10月初,受全球金融危機(jī)的沖擊,國(guó)際期貨市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假期間發(fā)生了罕見的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)潮,相關(guān)品種與國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)高達(dá)15%的差價(jià),長(zhǎng)假結(jié)束后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了期貨合約集體跌停的局面。在巨大的風(fēng)險(xiǎn)面前,期貨行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水準(zhǔn)得到了一次真正的考驗(yàn),說(shuō)明我國(guó)期貨業(yè)發(fā)展和管理正趨于成熟,能夠應(yīng)對(duì)國(guó)際性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn),初步具備了為國(guó)民經(jīng)濟(jì)深化改革開放和應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供戰(zhàn)略支撐和服務(wù)的能力。
系統(tǒng)性交易風(fēng)險(xiǎn)的化解,反映出我國(guó)期貨業(yè)和期貨監(jiān)管正在走向成熟。期貨市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)管理型市場(chǎng),既能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)活動(dòng)提供風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái),同時(shí)又是風(fēng)險(xiǎn)管理能力的市場(chǎng)。這一特性在此次國(guó)際期貨市場(chǎng)空前的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格波動(dòng)中得到了充分印證,此次市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)空前劇烈,由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和工具有限,對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和投資者造成了很大壓力。如果這種情況發(fā)生在10年前,肯定會(huì)引發(fā)大規(guī)模的混亂和危機(jī),但是這次卻通過(guò)監(jiān)管部門、交易所、期貨公司和投資者各方的積極應(yīng)對(duì),使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基本化解。這說(shuō)明我們的法規(guī)建設(shè)、市場(chǎng)制度建設(shè)和公司治理及整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力已今非昔比,表明我國(guó)的期貨市場(chǎng)管理體系建設(shè)已經(jīng)初見成效,投資者也開始成熟。
第一,完善了市場(chǎng)法規(guī)與監(jiān)管體系建設(shè)。修訂后的《期貨交易管理?xiàng)l例》和四個(gè)管理辦法充分總結(jié)了以往的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際經(jīng)驗(yàn),順應(yīng)時(shí)代潮流,豐富和完善了期貨市場(chǎng)發(fā)展與監(jiān)管的理念。再加上高法出臺(tái)的《期貨司法解釋》,形成了現(xiàn)階段比較完備的行業(yè)法規(guī)體系,使我國(guó)期貨機(jī)構(gòu)和期貨市場(chǎng)發(fā)展有了堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)和保障。此外,以防范期貨市場(chǎng)核心風(fēng)險(xiǎn)為目的,還建立了保證金監(jiān)控中心,強(qiáng)化了保證金安全管理,使我國(guó)期貨市場(chǎng)客戶保證金安全管理處于世界水平。2007年投資者保障基金建立,使投資者保護(hù)工作不斷深化,為期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)筑了強(qiáng)有力的后盾,特別是對(duì)提高期貨行業(yè)社會(huì)形象以及期貨機(jī)構(gòu)的社會(huì)公信度具有重要意義。
2006年以來(lái),中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出并建立了由證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)、交易所、中期協(xié)和保證金監(jiān)控中心構(gòu)成的“五位一體”監(jiān)管體系,表明我國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)形成了從中央到地方、從監(jiān)管部門他律到行業(yè)自律的完整的監(jiān)管和自律體系。
第二,圍繞深化期貨公司的監(jiān)管開展了卓有成效的工作。一是強(qiáng)化了期貨公司的法人治理工作,對(duì)“三會(huì)”制度作了系統(tǒng)規(guī)定,對(duì)營(yíng)業(yè)部“四統(tǒng)一”管理作了強(qiáng)制性要求,同時(shí)推出了獨(dú)立董事制度;二是根據(jù)行業(yè)特性積極創(chuàng)新設(shè)立了期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官制度;三是實(shí)行了保證金安全存管制度;四是在一戶一碼制度的基礎(chǔ)上,大力推動(dòng)開戶實(shí)名制工作;五是對(duì)期貨公司建立了以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)管理體系,將對(duì)公司資本金的管理從年度管理提高到每月上報(bào)、并可以每日檢查的水平,從而提高了期貨公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力;六是將期貨公司在交易所的結(jié)算準(zhǔn)備金由50萬(wàn)提高至200萬(wàn),提高了期貨公司和交易所防范交易風(fēng)險(xiǎn)的能力;七是提高了股東準(zhǔn)入門檻,期貨公司股東的注冊(cè)資金從1000萬(wàn)提高到3000萬(wàn),有條件地開放了全資控股,使公司的抗風(fēng)險(xiǎn)實(shí)力明顯提升;八是隨著金融期貨業(yè)務(wù)資格的推出,逐步推進(jìn)公司的分類管理。
