融資決策
一、融資決策概述
(一)融資渠道與融資方式
(二)企業(yè)融資戰(zhàn)略評價
(三)企業(yè)融資權(quán)限及決策規(guī)則
1、企業(yè)融資決策權(quán)限與決策規(guī)則
2、企業(yè)集團(tuán)融資決策
(四)企業(yè)融資與投資者關(guān)系管理
二、融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理
(一)單一企業(yè)外部融資需要量預(yù)測
1.銷售百分比法(編表法)
外部融資需要量=滿足企業(yè)增長所需的凈增投資額一內(nèi)部融資量=(資產(chǎn)新增需要量一負(fù)債新增融資量)一預(yù)計銷售收入x銷售凈利率x(1一現(xiàn)金股利支付率)
2.公式法 (用的是基期數(shù)據(jù))
(二)銷售增長、融資缺口與債務(wù)融資策略下的資產(chǎn)負(fù)債率
(三)融資規(guī)劃與企業(yè)增長率預(yù)測
1.內(nèi)部增長率
式中：P為銷售凈利率 d為股利支付率， A為資產(chǎn)銷售百分比
式中：ROA為公司總資產(chǎn)報酬率(即稅后凈利/總資產(chǎn))
總資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
2.可持續(xù)增長率 (不進(jìn)行權(quán)益融資的增長率)
式中：ROE為凈資產(chǎn)收益率(稅后凈利/所有者權(quán)益總額)(基期)
凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×權(quán)益乘數(shù)
可持續(xù)增長率=銷售凈利潤×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益率/1-銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益率
(2)①提高銷售凈利率：
需要總資產(chǎn)=銷售收入/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
需要權(quán)益資金=總資產(chǎn)/權(quán)益乘數(shù)
需要留存收益=期末權(quán)益-期初權(quán)益
需要凈利潤=留存收益/留存率
銷售凈利率=凈利/銷售額
②提高資產(chǎn)負(fù)債率：
凈利潤=銷售額×銷售凈利率
收益留存=凈利潤×留存率
所有者權(quán)益
總資產(chǎn)需要
負(fù)債=總資產(chǎn)-所有者權(quán)益
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/總資產(chǎn)
(3)下期預(yù)計銷售收入
總資產(chǎn)=銷售收入/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
期末股東權(quán)益=總資產(chǎn)×權(quán)益/資產(chǎn)
期初股東權(quán)益
下期收益留存=計劃銷售收入×銷售凈利率×留存收益率
需要籌集外部股權(quán)
(四)融資規(guī)劃、企業(yè)可持續(xù)增長與增長管理策略
(五)企業(yè)集團(tuán)融資規(guī)劃
三、企業(yè)融資方式?jīng)Q策
(一)權(quán)益融資方式
1.吸收直接投資與引入戰(zhàn)略投資者
2.股權(quán)再融資
(1)配股。
(2)增發(fā)。
(二)債務(wù)融資
1.集團(tuán)授信貸款
2.可轉(zhuǎn)換債券
轉(zhuǎn)換比率=債券面值÷轉(zhuǎn)換價格
轉(zhuǎn)換價值=轉(zhuǎn)換比率×股票市價
(三)企業(yè)集團(tuán)分拆上市與整體上市
1.集團(tuán)分拆上市
2.企業(yè)集團(tuán)整體上市
四、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理
(一)EBIT-EPS(或ROE)分析法
(每股收益無差別點法)(實際(預(yù)期大于計算的EBIT)大債小股)