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下列有關(guān)稀釋每股收益的說法中，不正確的是( )。
A.
潛在的普通股主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)
B.
對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期轉(zhuǎn)換節(jié)約的利息費(fèi)用的稅前影響額
C.
對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)
D.
對(duì)于認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性
參考答案：B
參考解析：
對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期轉(zhuǎn)換節(jié)約的利息費(fèi)用的稅后影響額。所以，選項(xiàng)B不正確。
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某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是( )。
A.
甲方案優(yōu)于乙方案
B.
甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案的風(fēng)險(xiǎn)
C.
甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案的風(fēng)險(xiǎn)
D.
無法評(píng)價(jià)甲、乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小
參考答案：B
參考解析：
因?yàn)槠谕挡煌?，衡量風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該使用標(biāo)準(zhǔn)離差率，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=300/1000=0.3，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=330/1200=0.275，所以乙方案的風(fēng)險(xiǎn)較小。
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在下列股利分配政策中，能使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值化的是( )。
A.
剩余股利政策
B.
固定股利政策
C.
固定股利支付率政策
D.
低正常股利加額外股利政策
參考答案：A
參考解析：
剩余股利政策是指公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配。其優(yōu)點(diǎn)有：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資本成本，保持的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期化。
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成本的可控和不可控，隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉(zhuǎn)化。下列表述中，不正確的說法是( )。
A.
高層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較低層次的責(zé)任中心來說，一定是不可控的
B.
低層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較高層次的責(zé)任中心來說，一定是可控的
C.
某一責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于另一個(gè)責(zé)任中心來說則可能是可控的
D.
某些從短期看屬于不可控的成本，從較長(zhǎng)的期間看，可能又成為可控成本
參考答案：B
參考解析：
高層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較低層次的責(zé)任中心來說，一定是不可控的;低層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較高層次的責(zé)任中心來說，也許是可控的也許是不可控的;某一責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于另一個(gè)責(zé)任中心來說則可能是可控的;某些從短期看屬于不可控的成本，從較長(zhǎng)的期間看，可能又成為可控成本。
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某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為600萬元，每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本為100元，有價(jià)證券的年利率為12%。在現(xiàn)金持有量下，其年交易成本是( )元。
A.
5000
B.
6000
C.
7000
D.
8000
參考答案：B
參考解析：
24
下列各項(xiàng)中，屬于“工時(shí)用量標(biāo)準(zhǔn)”組成內(nèi)容的是( )。
A.
由于設(shè)備意外故障產(chǎn)生的停工工時(shí)
B.
必要的間歇或停工工時(shí)
C.
由于生產(chǎn)作業(yè)計(jì)劃安排不當(dāng)產(chǎn)生的停工工時(shí)
D.
由于外部供電系統(tǒng)故障產(chǎn)生的停工工時(shí)
參考答案：B
參考解析：
選項(xiàng)A、C、D屬于意外或管理不當(dāng)所占用的時(shí)間，不屬于工時(shí)用量標(biāo)準(zhǔn)的組成內(nèi)容。
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與資本性金融工具相比，下列各項(xiàng)中，不屬于貨幣性金融工具特點(diǎn)的是( )。
A.
期限較長(zhǎng)
B.
流動(dòng)性強(qiáng)
C.
風(fēng)險(xiǎn)較小
D.
價(jià)格平穩(wěn)
參考答案：A
參考解析：
貨幣市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是：(1)期限短。(2)交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。(3)貨幣市場(chǎng)上的金融工具具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。 二、多項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
26
下列關(guān)于投資方案評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的表述中，正確的有( )。
A.
兩者都是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率
B.
兩者都沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值因素
C.
兩者都必須按照預(yù)定的折現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
D.
兩者都不能反映投資方案的實(shí)際投資報(bào)酬率
參考答案：C,D
參考解析：
凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益;現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法都考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值因素，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。
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某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)為20000元。運(yùn)用量本利關(guān)系對(duì)影響息稅前利潤(rùn)的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價(jià)的敏感系數(shù)為4，單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5，銷售量的敏感系數(shù)為1.5，固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說法中，正確的有( )。
A.
上述影響息稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的
B.
當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)8000元
C.
當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過40%時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損
D.
上述影響息稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，單位變動(dòng)成本是最不敏感的
參考答案：A,B,C
參考解析：
息稅前利潤(rùn)對(duì)其各影響因素敏感系數(shù)的絕對(duì)值的大小，可以反映息稅前利潤(rùn)對(duì)各因素的敏感程度的高低，所以，選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤;息稅前利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)為4，表明當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)40%，即息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)8000元(20000×40%)，所以，選項(xiàng)B正確;息稅前利潤(rùn)對(duì)單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5，當(dāng)企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，即可知息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率為-100%，則單位變動(dòng)成本的變動(dòng)率為40%(-100%/-2.5)，所以，選項(xiàng)C正確。
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下列項(xiàng)目中，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的有( )。
A.
進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)
B.
向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保
C.
租賃經(jīng)營(yíng)
D.
業(yè)務(wù)外包
參考答案：B,C,D
參考解析：
轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策包括：向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保;采取合資、聯(lián)營(yíng)、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān);通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)A“進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)”是減少風(fēng)險(xiǎn)的方法。
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與股權(quán)籌資方式相比利用債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)包括( )。
A.
籌資速度快
B.
籌資彈性大
C.
信息溝通等代理成本較低
D.
資本成本低
參考答案：A,B,C,D
參考解析：
利用債權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)包括籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負(fù)擔(dān)較輕、可以利用財(cái)務(wù)杠桿、穩(wěn)定公司的控制權(quán)、信息溝通等代理成本較低。
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下列各項(xiàng)因素中，對(duì)存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨量沒有影響的有( )。
A.
訂貨提前期
B.
送貨期
C.
每日耗用量
D.
保險(xiǎn)儲(chǔ)備量
參考答案：A,D
本題的主要考核點(diǎn)是存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨量的影響因素分析。根據(jù)存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型下的存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨量的計(jì)算公式可知，影響存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量的因素有五個(gè)，即：存貨全年總的需求量、一次訂貨成本、單位存貨年變動(dòng)性儲(chǔ)存成本、每日耗用量和每日送貨量，即送貨期對(duì)存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨量也有影響。訂貨提前期和保險(xiǎn)儲(chǔ)備量均對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量沒有影響。
31
關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，下列說法正確的有( )。
A.
風(fēng)險(xiǎn)程度大小受借人資金對(duì)自有資金比例的影響
B.
自有資金比例越大，風(fēng)險(xiǎn)程度越大
C.
借入資金比例越小，風(fēng)險(xiǎn)程度越小
D.
加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，關(guān)鍵在于要維持適當(dāng)?shù)呢?fù)債水平
參考答案：A,C,D
參考解析：
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于負(fù)債籌資引起的風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債比重越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。
32
下列采用量本利分析法計(jì)算銷售利潤(rùn)的公式中，正確的有( )。
A.
銷售利潤(rùn)=銷售收入×變動(dòng)成本率-固定成本
B.
銷售利潤(rùn)=銷售收入×(1-邊際貢獻(xiàn)率)-固定成本
C.
