1.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以50000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為10％；目前可以按10000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅稅率25％，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是( )。
A.減少1000元
B.增加1000元
C.增加9000元
D.增加11000元
【正確答案】 D
【答案解析】 年折舊＝50000×(1－10％)/10＝4500(元)，賬面價(jià)值＝50000－4500×8＝14000(元)，變現(xiàn)損失＝14000－10000＝4000(元)，變現(xiàn)損失減稅＝4000×25％＝1000(元)，現(xiàn)金凈流量＝10000＋1000＝11000(元)。
2.下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的表述中，正確的有( )。
A.更新決策是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備的選擇
B.更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出，但也有少量的殘值流入
C.一般說來，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，因此更新決策不同于一般的投資決策
D.由于更新決策中的各方案沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，因此無論哪個(gè)方案都不能計(jì)算項(xiàng)目本身的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率
【正確答案】 ACD
【答案解析】 更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變價(jià)收入，也屬于支出抵減，而非實(shí)質(zhì)上的流入增加。所以選項(xiàng)B不正確。
3.下列關(guān)于“少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值”的表述中，不正確的是( )。
A.從少數(shù)股權(quán)投資者來看，企業(yè)股票的公平市場價(jià)值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值
B.在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，評估的對象是控股權(quán)價(jià)值
C.對于謀求控股權(quán)的投資者來說，企業(yè)股票的公平市場價(jià)值是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
D.所謂“控股權(quán)溢價(jià)”是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)而增加的價(jià)值
【正確答案】 B
【答案解析】 在評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，必須明確擬評估的對象是少數(shù)股權(quán)價(jià)值，還是控股權(quán)價(jià)值。
4.下列關(guān)于相對價(jià)值模型的說法中，正確的有( )。
A.收入乘數(shù)估價(jià)模型不能反映成本的變化
B.修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/(平均預(yù)期增長率×100)
C.在股價(jià)平均法下，直接根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值
D.利用相對價(jià)值法評估時(shí)，對于非上市目標(biāo)企業(yè)的評估價(jià)值需要加上一筆額外的費(fèi)用，以反映控股權(quán)的價(jià)值
【正確答案】 ABD
【答案解析】 在股價(jià)平均法下，根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值時(shí)，包括兩個(gè)步驟：第一個(gè)步驟是直接根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估價(jià)；第二個(gè)步驟是對得出的股票估價(jià)進(jìn)行算術(shù)平均，因此選項(xiàng)C的說法不正確；由于收入乘數(shù)＝每股市價(jià)/每股收入，與成本無關(guān)，所以，收入乘數(shù)估價(jià)模型不能反映成本的變化，選項(xiàng)A的說法正確；“修正平均市盈率”是對“平均市盈率”進(jìn)行修正，所以，修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/(平均預(yù)期增長率×100)，選項(xiàng)B的說法正確；由于對非上市企業(yè)的評估往往涉及控股權(quán)的評估，而可比企業(yè)大多選擇上市企業(yè)，上市企業(yè)的價(jià)格與少數(shù)股權(quán)價(jià)值相聯(lián)系，不含控股權(quán)價(jià)值，所以，利用相對價(jià)值法評估時(shí)，對于非上市目標(biāo)企業(yè)的評估價(jià)值需要加上一筆額外的費(fèi)用，以反映控股權(quán)的價(jià)值，選項(xiàng)D的說法正確。
5.按照企業(yè)價(jià)值評估的市價(jià)/收入比率模型，以下四種不屬于“收入乘數(shù)”驅(qū)動(dòng)因素的是( )。
A.股利支付率
B.權(quán)益凈利率
C.企業(yè)增長潛力
D.股權(quán)資本成本
【正確答案】 B
【答案解析】 “收入乘數(shù)”的驅(qū)動(dòng)因素有銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，不包括權(quán)益凈利率。
6.以下關(guān)于市凈率模型的表述，正確的有( )。
A.運(yùn)用市凈率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值可以用每股凈利乘以可比企業(yè)平均市凈率計(jì)算
B.使用本期市凈率作為價(jià)格乘數(shù)計(jì)算企業(yè)價(jià)值，所得結(jié)果與現(xiàn)金流量模型的結(jié)果應(yīng)當(dāng)一致
C.主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)
D.凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解
【正確答案】 CD
【答案解析】 運(yùn)用市凈率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值可以用目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)乘以可比企業(yè)平均市凈率計(jì)算。所以選項(xiàng)A的說法不正確；使用內(nèi)在市凈率作為價(jià)格乘數(shù)計(jì)算企業(yè)價(jià)值，所得結(jié)果與現(xiàn)金流量模型的結(jié)果應(yīng)當(dāng)一致。所以選項(xiàng)B的說法不正確。
