7月19日下午，由房龍網(wǎng)主辦的中國房地產(chǎn)創(chuàng)新大會暨房龍網(wǎng)上線儀式，在北京國際飯店隆重舉行。儀式結(jié)束后，參會的國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松先生接受了百度財(cái)經(jīng)專訪。在談到隨著房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整有可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險問題時候，巴曙松強(qiáng)調(diào)，他表示根據(jù)香港之前的經(jīng)驗(yàn)，房價下跌并不會給銀行帶來太多的呆壞賬，而且目前國內(nèi)銀行受到房價下跌的影響非常小。巴曙松建議，銀行應(yīng)該有更多的靈活性來處理可能到來的由于房價下跌帶來的個人按揭貸款還貸問題。
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境下房地產(chǎn)市場調(diào)整不可避免
百度財(cái)經(jīng)：今年房地產(chǎn)市場在大漲過后進(jìn)入了滯脹期，房地產(chǎn)行業(yè)正在經(jīng)歷一個調(diào)整，在這種情況下市場出現(xiàn)一些呼吁救市的聲音，您認(rèn)為政府會不會放松房地產(chǎn)業(yè)的信貸控制 ？
巴曙松：房地產(chǎn)市場和股票市場一定程度上都是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，他們的調(diào)整也反映了，我國經(jīng)濟(jì)增長在經(jīng)歷一個調(diào)整。07年11.9%的經(jīng)濟(jì)增長可能是近年來少見的高點(diǎn)，所以在這個年份的股票市場和房地產(chǎn)市場都發(fā)展的特別好，可能也是近年來的高點(diǎn)。所以救不救市，對于股票和房地產(chǎn)市場，它的根本邏輯在于，如果這個市場很小，政府有足夠的主導(dǎo)影響力，那么還有可能采取適當(dāng)?shù)拇胧┤ジ深A(yù)它，當(dāng)時如果市場規(guī)模已經(jīng)發(fā)展到非常大，而它已經(jīng)跟整個國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行滲透緊密，這個時候的措施還是把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面改善。比如說，現(xiàn)在股票市場的大幅下跌的背后其實(shí)隱藏著對上市公司盈利的根本擔(dān)心?，F(xiàn)在大家說上市公司動態(tài)市盈率降到20倍了，但是我們可以看到上市公司的ROE還是17%，是歷史高點(diǎn)，它如果回落到12、13%，它就是30多倍市盈率，還是很高的，所以下跌是反映了對上市公司盈利的擔(dān)憂。為什么呢？因?yàn)樯嫌蔚脑牧蟽r格在上漲，通貨膨脹的壓力還有、勞動力成本也在上深，這個必然擠壓它的收益率，在這個大的趨勢下，沒有哪個行業(yè)可以幸免，房地產(chǎn)行業(yè)也是一樣的。所以我覺得像以前一樣的全國性的干預(yù)性措施可能不會見到。基本邏輯還是回到，經(jīng)濟(jì)基本面好，股市房市才會見好。
深滬股市的市值規(guī)模已經(jīng)達(dá)到十幾萬億，怎么救市？要投入多少資金？房地產(chǎn)市場的市值比這個還要大，大家可以到百度網(wǎng)上百度一下，我曾經(jīng)和幾個房地產(chǎn)市場的研究員測算了一下，在深圳房地產(chǎn)市場房價、地價的時候。現(xiàn)在的深圳市值值多少錢？結(jié)果數(shù)字大概是30萬億。一個深圳是30萬億，你說這個價格是可持續(xù)的么？我們還說，如果這個房價地價各打個兩折，兩個加起來打個六折，18萬億，還是比現(xiàn)在的股市市值要高，這么一個龐大的市場，怎么去救市？所以還是不如去完善市場，去提供一個透明的市場，完善法制，讓投資者放心。在一個混濁的市場上投資者才會觀望，他掌握不了
足夠的信息。
我參加了許多房地產(chǎn)市場的研討會，到最后相當(dāng)多的領(lǐng)導(dǎo)和學(xué)者最后就是對房地產(chǎn)市場這個數(shù)據(jù)的來源和準(zhǔn)確性進(jìn)行爭論，所以這個市場還是一個比較混濁的市場。市場完全透明是個理想狀態(tài)，但是市場的透明化可以加深投資者的對市場的理解，避免一旦看好大家都買入，至少可以避免市場的大起大落。所以前這個市場，即使沒有政府的調(diào)控，調(diào)整難道是可以避免的么？
從世界范圍來看，我們出現(xiàn)一個很少見的現(xiàn)象，在很多城市出現(xiàn)面粉買的比面包貴，土地拍賣的價格比旁邊新開的樓盤價格還要高，你覺得這個是可持續(xù)的么？在很多城市出現(xiàn)，住宅比寫字樓要貴一大截，所以，這個調(diào)整是將來市場發(fā)展的一個需要。