銷售利潤(rùn)=銷售收入×(1-變動(dòng)成本率)-固定成本
D.
銷售利潤(rùn)=(銷售收入-保本銷售額)×邊際貢獻(xiàn)率
參考答案：C,D
參考解析：
銷售利潤(rùn)=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本=銷售收入×(1-變動(dòng)成本率)-固定成本，選項(xiàng)C正確;(銷售收入-保本銷售額)×邊際貢獻(xiàn)率=安全邊際額×邊際貢獻(xiàn)率=銷售利潤(rùn)，所以選項(xiàng)D正確。
33
從作業(yè)成本管理的角度來看，降低成本的途徑具體包括( )。
A.
作業(yè)消除
B.
作業(yè)減少
C.
作業(yè)共享
D.
作業(yè)選擇
參考答案：A,B,C,D
參考解析：
從作業(yè)成本管理的角度來看，降低成本的途徑主要是改善作業(yè)，提高增值作業(yè)的效率和消除或減少非增值作業(yè)。具體包括：作業(yè)消除、作業(yè)選擇、作業(yè)減少和作業(yè)共享。
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下列屬于現(xiàn)階段股權(quán)激勵(lì)主要模式的有( )。
A.
股票期權(quán)模式
B.
股票增值權(quán)模式
C.
業(yè)績(jī)股票模式
D.
限制性股票模式
參考答案：A,B,C,D
參考解析：
現(xiàn)階段，股權(quán)激勵(lì)模式主要有：股票期權(quán)模式、限制性股票模式、股票增值權(quán)模式、業(yè)績(jī)股票模式和虛擬股票模式等。
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采用銷售百分比法預(yù)測(cè)對(duì)外籌資需要量時(shí)，下列影響因素的變動(dòng)會(huì)使對(duì)外籌資需要量減少的有( )。
A.
降低股利支付率
B.
增加固定資產(chǎn)的購(gòu)置
C.
提高留存收益率
D.
提高銷售凈利率
參考答案：A,C,D
參考解析：
根據(jù)銷售百分比法預(yù)測(cè)對(duì)外籌資需要量的計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、C、D都會(huì)導(dǎo)致留存收益增加，因此會(huì)導(dǎo)致對(duì)外籌資需要量的減少，而增加固定資產(chǎn)的購(gòu)置會(huì)增加對(duì)外籌資需要量。 三、判斷題(請(qǐng)將判斷結(jié)果，按答題卡要求。用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共10分，每小題1分。判斷結(jié)果錯(cuò)誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)
36
企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的財(cái)務(wù)預(yù)算，不予調(diào)整。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的財(cái)務(wù)預(yù)算，一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差，可以調(diào)整預(yù)算。
37
在除息日之前進(jìn)行交易的股票的價(jià)格低于在除息日之后進(jìn)行交易的股票價(jià)格。( )’
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
本題考核的是除息日。除息日是指領(lǐng)取股息的權(quán)利與股票相互分離的日期。在除息日之前股利權(quán)從屬于股票，即持有股票者享有領(lǐng)取股利的權(quán)利;從除息日開始，股利權(quán)與股票相分離，新購(gòu)入股票的人不能分享本期股利。因此在除息日之前進(jìn)行交易的股票的價(jià)格高于在除息日之后進(jìn)行交易的股票價(jià)格，其原因主要在于前種股票的價(jià)格包含本期應(yīng)得的股利收入在內(nèi)。
38
在運(yùn)用指數(shù)平滑法進(jìn)行銷售量預(yù)測(cè)時(shí)，在銷售量波動(dòng)較大或進(jìn)行短期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較大的平滑指數(shù);在銷售量波動(dòng)較小或進(jìn)行長(zhǎng)期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較小的平滑指數(shù)。( )
參考答案：對(duì)
參考解析：
式中：
Yn+1——未來第n+1期的預(yù)測(cè)值;
Yn——第n期預(yù)測(cè)值，即預(yù)測(cè)前期的預(yù)測(cè)值;
Xn——第n期的實(shí)際銷售量，即預(yù)測(cè)前期的實(shí)際銷售量;
a——平滑指數(shù);
n——期數(shù)。
平滑指數(shù)的取值大小決定了前期實(shí)際值與預(yù)測(cè)值對(duì)本期預(yù)測(cè)值的影響。采用較大的平滑指數(shù)，預(yù)測(cè)值可以反映樣本值新近的變化趨勢(shì);采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。因此，在銷售量波動(dòng)較大或進(jìn)行短期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較大的平滑指數(shù);在銷售量波動(dòng)較小或進(jìn)行長(zhǎng)期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較小的平滑指數(shù)。
39
企業(yè)為了應(yīng)付突發(fā)事件，有必要維持比日常正常運(yùn)轉(zhuǎn)所需金額更多的現(xiàn)金，這是出于投機(jī)性需求。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
預(yù)防性需求是指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。
40
當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí)，采用高財(cái)務(wù)杠桿籌資會(huì)提高普通股每股收益，但會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。( )
參考答案：對(duì)
參考解析：
本題的考點(diǎn)是每股收益分析法的決策原則。
41
權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，負(fù)債比率越低，權(quán)益乘數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債比率是同方向變動(dòng)的，負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高。
42
市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高;反之，則投資價(jià)值較低。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
一般來說，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高;反之，則投資價(jià)值較低。但有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對(duì)公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反。因此，在判斷某只股票的投資價(jià)值時(shí)，還要綜合考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素。
43
執(zhí)行增值作業(yè)時(shí)不會(huì)產(chǎn)生非增值成本，非增值成本是由執(zhí)行非增值作業(yè)而發(fā)生的成本。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
非增值成本是由非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)成本。
44
在變動(dòng)成本率和資本成本率不變的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，一定數(shù)量的賒銷收入所需要的應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本就越高。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
在賒銷收入一定的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，應(yīng)收賬款平均余額越小，在變動(dòng)成本率和資本成本率不變的情況下，一定數(shù)量的賒銷收入所需要的應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本就越低。
45
引起個(gè)別投資中心的投資報(bào)酬率提高的投資，不一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的投資報(bào)酬率提高;但引起個(gè)別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的剩余收益增加。( )
參考答案：對(duì)
參考解析：
投資報(bào)酬率的決策結(jié)果與總公司的目標(biāo)不一定一致，但剩余收益可以保持部門獲利目標(biāo)與公司總體目標(biāo)一致。
(2)組合期望收益率=22%×0.4+26%×0.6=24.4%
(4)以上結(jié)果說明，相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合的報(bào)酬率沒有影響，但對(duì)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差及其風(fēng)險(xiǎn)有較大的影響，相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大，組合的風(fēng)險(xiǎn)越大。
(5)因?yàn)橘Y本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，則預(yù)期收益率=必要收益率。
