C、股權(quán)資本成本
D、股東權(quán)益收益率
【正確答案】ABC
【答案解析】市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力、股利支付率、股權(quán)資本成本，市凈率的驅(qū)動(dòng)因素股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)資本成本，收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素銷(xiāo)售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)資本成本。
16.下列說(shuō)法不正確的是（?。?。
A、市凈率模型主要適用于擁有大量的凈資產(chǎn)的企業(yè)
B、在影響市凈率的因素中，關(guān)鍵的是權(quán)益報(bào)酬率
C、目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈利
D、對(duì)于高科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，其市凈率比較沒(méi)有什么實(shí)際意義
【正確答案】AC
【答案解析】市凈率模型主要適用于擁有大量資產(chǎn)，凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)；目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)，或：目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值＝可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈利。
17.市盈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是（ ）。
A、增長(zhǎng)潛力
B、銷(xiāo)售凈利率
C、權(quán)益報(bào)酬率
D、股利支付率
【正確答案】A
【答案解析】市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)。在影響市盈率的三個(gè)因素中，關(guān)鍵是增長(zhǎng)潛力。
18.關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的“市價(jià)/凈收益比率模型”，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（?。?。
A、市盈率驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長(zhǎng)潛力、股利支付率和風(fēng)險(xiǎn)，其中關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力
B、目標(biāo)公司股票價(jià)值＝可比公司內(nèi)在市盈率×目標(biāo)公司預(yù)期每股收益
C、目標(biāo)公司股票價(jià)值＝可比公司本期市盈率×目標(biāo)公司預(yù)期每股收益
D、該模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)
【正確答案】C
【答案解析】目標(biāo)公司股票價(jià)值＝可比公司本期市盈率×目標(biāo)公司本期每股收益。
19.某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為120萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%，上年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，今年?duì)I業(yè)收入為550萬(wàn)元，則該企業(yè)今年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是（?。?BR> A、1.67
B、2
C、2.5
D、2.25
【正確答案】C
【答案解析】上年邊際貢獻(xiàn)=500×（1-60%）=200（萬(wàn)元），今年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/（基期邊際貢獻(xiàn)-固定成本）=200/（200-120）=2.5。
20.執(zhí)行價(jià)格為100元的1股股票看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為5元，則下列說(shuō)法正確的是（?。?。
A、如果到期日股價(jià)為90元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人到期日價(jià)值為10元，凈損益為5元
B、如果到期日股價(jià)為90元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值為0元，凈損益為5元
C、如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人到期日價(jià)值為-10元，凈損益為-15元
D、如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值為10元，凈損益為5元
【正確答案】A
【答案解析】如果到期日股價(jià)為90元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值＝-MAX(100-90,0)＝-10（元），凈損益＝-10＋5＝-5（元），所以選項(xiàng)B不正確；
如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)購(gòu)買(mǎi)人到期日價(jià)值＝0（元），凈損益＝0-5＝-5（元），所以選項(xiàng)C不正確；
如果到期日股價(jià)為110元，則期權(quán)出售者到期日價(jià)值＝0（元），凈損益為5元，所以選項(xiàng)D不正確。
21.新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流量包括的具體概念有（?。?。
A、現(xiàn)金流出量
B、現(xiàn)金流入量
C、現(xiàn)金凈流量
D、貨幣資金
【正確答案】ABC
【答案解析】新建項(xiàng)目的現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金凈流量三個(gè)具體概念。
22.資本資產(chǎn)定價(jià)模型建立在一系列假設(shè)基礎(chǔ)之上，下列選項(xiàng)中，屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)的有（?。?BR> A、所有投資者都追求單期財(cái)富的期望效用化
B、所有投資者都以各備選組合的期望收益為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇
C、所有投資者擁有同樣預(yù)期
D、所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且交易成本非常小
【正確答案】AC
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。所有投資者都以各備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且沒(méi)有交易成本，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
23.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型中β系數(shù)的表述中，正確的是（ ）。
A、β系數(shù)不可能為負(fù)值
B、β系數(shù)是影響證券收益的因素
C、投資組合的β系數(shù)是組合中各證券β系數(shù)的算術(shù)平均數(shù)
D、β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】D
【答案解析】某證券的β系數(shù)=該證券與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差，可見(jiàn)當(dāng)證券與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)小于0時(shí)，該證券β系數(shù)為負(fù)值，所以選項(xiàng)A不正確；必要報(bào)酬率Ri＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝Rf＋β（Rm－Rf），證券收益率受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、市場(chǎng)組合收益率和β系數(shù)共同影響，所以選項(xiàng)B不正確；投資組合的β系數(shù)是組合中各證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以選項(xiàng)C不正確。
