1.混合成本可以用直線方程y＝a＋bx模擬，其中bx表示（ ）。
A、固定成本
B、單位變動(dòng)成本
C、變動(dòng)成本總額
D、單位固定成本
【正確答案】C
【答案解析】本題考核的是成本按性態(tài)分類。在成本習(xí)性模型中，a表示固定成本，b表示單位變動(dòng)成本，x表示業(yè)務(wù)量。bx表示的是變動(dòng)成本總額。
2.在以下各種成本計(jì)算方法中，產(chǎn)品成本計(jì)算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問(wèn)題的是（?。?BR> A、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
B、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C、分批法
D、品種法
【正確答案】C
【答案解析】本題考核的是分批法的知識(shí)點(diǎn)。這里是產(chǎn)品成本計(jì)算不定期的情況，所以應(yīng)該是分批法，而且題中給出的是“一般”不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問(wèn)題，而在分批法下，批量小的時(shí)候是不會(huì)出現(xiàn)完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問(wèn)題的，只有在大批量的時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)，所以選項(xiàng)C是正確的。
3.激進(jìn)型籌資政策下，不屬于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的來(lái)源有（ ）。
A、臨時(shí)性負(fù)債
B、長(zhǎng)期負(fù)債
C、自發(fā)性負(fù)債
D、權(quán)益資金
【正確答案】BCD
【答案解析】在激進(jìn)型籌資政策下，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)以及部分長(zhǎng)期性資產(chǎn)的資金需要均來(lái)源于臨時(shí)性負(fù)債。
4.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是（?。?BR> A、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率
B、杠桿貢獻(xiàn)率
C、現(xiàn)金流量比率
D、長(zhǎng)期資本負(fù)債率
【正確答案】C
【答案解析】所謂“五C”系統(tǒng)是指評(píng)估顧客信用品質(zhì)的五個(gè)方面，即品質(zhì)，能力，資本，抵押，條件。其中“能力”指償債能力，主要指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例,即短期償債能力；只有選項(xiàng)C屬于短期償債能力的指標(biāo)。
5.補(bǔ)償性存款余額的約束使借款企業(yè)受到的影響是（ ）。
A、增加了所需支付的借款利息額
B、增加了實(shí)際可用借款額
C、提高了實(shí)際借款利率
D、降低了實(shí)際借款利率
【正確答案】C
【答案解析】補(bǔ)償性余額使借款企業(yè)的實(shí)際用款額減少，利息不變，借款實(shí)際利率提高。
6.某企業(yè)按“2/10，n/50”的條件購(gòu)進(jìn)一批商品。若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款，則其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本為（?。?BR> A、16.18%
B、20%
C、14%
D、18.37%
【正確答案】D
【答案解析】放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本＝[2%/（1－2%）]×[360/（50－10）]×100%＝18.37%。
7.稅法認(rèn)為的真實(shí)租賃也被稱為（ ）。
A、非稅務(wù)導(dǎo)向租賃
B、稅務(wù)導(dǎo)向租賃
C、經(jīng)營(yíng)租賃
D、融資租賃
【正確答案】B
【答案解析】稅法認(rèn)為的真實(shí)租賃也被稱為“稅務(wù)導(dǎo)向租賃”。
【知識(shí)點(diǎn)】租賃
8.優(yōu)先股存在的稅務(wù)環(huán)境有（ ）。
A、對(duì)投資人的優(yōu)先股利有減免稅的優(yōu)惠
B、發(fā)行人所得稅率較低
C、投資人所得稅率較高
D、發(fā)行人與投資人的所得稅率相等
【正確答案】ABC
【答案解析】對(duì)于優(yōu)先股來(lái)說(shuō)，發(fā)行人所得稅率較低，投資人所得稅率較高，所以選項(xiàng)D不正確。
9.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款的目的包括（?。?BR> A、促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
B、能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失
C、有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)
D、保護(hù)債券投資人的利益
【正確答案】AB
【答案解析】設(shè)置贖回條款，有利于降低籌資者的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)債券籌資人的利益。
10.下列關(guān)于優(yōu)先股的說(shuō)法中，正確的有（ ）。
A、優(yōu)先股的籌資風(fēng)險(xiǎn)比債券小
B、優(yōu)先股的投資風(fēng)險(xiǎn)比債券大
C、優(yōu)先股沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
D、當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人
【正確答案】ABD
【答案解析】從籌資者來(lái)看，不支付股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)，所以優(yōu)先股的籌資風(fēng)險(xiǎn)比債券小，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人，所以優(yōu)先股的投資風(fēng)險(xiǎn)比債券大，選項(xiàng)B、D的說(shuō)法都正確；優(yōu)先股缺點(diǎn)之一為會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而增加普通股的成本，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
11.2011年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本200萬(wàn)元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬(wàn)元，在租賃開(kāi)始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本以5%的年利率計(jì)算并支付利息，在租賃開(kāi)始日首付。租賃手續(xù)費(fèi)為15萬(wàn)元，于租賃開(kāi)始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是（?。?。