則：22%=8%+β×(24%-8%)，則A股票的β=0.88
26%=8%+β×(24%-8%)，則B股票的β=1.13
A股票的β<1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(或A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的0.88倍)。
B股票的β>1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(或B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的1.13倍)。
47
資料一：某上市公司2014年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為4840萬元。2013年年末的股本為9000萬股(每股面值1元)，2014年2月12日，經(jīng)公司2013年度股東大會(huì)決議，以截止2013年年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股5股，工商注冊(cè)登記變更完成后公司總股本變?yōu)?3500萬股。2014年6月1日經(jīng)批準(zhǔn)回購(gòu)本公司股票2400萬股。假設(shè)該上市公司2014年年末股東權(quán)益總額為22200萬元，每股市價(jià)為7.2元。
資料二：該上市公司2014年10月1日按面值發(fā)行年利率2%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬元，期限6年，利息每年年末支付一次，發(fā)行結(jié)束一年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股8元。債券利息全部費(fèi)用化，適用的所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實(shí)際利率。
要求：
(1)計(jì)算該上市公司2014年的基本每股收益和年末每股凈資產(chǎn);
(2)計(jì)算該上市公司2014年年末的市盈率和市凈率;
(3)假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，計(jì)算該上市公司2014年增加的凈利潤(rùn)和增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù);
(4)假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，計(jì)算增量股的每股收益，并分析可轉(zhuǎn)換公司債券是否具有稀釋作用;
(5)如果該可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用，計(jì)算稀釋每股收益。
參考解析：
(3)假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤(rùn)=10000×2%×3/12×(1-25%)=37.5(萬元)
48
A公司的有關(guān)資料如下：
(1)A公司2015年第7—9月實(shí)際銷售額分別為38000萬元、36000萬元和41000萬元，預(yù)計(jì)2015年10月份銷售額為40000萬元。該公司每月銷售收入中有70%能于當(dāng)月收現(xiàn)，20%于次月收現(xiàn)，10%于第三個(gè)月收訖，不存在壞賬。假定該公司銷售的產(chǎn)品在流通環(huán)節(jié)需繳納消費(fèi)稅，稅率為10%，并于當(dāng)月以現(xiàn)金繳納。
(2)該公司2015年9月末現(xiàn)金余額為80萬元，應(yīng)付賬款余額為5000萬元(需在2015年10月份付清)，不存在其他應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)。
(3)2015年10月份有關(guān)項(xiàng)目預(yù)計(jì)資料如下：采購(gòu)材料8000萬元(當(dāng)月付款70%);工資及其他支出8400萬元(用現(xiàn)金支付);制造費(fèi)用8000萬元(其中折舊費(fèi)等非付現(xiàn)費(fèi)用為4000萬元);營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用1000萬元(用現(xiàn)金支付);預(yù)交所得稅1900萬元;購(gòu)買設(shè)備12000萬元(用現(xiàn)金支付)。
(4)現(xiàn)金不足時(shí)，通過向銀行借款解決。公司要求月末現(xiàn)金余額不低于60萬元，借款額要求是50萬的整數(shù)倍，假設(shè)不考慮利息。
要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司的下列預(yù)算指標(biāo)：
(1)2015年10月份的現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出和現(xiàn)金余缺額;
(2)2015年10月企業(yè)應(yīng)向銀行借款的最低金額;
(3)2015年1O月末企業(yè)的應(yīng)收賬款余額。
參考解析：
(1)現(xiàn)金流入=36000×10%+41000×20%+40000×70%=39800(萬元)
現(xiàn)金流出=(8000×70%+5000)+8400+(8000-4000)+1000+40000×10%+1900+12000=41900(萬元)
現(xiàn)金余缺=80+39800-41900=-2020(萬元)
(2)2020+60=2080(萬元)
由于必須是50萬的整數(shù)倍，所以應(yīng)向銀行借款的最低金額為2100萬元。
(3)10月末應(yīng)收賬款余額=41000×10%+40000×30%=16100(萬元)。
49
北方高科技有限公司成功地生產(chǎn)和銷售兩種產(chǎn)品，假設(shè)該公司兩種產(chǎn)品的銷售和成本數(shù)據(jù)如下：
公司管理會(huì)計(jì)師劃分了下列作業(yè)、間接成本集合及成本動(dòng)因：
兩種產(chǎn)品的實(shí)際作業(yè)量如下：
要求：
(1)采用傳統(tǒng)(產(chǎn)量基礎(chǔ))成本計(jì)算制度，以直接人工工時(shí)為分配標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算：
①制造費(fèi)用分配率;②單位豪華型產(chǎn)品的制造費(fèi)用;③單位普通型產(chǎn)品的制造費(fèi)用。
(2)采用作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度：
①調(diào)整作業(yè)成本分配率;②機(jī)器運(yùn)行作業(yè)成本分配率;③包裝成本作業(yè)分配率;
④單位豪華型產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本;⑤單位普通型產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本。
參考解析：
(1)①直接人工工時(shí)合計(jì)=25000+75000=100000(小時(shí))
制造費(fèi)用分配率=20000000/100000=200(元/小時(shí))
②分配給豪華型的制造費(fèi)用=200×25000=5000000(元)
單位豪華型產(chǎn)品的制造費(fèi)用=5000000/5000=1000(元/臺(tái))
③分配給普通型的制造費(fèi)用=200×75000=15000000(元)
單位普通型產(chǎn)品的制造費(fèi)用=15000000/15000=1000(元/臺(tái))
(2)①調(diào)整作業(yè)成本分配率=3000000/300=10000(元/次)
②機(jī)器運(yùn)行作業(yè)成本分配率=16250000/162500=100(元/小時(shí))
③包裝成本作業(yè)分杳己率=750000/15000=50(元/個(gè))
④豪華型產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本=10000×200+100×55000+50×5000=7750000(元)
單位豪華型產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本=7750000/5000=1550(元/臺(tái))
⑤普通型產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本 =10000×100+100×107500+50×10000=12250000(元)
單位普通型產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本=12250000/15000=816.67(元/臺(tái))。
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計(jì)算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù);計(jì)算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
50
已知某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。
甲方案的現(xiàn)金凈流量為：NCF0=-1000萬元，NCF1=0萬元，NCF2～6=250萬元。
乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點(diǎn)用800萬元購(gòu)置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時(shí)墊支200萬元營(yíng)運(yùn)資金，立即投入生產(chǎn);預(yù)計(jì)投產(chǎn)后1～10年每年新增500萬元營(yíng)業(yè)收人(不含增值稅)，每年新增的付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成本和所得稅分別為200萬元和50萬元;第10年回收的固定資產(chǎn)余值和營(yíng)運(yùn)資金分別為80萬元和200萬元。
丙方案的現(xiàn)金流量資料如下表所示：
說明：表中“6～10”一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等。
