1.已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合,則投資人總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（?。?BR> A. 16.75%和25%
B. 13.65%和16.24%
C. 16.75%和12.5%
D. 13.65%和25%
【正確答案】 A
【答案解析】 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例=250/200=125%；無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例為1-125%=-25%
總期望報(bào)酬率=125%×15%+（-25%）×8%=16.75%
總標(biāo)準(zhǔn)差=125%×20%=25%。
2.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的有（ ）。
A. β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)
B. β系數(shù)是影響證券收益的因素
C. 投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單個證券的β系數(shù)低
D. β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】 AD
【答案解析】 證券i的β系數(shù)＝證券i與市場組合的協(xié)方差/市場組合的方差，由于“證券i與市場組合的協(xié)方差”可能為負(fù)數(shù)，所以，選項(xiàng)A的說法正確；根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)式可知，選項(xiàng)B的說法不正確；由于投資組合的β系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項(xiàng)C的說法不正確；對于選項(xiàng)D不需要解釋。
3.有一筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入100萬元，折現(xiàn)率為10%，則關(guān)于其現(xiàn)值的計(jì)算表達(dá)式正確的有（?。?。
A. 100×（P/F，10%，2）＋100×（P/F，10%，3）＋100×（P/F，10%，4）＋100×（P/F，10%，5）
B. 100×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）]
C. 100×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2）
D. 100×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6）
【正確答案】 ACD
【答案解析】 本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項(xiàng)A的表達(dá)式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值＝各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的，“100×（P/F，10%，2）”表示的是第3年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，3）”表示的是第4年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，4）” 表示的是第5年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，5）”表示的是第6年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。
選項(xiàng)B是按照教材中介紹的第二種方法計(jì)算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個數(shù)，本題中共計(jì)有4個100，因此，n＝4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當(dāng)于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m＝2－1＝1，因此，m＋n＝1＋4＝5，所以，選項(xiàng)B的正確表達(dá)式應(yīng)該是100×[（P/A，10%，5）－（P/A，10%，1）]。
選項(xiàng)C和選項(xiàng)D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，100×[（P/A，10%，3）＋1]表示的是預(yù)付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時還應(yīng)該再折現(xiàn)2期，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確；100×[（F/A，10%，5）－1]表示的是預(yù)付年金在第6年末的終值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時還應(yīng)該再復(fù)利折現(xiàn)6期，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。
4.如果（F/P,12%,5）=1.7623，則下述系數(shù)正確的有（ ）。
A. （P/F,12%,5）=0.5674
B. （F/A, 12%,5）=6.3525
C. （P/A, 12%,5）=3.6050
D. （A/P, 12%,5）=0.2774
【正確答案】 ABCD
5.企業(yè)有一筆5年后到期的貸款，到期值是20000元，假設(shè)存款年利率為2%，則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為（?。┰?。（F/A,2%,5）=5.2040
A. 18114.30
B. 3767.12
C. 3225.23
D. 3843.20
【正確答案】 D
【答案解析】 建立的償債基金＝20000/（F/A,2%,5）＝3843.20（元）
6.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法正確的有（?。?。
A. 一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值
B. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為＋1時，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比例
C. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為－1時，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例
D. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為－1時，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動。一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值。
7.某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預(yù)計(jì)下一年通貨膨脹率為5%，公司銷售量增長10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（?。┤f元。
A. 38.75
B. 37.5
C. 25
D. 25.75
【正確答案】 A
【答案解析】 銷售額名義增長率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1＝15.5%，外部應(yīng)追加的資金＝銷售收入增加×外部融資銷售百分比＝1000×15.5%×25%＝38.75（萬元）。
8.銷售增長率的預(yù)測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正。在修正時，要考慮的主要因素有（?。?。
A. 宏觀經(jīng)濟(jì)
B. 行業(yè)狀況
C. 企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略
D. 自然災(zāi)害
【正確答案】 ABC
