美國(guó)金融危機(jī)的論文（模板17篇）

    文化的多樣性是人類社會(huì)進(jìn)步和發(fā)展的重要組成部分。提高自己的寫(xiě)作能力，需要不斷練習(xí)和積累。總結(jié)范文包含了優(yōu)秀的總結(jié)案例，從不同角度和層面給出了總結(jié)的重點(diǎn)和要點(diǎn)。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇一
    對(duì)于美國(guó)金融危機(jī)的發(fā)生，一般看法都認(rèn)為，這場(chǎng)危機(jī)主要是金融監(jiān)管制度的缺失造成的，華爾街投機(jī)者鉆制度的空子，弄虛作假，欺騙大眾。這場(chǎng)危機(jī)的一個(gè)根本原因在于美國(guó)近三十年來(lái)加速推行的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策。
    所謂新自由主義，是一套以復(fù)興傳統(tǒng)自由主義理想，以減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的干預(yù)為主要經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的思潮。美國(guó)新自由主義經(jīng)濟(jì)政策開(kāi)始于上世紀(jì)80年代初期，其背景是70年代的經(jīng)濟(jì)滯脹危機(jī)，內(nèi)容主要包括：減少政府對(duì)金融、勞動(dòng)力等市場(chǎng)的干預(yù)，打擊工會(huì)，推行促進(jìn)消費(fèi)、以高消費(fèi)帶動(dòng)高增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)政策等。
    一、為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，鼓勵(lì)寅吃卯糧、瘋狂消費(fèi)。
    自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論歷來(lái)重視通過(guò)消費(fèi)促進(jìn)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。亞當(dāng)斯密稱“消費(fèi)是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的”。熊彼特認(rèn)為資本主義生產(chǎn)方式和消費(fèi)方式“導(dǎo)源于一種以城市享樂(lè)生活為特征的高度世俗化”，也就是說(shuō)，他們認(rèn)為奢侈消費(fèi)在表面上促進(jìn)了生產(chǎn)。
    二、社會(huì)分配關(guān)系嚴(yán)重失衡，廣大中產(chǎn)階級(jí)收入不升反降。
    近三十年來(lái)，美國(guó)社會(huì)存在著一種很奇怪的現(xiàn)象，一方面是美國(guó)老百姓超前消費(fèi)，另一方面，老百姓的收入?yún)s一直呈下降態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在扣除通貨膨脹因素以后，美國(guó)的平均小時(shí)工資僅僅與35年前持平，而一名30多歲男人的收入則比30年前同樣年紀(jì)的人，低了12%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果更多的流入到富人的腰包，統(tǒng)計(jì)表明，這幾十年來(lái)美國(guó)貧富收入差距不斷擴(kuò)大。
    美國(guó)經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展，但收入?yún)s不見(jiàn)增長(zhǎng)，與80年代初里根政府執(zhí)政以來(lái)的新自由主義政策密切相關(guān)。
    三、金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，引誘普通百姓通過(guò)借貸超前消費(fèi)、入市投機(jī)。
    新自由主義的一個(gè)重要內(nèi)容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府執(zhí)政以后，美國(guó)一直通過(guò)制定和修改法律，放寬對(duì)金融業(yè)的限制，推進(jìn)金融自由化和所謂的金融創(chuàng)新。例如，1982年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)《加恩-圣杰曼儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)法》，給與儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)與銀行相似的業(yè)務(wù)范圍，但卻不受美聯(lián)儲(chǔ)的管制。根據(jù)該法，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)可以購(gòu)買商業(yè)票據(jù)和公司債券，發(fā)放商業(yè)抵押貸款和消費(fèi)貸款，甚至購(gòu)買垃圾債券。
    另外，美國(guó)國(guó)會(huì)還先后通過(guò)了《1987年公平競(jìng)爭(zhēng)銀行法》、《1989年金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興和實(shí)施方案》，以及《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》等眾多立法，徹底廢除了1933年《美國(guó)銀行法》(即格拉斯—斯蒂格爾法)的基本原則，將銀行業(yè)與證券、保險(xiǎn)等投資行業(yè)的之間的壁壘消除，從而為金融市場(chǎng)的所謂金融創(chuàng)新、金融投機(jī)等打開(kāi)方便之門(mén)。
    在上述法律改革背景之下，美國(guó)華爾街的投機(jī)氣氛日益濃厚。特別是自90年代末以來(lái)，隨著利率不斷走低，資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度不斷加快，加上彌漫全社會(huì)的奢侈消費(fèi)文化和對(duì)未來(lái)繁榮的盲目樂(lè)觀，為普通民眾的借貸超前消費(fèi)提供了可能。特別是，通過(guò)房地產(chǎn)市場(chǎng)只漲不跌的神話，誘使大量不具備還款能力的消費(fèi)者紛紛通過(guò)按揭手段，借錢(qián)涌入住房市場(chǎng)。
    引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的表面直接原因是美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來(lái)信用不好的用戶感覺(jué)還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)，對(duì)全世界很多國(guó)家包括中國(guó)也造成嚴(yán)重影響。有學(xué)者指出，“技術(shù)層面上早該破產(chǎn)的美國(guó)，由于欠下世界其他國(guó)家過(guò)多的債務(wù)，而債權(quán)國(guó)因不愿看到美國(guó)破產(chǎn)，不僅不能拋棄美國(guó)國(guó)債等，甚至必須繼續(xù)認(rèn)購(gòu)更多的美國(guó)債務(wù)，以確保美國(guó)不破產(chǎn)”。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇二
    哎，如今的金融危機(jī)呀，弄得人心惶惶，每個(gè)人每天都提心吊膽地工作，就怕稍微一不留神，就被老板炒了“魷魚(yú)”。就連我這個(gè)“小廚子”每天也不得安寧。自從進(jìn)了“中等食府”工作，每天做得“菜”就更多了，而且不光每天的“家常菜”要做得好，一月一度的“食府菜色考評(píng)”也要命得很，每間廚房里的廚子們都在不停地攀比著，那種壓力，緊繃著我們身體里的每一根筋。總之，作一個(gè)廚師不容易，要作為一個(gè)“有才”的廚師更不容易。
    其實(shí)，進(jìn)入“食府”的廚師們每天做得“家常菜”都差不多，所以今天就由我來(lái)向您介紹一下“食府”的金子招牌菜—夜貓湯。要做一道好菜，選好料是極為關(guān)鍵的。首先，我們先到超級(jí)市場(chǎng)去“買”菜料，這個(gè)超市的名字就和如今的seven-eleven一樣紅火，它就叫做—學(xué)校。是不是感覺(jué)很親切呢？而且，一定要到這個(gè)超市里去買，不然做出來(lái)的味道就不正宗了。超市里有各種各樣的攤位，語(yǔ)文、數(shù)學(xué)、英語(yǔ)、物理、化學(xué)、地理、歷史、政治。每一個(gè)攤子上都要取一點(diǎn)菜，千萬(wàn)不要偏袒哪種菜。如果有哪一種菜不會(huì)使用的話，就要趕快去問(wèn)售貨員，要是等到晚一點(diǎn)售貨員下班了，就問(wèn)不到了，會(huì)導(dǎo)致這份菜做得不好吃。采購(gòu)?fù)戤呏?，我們就可以回家，親手熬制我們的“夜貓湯”了。
    首先，將各種菜的使用說(shuō)明書(shū)再研究一遍，以防在熬制的時(shí)候用錯(cuò)料。我一般都先熬比較難熬的菜，象數(shù)學(xué)呀、物理呀、化學(xué)之類的。這些菜都很費(fèi)時(shí)間、費(fèi)體力、費(fèi)腦力，特點(diǎn)就是三費(fèi)嘛。而我一般先熬“大件”，象學(xué)科書(shū)、練習(xí)冊(cè)，這種難啃的硬菜就要先熬，它們很費(fèi)火候。哎，又是一費(fèi)呀！
    然后呢，就輪到文科菜了。一般的文科菜都好熬，只要丟進(jìn)大口鍋，咕嘟一下就好了?？墒?，要是運(yùn)氣不好的話，就要加很多的附料來(lái)調(diào)味了，字典、辭海、錄音機(jī)、原聲磁帶，統(tǒng)統(tǒng)都得丟進(jìn)大熬鍋。其實(shí)這些菜料還算是好處理的呢，比較難處理的就要算是背書(shū)了。這塊硬菜對(duì)我來(lái)說(shuō)可是又臭又硬又不好啃。文科菜的特點(diǎn)就是“三又”呀！
    夜色愈加深濃，月光愈加明亮，對(duì)面高樓的燈光幾乎都暗淡下去了，只剩下我左手邊的小臺(tái)燈耀著刺眼的白光，瞪著眼，張著嘴，呲著牙，嘲笑著我。在它的嘲笑聲中，我的“夜貓湯”也愈熬愈香醇，愈熬愈醉人。只剩下最后一點(diǎn)地調(diào)味了，加油，堅(jiān)持，頂住?？墒菨鉁摹跋阄丁毕蛭乙u襲飄來(lái)，眼皮越來(lái)越重，大腦已成混沌狀。不行，不能倒下去，只剩下一點(diǎn)點(diǎn)了，功敗垂成就在此一舉了。我艱難地移動(dòng)著已經(jīng)麻木了的右手，僅用著殘存的力氣，把語(yǔ)文聽(tīng)寫(xiě)改錯(cuò)，數(shù)學(xué)卷子，化學(xué)方程式練習(xí)，地理四球圖練習(xí)片子全部扔進(jìn)大熬鍋。
    熬呀，熬呀，湯是越熬越深，越熬越黑，越熬越靜。而我，則愛(ài)鐘表指針指向凌晨?jī)牲c(diǎn)時(shí)，帶著熊貓圈，撲通一聲，倒在的大床上。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇三
    1.次級(jí)債券的大規(guī)模發(fā)放。
    美國(guó)自it產(chǎn)業(yè)泡沫破滅后，房地產(chǎn)信貸的擴(kuò)張成為金融業(yè)發(fā)展新的增長(zhǎng)點(diǎn)。低利率政策便利了美國(guó)中低收入家庭的房產(chǎn)貸款，與此同時(shí)衍生金融產(chǎn)品的創(chuàng)新為放貸的發(fā)放提供了便利性，并增加了房地產(chǎn)等中長(zhǎng)期貸款的流動(dòng)性。20世紀(jì)90年代中期，源于估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)創(chuàng)新，減少了進(jìn)行信用評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)管理的成本，從而使貸款機(jī)構(gòu)將目光由優(yōu)質(zhì)的抵押貸款轉(zhuǎn)向信用記錄交叉的次優(yōu)抵押貸款人群，次級(jí)房貸迅速發(fā)展。
    2.次貸危機(jī)的爆發(fā)。
    次級(jí)抵押貸款違約率上升造成的第一波沖擊，針對(duì)的是提供次級(jí)債的房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)。房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)不可能將所有抵押貸款證券化，它們必須承受違約成本，因?yàn)閭鶛?quán)停留在自己資產(chǎn)負(fù)債表上而未實(shí)施證券化。以年4月美國(guó)第二大次級(jí)債供應(yīng)商新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)為代表，大量的次級(jí)債供應(yīng)商紛紛倒閉或申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。
    第二波沖擊，針對(duì)的是購(gòu)買信用評(píng)級(jí)較低的mbs、cdo的對(duì)沖基金和投資銀行。抵押貸款違約率上升導(dǎo)致中間級(jí)或股權(quán)級(jí)mbs、cdo的持有者不能按時(shí)獲得本息償付，造成這些產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值縮水，惡化了對(duì)沖基金和投資銀行的資產(chǎn)負(fù)債表。對(duì)沖基金面對(duì)投資人贖回、商業(yè)銀行提前回收貸款的壓力，以及中介機(jī)構(gòu)追加保證金的要求，被迫拋售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，甚至破產(chǎn)解散。
    第三波沖擊，針對(duì)的是購(gòu)買信用評(píng)級(jí)較高的mbs、cdo的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、共同基金和養(yǎng)老基金等。當(dāng)較低級(jí)別的mbs、cdo發(fā)生違約，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也會(huì)對(duì)優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品進(jìn)行重新評(píng)估，調(diào)低其信用級(jí)別。尤其對(duì)商業(yè)銀行而言，不僅所持優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)值縮水，對(duì)沖基金用于申請(qǐng)貸款而作為抵押品的中間級(jí)和股權(quán)級(jí)mbs、cdo也發(fā)生更大程度的縮水，造成銀行不良貸款比重上升。
    次級(jí)房貸的迅速發(fā)展，得益于這一時(shí)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的升溫，而也正是這一時(shí)期房?jī)r(jià)的持續(xù)升溫和房地產(chǎn)的一時(shí)繁榮，讓這些房貸機(jī)構(gòu)忘乎所以，忽略了次級(jí)房貸的潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。在這種“一派大好”的形勢(shì)下，金融機(jī)構(gòu)視次級(jí)房貸為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而不遺余力的大肆擴(kuò)張，致使許多本來(lái)無(wú)意購(gòu)房的弱勢(shì)群體成為次級(jí)房貸的消費(fèi)者，同時(shí)也成為這次次債危機(jī)最嚴(yán)重的受害者。
    寬松的貸款資格審核成為房地產(chǎn)交易市場(chǎng)空前活躍的重要推動(dòng)力，同時(shí)也為危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患，而這一隱患隨著美聯(lián)儲(chǔ)近兩年的17次加息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的降溫和房地產(chǎn)價(jià)格的急劇下跌最終爆發(fā)出來(lái)。原因是在次級(jí)房貸債券的銷售過(guò)程中，次級(jí)房貸機(jī)構(gòu)為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，把次級(jí)抵押貸款打包成債券銷售給投資者，而由于在債券發(fā)行過(guò)程中信息不夠透明，或者由于發(fā)行債券的金融機(jī)構(gòu)故意隱瞞一些對(duì)發(fā)行不利的信息，導(dǎo)致債券投資者無(wú)法確切了解次級(jí)放貸申請(qǐng)人的真實(shí)還貸能力，一旦債券投資者發(fā)現(xiàn)借款者無(wú)力還款，自己持有的以房屋抵押貸款為證券化標(biāo)的債券可能貶值，必然因?yàn)榭只哦庇趻伿圳H回。這樣勢(shì)必導(dǎo)致次級(jí)房貸這一金融衍生鏈條的斷裂，而構(gòu)成這一鏈條的德金融機(jī)構(gòu)眾多，特別是購(gòu)買次級(jí)房貸債券的金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者遍及世界各地。那么，因?yàn)殒湕l的斷裂而形成世界性的危機(jī)就不足為奇了。
    二、次貸危機(jī)爆發(fā)的原因。
    1.貸款機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制不到位。
    ――20，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施低利率政策刺激了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，美國(guó)人的購(gòu)房熱情不斷升溫，次級(jí)抵押貸款成了信用條件達(dá)不到優(yōu)惠級(jí)貸款要求的購(gòu)房者的選擇。
    放貸機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)的加劇催生了多種多樣的高風(fēng)險(xiǎn)次級(jí)抵押貸款產(chǎn)品。如只付利息抵押貸款，它與傳統(tǒng)的固定利率抵押貸款不同，允許借款人在借款的前幾年中只付利息不付本金，借款人的還貸負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)低于固定利率貸款，這使得一些中低收入者紛紛入市購(gòu)房。但在幾年之后，借款人的每月還款負(fù)擔(dān)不斷加重，從而留下了借款人日后可能無(wú)力還款的隱患。
    一些貸款機(jī)構(gòu)甚至推出了“零首付”、“零文件”的貸款方式，即借款人可以在沒(méi)有資金的情況下購(gòu)房，且僅需申報(bào)其收入情況而無(wú)需提供任何有關(guān)償還能力的證明，如工資條、完稅證明等。寬松的貸款資格審核成為房地產(chǎn)交易市場(chǎng)空前活躍的重要推動(dòng)力，但也埋下了危機(jī)的種子。
    總的來(lái)說(shuō)，在美國(guó)，許多放貸機(jī)構(gòu)認(rèn)為，住房?jī)r(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是在貸款條件上要求不嚴(yán)甚至大大放寬，降低信貸門(mén)檻、忽視風(fēng)險(xiǎn)管理，如不要求次級(jí)貸款借款人提供包括稅收表格在內(nèi)的財(cái)務(wù)資質(zhì)證明，做房屋價(jià)值評(píng)估時(shí)，放貸機(jī)構(gòu)也更多依賴機(jī)械的計(jì)算機(jī)程序而不是評(píng)估師的結(jié)論等。最終導(dǎo)致需求方過(guò)度借貸，多年來(lái)累積下了巨大風(fēng)險(xiǎn)。
    2.預(yù)期之外的加息。
    美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，聯(lián)邦基金利率從1%提升到5.25%,是次貸危機(jī)爆發(fā)的直接導(dǎo)火索，利率大幅攀升不僅加重了購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)，還使美國(guó)住房市場(chǎng)開(kāi)始大幅降溫，房?jī)r(jià)持續(xù)走低，這些都出乎貸款公司的意料之外。
    在進(jìn)行次級(jí)抵押貸款時(shí)，放款機(jī)構(gòu)和借款者都認(rèn)為，如果出現(xiàn)還貸困難，借款人只需出售房屋或者進(jìn)行抵押再融資就可以了。但事實(shí)上，由于美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，住房市場(chǎng)持續(xù)降溫，借款人很難將自己的房屋賣出，即使能賣出，房屋的價(jià)值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的程度。這時(shí)，很自然地會(huì)出現(xiàn)逾期還款和喪失抵押品贖回權(quán)的案例。案例一旦大幅增加，必然引起對(duì)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，次級(jí)市場(chǎng)就可能發(fā)生嚴(yán)重震蕩，這就會(huì)沖擊貸款市場(chǎng)的資金鏈，進(jìn)而波及整個(gè)抵押貸款市場(chǎng)。與此同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)因?yàn)榉课菟姓咧箵p的心理而繼續(xù)下降。兩重因素的疊加形成馬太效應(yīng)，出現(xiàn)惡性循環(huán)，加劇了次級(jí)市場(chǎng)危機(jī)的發(fā)生。
    連續(xù)的降息使次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)立即暴露出來(lái)，而美國(guó)信貸資產(chǎn)證券化程度又很高，風(fēng)險(xiǎn)很快就傳遞到整個(gè)債券市場(chǎng)以及歐美、日本市場(chǎng)。
    三、資產(chǎn)證券化的概念及其流程。
    資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見(jiàn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排，對(duì)資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組，并以這些資產(chǎn)為擔(dān)保發(fā)行可在二級(jí)市場(chǎng)上交易的固定收益證券，據(jù)以融通資金的技術(shù)和過(guò)程。其主要特點(diǎn)是將原來(lái)不具有流動(dòng)性的融資形式變成流動(dòng)性的市場(chǎng)性融資。
    根據(jù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)類型不同，資產(chǎn)證券化可以劃分為資產(chǎn)支持證券（簡(jiǎn)稱abs）和住房抵押貸款證券（簡(jiǎn)稱mbs）。mbs在美國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)上大量發(fā)行，其流程可以劃分為以下八個(gè)部分：
    1.商業(yè)銀行發(fā)起次級(jí)抵押貸款，并根據(jù)證券化目標(biāo)形成貸款組合。
    2.組建特殊目的載體（specialpurposevehicle），實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合的“真實(shí)出售”并建立“風(fēng)險(xiǎn)隔離”機(jī)制。
    3.進(jìn)行信用增級(jí)，提高證券化之資產(chǎn)的信用等級(jí)，從而改善發(fā)行條件，吸引更多的投資者。
    5.安排證券銷售，向發(fā)起人支付購(gòu)買價(jià)格。
    6.證券掛牌上市交易。
    7.發(fā)起人要指定一個(gè)資產(chǎn)池管理公司或親自對(duì)資產(chǎn)池進(jìn)行管理，負(fù)責(zé)收取、記錄由資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金收入，并將這些收款全部存入托管行的`收款專戶。
    8.支付證券。
    按照證券發(fā)行時(shí)的約定，待資產(chǎn)支持證券到期后，由資產(chǎn)池產(chǎn)生的收入在還本付息、支付各項(xiàng)服務(wù)費(fèi)之后，若有剩余，按協(xié)議規(guī)定在發(fā)起人和spv之間進(jìn)行分配，整個(gè)資產(chǎn)證券化過(guò)程即告結(jié)束。
    我國(guó)在上個(gè)世紀(jì)90年代就開(kāi)始了資產(chǎn)證券化的實(shí)踐探索。比如，1992年海南三亞地產(chǎn)投資券、珠海高速公路證券化、20中集集團(tuán)應(yīng)收款證券化，1月信達(dá)資產(chǎn)管理公司聘請(qǐng)德意志銀行為其25億元的債券進(jìn)行離岸操作，年3月華融資產(chǎn)管理公司通過(guò)信托方式將132.5億元的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給中信信托通過(guò)“信托分層”進(jìn)行處置等。這些產(chǎn)品都貫穿了資產(chǎn)證券化的基本理念，但這些實(shí)踐大多是通過(guò)離岸的方式運(yùn)作的，而且還僅是具有資產(chǎn)證券化的某些特征，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是真正意義上的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
    我國(guó)真正意義上的資產(chǎn)證券化交易實(shí)踐是從正式開(kāi)始的，其標(biāo)志是208月中國(guó)聯(lián)通cdma網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃的發(fā)行以及年12月中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司發(fā)行的建元2005-1住房抵押貸款證券化以及國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行的國(guó)開(kāi)元2005-1信貸資產(chǎn)證券化。
    1.在證券化過(guò)程中加強(qiáng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。
    仔細(xì)分析一下美國(guó)抵押貸款和次級(jí)抵押貸款債券市場(chǎng)的問(wèn)題后就會(huì)發(fā)現(xiàn)，證券化本身并非“罪魁禍?zhǔn)住?禍根為在房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)繁榮的背景下，放貸機(jī)構(gòu)為了追求高收益向那些風(fēng)險(xiǎn)很高、還款能力比較差的人發(fā)放了高利率的“次級(jí)抵押貸款”.因此，銀行要關(guān)注貸款的資質(zhì)和信用風(fēng)險(xiǎn)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要在評(píng)級(jí)過(guò)程中嚴(yán)格審查，有關(guān)部門(mén)也應(yīng)通過(guò)法律或者規(guī)章制度對(duì)證券化的流程進(jìn)行嚴(yán)格約束。
    2.中國(guó)的資產(chǎn)證券化進(jìn)程不能因次級(jí)債**停止和緩行。
    次貸危機(jī)的產(chǎn)生是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的控制不當(dāng)，資產(chǎn)證券化不僅不是風(fēng)險(xiǎn)源，恰恰相反的是銀行資產(chǎn)證券化有利于分散銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，防止房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)向金融體系高度聚積。因此，資產(chǎn)證券化應(yīng)當(dāng)是未來(lái)的發(fā)展方向。建議在完善市場(chǎng)監(jiān)管的基礎(chǔ)上，建立金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)嫁、分擔(dān)、分散機(jī)制，從而使資產(chǎn)證券化正常地運(yùn)轉(zhuǎn)，與此同時(shí)國(guó)民也可以分享房地產(chǎn)行業(yè)高成長(zhǎng)性帶來(lái)的收益。
    參考文獻(xiàn)：
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    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇四
    4.2全面研究，理性對(duì)待金融創(chuàng)新產(chǎn)品?在美國(guó)的次級(jí)抵押貸款中，無(wú)論是零首付貸款、負(fù)攤還貸款還是具有“誘惑”利率的可調(diào)整利率抵押貸款都屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高定價(jià)的金融產(chǎn)品。這些新產(chǎn)品之所以處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)是因?yàn)槠浔举|(zhì)都屬于過(guò)度授信，由于授信額度超過(guò)了借款人自身的承受能力，不但為貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)造成了大量不良貸款，甚至導(dǎo)致其破產(chǎn)，同時(shí)也對(duì)很多無(wú)辜的借款人構(gòu)成了傷害。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新過(guò)程中要本著安全至上的原則，本著為客戶切實(shí)負(fù)責(zé)的態(tài)度，審慎研發(fā)推廣高風(fēng)險(xiǎn)、高定價(jià)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品避免過(guò)度授信。?4.3強(qiáng)化外匯資金境外運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)分析，加快發(fā)展海外投?資市場(chǎng)，完善海外業(yè)務(wù)管理體制我國(guó)商業(yè)銀行的國(guó)際業(yè)務(wù)雖然有了一定的發(fā)展，但從其對(duì)次債的經(jīng)營(yíng)和對(duì)危機(jī)的反應(yīng)來(lái)看，與國(guó)際金融業(yè)仍有很大的差距，在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理、人員素質(zhì)等方面都亟待提高。因此，必須強(qiáng)化對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)的資源配置，加快國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的需要。我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者在對(duì)外投資的過(guò)程中，投資之前必須進(jìn)行深入調(diào)研，注意控制風(fēng)險(xiǎn)，提取足夠的風(fēng)險(xiǎn)損失準(zhǔn)備金。同時(shí)在對(duì)外投資時(shí)不應(yīng)過(guò)于看重評(píng)級(jí)，不要被評(píng)級(jí)所誤導(dǎo)；我國(guó)在吸引外資時(shí)也應(yīng)該預(yù)料到情況變化時(shí)，評(píng)級(jí)可能會(huì)大幅下調(diào)，造成資本撤離，必須事前就考慮到這樣一個(gè)不利的影響。?4.4嚴(yán)格限制信貸資金進(jìn)入證券和期貨市場(chǎng)?在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，現(xiàn)代金融體系各市場(chǎng)的相關(guān)性日益緊密，風(fēng)險(xiǎn)的跨市場(chǎng)傳遞也更復(fù)雜、更快捷。此次次級(jí)債危機(jī)就是由信貸市場(chǎng)蔓延到資本市場(chǎng)，又反過(guò)來(lái)對(duì)信貸市場(chǎng)造成重大打擊的。所以，信貸資金進(jìn)入股市會(huì)給商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)安全構(gòu)成威脅。從商業(yè)銀行自身來(lái)說(shuō)，應(yīng)謹(jǐn)慎處理混業(yè)經(jīng)營(yíng)和信貸資金入市的問(wèn)題，完善商業(yè)銀行信息披露制度，提高業(yè)務(wù)透明度，高度關(guān)注信貸資金入市所引發(fā)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格限制信貸資金進(jìn)入股市。?參考文獻(xiàn)?［1］?饒雨平.美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)防范房貸金融風(fēng)險(xiǎn)的啟示［j］.中共太原市委黨校學(xué)報(bào)，2008，（2）.?［2］?黃小軍，陸曉明，吳曉暉.對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)的深層思考［j］.國(guó)際金融研究，2008，（5）.?［3］?林啟光.美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及思考［j］.山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)（高等教育版），2008（s1）.?［4］?馬宇，張廣現(xiàn)，申亮.美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)的國(guó)際傳遞機(jī)理及其影響［j］.金融理論與實(shí)踐，2008，（6）.?［5］?金俐.從美國(guó)次貸危機(jī)看資產(chǎn)證券化的利弊［j］.中國(guó)市場(chǎng)，2008，（22）.
