資本金利潤(rùn)率
6．資本金利潤(rùn)率
資本金利潤(rùn)率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額或項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利潤(rùn)總額與資本金的比率，它反映投入項(xiàng)目的資本金酌盈利能力。其計(jì)算公式為：
資本金利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額/資本金×100%
例4．某建設(shè)項(xiàng)目的總投資為6500萬(wàn)元，年利潤(rùn)總額為1100萬(wàn)元，則該建設(shè)項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率為( )。
A．16．92％
B．18．34％
C．19．65％
D．17．46％
答案：A
例5．在下述指標(biāo)中，屬動(dòng)態(tài)指標(biāo)的是( )。
A．投資利潤(rùn)率
B．投資利稅率
C．內(nèi)部收益率
D．資本金利潤(rùn)率
E．凈現(xiàn)值
答案：C．E
二、建設(shè)項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)
財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是從項(xiàng)目角度考察項(xiàng)目的贏利能力和償債能力，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，大部分項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論可以滿足投資決策要求。但有些項(xiàng)目需要進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目是否可行。需要進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的項(xiàng)目主要是鐵路、公路等交通運(yùn)輸項(xiàng)目，較大的水利水電項(xiàng)目，國(guó)家控制的戰(zhàn)略性資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，動(dòng)用社會(huì)資源和自然資源較大的中外合資項(xiàng)目，以及主要產(chǎn)出物和投入物的市場(chǎng)價(jià)格不能反映其真實(shí)價(jià)值的項(xiàng)目。
國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的研究?jī)?nèi)容主要是識(shí)別國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用，計(jì)算和選取影子價(jià)格，編制國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表，計(jì)算國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)并進(jìn)行方案比選。
(一)國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用識(shí)別
項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益是指項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作的貢獻(xiàn)，分為直接效益和間接效益。項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目付出的代價(jià)，分為直接費(fèi)用和間接費(fèi)用。
1．直接效益與直接費(fèi)用
直接效益是指由項(xiàng)目產(chǎn)出物直接生成，并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)效益。一般表現(xiàn)為增加項(xiàng)目產(chǎn)出物或者服務(wù)的數(shù)量以滿足國(guó)內(nèi)需求的效益；替代效益較低的相同或類(lèi)似企業(yè)的產(chǎn)出物或者服務(wù)，使被替代企業(yè)減產(chǎn)(停產(chǎn))從而減少?lài)?guó)家有用資源耗費(fèi)或者損失的效益；增加出口或者減少進(jìn)口從而增加或者節(jié)支的外匯等。
直接費(fèi)用是指項(xiàng)目使用投入物所形成，并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的費(fèi)用。一般表現(xiàn)為其他部門(mén)為本項(xiàng)目提供投入物，需要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所耗用的資源費(fèi)用；減少對(duì)其他項(xiàng)目或者最終消費(fèi)投入物的供應(yīng)而放棄的效益；增加進(jìn)口或者減少出口從而耗用或者減少的外匯等。
2．間接效益與間接費(fèi)用
間接效益與間接費(fèi)用是指項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)做出的貢獻(xiàn)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目付出的代價(jià)中，在直接效益與直接費(fèi)用中未得到反映的那部分效益與費(fèi)用。通常把與項(xiàng)目相關(guān)的間接效益(外部效益)和間接費(fèi)用(外部費(fèi)用)統(tǒng)稱(chēng)為外部效果。
外部效果的計(jì)算范圍應(yīng)考慮環(huán)境及生態(tài)影響效果，技術(shù)擴(kuò)散效果和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效果。為防止外部效果計(jì)算擴(kuò)大化，項(xiàng)目的外部效果一般只計(jì)算一次相關(guān)效果，不應(yīng)連續(xù)計(jì)算。
3．轉(zhuǎn)移支付
項(xiàng)目的某些財(cái)務(wù)收益和支出，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度看，并沒(méi)有造成資源的實(shí)際增加或者減少，而是國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的“轉(zhuǎn)移支付”，不計(jì)做項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用。轉(zhuǎn)移支付的主要內(nèi)容包括：
(1) 國(guó)家和地方政府的稅收；
(2)國(guó)內(nèi)銀行借款利息；