該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8%，部分貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
要求：
(1)指出從零時(shí)點(diǎn)考慮甲方案第2至6年的現(xiàn)金凈流量(NCF---2～6)屬于何種年金形式;
(2)計(jì)算乙方案各年的現(xiàn)金凈流量;
(3)根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)現(xiàn)金凈流量和累計(jì)現(xiàn)金凈流量(不用列算式);
(4)計(jì)算甲、丙兩方案包括投資期的靜態(tài)回收期;
(5)計(jì)算(P/F，8%，10)和(A/P，8%，10)的值(保留四位小數(shù));
(6)計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評(píng)價(jià)甲、乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性;
(7)如果丙方案的凈現(xiàn)值為711.38萬元，用年金凈流量法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。
參考解析：
(1)從零時(shí)點(diǎn)考慮，甲方案第2至6年現(xiàn)金凈流量NCF2～6屬于遞延年金。
(2)乙方案的現(xiàn)金凈流量為：
NCF0=-(800+200)=-1000(萬元)
NCF1～9=500-(200+50)=250(萬元)
NCF10=(500+200+80)-(200+50)=530(萬元)
或：
NCF10=250+(200+80)=530(萬元)
(3)A=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+年折舊攤銷額=182+72=254(萬元)
B=1790+720+280+(-1000)=1790(萬元)
由于NCF0-1=-500萬元，NCF2-4=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+年折舊攤銷額=172+72=244(萬元)
所以，C=-500+(-500)+244×3=-268(萬元)。
(6)甲方案的凈現(xiàn)值=-1000+250×[(P/A，8%，6)-(P/A，8%，1)]
=-1000+250×(4.6229-0.9259)
=-75.75(萬元)
乙方案的凈現(xiàn)值=-1000+250×(P/A，8%，10)+280×(P/F，8%，10)
=-1000+250×6.7101+280×0.4632
=807.22(萬元)
因?yàn)椋杭追桨傅膬衄F(xiàn)值為-75.75萬元，小于零。
所以：該方案不可行。
因?yàn)椋阂曳桨傅膬衄F(xiàn)值為807.22萬元，大于零。
所以：該方案具備可行性。
(7)乙方案的年金凈流量=807.22/(P/A，8%，10)=807.22×(A/P，8%，10)=
807.22×0.1490=120.28(萬元)
丙方案的年金凈流量=711.38×0.1401=99.66(萬元)
因?yàn)椋?20.28萬元大于99.66萬元。
所以：乙方案優(yōu)于丙方案，應(yīng)選擇乙方案。
51
F公司為一上市公司，有關(guān)資料如下：
資料一：
(1)2014年度的銷售收入為25000萬元，銷售成本為17500萬元。2015年的目標(biāo)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為100%，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
(2)2014年度相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表1所示：
表1 財(cái)務(wù)指標(biāo) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率 資產(chǎn)負(fù)債率 股利支付率
實(shí)際數(shù)據(jù) 8 3.5 2.5 15% 50% 1/3
(3)2014年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如表2所示：
表2F公司資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)
單位：萬元 資產(chǎn) 年初數(shù) 年末數(shù) 負(fù)債和股東權(quán)益 年初數(shù) 年末數(shù)
現(xiàn)金 1250 2500 短期借款 2750 3750
應(yīng)收賬款 2500 (A) 應(yīng)付賬款 3500 (D)
存貨 5000 (B) 長(zhǎng)期借款 6250 3750
長(zhǎng)期股權(quán)投資 2500 2500 股本 625 625
固定資產(chǎn) 10000 (C) 資本公積 6875 6875
無形資產(chǎn) 1250 1250 留存收益 2500 (E)
合計(jì) 22500 25000 合計(jì) 22500 25000
(4)根據(jù)銷售百分比法計(jì)算的2014年年末資產(chǎn)、負(fù)債各項(xiàng)目占銷售收入的比重?cái)?shù)據(jù)如表3所示(假定增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資)：
表3 資產(chǎn) 占銷售收入比重 負(fù)債和股東權(quán)益 占銷售收入比重
現(xiàn)金 10% 短期借款
應(yīng)收賬款 15% 應(yīng)付賬款 20%
存貨 (F) 長(zhǎng)期借款
長(zhǎng)期股權(quán)投資
股本
固定資產(chǎn)(凈值)
資本公積
無形資產(chǎn)
留存收益
合計(jì) (G) 合計(jì) 20%
說明：上表中用“一”表不省略的數(shù)據(jù)。
資料二：
若新增籌資現(xiàn)有三個(gè)籌資方案可供選擇(假定各方案均不考慮籌資費(fèi)用)：
(1)發(fā)行普通股。該公司普通股的B系數(shù)為1.5，一年期國(guó)債利率為5%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為11%。
(2)發(fā)行債券。該債券期限10年，票面利率8%，按面值發(fā)行。公司適用的所得稅稅率為25%。
(3)利用售后回租的融資租賃方式。該項(xiàng)租賃租期10年，每年末支付租金200萬元，期滿租賃資產(chǎn)殘值為零。
附：時(shí)間價(jià)值系數(shù)表。 K (P/F，K，10) (P/A，K，10)
9% 0.4224 6.4177
10% 0.3855 6.1446
要求：
(1)根據(jù)資料一計(jì)算或確定以下指標(biāo)：
①計(jì)算2014年的凈利潤(rùn);
②確定表2中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程);
③確定表3中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程);
④計(jì)算2015年預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存;
⑤按銷售百分比法預(yù)測(cè)該公司2015年需要增加的資金數(shù)額(不考慮折舊的影響);
⑥計(jì)算該公司2015年需要增加的外部籌資數(shù)額。
(2)根據(jù)資料二回答下列問題：
①利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本;
②利用非貼現(xiàn)模式(即一般模式)計(jì)算債券資本成本;
③利用貼現(xiàn)模式計(jì)算融資租賃資本成本;
④根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，為F公司選擇籌資方案。
參考解析：
(1)①2014年的凈利潤(rùn)=25000×15%=3750(萬元)
②A=3750，B=5000，C=10000，D=5000，E=5000
【解析】因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8
所以：銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額=8， 25000/[(2500+A)/2]=8，所以A=3750(萬元)
因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)率=3.5次
所以：銷售成本/存貨平均余額=3.5， 17500/[(5000+B)/2]=3.5，所以B=5000(萬元)
因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.5
所以：銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值=2.5， 25000/[(10000+C)/2]=2.5，所以C=10000(萬元)
因?yàn)椋簯?yīng)付賬款占銷售收入的比為20%，所以D=25000×20%=5000(萬元)
E=留存收益=期初留存收益+本年新增加的留存收益
=期初留存收益+銷售收入×銷售凈利率×(1-股利支付率)
=2500+25000×15%×2/3=5000(萬元)
③F=5000/25000=20%，G=10%+15%+20%=45%
④2015年預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存=25000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=5000(萬元)
⑤2015年需要增加的資金數(shù)額=25000×100%×(45%-20%)=6250(萬元)
⑥2015年需要增加的外部籌資數(shù)額=6250-5000=1250(萬元)。
(2)①普通股資本成本=5%+1.5×(11%-5%)=14%
②債券資本成本=8%×(1-25%)=6%
③1250=200×(P/A，K，10)
(P/A，K，10)=1250/200=6.25
因?yàn)椋?P/A，10%，10)=6.1446，(P/A，9%，10)=6.4177
(K-9%)/(10%-9%)=(6.25-6.4177)/(6.1446-6.4177)
K=9.61%
④應(yīng)選擇發(fā)行債券。
19
下列有關(guān)稀釋每股收益的說法中，不正確的是( )。
A.
潛在的普通股主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)
B.
