1.已知ABC公司資本成本10％，其下設(shè)的甲投資中心資產(chǎn)額為500萬(wàn)元，剩余收益為50萬(wàn)元，則該中心的投資貢獻(xiàn)率為（ ）。
A. 40％
B. 30％
C. 20％
D. 10％
【正確答案】 C
【答案解析】 剩余收益＝部門資產(chǎn)×（投資貢獻(xiàn)率－資本成本），50＝500×（投資貢獻(xiàn)率－10％），解得：投資貢獻(xiàn)率＝20％。
2.關(guān)于編制預(yù)算的方法，下列說(shuō)法正確的有（ ）。
A.按編制預(yù)算的基礎(chǔ)不同，可分為增量預(yù)算方法和零基預(yù)算方法
B.按靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的區(qū)別，可分為固定預(yù)算方法與彈性預(yù)算方法
C.按預(yù)算期間的固定性和滾動(dòng)性，可分為定期預(yù)算方法和連續(xù)預(yù)算方法
D.按預(yù)算期間的固定性和滾動(dòng)性，可分為定期預(yù)算方法和滾動(dòng)預(yù)算方法
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 按編制預(yù)算的基礎(chǔ)不同，可分為增量預(yù)算方法和零基預(yù)算方法；按靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的區(qū)別，可分為固定預(yù)算方法與彈性預(yù)算方法；按預(yù)算期間的固定性和滾動(dòng)性，可分為定期預(yù)算方法和滾動(dòng)預(yù)算方法，其中滾動(dòng)預(yù)算方法又稱連續(xù)預(yù)算方法。
3.下列說(shuō)法中，不正確的是（?。?BR> A.產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總
B.資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算是全面預(yù)算的綜合
C.全面預(yù)算按其涉及的內(nèi)容分為總預(yù)算和專門預(yù)算
D.全面預(yù)算按其涉及的業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域分為銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算
【正確答案】 B
【答案解析】 利潤(rùn)表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算是全面預(yù)算的綜合，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。
4.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計(jì)期末存量為350千克，材料單價(jià)為10元，若材料采購(gòu)貨款有50％在本季度內(nèi)付清，另外50％在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為（?。┰?BR> A.11130
B.14630
C.10070
D.13560
【正確答案】 C
【答案解析】 預(yù)計(jì)第四季度材料采購(gòu)量＝2120＋350－456＝2014（千克）
應(yīng)付賬款＝2014×10×50％＝10070（元）
5.關(guān)于增量預(yù)算和零基預(yù)算的說(shuō)法正確的有（?。?。
A．增量預(yù)算是在基期水平的基礎(chǔ)上編制的，可能導(dǎo)致預(yù)算不準(zhǔn)確
B．增量預(yù)算的前提之一是原有的各項(xiàng)業(yè)務(wù)都是合理的
C．用零基預(yù)算編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)，不考慮以往期間的費(fèi)用數(shù)額，但要考慮以往的費(fèi)用項(xiàng)目
D．增量預(yù)算不利于調(diào)動(dòng)各部門達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的積極性
【正確答案】 ABD
【答案解析】 零基預(yù)算時(shí)“以零為基礎(chǔ)編制預(yù)算”的方法，在編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)，不考慮以往期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額，因此選項(xiàng)C不正確。
6.某批發(fā)企業(yè)銷售甲商品，第三季度各月預(yù)計(jì)的銷售量分別為1000件、1200件和1100件，企業(yè)計(jì)劃每月月末商品存貨量為下月預(yù)計(jì)銷售量的20%。下列各項(xiàng)預(yù)計(jì)中，正確的有（?。?。
A. 8月份期初存貨為240件
B. 8月份采購(gòu)量為1180件
C. 8月份期末存貨為220件
D.第三季度采購(gòu)量為3300件
【正確答案】 ABC
【答案解析】 8月份期初存貨實(shí)際上就是7月份的期末存貨，即8月份預(yù)計(jì)銷售量的20%：1200×20%＝240（件），選項(xiàng)A正確；8月份采購(gòu)量＝1200＋1100×20%－240＝1180（件），選項(xiàng)B正確；8月份期末存貨＝1100×20%＝220（件），選項(xiàng)C正確；因?yàn)闊o(wú)法預(yù)計(jì)第三季度末產(chǎn)品存量，所以無(wú)法計(jì)算第三季度的采購(gòu)量，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
7.下列說(shuō)法不正確的有（?。?BR> A.財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算的作用與歷史實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表相同
B.利潤(rùn)表預(yù)算中的“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目通常不是根據(jù)“利潤(rùn)”和所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的
C.資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算中的數(shù)據(jù)反映的是預(yù)算期初的財(cái)務(wù)狀況
D.因?yàn)橐呀?jīng)編制了現(xiàn)金預(yù)算，通常沒(méi)有必要再編制現(xiàn)金流量表預(yù)算
【正確答案】 AC
【答案解析】 財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算的作用與歷史實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表不同，歷史實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表主要目的是向外部報(bào)表使用人提供財(cái)務(wù)信息，財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算主要為企業(yè)財(cái)務(wù)管理服務(wù)。資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算中的數(shù)據(jù)反映的是預(yù)算期末的財(cái)務(wù)狀況。
8.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計(jì)期末存量為350千克，材料單價(jià)為10元，若材料采購(gòu)貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為（ ）元。
A. 11130
B. 14630
C. 10070
D. 13560
【正確答案】 C
【答案解析】 預(yù)計(jì)第四季度材料采購(gòu)量＝2120＋350－456＝2014（千克）
