整理“2019中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)《財(cái)務(wù)管理》考試真題（9月7日）”由，供大家參考，希望對(duì)考生有幫助！
一、單項(xiàng)選擇題
1.【題干】某投資項(xiàng)目只有第一年年初產(chǎn)生現(xiàn)金凈流出，隨后各年均產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，且其動(dòng)態(tài)回收期短于項(xiàng)目的壽命期，則該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值( )。
【選項(xiàng)】
A.大于0
B.無(wú)法判斷
C.等于0
D.小于0
【答案】A
2.【題干】某年金在前2年無(wú)現(xiàn)金流入，從第三年開(kāi)始連續(xù)5年每年年初現(xiàn)金流入300萬(wàn)元，則該年金按10%的年利率折現(xiàn)的現(xiàn)值為( )萬(wàn)元。
【選項(xiàng)】
A.300×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)
B.300×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，2)
C.300×(P/F，10%，5)×(P/A，10%，1)
D.300×(P/F，10%，5)×(P/A，10%，2)
【答案】A
3.【題干】某企業(yè)生產(chǎn)銷(xiāo)售A產(chǎn)品，且產(chǎn)銷(xiāo)平衡其銷(xiāo)售單價(jià)為25元件，單位變動(dòng)成本為18元/件，固定成本為2 520萬(wàn)元。若A產(chǎn)品的正常銷(xiāo)售量為600萬(wàn)件，則安全邊際率為( )。
【選項(xiàng)】
A.30%
B.50%
C.60%
D.40%
【答案】D
4.【題干】在以成本為基礎(chǔ)制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，下列各項(xiàng)中，不適合作為轉(zhuǎn)移定價(jià)基礎(chǔ)的是( )。
【選項(xiàng)】
A.變動(dòng)成本
B.變動(dòng)成本加固定制造費(fèi)用
C.固定成本
D.完全成本
【答案】C
5.【題干】下列各項(xiàng)中，不屬于銷(xiāo)售預(yù)算編制內(nèi)容的是( )。
【選項(xiàng)】
A.銷(xiāo)售收入
B.單價(jià)
C.銷(xiāo)售費(fèi)用
D.銷(xiāo)售量
【答案】C
6.【題干】有甲、乙兩種證券，甲證券的必要收益率為10%，乙證券要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率是甲證券的1.5倍，如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，則根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，乙證券的必要收益率為( )。
【選項(xiàng)】
A.12%
B.16%
C.15%
D.13%
【答案】D
7.【題干】有一種資本結(jié)枃?yán)碚撜J(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上稅賦節(jié)約現(xiàn)值，再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值，這種理論是( )。
【選項(xiàng)】
A.代理理論
B.權(quán)衡理論
C.MM理論
D.優(yōu)序融資理論
【答案】B
8.【題干】股票股利與股票分割都將增加股份數(shù)量，二者的主要差別在于是否會(huì)改變公司的( )。
【選項(xiàng)】
A.資產(chǎn)總額
B.股東權(quán)益總額
C.股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)
D.股東持股比例
【答案】C
9.【題干】若上市公司以股東財(cái)富化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，則衡量股東財(cái)富大小的最直觀的指標(biāo)是( )。
【選項(xiàng)】
A.凈利潤(rùn)
B.凈資產(chǎn)收益率
C.每股收益
D.股價(jià)
【答案】D
10.【題干】根據(jù)債券估價(jià)基本模型，不考慮其他因素的影響，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，固定利率債券價(jià)值的變化方向是( )。
【選項(xiàng)】
A.不變
B.不確定
C.下降
D.上升
【答案】C
11.【題干】關(guān)于直接籌資和間接籌資，下列表述錯(cuò)誤的是( )。
【選項(xiàng)】
A.直接籌資僅可以籌集股權(quán)資金
B.直接籌資的籌資費(fèi)用較高
C.發(fā)行股票屬于直接籌資
D.融資租賃屬于間接籌資
【答案】A
12.【題干】某公司在編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，2018年第四季度期末存貨量為13萬(wàn)件，2019年四個(gè)季度的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量依次為100萬(wàn)件、130萬(wàn)件、160萬(wàn)件和210萬(wàn)件，每季度末預(yù)計(jì)產(chǎn)品存貨量占下季度銷(xiāo)售量的10%，則2019年第三季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量為( )萬(wàn)件。
【選項(xiàng)】
A.210
B.133
C.100
D.165
【答案】D
13.【題干】某公司全年(按360天計(jì))材料采購(gòu)量預(yù)計(jì)為7 200噸，假定材料日耗均衡，從訂貨到送達(dá)正常需要3天，鑒于延遲交貨會(huì)產(chǎn)生較大損失，公司按照延誤天數(shù)2天建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備。不考慮其他因素，材料再訂貨點(diǎn)為( )。
【選項(xiàng)】
A.80
B.40
C.60
D.100
【答案】D
14.【題干】與普通股籌資相比，下列屬于優(yōu)先股籌資優(yōu)點(diǎn)的是( )。
【選項(xiàng)】
A.有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
B.優(yōu)先股股息可以抵減所得稅
C.有利于保障普通股股東的控制權(quán)
D.有利于減輕公司現(xiàn)金支付的財(cái)務(wù)壓力
【答案】C
15.【題干】下列籌資方式中，籌資速度較快，但在資金使用方面往往具有較多限制條款的是( )。
【選項(xiàng)】
A.發(fā)行債券
B.融資租賃
C.發(fā)行股票
D.銀行借款
【答案】D
16.【題干】關(guān)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，下列表述錯(cuò)誤的是( )。
【選項(xiàng)】
A.證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)證券組合予以消除
B.若證券組合中各證券收益率之間負(fù)相關(guān)，則該組合能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
C.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，β系數(shù)衡量的是投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
D.某公司新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
【答案】C
17.【題干】如果某投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金，隨后每年都有正的現(xiàn)金凈流量，在采用內(nèi)含報(bào)酬率對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，下列說(shuō)法正確的是( )。
【選項(xiàng)】
A.如果內(nèi)含報(bào)酬率大于折現(xiàn)率，則項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于1
B.如果內(nèi)含報(bào)酬率小于折現(xiàn)率，則項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)大于1