7.某企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為80％(按市場價(jià)格計(jì)算)，債務(wù)的稅前資本成本為9％，該企業(yè)普通股的β值為1.5，所得稅稅率為20％，市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是10％，國債的利率為3％。則加權(quán)平均資本成本為( )。
A.10.7％
B.13.2％
C.14％
D.11.5％
【正確答案】 B
【答案解析】 權(quán)益資本成本＝3％＋1.5×10％＝18％，債務(wù)的稅后資本成本＝9％×(1－20％)＝7.2％，債務(wù)資本比重＝80/180，權(quán)益資本比重=100/180，加權(quán)平均資本成本＝(80/180)×7.2％＋(100/180)×18％＝13.2％。
8.直接影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的因素有( )。
A.企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)
B.個(gè)別資本占全部資本的比重
C.各資本要素的成本
D.企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿
【正確答案】 BC
【答案解析】 加權(quán)平均資本成本＝∑(某種資本占全部資本的比重×該種資本的成本)，所以影響加權(quán)平均資本成本的因素有：各資本要素的成本、個(gè)別資本占全部資本的比重。
9.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股成本時(shí)，下列表述正確的是( )。
A.應(yīng)當(dāng)選擇短期政府債券的名義利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表
B.應(yīng)當(dāng)選擇短期政府債券的實(shí)際利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表
C.如果公司在經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本
D.權(quán)益市場平均收益率應(yīng)選擇算術(shù)平均數(shù)
【正確答案】 C
【答案解析】 應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為名義的無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表；權(quán)益市場平均收益率選擇幾何平均數(shù)。
10.采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本的前提條件有( )。
A.本公司沒有上市的債券
B.公司目前有上市的長期債券
C.找不到合適的可比公司
D.沒有信用評級資料
【正確答案】 AC
【答案解析】 采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本的前提條件有：如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司。
11.某股票為股利固定增長的股票，近期支付的股利為1.5元/股，年股利增長率為8％。若無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5％，市場上所有股票的平均收益率為13％，而該股票的貝塔系數(shù)為1.2，則該股票的內(nèi)在價(jià)值為( )元。
A. 25.68
B. 22.73
C. 26.32
D. 24.55
【正確答案】 D
【答案解析】 股票的必要報(bào)酬率=5％+1.2×(13％-5％)=14.6％
股票的價(jià)值=1.5×(1+8％)/(14.6％-8％)=24.55(元)
12.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率10％，面值1000元，折價(jià)發(fā)行。以下關(guān)于該債券的說法中，正確的有( )。
A.該債券的實(shí)際周期利率為5％
B.該債券的年實(shí)際必要報(bào)酬率是10.25％
C.該債券的名義利率是10％
D.由于折價(jià)發(fā)行，該債券的名義利率大于名義必要報(bào)酬率相等
【正確答案】 AC
【答案解析】 債券的票面利率和必要報(bào)酬率都有實(shí)際利率(周期利率)和名義利率(報(bào)價(jià)利率)之分。根據(jù)該債券每半年付息一次，票面年利率10％，得出該債券的實(shí)際周期利率為5％，該債券的名義利率是10％，該債券的實(shí)際利率=(1+5％)^2-1=10.25％；又由于折價(jià)發(fā)行，該債券的名義利率小于名義必要報(bào)酬率相等。
13.甲公司在2008年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率6％，于每年6月30日和12月31日付息，到期時(shí)一次還本。ABC公司欲在2011年7月1日購買甲公司債券100張，假設(shè)市場利率為4％，則債券的價(jià)值為( )元。
A. 1000
B. 1058.82
C. 1028.82
D. 1147.11
【正確答案】 C
【答案解析】 債券的價(jià)值=1000×3％×(P/A，2％，3)＋1000×(P/F，2％，3)＝30×2.8839＋1000×0.9423＝1028.82(元)。
14.下列關(guān)于平息債券與到期時(shí)間的說法中，正確的有( )。
A.當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，債券價(jià)值一直等于債券面值
B.當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券在發(fā)行后總的趨勢是波動(dòng)上升，最終等于債券面值
C.溢價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動(dòng)下降，最終等于債券面值
D.當(dāng)必要報(bào)酬率低于票面利率時(shí)，債券在發(fā)行后總的趨勢是波動(dòng)上升，最終等于債券面值
【正確答案】 BC
【答案解析】 對于平息債券而言，隨著時(shí)間向到期日靠近，債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，最終等于債券面值。具體情況如下：(1)平價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高(升至債券面值和一次利息之和)，在付息日由于割息而價(jià)值下降(降為債券面值)，然后又逐漸上升(升至債券面值和一次利息之和)，總的趨勢是波動(dòng)式前進(jìn)，最終等于債券面值，所以選項(xiàng)A不正確；(2)溢價(jià)發(fā)行(必要報(bào)酬率低于票面利率)的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動(dòng)下降，最終等于債券面值，所以選項(xiàng)C正確；(3)折價(jià)發(fā)行(必要報(bào)酬率高于票面利率)的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動(dòng)上升，最終等于債券面值，所以選項(xiàng)B正確、選項(xiàng)D不正確。