【答案解析】 銷售增長率的預(yù)測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正。在修正時，要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。如果預(yù)計(jì)這三個方面未來不會發(fā)生明顯變化，則可以按上年增長率進(jìn)行預(yù)測。如果預(yù)計(jì)未來有較大變化，則需要根據(jù)主要影響因素調(diào)整銷售增長率。
9.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10%，每股股利為2元，若預(yù)計(jì)今年保持上年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，則今年每股股利為（ ）元。
A. 2.2
B. 2
C. 0.2
D. 5
【正確答案】 A
【答案解析】 由于今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，所以，今年每股股利增長率＝上年的可持續(xù)增長率＝10%，今年每股股利＝2×（1＋10%）＝2.2（元）。
10.某企業(yè)的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.653次，預(yù)計(jì)本年銷售凈利率為4.5%，股利支付率30%，可以動用的金融資產(chǎn)為0，則該企業(yè)的內(nèi)含增長率為（?。?。
A. 5.5%
B. 6.3%
C. 4.3%
D. 8.7%
【正確答案】 A
【答案解析】 內(nèi)含增長率是外部融資銷售增長比為0時的增長率。由于教材中外部融資銷售增長比的公式中沒有涉及凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，而本題中給出了這個數(shù)據(jù)，因此，需要分析外部融資銷售增長比與凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之間的關(guān)系。公式推導(dǎo)如下：
外部融資銷售增長比
＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比－計(jì)劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）
＝經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入－經(jīng)營負(fù)債/銷售收入－計(jì)劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）
＝凈經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入－計(jì)劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）
＝1/凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)－計(jì)劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）
設(shè)內(nèi)含增長率為g，將有關(guān)數(shù)據(jù)代入上式，并令外部融資銷售增長比為0，則得：
1/1.653－4.5%×（1＋g）/g×（1－30%）＝0
0.605＝3.15%×（1＋g）/g
19.21＝（1＋g）/g
1＋g＝19.21g
解之得，g＝5.5%
11.外部融資額＝（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）－（經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）－計(jì)劃銷售凈利率×計(jì)劃銷售額×（1－股利支付率），這個表達(dá)式成立的前提條件不包括（?。?。
A.可動用的金融資產(chǎn)為零
B.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比、經(jīng)營負(fù)債銷售百分比不變
C.銷售增長和融資需求之間存在函數(shù)關(guān)系
D.股利支付率不變
【正確答案】 D
【答案解析】 “計(jì)劃銷售凈利率×計(jì)劃銷售額×（1－股利支付率）”表示的是計(jì)劃期的收益留存，其中的股利支付率指的是計(jì)劃期的股利支付率，數(shù)值不一定與基期相同，所以，選項(xiàng)D是答案；根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)A、B、C不是答案；其中，B屬于隱含的條件，可以結(jié)合教材例題理解。
12.甲企業(yè)上年可持續(xù)增長率為15%，預(yù)計(jì)今年不增發(fā)新股或回購股票，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，其他財(cái)務(wù)比率不變，則（?。?。
A. 今年實(shí)際增長率低于今年的可持續(xù)增長率
B. 今年可持續(xù)增長率低于15%
C. 今年實(shí)際增長率低于15%
D. 今年實(shí)際增長率與15%的大小無法判斷
【正確答案】 ABC
【答案解析】 在不增發(fā)新股或回購股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計(jì)算公式中的4個財(cái)務(wù)比率（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、銷售凈利率、收益留存率）中有一個或多個數(shù)值比上年下降，本年的實(shí)際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，在資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的情況下，本年的實(shí)際增長率也會低于本年的可持續(xù)增長率，由此可知，選項(xiàng)A、B、C是答案，選項(xiàng)D不是答案。
13.某企業(yè)銷售收入為2000萬元，變動成本率為60％，固定成本為450萬元（其中利息50萬元），則經(jīng)營杠桿系數(shù)為（?。?。
A. 1.33
B. 1.5
C. 2.0
D. 2.66
【正確答案】 C
【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（2000×40％）/[2000×40％－（450－50）]＝2
14.ABC公司增發(fā)普通股票1000萬元，籌資費(fèi)率為8%，本年的股利率為12%，預(yù)計(jì)股利增長率為4%，所得稅稅率為30%，則普通股的資本成本為（）。
A.16%
B.17.04%
C.12%
D.17.57%
【正確答案】 D
【答案解析】 K＝12%×（1+4%）1-8%+4%＝17.57%
【注意】D1/P0表示的是預(yù)期的股利率＝本年的股利率×（1＋股利增長率），所以，普通股資本成本的計(jì)算公式可以表示為：K＝本年的股利率×（1＋股利增長率）/（1－普通股籌資費(fèi)用率）＋股利增長率。
15.東大公司2009年有關(guān)資料如下：
年初流動資產(chǎn)總額為1000萬元（其中有20%屬于金融性流動資產(chǎn)），年末金融性流動資產(chǎn)為400萬元，占流動資產(chǎn)總額的25%；年初經(jīng)營性流動負(fù)債為500萬元，2009年的增長率為20%；經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加600萬元，資產(chǎn)負(fù)債表中折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元；經(jīng)營性長期負(fù)債增加50萬元。凈利潤為400萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費(fèi)用為30萬元。2009年分配股利80萬元，發(fā)行新股100萬股，每股發(fā)行價(jià)為5元，發(fā)行費(fèi)率為發(fā)行價(jià)的5%。2009年金融負(fù)債增加300萬元。根據(jù)上述資料計(jì)算得出的2009年金融資產(chǎn)增加額為（ ）萬元。
A. 265
B. 200
C. 180
D. 240
【正確答案】 A