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇五
    摘要：2007年全球最受關(guān)注的事件莫過(guò)于美國(guó)的次級(jí)抵押債務(wù)危機(jī)，這場(chǎng)原本起源于美國(guó)房地產(chǎn)按揭市場(chǎng)一個(gè)初始規(guī)模相當(dāng)小的信用違約率上升的事件，在不經(jīng)意之間就已擴(kuò)散到全球，造成了極大的經(jīng)濟(jì)恐慌。全球資本市場(chǎng)的信心也由此遭到了沉重的打擊，而世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景也就此被蒙上了一層濃厚的陰影。雖然各方對(duì)最終損失的估計(jì)不同，但所估算的金額都是極其巨大的。直到目前為止，這場(chǎng)危機(jī)仍然還在繼續(xù)當(dāng)中。估計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間，全球金融市場(chǎng)的一些制度可能會(huì)因這場(chǎng)危機(jī)而有所改變，而金融市場(chǎng)發(fā)展的方向也會(huì)有所調(diào)整。
    關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)，全球金融市場(chǎng)，信用違約率，信用評(píng)級(jí)公司，監(jiān)管缺失，結(jié)構(gòu)金融。
    2007年全球最受關(guān)注的事件莫過(guò)于美國(guó)的次級(jí)抵押債務(wù)危機(jī)，這場(chǎng)原本起源于美國(guó)房地產(chǎn)按揭市場(chǎng)一個(gè)初始規(guī)模相當(dāng)小的信用違約率上升的事件，在不經(jīng)意之間就已擴(kuò)散到全球，造成了極大的經(jīng)濟(jì)恐慌。到目前為止，已有多家抵押貸款公司破產(chǎn)，全球最大、最為名聲顯赫的銀行和投資銀行（包括花旗銀行、jp.摩根、ubs、美林、高盛、貝爾斯登等等）無(wú)一例外地遭受到了巨額的損失。而全球資本市場(chǎng)的信心也由此遭到了沉重的打擊，而世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景也就此被蒙上了一層濃厚的陰影。雖然各方對(duì)最終損失的估計(jì)不同，但所估算的金額都是極其巨大的。直到目前為止，這場(chǎng)危機(jī)仍然還在繼續(xù)當(dāng)中，其結(jié)果究竟如何，還無(wú)從知道。但這場(chǎng)危機(jī)的影響將極其深遠(yuǎn)，人們開(kāi)始反思過(guò)去一段時(shí)間全球金融市場(chǎng)發(fā)展所存在的種種問(wèn)題，估計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間，全球金融市場(chǎng)的一些制度可能會(huì)因這場(chǎng)危機(jī)而有所改變，而金融市場(chǎng)發(fā)展的方向也會(huì)有所調(diào)整。
    一、居民次級(jí)抵押貸款概況。
    隨著次貸危機(jī)在全世界的蔓延，原本并不廣為人知的次級(jí)抵押貸款一時(shí)成為人們關(guān)注的重點(diǎn)。所謂次級(jí)抵押貸款是指向低收入、少數(shù)族群、受教育水平低、金融知識(shí)匱乏的家庭和個(gè)人發(fā)放的住房抵押貸款。其基本特征可以歸納為以下三點(diǎn)：
    （一）次級(jí)抵押貸款的借款人信用記錄比較差，信用評(píng)分較低。
    美國(guó)的信用評(píng)級(jí)公司（如fico）將個(gè)人評(píng)級(jí)分為五等：優(yōu)（750850分）、良（660749分）、一般（620659分）、差（350619分），不確定（350分以下）。次級(jí)貸款的借款人的信用評(píng)分多在620分以下，在正常的情況下，除非個(gè)人可支付高比例的首付款，否則根本不符合常規(guī)的抵押貸款條件。
    （二）在次級(jí)抵押貸款中，貸款/房產(chǎn)價(jià)值比和月供/收入比都比較高。
    在正常級(jí)別的住房抵押貸款中，抵押貸款與房產(chǎn)價(jià)值之比（ltv）多在80%左右，借款人月還款額與收入之比在30%左右。而在次級(jí)抵押貸款中，平均的ltv平均在84%，有的超過(guò)90%，甚至100%。這意味著次級(jí)抵押貸款的平均首付低于20%，甚至是零首付。在沒(méi)有任何個(gè)人資金投入的情況下，銀行失去了與貸款人的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，其中所蘊(yùn)含的潛在道德風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的。而較高的月供/收入比意味著貸款人可自由支配的收入有限，抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也較差。
    （三）次級(jí)抵押貸款的拖欠率和取消抵押贖回權(quán)比率較高。
    由于次級(jí)抵押貸款的`信用風(fēng)險(xiǎn)比較大，違約風(fēng)險(xiǎn)大致為優(yōu)質(zhì)抵押貸款的7倍，因此，次級(jí)抵押貸款的利率比優(yōu)質(zhì)抵押貸款要高350個(gè)基點(diǎn)左右，且80%為可調(diào)整利率。如果在貸款期內(nèi)，利率持續(xù)下降，貸款人的還貸負(fù)擔(dān)將減輕。但在貸款利率逐步上升時(shí)，貸款人的債務(wù)負(fù)擔(dān)會(huì)加重，導(dǎo)致拖欠和取得抵押贖回權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)加劇。
    從根本上講，美國(guó)次貸危機(jī)的產(chǎn)生和爆發(fā)與美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策（特別是貨幣政策的變動(dòng)不無(wú)關(guān)系）。盡管開(kāi)展時(shí)間不短，但美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)在20世紀(jì)的發(fā)展相當(dāng)緩慢，規(guī)模也并不大。但在進(jìn)入21世紀(jì)后，為應(yīng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂和“9.11“事件的影響，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行了極其寬松的貨幣政策，從到間連續(xù)25次降息，將聯(lián)邦基金利率從6.5%一路調(diào)低至1%，并將1%的基準(zhǔn)利率水平從206月26日到206月30日期間保持了一年多的時(shí)間。
    盡管，從央行的角度來(lái)講，貨幣政策“超調(diào)”可以為市場(chǎng)應(yīng)對(duì)外部沖擊提供較為寬松的外部環(huán)境，但卻在不經(jīng)意之間，埋下了一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)隱患。在低利率的情況下，許多商業(yè)銀行為拓展業(yè)務(wù)，還紛紛調(diào)低了個(gè)人抵押貸款的首付標(biāo)準(zhǔn)，甚至出現(xiàn)了零首付的狀況，所有這些，都刺激了房地產(chǎn)貸款（尤其是次級(jí)抵押貸款）的迅速發(fā)展。與此同時(shí)，低利率的環(huán)境也刺激了房地產(chǎn)市場(chǎng)需求的增加，美國(guó)房?jī)r(jià)一路攀升，房地產(chǎn)市場(chǎng)日益活躍。低利率環(huán)境和房產(chǎn)價(jià)格一路飆升，在很大程度上掩蓋了次級(jí)抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)，使美國(guó)次級(jí)抵押貸款進(jìn)入了一個(gè)快速發(fā)展期，有數(shù)據(jù)顯示，次貸發(fā)展最快的時(shí)期是2006年。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織估算，截至2006年底，美國(guó)次級(jí)抵押貸款占美國(guó)整個(gè)房地產(chǎn)貸款的14.1%，大致規(guī)模在1.1萬(wàn)億到1.2萬(wàn)億美元。
    正如次貸市場(chǎng)的繁榮肇端于過(guò)于寬松的貨幣政策環(huán)境一樣，其風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)也正是開(kāi)始于寬松貨幣政策的結(jié)束。不難理解的是，在貨幣政策收緊時(shí)，利率將會(huì)持續(xù)上升，由于次級(jí)抵押貸款的利率大多都是浮動(dòng)利率（會(huì)根據(jù)市場(chǎng)利率的變化進(jìn)行重置），利率的持續(xù)上升會(huì)加重貸款人的還款負(fù)擔(dān)。此外，緊縮政策還會(huì)減少房地產(chǎn)市場(chǎng)需求，對(duì)房?jī)r(jià)產(chǎn)生負(fù)面的影響，這會(huì)降低貸款人的資產(chǎn)凈值，降低其的再融資能力，當(dāng)然，房?jī)r(jià)的下跌也降低了貸款人違約的機(jī)會(huì)成本，使信用風(fēng)險(xiǎn)加大。為防止市場(chǎng)消費(fèi)過(guò)熱，從年開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)重新進(jìn)入加息周期，截至2006年底，美聯(lián)儲(chǔ)先后加息17次，將利率從1%提高到5.25%。在隨后的時(shí)間中，加息的影響逐漸顯現(xiàn)，受房?jī)r(jià)下跌和貸款利息大幅上升的雙重影響，次貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始大面積顯現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年，美國(guó)次級(jí)抵押貸款的拖欠率達(dá)到了13.3%，取消抵押贖回權(quán)比率為4%，而與之相對(duì)應(yīng)的正常抵押貸款的拖欠率僅為2.57%，取消抵押贖回權(quán)比率為0.5%。
    二、次貸危機(jī)的傳遞。
    宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致了美國(guó)次級(jí)抵押貸款債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)，信用違約率大幅上升。但是，僅僅是次貸損失本身，并不足以對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生深刻的影響。正如前文提到的數(shù)據(jù)，在2006年末，美國(guó)次級(jí)抵押貸款余額約在1.1萬(wàn)億1.2萬(wàn)億美元之間，即使是考慮40%左右的損失率，其最終引發(fā)的損失也就在4000億美元左右，而美國(guó)當(dāng)年的gdp大約在15萬(wàn)億美元左右，占比約為2%，與三十年前在美國(guó)發(fā)生的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)還不可同日而語(yǔ)。
    但從事情隨后的發(fā)展來(lái)看，次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)、金融的影響卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)。其背后的一個(gè)重要原因，便是與cdo1等結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品的高度發(fā)展相關(guān)聯(lián)。
    根據(jù)國(guó)際清算銀行（bis）的數(shù)據(jù)，由于各種原因的影響，在以來(lái)，cdo產(chǎn)品經(jīng)歷了快速的發(fā)展，而且，無(wú)論是傳統(tǒng)的高等級(jí)的cdo還是中間級(jí)cdo，在抵押資產(chǎn)或參照資產(chǎn)的選擇上，其風(fēng)險(xiǎn)偏好都有所增強(qiáng)，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的次級(jí)抵押貸款以及次級(jí)抵押貸款債券（subprimermbs）的配置比率明顯上升。從美聯(lián)儲(chǔ)所作的估算看，在20052007年間，各種cdo產(chǎn)品所包含的次貸信用風(fēng)險(xiǎn)敞口要遠(yuǎn)大于次貸的實(shí)際規(guī)模。而且，現(xiàn)有的研究也表明，cdo產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)決定了其受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊的影響要大于其抵押資產(chǎn)，換句話說(shuō)，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆轉(zhuǎn)時(shí)，與次級(jí)抵押貸款相關(guān)的cdo產(chǎn)品的實(shí)際損失要遠(yuǎn)大于次級(jí)抵押貸款。
    所有這些，都在無(wú)形之中放大了美國(guó)次貸危機(jī)的影響范圍。cdo產(chǎn)品交易的主要參與者，包括全世界范圍內(nèi)的大型銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金遭受了不同程度的影響。
    在抵押/參照資產(chǎn)（次級(jí)抵押貸款）的違約率上升的情況下，相關(guān)債券大幅減值，而持有相關(guān)債券的各金融機(jī)構(gòu)遭受了不同程度的損失。從2007年3季度開(kāi)始，各金融機(jī)構(gòu)（截至目前，巨額虧損名單上包括了全球最著名的商業(yè)銀行、證券公司以及對(duì)沖基金等）所遭受的巨額損失開(kāi)始逐步被披露出來(lái)。由于這些金融機(jī)構(gòu)是全球金融市場(chǎng)最主要的參與者和做市商，其財(cái)務(wù)困境自然會(huì)對(duì)其他市場(chǎng)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，引起股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)上的流動(dòng)性緊張，投資信心受挫。2008年以來(lái)，全球股市都因肇端于次貸風(fēng)險(xiǎn)的金融危機(jī)而出現(xiàn)了深幅下挫，財(cái)富蒸發(fā)數(shù)以萬(wàn)億計(jì)。
    應(yīng)該說(shuō)，美國(guó)次貸危機(jī)的擴(kuò)散，向全世界展示了結(jié)構(gòu)金融風(fēng)險(xiǎn)的破壞力。本來(lái)是用于分散和管理風(fēng)險(xiǎn)提高市場(chǎng)運(yùn)行效率的工具，似乎一下成為了制造更大風(fēng)險(xiǎn)的罪魁禍?zhǔn)?。如何去理解這樣的角色轉(zhuǎn)換呢？各方的論點(diǎn)不盡一致。但在我們看來(lái)，結(jié)構(gòu)金融技術(shù)的應(yīng)用如一把“雙刃劍”，在一個(gè)合適的范圍內(nèi)時(shí)，結(jié)構(gòu)金融會(huì)有效地降低市場(chǎng)交易成本，提高整個(gè)金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率，但如果超過(guò)了一定的范圍，那么，結(jié)構(gòu)金融在很大程度上就會(huì)演變成一場(chǎng)徹頭徹尾的，不但無(wú)助于金融市場(chǎng)效率的提高，反倒會(huì)埋下許多風(fēng)險(xiǎn)隱患，加劇金融市場(chǎng)的波動(dòng)。而美國(guó)次貸危機(jī)的蔓延的根源顯然就在于過(guò)度結(jié)構(gòu)化，而從目前看，造成這種過(guò)度結(jié)構(gòu)化的原因有如下幾個(gè)方面：一是，銀行和投資銀行出于贏利目的，有過(guò)度結(jié)構(gòu)化的動(dòng)機(jī)；二是，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)的失誤，為過(guò)度結(jié)構(gòu)化提供了便利；三是，監(jiān)管方對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，監(jiān)管缺位，放任了金融機(jī)構(gòu)的過(guò)度結(jié)構(gòu)化行為。
    （一）銀行和投資銀行。
    一般說(shuō)來(lái)，銀行和證券公司可以從cdo交易中獲得三方面的好處：一是資產(chǎn)組合管理，即通過(guò)資產(chǎn)的出售，達(dá)到分散和降低自身信用風(fēng)險(xiǎn)的目的；二是從發(fā)起、構(gòu)建以及銷售cdo產(chǎn)品的過(guò)程中收取各種手續(xù)費(fèi)和服務(wù)費(fèi)；三是從cdo產(chǎn)品的做市和交易中獲取收益。cdo產(chǎn)品最初的發(fā)展可能是源于第一個(gè)目的，以應(yīng)對(duì)巴塞爾協(xié)議關(guān)于資本充足率的要求。但從最近幾年的發(fā)展看，銀行和證券公司的重心明顯已向后兩方面轉(zhuǎn)移，將其作為了一個(gè)重要的收入來(lái)源。bis近期的調(diào)查顯示，國(guó)際大型銀行實(shí)際進(jìn)行的cdo交易規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其信用風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，超過(guò)其需要對(duì)沖的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口的規(guī)模已達(dá)到50%。這在一定程度上意味著，結(jié)構(gòu)金融技術(shù)的運(yùn)用，已超出了其本身的基本功能之外，而成為了大型銀行利用市場(chǎng)對(duì)cdo產(chǎn)品相關(guān)價(jià)值評(píng)估不完善而謀取自身利益的一種工具。在相關(guān)監(jiān)管缺失的情況下，過(guò)度結(jié)構(gòu)化在所難免，風(fēng)險(xiǎn)隱患也就此埋下。
    （二）信用評(píng)級(jí)公司。
    以cdo為代表的結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)相當(dāng)復(fù)雜，大多數(shù)市場(chǎng)參與者很難對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)/收益狀況進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估。因此會(huì)在很大程度上依賴于評(píng)級(jí)公司對(duì)其評(píng)級(jí)。研究表明，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在cdo對(duì)產(chǎn)品的評(píng)級(jí)總體上是不可靠的。而投資者根據(jù)這樣的評(píng)級(jí)來(lái)進(jìn)行投資，遭受嚴(yán)重?fù)p失顯然是一件不可避免的事情。造成信用評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)失效的原因很多，cdo產(chǎn)品信息的不透明給評(píng)級(jí)工作帶來(lái)了不少困難，而評(píng)級(jí)公司自身對(duì)cdo產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的不足也是一個(gè)重要原因，此外，評(píng)級(jí)公司與發(fā)起人之間利益關(guān)系的存在也可能會(huì)使評(píng)級(jí)工作失去其應(yīng)有的公正性。無(wú)論如何，目前全世界范圍內(nèi)對(duì)評(píng)級(jí)公司的責(zé)難正在不斷升級(jí)，未來(lái)一段時(shí)間，評(píng)級(jí)公司在結(jié)構(gòu)金融方面的工作可能會(huì)出現(xiàn)一些根本性的變化。
    （三）監(jiān)管缺失。
    在過(guò)去很長(zhǎng)的時(shí)間，監(jiān)管當(dāng)局的注意力一直集中在銀行和存款機(jī)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)對(duì)機(jī)構(gòu)穩(wěn)定的監(jiān)管，而對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新多半采取了放任自流的態(tài)度。但結(jié)構(gòu)金融這一類產(chǎn)品的出現(xiàn)，不但增大了金融體系整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且通過(guò)提高金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性，而增加了相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)，是對(duì)金融穩(wěn)定的一個(gè)潛在威脅。監(jiān)管當(dāng)局相對(duì)放任自流的監(jiān)管態(tài)度，在一定程度上縱容了金融機(jī)構(gòu)的過(guò)度結(jié)構(gòu)化行為，由此埋下了巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
    而由于相關(guān)監(jiān)管的缺失，結(jié)構(gòu)金融市場(chǎng)的一些基本信息高度不透明，監(jiān)管當(dāng)局在危機(jī)發(fā)生并擴(kuò)散時(shí)，甚至都很難對(duì)其所可能涉及的范圍及其危害程度做出準(zhǔn)確的評(píng)估，并采取及時(shí)和有效的政策以遏制危機(jī)的擴(kuò)散，而只是在其已經(jīng)全面爆發(fā)時(shí)，才進(jìn)行了大規(guī)模的干預(yù)措施，在時(shí)機(jī)上多少有些滯后。
    總體來(lái)說(shuō)，監(jiān)管體制建設(shè)的滯后，對(duì)次貸風(fēng)險(xiǎn)的形成和擴(kuò)散負(fù)有一定的責(zé)任，從未來(lái)看加強(qiáng)對(duì)結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品的監(jiān)控，提高市場(chǎng)透明度，加強(qiáng)市場(chǎng)紀(jì)律，將是未來(lái)監(jiān)管制度建設(shè)的一個(gè)重點(diǎn)，這對(duì)規(guī)范結(jié)構(gòu)金融的發(fā)展，將起到極其重要的作用。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇六
    美國(guó)次級(jí)房屋抵押貸款(subprimemortgageloans,簡(jiǎn)稱“次貸”)是美國(guó)金融機(jī)構(gòu)向信用等級(jí)較低的購(gòu)房者提供的一種抵押貸款。美國(guó)的利率上升和房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)降溫是次貸危機(jī)產(chǎn)生的根源。從至6月間,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)連續(xù)17次提息,將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率從1%提升到5.25%。連續(xù)17次加息導(dǎo)致了80%的次級(jí)房貸貸款者的每月按揭在不到半年時(shí)間里猛增了30%-50%,付不起按揭并被處以罰款的貸款者大量涌現(xiàn)。貸款違約的不斷增多使全美多家次級(jí)貸款市場(chǎng)放款機(jī)構(gòu)深陷壞賬危機(jī)。3月13日,美國(guó)住房抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)公布的報(bào)告顯示,次級(jí)房貸市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)。消息傳來(lái),美國(guó)股市全面下挫。204月2日,美國(guó)最大次級(jí)抵押貸款企業(yè)新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),標(biāo)志著美國(guó)次級(jí)房貸市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)。這一危機(jī)擴(kuò)大并波及到債務(wù)擔(dān)保證券市場(chǎng),年6月,美國(guó)知名的貝爾斯登資產(chǎn)管理公司陷于困境。次月,貝爾斯登宣布兩只陷于困境的對(duì)沖基金已向法院提交文件申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。7月至8月,次貸危機(jī)擴(kuò)散至股市。投資者的擔(dān)憂,引發(fā)了股市和信貸市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。全球主要股市每個(gè)交易日股價(jià)下跌2%以上的事件經(jīng)常發(fā)生。8月至9月,次貸危機(jī)造成了全球性信貸緊縮,各國(guó)央行被迫入市干預(yù)。對(duì)美國(guó)次貸問(wèn)題的擔(dān)憂日益加劇,已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了美國(guó)銀行業(yè)和小型專業(yè)貸款機(jī)構(gòu)的范疇。
    2.1次貸申請(qǐng)人的道德風(fēng)險(xiǎn)。
    20至美國(guó)推行的低利率政策推動(dòng)了貸款的增加,過(guò)剩的流動(dòng)性促使物價(jià)上升。2003年美國(guó)通貨膨脹壓力顯現(xiàn),為了抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹,美聯(lián)儲(chǔ)從年6月到206月的兩年間連續(xù)17次上調(diào)聯(lián)邦基金利率,利率的上升直接導(dǎo)致浮息貸款利率上調(diào),借款者面臨的還款壓力驟然增加,與此同時(shí)房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入蕭條期,貸款申請(qǐng)人很難獲得新的次貸,即使出售房地產(chǎn)也不能償還本息。而次貸申請(qǐng)者大多沒(méi)有穩(wěn)定的收入來(lái)源,信用記錄也良莠不齊,當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)無(wú)力還貸的時(shí)候,拖欠和違約也就不可避免。即使一部分購(gòu)房者有能力繼續(xù)維持還款付息,利率的上升也會(huì)削弱其提前償付的意愿。因此道德風(fēng)險(xiǎn)隨著利率的上升逐漸暴露。
    2.2住房抵押貸款公司的道德風(fēng)險(xiǎn)。