應(yīng)付賬款＝2014×10×50%＝10070（元）
9.下列關(guān)于股權(quán)再融資的說(shuō)法，正確的有（?。?。
A. 股權(quán)再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資
B. 配股一般采用網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式，配股價(jià)格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定
C. 公開(kāi)增發(fā)有特定的發(fā)行對(duì)象，而首次公開(kāi)發(fā)行沒(méi)有特定的發(fā)行對(duì)象
D. 在企業(yè)運(yùn)營(yíng)和盈利狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式籌集資金會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)收益率
【正確答案】 ABD
【答案解析】 公開(kāi)增發(fā)和首次公開(kāi)發(fā)行一樣，沒(méi)有特定的發(fā)行對(duì)象，股票市場(chǎng)上的投資者均可以認(rèn)購(gòu)。所以選項(xiàng)C不正確。
10.從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤?，與長(zhǎng)期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是（?。?。
A. 籌資速度快
B. 籌資風(fēng)險(xiǎn)小
C. 籌資成本小
D. 籌資彈性大
【正確答案】 B
【答案解析】 由于普通股沒(méi)有固定到期日，不用支付固定的利息，所以與長(zhǎng)期借款籌資相比較，籌資風(fēng)險(xiǎn)小。
11.以下屬于股利無(wú)關(guān)論提出的假定前提的有（?。?。
A.不存在個(gè)人或公司所得稅
B.不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用
C.公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立
D.公司投資者和管理*可相同地獲得關(guān)于未來(lái)投資機(jī)會(huì)的信息
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 股利無(wú)關(guān)論建立在這樣一些假定之上：（1）不存在個(gè)人或公司所得稅；（2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用（即不存在股票籌資費(fèi)用）；（3）公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立（即投資決策不受股利分配的影響）；（4）公司投資者和管理*可相同地獲得關(guān)于未來(lái)投資機(jī)會(huì)的信息。
12.某公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50％，明年將繼續(xù)保持。已知今年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)明年需要增加投資資本800萬(wàn)元，假設(shè)流通在外普通股為200萬(wàn)股，如果采取剩余股利政策，明年股東可獲每股股利為（?。┰?BR> A. 1
B. 2
C. 3
D. 5
【正確答案】 A
【答案解析】 利潤(rùn)留存＝800×50％＝400（萬(wàn)元）
股利分配＝600－400＝200（萬(wàn)元）
每股股利＝200/200＝1（元）
13.股票回購(gòu)對(duì)公司的影響包括（?。?。
A.向市場(chǎng)傳遞股價(jià)被低估的信號(hào)
B.避免股利波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響
C.發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用
D.在一定程度上降低公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 對(duì)公司而言，進(jìn)行股票回購(gòu)的目的是有利于增加公司的價(jià)值。具體包括：（1）公司進(jìn)行股票回購(gòu)的目的之一是向市場(chǎng)傳遞了股價(jià)被低估的信號(hào)；（2）當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過(guò)投資項(xiàng)目所需現(xiàn)金流時(shí)，可以用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購(gòu)，有助于增加每股盈利的水平；（3）避免股利波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響；（4）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；（5）通過(guò)股票回購(gòu)，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價(jià)格，在一定程度上降低了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)；（6）調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。
14.存在年初累計(jì)虧損時(shí)，提取法定公積金的基數(shù)是（?。?BR> A.抵減5年前累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)
B.本年的稅后利潤(rùn)
C.抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)
D.抵減5年內(nèi)累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)
【正確答案】 C
【答案解析】 如果存在年初累計(jì)虧損，則應(yīng)該按照抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)計(jì)提法定公積金；只有不存在年初累計(jì)虧損時(shí)，才能按本年稅后利潤(rùn)計(jì)算法定公積金的應(yīng)提取數(shù)。
15.按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，融資時(shí)下列說(shuō)法中正確的有（?。?BR> A.首選留存收益籌資
B.最后選債務(wù)籌資
C.最后選股權(quán)融資
D.先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券
【正確答案】 ACD
【答案解析】 按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。
16.根據(jù)財(cái)務(wù)分析師對(duì)某公司的分析，該公司無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為2000萬(wàn)元，利息抵稅可以為公司帶來(lái)100萬(wàn)元的額外收益現(xiàn)值，財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬(wàn)元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬(wàn)元和30萬(wàn)元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為（?。┤f(wàn)元。
A. 2050
B. 2000
C. 2130
D. 2060
【正確答案】 A