【答案解析】 經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加＝400/25%×（1－25%）－1000×（1－20%）＝400（萬元），經(jīng)營性流動負(fù)債增加＝500×20%＝100（萬元），凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加＝400－100＝300（萬元）；經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝600－（120－100）＝580（萬元），凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝580－50＝530（萬元），經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝300＋530＝830（萬元）；稅后經(jīng)營凈利潤＝400＋30×（1－20%）＝424（萬元），實(shí)體現(xiàn)金流量＝424－830＝－406（萬元）；股權(quán)現(xiàn)金流量＝80－100×5×（1－5%）＝－395（萬元），債務(wù)現(xiàn)金流量＝－406－（－395）＝－11（萬元），凈負(fù)債增加＝30×（1－20%）－（－11）＝35（萬元），金融資產(chǎn)增加＝300－35＝265（萬元）。
16.下列有關(guān)市價(jià)比率的說法不正確的有（ ）。
A. 市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價(jià)格
B. 每股收益＝凈利潤/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)
C. 市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價(jià)格
D. 市銷率是指普通股每股市價(jià)與每股銷售收入的比率，每股銷售收入＝銷售收入/流通在外普通股股數(shù)
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤（不是每股凈利潤）支付的價(jià)格，故選項(xiàng)A的說法不正確；每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，故選項(xiàng)B的說法不正確；市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格，故選項(xiàng)C的說法不正確；市銷率是指普通股每股市價(jià)與每股銷售收入的比率，其中，每股銷售收入＝銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，故選項(xiàng)D的說法不正確。
17.下列有關(guān)凈營運(yùn)資本的說法不正確的是（?。?BR> A. 凈營運(yùn)資本是長期資本超過長期資產(chǎn)的部分
B. 凈營運(yùn)資本是流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分
C. 凈營運(yùn)資本數(shù)是流動負(fù)債的“緩沖墊”
D. 凈營運(yùn)資本配置比率為凈營運(yùn)資本/長期資產(chǎn)
【正確答案】 D
【答案解析】 凈營運(yùn)資本＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債＝長期資本－長期資產(chǎn)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；當(dāng)凈營運(yùn)資本為正數(shù)時，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)。凈營運(yùn)資本之所以能夠成為流動負(fù)債的“緩沖墊”，是因?yàn)樗情L期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在1年內(nèi)償還。由此可知，選項(xiàng)C的說法正確；凈營運(yùn)資本的配置比率＝凈營運(yùn)資本/流動資產(chǎn)，由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確。
18.一般說來，銷售增加時，不會明顯變化的有（?。?BR> A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
B.存貨周轉(zhuǎn)率
C.銷售成本
D.應(yīng)付賬款
【正確答案】 AB
【答案解析】 一般說來，銷售增加會拉動應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款增加，不會引起周轉(zhuǎn)率的明顯變化，所以選項(xiàng)A、B是答案，選項(xiàng)D不是答案。如果銷售增加是由于銷量增加引起的，則銷售增加會引起銷售成本增加，所以，選項(xiàng)C不是答案。
19.某企業(yè)采用“銷售收入”計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，采用“銷售成本”計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利為2000萬元，凈利潤為800萬元，則該企業(yè)的銷售利潤率為（?。?。
A. 20%
B. 10%
C. 5%
D. 8%
【正確答案】 D
【答案解析】 設(shè)企業(yè)銷售收入為x，則按照銷售收入計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有：x/存貨＝5，存貨＝x/5；按照銷售成本計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有：4＝（x－2000）/存貨，存貨＝（x－2000）/4；解方程x/5＝（x－2000）/4可以得出：x＝10000（萬元）；銷售利潤率＝800/10000×100%＝8%。
20.下列關(guān)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的敘述，正確的有（?。?。
A.傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的核心比率是權(quán)益凈利率
B.傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系中“總資產(chǎn)凈利率”指標(biāo)的“投入與產(chǎn)出”不匹配，不能反映實(shí)際的回報(bào)率
C.正確計(jì)量基礎(chǔ)盈利能力的前提是區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，區(qū)分經(jīng)營收益與金融收益（費(fèi)用），而傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系卻沒有做到這一點(diǎn)
D.傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系中對于財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量方法被改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系所繼承
【正確答案】 ABC
【答案解析】 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債，由于無息負(fù)債沒有固定利息，本來就沒有杠桿作用，將其計(jì)入財(cái)務(wù)杠桿，會歪曲杠桿的實(shí)際作用。在改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系中，區(qū)分了有息負(fù)債和無息負(fù)債。因此，選項(xiàng)D不正確。
21.以下關(guān)于權(quán)益凈利率的計(jì)算公式，不正確的是（?。?BR> A.權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
B.權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿
C.權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋杠桿貢獻(xiàn)率
D.權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＋杠桿貢獻(xiàn)率
【正確答案】 D
【答案解析】 權(quán)益凈利率＝稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＋杠桿貢獻(xiàn)率
22.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系相比，其區(qū)別主要表現(xiàn)在（?。?。
