信用風(fēng)險計量
一、客戶信用評級
1.客戶信用評級的基本概念
客戶信用評級是商業(yè)銀行對客戶償債能力和償債意愿的計量和評價，反映客戶違約風(fēng)險的大小。
客戶評級的評價主體是商業(yè)銀行，評級目標(biāo)是客戶違約風(fēng)險，評價結(jié)果是信用等級和違約概率（PD）。
符合《巴塞爾新資本協(xié)議》要求的客戶評級必須具備兩大功能：
有效區(qū)分違約客戶；準(zhǔn)確量化客戶違約風(fēng)險。
（1）違約（Default）的定義：PD、LGD、EAD
根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》的定義，當(dāng)下列一項(xiàng)或多項(xiàng)事件發(fā)生時，債務(wù)人即被視為違約：
①債務(wù)人對于商業(yè)銀行的實(shí)質(zhì)性信貸債務(wù)逾期90天以上（含）。若債務(wù)人超過了規(guī)定的透支限額或新核定的限額小于目前余額，各項(xiàng)透支將被視作逾期。
②商業(yè)銀行認(rèn)定，除非采取追索措施，如變現(xiàn)抵押品（如果存在的話），借款人可能無法全額償還對商業(yè)銀行的債務(wù)。
（2）違約概率
違約概率是指借款人在未來一定時期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。
在《巴塞爾新資本協(xié)議》中，違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評級1年期違約概率與0.03%中的較高者。巴塞爾委員會設(shè)定0.03%的下限是為了給風(fēng)險權(quán)重新定下限，也是考慮到商業(yè)銀行在檢驗(yàn)小概率事件時所面臨的困難。
違約概率是實(shí)施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行需要準(zhǔn)確估計的重要風(fēng)險要素。
違約概率的估計包括兩個層面：一是單一借款人的違約概率；二是某一信用等級所有借款人的違約概率。
《巴塞爾新資本協(xié)議》要求實(shí)施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行估計其各信用等級借款人所對應(yīng)的違約概率，方法有內(nèi)部違約經(jīng)驗(yàn)、映射外部數(shù)據(jù)和統(tǒng)計違約模型三種方法。
與違約概率容易混淆的一個概念是違約頻率，即通常所說的違約率，也就是在一定時期內(nèi)客戶違約的次數(shù)。違約頻率是事后檢驗(yàn)的結(jié)果，違約概率是事前預(yù)測，二者存在本質(zhì)區(qū)別。
2.客戶信用評級的發(fā)展
（1）專家判斷法
即專家系統(tǒng)（Expert System），是商業(yè)銀行在長期經(jīng)營信貸業(yè)務(wù)、承擔(dān)信用風(fēng)險過程中逐步發(fā)展并完善起來的傳統(tǒng)信用分析方法。
①借款人有關(guān)的因素：聲譽(yù)、杠桿、收益波動性
②與市場有關(guān)的因素：經(jīng)濟(jì)周期、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、利率水平
目前常用的專家系統(tǒng)中，5Cs系統(tǒng)使用最為廣泛，以及對企業(yè)信用分析的5Ps系統(tǒng)。
5Cs系統(tǒng)：品德（Character）、資本（Capital）、還款能力（Capacity）、抵押（Collateral）、經(jīng)營環(huán)境（Condition）
5Ps系統(tǒng)：個人因素（Personal Factor）、資金用途因素（Purpose Factor）、還款來源因素（Payment Factor）、保障因素（Protection Factor）、企業(yè)前景因素（Perspective Factor）。
專家系統(tǒng)的突出特點(diǎn)（或不足）：個人主觀性很強(qiáng)
（2）信用評分法
信用評分模型是一種傳統(tǒng)的信用風(fēng)險量化模型，利用可觀察到的借款人特征變量計算出一個數(shù)值（得分）來代表債務(wù)人的信用風(fēng)險，并將借款人歸類于不同的風(fēng)險等級。
信用評分模型的關(guān)鍵在于特征變量的選擇和各自權(quán)重的確定。
存在一些突出問題：
①信用評分模型是建立在對歷史數(shù)據(jù)（而非當(dāng)前市場數(shù)據(jù)）模擬的基礎(chǔ)上，因此是一種向后看（Backward Looking）的模型。
②信用評分模型對借款人歷史數(shù)據(jù)的要求相當(dāng)高。
③信用評分模型雖然可以給出客戶信用風(fēng)險水平的分?jǐn)?shù)，卻無法提供客戶違約概率的準(zhǔn)確數(shù)值，而后者往往是信用風(fēng)險管理最為關(guān)注的。
（3）違約概率模型