(3)國(guó)家和地方政府給予項(xiàng)目的補(bǔ)貼。
如果以項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)從財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用中剔除在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中計(jì)做轉(zhuǎn)移支付的部分。
例6轉(zhuǎn)移支付不計(jì)做項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用，它的內(nèi)容包括( )。(2004考題)
A．國(guó)家和地方政府的稅收
B．國(guó)家和地方政府的投資
C．國(guó)內(nèi)銀行借款利息
D．國(guó)外銀行借款利息
E．國(guó)家和地方政府給予項(xiàng)目的補(bǔ)貼
答案：A CE
例7.建設(shè)項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益可分為（?。?。(2005考題)
A.宏觀效益
B.直接效益
C.微觀效益
D.間接效益
E.經(jīng)濟(jì)效益
答案：B D
(二)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算
根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表計(jì)算經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進(jìn)口節(jié)匯的項(xiàng)目要計(jì)算經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)換匯成本、經(jīng)濟(jì)節(jié)匯成本等指標(biāo)。
1．經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR)
經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)，它表示項(xiàng)目占用資金所獲得的動(dòng)態(tài)收益率，也是項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年經(jīng)濟(jì)凈效益流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其
表達(dá)式為：
∑（B—C）t(1+EIRR)—t=0 (t=1—n)
式中 B——國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益流量；
C——國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量；
（B—C）t——第t年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈效益流量；
n——計(jì)算期。
經(jīng)濟(jì)內(nèi)部效益率等于或者大于社會(huì)折現(xiàn)率，表示項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)達(dá)到或者超過(guò)要求的水平，應(yīng)認(rèn)為項(xiàng)目可以接受。
2．經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENPV)
經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的絕對(duì)指標(biāo)，是用社會(huì)折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈效益流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。計(jì)算公式為：
ENPV=∑（B—C）t (1+is)—t (t=1—n) (2—13)
式中 is——社會(huì)折現(xiàn)率。
項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等于或者大于零，表示國(guó)家為擬建項(xiàng)目付出的代價(jià)可以得到符合社會(huì)折現(xiàn)率要求的社會(huì)盈余，或者除得到符合社會(huì)折現(xiàn)率要求的社會(huì)盈余外，還可以得到以現(xiàn)值計(jì)算的超額社會(huì)盈余。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值越大，表示項(xiàng)目所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益的絕對(duì)值越大。
按分析效益費(fèi)用的口徑不同，可分為整個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，國(guó)內(nèi)投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值。如果項(xiàng)目沒(méi)有國(guó)外投資和國(guó)外借款，全投資指標(biāo)與國(guó)內(nèi)投資指標(biāo)相同；如果項(xiàng)目有國(guó)外資金流入與流出，應(yīng)以國(guó)內(nèi)投資的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值作為項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。
盈虧平衡分析與敏感性分析
第四節(jié) 盈虧平衡分析與敏感性分析
一、盈虧平衡分析
盈虧平衡分析可以判斷投資方案抗風(fēng)險(xiǎn)能力的大小。這種方法常用于進(jìn)行生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)
目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析。產(chǎn)量的盈虧平衡分析是假定在一定時(shí)期內(nèi)，固定成本、單位產(chǎn)品的銷(xiāo)售，價(jià)格和變動(dòng)成本都保持一個(gè)確定的量值條件下所進(jìn)行的分析。
假設(shè)生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后正常年份中、，生產(chǎn)并銷(xiāo)售的產(chǎn)品數(shù)量為Q，單位產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格為P，單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本為V，年的固定成本為F，則有：