A、租金僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本
B、租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本
C、僅以手續(xù)費(fèi)補(bǔ)償出租人的期間費(fèi)用
D、利息和手續(xù)費(fèi)就是出租人的利潤(rùn)
【正確答案】A
【答案解析】本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)，此時(shí)，租金僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本，利息和手續(xù)費(fèi)用于補(bǔ)償出租人的營(yíng)業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤(rùn)。
12.下列關(guān)于發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（?。?BR> A、可以彌補(bǔ)原股東因新股發(fā)行的稀釋損失
B、可以作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給本公司管理人員
C、發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，會(huì)提高債券的票面利率
D、認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較小
【正確答案】C
【答案解析】由于認(rèn)股權(quán)是有價(jià)值的，而發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券時(shí)，認(rèn)股權(quán)是免費(fèi)贈(zèng)送的，所以，附有認(rèn)股權(quán)證的債券票面利率一般低于普通債券利率，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
13.標(biāo)準(zhǔn)成本賬務(wù)處理系統(tǒng)下，下列賬戶中只包含標(biāo)準(zhǔn)成本，不含有成本差異是（）。
A、在產(chǎn)品
B、半成品
C、產(chǎn)成品
D、產(chǎn)品銷售成本
【正確答案】ABC
【答案解析】在標(biāo)準(zhǔn)成本賬務(wù)處理系統(tǒng)中“原材料”、“生產(chǎn)成本”和“產(chǎn)成品”賬戶無(wú)論是借方和貸方均只登記實(shí)際數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)成本。但銷售成本中會(huì)包含差異。
【知識(shí)點(diǎn)】標(biāo)準(zhǔn)成本賬務(wù)處理
14.下列關(guān)于發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（?。?BR> A．可以彌補(bǔ)原股東因新股發(fā)行的稀釋損失
B．可以作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給本公司管理人員
C．發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，會(huì)提高債券的票面利率
D．認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較小
【正確答案】C
【答案解析】由于認(rèn)股權(quán)是有價(jià)值的，而發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券時(shí)，認(rèn)股權(quán)是免費(fèi)贈(zèng)送的，所以，附有認(rèn)股權(quán)證的債券票面利率一般低于普通債券利率，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。（參見(jiàn)教材333-336頁(yè)）
【知識(shí)點(diǎn)】認(rèn)股權(quán)證
15.完全市場(chǎng)理論假設(shè)不包括（ ）。
A．公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解
B．不存在股票籌資費(fèi)用
C．不存在個(gè)人或公司所得稅
D．不存在信息對(duì)稱
【正確答案】D
【答案解析】完全市場(chǎng)理論就是股利無(wú)關(guān)論，其理論假設(shè)包括：
（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解
（2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用
（3）不存在個(gè)人或公司所得稅
（4）不存在信息不對(duì)稱
（5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本。
【知識(shí)點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)的MM理論
16.下列關(guān)于股票回購(gòu)的說(shuō)法中，不正確的是（ ）。
A．股票回購(gòu)是向股東分配股利的一種替代方式
B．公司進(jìn)行股票回購(gòu)的最終目的是增加企業(yè)的價(jià)值
C．我國(guó)《公司法》規(guī)定，在企業(yè)將股份用于獎(jiǎng)勵(lì)本公司員工時(shí)，可以回購(gòu)本公司股票
D．荷蘭式回購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是賦予所有股東出售股票的機(jī)會(huì)均等
【正確答案】D
【答案解析】；固定價(jià)格要約回購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是賦予所有股東出售股票的機(jī)會(huì)均等。
【知識(shí)點(diǎn)】股票回購(gòu)
17.某未發(fā)行優(yōu)先股的公司年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬(wàn)元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ā。！ ?BR> A．2.4
B．3
C．6
D．8
【正確答案】C
【答案解析】（1）固定成本增加前：M/（M-F-I）＝1.5×2＝3，由此有：M-F-I＝M/3
（2）固定成本增加后：M/[（M-F-I）-50]＝M/（M/3-50）＝300/（300/3-50）＝6
【知識(shí)點(diǎn)】總杠桿
18.已知經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1萬(wàn)元，則利息保障倍數(shù)為（?。??！ ?BR> A．2
B．2.5
C．3
D．4
【正確答案】C
【答案解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝（息稅前利潤(rùn)＋固定成本）/息稅前利潤(rùn)＝1＋9/息稅前利潤(rùn)＝4，解得：息稅前利潤(rùn)＝3（萬(wàn)元），故利息保障倍數(shù)＝3/1＝3。