違約概率模型分析屬于現(xiàn)代信用風(fēng)險計量方法。與前兩者相比，它能夠直接估計客戶的違約概率。因此對歷史數(shù)據(jù)的要求更高，需要商業(yè)銀行建立一致的、明確的違約定義，并且在此基礎(chǔ)上積累至少五年的數(shù)據(jù)。
3.違約概率模型 目前，比較常用模型有穆迪的RiskCalc模型和KMV的Credit Monitor模型、KPMG的風(fēng)險中性定價模型和死亡率模型。
（1） RiskCalc模型：使用于非上市公司的違約概率模型
（2） KMV的Credit Monitor模型：適用于上市公司；借鑒看漲期權(quán)
（3）KPMG的風(fēng)險中性定價模型：風(fēng)險中立者，求違約概率：
Pn=（1+in-0-0Kn）/[（1+Kn）X（1-0）
（4）死亡率模型（注意：并非客戶自身死亡，而是貸款死亡，即客戶違約，銀行無法收回貸款而產(chǎn)生損失）
死亡率模型是根據(jù)風(fēng)險資產(chǎn)的歷史違約數(shù)據(jù)，計算在未來一定持有其內(nèi)不同信用等級的客戶/債項(xiàng)的違約概率（即死亡率）。通常分為邊際死亡率（MMR）和累計死亡率（CMR），其中貸款存活率（SR）=1-累計死亡率（CMR）。即：
SR=（1-MMR1）（1-MMR2）……（1-MMRn）=1-CMRn
二、債項(xiàng)評級
1. 債項(xiàng)評級的基本概念
（1）債項(xiàng)評級
債項(xiàng)評級是對交易本身的特定風(fēng)險進(jìn)行計量和評價，反映客戶違約后的債項(xiàng)損失大小。特定風(fēng)險因素包括抵押、優(yōu)先性、產(chǎn)品類別、地區(qū)、行業(yè)等。債項(xiàng)評級既可以只反映債項(xiàng)本身的交易風(fēng)險，也可以同時反映客戶信用風(fēng)險和債項(xiàng)交易風(fēng)險。
債項(xiàng)評級是在假設(shè)客戶已經(jīng)違約的情況下，針對每筆債項(xiàng)本身的特點(diǎn)預(yù)測債項(xiàng)可能的損失率。
（2）債項(xiàng)評級與客戶評級的關(guān)系
客戶評級與債項(xiàng)評級是反映信用風(fēng)險水平的兩個緯度。一個債務(wù)人只能有一個客戶評級，而同一債務(wù)人的不同交易可能會有不同的債項(xiàng)評級。
2.違約風(fēng)險暴露（EAD） 違約風(fēng)險暴露是指債務(wù)人違約時的預(yù)期表內(nèi)表外項(xiàng)目暴露總額。包括已使用的授信余額、應(yīng)收未收利息、未使用授信額度的預(yù)期提取數(shù)量以及可能發(fā)生的費(fèi)用。
一、客戶信用評級
1.客戶信用評級的基本概念
客戶信用評級是商業(yè)銀行對客戶償債能力和償債意愿的計量和評價，反映客戶違約風(fēng)險的大小。
客戶評級的評價主體是商業(yè)銀行，評級目標(biāo)是客戶違約風(fēng)險，評價結(jié)果是信用等級和違約概率（PD）。
符合《巴塞爾新資本協(xié)議》要求的客戶評級必須具備兩大功能：
有效區(qū)分違約客戶；準(zhǔn)確量化客戶違約風(fēng)險。
（1）違約（Default）的定義：PD、LGD、EAD
根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》的定義，當(dāng)下列一項(xiàng)或多項(xiàng)事件發(fā)生時，債務(wù)人即被視為違約：
①債務(wù)人對于商業(yè)銀行的實(shí)質(zhì)性信貸債務(wù)逾期90天以上（含）。若債務(wù)人超過了規(guī)定的透支限額或新核定的限額小于目前余額，各項(xiàng)透支將被視作逾期。
②商業(yè)銀行認(rèn)定，除非采取追索措施，如變現(xiàn)抵押品（如果存在的話），借款人可能無法全額償還對商業(yè)銀行的債務(wù)。
（2）違約概率
違約概率是指借款人在未來一定時期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。
在《巴塞爾新資本協(xié)議》中，違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評級1年期違約概率與0.03%中的較高者。巴塞爾委員會設(shè)定0.03%的下限是為了給風(fēng)險權(quán)重新定下限，也是考慮到商業(yè)銀行在檢驗(yàn)小概率事件時所面臨的困難。
違約概率是實(shí)施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行需要準(zhǔn)確估計的重要風(fēng)險要素。
違約概率的估計包括兩個層面：一是單一借款人的違約概率；二是某一信用等級所有借款人的違約概率。
《巴塞爾新資本協(xié)議》要求實(shí)施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行估計其各信用等級借款人所對應(yīng)的違約概率，方法有內(nèi)部違約經(jīng)驗(yàn)、映射外部數(shù)據(jù)和統(tǒng)計違約模型三種方法。
