五、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整
(一)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量
1.敏感性分析
敏感性分析就是在假定其他各項(xiàng)數(shù)據(jù)不變的情況下，各輸人數(shù)據(jù)的變動(dòng)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的影響程度，是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析中使用最為普遍的方法。
2.情景分析
情景分析是用來分析項(xiàng)目在、最可能發(fā)生和最差三種情況下的凈現(xiàn)值之間的差異，與敏感性分析不同的是，情景分析可以同時(shí)分析一組變量對(duì)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的影響。
3.蒙特卡洛模擬 蒙特卡洛模擬是將敏感性與概率分布結(jié)合在一起進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的一種方法。
4.決策樹法
決策樹是一種展現(xiàn)一連串相關(guān)決策及其期望結(jié)果的樹形圖像方法。決策樹在考慮預(yù)期結(jié)果的概率和價(jià)值的基礎(chǔ)上，輔助企業(yè)作出決策。
(二)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置
1.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)是不同的。即使是同一部門的項(xiàng)目，也必定是一些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高，另一些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較低。處理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法有兩種：確定當(dāng)量法、折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法。
2.確定當(dāng)量法(certainty equivalents Ces) 確定當(dāng)量法是一種對(duì)項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流進(jìn)行調(diào)整的方法。項(xiàng)目現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)越大，約當(dāng)系數(shù)越小，現(xiàn)金流的確定當(dāng)量也就越小。
確定當(dāng)量系數(shù)指不確定的一元現(xiàn)金流量期望值相當(dāng)于使投資者滿意的確定的金額的系數(shù)。利用確定當(dāng)量系數(shù)，可以把不確定的現(xiàn)金流量折算成確定的現(xiàn)金流量，或者說去掉了現(xiàn)金流量中有風(fēng)險(xiǎn)的部分，使之成為較為“安全”的現(xiàn)金流量。
3風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法(Risk—adjusted discount rates，RADRs)
確定當(dāng)量法是對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，而風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法是對(duì)折現(xiàn)率進(jìn)行調(diào)整。
六、資本預(yù)算
(一)投資機(jī)會(huì)表
I.投資機(jī)會(huì)表
投資機(jī)會(huì)表(Investment Opportunity Set，lOS)按公司潛在投資項(xiàng)目(投資機(jī)會(huì))的內(nèi)部報(bào)酬率進(jìn)行降序排列，并在表中標(biāo)示每個(gè)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的資本需要量。
2.邊際資本成本表
(二)資本限額(capital rationing)
企業(yè)在某個(gè)年度進(jìn)行投資的資本限額，并不一定等于上述的資本預(yù)算的限額。原因包括：股東大會(huì)未審批通過;管理層認(rèn)為金融市場條件不利，既不愿 意借債，也不愿意發(fā)行股票;公司缺少有能力的管理人員來實(shí)施新項(xiàng)目等。
. 的資本預(yù)算，是指通過項(xiàng)目的投資組合的選擇，使所選項(xiàng)目的投資組合 的凈現(xiàn)值，從而化企業(yè)的價(jià)值。
(三)資本預(yù)算
資本預(yù)算是指能夠保證公司價(jià)值化的項(xiàng)目組合?！ ?BR> 在實(shí)務(wù)中有兩個(gè)重要事項(xiàng)：
(1)資本成本隨著資本預(yù)算的規(guī)模增加而上升.在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)確定恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率比較困難。
(2)有時(shí)公司會(huì)設(shè)置資本預(yù)算的上限，即資本限額。
2014年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試《案例分析》模擬試題匯總
(一)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量
1.敏感性分析
敏感性分析就是在假定其他各項(xiàng)數(shù)據(jù)不變的情況下，各輸人數(shù)據(jù)的變動(dòng)對(duì)整個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的影響程度，是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析中使用最為普遍的方法。
2.情景分析
情景分析是用來分析項(xiàng)目在、最可能發(fā)生和最差三種情況下的凈現(xiàn)值之間的差異，與敏感性分析不同的是，情景分析可以同時(shí)分析一組變量對(duì)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的影響。
3.蒙特卡洛模擬 蒙特卡洛模擬是將敏感性與概率分布結(jié)合在一起進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的一種方法。
4.決策樹法
決策樹是一種展現(xiàn)一連串相關(guān)決策及其期望結(jié)果的樹形圖像方法。決策樹在考慮預(yù)期結(jié)果的概率和價(jià)值的基礎(chǔ)上，輔助企業(yè)作出決策。
(二)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置
1.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與公司風(fēng)險(xiǎn)是不同的。即使是同一部門的項(xiàng)目，也必定是一些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較高，另一些項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較低。處理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的方法有兩種：確定當(dāng)量法、折現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法。
2.確定當(dāng)量法(certainty equivalents Ces) 確定當(dāng)量法是一種對(duì)項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流進(jìn)行調(diào)整的方法。項(xiàng)目現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)越大，約當(dāng)系數(shù)越小，現(xiàn)金流的確定當(dāng)量也就越小。
確定當(dāng)量系數(shù)指不確定的一元現(xiàn)金流量期望值相當(dāng)于使投資者滿意的確定的金額的系數(shù)。利用確定當(dāng)量系數(shù)，可以把不確定的現(xiàn)金流量折算成確定的現(xiàn)金流量，或者說去掉了現(xiàn)金流量中有風(fēng)險(xiǎn)的部分，使之成為較為“安全”的現(xiàn)金流量。
3風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法(Risk—adjusted discount rates，RADRs)
確定當(dāng)量法是對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，而風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法是對(duì)折現(xiàn)率進(jìn)行調(diào)整。
六、資本預(yù)算
(一)投資機(jī)會(huì)表
I.投資機(jī)會(huì)表
投資機(jī)會(huì)表(Investment Opportunity Set，lOS)按公司潛在投資項(xiàng)目(投資機(jī)會(huì))的內(nèi)部報(bào)酬率進(jìn)行降序排列，并在表中標(biāo)示每個(gè)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的資本需要量。
2.邊際資本成本表
(二)資本限額(capital rationing)
企業(yè)在某個(gè)年度進(jìn)行投資的資本限額，并不一定等于上述的資本預(yù)算的限額。原因包括：股東大會(huì)未審批通過;管理層認(rèn)為金融市場條件不利，既不愿 意借債，也不愿意發(fā)行股票;公司缺少有能力的管理人員來實(shí)施新項(xiàng)目等。
. 的資本預(yù)算，是指通過項(xiàng)目的投資組合的選擇，使所選項(xiàng)目的投資組合 的凈現(xiàn)值，從而化企業(yè)的價(jià)值。
(三)資本預(yù)算
資本預(yù)算是指能夠保證公司價(jià)值化的項(xiàng)目組合?！ ?BR> 在實(shí)務(wù)中有兩個(gè)重要事項(xiàng)：
(1)資本成本隨著資本預(yù)算的規(guī)模增加而上升.在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)確定恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率比較困難。
(2)有時(shí)公司會(huì)設(shè)置資本預(yù)算的上限，即資本限額。
2014年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試《案例分析》模擬試題匯總