【答案解析】 根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＝無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值＝2000＋100－50＝2050（萬(wàn)元）。
17.當(dāng)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1時(shí)，下列表述正確的是（?。?BR> A.固定成本為零
B.固定成本和費(fèi)用為零
C.邊際貢獻(xiàn)為零
D.利息為零
【正確答案】 A
【答案解析】 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/（邊際貢獻(xiàn)－固定成本），由此可知，該題答案為選項(xiàng)A。
18.二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型相關(guān)的假設(shè)包括（?。?BR> A.在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配
B.所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走
C.投資者都是價(jià)格的接受者
D.允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng)
【正確答案】 CD
【答案解析】 二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型相關(guān)的假設(shè)：（1）市場(chǎng)投資沒(méi)有交易成本；（2）投資者都是價(jià)格的接受者；（3）允許完全使用賣空所得款項(xiàng)；（4）允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng)；（5）未來(lái)股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)。選項(xiàng)A、B是布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)。
19.股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使（ ）。
A.看漲期權(quán)的價(jià)值降低
B.看跌期權(quán)的價(jià)值降低
C.看漲期權(quán)的價(jià)值不變
D.看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的價(jià)值均升高
【正確答案】 D
【答案解析】 股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)的價(jià)值增加，無(wú)論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)都如此。
20.某項(xiàng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是20元，到期日價(jià)值是10元，標(biāo)的資產(chǎn)目前的市價(jià)是30元，則下列說(shuō)法正確的有（?。?BR> A.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是10元
B.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是0
C.期權(quán)的價(jià)值是10元
D.期權(quán)現(xiàn)在已經(jīng)到期
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值＝30－20＝10（元），所以選項(xiàng)A的說(shuō)法是正確的；由于內(nèi)在價(jià)值等于到期日價(jià)值，說(shuō)明期權(quán)已經(jīng)到期，此時(shí)時(shí)間溢價(jià)是0，所以選項(xiàng)B、D的說(shuō)法是正確的；因?yàn)槠跈?quán)價(jià)值＝內(nèi)在價(jià)值＋時(shí)間溢價(jià)＝10（元），所以選項(xiàng)C的說(shuō)法是正確的。
21.假設(shè)正保公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為40元。一年以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33％，或者降低25％。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，在利用復(fù)制原理確定其價(jià)格時(shí)，如果已知該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為20元，套期保值比率為（?。?BR> A. 1.45
B. 1
C. 0.42
D. 0.5
【正確答案】 B
【答案解析】 上行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×上行乘數(shù)
＝40×（1＋33.33％）＝53.33（元）
下行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×下行乘數(shù)
＝40×0.75＝30（元）
上行時(shí)到期日價(jià)值＝53.33－20＝33.33（元）
下行時(shí)到期日價(jià)值＝30－20＝10（元）
套期保值比率＝（33.33－10）/（53.33－30）＝1
22.在投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的調(diào)整現(xiàn)金流量法下，關(guān)于項(xiàng)目變化系數(shù)與肯定當(dāng)量系數(shù)的說(shuō)法正確的有（?。?BR> A.變化系數(shù)為1，肯定當(dāng)量系數(shù)為0
B.變化系數(shù)為0，肯定當(dāng)量系數(shù)為1
C.變化系數(shù)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越大
D.變化系數(shù)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越小
【正確答案】 BD
【答案解析】 變化系數(shù)是用來(lái)反映項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)，變化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，肯定程度越低，肯定當(dāng)量系數(shù)越小，因此，選項(xiàng)C不正確，選項(xiàng)D正確；變化系數(shù)為0，表示風(fēng)險(xiǎn)為0，所以，肯定當(dāng)量系數(shù)為1，選項(xiàng)B正確；從理論上來(lái)說(shuō)，如果變化系數(shù)無(wú)窮大，即風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限大，肯定當(dāng)量系數(shù)才可能為0，因此，選項(xiàng)A不正確。
23.肯定當(dāng)量法的基本思想是用肯定當(dāng)量系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的收支調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收支，關(guān)于肯定當(dāng)量系數(shù)的表述正確的是（?。?BR> A.與風(fēng)險(xiǎn)大小呈反向變動(dòng)關(guān)系
B.沒(méi)有一致的客觀公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)
C.與時(shí)間的推移呈反向變動(dòng)關(guān)系
D.與公司管理*對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的好惡程度有關(guān)
【正確答案】 ABD
