單項選擇題(以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選 項的代碼填入括號內)
1.在進行期轉現(xiàn)時，買賣雙方的期貨平倉價( )。
A.不受審批日漲跌停板限制
B.必須為審批前一交易日的收盤價
C.須在審批日期貨價格限制范圍內
D.必須為審批前一交易日的結算價
2.當某商品的期貨價格過低而現(xiàn)貨價格過高時，交易者通常會( )從而會使兩者價差趨 于正常。
A.在期貨市場上買進期貨合約，同時在現(xiàn)貨市場上賣出商品
B.在期貨市場上賣出期貨合約，同時在現(xiàn)貨市場上賣出商品
C.在期貨市場上賣出期貨合約，同時在現(xiàn)貨市場上買進商品
D.在期貨市場上買進期貨合約，同時在現(xiàn)貨市場上買進商品
3.標準倉單是由( )統(tǒng)一制定的，交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認合格后簽發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。
A.指定交割倉庫
B.中國證監(jiān)會
C.中國期貨業(yè)協(xié)會
D.期貨交易所
4.棉花期貨的多空雙方進行期轉現(xiàn)交易，多頭開倉價格為10210元/噸，空頭開倉價格為 10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進行現(xiàn)貨交收，空頭可節(jié)省 交割成本200元/噸，進行期轉現(xiàn)后，多空雙方實際買賣價格為( )。
A.多方10160元/噸，空方10780元/噸
B.多方10120元/噸，空方10120元/噸
C.多方10640元/噸，空方10400元/噸
D.多方10120元/噸，空方10400元/噸
5.未通過( )辦理過戶手續(xù)而轉讓的標準倉單，發(fā)生的一切后果由標準倉單持有人自 負。
A.期貨公司
B.交割倉庫
C.期貨交易所
D.交易所會員
6.期貨市場上銅的買賣雙方達成期轉現(xiàn)協(xié)議，買方開倉價格為47500元/噸，賣方開倉價格 為48100元/^噸，協(xié)&平倉價格為47850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為47650元/噸，賣方 可節(jié)約交割成本400元/噸，通過期轉現(xiàn)交易，買方實際購買成本和賣方實際銷售價格分 別為( )。(不計手續(xù)費等費用)
A. 47300 元/噸，48500 元/噸
B. 47650 元/噸，47650 元/噸
C.47300 元/噸，47650 元/噸
D. 47300 元/噸，48300 元/噸
7.我國鋁期貨交割結算價為( )。
A.該合約最后5個有成交交易日的成交價格按照成交量的加權平均價
B.期貨合約配對日的結算價
C.該合約自交割月第一個交易日起至最后交易日所有成交價格的加權平均價
D.期貨合約最后交易日的結算價
8.我國鄭州商品交易所采用( )交割方式。
A.集中
B.協(xié)議
C.滾動
D.現(xiàn)金
9.現(xiàn)金交割是指合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方按照( )進行現(xiàn)金差價結算，了結到期未平倉合約的過程。
A.交易所公布的交割結算價
B.現(xiàn)貨市場收盤價
C.現(xiàn)貨市場結算價
D.合約到期日收盤價
10.( )的所有品種期貨交割均采用滾動交割的方式。
A.大連商品交易所
B.鄭州商品交易所
C.上海期貨交易所
D.中國金融期貨交易所 11.上海期貨交易所的交割結算價是( )。
A.期貨合約交割月第一個交易日起至最后交易日所有結算價格的加權平均價
B.期貨合約交割月第一個交易日起連續(xù)10個交易日所有結算價格的加權平均價
C.期貨合約最后交易日的結算價
D.配對日結算價
12.大連商品交易所對黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、玉米合約采用交割方式，對棕櫚油和線型低密度聚乙烯合約采用交割方式。( )
A.集中;滾動
B.集中;集中
C.滾動;集中