C.如果內(nèi)含報(bào)酬率小于折現(xiàn)率，則項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)小于0
D.如果內(nèi)含報(bào)酬率等于折現(xiàn)率，則項(xiàng)目動(dòng)態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期
【答案】B
18.【題干】某企業(yè)當(dāng)年實(shí)際銷(xiāo)售費(fèi)用為6 000萬(wàn)元，占銷(xiāo)售額的30%，企業(yè)預(yù)計(jì)下年銷(xiāo)售額增加5 000萬(wàn)元，于是就將下年銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)算簡(jiǎn)單地確定為7 500(6 000+5 000×30%)萬(wàn)元。從中可以看出，該企業(yè)采用的預(yù)算編制方法為( )。
【選項(xiàng)】
A.彈性預(yù)算法
B.零基預(yù)算法
C.滾動(dòng)預(yù)算法
D.增量預(yù)算法
【答案】D
19.【題干】某公司采用隨機(jī)模型計(jì)算得出目標(biāo)現(xiàn)金余額為200萬(wàn)元，最低限額為120萬(wàn)元，則根據(jù)該模型計(jì)算的現(xiàn)金上限為( )萬(wàn)元。
【選項(xiàng)】
A.280
B.360
C.240
D.320
【答案】B
20.【題干】下列各項(xiàng)中，屬于資本成本中籌資費(fèi)用的是( )。
【選項(xiàng)】
A.優(yōu)先股的股利支出
B.銀行借款的手續(xù)費(fèi)
C.融資租賃的資金利息
D.債券的利息費(fèi)用
【答案】B
21.【題干】某公司發(fā)現(xiàn)某股票的價(jià)格因突發(fā)事件而大幅度下降，預(yù)判有很大的反彈空間，但苦于沒(méi)有現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)。這說(shuō)明該公司持有的現(xiàn)金未能滿(mǎn)足( )。
【選項(xiàng)】
A.投機(jī)性需求
B.預(yù)防性需求
C.決策性需求
D.交易性需求
【答案】A
22.【題干】某公司2019年第四季度預(yù)算生產(chǎn)量為100萬(wàn)件，單位變動(dòng)制造費(fèi)用為3元/件，固定制造費(fèi)用總額為10萬(wàn)元(含折舊費(fèi)2萬(wàn)元)，除折舊費(fèi)外，其余均為付現(xiàn)費(fèi)用。則2019年第四季度制造費(fèi)用的現(xiàn)金支出預(yù)算為( )。
【選項(xiàng)】
A.292
B.308
C.312
D.288
【答案】B
23.【題干】關(guān)于產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)和權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)之間的數(shù)量關(guān)系，下列表達(dá)式中正確的是( )。
【選項(xiàng)】
A.權(quán)益乘數(shù)×產(chǎn)權(quán)比率=1
B.權(quán)益乘數(shù)-產(chǎn)權(quán)比率=1
C.權(quán)益乘數(shù)+產(chǎn)權(quán)比率=1
D.權(quán)益乘數(shù)/產(chǎn)權(quán)比率=1
【答案】B
24.【題干】關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券，下列表述正確的是( )。
【選項(xiàng)】
A.可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)
B.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)是授予持有者的一種買(mǎi)入期權(quán)
C.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率為標(biāo)的股票市值與轉(zhuǎn)換價(jià)格之比
D.可轉(zhuǎn)換債券的回售條款有助于可轉(zhuǎn)換債券順利轉(zhuǎn)換成股票
【答案】B
25.【題干】下列各項(xiàng)中，通常會(huì)引起資本成本上升的情形是( )。
【選項(xiàng)】
A.預(yù)期通貨膨脹率呈下降趨勢(shì)
B.投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率下降
C.證券市場(chǎng)流動(dòng)性呈惡化趨勢(shì)
D.企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平得到改善
【答案】C
二、多選題
1.【題干】在一定期間及特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，關(guān)于成本與業(yè)務(wù)量之間的關(guān)系，下列說(shuō)法正確的有( )。
【選項(xiàng)】
A.固定成本總額隨業(yè)務(wù)量的增加而增加
B.單位固定成本隨業(yè)務(wù)量的增加而降低
C.變動(dòng)成本總額隨業(yè)務(wù)量的增加而增加
D.單位變動(dòng)成本隨業(yè)務(wù)量的增加而降低
【答案】BC
2.【題干】平均資本成本計(jì)算涉及到對(duì)個(gè)別資本的權(quán)重選擇問(wèn)題，對(duì)于有關(guān)價(jià)值權(quán)數(shù)，下列說(shuō)法正確的有( )。
【選項(xiàng)】
A.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)合理性
B.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)一般以歷史賬面價(jià)值為依據(jù)
C.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)更適用于企業(yè)未來(lái)的籌資決策
D.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平
【答案】ACD
3.【題干】關(guān)于銀行借款籌資的資本成本，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的有( )。
【選項(xiàng)】
A.銀行借款手續(xù)費(fèi)會(huì)影響銀行借款的資本成本
B.銀行借款的資本成本僅包括銀行借款利息支出
C.銀行借款的資本成本率一般等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
D.銀行借款的資本成本與還本付息方式無(wú)關(guān)
【答案】BCD
4.【題干】在全面預(yù)算體系中，編制產(chǎn)品成本預(yù)算的依據(jù)有( )。
【選項(xiàng)】
A.制造費(fèi)用預(yù)算
B.生產(chǎn)預(yù)算
C.直接人工預(yù)算
D.直接材料預(yù)算
【答案】ABCD
5.【題干】基于成本性態(tài)分析，對(duì)于企業(yè)推出的新產(chǎn)品所發(fā)生的混合成本，不適宜采用的混合成本分解方法有( )。
【選項(xiàng)】
A.合同確認(rèn)法
B.技術(shù)測(cè)定
C.高低點(diǎn)法
D.回歸分析法
【答案】CD
6.【題干】為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹給企業(yè)造成的影響，企業(yè)可以采取的措施有( )。
【選項(xiàng)】
A.放寬信用期限
B.取得長(zhǎng)期負(fù)債
C.減少企業(yè)債權(quán)
D.簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同
【答案】BCD
7.【題干】下列各項(xiàng)中，影響經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的因素有( )。
【選項(xiàng)】
A.利息
B.固定成本
C.單價(jià)
D.銷(xiāo)售量
【答案】BCD
8.【題干】在責(zé)任成本管理體制下，下列關(guān)于成本中心的說(shuō)法錯(cuò)誤的有( )。
【選項(xiàng)】
A.成本中心對(duì)利潤(rùn)負(fù)責(zé)
B.成本中心對(duì)可控成本負(fù)責(zé)
C.成本中心對(duì)邊際貢獻(xiàn)負(fù)責(zé)
D.成本中心對(duì)不可控成本負(fù)責(zé)
【答案】ACD
9.【題干】下列籌資方式中，可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有( )。