【答案解析】 風(fēng)險(xiǎn)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越小，所以選項(xiàng)A正確；肯定當(dāng)量系數(shù)受到公司管理*對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響，它沒(méi)有一致的客觀公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，公司的管理*如果喜歡冒險(xiǎn)，那么就會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)，則肯定當(dāng)量系數(shù)就會(huì)較大，反之則會(huì)較小，所以選項(xiàng)B、D正確；肯定當(dāng)量系數(shù)與時(shí)間長(zhǎng)短無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。
24.下列關(guān)于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算公式正確的有（?。?BR> A．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅
B．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊
C．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋折舊抵稅
D．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋折舊
【正確答案】 ABC
【答案解析】 選項(xiàng)D的正確寫法應(yīng)該是：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率
25.下列關(guān)于資本投資項(xiàng)目評(píng)估的基本原理說(shuō)法不正確的是（?。?。
A.投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加
B. 投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少
C. 投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加
D.投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少
【正確答案】 BC
【答案解析】 資本投資項(xiàng)目評(píng)估的基本原理是：投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加；投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少。26.某投資項(xiàng)目初始期為2年，第5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為－100萬(wàn)元，第6年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，則不包括初始期的投資回收期為（?。┠辍?BR> A. 5
B. 5.5
C. 3.5
D. 6
【正確答案】 C
【答案解析】 第5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為－100萬(wàn)元，說(shuō)明第5年還有100萬(wàn)元投資沒(méi)有收回；第6年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，說(shuō)明第6年的凈現(xiàn)金流量為200萬(wàn)元，所以，包括初始期的回收期為＝5＋100/200＝5.5年，由于初始期為2年，所以不包括初始期的回收期為3.5年。
27.下列說(shuō)法不正確的是（?。?。
A.凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益
B.現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率
C.內(nèi)含報(bào)酬率可以反映投資項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率
D.凈現(xiàn)值為零，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，應(yīng)該采納
【正確答案】 D
【答案解析】 凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益；現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率；內(nèi)含報(bào)酬率可以反映投資項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率；如果凈現(xiàn)值為零，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富，沒(méi)有必要采納。
28.下列表達(dá)式錯(cuò)誤的有（?。?BR> A.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量
B.資本支出＝經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加－無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債增加
C.實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷
D.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＋資本支出＝本期總投資
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量－經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量；資本支出＝經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷－無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債增加；實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷－本期總投資；經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋資本支出＝本期總投資
29.下列各因素中，屬于市凈率特有的驅(qū)動(dòng)因素的是（?。?。
A.股利支付率
B.增長(zhǎng)率
C.股東權(quán)益收益率
D.銷售凈利率
【正確答案】 C
【答案解析】 市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）；市凈率的驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）；收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）。
30.某公司股利固定增長(zhǎng)率為5％，上年的每股收入為4元，每股凈利潤(rùn)為1元，留存收益率為40％，股票的β值為1.5，國(guó)庫(kù)券利率為4％，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8％，則該公司每股市價(jià)為（?。┰?。
A. 12.60
B. 12
C. 9
D. 9.45
【正確答案】 A
【答案解析】 股權(quán)資本成本＝4％＋1.5×（8％－4％）＝10％，銷售凈利率＝1/4×100％＝25％，本期收入乘數(shù)＝25％×（1－40％）×（1＋5％）/（10％－5％）＝3.15，每股市價(jià)＝4×3.15＝12.60（元）。
A. 40％
B. 30％
C. 20％
D. 10％
【正確答案】 C