【知識(shí)點(diǎn)】經(jīng)營(yíng)杠桿
19.在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是（）。
A．無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)
B．無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變
C．有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于全部預(yù)期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的必要報(bào)酬率所計(jì)算的現(xiàn)值
D．有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變
【正確答案】D
【答案解析】權(quán)益成本會(huì)隨著負(fù)債的提高而提高。
【知識(shí)點(diǎn)】無(wú)稅MM理論
20.在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是（ ）。
A．無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)
B．無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變
C．負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于全部預(yù)期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的必要報(bào)酬率所計(jì)算的現(xiàn)值
D．有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變
【正確答案】D
【答案解析】在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加。
21.甲公司設(shè)立于上年年末，預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng)，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，甲公司在確定今年籌資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是（?。?。
A．內(nèi)部籌資
B．發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
C．增發(fā)股票
D．發(fā)行普通債券
【正確答案】D
【答案解析】根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，企業(yè)籌資時(shí)首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司今年年底才投產(chǎn)，因而在確定今年籌資順序時(shí)不存在留存收益，只能退而求其次，選擇債務(wù)籌資并且是選擇發(fā)行普通債券籌資。
22.某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。企業(yè)原來(lái)的利息費(fèi)用為100萬(wàn)元。如果利息增加20萬(wàn)元，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ā。?BR> A．3.75
B．3.6
C．3
D．4
【正確答案】A
【答案解析】總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)÷[邊際貢獻(xiàn)－（固定成本＋利息）]＝500×（1－40%）÷[500×（1－40%）－（固定成本＋利息）]＝300÷[300－（固定成本＋利息）]＝1.5×2＝3，解得：原來(lái)的“（固定成本＋利息）”＝200（萬(wàn)元），變化后的“（固定成本＋利息）”＝200＋20＝220（萬(wàn)元），變化后的總杠桿系數(shù)＝300÷（300－220）＝3.75。
23.關(guān)于看漲期權(quán)下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（?。??！ ?BR> A．看漲期權(quán)的價(jià)值上限是執(zhí)行價(jià)格
B．股票的價(jià)格為零時(shí)，期權(quán)的價(jià)值也為零
C．看漲期權(quán)的價(jià)值下限是內(nèi)在價(jià)值
D．只要期權(quán)尚未到期，期權(quán)的價(jià)格就會(huì)高于其價(jià)值的下限
【正確答案】A
【答案解析】看漲期權(quán)的價(jià)值上限是股價(jià)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法是不正確的。
【知識(shí)點(diǎn)】看漲期權(quán)
24.下列關(guān)于期權(quán)的說(shuō)法中，正確的是（?。！ ?BR> A．實(shí)物期權(quán)中擴(kuò)張期權(quán)屬于看漲期權(quán)，而時(shí)機(jī)選擇期權(quán)和放棄期權(quán)屬于看跌期權(quán)
B．對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，期權(quán)價(jià)格隨著股票價(jià)格的上漲而上漲，當(dāng)股價(jià)足夠高時(shí)期權(quán)價(jià)格可能會(huì)等于股票價(jià)格
C．假設(shè)影響期權(quán)價(jià)值的其他因素不變，股票價(jià)格上升時(shí)以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看跌期權(quán)價(jià)值下降，股票價(jià)格下降時(shí)以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)價(jià)值上升
D．對(duì)于未到期的看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其當(dāng)前價(jià)值為零
【正確答案】C
【答案解析】時(shí)機(jī)選擇期權(quán)是看漲期權(quán)，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；對(duì)看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，股價(jià)無(wú)論多高，期權(quán)價(jià)格只能是與股價(jià)逐步接近，而不可能會(huì)等于股價(jià)，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；假設(shè)影響期權(quán)價(jià)值的其他因素不變，則股票價(jià)格與看跌期權(quán)（包括歐式和美式）的價(jià)值反向變化，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。由于期權(quán)尚未到期，還存在時(shí)間溢價(jià)，期權(quán)的當(dāng)前價(jià)值不為零，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
【知識(shí)點(diǎn)】實(shí)際選擇期權(quán)