【選項(xiàng)】
A.銀行借款籌資
B.留存收益籌資
C.普通股籌資
D.融資租賃籌資
【答案】BC
10.缺失
三、判斷題
1.【題干】留存收益在實(shí)質(zhì)上屬于股東對(duì)企業(yè)的追加投資，因此留存收益資金成本的計(jì)算也應(yīng)像普通股籌資一樣考慮籌資費(fèi)用。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
2.【題干】不考慮其他因素的影響，如果企業(yè)臨時(shí)融資能力較強(qiáng)，則其預(yù)防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
3.【題干】對(duì)單個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出的結(jié)論是一致的。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
4.【題干】企業(yè)向銀行借款時(shí)，如果銀行要求一定比例的補(bǔ)償性余額，則提高了借款的實(shí)際利率水平。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
5.【題干】企業(yè)持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本主要是指企業(yè)為了取得投資機(jī)會(huì)而發(fā)生的傭金、手續(xù)費(fèi)等有關(guān)成本。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
6.【題干】在標(biāo)準(zhǔn)成本法下，變動(dòng)制造費(fèi)用成本差異指的是實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用與預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制作費(fèi)用之間的差額。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
7.【題干】對(duì)于以相關(guān)者利益化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的公司來(lái)說(shuō)，最為重要的利益相關(guān)者應(yīng)當(dāng)是公司員工。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
8.【題干】不考慮其他因素的影響，固定成本每增加1元，邊際貢獻(xiàn)就減少1元。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
9.【題干】證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平不僅與組合中各證券的收益率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，面且與各證券收益率的相關(guān)程度有關(guān)。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
10.【題干】?jī)羰找鏍I(yíng)運(yùn)指數(shù)作為一個(gè)能夠反映公司收益質(zhì)量的指標(biāo)，可以揭示凈收益與現(xiàn)金流量之間的關(guān)系。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
四、計(jì)算分析題
1.甲公司有一筆閑置資金，擬投資于某證券組合，由X、Y、Z三種股票構(gòu)成，資金權(quán)重分別為40%，30%和30%，β系數(shù)分別為2.5，1.5和1。其中X股票投資收益率的概率分布如下：
Y、Z預(yù)期收益率分別為10%和8%，當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率4%，市場(chǎng)組合必要收益率9%。
要求:
(1)【題干】計(jì)算X股票預(yù)期收益率。
(2)【題干】計(jì)算該證券組合的預(yù)期收益率。
(3)【題干】計(jì)算該證券組合β系數(shù)。
(4)【題干】利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算證券組合的必要收益率，并據(jù)此判斷是否值得投資。
2.甲公司2018年度全年?duì)I業(yè)收入為4 500萬(wàn)元(全部為賒銷(xiāo)收入)，應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期為60天。公司銷(xiāo)售單價(jià)為500元/件，單位變動(dòng)成本為250元/件。若將應(yīng)收賬款所占用的資金用于其他等風(fēng)險(xiǎn)投資，可獲得收益率為10%。2019年公司調(diào)整信用政策，全年銷(xiāo)售收入(全部為賒銷(xiāo)收入)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)40%，應(yīng)收賬款平均余額預(yù)計(jì)為840萬(wàn)元，假定全年360天。
(1)【題干】計(jì)算2018年應(yīng)收賬款平均余額。
4 500×60/360=750萬(wàn)元
應(yīng)收賬款平均余額=日銷(xiāo)售額×平均收現(xiàn)期=(年銷(xiāo)售額/360)×平均收現(xiàn)期。
(2)【題干】計(jì)算2018年變動(dòng)成本率。
250/500=50%
變動(dòng)成本率=單位變動(dòng)成本/單價(jià)
(3)【題干】計(jì)算2018年應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本。
750×50%×10%=37.5萬(wàn)元。
應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率×資本成本率。
(4)【題干】計(jì)算2019年預(yù)計(jì)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。
周轉(zhuǎn)率=4 500×(1+40%)/840=7.5次
周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/7.5=48天。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額;應(yīng)收賬款同轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款同轉(zhuǎn)率。
3.甲公司是一家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定的制造企業(yè)，假定只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，并采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本計(jì)算分析。
單位產(chǎn)品用料標(biāo)準(zhǔn)為6千克/件，材料標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)為1.5元/千克。2019年1月份實(shí)際產(chǎn)量為500件，實(shí)際用料2 500千克，直接材料實(shí)際成本為5 000元。另外，直接人工實(shí)際成本為9 000元，實(shí)際耗用工時(shí)為2 100小時(shí)，經(jīng)計(jì)算，直接人工效率差異為500元，直接人工工資率差異為-1 500元。
要求
(1)【題干】計(jì)算單位產(chǎn)品直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本
(2)【題干】計(jì)算直接材料成本差異，直接材料數(shù)量差異和直接材料價(jià)格差異。
(3)【題干】計(jì)算該產(chǎn)品的直接人工單位標(biāo)準(zhǔn)成本。
4.甲公司近年來(lái)受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，努力加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，不斷降低杠桿水平，爭(zhēng)取在2018年末將資產(chǎn)負(fù)債率控制在55%以?xún)?nèi)。為考察降杠杄對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，現(xiàn)基于杜邦分析體系，將浄資產(chǎn)收益率指標(biāo)依次分解為營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)因素，采用連環(huán)替代法予以分析。近幾年有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表所示(單位：萬(wàn)元)