15.已知A、B兩種證券報(bào)酬率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩種證券報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為( )。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93
【正確答案】 D
【答案解析】 根據(jù)題目條件可知A、B兩種兩種證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為9%和6%，所以相關(guān)系數(shù)＝0.5%/(9%×6%)＝0.93。
16.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的說法中，正確的有( )。
A.股票的預(yù)期收益率與β值線性相關(guān)
B.證券市場線的截距是無風(fēng)險(xiǎn)利率
C.證券市場線的縱軸為要求的收益率，橫軸是以β值表示的風(fēng)險(xiǎn)
D.若投資組合的β值等于1，表明該組合沒有市場風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】 ABC
【答案解析】 資本資產(chǎn)定價(jià)模型如下：Ri＝Rf＋β(Rm－Rf)，由上式可知，股票的預(yù)期收益率Ri與β值線性相關(guān)；在證券市場線中，縱軸為要求的收益率，橫軸是以β表示的風(fēng)險(xiǎn)，截距是無風(fēng)險(xiǎn)利率；若投資組合的β值等于1，表明該投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場的平均風(fēng)險(xiǎn)程度相同，但并不表明該組合沒有市場風(fēng)險(xiǎn)，因此D選項(xiàng)是錯(cuò)誤的。
17.利率為10%，期限為5的即付年金現(xiàn)值系數(shù)的表達(dá)式是( )。
A.(P/A,10%,4)＋1
B.(P/A,10%,6)－1
C. (P/A,10%,6)＋1
D.(P/A,10,4)－1
【正確答案】 A
【答案解析】 利率為i，期數(shù)為n的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是：(P/A，i，n－1)＋1＝(P/A，i，n)(1＋i)。
18.下列關(guān)于各種系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有( )。
A.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)
D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和投資回收系數(shù)互為倒數(shù)
【正確答案】 ACD
【答案解析】 復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金現(xiàn)值系數(shù)和投資回收系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)不互為倒數(shù)。
19.已知某企業(yè)2010年的產(chǎn)權(quán)比率(年末)為1，股利支付率為60%，可持續(xù)增長率為10%，年末股東權(quán)益總額為2000萬元，則該企業(yè)2010年的凈利潤為( )萬元。
A. 328.8
B. 454.4
C. 526.8
D. 626.8
【正確答案】 B
【答案解析】 可持續(xù)增長率＝(權(quán)益凈利率×利潤留存率)/(1－權(quán)益凈利率×利潤留存率)=10%
10%＝(權(quán)益凈利率×40%)/(1－權(quán)益凈利率×40%)
解得：權(quán)益凈利率＝22.72%
凈利潤＝2000×22.72%＝454.4(萬元)
20.甲企業(yè)2010年的可持續(xù)增長率為10％，預(yù)計(jì)2011年不增發(fā)新股，權(quán)益乘數(shù)下降，其他財(cái)務(wù)比率不變，則下列表述中，正確的是()。
A.2011年實(shí)際增長率高于10％；
B.2011年可持續(xù)增長率低于10％
C.2011年實(shí)際增長率低于10％；
D.2011年實(shí)際增長率等于股東權(quán)益增長率
【正確答案】 BC
【答案解析】 在不增發(fā)新股的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計(jì)算公式中的四個(gè)財(cái)務(wù)比率中有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，本年的實(shí)際銷售增長率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會(huì)低于上年可持續(xù)增長率，由此可知，選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B、C正確。因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)下降，所以實(shí)際增長率不等于股東權(quán)益增長率，選項(xiàng)D不正確。
21.某企業(yè)2010年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為8000萬元，經(jīng)營負(fù)債總額為4000萬元，金融資產(chǎn)為200萬元。2011年預(yù)計(jì)銷售收入增長10％，留存收益增加100萬元。則該企業(yè)2011年融資總需求為( )萬元。
A. 100
B. 300
C. 400
D. 200
【正確答案】 C
【答案解析】 融資總需求＝(8000－4000)×10% ＝400(萬元)
22.某公司的內(nèi)含增長率為5％，當(dāng)年的實(shí)際增長率為10％，則表明( )。
A.外部融資銷售增長比大于零
B.外部融資銷售增長比小于零
C.外部融資銷售增長比等于零
D.外部融資銷售增長比為6％
【正確答案】 A
【答案解析】 當(dāng)實(shí)際增長率等于內(nèi)含增長率時(shí)，外部融資需求為零；當(dāng)實(shí)際增長率大于內(nèi)含增長率時(shí)，外部融資需求為正數(shù)；當(dāng)實(shí)際增長率小于內(nèi)含增長率時(shí)，外部融資需求為負(fù)數(shù)。
23.影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是( )。
A.存貨的變現(xiàn)能力；
B.交易性金融資產(chǎn)的變現(xiàn)能力
C.長期股權(quán)投資的變現(xiàn)能力
D.應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力
【正確答案】 D
【答案解析】 速動(dòng)比率是用速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債，其中應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力是影響速動(dòng)比率可信性的最主要因素。