年總銷(xiāo)售收益R=單位產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格X年生產(chǎn)并銷(xiāo)售的產(chǎn)品數(shù)量=P·Q
年總成本C=年固定成本十年變動(dòng)成本=F+V·Q
年銷(xiāo)售利潤(rùn)E=年銷(xiāo)售收益—年總成本=P·Q—(F+V·Q)
若使年銷(xiāo)售利潤(rùn)恰好等于零，即使該項(xiàng)目既不盈利，也不虧本時(shí)的產(chǎn)量稱(chēng)為盈虧平衡點(diǎn)，
則有：
E=P·Q—(F+V·Q)=0
若用Q*表示盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)并銷(xiāo)售的產(chǎn)品數(shù)量，則根據(jù)上式，即可得到：
Q*=F/（P—V）
同理，可根據(jù)(2-20)式分別得出單位產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的盈虧界限P*、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本的盈虧界限V*和固定成本的盈虧界限F*分別為：
P* =（F+VQ）/Q
V*=（PQ—F）/ Q
F*= (P—V)Q
若用縱軸表示銷(xiāo)售收入和成本，橫軸表示生產(chǎn)并銷(xiāo)售的產(chǎn)品數(shù)量，則產(chǎn)量的盈虧平衡關(guān)系可以用圖2-1表示。
當(dāng)生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)品的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為Qo盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量為Q*，則可以得到衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的另一指標(biāo)——生產(chǎn)負(fù)荷率。它是盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量Q*占設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力Qo的百分比，若用BEP表示生產(chǎn)負(fù)荷率，則有：
BEP=Q*/Qo×100％
生產(chǎn)負(fù)荷率是衡量建設(shè)項(xiàng)目生產(chǎn)負(fù)荷狀況的重要指標(biāo)。該值越小，該風(fēng)險(xiǎn)越小，即可以承受較大的風(fēng)險(xiǎn)；該值越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大，即承受風(fēng)險(xiǎn)的能力差。
例8．某投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)建成后的年固定成本為38萬(wàn)元，每件產(chǎn)品估計(jì)售價(jià)為45元，單位變動(dòng)成本為20元，銷(xiāo)售稅率為12％。則該項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量為( )。
A．14839件／年
B．18110件／年
C．19388件／年
D．22050件／年
答案：C
例9．某工程方案設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為3．5萬(wàn)噸／年，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格為4500元／噸，單位變動(dòng)成本2800元，每噸產(chǎn)品的稅金為600元，年固定成本為2750萬(wàn)元．，則其盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量、利潤(rùn)分別為( )。(2004考題)
A．1．6萬(wàn)噸、1100萬(wàn)元
B．2．5萬(wàn)噸、1100萬(wàn)元
C．2．5萬(wàn)噸、3200萬(wàn)元
D．1．6萬(wàn)噸、3200萬(wàn)元
答案：B
例10.某建設(shè)項(xiàng)目的年設(shè)計(jì)年產(chǎn)能力為6500件，年固定成本為200萬(wàn)元，每件產(chǎn)品的售價(jià)為1000元，單位變動(dòng)成本為600元，則該項(xiàng)目建成后的盈虧平衡點(diǎn)和生產(chǎn)負(fù)荷率分別為（?。?。(2005考題)
A.4200件，79.62%
B.4300件，76.92%
C.4500件，79.62%
D.5000件，76.92%
答案：D
二、敏感性分析
敏感性分析是通過(guò)分析，預(yù)測(cè)投資方案主要因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度。所謂敏感因素，就是當(dāng)該因素的量值發(fā)生很小變化時(shí)，就對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)產(chǎn)生很大影響，甚至使投資方案變?yōu)椴豢尚械囊蛩?。因此，敏感因素?duì)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)影響是的。
敏感性分析通常是分析不確定性因素中某一因素，單獨(dú)變化，其他因素保持原有預(yù)測(cè)數(shù)值不變時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，例如對(duì)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)的影響；亦可分析不確定性。因素中某幾個(gè)因素發(fā)生變化，其他因素保持原有預(yù)測(cè)數(shù)量不變時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響。后者較為繁雜，一般僅進(jìn)行前者的分析。投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)某種因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時(shí)使評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)的幅度，可以表示為評(píng)價(jià)指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn)，如投資方案的內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率，凈現(xiàn)值為零時(shí)，允許某個(gè)因素變化的幅度，即極限變化。
6．資本金利潤(rùn)率