要求：
(1)【題干】計(jì)算2018年末的資產(chǎn)負(fù)債率，并據(jù)以判斷公司是否實(shí)現(xiàn)了降杠桿目標(biāo)。
(2)【題干】計(jì)算2017年和2018年的凈資產(chǎn)收益率(涉及的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益均采用平均值計(jì)算)。
(3)【題干】計(jì)算2017年和2018年的權(quán)益乘數(shù)(涉及的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益均采用平均值計(jì)算)。
(4)【題干】計(jì)算2018年與2017年凈資產(chǎn)收益率之間的差額，動(dòng)用連環(huán)替代法，計(jì)算權(quán)益乘數(shù)變化對(duì)凈資產(chǎn)收益率變化的影響(涉及的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益均采用平均值計(jì)算)。
五、綜合題
1.甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實(shí)施新的投資計(jì)劃，有關(guān)資料如下：
資料一：公司項(xiàng)目投資的必要收益率為15%，有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：(P/A，15%，2)=1.6 257;(P/A，15%，3)=2.2 832;(P/A，15%，6)=3.7 845;(P/F，15%，3)=0.6 575：;(P/F，15%，6)=0.4 323。
資料二：公司的資本支出預(yù)算為5 000萬(wàn)元，有A、B兩種互斥投資方案可供選擇，A方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金5 000萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期為3年，無(wú)殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為2 800萬(wàn)元。B方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金5 000萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資4 200萬(wàn)元，采用直線法計(jì)提折舊，無(wú)殘值;墊支營(yíng)運(yùn)資金800萬(wàn)元，第6年末收回墊支的營(yíng)運(yùn)資金。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1-6年每年?duì)I業(yè)收入2 700萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本700萬(wàn)元
資料三：經(jīng)測(cè)算，A方案的年金凈流量為610.09萬(wàn)元。
資料四：針對(duì)上述5 000萬(wàn)元的資本支出預(yù)算所彥生的融資需求，公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu)，決定調(diào)整股利分配政策，公司當(dāng)前的凈利潤(rùn)為4 500萬(wàn)元，過(guò)去長(zhǎng)期以來(lái)一直采用固定股利支付率政策進(jìn)行股利分配，股利支付率為20%，如果改用剩余股利政策，所需權(quán)益資本應(yīng)占資本支出預(yù)算金額的70%。
要求：
(1)【題干】根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算A方案的靜態(tài)回收期、動(dòng)態(tài)回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。
(2)【題干】根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算B方案的凈現(xiàn)值、年金凈流量。
(3)【題干】根據(jù)資料二，判斷公司在選擇A、B兩種方案時(shí)，應(yīng)采用凈現(xiàn)值法還是年金凈流量法。
(4)【題干】根據(jù)要求(1)、要求(2)、要求(3)的結(jié)果和資料三，判斷公司應(yīng)選擇A方案還是B方案。
(5)【題干】根據(jù)資料四、如果繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算公司的收益留存額
(6)【題干】根據(jù)資料四，如果改用剩余股利政策，計(jì)算公司的收益留存額與可發(fā)放股利額。
2.甲公司是一家制造企業(yè)，近幾年公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，并假定產(chǎn)銷(xiāo)平衡，公司結(jié)合自身發(fā)展和資本市場(chǎng)環(huán)境，以利潤(rùn)化為目標(biāo)，并以每股收益作為主要評(píng)價(jià)指標(biāo)。有關(guān)資料如下：
資料一：2016年度公司產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量為2 000萬(wàn)件，產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為30元，固定成本總額為20 000萬(wàn)元，假定單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本總額在2017年保持不變。
資料二：2016年度公司全部債務(wù)資金均為長(zhǎng)期借款，借款本金為200 000萬(wàn)元，年利率為5%，全部利息都計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，假定債務(wù)資金和利息水平在2017年保持不變。
資料三：公司在2016年末預(yù)計(jì)2017年的產(chǎn)銷(xiāo)量將比2016年增長(zhǎng)20%。
資料四：2017年度的實(shí)際產(chǎn)銷(xiāo)量與上年末的預(yù)計(jì)有出入，當(dāng)年實(shí)際歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為8 400萬(wàn)元，2017年初，公司發(fā)行在外的普通股數(shù)為300萬(wàn)股，2017年9月30日，公司增發(fā)普通股2 000萬(wàn)股。
資料五：2018年7月1日，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券一批，債券面值為8 000萬(wàn)元，期限為5年，2年后可以轉(zhuǎn)換為本公司的普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10元，可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)年發(fā)生的利息全部計(jì)入當(dāng)期損益，其對(duì)于公司當(dāng)年凈利潤(rùn)的影響數(shù)為200萬(wàn)元。公司當(dāng)年歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為10 600萬(wàn)元，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
資料六：2018年末，公司普通股的每股市價(jià)為31.8元，同行業(yè)類(lèi)似可比公司的市盈率均在25左右(按基本每股收益計(jì)算)
要求
(1)【題干】根據(jù)資料一，計(jì)算2016年邊際貢獻(xiàn)總額和息稅前利潤(rùn)。
(2)【題干】根據(jù)資料一和資料二，以2016年為基期計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
(3)【題干】根據(jù)要求(2)的計(jì)算結(jié)果和資料三，計(jì)算：①2017年息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率;②2017年每股收益預(yù)計(jì)增
長(zhǎng)率。
(4)【題干】根據(jù)資料四，計(jì)算公司2017年的基本每股收益。
(5)【題干】根據(jù)資料四和資料五，計(jì)算公司2018年的基本每股收益和稀釋每股收益。