24.在其他條件不變的情況下，會(huì)引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)指標(biāo)上升的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)有( )。
A.用現(xiàn)金償還負(fù)債
B.借入一筆短期借款
C.用銀行存款購入一臺(tái)設(shè)備
D.用銀行存款支付一年的電話費(fèi)
【正確答案】 AD
【答案解析】 選項(xiàng)A、D都使企業(yè)資產(chǎn)減少，從而會(huì)使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升；選項(xiàng)C沒有影響；選項(xiàng)B會(huì)使資產(chǎn)增加，因而會(huì)使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)下降。
25.下列資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn)的是( )。
A.長期權(quán)益投資
B.可供出售金融資產(chǎn)
C.遞延所得稅資產(chǎn)
D.長期權(quán)益投資的應(yīng)收股利
【正確答案】 B
【答案解析】 有息的短期應(yīng)收票據(jù)、短期權(quán)益性投資、債務(wù)投資、應(yīng)收利息、短期權(quán)益性投資形成的應(yīng)收股利等屬于金融資產(chǎn)；無息應(yīng)收票據(jù)、長期股權(quán)投資、經(jīng)營性權(quán)益投資形成的應(yīng)收股利、遞延所得稅資產(chǎn)、大部分應(yīng)收項(xiàng)目、查不到具體內(nèi)容的其他資產(chǎn)等屬于經(jīng)營資產(chǎn)。
26.如果速動(dòng)比率為1.5，則支付前欠的購貨款50萬元，將會(huì)導(dǎo)致( )。
A.流動(dòng)比率提高
B.流動(dòng)比率降低
C.營運(yùn)資本不變
D.速動(dòng)比率降低
【正確答案】 AC
【答案解析】 速動(dòng)比率為1.5，表明流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均大于1，說明流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，而支付前欠的購貨款50萬元會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額減少，因此，流動(dòng)比率會(huì)提高，速動(dòng)比率也會(huì)提高，但營運(yùn)資本保持不變。
27.下列關(guān)于“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的表述中，錯(cuò)誤的是( )。
A.任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時(shí)的
B.新的創(chuàng)意可能會(huì)減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變得毫無意義
C.金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是“有價(jià)值的創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域
D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力
【正確答案】 C
【答案解析】 新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時(shí)的，選項(xiàng)A的表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項(xiàng)目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值下降或者變得沒有意義，因此，選項(xiàng)B的表述正確；“有價(jià)值的創(chuàng)意原則”主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，而金融資產(chǎn)投資是間接投資，所以選項(xiàng)C的表述錯(cuò)誤；根據(jù)資本市場有效原則可知，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值，而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財(cái)富，所以選項(xiàng)D的表述正確。
28.如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有( )。
A.股價(jià)可以綜合反映公司的業(yè)績
B.運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績可以提高股價(jià)
C.公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)
D.投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬
【正確答案】 ACD
【答案解析】 如果資本市場是完全有效的，股價(jià)可以反映所有的可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地作出調(diào)整，因此，股價(jià)可以綜合地反映公司的業(yè)績，公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)，運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績無法提高股價(jià)。另外，如果資本市場是完全有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬。所以B的表述不正確。
29.作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，每股收益化目標(biāo)較之利潤化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)在于( )。
A.考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素
B.考慮了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素
C.把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察
D.能夠避免企業(yè)的短期行為
【正確答案】 C
【答案解析】 因?yàn)槊抗墒找娴扔跉w屬于普通股股東的稅后凈利除以普通股股份總數(shù)，所以每股收益化較之利潤化的優(yōu)點(diǎn)在于把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察。
30.下列各項(xiàng)中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有( )。
A.規(guī)定借款用途
B.規(guī)定借款的信用條件
C.要求提供借款擔(dān)保
D.收回借款或不再借款