A.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系區(qū)分了經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)
B.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系區(qū)分了經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債
C.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)不同
D.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)分解公式不同
【正確答案】 ABD
【答案解析】 與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系相比，改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系區(qū)分了經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與金融負(fù)債，此外，兩者的核心指標(biāo)相同，均為權(quán)益凈利率，但權(quán)益凈利率的分解公式是不相同的。
23.下列關(guān)于金融市場的說法不正確的是（?。?。
A. 權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額
B. 金融期權(quán)是衍生證券
C. 銀行是金融市場最主要的資金提供者
D. 企業(yè)是金融市場上的資金需求者
【正確答案】 C
【答案解析】 居民，包括自然人和家庭，他們是金融市場最主要的資金提供者。
24.下列屬于自利行為原則應(yīng)用領(lǐng)域的有（?。?。
A. 委托—代理理論
B. 機(jī)會成本
C. 差額分析法
D. 沉沒成本概念
【正確答案】 AB
【答案解析】 自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，一個重要應(yīng)用是委托—代理理論，另一個重要應(yīng)用是機(jī)會成本的概念。選項(xiàng)C、D是凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域。
25.一個經(jīng)常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差，該結(jié)論源于（ ）。
A.引導(dǎo)原則
B.資本市場有效原則
C.信號傳遞原則
D.比較優(yōu)勢原則
【正確答案】 C
【答案解析】 信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況，一個經(jīng)常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差。
26.假設(shè)市場是完全有效的，基于資本市場有效原則可以得出的結(jié)論有（?。?。
A.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零
B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值
C.賬面利潤始終決定著公司股票價(jià)格
D.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富化
【正確答案】 AB
【答案解析】 在完全有效的資本市場中，頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且對新信息完全能迅速地做出調(diào)整，所以，股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，投資者只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬（即報(bào)酬與資本成本相同），很難增加股東財(cái)富。所以，選項(xiàng)A、B的說法正確。由于在完全有效的資本市場中股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值，對新信息完全能迅速地做出調(diào)整，而賬面利潤是過去的歷史數(shù)值，因此選項(xiàng)C的說法不正確。選項(xiàng)D不是基于資本市場有效原則得出的結(jié)論，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)取決于企業(yè)的總目標(biāo)，并且受財(cái)務(wù)管理自身特點(diǎn)的制約。
27.為協(xié)調(diào)經(jīng)營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（?。?BR> A.沉沒成本
B.監(jiān)督成本
C.激勵成本
D.經(jīng)營成本
【正確答案】 BC
【答案解析】 股東可采取監(jiān)督和激勵兩種方法協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)，股東應(yīng)在監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間權(quán)衡，尋求的解決方法。
28.下列各項(xiàng)中屬于貨幣市場工具的有（?。?。
A.國庫券
B.公司債券
C.股票
D.可轉(zhuǎn)讓存單
【正確答案】 AD
【答案解析】 貨幣市場是短期債務(wù)工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年，貨幣市場工具包括國庫券，可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。資本市場是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場，資本市場的主要功能是進(jìn)行長期資金的融通，資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。
29.下列說法不正確的是（?。?BR> A.中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場是市場價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的條件
B.以協(xié)商價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格可能會導(dǎo)致部門之間的矛盾
C.以全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格可能是最差的選擇
D.以變動成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時，總需求量不應(yīng)超過供應(yīng)部門的生產(chǎn)能力，但需求量也不能很少
【正確答案】 A
【答案解析】 在中間產(chǎn)品存在完全競爭的外部市場的情況下，市場價(jià)格減去對外銷售費(fèi)用是理想的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的條件。
30.下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值特點(diǎn)的表述中，正確的有（?。?BR> A.經(jīng)濟(jì)增加值在業(yè)績評價(jià)中被廣泛應(yīng)用
B.經(jīng)濟(jì)增加值僅僅是一種業(yè)績評價(jià)指標(biāo)
C.經(jīng)濟(jì)增加值是股票分析師的一個強(qiáng)有力的工具
D.經(jīng)濟(jì)增加值不具有比較不同規(guī)模企業(yè)的能力
【正確答案】 CD
【答案解析】 雖然經(jīng)濟(jì)增加值在理論上十分誘人，它的概念基礎(chǔ)被許多向下屬單位分配資本成本和利息費(fèi)用的企業(yè)所應(yīng)用，一些專業(yè)機(jī)構(gòu)定期公布上市公司的經(jīng)濟(jì)增加值排名，但是在業(yè)績評價(jià)中還沒有被多數(shù)人所接受，所以選項(xiàng)A不正確；經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績評價(jià)指標(biāo)，它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵體制的框架，所以選項(xiàng)B不正確。
B. 13.65%和16.24%