(6)【題干】根據(jù)要求(5)基本每股收益的計(jì)算結(jié)果和資料六，計(jì)算公司2018年年末市盈率，并初步判斷市場(chǎng)對(duì)于該公司股票的評(píng)價(jià)偏低還是偏高。
一、單項(xiàng)選擇題
1.【題干】某投資項(xiàng)目只有第一年年初產(chǎn)生現(xiàn)金凈流出，隨后各年均產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，且其動(dòng)態(tài)回收期短于項(xiàng)目的壽命期，則該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值( )。
【選項(xiàng)】
A.大于0
B.無(wú)法判斷
C.等于0
D.小于0
【答案】A
2.【題干】某年金在前2年無(wú)現(xiàn)金流入，從第三年開(kāi)始連續(xù)5年每年年初現(xiàn)金流入300萬(wàn)元，則該年金按10%的年利率折現(xiàn)的現(xiàn)值為( )萬(wàn)元。
【選項(xiàng)】
A.300×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)
B.300×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，2)
C.300×(P/F，10%，5)×(P/A，10%，1)
D.300×(P/F，10%，5)×(P/A，10%，2)
【答案】A
3.【題干】某企業(yè)生產(chǎn)銷(xiāo)售A產(chǎn)品，且產(chǎn)銷(xiāo)平衡其銷(xiāo)售單價(jià)為25元件，單位變動(dòng)成本為18元/件，固定成本為2 520萬(wàn)元。若A產(chǎn)品的正常銷(xiāo)售量為600萬(wàn)件，則安全邊際率為( )。
【選項(xiàng)】
A.30%
B.50%
C.60%
D.40%
【答案】D
4.【題干】在以成本為基礎(chǔ)制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，下列各項(xiàng)中，不適合作為轉(zhuǎn)移定價(jià)基礎(chǔ)的是( )。
【選項(xiàng)】
A.變動(dòng)成本
B.變動(dòng)成本加固定制造費(fèi)用
C.固定成本
D.完全成本
【答案】C
5.【題干】下列各項(xiàng)中，不屬于銷(xiāo)售預(yù)算編制內(nèi)容的是( )。
【選項(xiàng)】
A.銷(xiāo)售收入
B.單價(jià)
C.銷(xiāo)售費(fèi)用
D.銷(xiāo)售量
【答案】C
6.【題干】有甲、乙兩種證券，甲證券的必要收益率為10%，乙證券要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率是甲證券的1.5倍，如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，則根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，乙證券的必要收益率為( )。
【選項(xiàng)】
A.12%
B.16%
C.15%
D.13%
【答案】D
7.【題干】有一種資本結(jié)枃?yán)碚撜J(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上稅賦節(jié)約現(xiàn)值，再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值，這種理論是( )。
【選項(xiàng)】
A.代理理論
B.權(quán)衡理論
C.MM理論
D.優(yōu)序融資理論
【答案】B
8.【題干】股票股利與股票分割都將增加股份數(shù)量，二者的主要差別在于是否會(huì)改變公司的( )。
【選項(xiàng)】
A.資產(chǎn)總額
B.股東權(quán)益總額
C.股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)
D.股東持股比例
【答案】C
9.【題干】若上市公司以股東財(cái)富化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，則衡量股東財(cái)富大小的最直觀的指標(biāo)是( )。
【選項(xiàng)】
A.凈利潤(rùn)
B.凈資產(chǎn)收益率
C.每股收益
D.股價(jià)
【答案】D
10.【題干】根據(jù)債券估價(jià)基本模型，不考慮其他因素的影響，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，固定利率債券價(jià)值的變化方向是( )。
【選項(xiàng)】
A.不變
B.不確定
C.下降
D.上升
【答案】C
11.【題干】關(guān)于直接籌資和間接籌資，下列表述錯(cuò)誤的是( )。
【選項(xiàng)】
A.直接籌資僅可以籌集股權(quán)資金
B.直接籌資的籌資費(fèi)用較高
C.發(fā)行股票屬于直接籌資
D.融資租賃屬于間接籌資
【答案】A
12.【題干】某公司在編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，2018年第四季度期末存貨量為13萬(wàn)件，2019年四個(gè)季度的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量依次為100萬(wàn)件、130萬(wàn)件、160萬(wàn)件和210萬(wàn)件，每季度末預(yù)計(jì)產(chǎn)品存貨量占下季度銷(xiāo)售量的10%，則2019年第三季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量為( )萬(wàn)件。
【選項(xiàng)】
A.210
B.133
C.100
D.165
【答案】D
13.【題干】某公司全年(按360天計(jì))材料采購(gòu)量預(yù)計(jì)為7 200噸，假定材料日耗均衡，從訂貨到送達(dá)正常需要3天，鑒于延遲交貨會(huì)產(chǎn)生較大損失，公司按照延誤天數(shù)2天建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備。不考慮其他因素，材料再訂貨點(diǎn)為( )。
【選項(xiàng)】
A.80
B.40
C.60
D.100
【答案】D
14.【題干】與普通股籌資相比，下列屬于優(yōu)先股籌資優(yōu)點(diǎn)的是( )。
【選項(xiàng)】
A.有利于降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
B.優(yōu)先股股息可以抵減所得稅
C.有利于保障普通股股東的控制權(quán)
D.有利于減輕公司現(xiàn)金支付的財(cái)務(wù)壓力
【答案】C
15.【題干】下列籌資方式中，籌資速度較快，但在資金使用方面往往具有較多限制條款的是( )。
【選項(xiàng)】
A.發(fā)行債券
B.融資租賃
C.發(fā)行股票
D.銀行借款
【答案】D
16.【題干】關(guān)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，下列表述錯(cuò)誤的是( )。
【選項(xiàng)】
A.證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)證券組合予以消除
B.若證券組合中各證券收益率之間負(fù)相關(guān)，則該組合能分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
C.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，β系數(shù)衡量的是投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
D.某公司新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
【答案】C
17.【題干】如果某投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金，隨后每年都有正的現(xiàn)金凈流量，在采用內(nèi)含報(bào)酬率對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，下列說(shuō)法正確的是( )。
【選項(xiàng)】
A.如果內(nèi)含報(bào)酬率大于折現(xiàn)率，則項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于1
B.如果內(nèi)含報(bào)酬率小于折現(xiàn)率，則項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)大于1