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 為協(xié)調(diào)所有者和債權(quán)人的矛盾通?？刹捎靡韵路绞剑毫⒎ūＷo(hù)、在借款合同中加入限制性條款；發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
A.減少1000元
B.增加1000元
C.增加9000元
D.增加11000元
【正確答案】 D
【答案解析】 年折舊＝50000×(1－10％)/10＝4500(元)，賬面價(jià)值＝50000－4500×8＝14000(元)，變現(xiàn)損失＝14000－10000＝4000(元)，變現(xiàn)損失減稅＝4000×25％＝1000(元)，現(xiàn)金凈流量＝10000＋1000＝11000(元)。
2.下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的表述中，正確的有( )。
A.更新決策是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備的選擇
B.更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出，但也有少量的殘值流入
C.一般說來，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，因此更新決策不同于一般的投資決策
D.由于更新決策中的各方案沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，因此無論哪個(gè)方案都不能計(jì)算項(xiàng)目本身的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率
【正確答案】 ACD
【答案解析】 更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變價(jià)收入，也屬于支出抵減，而非實(shí)質(zhì)上的流入增加。所以選項(xiàng)B不正確。
3.下列關(guān)于“少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值”的表述中，不正確的是( )。
A.從少數(shù)股權(quán)投資者來看，企業(yè)股票的公平市場價(jià)值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值
B.在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，評估的對象是控股權(quán)價(jià)值
C.對于謀求控股權(quán)的投資者來說，企業(yè)股票的公平市場價(jià)值是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
D.所謂“控股權(quán)溢價(jià)”是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)而增加的價(jià)值
【正確答案】 B
【答案解析】 在評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，必須明確擬評估的對象是少數(shù)股權(quán)價(jià)值，還是控股權(quán)價(jià)值。
4.下列關(guān)于相對價(jià)值模型的說法中，正確的有( )。
A.收入乘數(shù)估價(jià)模型不能反映成本的變化
B.修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/(平均預(yù)期增長率×100)
C.在股價(jià)平均法下，直接根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值
D.利用相對價(jià)值法評估時(shí)，對于非上市目標(biāo)企業(yè)的評估價(jià)值需要加上一筆額外的費(fèi)用，以反映控股權(quán)的價(jià)值
【正確答案】 ABD
【答案解析】 在股價(jià)平均法下，根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值時(shí)，包括兩個(gè)步驟：第一個(gè)步驟是直接根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估價(jià)；第二個(gè)步驟是對得出的股票估價(jià)進(jìn)行算術(shù)平均，因此選項(xiàng)C的說法不正確；由于收入乘數(shù)＝每股市價(jià)/每股收入，與成本無關(guān)，所以，收入乘數(shù)估價(jià)模型不能反映成本的變化，選項(xiàng)A的說法正確；“修正平均市盈率”是對“平均市盈率”進(jìn)行修正，所以，修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/(平均預(yù)期增長率×100)，選項(xiàng)B的說法正確；由于對非上市企業(yè)的評估往往涉及控股權(quán)的評估，而可比企業(yè)大多選擇上市企業(yè)，上市企業(yè)的價(jià)格與少數(shù)股權(quán)價(jià)值相聯(lián)系，不含控股權(quán)價(jià)值，所以，利用相對價(jià)值法評估時(shí)，對于非上市目標(biāo)企業(yè)的評估價(jià)值需要加上一筆額外的費(fèi)用，以反映控股權(quán)的價(jià)值，選項(xiàng)D的說法正確。
5.按照企業(yè)價(jià)值評估的市價(jià)/收入比率模型，以下四種不屬于“收入乘數(shù)”驅(qū)動(dòng)因素的是( )。
A.股利支付率
B.權(quán)益凈利率
C.企業(yè)增長潛力
D.股權(quán)資本成本
【正確答案】 B
【答案解析】 “收入乘數(shù)”的驅(qū)動(dòng)因素有銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，不包括權(quán)益凈利率。
6.以下關(guān)于市凈率模型的表述，正確的有( )。
A.運(yùn)用市凈率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值可以用每股凈利乘以可比企業(yè)平均市凈率計(jì)算
B.使用本期市凈率作為價(jià)格乘數(shù)計(jì)算企業(yè)價(jià)值，所得結(jié)果與現(xiàn)金流量模型的結(jié)果應(yīng)當(dāng)一致
C.主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)
D.凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解
【正確答案】 CD
【答案解析】 運(yùn)用市凈率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值可以用目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)乘以可比企業(yè)平均市凈率計(jì)算。所以選項(xiàng)A的說法不正確；使用內(nèi)在市凈率作為價(jià)格乘數(shù)計(jì)算企業(yè)價(jià)值，所得結(jié)果與現(xiàn)金流量模型的結(jié)果應(yīng)當(dāng)一致。所以選項(xiàng)B的說法不正確。