對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期轉(zhuǎn)換節(jié)約的利息費(fèi)用的稅前影響額
C.
對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)
D.
對(duì)于認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性
參考答案：B
參考解析：
對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期轉(zhuǎn)換節(jié)約的利息費(fèi)用的稅后影響額。所以，選項(xiàng)B不正確。
20
某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是( )。
A.
甲方案優(yōu)于乙方案
B.
甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案的風(fēng)險(xiǎn)
C.
甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案的風(fēng)險(xiǎn)
D.
無法評(píng)價(jià)甲、乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小
參考答案：B
參考解析：
因?yàn)槠谕挡煌?，衡量風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該使用標(biāo)準(zhǔn)離差率，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=300/1000=0.3，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=330/1200=0.275，所以乙方案的風(fēng)險(xiǎn)較小。
21
在下列股利分配政策中，能使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值化的是( )。
A.
剩余股利政策
B.
固定股利政策
C.
固定股利支付率政策
D.
低正常股利加額外股利政策
參考答案：A
參考解析：
剩余股利政策是指公司在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配。其優(yōu)點(diǎn)有：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資本成本，保持的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期化。
22
成本的可控和不可控，隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉(zhuǎn)化。下列表述中，不正確的說法是( )。
A.
高層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較低層次的責(zé)任中心來說，一定是不可控的
B.
低層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較高層次的責(zé)任中心來說，一定是可控的
C.
某一責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于另一個(gè)責(zé)任中心來說則可能是可控的
D.
某些從短期看屬于不可控的成本，從較長(zhǎng)的期間看，可能又成為可控成本
參考答案：B
參考解析：
高層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較低層次的責(zé)任中心來說，一定是不可控的;低層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較高層次的責(zé)任中心來說，也許是可控的也許是不可控的;某一責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于另一個(gè)責(zé)任中心來說則可能是可控的;某些從短期看屬于不可控的成本，從較長(zhǎng)的期間看，可能又成為可控成本。
23
某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為600萬元，每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的交易成本為100元，有價(jià)證券的年利率為12%。在現(xiàn)金持有量下，其年交易成本是( )元。
A.
5000
B.
6000
C.
7000
D.
8000
參考答案：B
參考解析：
24
下列各項(xiàng)中，屬于“工時(shí)用量標(biāo)準(zhǔn)”組成內(nèi)容的是( )。
A.
由于設(shè)備意外故障產(chǎn)生的停工工時(shí)
B.
必要的間歇或停工工時(shí)
C.
由于生產(chǎn)作業(yè)計(jì)劃安排不當(dāng)產(chǎn)生的停工工時(shí)
D.
由于外部供電系統(tǒng)故障產(chǎn)生的停工工時(shí)
參考答案：B
參考解析：
選項(xiàng)A、C、D屬于意外或管理不當(dāng)所占用的時(shí)間，不屬于工時(shí)用量標(biāo)準(zhǔn)的組成內(nèi)容。
25
與資本性金融工具相比，下列各項(xiàng)中，不屬于貨幣性金融工具特點(diǎn)的是( )。
A.
期限較長(zhǎng)
B.
流動(dòng)性強(qiáng)
C.
風(fēng)險(xiǎn)較小
D.
價(jià)格平穩(wěn)
參考答案：A
參考解析：
貨幣市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是：(1)期限短。(2)交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。(3)貨幣市場(chǎng)上的金融工具具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。 二、多項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
26
下列關(guān)于投資方案評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的表述中，正確的有( )。
A.
兩者都是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率
B.
兩者都沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值因素
C.
兩者都必須按照預(yù)定的折現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
D.
兩者都不能反映投資方案的實(shí)際投資報(bào)酬率
參考答案：C,D
參考解析：
凈現(xiàn)值是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益;現(xiàn)值指數(shù)是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法都考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值因素，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。
27
某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)為20000元。運(yùn)用量本利關(guān)系對(duì)影響息稅前利潤(rùn)的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價(jià)的敏感系數(shù)為4，單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5，銷售量的敏感系數(shù)為1.5，固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說法中，正確的有( )。
A.
上述影響息稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的
B.
當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)8000元
C.
當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過40%時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損
D.
上述影響息稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，單位變動(dòng)成本是最不敏感的
參考答案：A,B,C
參考解析：
息稅前利潤(rùn)對(duì)其各影響因素敏感系數(shù)的絕對(duì)值的大小，可以反映息稅前利潤(rùn)對(duì)各因素的敏感程度的高低，所以，選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤;息稅前利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)為4，表明當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)40%，即息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)8000元(20000×40%)，所以，選項(xiàng)B正確;息稅前利潤(rùn)對(duì)單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5，當(dāng)企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，即可知息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率為-100%，則單位變動(dòng)成本的變動(dòng)率為40%(-100%/-2.5)，所以，選項(xiàng)C正確。
28
下列項(xiàng)目中，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的有( )。
A.
進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)
B.
向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保
C.
租賃經(jīng)營(yíng)
D.
業(yè)務(wù)外包
參考答案：B,C,D
參考解析：
轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策包括：向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保;采取合資、聯(lián)營(yíng)、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān);通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。選項(xiàng)A“進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)”是減少風(fēng)險(xiǎn)的方法。
29
與股權(quán)籌資方式相比利用債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)包括( )。
A.
籌資速度快
B.
籌資彈性大
C.
信息溝通等代理成本較低
D.
資本成本低
參考答案：A,B,C,D
參考解析：
利用債權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)包括籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負(fù)擔(dān)較輕、可以利用財(cái)務(wù)杠桿、穩(wěn)定公司的控制權(quán)、信息溝通等代理成本較低。
30
下列各項(xiàng)因素中，對(duì)存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨量沒有影響的有( )。
A.
訂貨提前期
B.
送貨期
C.
每日耗用量
D.
保險(xiǎn)儲(chǔ)備量
參考答案：A,D
本題的主要考核點(diǎn)是存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨量的影響因素分析。根據(jù)存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型下的存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨量的計(jì)算公式可知，影響存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量的因素有五個(gè)，即：存貨全年總的需求量、一次訂貨成本、單位存貨年變動(dòng)性儲(chǔ)存成本、每日耗用量和每日送貨量，即送貨期對(duì)存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨量也有影響。訂貨提前期和保險(xiǎn)儲(chǔ)備量均對(duì)經(jīng)濟(jì)訂貨量沒有影響。
31
關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，下列說法正確的有( )。
A.
風(fēng)險(xiǎn)程度大小受借人資金對(duì)自有資金比例的影響
B.
自有資金比例越大，風(fēng)險(xiǎn)程度越大
C.
借入資金比例越小，風(fēng)險(xiǎn)程度越小
D.
加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，關(guān)鍵在于要維持適當(dāng)?shù)呢?fù)債水平
參考答案：A,C,D
參考解析：
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于負(fù)債籌資引起的風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債比重越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。
32
下列采用量本利分析法計(jì)算銷售利潤(rùn)的公式中，正確的有( )。
A.
銷售利潤(rùn)=銷售收入×變動(dòng)成本率-固定成本
B.
銷售利潤(rùn)=銷售收入×(1-邊際貢獻(xiàn)率)-固定成本
C.