25.假設(shè)正保公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為40元。一年以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，在利用復(fù)制原理確定其價(jià)格時(shí)，如果已知該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為20元，套期保值比率為（ ）。
A．1.45
B．1
C．0.42
D．0.5
【正確答案】B
【答案解析】上行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×上行乘數(shù)＝40×（1＋33.33%）＝53.33（元）
下行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×下行乘數(shù)＝40×0.75＝30（元）
上行時(shí)到期日價(jià)值＝53.33－20＝33.33（元）
下行時(shí)到期日價(jià)值＝30－20＝10（元）
套期保值比率＝（33.33－10）/（53.33－30）＝1
【知識(shí)點(diǎn)】二叉樹期權(quán)定價(jià)模型
26.運(yùn)用二叉樹方法對(duì)期權(quán)估價(jià)時(shí)，期數(shù)增加，要調(diào)整價(jià)格變化的升降幅度，以保證年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差不變。這里的標(biāo)準(zhǔn)差是指（?。！ ?BR> A．標(biāo)的資產(chǎn)年復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差
B．標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差
C．標(biāo)的資產(chǎn)期間復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差
D．標(biāo)的資產(chǎn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差
【正確答案】B
【答案解析】運(yùn)用二叉樹方法對(duì)期權(quán)估價(jià)時(shí)的公式中的標(biāo)準(zhǔn)差指的是標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。
【知識(shí)點(diǎn)】二叉樹期權(quán)定價(jià)模型
27.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為19元，12個(gè)月后到期，若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為6%，股票的現(xiàn)行價(jià)格為18元，看跌期權(quán)的價(jià)格為0.5元，則看漲期權(quán)的價(jià)格為（?。??！?BR> A．0.5元
B．0.58元
C．1元
D．1.5元
【正確答案】B
【答案解析】0.5＋18－19/（1＋6%）＝0.58（元）
【知識(shí)點(diǎn)】看漲期權(quán)
28.下列關(guān)于實(shí)物期權(quán)的表述中，正確的是（?。！?BR> A．實(shí)物期權(quán)通常在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中交易
B．實(shí)物期權(quán)的存在增加投資機(jī)會(huì)的價(jià)值
C．延遲期權(quán)（時(shí)機(jī)選擇期權(quán)）是一項(xiàng)看跌期權(quán)
D．放棄期權(quán)是一項(xiàng)看漲期權(quán)
【正確答案】B
【答案解析】實(shí)物期權(quán)是作出特定經(jīng)營(yíng)決策（例如資本投資）的權(quán)利。實(shí)物期權(quán)和金融期權(quán)的一個(gè)關(guān)鍵區(qū)別在于，實(shí)物期權(quán)及其標(biāo)的資產(chǎn)通常不在競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)中交易。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。實(shí)物期權(quán)允許決策者在獲得新信息后，再選擇有吸引力的備選投資項(xiàng)目，實(shí)物期權(quán)的存在增加了投資機(jī)會(huì)的價(jià)值。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。延遲期權(quán)是延遲投資的選擇權(quán)，如果延遲投資更有利，則會(huì)延遲投資，這時(shí)行使的是延遲期權(quán)，所以，延遲期權(quán)是看漲期權(quán)，具體地說(shuō)，是歐式看漲期權(quán)。因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。放棄期權(quán)是離開(kāi)項(xiàng)目的選擇權(quán)，如果項(xiàng)目結(jié)果是不成功，就可放棄該項(xiàng)目，由此可知，放棄期權(quán)是看跌期權(quán)。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
【知識(shí)點(diǎn)】實(shí)物期權(quán)
29.A企業(yè)投資20萬(wàn)元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，無(wú)其他投資，初始期可以忽略，預(yù)計(jì)使用年限為20年，無(wú)殘值。項(xiàng)目的折現(xiàn)率是10%，設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利22549元，則該投資的動(dòng)態(tài)回收期為（?。┠?。
A．5
B．3
C．6.1446
D．10
【正確答案】D
【答案解析】年折舊＝20/20＝1（萬(wàn)元），經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年稅后凈現(xiàn)金流量＝2.2549＋1＝3.2549（萬(wàn)元），因此有3.2549×（P/A，10%，n）－20＝0，即（P/A，10%，n）＝20/3.2549＝6.1446，查表得n＝10，即動(dòng)態(tài)回收期為10年。
【知識(shí)點(diǎn)】項(xiàng)目評(píng)價(jià)的方法
30.已知某投資項(xiàng)目的計(jì)算期是10年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目的靜態(tài)回收期是4年，則計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，IRR，10）等于（ ）。
A．3.2
B．5.5
C．2.5
D．4
【正確答案】D
【答案解析】由回收期為4年可以得出：原始投資/每年現(xiàn)金凈流量＝4；設(shè)內(nèi)含報(bào)酬率為IRR，則：每年現(xiàn)金凈流量×（P/A，IRR，10）－原始投資＝0，（P/A，IRR，10）＝原始投資/每年現(xiàn)金凈流量＝4。
【知識(shí)點(diǎn)】項(xiàng)目評(píng)價(jià)的方法