與違約概率容易混淆的一個概念是違約頻率，即通常所說的違約率，也就是在一定時期內(nèi)客戶違約的次數(shù)。違約頻率是事后檢驗(yàn)的結(jié)果，違約概率是事前預(yù)測，二者存在本質(zhì)區(qū)別。
2.客戶信用評級的發(fā)展
（1）專家判斷法
即專家系統(tǒng)（Expert System），是商業(yè)銀行在長期經(jīng)營信貸業(yè)務(wù)、承擔(dān)信用風(fēng)險過程中逐步發(fā)展并完善起來的傳統(tǒng)信用分析方法。
①借款人有關(guān)的因素：聲譽(yù)、杠桿、收益波動性
②與市場有關(guān)的因素：經(jīng)濟(jì)周期、宏觀經(jīng)濟(jì)政策、利率水平
目前常用的專家系統(tǒng)中，5Cs系統(tǒng)使用最為廣泛，以及對企業(yè)信用分析的5Ps系統(tǒng)。
5Cs系統(tǒng)：品德（Character）、資本（Capital）、還款能力（Capacity）、抵押（Collateral）、經(jīng)營環(huán)境（Condition）
5Ps系統(tǒng)：個人因素（Personal Factor）、資金用途因素（Purpose Factor）、還款來源因素（Payment Factor）、保障因素（Protection Factor）、企業(yè)前景因素（Perspective Factor）。
專家系統(tǒng)的突出特點(diǎn)（或不足）：個人主觀性很強(qiáng)
（2）信用評分法
信用評分模型是一種傳統(tǒng)的信用風(fēng)險量化模型，利用可觀察到的借款人特征變量計算出一個數(shù)值（得分）來代表債務(wù)人的信用風(fēng)險，并將借款人歸類于不同的風(fēng)險等級。
信用評分模型的關(guān)鍵在于特征變量的選擇和各自權(quán)重的確定。
存在一些突出問題：
①信用評分模型是建立在對歷史數(shù)據(jù)（而非當(dāng)前市場數(shù)據(jù)）模擬的基礎(chǔ)上，因此是一種向后看（Backward Looking）的模型。
②信用評分模型對借款人歷史數(shù)據(jù)的要求相當(dāng)高。
③信用評分模型雖然可以給出客戶信用風(fēng)險水平的分?jǐn)?shù)，卻無法提供客戶違約概率的準(zhǔn)確數(shù)值，而后者往往是信用風(fēng)險管理最為關(guān)注的。
（3）違約概率模型
違約概率模型分析屬于現(xiàn)代信用風(fēng)險計量方法。與前兩者相比，它能夠直接估計客戶的違約概率。因此對歷史數(shù)據(jù)的要求更高，需要商業(yè)銀行建立一致的、明確的違約定義，并且在此基礎(chǔ)上積累至少五年的數(shù)據(jù)。
3.違約概率模型 目前，比較常用模型有穆迪的RiskCalc模型和KMV的Credit Monitor模型、KPMG的風(fēng)險中性定價模型和死亡率模型。
（1） RiskCalc模型：使用于非上市公司的違約概率模型
（2） KMV的Credit Monitor模型：適用于上市公司；借鑒看漲期權(quán)
（3）KPMG的風(fēng)險中性定價模型：風(fēng)險中立者，求違約概率：
Pn=（1+in-0-0Kn）/[（1+Kn）X（1-0）
（4）死亡率模型（注意：并非客戶自身死亡，而是貸款死亡，即客戶違約，銀行無法收回貸款而產(chǎn)生損失）
死亡率模型是根據(jù)風(fēng)險資產(chǎn)的歷史違約數(shù)據(jù)，計算在未來一定持有其內(nèi)不同信用等級的客戶/債項(xiàng)的違約概率（即死亡率）。通常分為邊際死亡率（MMR）和累計死亡率（CMR），其中貸款存活率（SR）=1-累計死亡率（CMR）。即：
SR=（1-MMR1）（1-MMR2）……（1-MMRn）=1-CMRn
二、債項(xiàng)評級
1. 債項(xiàng)評級的基本概念
（1）債項(xiàng)評級
債項(xiàng)評級是對交易本身的特定風(fēng)險進(jìn)行計量和評價，反映客戶違約后的債項(xiàng)損失大小。特定風(fēng)險因素包括抵押、優(yōu)先性、產(chǎn)品類別、地區(qū)、行業(yè)等。債項(xiàng)評級既可以只反映債項(xiàng)本身的交易風(fēng)險，也可以同時反映客戶信用風(fēng)險和債項(xiàng)交易風(fēng)險。
債項(xiàng)評級是在假設(shè)客戶已經(jīng)違約的情況下，針對每筆債項(xiàng)本身的特點(diǎn)預(yù)測債項(xiàng)可能的損失率。
（2）債項(xiàng)評級與客戶評級的關(guān)系
客戶評級與債項(xiàng)評級是反映信用風(fēng)險水平的兩個緯度。一個債務(wù)人只能有一個客戶評級，而同一債務(wù)人的不同交易可能會有不同的債項(xiàng)評級。
2.違約風(fēng)險暴露（EAD） 違約風(fēng)險暴露是指債務(wù)人違約時的預(yù)期表內(nèi)表外項(xiàng)目暴露總額。包括已使用的授信余額、應(yīng)收未收利息、未使用授信額度的預(yù)期提取數(shù)量以及可能發(fā)生的費(fèi)用。