【答案解析】 剩余收益＝部門資產(chǎn)×（投資貢獻(xiàn)率－資本成本），50＝500×（投資貢獻(xiàn)率－10％），解得：投資貢獻(xiàn)率＝20％。
2.關(guān)于編制預(yù)算的方法，下列說(shuō)法正確的有（ ）。
A.按編制預(yù)算的基礎(chǔ)不同，可分為增量預(yù)算方法和零基預(yù)算方法
B.按靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的區(qū)別，可分為固定預(yù)算方法與彈性預(yù)算方法
C.按預(yù)算期間的固定性和滾動(dòng)性，可分為定期預(yù)算方法和連續(xù)預(yù)算方法
D.按預(yù)算期間的固定性和滾動(dòng)性，可分為定期預(yù)算方法和滾動(dòng)預(yù)算方法
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 按編制預(yù)算的基礎(chǔ)不同，可分為增量預(yù)算方法和零基預(yù)算方法；按靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的區(qū)別，可分為固定預(yù)算方法與彈性預(yù)算方法；按預(yù)算期間的固定性和滾動(dòng)性，可分為定期預(yù)算方法和滾動(dòng)預(yù)算方法，其中滾動(dòng)預(yù)算方法又稱連續(xù)預(yù)算方法。
3.下列說(shuō)法中，不正確的是（?。?BR> A.產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總
B.資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算是全面預(yù)算的綜合
C.全面預(yù)算按其涉及的內(nèi)容分為總預(yù)算和專門預(yù)算
D.全面預(yù)算按其涉及的業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域分為銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算
【正確答案】 B
【答案解析】 利潤(rùn)表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算是全面預(yù)算的綜合，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。
4.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計(jì)期末存量為350千克，材料單價(jià)為10元，若材料采購(gòu)貨款有50％在本季度內(nèi)付清，另外50％在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為（?。┰?BR> A.11130
B.14630
C.10070
D.13560
【正確答案】 C
【答案解析】 預(yù)計(jì)第四季度材料采購(gòu)量＝2120＋350－456＝2014（千克）
應(yīng)付賬款＝2014×10×50％＝10070（元）
5.關(guān)于增量預(yù)算和零基預(yù)算的說(shuō)法正確的有（?。?。
A．增量預(yù)算是在基期水平的基礎(chǔ)上編制的，可能導(dǎo)致預(yù)算不準(zhǔn)確
B．增量預(yù)算的前提之一是原有的各項(xiàng)業(yè)務(wù)都是合理的
C．用零基預(yù)算編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)，不考慮以往期間的費(fèi)用數(shù)額，但要考慮以往的費(fèi)用項(xiàng)目
D．增量預(yù)算不利于調(diào)動(dòng)各部門達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的積極性
【正確答案】 ABD
【答案解析】 零基預(yù)算時(shí)“以零為基礎(chǔ)編制預(yù)算”的方法，在編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)，不考慮以往期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額，因此選項(xiàng)C不正確。
6.某批發(fā)企業(yè)銷售甲商品，第三季度各月預(yù)計(jì)的銷售量分別為1000件、1200件和1100件，企業(yè)計(jì)劃每月月末商品存貨量為下月預(yù)計(jì)銷售量的20%。下列各項(xiàng)預(yù)計(jì)中，正確的有（?。?。
A. 8月份期初存貨為240件
B. 8月份采購(gòu)量為1180件
C. 8月份期末存貨為220件
D.第三季度采購(gòu)量為3300件
【正確答案】 ABC
【答案解析】 8月份期初存貨實(shí)際上就是7月份的期末存貨，即8月份預(yù)計(jì)銷售量的20%：1200×20%＝240（件），選項(xiàng)A正確；8月份采購(gòu)量＝1200＋1100×20%－240＝1180（件），選項(xiàng)B正確；8月份期末存貨＝1100×20%＝220（件），選項(xiàng)C正確；因?yàn)闊o(wú)法預(yù)計(jì)第三季度末產(chǎn)品存量，所以無(wú)法計(jì)算第三季度的采購(gòu)量，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
7.下列說(shuō)法不正確的有（?。?BR> A.財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算的作用與歷史實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表相同
B.利潤(rùn)表預(yù)算中的“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目通常不是根據(jù)“利潤(rùn)”和所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的
C.資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算中的數(shù)據(jù)反映的是預(yù)算期初的財(cái)務(wù)狀況
D.因?yàn)橐呀?jīng)編制了現(xiàn)金預(yù)算，通常沒(méi)有必要再編制現(xiàn)金流量表預(yù)算
【正確答案】 AC
【答案解析】 財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算的作用與歷史實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表不同，歷史實(shí)際的財(cái)務(wù)報(bào)表主要目的是向外部報(bào)表使用人提供財(cái)務(wù)信息，財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算主要為企業(yè)財(cái)務(wù)管理服務(wù)。資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算中的數(shù)據(jù)反映的是預(yù)算期末的財(cái)務(wù)狀況。
8.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量456千克，季度生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計(jì)期末存量為350千克，材料單價(jià)為10元，若材料采購(gòu)貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為（ ）元。
A. 11130
B. 14630
C. 10070
D. 13560
【正確答案】 C
【答案解析】 預(yù)計(jì)第四季度材料采購(gòu)量＝2120＋350－456＝2014（千克）
應(yīng)付賬款＝2014×10×50%＝10070（元）
9.下列關(guān)于股權(quán)再融資的說(shuō)法，正確的有（?。?。