銷售利潤(rùn)=銷售收入×(1-變動(dòng)成本率)-固定成本
D.
銷售利潤(rùn)=(銷售收入-保本銷售額)×邊際貢獻(xiàn)率
參考答案：C,D
參考解析：
銷售利潤(rùn)=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本=銷售收入×(1-變動(dòng)成本率)-固定成本，選項(xiàng)C正確;(銷售收入-保本銷售額)×邊際貢獻(xiàn)率=安全邊際額×邊際貢獻(xiàn)率=銷售利潤(rùn)，所以選項(xiàng)D正確。
33
從作業(yè)成本管理的角度來看，降低成本的途徑具體包括( )。
A.
作業(yè)消除
B.
作業(yè)減少
C.
作業(yè)共享
D.
作業(yè)選擇
參考答案：A,B,C,D
參考解析：
從作業(yè)成本管理的角度來看，降低成本的途徑主要是改善作業(yè)，提高增值作業(yè)的效率和消除或減少非增值作業(yè)。具體包括：作業(yè)消除、作業(yè)選擇、作業(yè)減少和作業(yè)共享。
34
下列屬于現(xiàn)階段股權(quán)激勵(lì)主要模式的有( )。
A.
股票期權(quán)模式
B.
股票增值權(quán)模式
C.
業(yè)績(jī)股票模式
D.
限制性股票模式
參考答案：A,B,C,D
參考解析：
現(xiàn)階段，股權(quán)激勵(lì)模式主要有：股票期權(quán)模式、限制性股票模式、股票增值權(quán)模式、業(yè)績(jī)股票模式和虛擬股票模式等。
35
采用銷售百分比法預(yù)測(cè)對(duì)外籌資需要量時(shí)，下列影響因素的變動(dòng)會(huì)使對(duì)外籌資需要量減少的有( )。
A.
降低股利支付率
B.
增加固定資產(chǎn)的購(gòu)置
C.
提高留存收益率
D.
提高銷售凈利率
參考答案：A,C,D
參考解析：
根據(jù)銷售百分比法預(yù)測(cè)對(duì)外籌資需要量的計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、C、D都會(huì)導(dǎo)致留存收益增加，因此會(huì)導(dǎo)致對(duì)外籌資需要量的減少，而增加固定資產(chǎn)的購(gòu)置會(huì)增加對(duì)外籌資需要量。 三、判斷題(請(qǐng)將判斷結(jié)果，按答題卡要求。用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共10分，每小題1分。判斷結(jié)果錯(cuò)誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)
36
企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的財(cái)務(wù)預(yù)算，不予調(diào)整。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的財(cái)務(wù)預(yù)算，一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差，可以調(diào)整預(yù)算。
37
在除息日之前進(jìn)行交易的股票的價(jià)格低于在除息日之后進(jìn)行交易的股票價(jià)格。( )’
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
本題考核的是除息日。除息日是指領(lǐng)取股息的權(quán)利與股票相互分離的日期。在除息日之前股利權(quán)從屬于股票，即持有股票者享有領(lǐng)取股利的權(quán)利;從除息日開始，股利權(quán)與股票相分離，新購(gòu)入股票的人不能分享本期股利。因此在除息日之前進(jìn)行交易的股票的價(jià)格高于在除息日之后進(jìn)行交易的股票價(jià)格，其原因主要在于前種股票的價(jià)格包含本期應(yīng)得的股利收入在內(nèi)。
38
在運(yùn)用指數(shù)平滑法進(jìn)行銷售量預(yù)測(cè)時(shí)，在銷售量波動(dòng)較大或進(jìn)行短期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較大的平滑指數(shù);在銷售量波動(dòng)較小或進(jìn)行長(zhǎng)期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較小的平滑指數(shù)。( )
參考答案：對(duì)
參考解析：
式中：
Yn+1——未來第n+1期的預(yù)測(cè)值;
Yn——第n期預(yù)測(cè)值，即預(yù)測(cè)前期的預(yù)測(cè)值;
Xn——第n期的實(shí)際銷售量，即預(yù)測(cè)前期的實(shí)際銷售量;
a——平滑指數(shù);
n——期數(shù)。
平滑指數(shù)的取值大小決定了前期實(shí)際值與預(yù)測(cè)值對(duì)本期預(yù)測(cè)值的影響。采用較大的平滑指數(shù)，預(yù)測(cè)值可以反映樣本值新近的變化趨勢(shì);采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。因此，在銷售量波動(dòng)較大或進(jìn)行短期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較大的平滑指數(shù);在銷售量波動(dòng)較小或進(jìn)行長(zhǎng)期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較小的平滑指數(shù)。
39
企業(yè)為了應(yīng)付突發(fā)事件，有必要維持比日常正常運(yùn)轉(zhuǎn)所需金額更多的現(xiàn)金，這是出于投機(jī)性需求。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
預(yù)防性需求是指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。
40
當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)時(shí)，采用高財(cái)務(wù)杠桿籌資會(huì)提高普通股每股收益，但會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。( )
參考答案：對(duì)
參考解析：
本題的考點(diǎn)是每股收益分析法的決策原則。
41
權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，負(fù)債比率越低，權(quán)益乘數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債比率是同方向變動(dòng)的，負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高。
42
市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高;反之，則投資價(jià)值較低。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
一般來說，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高;反之，則投資價(jià)值較低。但有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對(duì)公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反。因此，在判斷某只股票的投資價(jià)值時(shí)，還要綜合考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素。
43
執(zhí)行增值作業(yè)時(shí)不會(huì)產(chǎn)生非增值成本，非增值成本是由執(zhí)行非增值作業(yè)而發(fā)生的成本。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
非增值成本是由非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)成本。
44
在變動(dòng)成本率和資本成本率不變的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，一定數(shù)量的賒銷收入所需要的應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本就越高。( )
參考答案：錯(cuò)
參考解析：
在賒銷收入一定的情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越大，應(yīng)收賬款平均余額越小，在變動(dòng)成本率和資本成本率不變的情況下，一定數(shù)量的賒銷收入所需要的應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本就越低。
45
引起個(gè)別投資中心的投資報(bào)酬率提高的投資，不一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的投資報(bào)酬率提高;但引起個(gè)別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的剩余收益增加。( )
參考答案：對(duì)
參考解析：
投資報(bào)酬率的決策結(jié)果與總公司的目標(biāo)不一定一致，但剩余收益可以保持部門獲利目標(biāo)與公司總體目標(biāo)一致。
(2)組合期望收益率=22%×0.4+26%×0.6=24.4%
(4)以上結(jié)果說明，相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合的報(bào)酬率沒有影響，但對(duì)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差及其風(fēng)險(xiǎn)有較大的影響，相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大，組合的風(fēng)險(xiǎn)越大。
(5)因?yàn)橘Y本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，則預(yù)期收益率=必要收益率。