C. 16.75%和12.5%
D. 13.65%和25%
【正確答案】 A
【答案解析】 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例=250/200=125%；無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例為1-125%=-25%
總期望報(bào)酬率=125%×15%+（-25%）×8%=16.75%
總標(biāo)準(zhǔn)差=125%×20%=25%。
2.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的有（ ）。
A. β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)
B. β系數(shù)是影響證券收益的因素
C. 投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單個證券的β系數(shù)低
D. β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】 AD
【答案解析】 證券i的β系數(shù)＝證券i與市場組合的協(xié)方差/市場組合的方差，由于“證券i與市場組合的協(xié)方差”可能為負(fù)數(shù)，所以，選項(xiàng)A的說法正確；根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)式可知，選項(xiàng)B的說法不正確；由于投資組合的β系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項(xiàng)C的說法不正確；對于選項(xiàng)D不需要解釋。
3.有一筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入100萬元，折現(xiàn)率為10%，則關(guān)于其現(xiàn)值的計(jì)算表達(dá)式正確的有（?。?。
A. 100×（P/F，10%，2）＋100×（P/F，10%，3）＋100×（P/F，10%，4）＋100×（P/F，10%，5）
B. 100×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）]
C. 100×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2）
D. 100×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6）
【正確答案】 ACD
【答案解析】 本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項(xiàng)A的表達(dá)式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值＝各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的，“100×（P/F，10%，2）”表示的是第3年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，3）”表示的是第4年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，4）” 表示的是第5年初的100的復(fù)利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，5）”表示的是第6年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。
選項(xiàng)B是按照教材中介紹的第二種方法計(jì)算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個數(shù)，本題中共計(jì)有4個100，因此，n＝4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當(dāng)于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m＝2－1＝1，因此，m＋n＝1＋4＝5，所以，選項(xiàng)B的正確表達(dá)式應(yīng)該是100×[（P/A，10%，5）－（P/A，10%，1）]。
選項(xiàng)C和選項(xiàng)D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的，100×[（P/A，10%，3）＋1]表示的是預(yù)付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時還應(yīng)該再折現(xiàn)2期，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確；100×[（F/A，10%，5）－1]表示的是預(yù)付年金在第6年末的終值，因此，計(jì)算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時還應(yīng)該再復(fù)利折現(xiàn)6期，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。
4.如果（F/P,12%,5）=1.7623，則下述系數(shù)正確的有（ ）。
A. （P/F,12%,5）=0.5674
B. （F/A, 12%,5）=6.3525
C. （P/A, 12%,5）=3.6050
D. （A/P, 12%,5）=0.2774
【正確答案】 ABCD
5.企業(yè)有一筆5年后到期的貸款，到期值是20000元，假設(shè)存款年利率為2%，則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為（?。┰?。（F/A,2%,5）=5.2040
A. 18114.30
B. 3767.12
C. 3225.23
D. 3843.20
【正確答案】 D
【答案解析】 建立的償債基金＝20000/（F/A,2%,5）＝3843.20（元）
6.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法正確的有（?。?。
A. 一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值
B. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為＋1時，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比例
C. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為－1時，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例
D. 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的增長成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為－1時，表示一種證券報(bào)酬率的增長總是與另一種證券報(bào)酬率的減少成比例；當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報(bào)酬率相對于另外的證券的報(bào)酬率獨(dú)立變動。一般而言，多數(shù)證券的報(bào)酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值。
7.某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預(yù)計(jì)下一年通貨膨脹率為5%，公司銷售量增長10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（?。┤f元。
A. 38.75
B. 37.5
C. 25
D. 25.75
【正確答案】 A
【答案解析】 銷售額名義增長率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1＝15.5%，外部應(yīng)追加的資金＝銷售收入增加×外部融資銷售百分比＝1000×15.5%×25%＝38.75（萬元）。
8.銷售增長率的預(yù)測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正。在修正時，要考慮的主要因素有（?。?。
A. 宏觀經(jīng)濟(jì)
B. 行業(yè)狀況
C. 企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略
D. 自然災(zāi)害