7.某企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為80％(按市場價(jià)格計(jì)算)，債務(wù)的稅前資本成本為9％，該企業(yè)普通股的β值為1.5，所得稅稅率為20％，市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是10％，國債的利率為3％。則加權(quán)平均資本成本為( )。
A.10.7％
B.13.2％
C.14％
D.11.5％
【正確答案】 B
【答案解析】 權(quán)益資本成本＝3％＋1.5×10％＝18％，債務(wù)的稅后資本成本＝9％×(1－20％)＝7.2％，債務(wù)資本比重＝80/180，權(quán)益資本比重=100/180，加權(quán)平均資本成本＝(80/180)×7.2％＋(100/180)×18％＝13.2％。
8.直接影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的因素有( )。
A.企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)
B.個(gè)別資本占全部資本的比重
C.各資本要素的成本
D.企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿
【正確答案】 BC
【答案解析】 加權(quán)平均資本成本＝∑(某種資本占全部資本的比重×該種資本的成本)，所以影響加權(quán)平均資本成本的因素有：各資本要素的成本、個(gè)別資本占全部資本的比重。
9.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股成本時(shí)，下列表述正確的是( )。
A.應(yīng)當(dāng)選擇短期政府債券的名義利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表
B.應(yīng)當(dāng)選擇短期政府債券的實(shí)際利率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表
C.如果公司在經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計(jì)權(quán)益成本
D.權(quán)益市場平均收益率應(yīng)選擇算術(shù)平均數(shù)
【正確答案】 C
【答案解析】 應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為名義的無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表；權(quán)益市場平均收益率選擇幾何平均數(shù)。
10.采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本的前提條件有( )。
A.本公司沒有上市的債券
B.公司目前有上市的長期債券
C.找不到合適的可比公司
D.沒有信用評級資料
【正確答案】 AC
【答案解析】 采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本的前提條件有：如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司。
11.某股票為股利固定增長的股票，近期支付的股利為1.5元/股，年股利增長率為8％。若無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5％，市場上所有股票的平均收益率為13％，而該股票的貝塔系數(shù)為1.2，則該股票的內(nèi)在價(jià)值為( )元。
A. 25.68
B. 22.73
C. 26.32
D. 24.55
【正確答案】 D
【答案解析】 股票的必要報(bào)酬率=5％+1.2×(13％-5％)=14.6％
股票的價(jià)值=1.5×(1+8％)/(14.6％-8％)=24.55(元)
12.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率10％，面值1000元，折價(jià)發(fā)行。以下關(guān)于該債券的說法中，正確的有( )。
A.該債券的實(shí)際周期利率為5％
B.該債券的年實(shí)際必要報(bào)酬率是10.25％
C.該債券的名義利率是10％
D.由于折價(jià)發(fā)行，該債券的名義利率大于名義必要報(bào)酬率相等
【正確答案】 AC
【答案解析】 債券的票面利率和必要報(bào)酬率都有實(shí)際利率(周期利率)和名義利率(報(bào)價(jià)利率)之分。根據(jù)該債券每半年付息一次，票面年利率10％，得出該債券的實(shí)際周期利率為5％，該債券的名義利率是10％，該債券的實(shí)際利率=(1+5％)^2-1=10.25％；又由于折價(jià)發(fā)行，該債券的名義利率小于名義必要報(bào)酬率相等。
13.甲公司在2008年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率6％，于每年6月30日和12月31日付息，到期時(shí)一次還本。ABC公司欲在2011年7月1日購買甲公司債券100張，假設(shè)市場利率為4％，則債券的價(jià)值為( )元。
A. 1000
B. 1058.82
C. 1028.82
D. 1147.11
【正確答案】 C
【答案解析】 債券的價(jià)值=1000×3％×(P/A，2％，3)＋1000×(P/F，2％，3)＝30×2.8839＋1000×0.9423＝1028.82(元)。
14.下列關(guān)于平息債券與到期時(shí)間的說法中，正確的有( )。
A.當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，債券價(jià)值一直等于債券面值
B.當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券在發(fā)行后總的趨勢是波動(dòng)上升，最終等于債券面值
C.溢價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動(dòng)下降，最終等于債券面值
D.當(dāng)必要報(bào)酬率低于票面利率時(shí)，債券在發(fā)行后總的趨勢是波動(dòng)上升，最終等于債券面值
【正確答案】 BC
【答案解析】 對于平息債券而言，隨著時(shí)間向到期日靠近，債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，最終等于債券面值。具體情況如下：(1)平價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高(升至債券面值和一次利息之和)，在付息日由于割息而價(jià)值下降(降為債券面值)，然后又逐漸上升(升至債券面值和一次利息之和)，總的趨勢是波動(dòng)式前進(jìn)，最終等于債券面值，所以選項(xiàng)A不正確；(2)溢價(jià)發(fā)行(必要報(bào)酬率低于票面利率)的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動(dòng)下降，最終等于債券面值，所以選項(xiàng)C正確；(3)折價(jià)發(fā)行(必要報(bào)酬率高于票面利率)的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動(dòng)上升，最終等于債券面值，所以選項(xiàng)B正確、選項(xiàng)D不正確。