D.滾動;滾動
13.( )是指持有方向相反的同一品種同一月份合約的會員(客戶)協(xié)商一致并向交易所 提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格由交易所 代為平倉，同時，按雙方協(xié)議價格與期貨合約標的物數(shù)量相當、品種相同、方向相同的 倉單進行交換的行為。
A.交割
B.平倉
C.現(xiàn)貨轉期貨
D.期貨轉現(xiàn)貨
14.下列能同時鎖定現(xiàn)貨市場和期貨市場風險，節(jié)約期貨交割成本并解決違約問題的交易方式是( )。
A.平倉后購銷現(xiàn)貨
B.遠期交易
C.期貨轉現(xiàn)貨
D.期貨交易
15.基差公式中所指的期貨價格通常是( )的期貨價格。[2010年9月真題]
A.最近交割月
B.最遠交割月
C.居中交割月
D.當年交割月
16.4月18日，5月份玉米期貨價格為1750元/噸，7月份玉米期貨價格為1800元/噸，9月份玉米期貨價格為1830元/噸，該市場為( )。[2010年6月真題]
A.熊市
B.牛市
C.反向市場
D.正向市場
17.下列銅期貨基美的變化中，屬于基差走強的是( )。[2010年3月真題]
A.基差從1000元/噸變?yōu)?00元/噸
B.基差從1000元/噸變?yōu)?200元/噸
C.基差從-1000元/噸變?yōu)?20元/噸
D.基差從-1000元/噸變?yōu)?1200元/噸
18.8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價格為6500元/噸，9月份豆油期貨價格為6450元/噸，則豆油的基差為( )元/噸。[2009年11月真題]
A.250
B.-50
C.-250
D.50
19.基差為正且數(shù)值增大，屬于( )。
A.反向市場基差走弱
B.正向市場基差走弱
C.正向市場基差走強
D.反向市場基差走強
20.若2010年7月20日小麥基差為“l(fā)Ocentsunder"，這表示( )。
A.7月20日的小麥現(xiàn)貨價格低于8月份的小麥期貨價格10美分
B.8月份的小差現(xiàn)貨價格低于8月份的小麥期貨價格10美分
C.7月20日的小麥期貨價格低于8月份的小麥現(xiàn)貨價格10美分
D.8月份的小i期貨價格低于8月份的小麥現(xiàn)貨價格10美分參考答案及解析 ：
參考答案及解析：
1、【答案】C
【解析】要進行期轉現(xiàn)首先要找到交易對手，找到對方后，雙方首先商定平倉價(須在審 批日期貨價格限制范圍內)和現(xiàn)貨交收價格，然后再向交易所提出申請。
2、【答案】A
【解析】當期貨價格過低而現(xiàn)貨價格過高時，交易者在期貨市場上買進期貨合約，在現(xiàn)貨 市場賣出商品，這樣，期貨需求增多，期貨價格上升，現(xiàn)貨供給增多，現(xiàn)貨價格下降， 使期現(xiàn)價差趨于正常。
3、【答案】D
【解析】準倉單是指由交易所統(tǒng)一制定的，交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、 確認合格后簽發(fā)給貨主的實物提貨憑證。標準倉單經(jīng)交易所注冊后生效，可用于交割、 轉讓、提貨、質押等。標準倉單的持有形式為“標準倉單持有憑證”。
4、【答案】A
【解析】期轉現(xiàn)后，多頭平倉盈利10450 -10210 =240(元/噸)，所以實際交易價格為 10400 - 240 = 10160 (元/噸);空頭平倉盈利10630 -10450 = 180 (元/噸)，所以實際交易 價格為 10400 +180 + 200 = 10780(元/噸)。
5、【答案】C
【解析】標準倉單轉讓是指會員自行協(xié)商買賣標準倉單的行為?？蛻舻臉藴蕚}單轉讓須委 托會員辦理;達成轉讓意向的買賣雙方會員應當向交易所提交標準倉單轉讓申請;交易 所對標準倉單轉讓申請審核后，為買賣雙方會員辦理標準倉單過戶和貨款結算劃轉等 手續(xù)。
6、【答案】D
【解析】期轉現(xiàn)后，買方實際購入價格=現(xiàn)貨交收價格-(平倉價格-買方開倉價格)= 47650 - (47850 - 47500) =47300(元/噸)，賣方實際銷售價格=現(xiàn)貨交收價格+ (賣方開 倉價格-平倉價格)+節(jié)約的銷售成本=47650 + (48100 - 47850) +400 = 48300(元/噸)。