24.下列有關(guān)證券市場(chǎng)線的說(shuō)法中，不正確的是（?。?。
A、Rm是指貝塔系數(shù)等于1時(shí)的股票要求的收益率
B、預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，證券市場(chǎng)線會(huì)向上平移
C、從證券市場(chǎng)線可以看出，投資者要求的收益率僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
D、風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率
【正確答案】C
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是證券市場(chǎng)線。證券市場(chǎng)線的表達(dá)式為：股票要求的收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）＋貝塔系數(shù)×（Rm－Rf），其中貝塔系數(shù)衡量的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，由此可知，從證券市場(chǎng)線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（證券市場(chǎng)線的截距）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度（Rm－Rf）（即證券市場(chǎng)的斜率），所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確，同時(shí)可知，貝塔系數(shù)等于1時(shí)的股票要求的收益率＝Rf＋1×（Rm－Rf）＝Rm，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率，所以，預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)提高，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線的截距增大，導(dǎo)致證券市場(chǎng)線會(huì)向上平移。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高要求的收益率，但不會(huì)影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和貝塔系數(shù)，所以，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
25.某公司20×2年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅率為30%，折舊與攤銷(xiāo)100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加20萬(wàn)元，其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加480萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加150萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加200萬(wàn)元，利息40萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為（?。┤f(wàn)元?！?BR> A、862
B、802
C、754
D、648
【正確答案】B
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＝20＋480－150＝350（萬(wàn)元）；凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝800－200＝600（萬(wàn)元）；凈投資＝350＋600＝950（萬(wàn)元）。
稅后利潤(rùn)＝（2000－40）×（1－30%）＝1372（萬(wàn)元）
股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤(rùn)－凈投資×（1－負(fù)債率）＝1372－950×（1－40%）＝802（萬(wàn)元）
26.下列關(guān)于股利支付方式的表述中，不正確的是（?。?BR> A、以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放負(fù)債股利
B、以公司的物資充當(dāng)股利屬于發(fā)放財(cái)產(chǎn)股利
C、財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代
D、發(fā)放股票股利會(huì)使得普通股股數(shù)增加，每股收益和每股市價(jià)下降
【正確答案】A
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股利支付方式。以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發(fā)放財(cái)產(chǎn)股利。
27.下列有關(guān)表述中正確的有（?。?。
A、在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票
B、從除息日開(kāi)始，新購(gòu)入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利
C、在股權(quán)登記日之前持有或買(mǎi)入股票的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，在當(dāng)天買(mǎi)入股票的股東沒(méi)有資格領(lǐng)取本期股利
D、自除息日起的股票價(jià)格中則不包含本次派發(fā)的股利
【正確答案】ABD
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股利政策。凡是在股權(quán)登記日這一天登記在冊(cè)的股東（即在此日及之前持有或買(mǎi)入股票的股東）才有資格領(lǐng)取本期股利。
28.下列股利支付方式中，目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止的有（?。?BR> A、現(xiàn)金股利
B、財(cái)產(chǎn)股利
C、負(fù)債股利
D、股票股利
【正確答案】BC
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股利支付方式。常見(jiàn)的股利支付方式包括現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利和股票股利。其中，財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債股利實(shí)際上是現(xiàn)金股利的替代。這兩種股利方式目前在我國(guó)公司實(shí)務(wù)中很少使用，但并非法律所禁止。
29.如果上市公司以其應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱(chēng)為（ ）。
A、現(xiàn)金股利
B、股票股利
C、財(cái)產(chǎn)股利
D、負(fù)債股利
【正確答案】D
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股利分配方式。負(fù)債股利是以負(fù)債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。
【提示】關(guān)于股利支付形式的判斷，股票股利、現(xiàn)金股利比較容易；另外兩種形式可根據(jù)企業(yè)支付給股東的是企業(yè)的資產(chǎn)還是負(fù)債來(lái)判斷。比如以本公司持有的其他公司的有價(jià)證券或政府公債等證券作為股利發(fā)放，支付的是企業(yè)的財(cái)產(chǎn)，故屬于財(cái)產(chǎn)股利。
30.我國(guó)股利分配決策權(quán)屬于（?。?。
A、董事會(huì)
B、股東大會(huì)
C、監(jiān)事會(huì)
D、董事長(zhǎng)
【正確答案】B
【答案解析】本題考核的知識(shí)點(diǎn)是：股利分配政策。公司股利政策決策程序包括：由公司董事會(huì)根據(jù)公司的盈利水平和股利政策，制定股利分配方案；提交股東大會(huì)審議，通過(guò)后方能生效。所以我國(guó)股利分配決策權(quán)屬于股東大會(huì)。