A、固定成本
B、單位變動(dòng)成本
C、變動(dòng)成本總額
D、單位固定成本
【正確答案】C
【答案解析】本題考核的是成本按性態(tài)分類。在成本習(xí)性模型中，a表示固定成本，b表示單位變動(dòng)成本，x表示業(yè)務(wù)量。bx表示的是變動(dòng)成本總額。
2.在以下各種成本計(jì)算方法中，產(chǎn)品成本計(jì)算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問(wèn)題的是（?。?BR> A、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法
B、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
C、分批法
D、品種法
【正確答案】C
【答案解析】本題考核的是分批法的知識(shí)點(diǎn)。這里是產(chǎn)品成本計(jì)算不定期的情況，所以應(yīng)該是分批法，而且題中給出的是“一般”不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問(wèn)題，而在分批法下，批量小的時(shí)候是不會(huì)出現(xiàn)完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問(wèn)題的，只有在大批量的時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)，所以選項(xiàng)C是正確的。
3.激進(jìn)型籌資政策下，不屬于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的來(lái)源有（ ）。
A、臨時(shí)性負(fù)債
B、長(zhǎng)期負(fù)債
C、自發(fā)性負(fù)債
D、權(quán)益資金
【正確答案】BCD
【答案解析】在激進(jìn)型籌資政策下，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)以及部分長(zhǎng)期性資產(chǎn)的資金需要均來(lái)源于臨時(shí)性負(fù)債。
4.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是（?。?BR> A、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率
B、杠桿貢獻(xiàn)率
C、現(xiàn)金流量比率
D、長(zhǎng)期資本負(fù)債率
【正確答案】C
【答案解析】所謂“五C”系統(tǒng)是指評(píng)估顧客信用品質(zhì)的五個(gè)方面，即品質(zhì)，能力，資本，抵押，條件。其中“能力”指償債能力，主要指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例,即短期償債能力；只有選項(xiàng)C屬于短期償債能力的指標(biāo)。
5.補(bǔ)償性存款余額的約束使借款企業(yè)受到的影響是（ ）。
A、增加了所需支付的借款利息額
B、增加了實(shí)際可用借款額
C、提高了實(shí)際借款利率
D、降低了實(shí)際借款利率
【正確答案】C
【答案解析】補(bǔ)償性余額使借款企業(yè)的實(shí)際用款額減少，利息不變，借款實(shí)際利率提高。
6.某企業(yè)按“2/10，n/50”的條件購(gòu)進(jìn)一批商品。若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款，則其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本為（?。?BR> A、16.18%
B、20%
C、14%
D、18.37%
【正確答案】D
【答案解析】放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本＝[2%/（1－2%）]×[360/（50－10）]×100%＝18.37%。
7.稅法認(rèn)為的真實(shí)租賃也被稱為（ ）。
A、非稅務(wù)導(dǎo)向租賃
B、稅務(wù)導(dǎo)向租賃
C、經(jīng)營(yíng)租賃
D、融資租賃
【正確答案】B
【答案解析】稅法認(rèn)為的真實(shí)租賃也被稱為“稅務(wù)導(dǎo)向租賃”。
【知識(shí)點(diǎn)】租賃
8.優(yōu)先股存在的稅務(wù)環(huán)境有（ ）。
A、對(duì)投資人的優(yōu)先股利有減免稅的優(yōu)惠
B、發(fā)行人所得稅率較低
C、投資人所得稅率較高
D、發(fā)行人與投資人的所得稅率相等
【正確答案】ABC
【答案解析】對(duì)于優(yōu)先股來(lái)說(shuō)，發(fā)行人所得稅率較低，投資人所得稅率較高，所以選項(xiàng)D不正確。
9.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款的目的包括（?。?BR> A、促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
B、能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失
C、有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)
D、保護(hù)債券投資人的利益
【正確答案】AB
【答案解析】設(shè)置贖回條款，有利于降低籌資者的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)債券籌資人的利益。
10.下列關(guān)于優(yōu)先股的說(shuō)法中，正確的有（ ）。
A、優(yōu)先股的籌資風(fēng)險(xiǎn)比債券小
B、優(yōu)先股的投資風(fēng)險(xiǎn)比債券大
C、優(yōu)先股沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
D、當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人
【正確答案】ABD
【答案解析】從籌資者來(lái)看，不支付股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)，所以優(yōu)先股的籌資風(fēng)險(xiǎn)比債券小，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的索償權(quán)低于債權(quán)人，所以優(yōu)先股的投資風(fēng)險(xiǎn)比債券大，選項(xiàng)B、D的說(shuō)法都正確；優(yōu)先股缺點(diǎn)之一為會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而增加普通股的成本，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
11.2011年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本200萬(wàn)元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬(wàn)元，在租賃開(kāi)始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本以5%的年利率計(jì)算并支付利息，在租賃開(kāi)始日首付。租賃手續(xù)費(fèi)為15萬(wàn)元，于租賃開(kāi)始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是（?。?。
