資本結(jié)構(gòu)
（一）資本結(jié)構(gòu)的含義
1.資本結(jié)構(gòu)：企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。
1）廣義：全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比率。
2）狹義：長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比率，短期債務(wù)作為營(yíng)運(yùn)資金管理（不屬于資本范疇）。
2.資本結(jié)構(gòu)——滿足：
1）加權(quán)平均資本成本最低，同時(shí)
2）企業(yè)價(jià)值。
（二）影響資本結(jié)構(gòu)的因素（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)VS財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）
| 因 素 | 性 質(zhì) | 對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響 |
| 經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率 | 產(chǎn)銷量穩(wěn)定 | 高負(fù)債（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低、可較多負(fù)擔(dān)固定財(cái)務(wù)費(fèi)用） |
| 產(chǎn)銷量和盈余具有周期性 | 低負(fù)債（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、固定財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)） | |
| 產(chǎn)銷量增長(zhǎng)率高 | 高負(fù)債（利用財(cái)務(wù)杠桿的放大效應(yīng)） | |
| 財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí) | 財(cái)務(wù)狀況良好、信用等級(jí)高 | 高負(fù)債（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低、債務(wù)成本低） |
| 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) | 擁有大量固定資產(chǎn) | 主要使用長(zhǎng)期資金（長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票） |
| 擁有較多流動(dòng)資產(chǎn) | 更多依賴流動(dòng)負(fù)債 | |
| 資產(chǎn)適用于抵押貸款 | 高負(fù)債 | |
| 以技術(shù)研發(fā)為主 | 負(fù)債較少（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高） | |
| 企業(yè)投資人和管理*態(tài)度 | 股權(quán)分散 | 更多采用權(quán)益資本（以分散風(fēng)險(xiǎn)） |
| 少數(shù)股東控制（股權(quán)集中） | 采用優(yōu)先股或債務(wù)資本（防止控股權(quán)稀釋） | |
| 穩(wěn)健的管理* | 低負(fù)債 | |
| 行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期 | 產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè) | 高負(fù)債（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低） |
| 高新技術(shù)企業(yè) | 低負(fù)債（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高） | |
| 初創(chuàng)階段 | 低負(fù)債（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高） | |
| 發(fā)展成熟階段 | 高負(fù)債（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低） | |
| 收縮階段 | 低負(fù)債（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高） | |
| 稅務(wù)政策和貨幣政策 | 所得稅稅率較高 | 高負(fù)債（債務(wù)資本的抵稅作用大） |
| 緊縮貨幣政策 | 市場(chǎng)利率高，債務(wù)資本成本大 |