7、【答案】D
【解析】鋁期貨在上海期貨交易所交易，上海期貨交易所采用集中交割方式，其交割結算 價為期貨合約最后交易日的結算價，但黃金期貨的交割結算價為該合約最后5個有成交 交易日的成交價格按照成交量的加權平均價。
8、【答案】C
【解析】鄭州商品交易所采用滾動交割方式，其實物交割結算價為期貨合約配對日的結算價。
9、【答案】A
【解析】實物交割是指期貨合約到期時，根據(jù)交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該*3貨 合約所載商品所有權的轉移，了結未平倉合約的過程;現(xiàn)金交割是指合約到期時，按照 交易所的規(guī)則和程序，交易雙方按照交易所公布的交割結算價進行現(xiàn)金差價結算，了結 到期未平倉合約的過程。
10、【答案】B
【解析】我國上海期貨交易所采取集中交割方式;鄭州期貨交易所采取滾動交割方式; 大連商品交易所對黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、玉米合約采用滾動交割方 式，對掠櫚油和線型低密度聚乙烯合約采用集中交割方式。
11、【答案】C
【解析】上海期貨交易所采用集中交割方式，其交割結算價為期貨合約最后交易日的結 算價，但黃金期貨的交割結算價為該合約最后5個有成交交易日的成交價格按照成交量 的加權平均價。
12、【答案】C
13、【答案】D
14、【答案】C
【解析】期轉現(xiàn)交易的優(yōu)越性體現(xiàn)在：①加工企業(yè)和生產經(jīng)營企業(yè)利用期轉現(xiàn)可以節(jié)約 期貨交割成本;②期轉現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷，期轉現(xiàn)使買賣雙方在確定期貨 平倉價格的同時，確定了相應的現(xiàn)貨買賣價格，由此可以保證期貨與現(xiàn)貨市場風險同時 鎖定;③期轉現(xiàn)比遠期合同交易和期貨實物交割更有利。遠期合同交易有違約問題和被 迫履約問題，期貨實物交割存在交割品級、交割時間和地點的選擇等沒有靈活性問題， 而且成本較高。期轉現(xiàn)能夠有效地解決上述問題。
15、【答案】A
【解析】基差是某一特定地點某種商品或資產的現(xiàn)貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差?？梢杂煤唵蔚墓奖硎緸椋夯?現(xiàn)貨價格-期貨價格。就商品來說，基差所指的現(xiàn)貨商品的等級應該與期貨合約規(guī)定的等級相同?；钏傅钠谪泝r格通常是最近交割月的期貨價格。
16、【答案】D
【解析】對于同一品種不同交割月份的合約來說，距離交割較近的合約稱為近期合約，距離交割較遠的合約稱為遠期合約。當遠期合約價格大于近期合約價格時，該市場稱為正向市場;近期合約價格大于遠期合約價格時，該市場稱為反向市場。
17、【答案】C
【解析】基差走強是指基差為正且數(shù)值越來越大，或者基差從負值變?yōu)檎?，或者基差為負值且絕對數(shù)值越來越小。相反，基差走弱是指基差為正且數(shù)值越來越小，或者基差從正值變?yōu)樨撝?，或者基差為負值且絕對數(shù)值越來越大。ABD三項均屬于基差走弱的情形。
18、【答案】D
【解析】基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=6500-6450=50(元/噸)。
19、【答案】D
【解析】基差可以用來表示市場所處的狀態(tài)。反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正值的市場狀態(tài)，又稱逆轉市場、現(xiàn)貨溢價;基差走強是指基差為正且數(shù)值越來越大，或者基差從負值變?yōu)檎担蛘呋顬樨撝登医^對數(shù)值越來越小。
20、【答案】A
【解析】在7月20日，小麥基差為“l(fā)Ocentsunder”，也就是-10美分，如果沒有特別約定，這是指當_與期貨合約規(guī)定的等級相同的小麥的現(xiàn)貨價格低于8月份的期貨價格10美分。