A、租金僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本
B、租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本
C、僅以手續(xù)費(fèi)補(bǔ)償出租人的期間費(fèi)用
D、利息和手續(xù)費(fèi)就是出租人的利潤(rùn)
【正確答案】A
【答案解析】本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)，此時(shí)，租金僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本，利息和手續(xù)費(fèi)用于補(bǔ)償出租人的營(yíng)業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤(rùn)。
12.下列關(guān)于發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（?。?BR> A、可以彌補(bǔ)原股東因新股發(fā)行的稀釋損失
B、可以作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給本公司管理人員
C、發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，會(huì)提高債券的票面利率
D、認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較小
【正確答案】C
【答案解析】由于認(rèn)股權(quán)是有價(jià)值的，而發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券時(shí)，認(rèn)股權(quán)是免費(fèi)贈(zèng)送的，所以，附有認(rèn)股權(quán)證的債券票面利率一般低于普通債券利率，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。
13.標(biāo)準(zhǔn)成本賬務(wù)處理系統(tǒng)下，下列賬戶中只包含標(biāo)準(zhǔn)成本，不含有成本差異是（）。
A、在產(chǎn)品
B、半成品
C、產(chǎn)成品
D、產(chǎn)品銷售成本
【正確答案】ABC
【答案解析】在標(biāo)準(zhǔn)成本賬務(wù)處理系統(tǒng)中“原材料”、“生產(chǎn)成本”和“產(chǎn)成品”賬戶無(wú)論是借方和貸方均只登記實(shí)際數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)成本。但銷售成本中會(huì)包含差異。
【知識(shí)點(diǎn)】標(biāo)準(zhǔn)成本賬務(wù)處理
14.下列關(guān)于發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（?。?BR> A．可以彌補(bǔ)原股東因新股發(fā)行的稀釋損失
B．可以作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給本公司管理人員
C．發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，會(huì)提高債券的票面利率
D．認(rèn)股權(quán)證籌資的靈活性較小
【正確答案】C
【答案解析】由于認(rèn)股權(quán)是有價(jià)值的，而發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券時(shí)，認(rèn)股權(quán)是免費(fèi)贈(zèng)送的，所以，附有認(rèn)股權(quán)證的債券票面利率一般低于普通債券利率，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。（參見(jiàn)教材333-336頁(yè)）
【知識(shí)點(diǎn)】認(rèn)股權(quán)證
15.完全市場(chǎng)理論假設(shè)不包括（ ）。
A．公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解
B．不存在股票籌資費(fèi)用
C．不存在個(gè)人或公司所得稅
D．不存在信息對(duì)稱
【正確答案】D
【答案解析】完全市場(chǎng)理論就是股利無(wú)關(guān)論，其理論假設(shè)包括：
（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解
（2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用
（3）不存在個(gè)人或公司所得稅
（4）不存在信息不對(duì)稱
（5）經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本。
【知識(shí)點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)的MM理論
16.下列關(guān)于股票回購(gòu)的說(shuō)法中，不正確的是（ ）。
A．股票回購(gòu)是向股東分配股利的一種替代方式
B．公司進(jìn)行股票回購(gòu)的最終目的是增加企業(yè)的價(jià)值
C．我國(guó)《公司法》規(guī)定，在企業(yè)將股份用于獎(jiǎng)勵(lì)本公司員工時(shí)，可以回購(gòu)本公司股票
D．荷蘭式回購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是賦予所有股東出售股票的機(jī)會(huì)均等
【正確答案】D
【答案解析】；固定價(jià)格要約回購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是賦予所有股東出售股票的機(jī)會(huì)均等。
【知識(shí)點(diǎn)】股票回購(gòu)
17.某未發(fā)行優(yōu)先股的公司年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬(wàn)元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ā。！ ?BR> A．2.4
B．3
C．6
D．8
【正確答案】C
【答案解析】（1）固定成本增加前：M/（M-F-I）＝1.5×2＝3，由此有：M-F-I＝M/3
（2）固定成本增加后：M/[（M-F-I）-50]＝M/（M/3-50）＝300/（300/3-50）＝6
【知識(shí)點(diǎn)】總杠桿
18.已知經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1萬(wàn)元，則利息保障倍數(shù)為（?。??！ ?BR> A．2
B．2.5
C．3
D．4
【正確答案】C
【答案解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝（息稅前利潤(rùn)＋固定成本）/息稅前利潤(rùn)＝1＋9/息稅前利潤(rùn)＝4，解得：息稅前利潤(rùn)＝3（萬(wàn)元），故利息保障倍數(shù)＝3/1＝3。
【知識(shí)點(diǎn)】經(jīng)營(yíng)杠桿