資本金利潤(rùn)率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額或項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利潤(rùn)總額與資本金的比率，它反映投入項(xiàng)目的資本金酌盈利能力。其計(jì)算公式為：
資本金利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額/資本金×100%
例4．某建設(shè)項(xiàng)目的總投資為6500萬(wàn)元，年利潤(rùn)總額為1100萬(wàn)元，則該建設(shè)項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率為( )。
A．16．92％
B．18．34％
C．19．65％
D．17．46％
答案：A
例5．在下述指標(biāo)中，屬動(dòng)態(tài)指標(biāo)的是( )。
A．投資利潤(rùn)率
B．投資利稅率
C．內(nèi)部收益率
D．資本金利潤(rùn)率
E．凈現(xiàn)值
答案：C．E
二、建設(shè)項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)
財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是從項(xiàng)目角度考察項(xiàng)目的贏利能力和償債能力，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，大部分項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論可以滿足投資決策要求。但有些項(xiàng)目需要進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目是否可行。需要進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的項(xiàng)目主要是鐵路、公路等交通運(yùn)輸項(xiàng)目，較大的水利水電項(xiàng)目，國(guó)家控制的戰(zhàn)略性資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，動(dòng)用社會(huì)資源和自然資源較大的中外合資項(xiàng)目，以及主要產(chǎn)出物和投入物的市場(chǎng)價(jià)格不能反映其真實(shí)價(jià)值的項(xiàng)目。
國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的研究?jī)?nèi)容主要是識(shí)別國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用，計(jì)算和選取影子價(jià)格，編制國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)報(bào)表，計(jì)算國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)并進(jìn)行方案比選。
(一)國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用識(shí)別
項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益是指項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作的貢獻(xiàn)，分為直接效益和間接效益。項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目付出的代價(jià)，分為直接費(fèi)用和間接費(fèi)用。
1．直接效益與直接費(fèi)用
直接效益是指由項(xiàng)目產(chǎn)出物直接生成，并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)效益。一般表現(xiàn)為增加項(xiàng)目產(chǎn)出物或者服務(wù)的數(shù)量以滿足國(guó)內(nèi)需求的效益；替代效益較低的相同或類(lèi)似企業(yè)的產(chǎn)出物或者服務(wù)，使被替代企業(yè)減產(chǎn)(停產(chǎn))從而減少?lài)?guó)家有用資源耗費(fèi)或者損失的效益；增加出口或者減少進(jìn)口從而增加或者節(jié)支的外匯等。
直接費(fèi)用是指項(xiàng)目使用投入物所形成，并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的費(fèi)用。一般表現(xiàn)為其他部門(mén)為本項(xiàng)目提供投入物，需要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所耗用的資源費(fèi)用；減少對(duì)其他項(xiàng)目或者最終消費(fèi)投入物的供應(yīng)而放棄的效益；增加進(jìn)口或者減少出口從而耗用或者減少的外匯等。
2．間接效益與間接費(fèi)用
間接效益與間接費(fèi)用是指項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)做出的貢獻(xiàn)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目付出的代價(jià)中，在直接效益與直接費(fèi)用中未得到反映的那部分效益與費(fèi)用。通常把與項(xiàng)目相關(guān)的間接效益(外部效益)和間接費(fèi)用(外部費(fèi)用)統(tǒng)稱(chēng)為外部效果。
外部效果的計(jì)算范圍應(yīng)考慮環(huán)境及生態(tài)影響效果，技術(shù)擴(kuò)散效果和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效果。為防止外部效果計(jì)算擴(kuò)大化，項(xiàng)目的外部效果一般只計(jì)算一次相關(guān)效果，不應(yīng)連續(xù)計(jì)算。
3．轉(zhuǎn)移支付
項(xiàng)目的某些財(cái)務(wù)收益和支出，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度看，并沒(méi)有造成資源的實(shí)際增加或者減少，而是國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的“轉(zhuǎn)移支付”，不計(jì)做項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用。轉(zhuǎn)移支付的主要內(nèi)容包括：
(1) 國(guó)家和地方政府的稅收；
(2)國(guó)內(nèi)銀行借款利息；
(3)國(guó)家和地方政府給予項(xiàng)目的補(bǔ)貼。