    20以來(lái)的房地產(chǎn)牛市使美國(guó)投資房產(chǎn)的熱情空前高漲,當(dāng)大多數(shù)美國(guó)民眾形成對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期看多的預(yù)期之后,房?jī)r(jià)震蕩上升的格局就很難在短期內(nèi)被打破。繁榮的房地產(chǎn)市場(chǎng)擴(kuò)大了購(gòu)房者對(duì)房貸的需求,對(duì)房貸的需求人群從原來(lái)信用較好的高收入階層擴(kuò)展到信用等級(jí)相對(duì)較低的中低收入階層。這就促使住房抵押貸款公司向中低收入階層開(kāi)拓市場(chǎng)。另一方面,住房抵押貸款公司可以通過(guò)發(fā)行住房抵押貸款證券(mbs),將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投資者,住房抵押貸款公司因貸款占用的資本得到釋放,回收的資金可以繼續(xù)擴(kuò)大貸款,從而加大了房地產(chǎn)投資者的杠桿的乘數(shù),增加收益的同時(shí)也使風(fēng)險(xiǎn)成倍的增長(zhǎng);隨著住房抵押貸款公司流動(dòng)性的增強(qiáng),它們有能力進(jìn)行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新,這也使得信用等級(jí)較低的中低收入階層有可能成為次級(jí)按揭貸款的貸款對(duì)象。因此,一方面由于對(duì)貸款客戶的爭(zhēng)奪,另一方面由于可以通過(guò)將貸款進(jìn)行證券化來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),住房抵押貸款公司沒(méi)有對(duì)貸款申請(qǐng)人進(jìn)行嚴(yán)格的審核,無(wú)視貸款申請(qǐng)人的還款能力,鼓勵(lì)其對(duì)現(xiàn)有的抵押貸款進(jìn)行過(guò)度再融資,甚至教唆貸款申請(qǐng)人通過(guò)一些技巧和手段在經(jīng)濟(jì)條件未發(fā)生任何改變的情況下,提高信用分?jǐn)?shù),從而獲得較低利率的貸款。還有一些住房抵押貸款公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù),未根據(jù)有關(guān)規(guī)定向貸款申請(qǐng)人真實(shí)、詳盡披露有關(guān)貸款條款與利率風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜信息。這都使得次貸工具的風(fēng)險(xiǎn)不斷升高。
    2.3投資銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)。
    在傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化流程中,發(fā)起人將已發(fā)行的貸款“真實(shí)出售”給特殊目的載體(spv),形成與該資產(chǎn)組合的“破產(chǎn)隔離”,投資銀行根據(jù)該發(fā)起人剝離資產(chǎn)的情況對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行重組,設(shè)計(jì)出與資產(chǎn)組合的特征相匹配的次貸擔(dān)保債務(wù)憑證(cdo)產(chǎn)品。在此過(guò)程中,由于cdo產(chǎn)品的設(shè)計(jì)是以資產(chǎn)組合的特征為基礎(chǔ),因此能夠更有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但是過(guò)熱的資本市場(chǎng)使對(duì)高收益?zhèn)男枨蠹眲≡黾?投資銀行為了擴(kuò)大業(yè)務(wù),他們會(huì)根據(jù)不同的信貸標(biāo)準(zhǔn)制定不同的債券條款和利率。此時(shí)cdo產(chǎn)品的設(shè)計(jì)更多地是依據(jù)投資者的需求而非資產(chǎn)組合的特征,這就從根本上增加了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。
    2.4機(jī)構(gòu)投資者的道德風(fēng)險(xiǎn)。
    投資次級(jí)抵押貸款證券將面臨四種主要風(fēng)險(xiǎn),即信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用復(fù)雜的`模型和定價(jià)工具來(lái)評(píng)估上述風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)過(guò)計(jì)算將次貸定義為低風(fēng)險(xiǎn)高收益的債券而大量增持。但復(fù)雜的定價(jià)模型也不可能涵蓋市場(chǎng)上所有的信息,一旦模型的假設(shè)條件不復(fù)存在,那么由該模型推導(dǎo)出的理論價(jià)值便沒(méi)有任何的意義。次貸危機(jī)是房?jī)r(jià)改變上漲的趨勢(shì)引發(fā)的引用風(fēng)險(xiǎn),但遺憾的是大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)這樣的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足。此外,機(jī)構(gòu)投資者并不完全公開(kāi)內(nèi)部核算收益率的模型以及相應(yīng)得防范風(fēng)險(xiǎn)的方式與能力,因此市場(chǎng)對(duì)自身所承擔(dān)的次貸風(fēng)險(xiǎn)并不了解。
    2.5評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。
    信用評(píng)級(jí)是資產(chǎn)證券化中的重要一環(huán),被證券化的資產(chǎn)組中可能包含眾多的單項(xiàng)資產(chǎn),投資者無(wú)法直接了解到投資標(biāo)的的基本信息,信用評(píng)級(jí)就成為投資者了解證券風(fēng)險(xiǎn)和收益的重要途徑。獨(dú)立性和客觀性是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)生存的基礎(chǔ),即不被市場(chǎng)的情緒所左右,但是在次貸危機(jī)爆發(fā)的整個(gè)過(guò)程中,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)卻沒(méi)能將市場(chǎng)引向健康的軌道,反而加劇了市場(chǎng)的崩潰。由于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大部分的收入來(lái)自發(fā)行方支付的評(píng)級(jí)費(fèi)用,也就是說(shuō)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一方面收取咨詢手續(xù)費(fèi),另一方面又對(duì)這些產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí),這就出現(xiàn)了委托人和被評(píng)估人相同的現(xiàn)象。在這種情況下評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)難以保持獨(dú)立性和客觀性。此外,信息不對(duì)稱也是導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)公正性和客觀性降低的一個(gè)原因。盡管評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)十分了解自身設(shè)計(jì)的評(píng)級(jí)模型以及如何提高信用評(píng)級(jí),但他們?cè)诰W(wǎng)站上或評(píng)級(jí)報(bào)告中只是簡(jiǎn)要介紹評(píng)級(jí)的方法,并不公布評(píng)級(jí)的數(shù)據(jù)來(lái)源與核心的評(píng)級(jí)方法。這就導(dǎo)致了評(píng)級(jí)過(guò)程的透明度降低,使得投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與被投資方和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)處于信息不對(duì)稱的兩端。這種信息不對(duì)稱使得市場(chǎng)和監(jiān)管當(dāng)局對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的約束作用減弱,難以阻止評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過(guò)設(shè)計(jì)出高評(píng)級(jí)的證券追求自身利益最大化,這樣的信用評(píng)級(jí)無(wú)法保證其應(yīng)有的公正性和客觀性。
    2.6監(jiān)管機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。
    監(jiān)管部門(mén)有責(zé)任對(duì)市場(chǎng)各類參與者進(jìn)行及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)提示,規(guī)范各類金融機(jī)構(gòu),正確處理房地產(chǎn)金融創(chuàng)新和有效管理金融風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。而美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)原因是監(jiān)管部門(mén)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行早期預(yù)警做得不夠。
    資產(chǎn)證券化本身是一個(gè)工具,其結(jié)果好壞取決于金融資產(chǎn)質(zhì)量和整體金融監(jiān)管環(huán)境。由于前些年美國(guó)資本市場(chǎng)形勢(shì)較好,金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)比較激烈,使得金融資金流向一些可能在正常情況下得不到融資或者還款能力比較弱的主體,金融資源獲得的難度低于正常標(biāo)準(zhǔn),這就降低了金融資產(chǎn)的質(zhì)量。若監(jiān)管當(dāng)局采取有效措施,將危機(jī)消滅于萌芽狀態(tài),此次危機(jī)的危害還不至于如此之大。但美聯(lián)儲(chǔ)受制于不干涉企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的慣例,未能及時(shí)與相關(guān)監(jiān)管部門(mén)合作對(duì)已經(jīng)露出危險(xiǎn)苗頭的次貸業(yè)務(wù)進(jìn)行干預(yù),及時(shí)抑制住房抵押貸款公司過(guò)度放貸和投資銀行過(guò)度投機(jī)的行為,終于釀成危機(jī)。監(jiān)管部門(mén)的失職為次貸危機(jī)埋下了隱患。
    3.1建立完善的信息披露機(jī)制。
    次貸危機(jī)中道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因在于信息不對(duì)稱和獲取信息的高成本,因此解決道德風(fēng)險(xiǎn)的根本途徑在于降低信息的不對(duì)稱性和降低獲得信息的成本。因此必須建立完善信息披露機(jī)制。首先應(yīng)完善貸款規(guī)范,嚴(yán)格審核貸款申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)狀況與信用狀況,降低日后的違約風(fēng)險(xiǎn)。其次,應(yīng)促使從事住房抵押貸款的銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),在各類貸款和保險(xiǎn)產(chǎn)品的營(yíng)銷中,要向借款人充分披露產(chǎn)品信息讓借款者有充分的知情權(quán)、選擇權(quán),減少信息不對(duì)稱對(duì)借款人權(quán)益的損害。推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化的合約、貸款審核程序、借貸標(biāo)準(zhǔn),規(guī)范銀行貸款和貸后的服務(wù)。最后,加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的管理。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要通過(guò)證券評(píng)級(jí)和企業(yè)資信評(píng)估來(lái)傳遞信息、控制風(fēng)險(xiǎn)以降低整個(gè)社會(huì)的信息成本。投資者的信任是投資行業(yè)繁榮發(fā)展的重要條件之一,如果有來(lái)自于專業(yè)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)投資者利益的保護(hù),即通過(guò)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)認(rèn)可,將有利于投資者做出正確的投資決策。另外,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為專業(yè)性的機(jī)構(gòu),其收集、傳遞信息的功能較之其他機(jī)構(gòu)更為迅速準(zhǔn)確,能夠輔助投資者進(jìn)行信息分析與決策,減少不必要的投資失誤,最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)。
    3.2強(qiáng)化資本市場(chǎng)監(jiān)管,防范中介機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)。
    資本市場(chǎng)監(jiān)管能夠剔除市場(chǎng)中的不穩(wěn)定因素,制約影響市場(chǎng)公平的行為,促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康地發(fā)展。資本市場(chǎng)監(jiān)管的重點(diǎn)在于防范中介機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)。這場(chǎng)次貸危機(jī)說(shuō)明每一個(gè)市場(chǎng)參與者都以實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化為目標(biāo),在特定的條件下,難免會(huì)產(chǎn)生一些參與者以犧牲他人的利益換取自身利益的行為,影響市場(chǎng)的公平和公正。
    這就要求監(jiān)管部門(mén)及時(shí)更新市場(chǎng)規(guī)則,積極對(duì)市場(chǎng)加以引導(dǎo),嚴(yán)厲打擊違規(guī)行為。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)嚴(yán)格規(guī)范現(xiàn)有中介機(jī)構(gòu)的行為,以建立起一批高質(zhì)量,具有獨(dú)立性、公正性、權(quán)威性的社會(huì)中介機(jī)構(gòu),使中介組織成為一種能真正具有制約力的、公正的社會(huì)公眾力量,為投資主體提供高質(zhì)量的服務(wù)。同時(shí)構(gòu)建完善的金融市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制、金融市場(chǎng)行為監(jiān)管機(jī)制和金融市場(chǎng)退出機(jī)制。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇七
    4月,美國(guó)新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn),標(biāo)志著次貸危機(jī)正式爆發(fā)。一年來(lái),這場(chǎng)危機(jī)的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應(yīng),引發(fā)了國(guó)際金融**,導(dǎo)致全球鬧股災(zāi)。次貸危機(jī)造成美國(guó)的壞賬是4600億美元,由于美國(guó)把壞賬證券化,經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)的炒作,現(xiàn)在擴(kuò)展到全球,波及到許多國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)和銀行,估計(jì)最終損失要達(dá)到1.2萬(wàn)億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束,預(yù)計(jì)美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)全球的影響將持續(xù)到10月末或年末,才能最終見(jiàn)底。美國(guó)一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國(guó)際化和經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的傳感效應(yīng)。
    一、美國(guó)次級(jí)貸款的內(nèi)容和特點(diǎn)。
    次級(jí)房產(chǎn)貸款簡(jiǎn)稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。
    美國(guó)的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級(jí)市場(chǎng),第一級(jí)是優(yōu)級(jí)房貸市場(chǎng),第二級(jí)是次優(yōu)級(jí)房貸市場(chǎng),第三級(jí)是次級(jí)貸款市場(chǎng)。次貸政策對(duì)中低收入的購(gòu)房者很有誘惑力,因?yàn)樗邆淞巳齻€(gè)特點(diǎn):一是次貸低首付,有的次貸甚至沒(méi)有首付,這對(duì)中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級(jí)貸款的低首付特點(diǎn)則激起了人們的購(gòu)房欲望。二是次貸期限長(zhǎng),有的還本息,還款周期長(zhǎng)使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后是高息,越到接近20年的時(shí)候利息越高。這三個(gè)特點(diǎn)使得中低收入者踴躍貸款購(gòu)房,房地產(chǎn)價(jià)格漲得很快,一套豪宅最高達(dá)到幾百萬(wàn)美元以上。
    美國(guó)開(kāi)辦次級(jí)貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問(wèn)題。這項(xiàng)措施啟動(dòng)后,美國(guó)的私人住房率提升了6個(gè)百分點(diǎn),成功為1000萬(wàn)中低收入者解決了住房問(wèn)題。在美國(guó),孩子18歲以后基本自立,剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級(jí)貸款政策迎合了美國(guó)人的生活習(xí)慣,并較好地滿足了美國(guó)人旺盛的購(gòu)房欲望。但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的供求規(guī)律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格暴漲,信貸雙方都有一個(gè)心理底線,即最后實(shí)在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結(jié)果恰恰就在這里面出了問(wèn)題,房?jī)r(jià)連跌了40%,房地產(chǎn)市場(chǎng)因此潰不成軍,終于爆發(fā)了次貸危機(jī)。
    二、誘發(fā)次貸危機(jī)的原因。
    從根本上講,次貸危機(jī)是金融炒作的結(jié)果。美國(guó)金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發(fā)行貸款證券(英文縮寫(xiě)是mbs),形成債務(wù)后再賣債券(英文縮寫(xiě)是cdo),經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)的炒作,波及到全球形成了一個(gè)債務(wù)鏈,債務(wù)鏈一中斷,便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng),造成了全球性的金融**。探求原因,主要是三個(gè)因素集合造成的:。
    1.宏觀調(diào)控力度不當(dāng)。美聯(lián)儲(chǔ)為了有效調(diào)控經(jīng)濟(jì),格林斯潘首先是在之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲(chǔ)為了治理通貨膨脹,又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息,到初,由最初的1%調(diào)到了5.3%。因?yàn)槔⒏吡?還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)貸款利息前降后升的“u”型走勢(shì)種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發(fā)了危機(jī)。
    2.房地產(chǎn)市場(chǎng)失衡。美國(guó)房地產(chǎn)從20開(kāi)始降溫,“泡沫”破裂后,房地產(chǎn)價(jià)格大跌,原來(lái)售價(jià)100萬(wàn)美元的房子,現(xiàn)在只能賣到60萬(wàn)美元左右,出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房?jī)r(jià)下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機(jī)終于浮出了水面,引發(fā)了金融**。
    3.金融機(jī)構(gòu)推波助瀾。金融機(jī)構(gòu)為了追求利益最大化,便競(jìng)相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券,炒來(lái)炒去,炒得擴(kuò)大化了,波及到全球,把很多國(guó)家和銀行都卷了進(jìn)去,從而引發(fā)世界性的金融波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)是歷史的巧合?，F(xiàn)在設(shè)想:如果美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年不加息,貸款的利息也就不會(huì)這么高;如果美國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格還在漲,房主還貸就不會(huì)出問(wèn)題;如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J,沒(méi)有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會(huì)引發(fā)全球的金融危機(jī)。而現(xiàn)實(shí)的結(jié)果恰恰是這三個(gè)問(wèn)題匯集在一起“交叉感染”,其結(jié)果必然引發(fā)美國(guó)的次貸危機(jī)。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。
    三、次貸危機(jī)的后果和危害。
    美國(guó)的次貸危機(jī)就像計(jì)算機(jī)病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個(gè)角落,帶來(lái)了全球性的諸多問(wèn)題,包括現(xiàn)在的股災(zāi)和金融**。概括起來(lái),主要有三方面:。
    1.次貸危機(jī)引發(fā)美元貶值。美國(guó)處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會(huì)刺激外貿(mào)出口,降低進(jìn)口,減少美國(guó)的外貿(mào)逆差,這是他的基本立足點(diǎn)。美元貶值以后,美國(guó)可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國(guó)都出現(xiàn)了反應(yīng),物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)放緩。比如人民幣升值的問(wèn)題,美元和人民幣的匯率從7月21日晚19時(shí)開(kāi)始升值,到4月末已累計(jì)升值了18.2%,匯率已突破7元的大關(guān)。到20年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續(xù)再升到5元,最后升到4元左右。人民幣升值的另一個(gè)原因是壓縮出口、增加進(jìn)口,降低外貿(mào)順差和外匯儲(chǔ)備。美國(guó)打壓人民幣升值意在減少外貿(mào)逆差,內(nèi)外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個(gè)聯(lián)動(dòng)的過(guò)程。美元貶值帶動(dòng)人民幣的'升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現(xiàn)在俄羅斯的物價(jià)漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國(guó)也都受到影響,物價(jià)都在上漲。所以,面對(duì)物價(jià)上漲,中央提出“兩個(gè)防止”,加大宏觀調(diào)控力度,利用財(cái)政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)控物價(jià)和股市,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,大力推進(jìn)節(jié)能減排,確保經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。
    2.次貸危機(jī)引發(fā)石油價(jià)格上漲。美元貶值之后,美國(guó)、紐約和倫敦的期貨石油價(jià)格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經(jīng)濟(jì)高速發(fā)達(dá)之后,石油更是經(jīng)濟(jì)血脈。目前,我國(guó)每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國(guó),是世界第二大石油消耗國(guó)。如果石油漲價(jià),會(huì)引發(fā)我國(guó)很多產(chǎn)品漲價(jià),中國(guó)的物價(jià)就會(huì)形成“井噴”效應(yīng)?，F(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映,我國(guó)一半的石油靠進(jìn)口,如果石油不漲價(jià),就會(huì)出現(xiàn)倒掛和虧損,發(fā)改委只好讓財(cái)政給其補(bǔ)貼120億元,讓其別漲價(jià)。20我國(guó)物價(jià)上漲,工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲,副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國(guó)壟斷產(chǎn)業(yè)太多,資源管理不到位,產(chǎn)品成本降不下來(lái),電力、石油、煤炭等資源性的行業(yè)都嚷嚷著要漲價(jià),但老百姓又怕漲價(jià),這使國(guó)家發(fā)改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業(yè)要漲價(jià),一手托民眾怕漲價(jià)。若經(jīng)濟(jì)問(wèn)題弄不好,則會(huì)引發(fā)社會(huì)問(wèn)題和政治問(wèn)題,影響社會(huì)的穩(wěn)定與和諧。