A. 股權(quán)再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資
B. 配股一般采用網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的方式，配股價(jià)格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定
C. 公開(kāi)增發(fā)有特定的發(fā)行對(duì)象，而首次公開(kāi)發(fā)行沒(méi)有特定的發(fā)行對(duì)象
D. 在企業(yè)運(yùn)營(yíng)和盈利狀況不變的情況下，采用股權(quán)再融資的形式籌集資金會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平，并降低凈資產(chǎn)收益率
【正確答案】 ABD
【答案解析】 公開(kāi)增發(fā)和首次公開(kāi)發(fā)行一樣，沒(méi)有特定的發(fā)行對(duì)象，股票市場(chǎng)上的投資者均可以認(rèn)購(gòu)。所以選項(xiàng)C不正確。
10.從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤?，與長(zhǎng)期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是（?。?。
A. 籌資速度快
B. 籌資風(fēng)險(xiǎn)小
C. 籌資成本小
D. 籌資彈性大
【正確答案】 B
【答案解析】 由于普通股沒(méi)有固定到期日，不用支付固定的利息，所以與長(zhǎng)期借款籌資相比較，籌資風(fēng)險(xiǎn)小。
11.以下屬于股利無(wú)關(guān)論提出的假定前提的有（?。?。
A.不存在個(gè)人或公司所得稅
B.不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用
C.公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立
D.公司投資者和管理*可相同地獲得關(guān)于未來(lái)投資機(jī)會(huì)的信息
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 股利無(wú)關(guān)論建立在這樣一些假定之上：（1）不存在個(gè)人或公司所得稅；（2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用（即不存在股票籌資費(fèi)用）；（3）公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立（即投資決策不受股利分配的影響）；（4）公司投資者和管理*可相同地獲得關(guān)于未來(lái)投資機(jī)會(huì)的信息。
12.某公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50％，明年將繼續(xù)保持。已知今年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)明年需要增加投資資本800萬(wàn)元，假設(shè)流通在外普通股為200萬(wàn)股，如果采取剩余股利政策，明年股東可獲每股股利為（?。┰?BR> A. 1
B. 2
C. 3
D. 5
【正確答案】 A
【答案解析】 利潤(rùn)留存＝800×50％＝400（萬(wàn)元）
股利分配＝600－400＝200（萬(wàn)元）
每股股利＝200/200＝1（元）
13.股票回購(gòu)對(duì)公司的影響包括（?。?。
A.向市場(chǎng)傳遞股價(jià)被低估的信號(hào)
B.避免股利波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響
C.發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用
D.在一定程度上降低公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 對(duì)公司而言，進(jìn)行股票回購(gòu)的目的是有利于增加公司的價(jià)值。具體包括：（1）公司進(jìn)行股票回購(gòu)的目的之一是向市場(chǎng)傳遞了股價(jià)被低估的信號(hào)；（2）當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過(guò)投資項(xiàng)目所需現(xiàn)金流時(shí)，可以用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購(gòu)，有助于增加每股盈利的水平；（3）避免股利波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響；（4）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；（5）通過(guò)股票回購(gòu)，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價(jià)格，在一定程度上降低了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)；（6）調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。
14.存在年初累計(jì)虧損時(shí)，提取法定公積金的基數(shù)是（?。?BR> A.抵減5年前累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)
B.本年的稅后利潤(rùn)
C.抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)
D.抵減5年內(nèi)累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)
【正確答案】 C
【答案解析】 如果存在年初累計(jì)虧損，則應(yīng)該按照抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)計(jì)提法定公積金；只有不存在年初累計(jì)虧損時(shí)，才能按本年稅后利潤(rùn)計(jì)算法定公積金的應(yīng)提取數(shù)。
15.按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，融資時(shí)下列說(shuō)法中正確的有（?。?BR> A.首選留存收益籌資
B.最后選債務(wù)籌資
C.最后選股權(quán)融資
D.先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券
【正確答案】 ACD
【答案解析】 按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。
16.根據(jù)財(cái)務(wù)分析師對(duì)某公司的分析，該公司無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為2000萬(wàn)元，利息抵稅可以為公司帶來(lái)100萬(wàn)元的額外收益現(xiàn)值，財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬(wàn)元，債務(wù)的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬(wàn)元和30萬(wàn)元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為（?。┤f(wàn)元。
A. 2050
B. 2000
C. 2130
D. 2060
【正確答案】 A
【答案解析】 根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＝無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值＝2000＋100－50＝2050（萬(wàn)元）。