15.已知A、B兩種證券報(bào)酬率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩種證券報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為( )。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93
【正確答案】 D
【答案解析】 根據(jù)題目條件可知A、B兩種兩種證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為9%和6%，所以相關(guān)系數(shù)＝0.5%/(9%×6%)＝0.93。
16.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的說法中，正確的有( )。
A.股票的預(yù)期收益率與β值線性相關(guān)
B.證券市場線的截距是無風(fēng)險(xiǎn)利率
C.證券市場線的縱軸為要求的收益率，橫軸是以β值表示的風(fēng)險(xiǎn)
D.若投資組合的β值等于1，表明該組合沒有市場風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】 ABC
【答案解析】 資本資產(chǎn)定價(jià)模型如下：Ri＝Rf＋β(Rm－Rf)，由上式可知，股票的預(yù)期收益率Ri與β值線性相關(guān)；在證券市場線中，縱軸為要求的收益率，橫軸是以β表示的風(fēng)險(xiǎn)，截距是無風(fēng)險(xiǎn)利率；若投資組合的β值等于1，表明該投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場的平均風(fēng)險(xiǎn)程度相同，但并不表明該組合沒有市場風(fēng)險(xiǎn)，因此D選項(xiàng)是錯(cuò)誤的。
17.利率為10%，期限為5的即付年金現(xiàn)值系數(shù)的表達(dá)式是( )。
A.(P/A,10%,4)＋1
B.(P/A,10%,6)－1
C. (P/A,10%,6)＋1
D.(P/A,10,4)－1
【正確答案】 A
【答案解析】 利率為i，期數(shù)為n的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是：(P/A，i，n－1)＋1＝(P/A，i，n)(1＋i)。
18.下列關(guān)于各種系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有( )。
A.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)
D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和投資回收系數(shù)互為倒數(shù)
【正確答案】 ACD
【答案解析】 復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金現(xiàn)值系數(shù)和投資回收系數(shù)互為倒數(shù)；普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)不互為倒數(shù)。
19.已知某企業(yè)2010年的產(chǎn)權(quán)比率(年末)為1，股利支付率為60%，可持續(xù)增長率為10%，年末股東權(quán)益總額為2000萬元，則該企業(yè)2010年的凈利潤為( )萬元。
A. 328.8
B. 454.4
C. 526.8
D. 626.8
【正確答案】 B
【答案解析】 可持續(xù)增長率＝(權(quán)益凈利率×利潤留存率)/(1－權(quán)益凈利率×利潤留存率)=10%
10%＝(權(quán)益凈利率×40%)/(1－權(quán)益凈利率×40%)
解得：權(quán)益凈利率＝22.72%
凈利潤＝2000×22.72%＝454.4(萬元)
20.甲企業(yè)2010年的可持續(xù)增長率為10％，預(yù)計(jì)2011年不增發(fā)新股，權(quán)益乘數(shù)下降，其他財(cái)務(wù)比率不變，則下列表述中，正確的是()。
A.2011年實(shí)際增長率高于10％；
B.2011年可持續(xù)增長率低于10％
C.2011年實(shí)際增長率低于10％；
D.2011年實(shí)際增長率等于股東權(quán)益增長率
【正確答案】 BC
【答案解析】 在不增發(fā)新股的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計(jì)算公式中的四個(gè)財(cái)務(wù)比率中有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，本年的實(shí)際銷售增長率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會(huì)低于上年可持續(xù)增長率，由此可知，選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B、C正確。因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)下降，所以實(shí)際增長率不等于股東權(quán)益增長率，選項(xiàng)D不正確。
21.某企業(yè)2010年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為8000萬元，經(jīng)營負(fù)債總額為4000萬元，金融資產(chǎn)為200萬元。2011年預(yù)計(jì)銷售收入增長10％，留存收益增加100萬元。則該企業(yè)2011年融資總需求為( )萬元。
A. 100
B. 300
C. 400
D. 200
【正確答案】 C
【答案解析】 融資總需求＝(8000－4000)×10% ＝400(萬元)
22.某公司的內(nèi)含增長率為5％，當(dāng)年的實(shí)際增長率為10％，則表明( )。
A.外部融資銷售增長比大于零
B.外部融資銷售增長比小于零
C.外部融資銷售增長比等于零
D.外部融資銷售增長比為6％
【正確答案】 A
【答案解析】 當(dāng)實(shí)際增長率等于內(nèi)含增長率時(shí)，外部融資需求為零；當(dāng)實(shí)際增長率大于內(nèi)含增長率時(shí)，外部融資需求為正數(shù)；當(dāng)實(shí)際增長率小于內(nèi)含增長率時(shí)，外部融資需求為負(fù)數(shù)。
23.影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是( )。
A.存貨的變現(xiàn)能力；
B.交易性金融資產(chǎn)的變現(xiàn)能力
C.長期股權(quán)投資的變現(xiàn)能力
D.應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力
【正確答案】 D
【答案解析】 速動(dòng)比率是用速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債，其中應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力是影響速動(dòng)比率可信性的最主要因素。
24.在其他條件不變的情況下，會(huì)引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)指標(biāo)上升的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)有( )。