    3.次貸危機(jī)引發(fā)很多國(guó)家經(jīng)濟(jì)減速。由于美元貶值,石油漲價(jià),美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展開(kāi)始減速。年美國(guó)gdp增長(zhǎng)率為2.2%,比年下降了1個(gè)百分點(diǎn);年第一季度gdp增長(zhǎng)率為0.4%,第二季度預(yù)計(jì)只有1%,預(yù)計(jì)2008年全年美國(guó)gdp增長(zhǎng)率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預(yù)測(cè)只有0.8%。美國(guó)、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三大引擎”,現(xiàn)在都在減速,而“金磚四國(guó)”(中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新潮流。
    四、全球金融系統(tǒng)的新特征。
    通過(guò)分析美國(guó)次貸危機(jī)和全球的金融**,發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征,需要我們?nèi)パ芯亢桶盐?具體有四點(diǎn):。
    1.金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟(jì)全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國(guó)際化和金融系統(tǒng)的一體化。現(xiàn)在看,全球的金融系統(tǒng)是連為一體的,已經(jīng)形成一個(gè)聯(lián)動(dòng)互補(bǔ)的新格局,一個(gè)地方出問(wèn)題,馬上會(huì)引起連鎖反應(yīng)。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢(shì)和走向,不要孤立地片面地看待經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。
    2.金融資本的流動(dòng)性。全球的金融資本近100萬(wàn)億美元,西方發(fā)達(dá)國(guó)家資本過(guò)剩,大概有8萬(wàn)億美元的流動(dòng)資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機(jī)會(huì)進(jìn)行投機(jī)炒作。其中,有一個(gè)金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢(qián),的時(shí)候,他看到亞洲的金融市場(chǎng)剛開(kāi)放,也很脆弱,就到泰國(guó)去了,在金融市場(chǎng)攪動(dòng)一番后抽資脫逃,致使泰銖當(dāng)天貶值,并引發(fā)了整個(gè)東南亞的金融風(fēng)險(xiǎn),中國(guó)的香港也深受其害。
    國(guó)際游資多了以后就會(huì)到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統(tǒng)開(kāi)放后要更加注意安全性?，F(xiàn)在看,幾次大的金融危機(jī)都是國(guó)際游資投機(jī)形成的。比如19泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風(fēng)險(xiǎn),俄羅斯的金融危機(jī),巴西的金融**等,都是國(guó)際游資的流動(dòng)帶來(lái)的后果。在我國(guó),這些國(guó)際游資基本上會(huì)炒四個(gè)“市”,都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場(chǎng),通過(guò)賭博抬價(jià),把國(guó)家的物價(jià)系統(tǒng)搞亂;第二步是炒股票市場(chǎng),把股市烘起來(lái),出現(xiàn)股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國(guó)的股民散戶;第三步是炒房地產(chǎn)市場(chǎng),形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進(jìn)行第四步,即炒外匯市場(chǎng),在匯率浮動(dòng)中掙錢(qián)。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機(jī)炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢(qián)換成美元揣走了,留下的是金融災(zāi)難,這已成為一種定式和基本規(guī)律。
    3.金融體系的脆弱性。某個(gè)環(huán)節(jié)有了風(fēng)吹草動(dòng),馬上形成一種“蝴蝶”效應(yīng),整個(gè)金融系統(tǒng)就會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng),因?yàn)樗且惑w化和全球化的,這種大趨勢(shì)無(wú)法遏制。雖然次貸危機(jī)本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國(guó)的股市離美國(guó)很遠(yuǎn),但也受到了波及。股民是炒信心、炒預(yù)期,如果信心和預(yù)期都沒(méi)了,股市也就跌慘了?，F(xiàn)在看,這次次貸危機(jī)迅速蔓延,形成一種災(zāi)難,就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來(lái)的。
    4.金融波動(dòng)的周期性。金融系統(tǒng)的運(yùn)行具有周期性,只有認(rèn)真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢(shì)的變化。從學(xué)習(xí)馬克思的《資本論》開(kāi)始,我們就知道資本主義有經(jīng)濟(jì)危機(jī),危機(jī)時(shí)會(huì)出現(xiàn)牛奶過(guò)剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動(dòng)、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價(jià)飛漲等現(xiàn)象,這是那個(gè)年代初級(jí)階段的經(jīng)濟(jì)危機(jī),是一種生產(chǎn)過(guò)剩型的危機(jī),這是即時(shí)危機(jī)的基本特征。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)全球化和資本國(guó)際化,無(wú)論哪個(gè)國(guó)家、哪個(gè)地方發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī),首先表現(xiàn)為金融危機(jī),所以金融的安全性至關(guān)重要。由過(guò)去的生產(chǎn)過(guò)剩型危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C(jī),這是世界資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新規(guī)律。我國(guó)改革開(kāi)放30年來(lái),也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律,比如經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,基本上是8—出現(xiàn)一次。1982—1984年,我國(guó)出現(xiàn)第一次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,進(jìn)行了治理整頓;1994年,出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,進(jìn)行了第二次治理整頓;2006年末,出現(xiàn)第三次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。我國(guó)股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“?！?股票行情是“橫有多長(zhǎng)、豎有多高”,這些都是辯證的。現(xiàn)在需要我們掌握的是周期性,準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)走向和規(guī)律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的能力,永遠(yuǎn)立于不敗之地。
    從美國(guó)看市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)有兩個(gè)基本特征:第一,用市場(chǎng)法則和價(jià)值規(guī)律優(yōu)化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產(chǎn)權(quán)多樣化,鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng),為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供不竭動(dòng)力。但是,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也有負(fù)面效應(yīng),會(huì)周期性地出現(xiàn)一些問(wèn)題。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代,經(jīng)濟(jì)的主要危險(xiǎn)是通貨膨脹,因?yàn)楫?dāng)時(shí)是短缺經(jīng)濟(jì),經(jīng)常供不應(yīng)求,物價(jià)自然就會(huì)上漲。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有通脹,也有緊縮,二者交替進(jìn)行,但主要危險(xiǎn)是通貨緊縮,即生產(chǎn)過(guò)剩、物價(jià)低迷、消費(fèi)不足。在—20期間,我國(guó)經(jīng)歷了8年的通貨緊縮,經(jīng)濟(jì)為此付出了很大代價(jià)。目前,我國(guó)又一次進(jìn)行宏觀調(diào)控,防止通貨膨脹,但要注意調(diào)控的節(jié)奏和力度,要“點(diǎn)剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長(zhǎng)期過(guò)度地緊縮銀根,那么到末,我國(guó)有可能重新滑入通貨緊縮,5年內(nèi)經(jīng)濟(jì)將無(wú)法有大的發(fā)展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國(guó)一直是這么周而復(fù)始地走這條路,現(xiàn)在要注意掌握調(diào)控的力度。如果再次出現(xiàn)19的那種通貨緊縮,我國(guó)就難辦了,因?yàn)槲覈?guó)人口基數(shù)太大,再加上弱勢(shì)群體多,如果經(jīng)濟(jì)沒(méi)有一定的發(fā)展速度,那么很難保就業(yè)、保穩(wěn)定,這是我國(guó)的特殊國(guó)情決定的。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇八
    美國(guó)次貸危機(jī)，全稱應(yīng)該是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上的次級(jí)按揭貸款的危機(jī)。顧名思義，次級(jí)按揭貸款，是相對(duì)于給資信條件較好者的按揭貸款而言的。相對(duì)來(lái)說(shuō)，按揭貸款人沒(méi)有（或缺乏足夠的）收入，還款能力較弱，或者其他負(fù)債較重，所以他們的資信條件較“次”，這類房地產(chǎn)的按揭貸款，就被稱為次級(jí)按揭貸款。
    在信貸環(huán)境寬松、或者房?jī)r(jià)上漲的情況下，放貸機(jī)構(gòu)因貸款人違約收不回貸款，它們也可以通過(guò)再融資，或者干脆把抵押的房子收回來(lái)，再賣出去即可，不虧還賺。但在信貸環(huán)境改變、特別是房?jī)r(jià)下降的情況下，再融資、或者把抵押的房子收回來(lái)再賣就不容易實(shí)現(xiàn)，或者辦不到，或者虧損。在較大規(guī)模地、集中地發(fā)生這類事件時(shí)，危機(jī)就出現(xiàn)了。
    具體來(lái)說(shuō)，次貸危機(jī)有以下三方面的成因。
    首先，它與美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局、特別是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策過(guò)去一段時(shí)期由松變緊的變化有關(guān)。從4初到46月，聯(lián)邦基金利率降低到1%，達(dá)到過(guò)去46年以來(lái)的最低水平。因?yàn)槔氏陆?，使很多蘊(yùn)涵高風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在房產(chǎn)市場(chǎng)上有了產(chǎn)生的可能性和擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。表現(xiàn)之一，就是浮動(dòng)利率貸款和只支付利息貸款大行其道。與固定利率相比，這些創(chuàng)新形式的金融貸款只要求購(gòu)房者每月?lián)?fù)較低的、靈活的還款額度。從404年6月起，美聯(lián)儲(chǔ)的低利率政策開(kāi)始了逆轉(zhuǎn)，連續(xù)13次調(diào)高利率，聯(lián)邦基金利率上升到5.25%。連續(xù)升息提高了房屋借貸的成本，開(kāi)始發(fā)揮抑制需求和降溫市場(chǎng)的作用，促發(fā)了房?jī)r(jià)下跌，以及按揭違約風(fēng)險(xiǎn)的大量增加。
    其次，它與美國(guó)投資市場(chǎng)、以及全球經(jīng)濟(jì)和投資環(huán)境過(guò)去一段時(shí)期持續(xù)積極、樂(lè)觀情緒有關(guān)。進(jìn)入21世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)金融的全球化趨勢(shì)加大，全球范圍利率長(zhǎng)期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價(jià)格上升，使流動(dòng)性在全世界范圍內(nèi)擴(kuò)張，激發(fā)追求高回報(bào)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的金融品種和投資行為的流行。
    包到證券化產(chǎn)品中去，向投資者推銷這些有問(wèn)題的按揭貸款證券。突出的表現(xiàn)，是在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時(shí)，不向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購(gòu)房者按揭貸款是零首付的情況。
    1．下列各項(xiàng)的表述，不符合原文意思的一項(xiàng)是（）。
    a．次級(jí)抵押貸款對(duì)貸款者信用記錄和還款能力要求高。
    b．貸款利率相應(yīng)地比一般抵押貸款高很多。
    c．次級(jí)抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。
    d．按揭買房在美國(guó)非常流行，首期付款額很低甚至0首付。
    2．關(guān)于原文信息的理解，不正確的一項(xiàng)是（）。
    a.次貸危機(jī)實(shí)際上就是次級(jí)按揭貸款引發(fā)的危機(jī)，這里的“次”是指貸款人的資信條件較“次”。
    b.促使次貸危機(jī)發(fā)生的條件之一的信貸環(huán)境改變，主要是指美國(guó)貨幣政策由松變緊，融資困難加大。
    c.浮動(dòng)利率貸款和只支付利息貸款是高風(fēng)險(xiǎn)金融創(chuàng)新產(chǎn)品在房產(chǎn)市場(chǎng)上產(chǎn)生和擴(kuò)張的具體表現(xiàn)。
    d.次級(jí)房貸衍生產(chǎn)品是部分銀行和金融機(jī)構(gòu)，利用房貸證券化將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者身上的產(chǎn)物。
    3．下面各項(xiàng)中，對(duì)次貸危機(jī)產(chǎn)生原因理解不確切的一項(xiàng)是（）。
    a.房?jī)r(jià)下降時(shí)，把抵押的房子收回來(lái)再賣就不容易實(shí)現(xiàn)或者虧損。在較大規(guī)模地、集中地發(fā)生這類事件時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)信貸危機(jī)。
    b.美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局、特別是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策忽松忽緊，導(dǎo)致信貸市場(chǎng)產(chǎn)生大幅波動(dòng)。
    c.進(jìn)入21世紀(jì)，世界經(jīng)濟(jì)金融的全球化趨勢(shì)加大，全球范圍利率長(zhǎng)期下降、美元貶值、以及資產(chǎn)價(jià)格上升，激發(fā)追求高回報(bào)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的金融品種和投資行為的流行。
    4．在次貸產(chǎn)生后，下面的推測(cè)相對(duì)更有利于避免危機(jī)發(fā)生的一項(xiàng)是（）。
    a.在貸款時(shí)規(guī)定次級(jí)按揭貸款人要支付更高的利率、并遵守更嚴(yán)格的還款方式。
    b.放貸機(jī)構(gòu)因貸款人違約收不回貸款時(shí)，可以通過(guò)再融資，以避免次貸危機(jī)的發(fā)生。
    c.金融機(jī)構(gòu)在發(fā)行按揭證券化產(chǎn)品時(shí)，向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且購(gòu)房者按揭貸款是零首付的情況。
    d.在次貸危機(jī)即將爆發(fā)時(shí)，世界各國(guó)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)施以援手，使美元升值、資產(chǎn)價(jià)格下降。
    參考答案：
    1．a(chǎn)（次級(jí)抵押貸款對(duì)貸款者信用記錄和還款能力要求很低。）。
    2．c（原文的“大行其道”才能對(duì)應(yīng)其“擴(kuò)張”）。
    3．b（原文是“由松變緊”）。
    4．a(chǎn)（b只會(huì)累積危機(jī)，不會(huì)避免危機(jī)；c只能表明危機(jī)由誰(shuí)承受；d危機(jī)已經(jīng)發(fā)生）。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇九
    始于2007年的美國(guó)次貸危機(jī)事后來(lái)看已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)史上百年一遇的全球性金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)。危機(jī)中，伯南克領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施的非常規(guī)量化寬松貨幣政策對(duì)于危機(jī)的救助具有至關(guān)重要的決定作用，成為履行央行最后貸款人職責(zé)的經(jīng)典之作。本次危機(jī)以及美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策必將成為今后若干年貨幣政策研究的重要題材和資源。從未雨綢繆的角度，對(duì)貨幣政策在危機(jī)救助中的作用機(jī)制和有效性進(jìn)行深入研究，對(duì)于在極端情形下維護(hù)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定具有積極的實(shí)踐意義。本文將在回顧美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)根源和美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策實(shí)施的基礎(chǔ)上，研究貨幣政策在危機(jī)救助中的作用機(jī)制及其有效性，并探討對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間貨幣政策運(yùn)用的啟示。
    （一）次貸危機(jī)爆發(fā)的根源美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的原因是整體性和系統(tǒng)性的，可從金融市場(chǎng)、貨幣政策、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)三個(gè)角度進(jìn)行深入分析。
    金融市場(chǎng)方面，房地產(chǎn)價(jià)格泡沫是危機(jī)爆發(fā)的直接原因。危機(jī)的導(dǎo)火索是住房?jī)r(jià)格的大幅下跌，房?jī)r(jià)下跌增加了次貸證券化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)了相關(guān)資產(chǎn)的拋售，快速吞噬了金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，造成了危機(jī)的擴(kuò)散和深化。住房除了居住功能外具有較強(qiáng)的金融資產(chǎn)屬性。1991年以來(lái)，在住房?jī)r(jià)格及住房抵押貸款證券化的互相推動(dòng)和強(qiáng)化下，美國(guó)房?jī)r(jià)泡沫快速集聚，最終導(dǎo)致了房?jī)r(jià)泡沫的破滅和次貸危機(jī)的爆發(fā)。
    在貨幣方面，長(zhǎng)期的低利率環(huán)境是危機(jī)爆發(fā)的政策性原因。1980年代中后期至2007年，以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家處于所謂的”大穩(wěn)健時(shí)期“，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的整體波動(dòng)性降低，gdp、工業(yè)生產(chǎn)、失業(yè)率等周期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)波動(dòng)變小。
    大穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)特征在整體上助長(zhǎng)了政策制定者的樂(lè)觀情緒。同時(shí)，受1987年股災(zāi)、年美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司破產(chǎn)、年高科技股泡沫破滅等事件沖擊，美國(guó)的低利率貨幣環(huán)境得以長(zhǎng)期延續(xù)，這刺激了美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的滋長(zhǎng)。
    在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的失衡是危機(jī)爆發(fā)的結(jié)構(gòu)性原因。一方面是國(guó)際失衡，美國(guó)居民的低儲(chǔ)蓄和高負(fù)債產(chǎn)生了過(guò)度消費(fèi)的傾向，造成了美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目賬戶的持續(xù)逆差，其他國(guó)家獲得的美國(guó)債權(quán)又通過(guò)資本項(xiàng)目賬戶回流至美國(guó)，催生了包括次級(jí)抵押貸款證券化在內(nèi)的金融市場(chǎng)繁榮和房地產(chǎn)泡沫。另一方面是國(guó)內(nèi)失衡，主要表現(xiàn)為消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)特征下消費(fèi)率的趨勢(shì)性上升，以及美國(guó)國(guó)內(nèi)收入分配差距的不斷拉大，美國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的失衡是房地產(chǎn)泡沫和金融危機(jī)的基礎(chǔ)性和深層次原因。
    （二）危機(jī)的逐步深化和蔓延美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)于2007年初，之后呈現(xiàn)出人意料的蔓延和深化趨勢(shì)。2007年2月開(kāi)始，危機(jī)顯露端倪。匯豐控股對(duì)次級(jí)房貸提增了18億美元壞賬撥備，美國(guó)新世紀(jì)金融公司瀕臨破產(chǎn)，之后30余家次級(jí)抵押貸款公司被迫停業(yè)，ubs內(nèi)部對(duì)沖基金dillonread清盤(pán)，美國(guó)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)浮出水面。但是，此時(shí)人們忽視了危機(jī)的嚴(yán)重性，美國(guó)沒(méi)有采取救助措施。
    2007年6月開(kāi)始，危機(jī)在美國(guó)金融市場(chǎng)擴(kuò)散。穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)接連下調(diào)次貸相關(guān)產(chǎn)品的評(píng)級(jí)，沉重打擊了市場(chǎng)信心。美國(guó)五大投資銀行之一貝爾斯登旗下兩只對(duì)沖基金出現(xiàn)巨額次級(jí)抵押貸款投資損失，貝爾斯登不得不向兩家基金注資32億美元。之后法國(guó)、德國(guó)、日本等國(guó)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始披露次貸相關(guān)損失，全球股票市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)強(qiáng)烈反應(yīng)。各國(guó)央行嘗試向金融系統(tǒng)注入流動(dòng)性。
    2008年1月開(kāi)始，危機(jī)不斷深化。諸多知名金融機(jī)構(gòu)被波及，且損失規(guī)模驚人。美國(guó)花旗集團(tuán)虧損98。3億美元，美林證券虧損98億美元，摩根大通虧損35。88億美元，瑞士銀行虧損114億美元，貝爾斯登因巨額損失和流動(dòng)性不足被摩根大通收購(gòu)?；葑u(yù)下調(diào)了保險(xiǎn)商ambac的評(píng)級(jí)，這嚴(yán)重動(dòng)搖了世界金融市場(chǎng)的信心，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，全球股市進(jìn)一步大跌。此時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)大幅下調(diào)了聯(lián)邦基金利率，實(shí)施了數(shù)千億美元的救助和刺激方案。
    2008年7月開(kāi)始，危機(jī)加速惡化。房利美和房地美問(wèn)題全面爆發(fā)，兩房是美國(guó)大部分抵押貸款的證券化機(jī)構(gòu)，它們發(fā)行的未償還債券超過(guò)了1。5萬(wàn)億美元，兩房的困境把次貸危機(jī)拖向了深淵，并最終被美國(guó)政府接管。隨后，雷曼兄弟破產(chǎn)，美林證券被美國(guó)銀行收購(gòu)，保險(xiǎn)巨頭aig陷入困境。華爾街五大投行在危機(jī)中消失三家，另外兩家高盛和摩根斯丹利被迫轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行控股公司。雷曼兄弟的破產(chǎn)，徹底摧垮了投資者的信心，全球股市持續(xù)暴跌，美國(guó)次貸危機(jī)轉(zhuǎn)變成了全球性金融危機(jī)。隨著危機(jī)的惡化，美國(guó)的救助不斷加碼，數(shù)輪qe量化寬松成為拯救危機(jī)的關(guān)鍵措施。
