第三節(jié) 項目評價
項目評價即對推薦方案進行環(huán)境影響評價、財務評價、國民經濟評價、社會評價及風險分析, 以判別項目的環(huán)境可行性、經濟可行性、社會可行性和抗風險能力。
一、財務評價
財務評價是在國家現行財稅制度和市場價格體系下, 分析預測項目的財務效益與費用, 計算財務評價指標, 考察擬建項目的盈利能力、償債能力, 據以判斷項目的財務可行性。
(一) 財務評價內容：（1）盈利能力分析。通過靜態(tài)或動態(tài)評價指標測算項目的財務盈利能力和盈利水平；(2) 償債能力分析。分析測算項目償還貸款的能力;(3) 不確定性分析。分析項目在計算期內不確定性因素可能對項目產生的影響和影響程度。
(二) 財務評價的基本報表：(l) 財務現金流量表。財務現金流量表反映項目計算期內各年的現金收支,用以計算各項目動態(tài)和靜態(tài)評價指標, 進行項目財務盈利能力分析。財務現金流量表分為以下兩種：項目財務現金流量表和投資各方財務現金流量表。 (2)損益和利潤分配表。(3) 資金來源與運用表。(4) 借款償還計劃表。
(三) 財務評價指標體系：工程項目財務評價指標體系根據不同的標準,可作不同的分類。根據計算項目財務評價指標時是否考慮資金的時間價值, 可將常用的財務評價指標分為靜態(tài)指標和動態(tài)指標兩類。
(四) 靜態(tài)評價指標的計算分析：1、投資利潤率：投資利潤率是指項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的年利潤總額與投資 ( 此處其值為建設投資與全部流動資金之和 ) 的比率, 它是考察項目盈利能力的靜態(tài)時對于生產期內各年的利潤總額變化幅度較大的項目, 應用年平均利潤總額代替年利潤,計算公式為:投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額 / 項目總投資 *100%。式中, 年利潤總額或年平均利潤總額= 年產品銷售收入 -產品銷售稅金及附加 -總成本費用；年銷售稅金及附加 = 年增值稅 + 年營業(yè)稅 + 年特別消費稅 + 年資源稅 + 年城鄉(xiāng)維護建稅 + 年教育費附加；項目總投資 = 建設投資 + 流動資金。2 、靜態(tài)投資回收期：靜態(tài)投資回收期就是從項目建設期初起 , 用各年的凈|考試大|收入將全部投資收回所需的時間。3. 借款償還期 (pd)：是指在國家財稅制度規(guī)定及項目具體財務條件下, 以項目投產后可用于還款的如借款本金和建設期利息所需的時間。4. 利息備付率：
利息備付率是指項目在借款償還期內, 各年可用于支付利息的稅息前利潤與當期應付利息
費用的比值。對于正常運營的企業(yè),利息備付率應當大于 2, 否則, 表示付息能力保障程度不足。5. 償債備付率：償債備付率是指項目在借款償還期內 , 各年可用于還本付息資金與當期應還本付息金額的比值。償債備付率在正常情況應當大于 l 。當指標小于 1 時 , 表示當年資金來源不足以償付當期債務, 需要通過短期借款償付己到期債務。
( 五) 動態(tài)評價指標的計算分析：1. 財務靜現值 (FNPV)：財務凈現值是指按行業(yè)的基準收益率或投資主體設定的折現率, 將方案計算期內各年發(fā)生的凈現金流量折現到建設期初的現值之和。它是考察項目盈利能力的絕對指標。2 、凈現值指數 FNPVR：在多方案比較時, 如果幾個方案的 FNPV 值都大于零但投資規(guī)模相差較大, 可以進一步凈現值指數作為財務凈現值的輔助指標。凈現值指數是財務凈現值與總投資現值之比, 其涵義是單位投資現值所帶來的凈現值。3 、財務內部收益率 (FIRR)：財務內部收益率本身是一個折現率, 它是指項目在整個計算期內各年凈現金流量等于零時的折現率 , 是評價項目盈利能力的相對指標。
( 六 ) 基準收益率的確定：1. 資金成本；2.機會成本；3. 投資風險；4. 通貨膨脹。
