第一章 期貨市場概述
第一節(jié) 期貨市場的形成和發(fā)展
一、期貨交易的起源
期貨萌芽于歐洲
現(xiàn)代意義上的期貨19世紀(jì)中葉產(chǎn)生于美國，
1848年——82個商人——第一家較為規(guī)范的期貨交易所：芝加哥期貨交易所（CBOT），
1851年：引進(jìn)了遠(yuǎn)期合同，
1865年：標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實(shí)行保證金制度
1882年：對沖交易，
1925年成立了結(jié)算公司：芝加哥期貨交易結(jié)算公司（BOTCC）
標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對沖機(jī)制、統(tǒng)一結(jié)算——標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場的確立。
二、國際期貨市場的發(fā)展趨勢
1、交易中心日益集中
主要集中在芝加哥、紐約、倫敦、法蘭克福
2、改制上市成為潮流
1993年，瑞典斯德哥爾摩證券交易所改制，成為全球第一家股份制的交易所；
2000年3月，香港聯(lián)合交易所與香港期貨交易所完成股份化改造，并與香港中央結(jié)算有限公司合并，成立香港交易及結(jié)算有限公司，于2000年6月在香港交易所上市。
原因：1、交易所內(nèi)部競爭加?。?、場內(nèi)交易與場外交易競爭加劇；3、交易所之間競爭加劇。
3、交易所合并越演越烈
2007年，芝加哥商業(yè)交易所（CME）與芝加哥期貨交易所（CBOT）合并——》CME集團(tuán)；2008年紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和紐約商品交易所（COMEX）加入CME集團(tuán)。CME集團(tuán)：世界衍生品交易所集團(tuán)。
2006年，紐約證券交易所集團(tuán)+泛歐交易所（總部在巴黎）——》紐交所—泛歐交易所集團(tuán)。
2012年，香港交易及結(jié)算有限公司（HKEx）收購英國倫敦金屬交易所。
原因：
1、經(jīng)濟(jì)全球化；
2、交易所之間的競爭；
3、場外交易迅速發(fā)展。
4、金融期貨發(fā)展勢不可擋
5、交易方式不斷創(chuàng)新
1991年環(huán)球期貨交易系統(tǒng)（GLOBEX），全天24小時連續(xù)交易。
電子交易所優(yōu)點(diǎn)：
1、提高交易速度；
2、降低交易成本；
3、突破時空限制、增加交易品種、擴(kuò)大市場覆蓋面、延長交易時間、交易更具連續(xù)性；
4、交易更為公平；
5、增加市場透明度和較低的交易差錯率；
6、部分取代交易大廳和經(jīng)紀(jì)人。
6、交易所競爭加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高
三、我國期貨市場發(fā)展歷程
1、初創(chuàng)階段（1987-1993），治理與整頓（1993-2000）規(guī)范發(fā)展（2000至今）
1990年10月中國鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)，我國第一商品期貨市場。
1991年6月 深圳有色金屬交易所成立
1992年5月 上海金屬交易所開業(yè)
1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通成立。
1992年底 中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)
1993年、1998年兩次清理整頓（交易所：3家；期貨品種由35個降到12個）
上海期貨交易所（SHFE）、大連商品交易所（DCE）、鄭州商品交易所（CZCE）
2000年12月 中國期貨業(yè)協(xié)會成立—中國期貨行業(yè)自律組織
2、法規(guī)頒布
1999年 國務(wù)院頒布《期貨交易暫行條例》《期貨交易所管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》
2006年5月，中國期貨保證金監(jiān)控中心成立，由3大交易所出資興辦
2006年9月，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立 由三大交易所和深滬證券所發(fā)起，2010年4月推出滬深300股指期貨。
第一節(jié) 期貨市場的形成和發(fā)展
一、期貨交易的起源
期貨萌芽于歐洲
現(xiàn)代意義上的期貨19世紀(jì)中葉產(chǎn)生于美國，
1848年——82個商人——第一家較為規(guī)范的期貨交易所：芝加哥期貨交易所（CBOT），
1851年：引進(jìn)了遠(yuǎn)期合同，
1865年：標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實(shí)行保證金制度
1882年：對沖交易，
1925年成立了結(jié)算公司：芝加哥期貨交易結(jié)算公司（BOTCC）
標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對沖機(jī)制、統(tǒng)一結(jié)算——標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場的確立。
二、國際期貨市場的發(fā)展趨勢
1、交易中心日益集中
主要集中在芝加哥、紐約、倫敦、法蘭克福
2、改制上市成為潮流
1993年，瑞典斯德哥爾摩證券交易所改制，成為全球第一家股份制的交易所；
2000年3月，香港聯(lián)合交易所與香港期貨交易所完成股份化改造，并與香港中央結(jié)算有限公司合并，成立香港交易及結(jié)算有限公司，于2000年6月在香港交易所上市。
原因：1、交易所內(nèi)部競爭加?。?、場內(nèi)交易與場外交易競爭加劇；3、交易所之間競爭加劇。
3、交易所合并越演越烈
2007年，芝加哥商業(yè)交易所（CME）與芝加哥期貨交易所（CBOT）合并——》CME集團(tuán)；2008年紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和紐約商品交易所（COMEX）加入CME集團(tuán)。CME集團(tuán)：世界衍生品交易所集團(tuán)。
2006年，紐約證券交易所集團(tuán)+泛歐交易所（總部在巴黎）——》紐交所—泛歐交易所集團(tuán)。
2012年，香港交易及結(jié)算有限公司（HKEx）收購英國倫敦金屬交易所。
原因：
1、經(jīng)濟(jì)全球化；
2、交易所之間的競爭；
3、場外交易迅速發(fā)展。
4、金融期貨發(fā)展勢不可擋
5、交易方式不斷創(chuàng)新
1991年環(huán)球期貨交易系統(tǒng)（GLOBEX），全天24小時連續(xù)交易。
電子交易所優(yōu)點(diǎn)：
1、提高交易速度；
2、降低交易成本；
3、突破時空限制、增加交易品種、擴(kuò)大市場覆蓋面、延長交易時間、交易更具連續(xù)性；
4、交易更為公平；
5、增加市場透明度和較低的交易差錯率；
6、部分取代交易大廳和經(jīng)紀(jì)人。
6、交易所競爭加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高
三、我國期貨市場發(fā)展歷程
1、初創(chuàng)階段（1987-1993），治理與整頓（1993-2000）規(guī)范發(fā)展（2000至今）
1990年10月中國鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)，我國第一商品期貨市場。
1991年6月 深圳有色金屬交易所成立
1992年5月 上海金屬交易所開業(yè)
1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通成立。
1992年底 中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)
1993年、1998年兩次清理整頓（交易所：3家；期貨品種由35個降到12個）
上海期貨交易所（SHFE）、大連商品交易所（DCE）、鄭州商品交易所（CZCE）
2000年12月 中國期貨業(yè)協(xié)會成立—中國期貨行業(yè)自律組織
2、法規(guī)頒布
1999年 國務(wù)院頒布《期貨交易暫行條例》《期貨交易所管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》
2006年5月，中國期貨保證金監(jiān)控中心成立，由3大交易所出資興辦
2006年9月，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立 由三大交易所和深滬證券所發(fā)起，2010年4月推出滬深300股指期貨。