    三、次貸危機(jī)的救助。
    （一）貨幣政策在危機(jī)救助中的作用機(jī)理1。來(lái)自大蕭條的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于次貸危機(jī)救助的理論基礎(chǔ)主要來(lái)源于19代大蕭條時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。對(duì)大蕭條的研究在經(jīng)濟(jì)危機(jī)研究領(lǐng)域占據(jù)重要地位，這一領(lǐng)域的代表人物有美聯(lián)儲(chǔ)前任主席伯南克、奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅斯巴德等人。對(duì)大蕭條研究得出的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)包括兩個(gè)重要方面。一方面，通貨緊縮是大蕭條起源和持續(xù)蔓延的主要原因之一，貨幣因素在其中起到了重要的作用。國(guó)際金本位制的缺陷、政策的失誤、不利的政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)導(dǎo)致了全球的貨幣緊縮，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了持久的負(fù)面沖擊。另一方面，金融中介信用媒介功能的失靈甚至崩潰造成了危機(jī)的自我強(qiáng)化和深化。危機(jī)致使金融市場(chǎng)混亂，增加了金融系統(tǒng)提供信息和信用媒介服務(wù)的成本，破壞了金融部門(mén)提供中介功能的效率，實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲取信貸的難度和成本增加，信貸和流動(dòng)性緊縮導(dǎo)致總需求下滑，最終演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)的大蕭條。
    2。危機(jī)救助的機(jī)理根據(jù)對(duì)大蕭條的研究結(jié)論，金融中介的失靈以及貨幣的緊縮是導(dǎo)致危機(jī)蔓延和深化極為重要的原因，因此危機(jī)爆發(fā)后應(yīng)該從這兩個(gè)方面入手進(jìn)行救助。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)危機(jī)的貨幣政策正是依此實(shí)施的。一方面，為了避免金融中介陷入混亂和失靈的境地，美聯(lián)儲(chǔ)較為及時(shí)地肩負(fù)起最后貸款人的職責(zé)，積極向金融體系和市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，使金融機(jī)構(gòu)獲得充足資金支持，避免了擠兌和踩踏，確保了金融系統(tǒng)尤其是信貸市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，為金融機(jī)構(gòu)渡過(guò)危機(jī)創(chuàng)造了回旋空間，為避免經(jīng)濟(jì)再次陷入大蕭條創(chuàng)造了條件。另一方面，為了應(yīng)對(duì)貨幣環(huán)境的衰退型緊縮，美聯(lián)儲(chǔ)以”史無(wú)前例“的力度實(shí)施寬松的貨幣政策，將聯(lián)邦基金利率降至零附近，實(shí)施了大規(guī)模的資產(chǎn)購(gòu)買，穩(wěn)定并挽救了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)率先走出危機(jī)的泥潭。應(yīng)該注意的是，最后貸款人措施和貨幣寬松措施分別側(cè)重于化解危機(jī)中迅速膨脹的的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，兩項(xiàng)措施都起到了不可替代的重要作用?？傮w而言，美聯(lián)儲(chǔ)的措施突破了傳統(tǒng)的貨幣理論框架，成為救助政策的經(jīng)典案例。
    1。救助措施次貸危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)采取的應(yīng)對(duì)措施可分為提供最后貸款人支持、貨幣寬松、預(yù)期管理三類。第一類，提供最后貸款人支持。在危機(jī)中，美聯(lián)儲(chǔ)的最后貸款人支持覆蓋了各類金融機(jī)構(gòu)，根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法案》第13條第3款向證券公司、貨幣市場(chǎng)基金、資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)等機(jī)構(gòu)提供貸款。
    具體工具包括降低再貼現(xiàn)率、定期拍賣便利（termauctionfacility，taf）、定期證券借貸工具、貨幣互換協(xié)議（recipro—calcurrencyarrangement）以及推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)重組等等。第二類，史無(wú)前例的貨幣寬松政策。在承擔(dān)最后貸款人功能的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了史無(wú)前例的貨幣擴(kuò)張政策，意將經(jīng)濟(jì)拖離危機(jī)，具體包括降息和大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買。自2007年8月，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降低聯(lián)邦基金利率，至2008年底利率就已降到了0~0。25%的極低水平。在利率基本達(dá)到零下限的情況下，2008年底開(kāi)始美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了多輪非常規(guī)的大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買（large—scaleassetpurchases，lsaps），也即”量化寬松"（quantitativeeasing，qe），向市場(chǎng)購(gòu)買了數(shù)萬(wàn)億的長(zhǎng)期國(guó)債和mbs。至年10月，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決定全面結(jié)束qe量化寬松。第三類，預(yù)期管理。次貸危機(jī)期間美聯(lián)儲(chǔ)還大力推動(dòng)貨幣政策與民眾的溝通，增強(qiáng)貨幣政策的透明化，通過(guò)宣布長(zhǎng)期通脹率和長(zhǎng)期利率的目標(biāo)水平穩(wěn)定投資者的預(yù)期，增強(qiáng)貨幣政策的有效性。
    2。傳導(dǎo)機(jī)制從中央銀行貨幣政策實(shí)施角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在危機(jī)救助中的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有三，即資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張機(jī)制、資產(chǎn)負(fù)債表平衡機(jī)制、預(yù)期傳導(dǎo)機(jī)制。（1）資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張機(jī)制。美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買擴(kuò)張了自身的資產(chǎn)負(fù)債表，并迅速增加基礎(chǔ)貨幣的供給。私人部門(mén)將債券等資產(chǎn)出售給美聯(lián)儲(chǔ)后持有大量的現(xiàn)金，在低利率的環(huán)境下會(huì)增加對(duì)其他資產(chǎn)的投資，從而提升資產(chǎn)價(jià)格，最終通過(guò)改善私人資產(chǎn)負(fù)債表和托賓q效應(yīng)，刺激信貸和投資的增加。（2）資產(chǎn)負(fù)債表平衡機(jī)制。美聯(lián)儲(chǔ)在擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表的同時(shí)，其表內(nèi)的資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)會(huì)相應(yīng)產(chǎn)生變動(dòng)，對(duì)不同的資產(chǎn)類型和行業(yè)形成支持。如美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買大量長(zhǎng)期國(guó)債，有利于美元貶值并刺激美國(guó)出口的增長(zhǎng)。再如，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買房地產(chǎn)抵押證券（mbs）可以支持該類資產(chǎn)的價(jià)格，并促進(jìn)銀行增加對(duì)房地產(chǎn)的'信貸，從而緩解危機(jī)的蔓延，支撐經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。（3）預(yù)期傳導(dǎo)機(jī)制。美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)主動(dòng)與公眾進(jìn)行政策溝通，可以影響和穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期通脹目標(biāo)和長(zhǎng)期利率的預(yù)期，并最終影響實(shí)際利率，刺激總需求。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期管理有利于維持投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，從而減緩金融市場(chǎng)的摩擦和金融中介的失靈，修正貨幣政策的傳導(dǎo)。
    如上文所述，面對(duì)百年一遇的次貸危機(jī)，美國(guó)采取了超常規(guī)的貨幣政策實(shí)施危機(jī)救助，將美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖離蕭條和崩1松的經(jīng)典案例。從總體上講，美國(guó)對(duì)次貸危機(jī)的救助是有效的。一方面，從金融市場(chǎng)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買降低了相應(yīng)資產(chǎn)市場(chǎng)的收益率，同時(shí)定期拍賣便利（taf）、定期證券貸款便利（tslf）等非常規(guī)政策有效降低了市場(chǎng)利差并降低了市場(chǎng)利率的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這些措施對(duì)舒緩金融市場(chǎng)壓力和支持金融市場(chǎng)穩(wěn)定起到了重大的積極作用。另一方面，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策有助于避免企業(yè)支出和產(chǎn)出更大幅度的下滑，防止經(jīng)濟(jì)陷入通貨緊縮的險(xiǎn)境，并刺激經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇。從更廣闊的視角來(lái)看，美國(guó)次貸危機(jī)救助的有效性還可以通過(guò)對(duì)比分析進(jìn)行說(shuō)明。
    （一）與大蕭條時(shí)期對(duì)比大蕭條期間，1929年10月開(kāi)始，美國(guó)股市暴跌，美聯(lián)儲(chǔ)11月連續(xù)降息，將貼現(xiàn)率由6%降至4。5%。但這些傳統(tǒng)的貨幣政策并沒(méi)有起到化解危機(jī)的作用，受制于當(dāng)時(shí)金本位制度的技術(shù)缺陷，各國(guó)大蕭條期間的貨幣供應(yīng)量不斷下降，通貨緊縮致使經(jīng)濟(jì)蕭條越來(lái)越嚴(yán)重。直到各國(guó)相繼放棄金本位并實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策，大蕭條才逐步得以緩解。大蕭條中，由于政府沒(méi)有承擔(dān)最后貸款人職能和實(shí)施大規(guī)模的貨幣擴(kuò)張，導(dǎo)致銀行擠兌風(fēng)潮涌現(xiàn)，大量金融機(jī)構(gòu)倒閉。美國(guó)經(jīng)濟(jì)史學(xué)家?？细窳纸y(tǒng)計(jì)，1930年1月至1933年3月，美國(guó)倒閉銀行達(dá)9096家，占所有銀行機(jī)構(gòu)的比重為50%。在金融市場(chǎng)，股市遭到重創(chuàng)，經(jīng)過(guò)6年熊市，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)只恢復(fù)到1929年的一半。實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，大蕭條中美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，1929年危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)歷時(shí)四年，直到1934年才緩慢恢復(fù)增長(zhǎng)。次貸危機(jī)中，美國(guó)實(shí)施非常規(guī)的貨幣寬松政策，最大限度地發(fā)揮最后貸款人職能，避免了經(jīng)濟(jì)重蹈大蕭條。2007年12月至年5月，美國(guó)倒閉銀行僅59家，所占比重只有0。6%。2009年，美國(guó)股市探底回升，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)全年漲幅巨大，并在隨后幾年創(chuàng)出新高。美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也率先恢復(fù)增長(zhǎng)，非常規(guī)貨幣政策逐步退出。
    （二）與歐洲對(duì)比危機(jī)中美國(guó)較為及時(shí)地運(yùn)用超常規(guī)的量化寬松政策實(shí)施救助，并通過(guò)破產(chǎn)、并購(gòu)等方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低杠桿，使經(jīng)濟(jì)快速出清后探底反彈。
    與美國(guó)及時(shí)實(shí)施量化寬松應(yīng)對(duì)危機(jī)不同，歐盟雖然深受次貸危機(jī)的波及和影響，卻因政治構(gòu)架的束縛，無(wú)法通過(guò)貨幣政策工具進(jìn)行危機(jī)救助。在財(cái)政各自為治的結(jié)構(gòu)下，《馬斯特里赫特條約》在法律上賦予歐洲央行崇高的獨(dú)立地位，但也限制了歐洲央行在貨幣貶值、資產(chǎn)購(gòu)買等方面的靈活性，加之歐洲尤其是德國(guó)對(duì)通脹有強(qiáng)烈排斥的傳統(tǒng)，使得歐盟不能像美國(guó)一樣通過(guò)貨幣寬松來(lái)拯救危機(jī)，最終不但不能使經(jīng)濟(jì)脫離困境，而且于2009年將經(jīng)濟(jì)拖入了主權(quán)債務(wù)危機(jī)。此后，歐洲陷入增長(zhǎng)停滯、失業(yè)率高企、通縮加劇的境地。直到年9月，歐洲央行實(shí)施長(zhǎng)期再融資操作（ltro）和提出直接貨幣交易計(jì)劃之后，歐洲債務(wù)危機(jī)才得以緩解。實(shí)際上，直接貨幣交易計(jì)劃相當(dāng)于歐洲央行承擔(dān)了最后貸款人職能。為了應(yīng)對(duì)持續(xù)的通縮預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)，歐洲央行不得不更大幅度地解除在貨幣政策實(shí)施方面的束縛，于年初推出了類似于美國(guó)qe的債券購(gòu)買計(jì)劃，預(yù)計(jì)至年9月將購(gòu)買超過(guò)1萬(wàn)億歐元的債券。歐洲的案例從側(cè)面表明了美國(guó)式寬松貨幣政策在大規(guī)模經(jīng)濟(jì)危機(jī)情形下的必然性和有效性。
    （三）非常規(guī)貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該引起關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)的救助措施雖然從整體上是有效的，但這些非常規(guī)政策蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。第一，超常規(guī)的量化寬松政策會(huì)引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)和央行操作風(fēng)險(xiǎn)。從貨幣理論來(lái)講，大規(guī)?；A(chǔ)貨幣的投放，在貨幣乘數(shù)不變的情況下，必然會(huì)引發(fā)通脹。在危機(jī)時(shí)期，金融市場(chǎng)遭到破壞，影響了通常的貨幣供給機(jī)制和貨幣乘數(shù)，因此短期內(nèi)并沒(méi)有出現(xiàn)通脹現(xiàn)象。但若隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和金融市場(chǎng)功能的恢復(fù)，若量化寬松不及時(shí)減磅和退出，則存在通脹的隱患。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模購(gòu)買國(guó)債，在一定程度上相當(dāng)于為公共債務(wù)融資，不利于美國(guó)財(cái)政的穩(wěn)固，并威脅其央行地位的獨(dú)立性。第二，超常規(guī)救助政策會(huì)引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。大規(guī)模的量化寬松修復(fù)了私人部門(mén)的資產(chǎn)負(fù)債表，在流動(dòng)性充足的情況下，會(huì)引發(fā)金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的冒險(xiǎn)行為和道德風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)一步地，長(zhǎng)期的低利率環(huán)境會(huì)刺激市場(chǎng)投資者承擔(dān)過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。第三，超常規(guī)救助政策存在溢出效應(yīng)和退出風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)以及其他發(fā)達(dá)國(guó)家的量化寬松政策導(dǎo)致全球流動(dòng)性迅速增加，大量的資金流向受危機(jī)沖擊較小的新興市場(chǎng)國(guó)家，引發(fā)新興市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹，損害了這些國(guó)家的金融穩(wěn)定。在美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策退出并逐步加息的情形下，會(huì)導(dǎo)致新興市場(chǎng)的資本外流和金融動(dòng)蕩。
    五、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期貨幣政策的啟示。
    對(duì)次貸危機(jī)進(jìn)行事后回顧和分析，可以發(fā)現(xiàn)，美國(guó)房?jī)r(jià)泡沫的產(chǎn)生，最終演變成為波及全球的金融危機(jī)，幸而美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造性地實(shí)施了非常規(guī)的量化寬松政策，才艱難將美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖離險(xiǎn)情。對(duì)于中國(guó)而言，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)遭遇產(chǎn)能過(guò)剩和結(jié)構(gòu)失衡的困境中，在經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)向中速增長(zhǎng)過(guò)渡的新常態(tài)下，應(yīng)該未雨綢繆，在貨幣政策運(yùn)用中借鑒次貸危機(jī)的教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)，為宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造適宜的條件和環(huán)境。
    （一）在非常情況下要注重使用非常規(guī)的貨幣政策在常規(guī)情況下，貨幣政策通過(guò)影響利率和信貸以對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)實(shí)施逆周期的調(diào)控。但在宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，金融中介失靈和金融市場(chǎng)摩擦?xí)沟脗鹘y(tǒng)貨幣政策喪失常規(guī)情況下的傳導(dǎo)功能，同時(shí)名義利率零下限的困境也會(huì)約束傳統(tǒng)政策作用的發(fā)揮。所以，在傳統(tǒng)貨幣政策難以發(fā)揮有效作用的非常情況下，應(yīng)及時(shí)借鑒美聯(lián)儲(chǔ)在危機(jī)救助中使用的非常規(guī)貨幣政策，以防形勢(shì)進(jìn)一步惡化。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型時(shí)期，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的失衡和調(diào)整以及外部經(jīng)濟(jì)條件變動(dòng)的沖擊在極端情況下可能會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，我們應(yīng)將非常規(guī)的貨幣政策作為政策儲(chǔ)備中的重要待選工具，以之應(yīng)對(duì)事前難以預(yù)料和控制的極端系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
    （二）要進(jìn)一步優(yōu)化我國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制美聯(lián)儲(chǔ)在危機(jī)救助中對(duì)傳統(tǒng)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了拓展。傳統(tǒng)貨幣政策的主要傳導(dǎo)渠道為利率渠道，美聯(lián)儲(chǔ)在次貸危機(jī)中實(shí)施貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制可以概括為資產(chǎn)負(fù)債表傳導(dǎo)機(jī)制和預(yù)期傳導(dǎo)機(jī)制。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的拓展在美聯(lián)儲(chǔ)的危機(jī)救助中發(fā)揮了重要的作用，為我國(guó)轉(zhuǎn)型期貨幣政策的實(shí)施提供了積極的參考經(jīng)驗(yàn)。一方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)規(guī)模尚小，不足以支持實(shí)施類似美國(guó)的量化寬松貨幣政策，因此我國(guó)應(yīng)加快發(fā)展和壯大國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)，為發(fā)揮貨幣政策的資產(chǎn)負(fù)債表傳導(dǎo)機(jī)制創(chuàng)造條件。在轉(zhuǎn)型期，我國(guó)可以對(duì)地方融資平臺(tái)的各類負(fù)債進(jìn)行梳理，在一定條件下，將該類較為隱蔽的負(fù)債轉(zhuǎn)化為政府債券，這既可以化解當(dāng)前債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，又可以為市場(chǎng)化的貨幣政策操作創(chuàng)造空間。另一方面，在轉(zhuǎn)型期，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的影響，我國(guó)的金融市場(chǎng)存在諸多不穩(wěn)定因素。我國(guó)貨幣政策操作應(yīng)注重與市場(chǎng)和民眾加強(qiáng)溝通，穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)利率和通脹的預(yù)期，避免無(wú)謂的市場(chǎng)震蕩。
    （三）要不斷完善我國(guó)貨幣政策的框架我國(guó)以往以外匯占款為基礎(chǔ)貨幣主要投放渠道、以銀行信貸和m2增速為中介目標(biāo)的貨幣政策操作模式在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期已無(wú)法維持其有效性，我們應(yīng)借鑒次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，構(gòu)建更加完善的貨幣政策框架，為經(jīng)濟(jì)的順利轉(zhuǎn)型提供支持。第一，將為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造穩(wěn)定的金融環(huán)境作為我國(guó)貨幣政策的重要目標(biāo)。次貸危機(jī)前，許多市場(chǎng)國(guó)家?guī)缀鯇⒖刂仆ㄅ蜃鳛樨泿耪叩奈ㄒ荒繕?biāo)。次貸危機(jī)的發(fā)生和美聯(lián)儲(chǔ)的非常規(guī)措施說(shuō)明包括市場(chǎng)穩(wěn)定在內(nèi)的多目標(biāo)機(jī)制具有必要性和有效性，這對(duì)我國(guó)轉(zhuǎn)型時(shí)期來(lái)說(shuō)尤為重要。第二，在轉(zhuǎn)型期應(yīng)綜合運(yùn)用數(shù)量型和價(jià)格型貨幣政策工具。利率市場(chǎng)化及價(jià)格型貨幣政策工具的應(yīng)用是我國(guó)貨幣政策的發(fā)展趨勢(shì)，但美聯(lián)儲(chǔ)的非常規(guī)政策說(shuō)明，利率工具在非常時(shí)期具有局限性，而數(shù)量工具此時(shí)則更為直接和有效。因此，在當(dāng)前我國(guó)利率傳導(dǎo)機(jī)制還存在較大障礙的條件下，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期不應(yīng)過(guò)分強(qiáng)調(diào)價(jià)格型工具，而應(yīng)將價(jià)格型工具和數(shù)量型工具相結(jié)合使用。第三，借鑒次貸危機(jī)的教訓(xùn)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期應(yīng)建立更為系統(tǒng)的貨幣政策監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，對(duì)各類流動(dòng)性指標(biāo)、資產(chǎn)價(jià)格指標(biāo)、以及金融中介杠桿率指標(biāo)等多領(lǐng)域指標(biāo)進(jìn)行綜合監(jiān)測(cè)。