C.如果內(nèi)含報(bào)酬率小于折現(xiàn)率，則項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)小于0
D.如果內(nèi)含報(bào)酬率等于折現(xiàn)率，則項(xiàng)目動(dòng)態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期
【答案】B
18.【題干】某企業(yè)當(dāng)年實(shí)際銷(xiāo)售費(fèi)用為6 000萬(wàn)元，占銷(xiāo)售額的30%，企業(yè)預(yù)計(jì)下年銷(xiāo)售額增加5 000萬(wàn)元，于是就將下年銷(xiāo)售費(fèi)用預(yù)算簡(jiǎn)單地確定為7 500(6 000+5 000×30%)萬(wàn)元。從中可以看出，該企業(yè)采用的預(yù)算編制方法為( )。
【選項(xiàng)】
A.彈性預(yù)算法
B.零基預(yù)算法
C.滾動(dòng)預(yù)算法
D.增量預(yù)算法
【答案】D
19.【題干】某公司采用隨機(jī)模型計(jì)算得出目標(biāo)現(xiàn)金余額為200萬(wàn)元，最低限額為120萬(wàn)元，則根據(jù)該模型計(jì)算的現(xiàn)金上限為( )萬(wàn)元。
【選項(xiàng)】
A.280
B.360
C.240
D.320
【答案】B
20.【題干】下列各項(xiàng)中，屬于資本成本中籌資費(fèi)用的是( )。
【選項(xiàng)】
A.優(yōu)先股的股利支出
B.銀行借款的手續(xù)費(fèi)
C.融資租賃的資金利息
D.債券的利息費(fèi)用
【答案】B
21.【題干】某公司發(fā)現(xiàn)某股票的價(jià)格因突發(fā)事件而大幅度下降，預(yù)判有很大的反彈空間，但苦于沒(méi)有現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)。這說(shuō)明該公司持有的現(xiàn)金未能滿(mǎn)足( )。
【選項(xiàng)】
A.投機(jī)性需求
B.預(yù)防性需求
C.決策性需求
D.交易性需求
【答案】A
22.【題干】某公司2019年第四季度預(yù)算生產(chǎn)量為100萬(wàn)件，單位變動(dòng)制造費(fèi)用為3元/件，固定制造費(fèi)用總額為10萬(wàn)元(含折舊費(fèi)2萬(wàn)元)，除折舊費(fèi)外，其余均為付現(xiàn)費(fèi)用。則2019年第四季度制造費(fèi)用的現(xiàn)金支出預(yù)算為( )。
【選項(xiàng)】
A.292
B.308
C.312
D.288
【答案】B
23.【題干】關(guān)于產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)和權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)之間的數(shù)量關(guān)系，下列表達(dá)式中正確的是( )。
【選項(xiàng)】
A.權(quán)益乘數(shù)×產(chǎn)權(quán)比率=1
B.權(quán)益乘數(shù)-產(chǎn)權(quán)比率=1
C.權(quán)益乘數(shù)+產(chǎn)權(quán)比率=1
D.權(quán)益乘數(shù)/產(chǎn)權(quán)比率=1
【答案】B
24.【題干】關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券，下列表述正確的是( )。
【選項(xiàng)】
A.可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)
B.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)是授予持有者的一種買(mǎi)入期權(quán)
C.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率為標(biāo)的股票市值與轉(zhuǎn)換價(jià)格之比
D.可轉(zhuǎn)換債券的回售條款有助于可轉(zhuǎn)換債券順利轉(zhuǎn)換成股票
【答案】B
25.【題干】下列各項(xiàng)中，通常會(huì)引起資本成本上升的情形是( )。
【選項(xiàng)】
A.預(yù)期通貨膨脹率呈下降趨勢(shì)
B.投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率下降
C.證券市場(chǎng)流動(dòng)性呈惡化趨勢(shì)
D.企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平得到改善
【答案】C
二、多選題
1.【題干】在一定期間及特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，關(guān)于成本與業(yè)務(wù)量之間的關(guān)系，下列說(shuō)法正確的有( )。
【選項(xiàng)】
A.固定成本總額隨業(yè)務(wù)量的增加而增加
B.單位固定成本隨業(yè)務(wù)量的增加而降低
C.變動(dòng)成本總額隨業(yè)務(wù)量的增加而增加
D.單位變動(dòng)成本隨業(yè)務(wù)量的增加而降低
【答案】BC
2.【題干】平均資本成本計(jì)算涉及到對(duì)個(gè)別資本的權(quán)重選擇問(wèn)題，對(duì)于有關(guān)價(jià)值權(quán)數(shù)，下列說(shuō)法正確的有( )。
【選項(xiàng)】
A.賬面價(jià)值權(quán)數(shù)不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)合理性
B.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)一般以歷史賬面價(jià)值為依據(jù)
C.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)更適用于企業(yè)未來(lái)的籌資決策
D.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平
【答案】ACD
3.【題干】關(guān)于銀行借款籌資的資本成本，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的有( )。
【選項(xiàng)】
A.銀行借款手續(xù)費(fèi)會(huì)影響銀行借款的資本成本
B.銀行借款的資本成本僅包括銀行借款利息支出
C.銀行借款的資本成本率一般等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
D.銀行借款的資本成本與還本付息方式無(wú)關(guān)
【答案】BCD
4.【題干】在全面預(yù)算體系中，編制產(chǎn)品成本預(yù)算的依據(jù)有( )。
【選項(xiàng)】
A.制造費(fèi)用預(yù)算
B.生產(chǎn)預(yù)算
C.直接人工預(yù)算
D.直接材料預(yù)算
【答案】ABCD
5.【題干】基于成本性態(tài)分析，對(duì)于企業(yè)推出的新產(chǎn)品所發(fā)生的混合成本，不適宜采用的混合成本分解方法有( )。
【選項(xiàng)】
A.合同確認(rèn)法
B.技術(shù)測(cè)定
C.高低點(diǎn)法
D.回歸分析法
【答案】CD
6.【題干】為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹給企業(yè)造成的影響，企業(yè)可以采取的措施有( )。
【選項(xiàng)】
A.放寬信用期限
B.取得長(zhǎng)期負(fù)債
C.減少企業(yè)債權(quán)
D.簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同
【答案】BCD
7.【題干】下列各項(xiàng)中，影響經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的因素有( )。
【選項(xiàng)】
A.利息
B.固定成本
C.單價(jià)
D.銷(xiāo)售量
【答案】BCD
8.【題干】在責(zé)任成本管理體制下，下列關(guān)于成本中心的說(shuō)法錯(cuò)誤的有( )。
【選項(xiàng)】
A.成本中心對(duì)利潤(rùn)負(fù)責(zé)
B.成本中心對(duì)可控成本負(fù)責(zé)
C.成本中心對(duì)邊際貢獻(xiàn)負(fù)責(zé)
D.成本中心對(duì)不可控成本負(fù)責(zé)
【答案】ACD
9.【題干】下列籌資方式中，可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有( )。
【選項(xiàng)】
A.銀行借款籌資
B.留存收益籌資
C.普通股籌資
D.融資租賃籌資