17.當(dāng)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1時(shí)，下列表述正確的是（?。?BR> A.固定成本為零
B.固定成本和費(fèi)用為零
C.邊際貢獻(xiàn)為零
D.利息為零
【正確答案】 A
【答案解析】 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/（邊際貢獻(xiàn)－固定成本），由此可知，該題答案為選項(xiàng)A。
18.二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型相關(guān)的假設(shè)包括（?。?BR> A.在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配
B.所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走
C.投資者都是價(jià)格的接受者
D.允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng)
【正確答案】 CD
【答案解析】 二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型相關(guān)的假設(shè)：（1）市場(chǎng)投資沒(méi)有交易成本；（2）投資者都是價(jià)格的接受者；（3）允許完全使用賣空所得款項(xiàng)；（4）允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng)；（5）未來(lái)股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)。選項(xiàng)A、B是布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)。
19.股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使（ ）。
A.看漲期權(quán)的價(jià)值降低
B.看跌期權(quán)的價(jià)值降低
C.看漲期權(quán)的價(jià)值不變
D.看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的價(jià)值均升高
【正確答案】 D
【答案解析】 股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)的價(jià)值增加，無(wú)論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)都如此。
20.某項(xiàng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是20元，到期日價(jià)值是10元，標(biāo)的資產(chǎn)目前的市價(jià)是30元，則下列說(shuō)法正確的有（?。?BR> A.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是10元
B.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是0
C.期權(quán)的價(jià)值是10元
D.期權(quán)現(xiàn)在已經(jīng)到期
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值＝30－20＝10（元），所以選項(xiàng)A的說(shuō)法是正確的；由于內(nèi)在價(jià)值等于到期日價(jià)值，說(shuō)明期權(quán)已經(jīng)到期，此時(shí)時(shí)間溢價(jià)是0，所以選項(xiàng)B、D的說(shuō)法是正確的；因?yàn)槠跈?quán)價(jià)值＝內(nèi)在價(jià)值＋時(shí)間溢價(jià)＝10（元），所以選項(xiàng)C的說(shuō)法是正確的。
21.假設(shè)正保公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為40元。一年以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33％，或者降低25％。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，在利用復(fù)制原理確定其價(jià)格時(shí)，如果已知該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為20元，套期保值比率為（?。?BR> A. 1.45
B. 1
C. 0.42
D. 0.5
【正確答案】 B
【答案解析】 上行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×上行乘數(shù)
＝40×（1＋33.33％）＝53.33（元）
下行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×下行乘數(shù)
＝40×0.75＝30（元）
上行時(shí)到期日價(jià)值＝53.33－20＝33.33（元）
下行時(shí)到期日價(jià)值＝30－20＝10（元）
套期保值比率＝（33.33－10）/（53.33－30）＝1
22.在投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的調(diào)整現(xiàn)金流量法下，關(guān)于項(xiàng)目變化系數(shù)與肯定當(dāng)量系數(shù)的說(shuō)法正確的有（?。?BR> A.變化系數(shù)為1，肯定當(dāng)量系數(shù)為0
B.變化系數(shù)為0，肯定當(dāng)量系數(shù)為1
C.變化系數(shù)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越大
D.變化系數(shù)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越小
【正確答案】 BD
【答案解析】 變化系數(shù)是用來(lái)反映項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)，變化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，肯定程度越低，肯定當(dāng)量系數(shù)越小，因此，選項(xiàng)C不正確，選項(xiàng)D正確；變化系數(shù)為0，表示風(fēng)險(xiǎn)為0，所以，肯定當(dāng)量系數(shù)為1，選項(xiàng)B正確；從理論上來(lái)說(shuō)，如果變化系數(shù)無(wú)窮大，即風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限大，肯定當(dāng)量系數(shù)才可能為0，因此，選項(xiàng)A不正確。
23.肯定當(dāng)量法的基本思想是用肯定當(dāng)量系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的收支調(diào)整為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收支，關(guān)于肯定當(dāng)量系數(shù)的表述正確的是（?。?BR> A.與風(fēng)險(xiǎn)大小呈反向變動(dòng)關(guān)系
B.沒(méi)有一致的客觀公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)
C.與時(shí)間的推移呈反向變動(dòng)關(guān)系
D.與公司管理*對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的好惡程度有關(guān)
【正確答案】 ABD