1.在進行期轉現(xiàn)時，買賣雙方的期貨平倉價( )。
A.不受審批日漲跌停板限制
B.必須為審批前一交易日的收盤價
C.須在審批日期貨價格限制范圍內
D.必須為審批前一交易日的結算價
2.當某商品的期貨價格過低而現(xiàn)貨價格過高時，交易者通常會( )從而會使兩者價差趨 于正常。
A.在期貨市場上買進期貨合約，同時在現(xiàn)貨市場上賣出商品
B.在期貨市場上賣出期貨合約，同時在現(xiàn)貨市場上賣出商品
C.在期貨市場上賣出期貨合約，同時在現(xiàn)貨市場上買進商品
D.在期貨市場上買進期貨合約，同時在現(xiàn)貨市場上買進商品
3.標準倉單是由( )統(tǒng)一制定的，交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認合格后簽發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。
A.指定交割倉庫
B.中國證監(jiān)會
C.中國期貨業(yè)協(xié)會
D.期貨交易所
4.棉花期貨的多空雙方進行期轉現(xiàn)交易，多頭開倉價格為10210元/噸，空頭開倉價格為 10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進行現(xiàn)貨交收，空頭可節(jié)省 交割成本200元/噸，進行期轉現(xiàn)后，多空雙方實際買賣價格為( )。
A.多方10160元/噸，空方10780元/噸
B.多方10120元/噸，空方10120元/噸
C.多方10640元/噸，空方10400元/噸
D.多方10120元/噸，空方10400元/噸
5.未通過( )辦理過戶手續(xù)而轉讓的標準倉單，發(fā)生的一切后果由標準倉單持有人自 負。
A.期貨公司
B.交割倉庫
C.期貨交易所
D.交易所會員
6.期貨市場上銅的買賣雙方達成期轉現(xiàn)協(xié)議，買方開倉價格為47500元/噸，賣方開倉價格 為48100元/^噸，協(xié)&平倉價格為47850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為47650元/噸，賣方 可節(jié)約交割成本400元/噸，通過期轉現(xiàn)交易，買方實際購買成本和賣方實際銷售價格分 別為( )。(不計手續(xù)費等費用)
A. 47300 元/噸，48500 元/噸
B. 47650 元/噸，47650 元/噸
C.47300 元/噸，47650 元/噸
D. 47300 元/噸，48300 元/噸
7.我國鋁期貨交割結算價為( )。
A.該合約最后5個有成交交易日的成交價格按照成交量的加權平均價
B.期貨合約配對日的結算價
C.該合約自交割月第一個交易日起至最后交易日所有成交價格的加權平均價
D.期貨合約最后交易日的結算價
8.我國鄭州商品交易所采用( )交割方式。
A.集中
B.協(xié)議
C.滾動
D.現(xiàn)金
9.現(xiàn)金交割是指合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方按照( )進行現(xiàn)金差價結算，了結到期未平倉合約的過程。
A.交易所公布的交割結算價
B.現(xiàn)貨市場收盤價
C.現(xiàn)貨市場結算價
D.合約到期日收盤價
10.( )的所有品種期貨交割均采用滾動交割的方式。
A.大連商品交易所
B.鄭州商品交易所
C.上海期貨交易所
D.中國金融期貨交易所 11.上海期貨交易所的交割結算價是( )。
A.期貨合約交割月第一個交易日起至最后交易日所有結算價格的加權平均價
B.期貨合約交割月第一個交易日起連續(xù)10個交易日所有結算價格的加權平均價
C.期貨合約最后交易日的結算價
D.配對日結算價
12.大連商品交易所對黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、玉米合約采用交割方式，對棕櫚油和線型低密度聚乙烯合約采用交割方式。( )
A.集中;滾動
B.集中;集中
C.滾動;集中
D.滾動;滾動