19.在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是（）。
A．無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)
B．無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變
C．有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于全部預(yù)期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的必要報(bào)酬率所計(jì)算的現(xiàn)值
D．有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變
【正確答案】D
【答案解析】權(quán)益成本會(huì)隨著負(fù)債的提高而提高。
【知識(shí)點(diǎn)】無(wú)稅MM理論
20.在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的是（ ）。
A．無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)
B．無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變
C．負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于全部預(yù)期收益（永續(xù)）按照與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的必要報(bào)酬率所計(jì)算的現(xiàn)值
D．有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本保持不變
【正確答案】D
【答案解析】在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加。
21.甲公司設(shè)立于上年年末，預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng)，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，甲公司在確定今年籌資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是（?。?。
A．內(nèi)部籌資
B．發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
C．增發(fā)股票
D．發(fā)行普通債券
【正確答案】D
【答案解析】根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn)，企業(yè)籌資時(shí)首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司今年年底才投產(chǎn)，因而在確定今年籌資順序時(shí)不存在留存收益，只能退而求其次，選擇債務(wù)籌資并且是選擇發(fā)行普通債券籌資。
22.某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。企業(yè)原來(lái)的利息費(fèi)用為100萬(wàn)元。如果利息增加20萬(wàn)元，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ā。?BR> A．3.75
B．3.6
C．3
D．4
【正確答案】A
【答案解析】總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)÷[邊際貢獻(xiàn)－（固定成本＋利息）]＝500×（1－40%）÷[500×（1－40%）－（固定成本＋利息）]＝300÷[300－（固定成本＋利息）]＝1.5×2＝3，解得：原來(lái)的“（固定成本＋利息）”＝200（萬(wàn)元），變化后的“（固定成本＋利息）”＝200＋20＝220（萬(wàn)元），變化后的總杠桿系數(shù)＝300÷（300－220）＝3.75。
23.關(guān)于看漲期權(quán)下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（?。??！ ?BR> A．看漲期權(quán)的價(jià)值上限是執(zhí)行價(jià)格
B．股票的價(jià)格為零時(shí)，期權(quán)的價(jià)值也為零
C．看漲期權(quán)的價(jià)值下限是內(nèi)在價(jià)值
D．只要期權(quán)尚未到期，期權(quán)的價(jià)格就會(huì)高于其價(jià)值的下限
【正確答案】A
【答案解析】看漲期權(quán)的價(jià)值上限是股價(jià)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法是不正確的。
【知識(shí)點(diǎn)】看漲期權(quán)
24.下列關(guān)于期權(quán)的說(shuō)法中，正確的是（?。！ ?BR> A．實(shí)物期權(quán)中擴(kuò)張期權(quán)屬于看漲期權(quán)，而時(shí)機(jī)選擇期權(quán)和放棄期權(quán)屬于看跌期權(quán)
B．對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，期權(quán)價(jià)格隨著股票價(jià)格的上漲而上漲，當(dāng)股價(jià)足夠高時(shí)期權(quán)價(jià)格可能會(huì)等于股票價(jià)格
C．假設(shè)影響期權(quán)價(jià)值的其他因素不變，股票價(jià)格上升時(shí)以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看跌期權(quán)價(jià)值下降，股票價(jià)格下降時(shí)以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)價(jià)值上升
D．對(duì)于未到期的看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其當(dāng)前價(jià)值為零
【正確答案】C
【答案解析】時(shí)機(jī)選擇期權(quán)是看漲期權(quán)，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；對(duì)看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，股價(jià)無(wú)論多高，期權(quán)價(jià)格只能是與股價(jià)逐步接近，而不可能會(huì)等于股價(jià)，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；假設(shè)影響期權(quán)價(jià)值的其他因素不變，則股票價(jià)格與看跌期權(quán)（包括歐式和美式）的價(jià)值反向變化，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。由于期權(quán)尚未到期，還存在時(shí)間溢價(jià)，期權(quán)的當(dāng)前價(jià)值不為零，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
【知識(shí)點(diǎn)】實(shí)際選擇期權(quán)