【答案】BC
10.缺失
三、判斷題
1.【題干】留存收益在實(shí)質(zhì)上屬于股東對(duì)企業(yè)的追加投資，因此留存收益資金成本的計(jì)算也應(yīng)像普通股籌資一樣考慮籌資費(fèi)用。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
2.【題干】不考慮其他因素的影響，如果企業(yè)臨時(shí)融資能力較強(qiáng)，則其預(yù)防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
3.【題干】對(duì)單個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出的結(jié)論是一致的。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
4.【題干】企業(yè)向銀行借款時(shí)，如果銀行要求一定比例的補(bǔ)償性余額，則提高了借款的實(shí)際利率水平。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
5.【題干】企業(yè)持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本主要是指企業(yè)為了取得投資機(jī)會(huì)而發(fā)生的傭金、手續(xù)費(fèi)等有關(guān)成本。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
6.【題干】在標(biāo)準(zhǔn)成本法下，變動(dòng)制造費(fèi)用成本差異指的是實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用與預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制作費(fèi)用之間的差額。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
7.【題干】對(duì)于以相關(guān)者利益化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的公司來(lái)說(shuō)，最為重要的利益相關(guān)者應(yīng)當(dāng)是公司員工。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
8.【題干】不考慮其他因素的影響，固定成本每增加1元，邊際貢獻(xiàn)就減少1元。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
9.【題干】證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平不僅與組合中各證券的收益率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，面且與各證券收益率的相關(guān)程度有關(guān)。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】A
10.【題干】?jī)羰找鏍I(yíng)運(yùn)指數(shù)作為一個(gè)能夠反映公司收益質(zhì)量的指標(biāo)，可以揭示凈收益與現(xiàn)金流量之間的關(guān)系。
【選項(xiàng)】
A.正確
B.錯(cuò)誤
【答案】B
四、計(jì)算分析題
1.甲公司有一筆閑置資金，擬投資于某證券組合，由X、Y、Z三種股票構(gòu)成，資金權(quán)重分別為40%，30%和30%，β系數(shù)分別為2.5，1.5和1。其中X股票投資收益率的概率分布如下：
Y、Z預(yù)期收益率分別為10%和8%，當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率4%，市場(chǎng)組合必要收益率9%。
要求:
(1)【題干】計(jì)算X股票預(yù)期收益率。
(2)【題干】計(jì)算該證券組合的預(yù)期收益率。
(3)【題干】計(jì)算該證券組合β系數(shù)。
(4)【題干】利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算證券組合的必要收益率，并據(jù)此判斷是否值得投資。
2.甲公司2018年度全年?duì)I業(yè)收入為4 500萬(wàn)元(全部為賒銷(xiāo)收入)，應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期為60天。公司銷(xiāo)售單價(jià)為500元/件，單位變動(dòng)成本為250元/件。若將應(yīng)收賬款所占用的資金用于其他等風(fēng)險(xiǎn)投資，可獲得收益率為10%。2019年公司調(diào)整信用政策，全年銷(xiāo)售收入(全部為賒銷(xiāo)收入)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)40%，應(yīng)收賬款平均余額預(yù)計(jì)為840萬(wàn)元，假定全年360天。
(1)【題干】計(jì)算2018年應(yīng)收賬款平均余額。
4 500×60/360=750萬(wàn)元
應(yīng)收賬款平均余額=日銷(xiāo)售額×平均收現(xiàn)期=(年銷(xiāo)售額/360)×平均收現(xiàn)期。
(2)【題干】計(jì)算2018年變動(dòng)成本率。
250/500=50%
變動(dòng)成本率=單位變動(dòng)成本/單價(jià)
(3)【題干】計(jì)算2018年應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本。
750×50%×10%=37.5萬(wàn)元。
應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率×資本成本率。
(4)【題干】計(jì)算2019年預(yù)計(jì)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。
周轉(zhuǎn)率=4 500×(1+40%)/840=7.5次
周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/7.5=48天。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額;應(yīng)收賬款同轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款同轉(zhuǎn)率。
3.甲公司是一家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定的制造企業(yè)，假定只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，并采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本計(jì)算分析。
單位產(chǎn)品用料標(biāo)準(zhǔn)為6千克/件，材料標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)為1.5元/千克。2019年1月份實(shí)際產(chǎn)量為500件，實(shí)際用料2 500千克，直接材料實(shí)際成本為5 000元。另外，直接人工實(shí)際成本為9 000元，實(shí)際耗用工時(shí)為2 100小時(shí)，經(jīng)計(jì)算，直接人工效率差異為500元，直接人工工資率差異為-1 500元。
要求
(1)【題干】計(jì)算單位產(chǎn)品直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本
(2)【題干】計(jì)算直接材料成本差異，直接材料數(shù)量差異和直接材料價(jià)格差異。
(3)【題干】計(jì)算該產(chǎn)品的直接人工單位標(biāo)準(zhǔn)成本。
4.甲公司近年來(lái)受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，努力加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，不斷降低杠桿水平，爭(zhēng)取在2018年末將資產(chǎn)負(fù)債率控制在55%以?xún)?nèi)。為考察降杠杄對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，現(xiàn)基于杜邦分析體系，將浄資產(chǎn)收益率指標(biāo)依次分解為營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)因素，采用連環(huán)替代法予以分析。近幾年有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表所示(單位：萬(wàn)元)