【答案解析】 風(fēng)險(xiǎn)越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越小，所以選項(xiàng)A正確；肯定當(dāng)量系數(shù)受到公司管理*對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響，它沒(méi)有一致的客觀公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，公司的管理*如果喜歡冒險(xiǎn)，那么就會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)，則肯定當(dāng)量系數(shù)就會(huì)較大，反之則會(huì)較小，所以選項(xiàng)B、D正確；肯定當(dāng)量系數(shù)與時(shí)間長(zhǎng)短無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。
24.下列關(guān)于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算公式正確的有（?。?BR> A．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅
B．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊
C．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋折舊抵稅
D．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋折舊
【正確答案】 ABC
【答案解析】 選項(xiàng)D的正確寫法應(yīng)該是：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)成本×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率
25.下列關(guān)于資本投資項(xiàng)目評(píng)估的基本原理說(shuō)法不正確的是（?。?。
A.投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加
B. 投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少
C. 投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加
D.投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少
【正確答案】 BC
【答案解析】 資本投資項(xiàng)目評(píng)估的基本原理是：投資項(xiàng)目的報(bào)酬率超過(guò)資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將增加；投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于資本成本時(shí)，企業(yè)的價(jià)值將減少。26.某投資項(xiàng)目初始期為2年，第5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為－100萬(wàn)元，第6年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，則不包括初始期的投資回收期為（?。┠辍?BR> A. 5
B. 5.5
C. 3.5
D. 6
【正確答案】 C
【答案解析】 第5年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為－100萬(wàn)元，說(shuō)明第5年還有100萬(wàn)元投資沒(méi)有收回；第6年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量為100萬(wàn)元，說(shuō)明第6年的凈現(xiàn)金流量為200萬(wàn)元，所以，包括初始期的回收期為＝5＋100/200＝5.5年，由于初始期為2年，所以不包括初始期的回收期為3.5年。
27.下列說(shuō)法不正確的是（?。?。
A.凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益
B.現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率
C.內(nèi)含報(bào)酬率可以反映投資項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率
D.凈現(xiàn)值為零，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，應(yīng)該采納
【正確答案】 D
【答案解析】 凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益；現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率；內(nèi)含報(bào)酬率可以反映投資項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率；如果凈現(xiàn)值為零，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富，沒(méi)有必要采納。
28.下列表達(dá)式錯(cuò)誤的有（?。?BR> A.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量
B.資本支出＝經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加－無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債增加
C.實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷
D.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本＋資本支出＝本期總投資
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量－經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量；資本支出＝經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷－無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債增加；實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋折舊與攤銷－本期總投資；經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＋資本支出＝本期總投資
29.下列各因素中，屬于市凈率特有的驅(qū)動(dòng)因素的是（?。?。
A.股利支付率
B.增長(zhǎng)率
C.股東權(quán)益收益率
D.銷售凈利率
【正確答案】 C
【答案解析】 市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）；市凈率的驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）；收入乘數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）。
30.某公司股利固定增長(zhǎng)率為5％，上年的每股收入為4元，每股凈利潤(rùn)為1元，留存收益率為40％，股票的β值為1.5，國(guó)庫(kù)券利率為4％，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為8％，則該公司每股市價(jià)為（?。┰?。
A. 12.60
B. 12
C. 9
D. 9.45
【正確答案】 A
【答案解析】 股權(quán)資本成本＝4％＋1.5×（8％－4％）＝10％，銷售凈利率＝1/4×100％＝25％，本期收入乘數(shù)＝25％×（1－40％）×（1＋5％）/（10％－5％）＝3.15，每股市價(jià)＝4×3.15＝12.60（元）。