25.假設(shè)正保公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為40元。一年以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，在利用復(fù)制原理確定其價(jià)格時(shí)，如果已知該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為20元，套期保值比率為（ ）。
A．1.45
B．1
C．0.42
D．0.5
【正確答案】B
【答案解析】上行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×上行乘數(shù)＝40×（1＋33.33%）＝53.33（元）
下行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×下行乘數(shù)＝40×0.75＝30（元）
上行時(shí)到期日價(jià)值＝53.33－20＝33.33（元）
下行時(shí)到期日價(jià)值＝30－20＝10（元）
套期保值比率＝（33.33－10）/（53.33－30）＝1
【知識(shí)點(diǎn)】二叉樹期權(quán)定價(jià)模型
26.運(yùn)用二叉樹方法對(duì)期權(quán)估價(jià)時(shí)，期數(shù)增加，要調(diào)整價(jià)格變化的升降幅度，以保證年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差不變。這里的標(biāo)準(zhǔn)差是指（?。！ ?BR> A．標(biāo)的資產(chǎn)年復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差
B．標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差
C．標(biāo)的資產(chǎn)期間復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差
D．標(biāo)的資產(chǎn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差
【正確答案】B
【答案解析】運(yùn)用二叉樹方法對(duì)期權(quán)估價(jià)時(shí)的公式中的標(biāo)準(zhǔn)差指的是標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。
【知識(shí)點(diǎn)】二叉樹期權(quán)定價(jià)模型
27.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為19元，12個(gè)月后到期，若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為6%，股票的現(xiàn)行價(jià)格為18元，看跌期權(quán)的價(jià)格為0.5元，則看漲期權(quán)的價(jià)格為（?。??！?BR> A．0.5元
B．0.58元
C．1元
D．1.5元
【正確答案】B
【答案解析】0.5＋18－19/（1＋6%）＝0.58（元）
【知識(shí)點(diǎn)】看漲期權(quán)
28.下列關(guān)于實(shí)物期權(quán)的表述中，正確的是（?。！?BR> A．實(shí)物期權(quán)通常在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中交易
B．實(shí)物期權(quán)的存在增加投資機(jī)會(huì)的價(jià)值
C．延遲期權(quán)（時(shí)機(jī)選擇期權(quán)）是一項(xiàng)看跌期權(quán)
D．放棄期權(quán)是一項(xiàng)看漲期權(quán)
【正確答案】B
【答案解析】實(shí)物期權(quán)是作出特定經(jīng)營(yíng)決策（例如資本投資）的權(quán)利。實(shí)物期權(quán)和金融期權(quán)的一個(gè)關(guān)鍵區(qū)別在于，實(shí)物期權(quán)及其標(biāo)的資產(chǎn)通常不在競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)中交易。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。實(shí)物期權(quán)允許決策者在獲得新信息后，再選擇有吸引力的備選投資項(xiàng)目，實(shí)物期權(quán)的存在增加了投資機(jī)會(huì)的價(jià)值。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。延遲期權(quán)是延遲投資的選擇權(quán)，如果延遲投資更有利，則會(huì)延遲投資，這時(shí)行使的是延遲期權(quán)，所以，延遲期權(quán)是看漲期權(quán)，具體地說(shuō)，是歐式看漲期權(quán)。因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。放棄期權(quán)是離開(kāi)項(xiàng)目的選擇權(quán)，如果項(xiàng)目結(jié)果是不成功，就可放棄該項(xiàng)目，由此可知，放棄期權(quán)是看跌期權(quán)。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
【知識(shí)點(diǎn)】實(shí)物期權(quán)
29.A企業(yè)投資20萬(wàn)元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，無(wú)其他投資，初始期可以忽略，預(yù)計(jì)使用年限為20年，無(wú)殘值。項(xiàng)目的折現(xiàn)率是10%，設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利22549元，則該投資的動(dòng)態(tài)回收期為（?。┠?。
A．5
B．3
C．6.1446
D．10
【正確答案】D
【答案解析】年折舊＝20/20＝1（萬(wàn)元），經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年稅后凈現(xiàn)金流量＝2.2549＋1＝3.2549（萬(wàn)元），因此有3.2549×（P/A，10%，n）－20＝0，即（P/A，10%，n）＝20/3.2549＝6.1446，查表得n＝10，即動(dòng)態(tài)回收期為10年。
【知識(shí)點(diǎn)】項(xiàng)目評(píng)價(jià)的方法
30.已知某投資項(xiàng)目的計(jì)算期是10年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目的靜態(tài)回收期是4年，則計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，IRR，10）等于（ ）。
A．3.2
B．5.5
C．2.5
D．4
【正確答案】D
【答案解析】由回收期為4年可以得出：原始投資/每年現(xiàn)金凈流量＝4；設(shè)內(nèi)含報(bào)酬率為IRR，則：每年現(xiàn)金凈流量×（P/A，IRR，10）－原始投資＝0，（P/A，IRR，10）＝原始投資/每年現(xiàn)金凈流量＝4。
【知識(shí)點(diǎn)】項(xiàng)目評(píng)價(jià)的方法