13.( )是指持有方向相反的同一品種同一月份合約的會員(客戶)協(xié)商一致并向交易所 提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格由交易所 代為平倉，同時，按雙方協(xié)議價格與期貨合約標的物數(shù)量相當、品種相同、方向相同的 倉單進行交換的行為。
A.交割
B.平倉
C.現(xiàn)貨轉期貨
D.期貨轉現(xiàn)貨
14.下列能同時鎖定現(xiàn)貨市場和期貨市場風險，節(jié)約期貨交割成本并解決違約問題的交易方式是( )。
A.平倉后購銷現(xiàn)貨
B.遠期交易
C.期貨轉現(xiàn)貨
D.期貨交易
15.基差公式中所指的期貨價格通常是( )的期貨價格。[2010年9月真題]
A.最近交割月
B.最遠交割月
C.居中交割月
D.當年交割月
16.4月18日，5月份玉米期貨價格為1750元/噸，7月份玉米期貨價格為1800元/噸，9月份玉米期貨價格為1830元/噸，該市場為( )。[2010年6月真題]
A.熊市
B.牛市
C.反向市場
D.正向市場
17.下列銅期貨基美的變化中，屬于基差走強的是( )。[2010年3月真題]
A.基差從1000元/噸變?yōu)?00元/噸
B.基差從1000元/噸變?yōu)?200元/噸
C.基差從-1000元/噸變?yōu)?20元/噸
D.基差從-1000元/噸變?yōu)?1200元/噸
18.8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價格為6500元/噸，9月份豆油期貨價格為6450元/噸，則豆油的基差為( )元/噸。[2009年11月真題]
A.250
B.-50
C.-250
D.50
19.基差為正且數(shù)值增大，屬于( )。
A.反向市場基差走弱
B.正向市場基差走弱
C.正向市場基差走強
D.反向市場基差走強
20.若2010年7月20日小麥基差為“l(fā)Ocentsunder"，這表示( )。
A.7月20日的小麥現(xiàn)貨價格低于8月份的小麥期貨價格10美分
B.8月份的小差現(xiàn)貨價格低于8月份的小麥期貨價格10美分
C.7月20日的小麥期貨價格低于8月份的小麥現(xiàn)貨價格10美分
D.8月份的小i期貨價格低于8月份的小麥現(xiàn)貨價格10美分參考答案及解析 ：
參考答案及解析：
1、【答案】C
【解析】要進行期轉現(xiàn)首先要找到交易對手，找到對方后，雙方首先商定平倉價(須在審 批日期貨價格限制范圍內)和現(xiàn)貨交收價格，然后再向交易所提出申請。
2、【答案】A
【解析】當期貨價格過低而現(xiàn)貨價格過高時，交易者在期貨市場上買進期貨合約，在現(xiàn)貨 市場賣出商品，這樣，期貨需求增多，期貨價格上升，現(xiàn)貨供給增多，現(xiàn)貨價格下降， 使期現(xiàn)價差趨于正常。
3、【答案】D
【解析】準倉單是指由交易所統(tǒng)一制定的，交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、 確認合格后簽發(fā)給貨主的實物提貨憑證。標準倉單經(jīng)交易所注冊后生效，可用于交割、 轉讓、提貨、質押等。標準倉單的持有形式為“標準倉單持有憑證”。
4、【答案】A
【解析】期轉現(xiàn)后，多頭平倉盈利10450 -10210 =240(元/噸)，所以實際交易價格為 10400 - 240 = 10160 (元/噸);空頭平倉盈利10630 -10450 = 180 (元/噸)，所以實際交易 價格為 10400 +180 + 200 = 10780(元/噸)。
5、【答案】C
【解析】標準倉單轉讓是指會員自行協(xié)商買賣標準倉單的行為?？蛻舻臉藴蕚}單轉讓須委 托會員辦理;達成轉讓意向的買賣雙方會員應當向交易所提交標準倉單轉讓申請;交易 所對標準倉單轉讓申請審核后，為買賣雙方會員辦理標準倉單過戶和貨款結算劃轉等 手續(xù)。
6、【答案】D
【解析】期轉現(xiàn)后，買方實際購入價格=現(xiàn)貨交收價格-(平倉價格-買方開倉價格)= 47650 - (47850 - 47500) =47300(元/噸)，賣方實際銷售價格=現(xiàn)貨交收價格+ (賣方開 倉價格-平倉價格)+節(jié)約的銷售成本=47650 + (48100 - 47850) +400 = 48300(元/噸)。
