什么是實(shí)物交割？什么是現(xiàn)金交割？

什么是實(shí)物交割？什么是現(xiàn)金交割？
    一般來(lái)講，期貨交割的方式有兩種：實(shí)物交割和現(xiàn)金交割。
    實(shí)物交割，是指期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方于合約到期時(shí)，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過(guò)期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，將到期未平倉(cāng)合約進(jìn)行了結(jié)的行為。商品期貨交易一般采用實(shí)物交割的方式。
    實(shí)物交割的一般程序是：賣(mài)方在交易所規(guī)定的期限內(nèi)將貨物運(yùn)到交易所指定倉(cāng)庫(kù)，經(jīng)驗(yàn)收合格后由倉(cāng)庫(kù)開(kāi)具倉(cāng)單，再經(jīng)交易所注冊(cè)后成為有效倉(cāng)單，也可以在中場(chǎng)上直接購(gòu)買(mǎi)有效倉(cāng)單；進(jìn)入交割期后，賣(mài)方提交有效倉(cāng)單，買(mǎi)方提交足額貨款，到交易所辦理交割手續(xù)。交易所對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方任何一方的違約，都有一定的罰則。買(mǎi)方在接到貨物的一定時(shí)間內(nèi)如果認(rèn)為商品的數(shù)量、質(zhì)量等各項(xiàng)指標(biāo)不符合期貨合約的規(guī)定，可提出調(diào)解或仲裁，交易所對(duì)此均有明確的程序和處理辦法。
    由于期貨交易不是以現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)為目的，而是以買(mǎi)賣(mài)合約賺取差價(jià)來(lái)達(dá)到保值的目的，因此，實(shí)際上在期貨交易中真正進(jìn)行實(shí)物交割的合約并不多。交割過(guò)多，表明中場(chǎng)流動(dòng)性差；交割過(guò)少，表明市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)。在成熟的國(guó)際商品期貨市場(chǎng)上，交割率一般不超過(guò)5％、我國(guó)期貨市場(chǎng)的交割率一般也在3％以下。
    現(xiàn)金交割，是指到期末平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用于金融期貨等期貨標(biāo)的物無(wú)法進(jìn)行實(shí)物交割的期貨合約，如股票指數(shù)期貨合約等。近年，國(guó)外一些交易所也探索將現(xiàn)金交割的方式用于商品期貨。我國(guó)商品期貨市場(chǎng)不允許進(jìn)行現(xiàn)金交割。
    現(xiàn)金交割的具體辦法，可用香港恒生指數(shù)期貨為例進(jìn)行說(shuō)明。假設(shè)某投資者在10月份以11 000點(diǎn)的價(jià)格賣(mài)出12月份交割的恒生指效期貨合約1手，至12月末最后交易日仍未平倉(cāng)。如果該合約的最終結(jié)算價(jià)為10 000點(diǎn)，則該投資者交割時(shí)盈利：（11000-10000）X50港元＝50 000港元（不考慮手續(xù)費(fèi)）。相同的情況下，如果交易方向相反，不是賣(mài)出1手，而是買(mǎi)入1手恒生指數(shù)合約，則該投資者虧損50 000港元。