A.用現(xiàn)金償還負(fù)債
B.借入一筆短期借款
C.用銀行存款購入一臺(tái)設(shè)備
D.用銀行存款支付一年的電話費(fèi)
【正確答案】 AD
【答案解析】 選項(xiàng)A、D都使企業(yè)資產(chǎn)減少，從而會(huì)使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升；選項(xiàng)C沒有影響；選項(xiàng)B會(huì)使資產(chǎn)增加，因而會(huì)使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)下降。
25.下列資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn)的是( )。
A.長期權(quán)益投資
B.可供出售金融資產(chǎn)
C.遞延所得稅資產(chǎn)
D.長期權(quán)益投資的應(yīng)收股利
【正確答案】 B
【答案解析】 有息的短期應(yīng)收票據(jù)、短期權(quán)益性投資、債務(wù)投資、應(yīng)收利息、短期權(quán)益性投資形成的應(yīng)收股利等屬于金融資產(chǎn)；無息應(yīng)收票據(jù)、長期股權(quán)投資、經(jīng)營性權(quán)益投資形成的應(yīng)收股利、遞延所得稅資產(chǎn)、大部分應(yīng)收項(xiàng)目、查不到具體內(nèi)容的其他資產(chǎn)等屬于經(jīng)營資產(chǎn)。
26.如果速動(dòng)比率為1.5，則支付前欠的購貨款50萬元，將會(huì)導(dǎo)致( )。
A.流動(dòng)比率提高
B.流動(dòng)比率降低
C.營運(yùn)資本不變
D.速動(dòng)比率降低
【正確答案】 AC
【答案解析】 速動(dòng)比率為1.5，表明流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均大于1，說明流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，而支付前欠的購貨款50萬元會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額減少，因此，流動(dòng)比率會(huì)提高，速動(dòng)比率也會(huì)提高，但營運(yùn)資本保持不變。
27.下列關(guān)于“有價(jià)值創(chuàng)意原則”的表述中，錯(cuò)誤的是( )。
A.任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時(shí)的
B.新的創(chuàng)意可能會(huì)減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變得毫無意義
C.金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是“有價(jià)值的創(chuàng)意原則”的主要應(yīng)用領(lǐng)域
D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力
【正確答案】 C
【答案解析】 新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時(shí)的，選項(xiàng)A的表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項(xiàng)目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值下降或者變得沒有意義，因此，選項(xiàng)B的表述正確；“有價(jià)值的創(chuàng)意原則”主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，而金融資產(chǎn)投資是間接投資，所以選項(xiàng)C的表述錯(cuò)誤；根據(jù)資本市場有效原則可知，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值，而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財(cái)富，所以選項(xiàng)D的表述正確。
28.如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有( )。
A.股價(jià)可以綜合反映公司的業(yè)績
B.運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績可以提高股價(jià)
C.公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)
D.投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬
【正確答案】 ACD
【答案解析】 如果資本市場是完全有效的，股價(jià)可以反映所有的可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地作出調(diào)整，因此，股價(jià)可以綜合地反映公司的業(yè)績，公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響股價(jià)的波動(dòng)，運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績無法提高股價(jià)。另外，如果資本市場是完全有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬。所以B的表述不正確。
29.作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，每股收益化目標(biāo)較之利潤化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)在于( )。
A.考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素
B.考慮了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素
C.把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察
D.能夠避免企業(yè)的短期行為
【正確答案】 C
【答案解析】 因?yàn)槊抗墒找娴扔跉w屬于普通股股東的稅后凈利除以普通股股份總數(shù)，所以每股收益化較之利潤化的優(yōu)點(diǎn)在于把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察。
30.下列各項(xiàng)中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有( )。
A.規(guī)定借款用途
B.規(guī)定借款的信用條件
C.要求提供借款擔(dān)保
D.收回借款或不再借款
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 為協(xié)調(diào)所有者和債權(quán)人的矛盾通?？刹捎靡韵路绞剑毫⒎ūＷo(hù)、在借款合同中加入限制性條款；發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。