7、【答案】D
【解析】鋁期貨在上海期貨交易所交易，上海期貨交易所采用集中交割方式，其交割結算 價為期貨合約最后交易日的結算價，但黃金期貨的交割結算價為該合約最后5個有成交 交易日的成交價格按照成交量的加權平均價。
8、【答案】C
【解析】鄭州商品交易所采用滾動交割方式，其實物交割結算價為期貨合約配對日的結算價。
9、【答案】A
【解析】實物交割是指期貨合約到期時，根據(jù)交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該*3貨 合約所載商品所有權的轉移，了結未平倉合約的過程;現(xiàn)金交割是指合約到期時，按照 交易所的規(guī)則和程序，交易雙方按照交易所公布的交割結算價進行現(xiàn)金差價結算，了結 到期未平倉合約的過程。
10、【答案】B
【解析】我國上海期貨交易所采取集中交割方式;鄭州期貨交易所采取滾動交割方式; 大連商品交易所對黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、玉米合約采用滾動交割方 式，對掠櫚油和線型低密度聚乙烯合約采用集中交割方式。
11、【答案】C
【解析】上海期貨交易所采用集中交割方式，其交割結算價為期貨合約最后交易日的結 算價，但黃金期貨的交割結算價為該合約最后5個有成交交易日的成交價格按照成交量 的加權平均價。
12、【答案】C
13、【答案】D
14、【答案】C
【解析】期轉現(xiàn)交易的優(yōu)越性體現(xiàn)在：①加工企業(yè)和生產經(jīng)營企業(yè)利用期轉現(xiàn)可以節(jié)約 期貨交割成本;②期轉現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷，期轉現(xiàn)使買賣雙方在確定期貨 平倉價格的同時，確定了相應的現(xiàn)貨買賣價格，由此可以保證期貨與現(xiàn)貨市場風險同時 鎖定;③期轉現(xiàn)比遠期合同交易和期貨實物交割更有利。遠期合同交易有違約問題和被 迫履約問題，期貨實物交割存在交割品級、交割時間和地點的選擇等沒有靈活性問題， 而且成本較高。期轉現(xiàn)能夠有效地解決上述問題。
15、【答案】A
【解析】基差是某一特定地點某種商品或資產的現(xiàn)貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差?？梢杂煤唵蔚墓奖硎緸椋夯?現(xiàn)貨價格-期貨價格。就商品來說，基差所指的現(xiàn)貨商品的等級應該與期貨合約規(guī)定的等級相同?；钏傅钠谪泝r格通常是最近交割月的期貨價格。
16、【答案】D
【解析】對于同一品種不同交割月份的合約來說，距離交割較近的合約稱為近期合約，距離交割較遠的合約稱為遠期合約。當遠期合約價格大于近期合約價格時，該市場稱為正向市場;近期合約價格大于遠期合約價格時，該市場稱為反向市場。
17、【答案】C
【解析】基差走強是指基差為正且數(shù)值越來越大，或者基差從負值變?yōu)檎?，或者基差為負值且絕對數(shù)值越來越小。相反，基差走弱是指基差為正且數(shù)值越來越小，或者基差從正值變?yōu)樨撝?，或者基差為負值且絕對數(shù)值越來越大。ABD三項均屬于基差走弱的情形。
18、【答案】D
【解析】基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=6500-6450=50(元/噸)。
19、【答案】D
【解析】基差可以用來表示市場所處的狀態(tài)。反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正值的市場狀態(tài)，又稱逆轉市場、現(xiàn)貨溢價;基差走強是指基差為正且數(shù)值越來越大，或者基差從負值變?yōu)檎担蛘呋顬樨撝登医^對數(shù)值越來越小。
20、【答案】A
【解析】在7月20日，小麥基差為“l(fā)Ocentsunder”，也就是-10美分，如果沒有特別約定，這是指當_與期貨合約規(guī)定的等級相同的小麥的現(xiàn)貨價格低于8月份的期貨價格10美分。