如果以項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)從財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用中剔除在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中計(jì)做轉(zhuǎn)移支付的部分。
例6轉(zhuǎn)移支付不計(jì)做項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益與費(fèi)用，它的內(nèi)容包括( )。(2004考題)
A．國(guó)家和地方政府的稅收
B．國(guó)家和地方政府的投資
C．國(guó)內(nèi)銀行借款利息
D．國(guó)外銀行借款利息
E．國(guó)家和地方政府給予項(xiàng)目的補(bǔ)貼
答案：A CE
例7.建設(shè)項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益可分為（?。?。(2005考題)
A.宏觀效益
B.直接效益
C.微觀效益
D.間接效益
E.經(jīng)濟(jì)效益
答案：B D
(二)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算
根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表計(jì)算經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)產(chǎn)品出口創(chuàng)匯及替代進(jìn)口節(jié)匯的項(xiàng)目要計(jì)算經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)換匯成本、經(jīng)濟(jì)節(jié)匯成本等指標(biāo)。
1．經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR)
經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)，它表示項(xiàng)目占用資金所獲得的動(dòng)態(tài)收益率，也是項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年經(jīng)濟(jì)凈效益流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其
表達(dá)式為：
∑（B—C）t(1+EIRR)—t=0 (t=1—n)
式中 B——國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益流量；
C——國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用流量；
（B—C）t——第t年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈效益流量；
n——計(jì)算期。
經(jīng)濟(jì)內(nèi)部效益率等于或者大于社會(huì)折現(xiàn)率，表示項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)達(dá)到或者超過(guò)要求的水平，應(yīng)認(rèn)為項(xiàng)目可以接受。
2．經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENPV)
經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈貢獻(xiàn)的絕對(duì)指標(biāo)，是用社會(huì)折現(xiàn)率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈效益流量折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。計(jì)算公式為：
ENPV=∑（B—C）t (1+is)—t (t=1—n) (2—13)
式中 is——社會(huì)折現(xiàn)率。
項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等于或者大于零，表示國(guó)家為擬建項(xiàng)目付出的代價(jià)可以得到符合社會(huì)折現(xiàn)率要求的社會(huì)盈余，或者除得到符合社會(huì)折現(xiàn)率要求的社會(huì)盈余外，還可以得到以現(xiàn)值計(jì)算的超額社會(huì)盈余。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值越大，表示項(xiàng)目所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益的絕對(duì)值越大。
按分析效益費(fèi)用的口徑不同，可分為整個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，國(guó)內(nèi)投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值。如果項(xiàng)目沒(méi)有國(guó)外投資和國(guó)外借款，全投資指標(biāo)與國(guó)內(nèi)投資指標(biāo)相同；如果項(xiàng)目有國(guó)外資金流入與流出，應(yīng)以國(guó)內(nèi)投資的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值作為項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。
盈虧平衡分析與敏感性分析
第四節(jié) 盈虧平衡分析與敏感性分析
一、盈虧平衡分析
盈虧平衡分析可以判斷投資方案抗風(fēng)險(xiǎn)能力的大小。這種方法常用于進(jìn)行生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)
目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析。產(chǎn)量的盈虧平衡分析是假定在一定時(shí)期內(nèi)，固定成本、單位產(chǎn)品的銷(xiāo)售，價(jià)格和變動(dòng)成本都保持一個(gè)確定的量值條件下所進(jìn)行的分析。
假設(shè)生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后正常年份中、，生產(chǎn)并銷(xiāo)售的產(chǎn)品數(shù)量為Q，單位產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格為P，單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本為V，年的固定成本為F，則有：