巴曙松：銀根收緊包括貨幣供應(yīng)量的減少和信貸控制。如果體現(xiàn)在信貸控制上，那么面臨這個問題的不僅僅是房地產(chǎn)企業(yè)，如果你是銀行行長，信貸增長即使放松了，也不可能將新增的貸款都投在某一個行業(yè)。比如說能源價格上漲我們的煉油行業(yè)需要大量的投資，基礎(chǔ)設(shè)施需要大量的投資，必然是選擇各自行業(yè)里，管理比較健康，接受調(diào)整能力比較強(qiáng)的企業(yè)。所以現(xiàn)在所有的政策都是目標(biāo)經(jīng)濟(jì)調(diào)整，包括信貸的調(diào)整很多也是給優(yōu)秀的企業(yè)。現(xiàn)在媒體內(nèi)容提供商逐漸的透明，讓投資者更清楚地看到各個企業(yè)的資金實(shí)力，和真實(shí)的銷售進(jìn)展，真是的數(shù)據(jù)加劇了分化和整合，這個趨勢正在推進(jìn)。
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境下房地產(chǎn)市場調(diào)整不可避免
百度財(cái)經(jīng)：今年房地產(chǎn)市場在大漲過后進(jìn)入了滯脹期，房地產(chǎn)行業(yè)正在經(jīng)歷一個調(diào)整，在這種情況下市場出現(xiàn)一些呼吁救市的聲音，您認(rèn)為政府會不會放松房地產(chǎn)業(yè)的信貸控制 ？
巴曙松：房地產(chǎn)市場和股票市場一定程度上都是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，他們的調(diào)整也反映了，我國經(jīng)濟(jì)增長在經(jīng)歷一個調(diào)整。07年11.9%的經(jīng)濟(jì)增長可能是近年來少見的高點(diǎn)，所以在這個年份的股票市場和房地產(chǎn)市場都發(fā)展的特別好，可能也是近年來的高點(diǎn)。所以救不救市，對于股票和房地產(chǎn)市場，它的根本邏輯在于，如果這個市場很小，政府有足夠的主導(dǎo)影響力，那么還有可能采取適當(dāng)?shù)拇胧┤ジ深A(yù)它，當(dāng)時如果市場規(guī)模已經(jīng)發(fā)展到非常大，而它已經(jīng)跟整個國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行滲透緊密，這個時候的措施還是把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面改善。比如說，現(xiàn)在股票市場的大幅下跌的背后其實(shí)隱藏著對上市公司盈利的根本擔(dān)心?，F(xiàn)在大家說上市公司動態(tài)市盈率降到20倍了，但是我們可以看到上市公司的ROE還是17%，是歷史高點(diǎn)，它如果回落到12、13%，它就是30多倍市盈率，還是很高的，所以下跌是反映了對上市公司盈利的擔(dān)憂。為什么呢？因?yàn)樯嫌蔚脑牧蟽r格在上漲，通貨膨脹的壓力還有、勞動力成本也在上深，這個必然擠壓它的收益率，在這個大的趨勢下，沒有哪個行業(yè)可以幸免，房地產(chǎn)行業(yè)也是一樣的。所以我覺得像以前一樣的全國性的干預(yù)性措施可能不會見到。基本邏輯還是回到，經(jīng)濟(jì)基本面好，股市房市才會見好。
深滬股市的市值規(guī)模已經(jīng)達(dá)到十幾萬億，怎么救市？要投入多少資金？房地產(chǎn)市場的市值比這個還要大，大家可以到百度網(wǎng)上百度一下，我曾經(jīng)和幾個房地產(chǎn)市場的研究員測算了一下，在深圳房地產(chǎn)市場房價、地價的時候。現(xiàn)在的深圳市值值多少錢？結(jié)果數(shù)字大概是30萬億。一個深圳是30萬億，你說這個價格是可持續(xù)的么？我們還說，如果這個房價地價各打個兩折，兩個加起來打個六折，18萬億，還是比現(xiàn)在的股市市值要高，這么一個龐大的市場，怎么去救市？所以還是不如去完善市場，去提供一個透明的市場，完善法制，讓投資者放心。在一個混濁的市場上投資者才會觀望，他掌握不了
足夠的信息。
我參加了許多房地產(chǎn)市場的研討會，到最后相當(dāng)多的領(lǐng)導(dǎo)和學(xué)者最后就是對房地產(chǎn)市場這個數(shù)據(jù)的來源和準(zhǔn)確性進(jìn)行爭論，所以這個市場還是一個比較混濁的市場。市場完全透明是個理想狀態(tài)，但是市場的透明化可以加深投資者的對市場的理解，避免一旦看好大家都買入，至少可以避免市場的大起大落。所以前這個市場，即使沒有政府的調(diào)控，調(diào)整難道是可以避免的么？
從世界范圍來看，我們出現(xiàn)一個很少見的現(xiàn)象，在很多城市出現(xiàn)面粉買的比面包貴，土地拍賣的價格比旁邊新開的樓盤價格還要高，你覺得這個是可持續(xù)的么？在很多城市出現(xiàn)，住宅比寫字樓要貴一大截，所以，這個調(diào)整是將來市場發(fā)展的一個需要。
巴曙松：銀根收緊包括貨幣供應(yīng)量的減少和信貸控制。如果體現(xiàn)在信貸控制上，那么面臨這個問題的不僅僅是房地產(chǎn)企業(yè)，如果你是銀行行長，信貸增長即使放松了，也不可能將新增的貸款都投在某一個行業(yè)。比如說能源價格上漲我們的煉油行業(yè)需要大量的投資，基礎(chǔ)設(shè)施需要大量的投資，必然是選擇各自行業(yè)里，管理比較健康，接受調(diào)整能力比較強(qiáng)的企業(yè)。所以現(xiàn)在所有的政策都是目標(biāo)經(jīng)濟(jì)調(diào)整，包括信貸的調(diào)整很多也是給優(yōu)秀的企業(yè)。現(xiàn)在媒體內(nèi)容提供商逐漸的透明，讓投資者更清楚地看到各個企業(yè)的資金實(shí)力，和真實(shí)的銷售進(jìn)展，真是的數(shù)據(jù)加劇了分化和整合，這個趨勢正在推進(jìn)。