    （四）要更加注重對(duì)房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的應(yīng)對(duì)從次貸危機(jī)造成的嚴(yán)重衰退來(lái)看，資產(chǎn)價(jià)格尤其是房地產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大的負(fù)面影響，會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮，1920年代的美國(guó)大蕭條、1990年代的日本衰退也是典型案例。此外，資產(chǎn)價(jià)格泡沫分為信用驅(qū)動(dòng)型泡沫（如房地產(chǎn)泡沫）與非理性繁榮泡沫（如股市泡沫），其中信用驅(qū)動(dòng)型泡沫由于波及面廣、涉及資產(chǎn)規(guī)模巨大，破滅時(shí)造成的危害要遠(yuǎn)甚于非理性繁榮泡沫。在我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)積累了較為嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策對(duì)此應(yīng)高度關(guān)注。雖然從事前對(duì)資產(chǎn)價(jià)格趨勢(shì)進(jìn)行前瞻性預(yù)測(cè)并采取相應(yīng)措施防范和化解資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅對(duì)貨幣政策操作來(lái)講十分困難，但從美國(guó)次貸危機(jī)來(lái)看在資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅后再采取處置和救助措施的成本過(guò)于高昂，因此事前對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的超常波動(dòng)作出反應(yīng)是更為合理的選擇。
    （五）認(rèn)識(shí)非常規(guī)貨幣政策的局限性次貸危機(jī)中，借鑒大蕭條時(shí)期的教訓(xùn)，美國(guó)推出史無(wú)前例的非常規(guī)貨幣政策，我們既要肯定其對(duì)于危機(jī)救助不可替代的積極作用，也要認(rèn)識(shí)到其中存在的局限性，以助于在極端情形下發(fā)揮該項(xiàng)政策的最大功效。第一，非常規(guī)貨幣政策制造出寬松的流動(dòng)性，巨量流動(dòng)性和超低利率會(huì)刺激市場(chǎng)主體的冒險(xiǎn)行為，對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響，致使政策效果打折，此時(shí)需要配套實(shí)施其他結(jié)構(gòu)性和市場(chǎng)化的措施。第二，非常規(guī)貨幣政策的使用要考慮其對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的沖擊，如果使用不當(dāng)會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)的通脹和對(duì)其他國(guó)家的負(fù)溢出效應(yīng)。第三，一旦推出非常規(guī)寬松貨幣政策，要?jiǎng)討B(tài)評(píng)估政策操作的效果與伴隨的風(fēng)險(xiǎn)，提前制定退出方案，并做好市場(chǎng)預(yù)期管理，避免不必要的市場(chǎng)沖擊。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇十
    盡管全球性金融危機(jī)已經(jīng)過(guò)去九年時(shí)間，但學(xué)者們對(duì)其成因與防范措施的研究仍未停止，且越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始從金融轉(zhuǎn)向會(huì)計(jì)的角度進(jìn)行研究。其中討論最為激烈，也是學(xué)者中相對(duì)較多達(dá)成共識(shí)的，是已發(fā)生損失模型在當(dāng)下的適用性問(wèn)題。已發(fā)生損失模型為全世界絕大多數(shù)國(guó)家普遍使用，但由于其未考慮未來(lái)預(yù)計(jì)損失發(fā)生的可能性，缺乏對(duì)未來(lái)可能發(fā)生的金融危機(jī)必要的前期預(yù)判，可能隱匿重大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，形成風(fēng)險(xiǎn)累積，并最終引發(fā)“陡壁效應(yīng)”，從而在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)引發(fā)金融危機(jī)。因此，該模型正在被越來(lái)越多的國(guó)家所拋棄，取而代之的是預(yù)期損失模型。后者讓減值可以更及時(shí)地被確認(rèn)，避免風(fēng)險(xiǎn)累積，所以更具科學(xué)性。我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則緊跟國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則發(fā)展，在后金融危機(jī)時(shí)代的今天，需要風(fēng)險(xiǎn)防范更嚴(yán)格、更科學(xué)、更適應(yīng)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。4月6日，財(cái)政部辦公廳發(fā)布的財(cái)會(huì)[]7號(hào)文，將金融資產(chǎn)減值模型由現(xiàn)行的“已發(fā)生損失模型”改為了“預(yù)期損失模型”，并規(guī)定了境內(nèi)外不同類型企業(yè)的具體施行時(shí)間。金融資產(chǎn)減值模型改革已步入正軌，深入了解金融資產(chǎn)減值模型演變及其現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，對(duì)于推進(jìn)下一步改革，有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
    二、后金融危機(jī)時(shí)代金融資產(chǎn)減值模型的發(fā)展歷程。
    (一)現(xiàn)行的已發(fā)生損失模型。
    已發(fā)生損失模型是大家最為熟悉的金融資產(chǎn)減值模型，它現(xiàn)在仍被世界各國(guó)廣泛使用。19國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)(iasb)發(fā)布的ias39中對(duì)該模型有以下描述：在使用已發(fā)生損失模型時(shí)，金融資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表日需要有客觀證據(jù)來(lái)證實(shí)減值的發(fā)生。當(dāng)金融資產(chǎn)賬面價(jià)值大于預(yù)計(jì)可收回金額時(shí)說(shuō)明存在減值，賬面價(jià)值與預(yù)計(jì)可收回金額的差額應(yīng)在當(dāng)期確認(rèn)減值。該模型判斷減值一個(gè)關(guān)鍵因素在于是否存在觸發(fā)減值的事件，存在觸發(fā)事件則計(jì)提相應(yīng)減值。已發(fā)生損失模型符合財(cái)務(wù)概念框架的要求，提供真實(shí)可靠的會(huì)計(jì)信息，在減值客觀發(fā)生時(shí)確認(rèn)減值，同時(shí)它也嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，將當(dāng)期確認(rèn)的減值在當(dāng)期計(jì)提，與獲得的收益有效配比。在具體實(shí)施時(shí)，又因?yàn)榭陀^證據(jù)易于辨認(rèn)而且操作簡(jiǎn)便而被廣泛使用。這些都算得上是該模型合理可行的方面，但是20金融危機(jī)中已發(fā)生損失模型暴露出的潛在不利影響卻也是極其重大的。模型要求觸發(fā)事件客觀存在時(shí)計(jì)提減值，這可能會(huì)造成嚴(yán)重的順周期效應(yīng)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的巨大波動(dòng)。在市場(chǎng)繁榮時(shí)期，依照該模型對(duì)金融資產(chǎn)不計(jì)提減值;當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)惡化的連鎖反應(yīng)。觸發(fā)事件頻頻顯現(xiàn)，這就造成金融資產(chǎn)短時(shí)間內(nèi)大量計(jì)提減值，金融機(jī)構(gòu)資本迅速縮水。為了生存金融機(jī)構(gòu)往往會(huì)選擇緊縮政策，這也進(jìn)一步導(dǎo)致市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)惡化，不利于經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。在此次金融危機(jī)發(fā)生后，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)(iasb)和美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(fasb)迫于外界壓力，試圖盡快找到一個(gè)可以克服現(xiàn)行已發(fā)生損失模型缺陷的更為合理的模型。改變模型需要觸發(fā)事件才確認(rèn)減值這一缺陷，并將金融未來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)這一要素納入在金融資產(chǎn)減值計(jì)量中，于是預(yù)期損失模型也就應(yīng)運(yùn)而生了。
    (二)初期的預(yù)期損失模型。
    11月，iasb發(fā)布了《金融工具：攤余成本和減值》征求意見(jiàn)稿，首次提出了預(yù)期損失模型這一概念，這也是之后一系列研究預(yù)期損失模型的開(kāi)端。這個(gè)模型是以克服已發(fā)生損失模型的缺陷為前提提出的，改變已發(fā)生損失模型必須要觸發(fā)事件才確認(rèn)減值這一特點(diǎn)。針對(duì)現(xiàn)有減值模型存在減值確認(rèn)滯后的現(xiàn)象，試圖讓減值可以更及時(shí)地被確認(rèn)。在此次征求意見(jiàn)稿中，提出的預(yù)期損失模型是預(yù)期現(xiàn)金流量模型。這個(gè)模型要求在初始獲得時(shí)就對(duì)金融資產(chǎn)預(yù)計(jì)整個(gè)存續(xù)期間的信用損失情況進(jìn)行預(yù)計(jì)，通過(guò)將考慮過(guò)信用損失情況的未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)計(jì)算出調(diào)整后的實(shí)際利率。在金融資產(chǎn)整個(gè)存續(xù)期都要求運(yùn)用調(diào)整后的實(shí)際利率計(jì)算實(shí)際利息。在購(gòu)入金融資產(chǎn)后每年的資產(chǎn)負(fù)債表日，還要對(duì)信用損失情況進(jìn)行重新評(píng)估。如果該金融資產(chǎn)的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流發(fā)生變動(dòng)，相應(yīng)地就要計(jì)提或者轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備，并計(jì)入當(dāng)期損益。預(yù)期現(xiàn)金流量模型試圖解決已發(fā)生損失模型延遲減值確認(rèn)的問(wèn)題。在計(jì)算利息時(shí)，運(yùn)用調(diào)整后的實(shí)際利率將最初預(yù)期的減值考慮在內(nèi)。這一舉措使得金融資產(chǎn)在存續(xù)期間減值的計(jì)提更為平滑。
    然而在后續(xù)研究中發(fā)現(xiàn)，若考慮持有期間信用損失是否預(yù)期準(zhǔn)確這一因素時(shí)，預(yù)期現(xiàn)金流量模型仍然有可能導(dǎo)致順周期效應(yīng)。其主要表現(xiàn)在于：運(yùn)用預(yù)期現(xiàn)金流量模型，在信用損失預(yù)期準(zhǔn)確時(shí)得到的金融資產(chǎn)減值計(jì)提表現(xiàn)得十分平穩(wěn)，但是在信用損失預(yù)期不準(zhǔn)確并且出現(xiàn)較大變化時(shí)，運(yùn)用該模型得到的金融資產(chǎn)減值計(jì)提就會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。此外該模型的局限性還在于：模型僅適用于單項(xiàng)金融資產(chǎn)或者封閉式資產(chǎn)組合。實(shí)際應(yīng)用時(shí)對(duì)多個(gè)金融資產(chǎn)計(jì)提減值，無(wú)論是將其按單一金融資產(chǎn)進(jìn)行逐一處理或是將金融資產(chǎn)根據(jù)一定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行組合處理都十分復(fù)雜且不符合成本效益原則。運(yùn)用該模型方法，公司操作的靈活性也會(huì)變大。在實(shí)際操作中預(yù)期損失的估計(jì)主要依靠人為主觀判斷，初始時(shí)就估計(jì)金融資產(chǎn)整個(gè)存續(xù)期間的信用損失情況，很容易就出現(xiàn)估計(jì)的不準(zhǔn)確。為了達(dá)到一定時(shí)期的目的，公司也更有可能去操控利潤(rùn)。這也相應(yīng)地加大了金融監(jiān)管的難度。正是由于該模型存在的種種缺陷，這就促使準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)積極研究更加科學(xué)符合實(shí)際操作的金融資產(chǎn)減值模型。秉著國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的一致要求和建立新模型的共同目標(biāo)，iasb和fasb之間也有了進(jìn)一步更加密切的合作。
    (三)過(guò)渡期的預(yù)期損失模型。
    1月，針對(duì)20征求意見(jiàn)稿中存在的不足，iasb和fasb共同發(fā)布了減值方面的補(bǔ)充文件，文件中詳細(xì)描述了一個(gè)新的金融資產(chǎn)計(jì)提減值的方法———二分類法。隨后在同年的6月，iasb和fasb經(jīng)過(guò)進(jìn)一步改良推出了三分類法。這兩個(gè)模型的提出為ias9中預(yù)期信用損失模型的提出奠定了良好基礎(chǔ)，也是預(yù)期損失模型探索的一個(gè)過(guò)渡時(shí)期。
    201月發(fā)布的二分類法是年文件的補(bǔ)充，解決了2009年文件中預(yù)期現(xiàn)金流模型僅適用于封閉性投資組合的問(wèn)題，對(duì)開(kāi)放性投資組合的實(shí)施方法也有了更為詳細(xì)的說(shuō)明。按照風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的不同，該模型將金融資產(chǎn)分為好賬戶和壞賬戶。當(dāng)金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)被定為可收回合同規(guī)定的價(jià)款時(shí)，將此時(shí)的金融資產(chǎn)劃分為好賬戶;當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)被定為只能收回全部或部分金融資產(chǎn)時(shí)，將此時(shí)的金融資產(chǎn)劃分為壞賬戶。然后對(duì)于好賬戶，需要計(jì)算可預(yù)見(jiàn)未來(lái)(不能少于報(bào)告日起12個(gè)月)預(yù)計(jì)發(fā)生的信用損失和按時(shí)間比例法計(jì)算的預(yù)計(jì)損失，取其中較高者作為預(yù)期信用損失。其中所涉及的時(shí)間比例法又可分為直線法和年金法兩類。對(duì)于壞賬戶，需要計(jì)算在整個(gè)存續(xù)期間的預(yù)計(jì)損失，并計(jì)入預(yù)期信用損失。在風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)發(fā)生變化時(shí)，金融資產(chǎn)也要在好賬戶和壞賬戶間相互轉(zhuǎn)化。二分類減值方法突出的特點(diǎn)是對(duì)金融資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)水平的金融資產(chǎn)進(jìn)行不同的后續(xù)減值處理。這種好壞賬戶的劃分方法有其先進(jìn)的一面，比預(yù)期現(xiàn)金流量模型更易于操作。但是由于文件中好壞賬戶的分類描述不夠清晰，金融企業(yè)和非金融企業(yè)在使用二分類法時(shí)就會(huì)出現(xiàn)較大的差異，會(huì)導(dǎo)致了不同類型公司處理方法上橫向不可比。此外從方法實(shí)施角度來(lái)看，金融資產(chǎn)在好壞賬戶之間移動(dòng)時(shí)，沒(méi)有具體的方法指南。而且在計(jì)算未來(lái)預(yù)計(jì)發(fā)生的信用損失時(shí)，只是說(shuō)明了不能少于報(bào)告日起12個(gè)月并沒(méi)有給出具體時(shí)間，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)操作靈活性過(guò)大。
    年6月發(fā)布的三分類法對(duì)二分類法有了進(jìn)一步的完善。三分類法按照金融組合與可觀測(cè)的違約事件是否有關(guān)聯(lián)、單項(xiàng)金融資產(chǎn)損失能否有效獲得來(lái)具體分類。分類一，金融組合與可觀測(cè)的違約事件無(wú)關(guān)聯(lián)。對(duì)這一類來(lái)說(shuō)，只需對(duì)金融組合確認(rèn)12個(gè)月的預(yù)期信用損失和存續(xù)期每年變動(dòng)值的預(yù)期信用損失。分類二，金融組合存在與可觀測(cè)的違約事件相關(guān)聯(lián)的跡象，但是單項(xiàng)金融資產(chǎn)損失不能有效獲得。對(duì)于這一類要對(duì)金融組合在整個(gè)存續(xù)期來(lái)確認(rèn)預(yù)期信用損失。分類三，金融組合存在與可觀測(cè)的違約事件相關(guān)聯(lián)的跡象，且單項(xiàng)金融資產(chǎn)損失能夠有效獲得。對(duì)于這一類要對(duì)單項(xiàng)資產(chǎn)在整個(gè)存續(xù)期來(lái)確認(rèn)預(yù)期信用損失。這三個(gè)分類之間除了分類三不能轉(zhuǎn)換為其他兩類外，其他都可以相互轉(zhuǎn)換。三分類法由于是在二分類法的基礎(chǔ)上完成的，雖然內(nèi)容上將資產(chǎn)組合描述得更加清晰了但仍存在一些難以操作的缺陷。例如三分類法的分類標(biāo)準(zhǔn)存在界定困難，當(dāng)前企業(yè)的信息系統(tǒng)不能滿足要求。三分類法的第一類只說(shuō)明了確認(rèn)12個(gè)月加上存續(xù)期每年的變動(dòng)值沒(méi)有給出具體應(yīng)計(jì)算時(shí)間等等，這一系列問(wèn)題都還有待解決。準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)在文件發(fā)布后也廣泛地征求了各界的反饋意見(jiàn)，希望能對(duì)模型在此基礎(chǔ)上繼續(xù)完善，使模型更具可科學(xué)性和操作性，進(jìn)而滿足實(shí)際應(yīng)用需求。
    (四)iasb的三階段預(yù)期損失模型。
    然而iasb和fasb合作推出的二分類法和三分類法，在不同國(guó)家得到的模型反饋意見(jiàn)卻是不統(tǒng)一的。iasb得到的反饋意見(jiàn)大多支持了二分類法、三分類法的繼續(xù)研究。但是fasb得到的反饋意見(jiàn)普遍認(rèn)為分類處理金融資產(chǎn)減值的方法復(fù)雜且難以實(shí)際應(yīng)用。在各自討論研究后，iasb和fasb決定分開(kāi)研究各自的預(yù)期損失模型。iasb沿著三分類法繼續(xù)完善，fasb則決定轉(zhuǎn)變方向研究更符合美國(guó)國(guó)情的新模型。iasb在三分類模型基礎(chǔ)上形成了三階段模型，并于3月發(fā)布了相應(yīng)的征求意見(jiàn)稿，進(jìn)而在207月的ifrs9準(zhǔn)則中確定了最終版的三階段預(yù)期損失模型。三階段預(yù)期損失模型也稱為一般模型，該模型分為一般方法和簡(jiǎn)化方法。一般方法需要考慮信用風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)，分三個(gè)階段來(lái)進(jìn)行討論。
    第一階段：金融資產(chǎn)初始取得時(shí)預(yù)計(jì)12個(gè)月的預(yù)計(jì)信用損失，當(dāng)期確認(rèn)減值，并將不考慮預(yù)計(jì)信用損失的未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)算出實(shí)際利率。在之后的.資產(chǎn)負(fù)債表日如果發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)無(wú)顯著變化，則繼續(xù)以相同的方式預(yù)計(jì)12個(gè)月的預(yù)計(jì)信用損失確認(rèn)減值，另外用賬面價(jià)值乘以實(shí)際利率來(lái)確認(rèn)利息收入。
    第二階段：在資產(chǎn)負(fù)債表日若發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)顯著惡化，但還沒(méi)有減值的客觀事實(shí)出現(xiàn)，需要預(yù)計(jì)整個(gè)存續(xù)期的預(yù)計(jì)信用損失確認(rèn)減值。利息收入的計(jì)算仍為賬面價(jià)值乘以實(shí)際利率。
    第三階段：在資產(chǎn)負(fù)債表日發(fā)現(xiàn)了信用風(fēng)險(xiǎn)顯著惡化，并且減值的客觀事實(shí)出現(xiàn)。此時(shí)與第二階段相同的是要預(yù)計(jì)整個(gè)存續(xù)期的預(yù)計(jì)信用損失來(lái)確認(rèn)減值，不同的是利息收入的計(jì)算要以攤余成本乘以實(shí)際利率。對(duì)于簡(jiǎn)化方法來(lái)說(shuō)，僅適用于存續(xù)期相對(duì)較短的金融資產(chǎn)，如短期應(yīng)收款等。因?yàn)榇胬m(xù)期短且減值信息容易獲得，初始時(shí)對(duì)12個(gè)月預(yù)計(jì)信用損失不符合成本效益原則。
    因此簡(jiǎn)化方法要求初始購(gòu)入時(shí)就預(yù)計(jì)整個(gè)存續(xù)期間的預(yù)計(jì)信用損失，繼而將考慮預(yù)計(jì)信用損失的未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)算出一個(gè)調(diào)整后的實(shí)際利率，并在企業(yè)整個(gè)生命周期計(jì)提減值，每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量進(jìn)行重新預(yù)計(jì)，差額調(diào)整減值準(zhǔn)備。相比現(xiàn)行的已發(fā)生損失模型，雖然三階段模型理解和操作都相對(duì)復(fù)雜，但是該模型有效地通過(guò)識(shí)別信用風(fēng)險(xiǎn)的變化分不同階段進(jìn)行計(jì)提減值和利息收入，更滿足實(shí)際應(yīng)用需求而且更具科學(xué)性。iasb宣布ifrs9將于1月1日生效使用?，F(xiàn)階段應(yīng)用國(guó)際準(zhǔn)則的國(guó)家和與國(guó)際準(zhǔn)則趨同的國(guó)家研究的重難點(diǎn)都在于如何根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)金融狀況對(duì)模型進(jìn)行因地制宜的使用。
    (五)fasb的當(dāng)前預(yù)期損失模型。
    12月fasb發(fā)布征求意見(jiàn)稿，其中模型發(fā)生改變提出了當(dāng)前預(yù)期損失模型。6月fasb又發(fā)布了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更新(asu-13)，確定了當(dāng)前預(yù)期損失模型的最終版。fasb發(fā)布的當(dāng)前預(yù)期損失模型放棄了分階段預(yù)計(jì)損失，采用單一的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。要求在初始確認(rèn)時(shí)就要預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)整個(gè)存續(xù)期的預(yù)計(jì)減值損失并計(jì)入減值。利息收入的計(jì)算按實(shí)際利率乘以攤余成本，其中實(shí)際利率和攤余成本都不需要考慮預(yù)計(jì)信用損失的影響。在之后的資產(chǎn)負(fù)債表日，如果出現(xiàn)預(yù)期現(xiàn)金流不能可靠收回的現(xiàn)象要確認(rèn)減值準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益。該模型的最大特點(diǎn)在于其單一的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和保守的模型設(shè)計(jì)，這讓當(dāng)前信用損失模型在可操作方面得到了廣泛認(rèn)可。但與此同時(shí)，該模型保守的設(shè)計(jì)還存在著一些爭(zhēng)議。保守的模型更側(cè)重于對(duì)金融資產(chǎn)投資者的保護(hù)，因此投資者的態(tài)度多是贊同的;而對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表編制者來(lái)說(shuō)，他們認(rèn)為模型一開(kāi)始就確認(rèn)全部的損失是非常不合理的。對(duì)比iasb的預(yù)計(jì)信用損失模型和fasb現(xiàn)階段的當(dāng)前預(yù)期損失模型，iasb的模型更能反映減值的實(shí)際情況，更具科學(xué)性，fasb所提倡模型的簡(jiǎn)單易于操作也是實(shí)際操作中非常需要的。我們對(duì)國(guó)際上預(yù)期損失模型未來(lái)發(fā)展及應(yīng)用也會(huì)持續(xù)給予密切關(guān)注。
    三、金融資產(chǎn)減值模型的應(yīng)用啟示。
    我國(guó)財(cái)政部辦公廳204月6日發(fā)布的財(cái)會(huì)[2017]7號(hào)文中，對(duì)準(zhǔn)則的實(shí)施時(shí)間也做出了具體規(guī)定，要求境內(nèi)外同時(shí)上市的企業(yè)、在境外上市采用國(guó)際準(zhǔn)則的企業(yè)于201月1日開(kāi)始施行，境內(nèi)的上市企業(yè)于1月1日施行，其他境內(nèi)非上市企業(yè)于1月1日施行。改革將陸續(xù)落地，這勢(shì)必會(huì)對(duì)現(xiàn)行會(huì)計(jì)理論框架和企業(yè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)帶來(lái)巨大的挑戰(zhàn)。因此，對(duì)我國(guó)而言，在未來(lái)預(yù)期損失模型實(shí)施過(guò)程中，必須秉著謹(jǐn)慎的原則結(jié)合具體國(guó)情進(jìn)行多方面權(quán)衡與考量?；谖覈?guó)現(xiàn)狀，筆者從以下三方面進(jìn)行了分析與思考：
    (一)國(guó)際準(zhǔn)則的持續(xù)追蹤與謹(jǐn)慎實(shí)施。