【正確答案】 ABC
【答案解析】 銷售增長率的預(yù)測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正。在修正時，要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。如果預(yù)計(jì)這三個方面未來不會發(fā)生明顯變化，則可以按上年增長率進(jìn)行預(yù)測。如果預(yù)計(jì)未來有較大變化，則需要根據(jù)主要影響因素調(diào)整銷售增長率。
9.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10%，每股股利為2元，若預(yù)計(jì)今年保持上年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，則今年每股股利為（ ）元。
A. 2.2
B. 2
C. 0.2
D. 5
【正確答案】 A
【答案解析】 由于今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，所以，今年每股股利增長率＝上年的可持續(xù)增長率＝10%，今年每股股利＝2×（1＋10%）＝2.2（元）。
10.某企業(yè)的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.653次，預(yù)計(jì)本年銷售凈利率為4.5%，股利支付率30%，可以動用的金融資產(chǎn)為0，則該企業(yè)的內(nèi)含增長率為（?。?。
A. 5.5%
B. 6.3%
C. 4.3%
D. 8.7%
【正確答案】 A
【答案解析】 內(nèi)含增長率是外部融資銷售增長比為0時的增長率。由于教材中外部融資銷售增長比的公式中沒有涉及凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，而本題中給出了這個數(shù)據(jù)，因此，需要分析外部融資銷售增長比與凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之間的關(guān)系。公式推導(dǎo)如下：
外部融資銷售增長比
＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比－計(jì)劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）
＝經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入－經(jīng)營負(fù)債/銷售收入－計(jì)劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）
＝凈經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入－計(jì)劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）
＝1/凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)－計(jì)劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）
設(shè)內(nèi)含增長率為g，將有關(guān)數(shù)據(jù)代入上式，并令外部融資銷售增長比為0，則得：
1/1.653－4.5%×（1＋g）/g×（1－30%）＝0
0.605＝3.15%×（1＋g）/g
19.21＝（1＋g）/g
1＋g＝19.21g
解之得，g＝5.5%
11.外部融資額＝（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）－（經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）－計(jì)劃銷售凈利率×計(jì)劃銷售額×（1－股利支付率），這個表達(dá)式成立的前提條件不包括（?。?。
A.可動用的金融資產(chǎn)為零
B.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比、經(jīng)營負(fù)債銷售百分比不變
C.銷售增長和融資需求之間存在函數(shù)關(guān)系
D.股利支付率不變
【正確答案】 D
【答案解析】 “計(jì)劃銷售凈利率×計(jì)劃銷售額×（1－股利支付率）”表示的是計(jì)劃期的收益留存，其中的股利支付率指的是計(jì)劃期的股利支付率，數(shù)值不一定與基期相同，所以，選項(xiàng)D是答案；根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)A、B、C不是答案；其中，B屬于隱含的條件，可以結(jié)合教材例題理解。
12.甲企業(yè)上年可持續(xù)增長率為15%，預(yù)計(jì)今年不增發(fā)新股或回購股票，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，其他財(cái)務(wù)比率不變，則（?。?。
A. 今年實(shí)際增長率低于今年的可持續(xù)增長率
B. 今年可持續(xù)增長率低于15%
C. 今年實(shí)際增長率低于15%
D. 今年實(shí)際增長率與15%的大小無法判斷
【正確答案】 ABC
【答案解析】 在不增發(fā)新股或回購股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計(jì)算公式中的4個財(cái)務(wù)比率（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、銷售凈利率、收益留存率）中有一個或多個數(shù)值比上年下降，本年的實(shí)際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，在資產(chǎn)負(fù)債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的情況下，本年的實(shí)際增長率也會低于本年的可持續(xù)增長率，由此可知，選項(xiàng)A、B、C是答案，選項(xiàng)D不是答案。
13.某企業(yè)銷售收入為2000萬元，變動成本率為60％，固定成本為450萬元（其中利息50萬元），則經(jīng)營杠桿系數(shù)為（?。?。
A. 1.33
B. 1.5
C. 2.0
D. 2.66
【正確答案】 C
【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（2000×40％）/[2000×40％－（450－50）]＝2
14.ABC公司增發(fā)普通股票1000萬元，籌資費(fèi)率為8%，本年的股利率為12%，預(yù)計(jì)股利增長率為4%，所得稅稅率為30%，則普通股的資本成本為（）。
A.16%
B.17.04%
C.12%
D.17.57%
【正確答案】 D
【答案解析】 K＝12%×（1+4%）1-8%+4%＝17.57%
【注意】D1/P0表示的是預(yù)期的股利率＝本年的股利率×（1＋股利增長率），所以，普通股資本成本的計(jì)算公式可以表示為：K＝本年的股利率×（1＋股利增長率）/（1－普通股籌資費(fèi)用率）＋股利增長率。
15.東大公司2009年有關(guān)資料如下：
年初流動資產(chǎn)總額為1000萬元（其中有20%屬于金融性流動資產(chǎn)），年末金融性流動資產(chǎn)為400萬元，占流動資產(chǎn)總額的25%；年初經(jīng)營性流動負(fù)債為500萬元，2009年的增長率為20%；經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加600萬元，資產(chǎn)負(fù)債表中折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元；經(jīng)營性長期負(fù)債增加50萬元。凈利潤為400萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費(fèi)用為30萬元。2009年分配股利80萬元，發(fā)行新股100萬股，每股發(fā)行價(jià)為5元，發(fā)行費(fèi)率為發(fā)行價(jià)的5%。2009年金融負(fù)債增加300萬元。根據(jù)上述資料計(jì)算得出的2009年金融資產(chǎn)增加額為（ ）萬元。
A. 265
B. 200
C. 180
D. 240
【正確答案】 A