則：22%=8%+β×(24%-8%)，則A股票的β=0.88
26%=8%+β×(24%-8%)，則B股票的β=1.13
A股票的β<1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(或A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的0.88倍)。
B股票的β>1，說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(或B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的1.13倍)。
47
資料一：某上市公司2014年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為4840萬元。2013年年末的股本為9000萬股(每股面值1元)，2014年2月12日，經(jīng)公司2013年度股東大會(huì)決議，以截止2013年年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股5股，工商注冊(cè)登記變更完成后公司總股本變?yōu)?3500萬股。2014年6月1日經(jīng)批準(zhǔn)回購(gòu)本公司股票2400萬股。假設(shè)該上市公司2014年年末股東權(quán)益總額為22200萬元，每股市價(jià)為7.2元。
資料二：該上市公司2014年10月1日按面值發(fā)行年利率2%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬元，期限6年，利息每年年末支付一次，發(fā)行結(jié)束一年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股8元。債券利息全部費(fèi)用化，適用的所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實(shí)際利率。
要求：
(1)計(jì)算該上市公司2014年的基本每股收益和年末每股凈資產(chǎn);
(2)計(jì)算該上市公司2014年年末的市盈率和市凈率;
(3)假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，計(jì)算該上市公司2014年增加的凈利潤(rùn)和增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù);
(4)假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，計(jì)算增量股的每股收益，并分析可轉(zhuǎn)換公司債券是否具有稀釋作用;
(5)如果該可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用，計(jì)算稀釋每股收益。
參考解析：
(3)假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤(rùn)=10000×2%×3/12×(1-25%)=37.5(萬元)
48
A公司的有關(guān)資料如下：
(1)A公司2015年第7—9月實(shí)際銷售額分別為38000萬元、36000萬元和41000萬元，預(yù)計(jì)2015年10月份銷售額為40000萬元。該公司每月銷售收入中有70%能于當(dāng)月收現(xiàn)，20%于次月收現(xiàn)，10%于第三個(gè)月收訖，不存在壞賬。假定該公司銷售的產(chǎn)品在流通環(huán)節(jié)需繳納消費(fèi)稅，稅率為10%，并于當(dāng)月以現(xiàn)金繳納。
(2)該公司2015年9月末現(xiàn)金余額為80萬元，應(yīng)付賬款余額為5000萬元(需在2015年10月份付清)，不存在其他應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)。
(3)2015年10月份有關(guān)項(xiàng)目預(yù)計(jì)資料如下：采購(gòu)材料8000萬元(當(dāng)月付款70%);工資及其他支出8400萬元(用現(xiàn)金支付);制造費(fèi)用8000萬元(其中折舊費(fèi)等非付現(xiàn)費(fèi)用為4000萬元);營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用1000萬元(用現(xiàn)金支付);預(yù)交所得稅1900萬元;購(gòu)買設(shè)備12000萬元(用現(xiàn)金支付)。
(4)現(xiàn)金不足時(shí)，通過向銀行借款解決。公司要求月末現(xiàn)金余額不低于60萬元，借款額要求是50萬的整數(shù)倍，假設(shè)不考慮利息。
要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司的下列預(yù)算指標(biāo)：
(1)2015年10月份的現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出和現(xiàn)金余缺額;
(2)2015年10月企業(yè)應(yīng)向銀行借款的最低金額;
(3)2015年1O月末企業(yè)的應(yīng)收賬款余額。
參考解析：
(1)現(xiàn)金流入=36000×10%+41000×20%+40000×70%=39800(萬元)
現(xiàn)金流出=(8000×70%+5000)+8400+(8000-4000)+1000+40000×10%+1900+12000=41900(萬元)
現(xiàn)金余缺=80+39800-41900=-2020(萬元)
(2)2020+60=2080(萬元)
由于必須是50萬的整數(shù)倍，所以應(yīng)向銀行借款的最低金額為2100萬元。
(3)10月末應(yīng)收賬款余額=41000×10%+40000×30%=16100(萬元)。
49
北方高科技有限公司成功地生產(chǎn)和銷售兩種產(chǎn)品，假設(shè)該公司兩種產(chǎn)品的銷售和成本數(shù)據(jù)如下：
公司管理會(huì)計(jì)師劃分了下列作業(yè)、間接成本集合及成本動(dòng)因：
兩種產(chǎn)品的實(shí)際作業(yè)量如下：
要求：
(1)采用傳統(tǒng)(產(chǎn)量基礎(chǔ))成本計(jì)算制度，以直接人工工時(shí)為分配標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算：
①制造費(fèi)用分配率;②單位豪華型產(chǎn)品的制造費(fèi)用;③單位普通型產(chǎn)品的制造費(fèi)用。
(2)采用作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度：
①調(diào)整作業(yè)成本分配率;②機(jī)器運(yùn)行作業(yè)成本分配率;③包裝成本作業(yè)分配率;
④單位豪華型產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本;⑤單位普通型產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本。
參考解析：
(1)①直接人工工時(shí)合計(jì)=25000+75000=100000(小時(shí))
制造費(fèi)用分配率=20000000/100000=200(元/小時(shí))
②分配給豪華型的制造費(fèi)用=200×25000=5000000(元)
單位豪華型產(chǎn)品的制造費(fèi)用=5000000/5000=1000(元/臺(tái))
③分配給普通型的制造費(fèi)用=200×75000=15000000(元)
單位普通型產(chǎn)品的制造費(fèi)用=15000000/15000=1000(元/臺(tái))
(2)①調(diào)整作業(yè)成本分配率=3000000/300=10000(元/次)
②機(jī)器運(yùn)行作業(yè)成本分配率=16250000/162500=100(元/小時(shí))
③包裝成本作業(yè)分杳己率=750000/15000=50(元/個(gè))
④豪華型產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本=10000×200+100×55000+50×5000=7750000(元)
單位豪華型產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本=7750000/5000=1550(元/臺(tái))
⑤普通型產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本 =10000×100+100×107500+50×10000=12250000(元)
單位普通型產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本=12250000/15000=816.67(元/臺(tái))。
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計(jì)算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù);計(jì)算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
50
已知某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。
甲方案的現(xiàn)金凈流量為：NCF0=-1000萬元，NCF1=0萬元，NCF2～6=250萬元。
乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點(diǎn)用800萬元購(gòu)置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時(shí)墊支200萬元營(yíng)運(yùn)資金，立即投入生產(chǎn);預(yù)計(jì)投產(chǎn)后1～10年每年新增500萬元營(yíng)業(yè)收人(不含增值稅)，每年新增的付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成本和所得稅分別為200萬元和50萬元;第10年回收的固定資產(chǎn)余值和營(yíng)運(yùn)資金分別為80萬元和200萬元。
丙方案的現(xiàn)金流量資料如下表所示：