項目評價即對推薦方案進行環(huán)境影響評價、財務評價、國民經濟評價、社會評價及風險分析, 以判別項目的環(huán)境可行性、經濟可行性、社會可行性和抗風險能力。
一、財務評價
財務評價是在國家現行財稅制度和市場價格體系下, 分析預測項目的財務效益與費用, 計算財務評價指標, 考察擬建項目的盈利能力、償債能力, 據以判斷項目的財務可行性。
(一) 財務評價內容：（1）盈利能力分析。通過靜態(tài)或動態(tài)評價指標測算項目的財務盈利能力和盈利水平；(2) 償債能力分析。分析測算項目償還貸款的能力;(3) 不確定性分析。分析項目在計算期內不確定性因素可能對項目產生的影響和影響程度。
(二) 財務評價的基本報表：(l) 財務現金流量表。財務現金流量表反映項目計算期內各年的現金收支,用以計算各項目動態(tài)和靜態(tài)評價指標, 進行項目財務盈利能力分析。財務現金流量表分為以下兩種：項目財務現金流量表和投資各方財務現金流量表。 (2)損益和利潤分配表。(3) 資金來源與運用表。(4) 借款償還計劃表。
(三) 財務評價指標體系：工程項目財務評價指標體系根據不同的標準,可作不同的分類。根據計算項目財務評價指標時是否考慮資金的時間價值, 可將常用的財務評價指標分為靜態(tài)指標和動態(tài)指標兩類。
(四) 靜態(tài)評價指標的計算分析：1、投資利潤率：投資利潤率是指項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的年利潤總額與投資 ( 此處其值為建設投資與全部流動資金之和 ) 的比率, 它是考察項目盈利能力的靜態(tài)時對于生產期內各年的利潤總額變化幅度較大的項目, 應用年平均利潤總額代替年利潤,計算公式為:投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額 / 項目總投資 *100%。式中, 年利潤總額或年平均利潤總額= 年產品銷售收入 -產品銷售稅金及附加 -總成本費用；年銷售稅金及附加 = 年增值稅 + 年營業(yè)稅 + 年特別消費稅 + 年資源稅 + 年城鄉(xiāng)維護建稅 + 年教育費附加；項目總投資 = 建設投資 + 流動資金。2 、靜態(tài)投資回收期：靜態(tài)投資回收期就是從項目建設期初起 , 用各年的凈|考試大|收入將全部投資收回所需的時間。3. 借款償還期 (pd)：是指在國家財稅制度規(guī)定及項目具體財務條件下, 以項目投產后可用于還款的如借款本金和建設期利息所需的時間。4. 利息備付率：
利息備付率是指項目在借款償還期內, 各年可用于支付利息的稅息前利潤與當期應付利息
費用的比值。對于正常運營的企業(yè),利息備付率應當大于 2, 否則, 表示付息能力保障程度不足。5. 償債備付率：償債備付率是指項目在借款償還期內 , 各年可用于還本付息資金與當期應還本付息金額的比值。償債備付率在正常情況應當大于 l 。當指標小于 1 時 , 表示當年資金來源不足以償付當期債務, 需要通過短期借款償付己到期債務。
( 五) 動態(tài)評價指標的計算分析：1. 財務靜現值 (FNPV)：財務凈現值是指按行業(yè)的基準收益率或投資主體設定的折現率, 將方案計算期內各年發(fā)生的凈現金流量折現到建設期初的現值之和。它是考察項目盈利能力的絕對指標。2 、凈現值指數 FNPVR：在多方案比較時, 如果幾個方案的 FNPV 值都大于零但投資規(guī)模相差較大, 可以進一步凈現值指數作為財務凈現值的輔助指標。凈現值指數是財務凈現值與總投資現值之比, 其涵義是單位投資現值所帶來的凈現值。3 、財務內部收益率 (FIRR)：財務內部收益率本身是一個折現率, 它是指項目在整個計算期內各年凈現金流量等于零時的折現率 , 是評價項目盈利能力的相對指標。
( 六 ) 基準收益率的確定：1. 資金成本；2.機會成本；3. 投資風險；4. 通貨膨脹。