    我國(guó)采用新的預(yù)期損失模型的時(shí)間已經(jīng)確定，但是考慮到我國(guó)現(xiàn)階段資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度有限，風(fēng)險(xiǎn)管理和評(píng)級(jí)系統(tǒng)仍存在欠缺，如何對(duì)預(yù)期損失模型進(jìn)行有效實(shí)施還需要慎重考慮。鑒于金融資產(chǎn)準(zhǔn)則被公認(rèn)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中最難于理解和實(shí)施的部分，ifrs9中對(duì)金融資產(chǎn)減值模型的改革還需基于我國(guó)國(guó)情進(jìn)行研究。盲目不加分析和考慮地應(yīng)用外國(guó)的研究成果不僅會(huì)給我國(guó)企業(yè)帶來(lái)巨大的實(shí)施成本，還可能帶來(lái)市場(chǎng)秩序的混亂。我國(guó)現(xiàn)階段還需深入研究預(yù)期損失模型應(yīng)用所需要的背景條件和我國(guó)準(zhǔn)則應(yīng)用時(shí)所需作出的相關(guān)調(diào)整。同時(shí)積極跟蹤國(guó)際準(zhǔn)則的發(fā)展，對(duì)已經(jīng)有具體實(shí)施文件的國(guó)家進(jìn)行跟蹤了解。
    (二)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則框架的調(diào)整。
    在修訂金融資產(chǎn)準(zhǔn)則的同時(shí)，也要對(duì)會(huì)計(jì)概念框架體系進(jìn)行修訂。在預(yù)期損失模型概念提出之時(shí)，該模型就更傾向于滿足金融監(jiān)管的需求。會(huì)計(jì)的重心也由如實(shí)反映歷史信息變?yōu)闉橥顿Y者預(yù)測(cè)未來(lái)提供支持。此外該模型脫離了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所要求的立足于權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則，這些都會(huì)使會(huì)計(jì)概念框架體系出現(xiàn)內(nèi)在邏輯不一致的現(xiàn)象。為了滿足預(yù)期損失模型實(shí)施的條件，國(guó)際上已經(jīng)在不斷尋求著會(huì)計(jì)概念框架的修訂。例如：對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)告目標(biāo)的調(diào)整，現(xiàn)行的會(huì)計(jì)目標(biāo)包括針對(duì)投資者的決策有用觀和針對(duì)管理層的受托責(zé)任觀。調(diào)整后的會(huì)計(jì)目標(biāo)就更側(cè)重于決策有用觀。此外，預(yù)期信用損失模型區(qū)別于已發(fā)生損失模型，不再基于客觀事實(shí)來(lái)計(jì)提減值準(zhǔn)備，對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的可靠性也要考慮是否刪除或修改。綜上可以看出，在新的金融資產(chǎn)減值模型實(shí)施之前，還需對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)概念框架進(jìn)行一定調(diào)整。國(guó)際上對(duì)會(huì)計(jì)概念框架的調(diào)整已經(jīng)公布了一系列的方案。我國(guó)要學(xué)習(xí)借鑒并深入考慮其中的科學(xué)性，根據(jù)我國(guó)國(guó)情發(fā)展出一個(gè)適合我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則框架。
    (三)實(shí)際操作中問(wèn)題的攻克。
    在實(shí)際操作中，減值模型的變化對(duì)現(xiàn)行市場(chǎng)、企業(yè)和從業(yè)人員都將是不小的挑戰(zhàn)。現(xiàn)階段我國(guó)金融業(yè)還沒(méi)有像發(fā)達(dá)國(guó)家一樣實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化。然而，預(yù)期信用損失模型使用時(shí)很多時(shí)候都要求在市場(chǎng)化條件下進(jìn)行，所以不能不加思索地照搬國(guó)際的做法，要對(duì)預(yù)期信用損失模型進(jìn)行中國(guó)化處理，具體操作可從以下三個(gè)方面進(jìn)行：(1)對(duì)于國(guó)家層面而言，我國(guó)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加快市場(chǎng)化地步伐，構(gòu)建良好的金融政策和會(huì)計(jì)政策的實(shí)施環(huán)境;(2)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，要保證運(yùn)用減值模型預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性還需獲得大量數(shù)據(jù)的支持，這就需要相應(yīng)的信息管理系統(tǒng)的完善。當(dāng)政策下達(dá)后企業(yè)可以及時(shí)地運(yùn)用信息系統(tǒng)來(lái)保證新政策的有效實(shí)施;(3)對(duì)于個(gè)人而言，由于預(yù)期信用損失模型在應(yīng)用時(shí)增加了很多主觀判斷的因素，在考慮預(yù)期信用損失、風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)情況等因素時(shí)，專業(yè)的從業(yè)人員也顯得至關(guān)重要。從業(yè)人員不光需要具有扎實(shí)的專業(yè)基礎(chǔ)，也要定期地接受專業(yè)知識(shí)的培訓(xùn)，以期能夠更好的處理此類業(yè)務(wù)。在考慮減值模型的實(shí)施推廣時(shí)，要從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，謹(jǐn)慎推行。要遵循先試點(diǎn)后推廣的理念，可以選擇符合預(yù)期損失模型要求的大型上市銀行作為試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，首先對(duì)其進(jìn)行評(píng)估保證風(fēng)險(xiǎn)可控，然后試運(yùn)行。在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、解決問(wèn)題之后再推廣到更廣泛的領(lǐng)域。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇十一
    此次美國(guó)金融風(fēng)暴說(shuō)明，過(guò)度超前消費(fèi)的美國(guó)模式難以為繼。在此次金融動(dòng)蕩中，美國(guó)華人遭受的直接損失較小，就是中國(guó)人抱持傳統(tǒng)的量入為出觀念，可以說(shuō)，中國(guó)式謹(jǐn)慎理財(cái)作風(fēng)再次顯現(xiàn)價(jià)值。
    10月1日夜，幾經(jīng)周折的案終于在參院投票過(guò)關(guān)，可以料想，在接下來(lái)的眾院投票中，這個(gè)法案也會(huì)通過(guò)——哪怕它是碗毒藥，美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在也需要飲鴆止渴。
    金融危機(jī)發(fā)展到現(xiàn)在，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從房屋市場(chǎng)，擴(kuò)展到股票，擴(kuò)展到保險(xiǎn)業(yè)，乃至普通的儲(chǔ)戶和貸款人了。華爾街發(fā)明出各種令人眼花繚亂的金融衍生工具，透過(guò)種種杠桿，金融機(jī)構(gòu)似乎可以無(wú)限創(chuàng)造信用，玩所謂錢(qián)生錢(qián)的把戲。然而，這些手段或可促進(jìn)投資回報(bào)率，卻無(wú)助于真正的財(cái)富增長(zhǎng)。除了華爾街高管的薪酬能夠按照他們畫(huà)的餅?zāi)菢语w速增長(zhǎng)，老百姓的收入并沒(méi)有暴增。
    中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席對(duì)此也有一個(gè)比喻，他在上周末天津舉辦的達(dá)沃斯夏季論壇上指出，7000億只是快餐，暫時(shí)填肚子，真正需要的`是精心烹調(diào)的中國(guó)式美味。他稱中國(guó)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)值得學(xué)習(xí)。此次尖銳批評(píng)美國(guó)金融監(jiān)管，指其非?；奶埔饨鐐?cè)目。但與其這說(shuō)是中美監(jiān)管體系的差異（中國(guó)金融業(yè)的漏洞何其多），不如說(shuō)是消費(fèi)模式、乃至民族傳統(tǒng)的差異。
    當(dāng)美國(guó)金融業(yè)遇到危機(jī)時(shí)，中國(guó)式謹(jǐn)慎理財(cái)作風(fēng)再次顯現(xiàn)價(jià)值。在美國(guó)的華人對(duì)此有切身體會(huì)，在金融動(dòng)蕩中，華人遭受的直接損失較小。比如房?jī)r(jià)，9月30日剛剛公布的20城市住房指數(shù)下跌了16。3%，創(chuàng)歷史之最；但華人社區(qū)的房?jī)r(jià)則基本穩(wěn)定，有的還有微升。在全美法拍屋的浪潮中，華人所占比例也很小。這是因?yàn)槿A人很少過(guò)度依賴貸款，購(gòu)買房屋通常是在自己的經(jīng)濟(jì)實(shí)力允許的范圍內(nèi)。在股市、保險(xiǎn)和其他金融產(chǎn)品方面，華人遭受損失也較小，因?yàn)閷?duì)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的產(chǎn)品涉及不多。說(shuō)到底，就是中國(guó)人抱持傳統(tǒng)的量入為出觀念，即便在美國(guó)這個(gè)崇尚消費(fèi)的社會(huì)中，依然進(jìn)行著自我風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇十二
    一、不以物喜、不以己悲，一切從實(shí)際出發(fā)，積極樂(lè)觀地面對(duì)當(dāng)前嚴(yán)峻的形勢(shì)。
    在世界全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，爆發(fā)金融危機(jī)，每個(gè)國(guó)家的設(shè)計(jì)企業(yè)都要面對(duì)著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，因此，我們?cè)O(shè)計(jì)企業(yè)的經(jīng)管者，更要以積極樂(lè)觀向上的態(tài)度面對(duì)當(dāng)前的嚴(yán)峻形勢(shì)。不消極、不退縮、不氣餒、不灰心，做到一切從實(shí)際出發(fā)，正確認(rèn)識(shí)到金融危機(jī)對(duì)企業(yè)的嚴(yán)重沖擊。從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的一些問(wèn)題和不足，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，及時(shí)解決問(wèn)題。此外，管理者還要敏銳的關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)以及流行趨勢(shì)，及時(shí)掌握金融危機(jī)中市場(chǎng)上的最新信息，根據(jù)市場(chǎng)上的信息動(dòng)態(tài)，及時(shí)對(duì)企業(yè)的設(shè)計(jì)產(chǎn)品、設(shè)計(jì)理念以及管理方法進(jìn)行改進(jìn)調(diào)整，使企業(yè)能夠按照正常、健康的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作發(fā)展。
    二、時(shí)時(shí)刻刻樹(shù)立危機(jī)感，增強(qiáng)憂患意識(shí)。
    孟子云：生于憂患，死于安樂(lè)。
    歐洲的設(shè)計(jì)強(qiáng)國(guó)德國(guó)就是一個(gè)非常典型的例子。二戰(zhàn)后，德國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰，廣大人民的生活連溫飽都沒(méi)有，面對(duì)這樣嚴(yán)酷的現(xiàn)實(shí)，德國(guó)民眾毫不氣餒，人人都樹(shù)立了危機(jī)感，更增強(qiáng)了憂患意識(shí)。然而，短短幾十年的時(shí)間，德國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，一躍成為僅次于美國(guó)和日本的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。正是德國(guó)民眾的這種憂患犧牲精神，才換來(lái)了德國(guó)經(jīng)濟(jì)的高度繁榮。其實(shí)，我國(guó)的設(shè)計(jì)企業(yè)也應(yīng)如此，時(shí)時(shí)刻刻樹(shù)立危機(jī)感，增強(qiáng)憂患意識(shí)。尤其是企業(yè)的管理者，作為企業(yè)的一把手，必須以社會(huì)市場(chǎng)為導(dǎo)向，加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，作為企業(yè)的管理者，也要從自身思想上樹(shù)立危機(jī)憂患意識(shí)。必須清醒地認(rèn)識(shí)到當(dāng)前的嚴(yán)峻形勢(shì)，應(yīng)該從企業(yè)的哪些方面著手解決，正確發(fā)現(xiàn)自身存在的缺陷和問(wèn)題，及時(shí)加以糾正，此外，管理者要經(jīng)常告誡下級(jí)員工，對(duì)企業(yè)的發(fā)展要有強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)憂患意識(shí)，讓他們清醒地認(rèn)識(shí)到，未來(lái)設(shè)計(jì)企業(yè)的發(fā)展永遠(yuǎn)屬于具有競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，敢于競(jìng)爭(zhēng)，善于競(jìng)爭(zhēng)的人。只有管理者與全體職員共同樹(shù)立憂患意識(shí)，團(tuán)結(jié)一致、齊心協(xié)力，才會(huì)克服企業(yè)內(nèi)部的一切困難與挫折，企業(yè)的發(fā)展才會(huì)更有希望，更有活力。
    三、提高設(shè)計(jì)產(chǎn)品的科技含量，加強(qiáng)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，加快設(shè)計(jì)產(chǎn)品的更新?lián)Q代。
    創(chuàng)新是一個(gè)民族進(jìn)步的`靈魂，是一個(gè)國(guó)家發(fā)展的不竭動(dòng)力。
    現(xiàn)在，我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)方式正由昔日的“粗放型”向“集約型”轉(zhuǎn)變，“低附加值”向“高科技含量”的產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。青島的海爾集團(tuán)在這一方面就是一個(gè)非常典型的例子。海爾集團(tuán)從一個(gè)虧損147萬(wàn)元的集體小廠，短短十幾年，迅速發(fā)展成為中國(guó)家喻戶曉的知名企業(yè)。其根本原因就是海爾集團(tuán)提高了產(chǎn)品的科技含量，加強(qiáng)了產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)創(chuàng)新。其實(shí)，我國(guó)的設(shè)計(jì)企業(yè)也應(yīng)從海爾的發(fā)展中汲取豐富的經(jīng)驗(yàn)。比如提高設(shè)計(jì)產(chǎn)品的科技含量，加強(qiáng)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，使企業(yè)由“粗放型”向“集約型”轉(zhuǎn)變，“低附加值”向“高科技含量”的產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。堅(jiān)持與時(shí)俱進(jìn)，勇于拋棄一切落后的思想理念和墨守陳規(guī)的設(shè)計(jì)產(chǎn)品，加快設(shè)計(jì)產(chǎn)品的更新?lián)Q代。隨著社會(huì)的進(jìn)步和科學(xué)的發(fā)展，在新的設(shè)計(jì)理念和設(shè)計(jì)產(chǎn)品不斷出現(xiàn)的情況下，原有的理念和產(chǎn)品已經(jīng)跟不上社會(huì)形式和人們的需要了，因此，設(shè)計(jì)企業(yè)必須要對(duì)原有的老一套東西進(jìn)行改良。只有這樣，我們的設(shè)計(jì)產(chǎn)品才會(huì)更受社會(huì)消費(fèi)者的歡迎。
    四、學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外優(yōu)秀設(shè)計(jì)企業(yè)的先進(jìn)理念和管理經(jīng)驗(yàn)。
    面對(duì)當(dāng)前的嚴(yán)峻形勢(shì)，我國(guó)的設(shè)計(jì)企業(yè)也要善于學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外優(yōu)秀設(shè)計(jì)企業(yè)的先進(jìn)理念和管理經(jīng)驗(yàn)，亞洲的日本在這方面就是一個(gè)非常典型的例子。日本是一個(gè)非常善于向外國(guó)學(xué)習(xí)的國(guó)家，日本學(xué)習(xí)借鑒國(guó)外的設(shè)計(jì)理念和先進(jìn)技術(shù)，然后再通過(guò)實(shí)踐創(chuàng)新，形成自己獨(dú)特的設(shè)計(jì)風(fēng)格和設(shè)計(jì)理念。因此，日本在二戰(zhàn)后的幾十年中，經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，并且涌現(xiàn)出一大批杰出優(yōu)秀的設(shè)計(jì)人才，正是這些優(yōu)秀的設(shè)計(jì)人才，為以后日本經(jīng)濟(jì)的騰飛奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。面對(duì)當(dāng)前嚴(yán)峻的形勢(shì)，我國(guó)的設(shè)計(jì)企業(yè)也應(yīng)多學(xué)習(xí)日本的這種先進(jìn)的思維理念，比如，經(jīng)常派企業(yè)中的一些優(yōu)秀的設(shè)計(jì)人員去歐美、日本等一些設(shè)計(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的國(guó)家學(xué)習(xí)考察，通過(guò)認(rèn)真學(xué)習(xí)他們的先進(jìn)理念和管理經(jīng)驗(yàn)，來(lái)發(fā)展和挽救在金融危機(jī)下的自己的設(shè)計(jì)企業(yè)。談到這里，我想起了清朝末年的“洋務(wù)運(yùn)動(dòng)”，正是曾國(guó)藩、李鴻章等一批有志之士，面對(duì)當(dāng)時(shí)清王朝的危機(jī)四伏，積極向外國(guó)學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)，才促進(jìn)了近代中國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也挽救了清王朝的命運(yùn)。
    五、與眾多設(shè)計(jì)企業(yè)和綜合性高校建立良好的協(xié)作關(guān)系，加強(qiáng)集體團(tuán)隊(duì)合作精神，實(shí)現(xiàn)“雙贏”的效果。
    在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中，有人強(qiáng)調(diào)“和諧高于一切”，有人提倡“競(jìng)爭(zhēng)才能生存”，而社會(huì)實(shí)踐證明，和諧與競(jìng)爭(zhēng)的統(tǒng)一才是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最高境界。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)也是協(xié)作經(jīng)濟(jì)，因此，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)運(yùn)作中，競(jìng)爭(zhēng)與協(xié)作不可分割地聯(lián)系在一起。因此，我國(guó)的設(shè)計(jì)企業(yè)之間更要相互溝通、相互交流、相互促進(jìn)、協(xié)作發(fā)展，增強(qiáng)集體團(tuán)隊(duì)合作精神。比如說(shuō)，a公司擁有優(yōu)秀的設(shè)計(jì)理念和先進(jìn)技術(shù)，但缺乏先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。相反，b公司擁有先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，而缺乏一些優(yōu)秀的設(shè)計(jì)理念和技術(shù)。因此，a、b兩家公司，可以互相增進(jìn)友誼，互相溝通交流，共同促進(jìn)，共同發(fā)展。最終實(shí)現(xiàn)“雙贏”的效果。只有這樣，企業(yè)與企業(yè)之間共同彌補(bǔ)了各自的不足與缺陷，才能在嚴(yán)峻的形勢(shì)面前，共同生存與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。此外，設(shè)計(jì)企業(yè)還要與周邊的一些綜合性高校建立友好的合作關(guān)系。企業(yè)的管理者，作為企業(yè)的一把手，必須要注重這一點(diǎn)。比如，經(jīng)常去高?？疾煅芯浚?jīng)常給高校的大學(xué)生做一些演講報(bào)告，讓他們清醒地認(rèn)識(shí)到，在當(dāng)前金融危機(jī)下，社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)的激烈以及就業(yè)工作的嚴(yán)峻。此外，還要在高校中選拔一批優(yōu)秀的設(shè)計(jì)學(xué)生去公司企業(yè)參加實(shí)踐。這樣，既給一批大學(xué)生解決了就業(yè)困難問(wèn)題，緩解了當(dāng)前的就業(yè)壓力，又給自己的企業(yè)注入新的活力。最終實(shí)現(xiàn)了“雙贏”的效果。
    六、加強(qiáng)誠(chéng)信觀念，用誠(chéng)信來(lái)維護(hù)良好的企業(yè)形象。
    社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，同樣也是誠(chéng)信經(jīng)濟(jì)。面對(duì)當(dāng)今全球金融危機(jī)的嚴(yán)峻形勢(shì)，我國(guó)的設(shè)計(jì)企業(yè)更要注重這一點(diǎn)——加強(qiáng)誠(chéng)信觀念，用誠(chéng)信來(lái)維護(hù)良好的企業(yè)形象。我經(jīng)常從電視或報(bào)紙雜志上獲悉，國(guó)內(nèi)有些設(shè)計(jì)企業(yè)存在著營(yíng)銷方面的缺陷問(wèn)題，弄虛作假、以次充好等誠(chéng)信問(wèn)題，嚴(yán)重侵害了消費(fèi)者的切身利益。因此，這些設(shè)計(jì)企業(yè)失去了廣大消費(fèi)者的信任。為了解決這一問(wèn)題，我認(rèn)為，設(shè)計(jì)企業(yè)的經(jīng)管者應(yīng)該及時(shí)采取有效的措施。首先，提高營(yíng)銷人員的誠(chéng)信意識(shí)。其次，加強(qiáng)企業(yè)的誠(chéng)信營(yíng)銷管理，實(shí)行明確分工，落實(shí)責(zé)任人。誰(shuí)出了問(wèn)題，誰(shuí)負(fù)責(zé)任。必要時(shí)對(duì)玩忽職守、不負(fù)責(zé)任的企業(yè)人員進(jìn)行嚴(yán)厲處罰。此外，還要加強(qiáng)企業(yè)的道德文化建設(shè)，努力提高企業(yè)人員的文化素質(zhì)修養(yǎng)，讓他們真正從思想上樹(shù)立好誠(chéng)信的價(jià)值觀。只有企業(yè)的每一位職員，真正從思想上樹(shù)立好誠(chéng)信的觀念，才能使企業(yè)更好地受到消費(fèi)者的歡迎，才能提升企業(yè)的信譽(yù)度和競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也促進(jìn)了社會(huì)的和諧發(fā)展。
    總結(jié)。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇十三
    哎，如今的金融危機(jī)呀，弄得人心惶惶，每個(gè)人每天都提心吊膽地工作，就怕稍微一不留神，就被老板炒了“魷魚(yú)”。下面是本站小編為大家整理的一些關(guān)于金融危機(jī)議論文，僅供參考。
    其深沉原因。
    20世紀(jì)70年代初，美國(guó)因深陷越戰(zhàn)的泥潭沒(méi)脫身的希望從而發(fā)明金融債務(wù)工具：美國(guó)政府全力運(yùn)作，使得取代了黃金的地位，并且迫使世界主要銀行接受購(gòu)買美國(guó)國(guó)家債券作為信用儲(chǔ)備。這意味著，美國(guó)不必出售其黃金儲(chǔ)備以及任何其他有形有價(jià)的資產(chǎn)，僅通過(guò)發(fā)售美國(guó)債券就能換得大規(guī)模的外國(guó)貸款。當(dāng)美國(guó)債務(wù)被外國(guó)主要銀行當(dāng)做財(cái)富來(lái)儲(chǔ)存積累時(shí)，美國(guó)一旦缺錢(qián)，只要通過(guò)印刷一批此類債券，外國(guó)的資源和資金就會(huì)源源不斷地流入美國(guó)!再就是中國(guó)在隨后30年成為世界上位居第二的持有美元和美貸最多的國(guó)家。而且美國(guó)的經(jīng)營(yíng)和消費(fèi)都是虛擬的債款。
    華爾街的股票近八十年來(lái)又出現(xiàn)了暴跌勢(shì)頭，全世界十幾萬(wàn)美元瞬間蒸發(fā)。而美國(guó)的“金融風(fēng)暴”也危及到了歐洲，冰島險(xiǎn)些出現(xiàn)國(guó)家破產(chǎn)的尷尬處境。自打這金融泡沫破碎后，冰島居民只好重操狩漁舊業(yè)。
    金融風(fēng)暴的根本原因就是房地產(chǎn)，美國(guó)房?jī)r(jià)持續(xù)走高，致使貸款的人無(wú)能力還款，而房?jī)r(jià)拍賣卻買不出去，連成本都收不回來(lái)，致使銀行等一些投資公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不開(kāi)，致使公司倒閉。雷曼就是一個(gè)典型的例子。
    加之政府監(jiān)管力度底，華爾街終于出現(xiàn)股市暴跌的局面。這種局面甚至波至到了中國(guó)。中國(guó)的深指從64點(diǎn)到了如今的148點(diǎn)，這風(fēng)暴比20xx年的還劇烈。
    1939年的經(jīng)濟(jì)蕭條肯定不會(huì)出現(xiàn)，但這樣的經(jīng)濟(jì)體制太危險(xiǎn)，必須改革，否則普通民眾肯定承受不起的。
    只希望國(guó)與國(guó)之間共同協(xié)商，擺脫此次危機(jī)。
    金融危機(jī)看起來(lái)離我們大學(xué)生很遠(yuǎn)似的，電視天天報(bào)道、報(bào)紙日日登載、大家時(shí)時(shí)談起，其實(shí)我們中有些大學(xué)生聽(tīng)的太多、看得太多、說(shuō)的太多而想的太少。其實(shí)，金融危機(jī)情系我們當(dāng)代大學(xué)生!