說明：表中“6～10”一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等。
該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8%，部分貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
要求：
(1)指出從零時(shí)點(diǎn)考慮甲方案第2至6年的現(xiàn)金凈流量(NCF---2～6)屬于何種年金形式;
(2)計(jì)算乙方案各年的現(xiàn)金凈流量;
(3)根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)現(xiàn)金凈流量和累計(jì)現(xiàn)金凈流量(不用列算式);
(4)計(jì)算甲、丙兩方案包括投資期的靜態(tài)回收期;
(5)計(jì)算(P/F，8%，10)和(A/P，8%，10)的值(保留四位小數(shù));
(6)計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評(píng)價(jià)甲、乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性;
(7)如果丙方案的凈現(xiàn)值為711.38萬元，用年金凈流量法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。
參考解析：
(1)從零時(shí)點(diǎn)考慮，甲方案第2至6年現(xiàn)金凈流量NCF2～6屬于遞延年金。
(2)乙方案的現(xiàn)金凈流量為：
NCF0=-(800+200)=-1000(萬元)
NCF1～9=500-(200+50)=250(萬元)
NCF10=(500+200+80)-(200+50)=530(萬元)
或：
NCF10=250+(200+80)=530(萬元)
(3)A=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+年折舊攤銷額=182+72=254(萬元)
B=1790+720+280+(-1000)=1790(萬元)
由于NCF0-1=-500萬元，NCF2-4=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+年折舊攤銷額=172+72=244(萬元)
所以，C=-500+(-500)+244×3=-268(萬元)。
(6)甲方案的凈現(xiàn)值=-1000+250×[(P/A，8%，6)-(P/A，8%，1)]
=-1000+250×(4.6229-0.9259)
=-75.75(萬元)
乙方案的凈現(xiàn)值=-1000+250×(P/A，8%，10)+280×(P/F，8%，10)
=-1000+250×6.7101+280×0.4632
=807.22(萬元)
因?yàn)椋杭追桨傅膬衄F(xiàn)值為-75.75萬元，小于零。
所以：該方案不可行。
因?yàn)椋阂曳桨傅膬衄F(xiàn)值為807.22萬元，大于零。
所以：該方案具備可行性。
(7)乙方案的年金凈流量=807.22/(P/A，8%，10)=807.22×(A/P，8%，10)=
807.22×0.1490=120.28(萬元)
丙方案的年金凈流量=711.38×0.1401=99.66(萬元)
因?yàn)椋?20.28萬元大于99.66萬元。
所以：乙方案優(yōu)于丙方案，應(yīng)選擇乙方案。
51
F公司為一上市公司，有關(guān)資料如下：
資料一：
(1)2014年度的銷售收入為25000萬元，銷售成本為17500萬元。2015年的目標(biāo)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為100%，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
(2)2014年度相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表1所示：
表1 財(cái)務(wù)指標(biāo) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率 資產(chǎn)負(fù)債率 股利支付率
實(shí)際數(shù)據(jù) 8 3.5 2.5 15% 50% 1/3
(3)2014年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如表2所示：
表2F公司資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)
單位：萬元 資產(chǎn) 年初數(shù) 年末數(shù) 負(fù)債和股東權(quán)益 年初數(shù) 年末數(shù)
現(xiàn)金 1250 2500 短期借款 2750 3750
應(yīng)收賬款 2500 (A) 應(yīng)付賬款 3500 (D)
存貨 5000 (B) 長(zhǎng)期借款 6250 3750
長(zhǎng)期股權(quán)投資 2500 2500 股本 625 625
固定資產(chǎn) 10000 (C) 資本公積 6875 6875
無形資產(chǎn) 1250 1250 留存收益 2500 (E)
合計(jì) 22500 25000 合計(jì) 22500 25000
(4)根據(jù)銷售百分比法計(jì)算的2014年年末資產(chǎn)、負(fù)債各項(xiàng)目占銷售收入的比重?cái)?shù)據(jù)如表3所示(假定增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資)：
表3 資產(chǎn) 占銷售收入比重 負(fù)債和股東權(quán)益 占銷售收入比重
現(xiàn)金 10% 短期借款
應(yīng)收賬款 15% 應(yīng)付賬款 20%
存貨 (F) 長(zhǎng)期借款
長(zhǎng)期股權(quán)投資
股本
固定資產(chǎn)(凈值)
資本公積
無形資產(chǎn)
留存收益
合計(jì) (G) 合計(jì) 20%
說明：上表中用“一”表不省略的數(shù)據(jù)。
資料二：
若新增籌資現(xiàn)有三個(gè)籌資方案可供選擇(假定各方案均不考慮籌資費(fèi)用)：
(1)發(fā)行普通股。該公司普通股的B系數(shù)為1.5，一年期國(guó)債利率為5%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為11%。
(2)發(fā)行債券。該債券期限10年，票面利率8%，按面值發(fā)行。公司適用的所得稅稅率為25%。
(3)利用售后回租的融資租賃方式。該項(xiàng)租賃租期10年，每年末支付租金200萬元，期滿租賃資產(chǎn)殘值為零。
附：時(shí)間價(jià)值系數(shù)表。 K (P/F，K，10) (P/A，K，10)
9% 0.4224 6.4177
10% 0.3855 6.1446
要求：
(1)根據(jù)資料一計(jì)算或確定以下指標(biāo)：
①計(jì)算2014年的凈利潤(rùn);
②確定表2中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程);
③確定表3中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程);
④計(jì)算2015年預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存;
⑤按銷售百分比法預(yù)測(cè)該公司2015年需要增加的資金數(shù)額(不考慮折舊的影響);
⑥計(jì)算該公司2015年需要增加的外部籌資數(shù)額。
(2)根據(jù)資料二回答下列問題：
①利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本;
②利用非貼現(xiàn)模式(即一般模式)計(jì)算債券資本成本;
③利用貼現(xiàn)模式計(jì)算融資租賃資本成本;
④根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，為F公司選擇籌資方案。
參考解析：
(1)①2014年的凈利潤(rùn)=25000×15%=3750(萬元)
②A=3750，B=5000，C=10000，D=5000，E=5000
【解析】因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8
所以：銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額=8， 25000/[(2500+A)/2]=8，所以A=3750(萬元)
因?yàn)榇尕浿苻D(zhuǎn)率=3.5次
所以：銷售成本/存貨平均余額=3.5， 17500/[(5000+B)/2]=3.5，所以B=5000(萬元)
因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2.5
所以：銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值=2.5， 25000/[(10000+C)/2]=2.5，所以C=10000(萬元)
因?yàn)椋簯?yīng)付賬款占銷售收入的比為20%，所以D=25000×20%=5000(萬元)
E=留存收益=期初留存收益+本年新增加的留存收益
=期初留存收益+銷售收入×銷售凈利率×(1-股利支付率)
=2500+25000×15%×2/3=5000(萬元)
③F=5000/25000=20%，G=10%+15%+20%=45%
④2015年預(yù)計(jì)利潤(rùn)留存=25000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=5000(萬元)
⑤2015年需要增加的資金數(shù)額=25000×100%×(45%-20%)=6250(萬元)
⑥2015年需要增加的外部籌資數(shù)額=6250-5000=1250(萬元)。
(2)①普通股資本成本=5%+1.5×(11%-5%)=14%
②債券資本成本=8%×(1-25%)=6%
③1250=200×(P/A，K，10)
(P/A，K，10)=1250/200=6.25
因?yàn)椋?P/A，10%，10)=6.1446，(P/A，9%，10)=6.4177
(K-9%)/(10%-9%)=(6.25-6.4177)/(6.1446-6.4177)
K=9.61%
④應(yīng)選擇發(fā)行債券。