年總銷(xiāo)售收益R=單位產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格X年生產(chǎn)并銷(xiāo)售的產(chǎn)品數(shù)量=P·Q
年總成本C=年固定成本十年變動(dòng)成本=F+V·Q
年銷(xiāo)售利潤(rùn)E=年銷(xiāo)售收益—年總成本=P·Q—(F+V·Q)
若使年銷(xiāo)售利潤(rùn)恰好等于零，即使該項(xiàng)目既不盈利，也不虧本時(shí)的產(chǎn)量稱(chēng)為盈虧平衡點(diǎn)，
則有：
E=P·Q—(F+V·Q)=0
若用Q*表示盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)并銷(xiāo)售的產(chǎn)品數(shù)量，則根據(jù)上式，即可得到：
Q*=F/（P—V）
同理，可根據(jù)(2-20)式分別得出單位產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格的盈虧界限P*、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本的盈虧界限V*和固定成本的盈虧界限F*分別為：
P* =（F+VQ）/Q
V*=（PQ—F）/ Q
F*= (P—V)Q
若用縱軸表示銷(xiāo)售收入和成本，橫軸表示生產(chǎn)并銷(xiāo)售的產(chǎn)品數(shù)量，則產(chǎn)量的盈虧平衡關(guān)系可以用圖2-1表示。
當(dāng)生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)品的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為Qo盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量為Q*，則可以得到衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的另一指標(biāo)——生產(chǎn)負(fù)荷率。它是盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量Q*占設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力Qo的百分比，若用BEP表示生產(chǎn)負(fù)荷率，則有：
BEP=Q*/Qo×100％
生產(chǎn)負(fù)荷率是衡量建設(shè)項(xiàng)目生產(chǎn)負(fù)荷狀況的重要指標(biāo)。該值越小，該風(fēng)險(xiǎn)越小，即可以承受較大的風(fēng)險(xiǎn)；該值越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大，即承受風(fēng)險(xiǎn)的能力差。
例8．某投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)建成后的年固定成本為38萬(wàn)元，每件產(chǎn)品估計(jì)售價(jià)為45元，單位變動(dòng)成本為20元，銷(xiāo)售稅率為12％。則該項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量為( )。
A．14839件／年
B．18110件／年
C．19388件／年
D．22050件／年
答案：C
例9．某工程方案設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為3．5萬(wàn)噸／年，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格為4500元／噸，單位變動(dòng)成本2800元，每噸產(chǎn)品的稅金為600元，年固定成本為2750萬(wàn)元．，則其盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量、利潤(rùn)分別為( )。(2004考題)
A．1．6萬(wàn)噸、1100萬(wàn)元
B．2．5萬(wàn)噸、1100萬(wàn)元
C．2．5萬(wàn)噸、3200萬(wàn)元
D．1．6萬(wàn)噸、3200萬(wàn)元
答案：B
例10.某建設(shè)項(xiàng)目的年設(shè)計(jì)年產(chǎn)能力為6500件，年固定成本為200萬(wàn)元，每件產(chǎn)品的售價(jià)為1000元，單位變動(dòng)成本為600元，則該項(xiàng)目建成后的盈虧平衡點(diǎn)和生產(chǎn)負(fù)荷率分別為（?。?。(2005考題)
A.4200件，79.62%
B.4300件，76.92%
C.4500件，79.62%
D.5000件，76.92%
答案：D
二、敏感性分析
敏感性分析是通過(guò)分析，預(yù)測(cè)投資方案主要因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度。所謂敏感因素，就是當(dāng)該因素的量值發(fā)生很小變化時(shí)，就對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)產(chǎn)生很大影響，甚至使投資方案變?yōu)椴豢尚械囊蛩?。因此，敏感因素?duì)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)影響是的。
敏感性分析通常是分析不確定性因素中某一因素，單獨(dú)變化，其他因素保持原有預(yù)測(cè)數(shù)值不變時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，例如對(duì)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo)的影響；亦可分析不確定性。因素中某幾個(gè)因素發(fā)生變化，其他因素保持原有預(yù)測(cè)數(shù)量不變時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響。后者較為繁雜，一般僅進(jìn)行前者的分析。投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)某種因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時(shí)使評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)的幅度，可以表示為評(píng)價(jià)指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn)，如投資方案的內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率，凈現(xiàn)值為零時(shí)，允許某個(gè)因素變化的幅度，即極限變化。