    有時(shí)候在我們撫州這個(gè)偏僻的地級(jí)市里，受金融危機(jī)的程度看起來(lái)不是很大，表現(xiàn)的也不是那么明顯。即使受金融風(fēng)暴席卷?yè)嶂莸姆績(jī)r(jià)已經(jīng)大跌、股市正處于低迷，但對(duì)于我們這些沒(méi)有經(jīng)濟(jì)能力的大學(xué)生又有何影響呢?其實(shí)不然。
    大學(xué)是社會(huì)的一部分，當(dāng)然大學(xué)生就是社會(huì)的一部分了。在全球再次的金融風(fēng)暴到來(lái)時(shí)，經(jīng)濟(jì)又一次大蕭條，面對(duì)的是就業(yè)崗位減少、公司的大面積裁員等等問(wèn)題。這種后果是非?？膳碌模嘈糯蠹叶伎催^(guò)卓別林演的《摩登時(shí)代》，那就是金融危機(jī)的真實(shí)寫(xiě)照。相信，寫(xiě)到這我們一定會(huì)說(shuō)金融危機(jī)與我們大學(xué)生息息相關(guān)。
    大學(xué)生是為人子為人女，當(dāng)次貸危機(jī)和金融風(fēng)暴影響了你父母的月薪甚至就業(yè)時(shí)，難道你能說(shuō)你跟金融危機(jī)沒(méi)有關(guān)系嗎?大學(xué)生作為有素質(zhì)有文化的年輕人，當(dāng)看到全球經(jīng)濟(jì)極度低迷、市場(chǎng)即將崩盤(pán)，難道你能無(wú)動(dòng)于衷這次金融危機(jī)嗎?其實(shí)我們都不能。
    就說(shuō)大學(xué)生的就業(yè)，這應(yīng)該是大學(xué)生最關(guān)心的事了。因?yàn)殛P(guān)心，所以在意;因?yàn)樵谝猓灾匾?因?yàn)橹匾?，所以理解。這就是從關(guān)心到理解的過(guò)程。
    據(jù)報(bào)道：“眼下美國(guó)金融危機(jī)的影響正在波及全球，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融行業(yè)受到影響比較大;另一方面，很多赴美留學(xué)的中。
    國(guó)學(xué)。
    生可能會(huì)選擇回國(guó)就業(yè)，這勢(shì)必會(huì)加大國(guó)內(nèi)高端人才市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。”專業(yè)人士也分析到了這點(diǎn)，更說(shuō)明金融風(fēng)暴在危機(jī)我們當(dāng)代大學(xué)生了。美國(guó)是教育大國(guó)，是人才的搖籃，更是全球的經(jīng)濟(jì)軸心，美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條了，世界能毫發(fā)無(wú)傷，想到未必吧。報(bào)道中說(shuō)了好多“海歸”要回國(guó)就業(yè)了，對(duì)我們即將畢業(yè)的大學(xué)生來(lái)說(shuō)將是一種挑戰(zhàn)。當(dāng)然對(duì)我國(guó)大學(xué)生就業(yè)形勢(shì)過(guò)分悲觀是不可取的，但是我們大學(xué)生自己要有緊迫感啊。是時(shí)不待我啊，而不是舍我取誰(shuí)啊;是畢業(yè)先找份安定工作，而不是這山望到那山高啊;是增強(qiáng)自我素質(zhì)，而不是抱怨生不逢時(shí)啊。
    大學(xué)生和金融危機(jī)是天涯咫尺又是咫尺天涯。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇十四
    過(guò)年跟頭，什么最煩？欠錢(qián)不還！
    這人叫娜依，是個(gè)老滑頭，塔塔的父母都說(shuō)她是個(gè)狡猾的兔子。去年賒了3萬(wàn)元的賬。
    “喂？這是娜依，你是誰(shuí)？”
    “嗯~塔塔呀，那個(gè)，嗯，你爸媽身體挺好吧？呵呵，那個(gè)，塔塔，那賬我今兒沒(méi)錢(qián)，這，后天下午我還吧……”
    ……。
    “喂”
    塔塔轉(zhuǎn)身放下了手機(jī)，思考怎么“對(duì)付”這個(gè)娜依，她哼著“沒(méi)錢(qián)啊~金融危機(jī)呀”。突然，靈光一動(dòng)，她一拍腿：“對(duì)了，我可以用手機(jī)掃描她的地理位置?。?duì)呀，gps！”塔塔趕緊用手機(jī)定位，發(fā)現(xiàn)娜依跑新疆去了，“活見(jiàn)鬼，算了算了，不管了。就算你到天涯海角，我也要你還賬！”
    “哼，你等著，我今天逼也得把你逼出來(lái)！”
    “滴滴滴，主人，電話響了?！彼恿穗娫?。
    “xx，你怎么能不體諒一下我，我都金融危機(jī)了！”
    塔塔不知為什么，有一種被當(dāng)猴耍了的.感覺(jué)：“真是道高一尺，魔高一丈！”她想拿刀……還得交房租呢，先收賬吧！
    塔塔與娜依開(kāi)始了舌戰(zhàn)，最終卻沒(méi)收到賬。痛苦回到了廣州的“家”。
    第二天，塔塔一家露宿街頭……。
    塔塔最討厭那些賒賬后，怎么也不還錢(qián)的人。怎么說(shuō)？舉個(gè)例吧！就拿今天的這個(gè)人說(shuō)……。
    “哦，我，塔塔。你已經(jīng)欠了我爸媽3萬(wàn)元兩年了！準(zhǔn)備什么時(shí)候還？”
    “嘟嘟嘟嘟”
    “討厭，這人怎么又推？”
    “對(duì)不起，您撥打的電話已關(guān)機(jī)，請(qǐng)稍后再撥，sorry，you……”
    塔塔乘飛機(jī)從廣州“飛”到了新疆，根據(jù)gps找到了手機(jī)所在地。
    她很快就找到了手機(jī)，但娜依卻沒(méi)個(gè)人影……她撥通了娜依的號(hào)碼，身旁確實(shí)響了……。
    “沒(méi)想到啊，塔塔，你還找到了這兒，不過(guò)……我在上海。呵，我可是要我舅幫我了啊……”
    “就再等幾天唄，我這兒也沒(méi)錢(qián)。塔塔，你也可以找我要到錢(qián)，不過(guò)……看你能力了，哦！我在上海哦！”
    塔塔奔赴上海，找到了娜依，真有錢(qián)――能穿金戴銀，就不還錢(qián)。塔塔崩潰了。
    嘆氣說(shuō)：“這年怎么過(guò)？金融危機(jī)??！沒(méi)錢(qián)沒(méi)錢(qián)，還被欠債的人耍！寶寶委屈！”
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇十五
    金融危機(jī)看起來(lái)離我們大學(xué)生很遠(yuǎn)似的，電視天天報(bào)道、報(bào)紙日日登載、大家時(shí)時(shí)談起，其實(shí)我們中有些大學(xué)生聽(tīng)的太多、看得太多、說(shuō)的太多而想的太少。其實(shí)，金融危機(jī)情系我們當(dāng)代大學(xué)生！
    有時(shí)候在我們撫州這個(gè)偏僻的地級(jí)市里，受金融危機(jī)的程度看起來(lái)不是很大，表現(xiàn)的也不是那么明顯。即使受金融風(fēng)暴席卷?yè)嶂莸姆績(jī)r(jià)已經(jīng)大跌、股市正處于低迷，但對(duì)于我們這些沒(méi)有經(jīng)濟(jì)能力的大學(xué)生又有何影響呢？其實(shí)不然。
    大學(xué)是社會(huì)的一部分，當(dāng)然大學(xué)生就是社會(huì)的一部分了。在全球再次的金融風(fēng)暴到來(lái)時(shí)，經(jīng)濟(jì)又一次大蕭條，面對(duì)的是就業(yè)崗位減少、公司的大面積裁員等等問(wèn)題。這種后果是非?？膳碌?，相信大家都看過(guò)卓別林演的《摩登時(shí)代》，那就是金融危機(jī)的真實(shí)寫(xiě)照。相信，寫(xiě)到這我們一定會(huì)說(shuō)金融危機(jī)與我們大學(xué)生息息相關(guān)。
    大學(xué)生是為人子為人女，當(dāng)次貸危機(jī)和金融風(fēng)暴影響了你父母的月薪甚至就業(yè)時(shí)，難道你能說(shuō)你跟金融危機(jī)沒(méi)有關(guān)系嗎？大學(xué)生作為有素質(zhì)有文化的年輕人，當(dāng)看到全球經(jīng)濟(jì)極度低迷、市場(chǎng)即將xx，難道你能無(wú)動(dòng)于衷這次金融危機(jī)嗎？其實(shí)我們都不能。
    就說(shuō)大學(xué)生的就業(yè)，這應(yīng)該是大學(xué)生最關(guān)心的事了。因?yàn)殛P(guān)心，所以在意；因?yàn)樵谝猓灾匾?；因?yàn)橹匾暎岳斫?。這就是從關(guān)心到理解的過(guò)程。
    據(jù)報(bào)道：“眼下美國(guó)金融危機(jī)的影響正在波及全球，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融行業(yè)受到影響比較大；另一方面，很多赴美留學(xué)的中國(guó)學(xué)生可能會(huì)選擇回國(guó)就業(yè)，這勢(shì)必會(huì)加大國(guó)內(nèi)高端人才市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。”專業(yè)人士也分析到了這點(diǎn)，更說(shuō)明金融風(fēng)暴在危機(jī)我們當(dāng)代大學(xué)生了。美國(guó)是教育大國(guó)，是人才的搖籃，更是全球的經(jīng)濟(jì)軸心，美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條了，世界能毫發(fā)無(wú)傷，想到未必吧。報(bào)道中說(shuō)了好多“海歸”要回國(guó)就業(yè)了，對(duì)我們即將畢業(yè)的大學(xué)生來(lái)說(shuō)將是一種挑戰(zhàn)。當(dāng)然對(duì)我國(guó)大學(xué)生就業(yè)形勢(shì)過(guò)分悲觀是不可取的，但是我們大學(xué)生自己要有緊迫感啊。是時(shí)不待我啊，而不是舍我取誰(shuí)?。皇钱厴I(yè)先找份安定工作，而不是這山望到那山高啊；是增強(qiáng)自我素質(zhì)，而不是抱怨生不逢時(shí)啊。
    大學(xué)生和金融危機(jī)是天涯咫尺又是咫尺天涯。
    當(dāng)然我們大學(xué)生還未真正走進(jìn)社會(huì)，金融風(fēng)暴在社會(huì)中狂風(fēng)暴雨，但校園是我們的避風(fēng)港。
    早晨頂著寒風(fēng)騎自行車去早讀，那段優(yōu)美的經(jīng)典英文等著我去背誦；上課認(rèn)認(rèn)真真聽(tīng)講、記公式、看例題，修完后考個(gè)好成績(jī)；吃飯還是要排著長(zhǎng)長(zhǎng)的隊(duì)（說(shuō)明沒(méi)人要挨餓）、打飯的大叔手還是要抖兩下，打菜的阿姨打出來(lái)的菜還是要播回去一點(diǎn)。其實(shí)這些一點(diǎn)都沒(méi)變，變的只是刷卡時(shí)，以前3三塊七現(xiàn)在三塊五了，便宜了兩毛，這就是金融危機(jī)對(duì)我們的影響，當(dāng)然這是不當(dāng)?shù)呐e例，但又有誰(shuí)不是這樣平凡地過(guò)著金融危機(jī)下的大學(xué)生活呢？這就是金融風(fēng)暴近在咫尺遠(yuǎn)在天涯。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇十六
    由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)阻斷了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴外需的格局，對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成巨大沖擊，以下就是由為您提供的.試論有關(guān)國(guó)際金融危機(jī)。
    1。出口增速明顯回落。
    金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的沖擊是外需減少。不僅美國(guó)外需下降，金融危機(jī)還造成其他發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的外需普遍下降。
    出口總值12180。2億美元，同比增速25。7%;出口總值14285。5億美元，同比增速17。2%，增速回落8。5%;201-9月，出口總值8466。5億美元，同比降低21。3%，增速回落29。80025。有關(guān)調(diào)查顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下降1%，中國(guó)出口將下降6%;而歐洲經(jīng)濟(jì)下降1%，中國(guó)出口將下降15%。
    2。外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重縮水。
    金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)沖擊是造成中國(guó)外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重縮水。據(jù)中國(guó)人民銀行最新公布數(shù)據(jù)，截至20末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)1。95萬(wàn)億美元。其中已投資美國(guó)國(guó)債、兩房等政府機(jī)構(gòu)債券和美國(guó)企業(yè)債券達(dá)1萬(wàn)多億美元，僅中國(guó)銀行持有的雷曼兄弟公司債券即達(dá)7562萬(wàn)美元。年第二季度，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額為2。132萬(wàn)億美元，超出排在全球第二位的日本1倍，約占全球外匯儲(chǔ)備總額的29%，占我國(guó)gdp的比重已接近一半。外匯儲(chǔ)備增加過(guò)快、過(guò)多，既加大基礎(chǔ)貨幣投放的壓力和貨幣政策操作的難度，又加大外匯儲(chǔ)備運(yùn)用的壓力和外幣資產(chǎn)保值增值的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債已遭受美元匯率貶值和通貨膨脹的雙重?fù)p失，而購(gòu)買美國(guó)政府機(jī)構(gòu)和企業(yè)的債券也遭遇了大幅縮水和破產(chǎn)的危險(xiǎn)。
    美國(guó)金融危機(jī)的論文篇十七
    姓名：大學(xué)生個(gè)人簡(jiǎn)歷網(wǎng)
    性別：女
    出生年月：1988年6月
    工作經(jīng)驗(yàn)：應(yīng)屆畢業(yè)生
    畢業(yè)年月：7月
    最高學(xué)歷：碩士
    畢業(yè)學(xué)院：昆明理工大學(xué)
    所修專業(yè)：企業(yè)管理（金融）
    居住地：湖北省武漢市
    籍貫：湖北省武漢市
    求職概況/求職意向
    職位類型：全職
    期望月薪：面議
    期望地點(diǎn)：湖北省武漢市，云南省昆明市
    期望職位：財(cái)會(huì)金融
    意向概述：財(cái)會(huì)、金融類
    教育經(jīng)歷
    9月-207月昆明理工大學(xué)企業(yè)管理(金融方向)碩士
    9月-207月湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)本科
    自我評(píng)價(jià)
    四年的大學(xué)生活尤其是擔(dān)當(dāng)攝影記者的經(jīng)歷，養(yǎng)成了我嚴(yán)謹(jǐn)、踏實(shí)的`工作作風(fēng)，同時(shí)也培養(yǎng)了我團(tuán)結(jié)協(xié)作的優(yōu)秀品質(zhì)和開(kāi)拓進(jìn)取的創(chuàng)新意識(shí)。熱愛(ài)生活的我，有著陽(yáng)光般燦爛的笑容，樂(lè)觀向上，有著積極的工作態(tài)度，做事踏實(shí)，勤奮好學(xué)。同時(shí)也堅(jiān)信一句話：天行健，君子以自強(qiáng)不息；地勢(shì)坤，君子以厚德載物。
    工作實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)
    3月-206月新華人壽保險(xiǎn)云南分公司計(jì)劃財(cái)務(wù)部出納會(huì)計(jì)輪崗
    10月-年2月武漢天一商務(wù)咨詢公司撰寫(xiě)人
    6月-208月東海證券武漢市建設(shè)大道營(yíng)業(yè)部后臺(tái)管理員
    6月-208月建設(shè)銀行武漢市漢陽(yáng)分行大堂經(jīng)理
    校內(nèi)職務(wù)
    年9月-7月團(tuán)刊《湯遜湖》攝影記者、攝影協(xié)會(huì)副部長(zhǎng)湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院
    年9月-2012年12月組織委員昆明理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院
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