要求：
(1)【題干】計(jì)算2018年末的資產(chǎn)負(fù)債率，并據(jù)以判斷公司是否實(shí)現(xiàn)了降杠桿目標(biāo)。
(2)【題干】計(jì)算2017年和2018年的凈資產(chǎn)收益率(涉及的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益均采用平均值計(jì)算)。
(3)【題干】計(jì)算2017年和2018年的權(quán)益乘數(shù)(涉及的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益均采用平均值計(jì)算)。
(4)【題干】計(jì)算2018年與2017年凈資產(chǎn)收益率之間的差額，動(dòng)用連環(huán)替代法，計(jì)算權(quán)益乘數(shù)變化對(duì)凈資產(chǎn)收益率變化的影響(涉及的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益均采用平均值計(jì)算)。
五、綜合題
1.甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實(shí)施新的投資計(jì)劃，有關(guān)資料如下：
資料一：公司項(xiàng)目投資的必要收益率為15%，有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：(P/A，15%，2)=1.6 257;(P/A，15%，3)=2.2 832;(P/A，15%，6)=3.7 845;(P/F，15%，3)=0.6 575：;(P/F，15%，6)=0.4 323。
資料二：公司的資本支出預(yù)算為5 000萬(wàn)元，有A、B兩種互斥投資方案可供選擇，A方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金5 000萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期為3年，無(wú)殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為2 800萬(wàn)元。B方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金5 000萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資4 200萬(wàn)元，采用直線法計(jì)提折舊，無(wú)殘值;墊支營(yíng)運(yùn)資金800萬(wàn)元，第6年末收回墊支的營(yíng)運(yùn)資金。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1-6年每年?duì)I業(yè)收入2 700萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本700萬(wàn)元
資料三：經(jīng)測(cè)算，A方案的年金凈流量為610.09萬(wàn)元。
資料四：針對(duì)上述5 000萬(wàn)元的資本支出預(yù)算所彥生的融資需求，公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu)，決定調(diào)整股利分配政策，公司當(dāng)前的凈利潤(rùn)為4 500萬(wàn)元，過(guò)去長(zhǎng)期以來(lái)一直采用固定股利支付率政策進(jìn)行股利分配，股利支付率為20%，如果改用剩余股利政策，所需權(quán)益資本應(yīng)占資本支出預(yù)算金額的70%。
要求：
(1)【題干】根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算A方案的靜態(tài)回收期、動(dòng)態(tài)回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。
(2)【題干】根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算B方案的凈現(xiàn)值、年金凈流量。
(3)【題干】根據(jù)資料二，判斷公司在選擇A、B兩種方案時(shí)，應(yīng)采用凈現(xiàn)值法還是年金凈流量法。
(4)【題干】根據(jù)要求(1)、要求(2)、要求(3)的結(jié)果和資料三，判斷公司應(yīng)選擇A方案還是B方案。
(5)【題干】根據(jù)資料四、如果繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算公司的收益留存額
(6)【題干】根據(jù)資料四，如果改用剩余股利政策，計(jì)算公司的收益留存額與可發(fā)放股利額。
2.甲公司是一家制造企業(yè)，近幾年公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，并假定產(chǎn)銷(xiāo)平衡，公司結(jié)合自身發(fā)展和資本市場(chǎng)環(huán)境，以利潤(rùn)化為目標(biāo)，并以每股收益作為主要評(píng)價(jià)指標(biāo)。有關(guān)資料如下：
資料一：2016年度公司產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量為2 000萬(wàn)件，產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為30元，固定成本總額為20 000萬(wàn)元，假定單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本總額在2017年保持不變。
資料二：2016年度公司全部債務(wù)資金均為長(zhǎng)期借款，借款本金為200 000萬(wàn)元，年利率為5%，全部利息都計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用，假定債務(wù)資金和利息水平在2017年保持不變。
資料三：公司在2016年末預(yù)計(jì)2017年的產(chǎn)銷(xiāo)量將比2016年增長(zhǎng)20%。
資料四：2017年度的實(shí)際產(chǎn)銷(xiāo)量與上年末的預(yù)計(jì)有出入，當(dāng)年實(shí)際歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為8 400萬(wàn)元，2017年初，公司發(fā)行在外的普通股數(shù)為300萬(wàn)股，2017年9月30日，公司增發(fā)普通股2 000萬(wàn)股。
資料五：2018年7月1日，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券一批，債券面值為8 000萬(wàn)元，期限為5年，2年后可以轉(zhuǎn)換為本公司的普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10元，可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)年發(fā)生的利息全部計(jì)入當(dāng)期損益，其對(duì)于公司當(dāng)年凈利潤(rùn)的影響數(shù)為200萬(wàn)元。公司當(dāng)年歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為10 600萬(wàn)元，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
資料六：2018年末，公司普通股的每股市價(jià)為31.8元，同行業(yè)類(lèi)似可比公司的市盈率均在25左右(按基本每股收益計(jì)算)
要求
(1)【題干】根據(jù)資料一，計(jì)算2016年邊際貢獻(xiàn)總額和息稅前利潤(rùn)。
(2)【題干】根據(jù)資料一和資料二，以2016年為基期計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
(3)【題干】根據(jù)要求(2)的計(jì)算結(jié)果和資料三，計(jì)算：①2017年息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率;②2017年每股收益預(yù)計(jì)增
長(zhǎng)率。
(4)【題干】根據(jù)資料四，計(jì)算公司2017年的基本每股收益。
(5)【題干】根據(jù)資料四和資料五，計(jì)算公司2018年的基本每股收益和稀釋每股收益。
(6)【題干】根據(jù)要求(5)基本每股收益的計(jì)算結(jié)果和資料六，計(jì)算公司2018年年末市盈率，并初步判斷市場(chǎng)對(duì)于該公司股票的評(píng)價(jià)偏低還是偏高。