2016注冊會計師財務(wù)管理復(fù)習(xí)每日練習(xí)
出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計師考試欄目為考生整理分享2016注冊會計師財務(wù)管理復(fù)習(xí)每日練習(xí)試題及答案，歡迎考生前來參考，希望對考生沖刺復(fù)習(xí)備考財管能有所幫助。
多項選擇題
1、二叉樹模型的推導(dǎo)始于建立一個投資組合，屬于這個投資組合內(nèi)容的有( )。
A、一定金額的借款
B、一定數(shù)量的股票多頭頭寸
C、一定數(shù)量的股票空頭頭寸
D、該股票的看漲期權(quán)的空頭頭寸
2、下列各項中，屬于建立二叉樹期權(quán)定價模型假設(shè)基礎(chǔ)的有( )。
A、市場投資沒有交易成本
B、投資者都是價格的接受者
C、不允許完全使用賣空所得款項
D、未來股票的價格將是兩種可能值中的一個
3、下列關(guān)于期權(quán)估值原理的表述中，正確的有( )。
A、在復(fù)制原理下，需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)
B、在復(fù)制原理下，每一步計算都要復(fù)制投資組合
C、風(fēng)險中性原理是復(fù)制原理的替代辦法
D、采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是不相同的
4、布萊克—斯科爾斯模型的參數(shù)“無風(fēng)險利率”，可以選用與期權(quán)到期日相同的國庫券利率，這個利率是指( )。
A、國庫券的市場利率
B、國庫券的票面利率
C、按連續(xù)復(fù)利計算的利率
D、按年復(fù)利計算的利率
1、BD
【解析】二叉樹模型的推導(dǎo)始于建立一個投資組合：(1)一定數(shù)量的股票多頭頭寸;(2)該股票的看漲期權(quán)的空頭頭寸。
2、ABD
【解析】建立二叉樹期權(quán)定價模型的假設(shè)基礎(chǔ)包括：(1)市場投資沒有交易成本;(2)投資者都是價格的接受者;(3)允許完全使用賣空所得款項;(4)允許以無風(fēng)險利率借入或貸出款項;(5)未來股票的價格將是兩種可能值中的一個。所以答案是選項A、B、D.
3、ABC
【解析】在復(fù)制原理下，需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)，這種做法在涉及復(fù)雜期權(quán)或涉及多個期間時，非常繁瑣。其替代辦法就是風(fēng)險中性原理。在風(fēng)險中性原理下，不用每一步計算都復(fù)制投資組合。采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是相同的。
4、AC
【解析】布萊克—斯科爾斯模型中的參數(shù)“無風(fēng)險利率”，可以選擇與期權(quán)到期日相同的國庫券利率，這里所說的國庫券利率是指其市場利率，而不是票面利率。國庫券的市場利率是根據(jù)市場價格計算的到期報酬率，并且模型中的無風(fēng)險利率是指按連續(xù)復(fù)利計算的利率，而不是常見的按年復(fù)利計算的利率。
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