【答案解析】 經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加＝400/25%×（1－25%）－1000×（1－20%）＝400（萬元），經(jīng)營性流動負(fù)債增加＝500×20%＝100（萬元），凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加＝400－100＝300（萬元）；經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝600－（120－100）＝580（萬元），凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝580－50＝530（萬元），經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝300＋530＝830（萬元）；稅后經(jīng)營凈利潤＝400＋30×（1－20%）＝424（萬元），實(shí)體現(xiàn)金流量＝424－830＝－406（萬元）；股權(quán)現(xiàn)金流量＝80－100×5×（1－5%）＝－395（萬元），債務(wù)現(xiàn)金流量＝－406－（－395）＝－11（萬元），凈負(fù)債增加＝30×（1－20%）－（－11）＝35（萬元），金融資產(chǎn)增加＝300－35＝265（萬元）。
16.下列有關(guān)市價(jià)比率的說法不正確的有（ ）。
A. 市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價(jià)格
B. 每股收益＝凈利潤/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)
C. 市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價(jià)格
D. 市銷率是指普通股每股市價(jià)與每股銷售收入的比率，每股銷售收入＝銷售收入/流通在外普通股股數(shù)
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤（不是每股凈利潤）支付的價(jià)格，故選項(xiàng)A的說法不正確；每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，故選項(xiàng)B的說法不正確；市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格，故選項(xiàng)C的說法不正確；市銷率是指普通股每股市價(jià)與每股銷售收入的比率，其中，每股銷售收入＝銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，故選項(xiàng)D的說法不正確。
17.下列有關(guān)凈營運(yùn)資本的說法不正確的是（?。?BR> A. 凈營運(yùn)資本是長期資本超過長期資產(chǎn)的部分
B. 凈營運(yùn)資本是流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分
C. 凈營運(yùn)資本數(shù)是流動負(fù)債的“緩沖墊”
D. 凈營運(yùn)資本配置比率為凈營運(yùn)資本/長期資產(chǎn)
【正確答案】 D
【答案解析】 凈營運(yùn)資本＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債＝長期資本－長期資產(chǎn)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說法正確；當(dāng)凈營運(yùn)資本為正數(shù)時，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)。凈營運(yùn)資本之所以能夠成為流動負(fù)債的“緩沖墊”，是因?yàn)樗情L期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在1年內(nèi)償還。由此可知，選項(xiàng)C的說法正確；凈營運(yùn)資本的配置比率＝凈營運(yùn)資本/流動資產(chǎn)，由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確。
18.一般說來，銷售增加時，不會明顯變化的有（?。?BR> A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
B.存貨周轉(zhuǎn)率
C.銷售成本
D.應(yīng)付賬款
【正確答案】 AB
【答案解析】 一般說來，銷售增加會拉動應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款增加，不會引起周轉(zhuǎn)率的明顯變化，所以選項(xiàng)A、B是答案，選項(xiàng)D不是答案。如果銷售增加是由于銷量增加引起的，則銷售增加會引起銷售成本增加，所以，選項(xiàng)C不是答案。
19.某企業(yè)采用“銷售收入”計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，采用“銷售成本”計(jì)算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利為2000萬元，凈利潤為800萬元，則該企業(yè)的銷售利潤率為（?。?。
A. 20%
B. 10%
C. 5%
D. 8%
【正確答案】 D
【答案解析】 設(shè)企業(yè)銷售收入為x，則按照銷售收入計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有：x/存貨＝5，存貨＝x/5；按照銷售成本計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)有：4＝（x－2000）/存貨，存貨＝（x－2000）/4；解方程x/5＝（x－2000）/4可以得出：x＝10000（萬元）；銷售利潤率＝800/10000×100%＝8%。
20.下列關(guān)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的敘述，正確的有（?。?。
A.傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的核心比率是權(quán)益凈利率
B.傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系中“總資產(chǎn)凈利率”指標(biāo)的“投入與產(chǎn)出”不匹配，不能反映實(shí)際的回報(bào)率
C.正確計(jì)量基礎(chǔ)盈利能力的前提是區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，區(qū)分經(jīng)營收益與金融收益（費(fèi)用），而傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系卻沒有做到這一點(diǎn)
D.傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系中對于財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量方法被改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系所繼承
【正確答案】 ABC
【答案解析】 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債，由于無息負(fù)債沒有固定利息，本來就沒有杠桿作用，將其計(jì)入財(cái)務(wù)杠桿，會歪曲杠桿的實(shí)際作用。在改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系中，區(qū)分了有息負(fù)債和無息負(fù)債。因此，選項(xiàng)D不正確。
21.以下關(guān)于權(quán)益凈利率的計(jì)算公式，不正確的是（?。?BR> A.權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
B.權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿
C.權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋杠桿貢獻(xiàn)率
D.權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＋杠桿貢獻(xiàn)率
【正確答案】 D
【答案解析】 權(quán)益凈利率＝稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＋杠桿貢獻(xiàn)率
22.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系相比，其區(qū)別主要表現(xiàn)在（?。?。
A.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系區(qū)分了經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)
B.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系區(qū)分了經(jīng)營負(fù)債和金融負(fù)債
C.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)不同
D.改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo)分解公式不同
【正確答案】 ABD
【答案解析】 與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系相比，改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系區(qū)分了經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與金融負(fù)債，此外，兩者的核心指標(biāo)相同，均為權(quán)益凈利率，但權(quán)益凈利率的分解公式是不相同的。
23.下列關(guān)于金融市場的說法不正確的是（?。?。
A. 權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額
B. 金融期權(quán)是衍生證券
C. 銀行是金融市場最主要的資金提供者
D. 企業(yè)是金融市場上的資金需求者
【正確答案】 C
【答案解析】 居民，包括自然人和家庭，他們是金融市場最主要的資金提供者。
24.下列屬于自利行為原則應(yīng)用領(lǐng)域的有（?。?。
A. 委托—代理理論
B. 機(jī)會成本
C. 差額分析法
D. 沉沒成本概念
【正確答案】 AB
【答案解析】 自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，一個重要應(yīng)用是委托—代理理論，另一個重要應(yīng)用是機(jī)會成本的概念。選項(xiàng)C、D是凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域。
25.一個經(jīng)常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差，該結(jié)論源于（ ）。
A.引導(dǎo)原則
B.資本市場有效原則
C.信號傳遞原則
D.比較優(yōu)勢原則
【正確答案】 C
【答案解析】 信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況，一個經(jīng)常用配股的方法圈錢的公司，很可能自身產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較差。
26.假設(shè)市場是完全有效的，基于資本市場有效原則可以得出的結(jié)論有（?。?。
A.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零
B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值
C.賬面利潤始終決定著公司股票價(jià)格
D.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富化
【正確答案】 AB
【答案解析】 在完全有效的資本市場中，頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且對新信息完全能迅速地做出調(diào)整，所以，股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，投資者只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬（即報(bào)酬與資本成本相同），很難增加股東財(cái)富。所以，選項(xiàng)A、B的說法正確。由于在完全有效的資本市場中股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值，對新信息完全能迅速地做出調(diào)整，而賬面利潤是過去的歷史數(shù)值，因此選項(xiàng)C的說法不正確。選項(xiàng)D不是基于資本市場有效原則得出的結(jié)論，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)取決于企業(yè)的總目標(biāo)，并且受財(cái)務(wù)管理自身特點(diǎn)的制約。
27.為協(xié)調(diào)經(jīng)營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（?。?BR> A.沉沒成本
B.監(jiān)督成本
C.激勵成本
D.經(jīng)營成本
【正確答案】 BC
【答案解析】 股東可采取監(jiān)督和激勵兩種方法協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)，股東應(yīng)在監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間權(quán)衡，尋求的解決方法。
28.下列各項(xiàng)中屬于貨幣市場工具的有（?。?。
A.國庫券
B.公司債券
C.股票
D.可轉(zhuǎn)讓存單
【正確答案】 AD
【答案解析】 貨幣市場是短期債務(wù)工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年，貨幣市場工具包括國庫券，可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。資本市場是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場，資本市場的主要功能是進(jìn)行長期資金的融通，資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。
29.下列說法不正確的是（?。?BR> A.中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場是市場價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的條件
B.以協(xié)商價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格可能會導(dǎo)致部門之間的矛盾
C.以全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格可能是最差的選擇
D.以變動成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時，總需求量不應(yīng)超過供應(yīng)部門的生產(chǎn)能力，但需求量也不能很少
【正確答案】 A
【答案解析】 在中間產(chǎn)品存在完全競爭的外部市場的情況下，市場價(jià)格減去對外銷售費(fèi)用是理想的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的條件。
30.下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加值特點(diǎn)的表述中，正確的有（?。?BR> A.經(jīng)濟(jì)增加值在業(yè)績評價(jià)中被廣泛應(yīng)用
B.經(jīng)濟(jì)增加值僅僅是一種業(yè)績評價(jià)指標(biāo)
C.經(jīng)濟(jì)增加值是股票分析師的一個強(qiáng)有力的工具
D.經(jīng)濟(jì)增加值不具有比較不同規(guī)模企業(yè)的能力
【正確答案】 CD
【答案解析】 雖然經(jīng)濟(jì)增加值在理論上十分誘人，它的概念基礎(chǔ)被許多向下屬單位分配資本成本和利息費(fèi)用的企業(yè)所應(yīng)用，一些專業(yè)機(jī)構(gòu)定期公布上市公司的經(jīng)濟(jì)增加值排名，但是在業(yè)績評價(jià)中還沒有被多數(shù)人所接受，所以選項(xiàng)A不正確；經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績評價(jià)指標(biāo)，它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵體制的框架，所以選項(xiàng)B不正確。