第三,大力推進(jìn)市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè),深化信用管理。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)實(shí)施綱要》和《證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案管理辦法》,我國(guó)期貨市場(chǎng)的信用管理系統(tǒng)已經(jīng)初步建立。在期貨公司高管數(shù)據(jù)庫(kù)中已經(jīng)開始累積誠(chéng)信記錄,成為行業(yè)中最早建立誠(chéng)信檔案的領(lǐng)域。另外,會(huì)計(jì)師事務(wù)所與資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)監(jiān)管系統(tǒng)的啟用,加強(qiáng)了對(duì)中介機(jī)構(gòu)的管理,特別是誠(chéng)信記錄的管理。
這次風(fēng)險(xiǎn)處置效果好,除了管理措施得當(dāng)外,投資者重視信用以及期貨公司對(duì)投資者信用的管理也是功不可沒。近兩年,隨著期貨市場(chǎng)的恢復(fù)性增長(zhǎng),有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)高度重視期貨市場(chǎng)的信用建設(shè),期貨公司對(duì)加強(qiáng)客戶信用管理的認(rèn)識(shí)也逐漸提升,期貨行業(yè)的信用系統(tǒng)已初步建立。北京地區(qū)今年年初開始由監(jiān)管部門推動(dòng)指導(dǎo)、自律組織牽頭,在已建成的行業(yè)信用管理體系基礎(chǔ)上專門建立了客戶信用系統(tǒng),大力推動(dòng)期貨公司開展客戶信用管理工作。這對(duì)期貨投資者注重自身信用起到了推動(dòng)作用,同時(shí)也阻擋了少數(shù)不良客戶進(jìn)入期貨市場(chǎng)。而且,客戶信用管理工作的開展,還帶動(dòng)公司將信用原則貫穿到了日常管理工作的每個(gè)環(huán)節(jié)中,這都對(duì)期貨交易信守合約起到了基礎(chǔ)保障作用。
系統(tǒng)性交易風(fēng)險(xiǎn)的化解,反映出我國(guó)期貨業(yè)和期貨監(jiān)管正在走向成熟。期貨市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)管理型市場(chǎng),既能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)活動(dòng)提供風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái),同時(shí)又是風(fēng)險(xiǎn)管理能力的市場(chǎng)。這一特性在此次國(guó)際期貨市場(chǎng)空前的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格波動(dòng)中得到了充分印證,此次市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)空前劇烈,由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和工具有限,對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和投資者造成了很大壓力。如果這種情況發(fā)生在10年前,肯定會(huì)引發(fā)大規(guī)模的混亂和危機(jī),但是這次卻通過(guò)監(jiān)管部門、交易所、期貨公司和投資者各方的積極應(yīng)對(duì),使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基本化解。這說(shuō)明我們的法規(guī)建設(shè)、市場(chǎng)制度建設(shè)和公司治理及整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力已今非昔比,表明我國(guó)的期貨市場(chǎng)管理體系建設(shè)已經(jīng)初見成效,投資者也開始成熟。
第一,完善了市場(chǎng)法規(guī)與監(jiān)管體系建設(shè)。修訂后的《期貨交易管理?xiàng)l例》和四個(gè)管理辦法充分總結(jié)了以往的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際經(jīng)驗(yàn),順應(yīng)時(shí)代潮流,豐富和完善了期貨市場(chǎng)發(fā)展與監(jiān)管的理念。再加上高法出臺(tái)的《期貨司法解釋》,形成了現(xiàn)階段比較完備的行業(yè)法規(guī)體系,使我國(guó)期貨機(jī)構(gòu)和期貨市場(chǎng)發(fā)展有了堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)和保障。此外,以防范期貨市場(chǎng)核心風(fēng)險(xiǎn)為目的,還建立了保證金監(jiān)控中心,強(qiáng)化了保證金安全管理,使我國(guó)期貨市場(chǎng)客戶保證金安全管理處于世界水平。2007年投資者保障基金建立,使投資者保護(hù)工作不斷深化,為期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)筑了強(qiáng)有力的后盾,特別是對(duì)提高期貨行業(yè)社會(huì)形象以及期貨機(jī)構(gòu)的社會(huì)公信度具有重要意義。
2006年以來(lái),中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出并建立了由證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)、交易所、中期協(xié)和保證金監(jiān)控中心構(gòu)成的“五位一體”監(jiān)管體系,表明我國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)形成了從中央到地方、從監(jiān)管部門他律到行業(yè)自律的完整的監(jiān)管和自律體系。
第二,圍繞深化期貨公司的監(jiān)管開展了卓有成效的工作。一是強(qiáng)化了期貨公司的法人治理工作,對(duì)“三會(huì)”制度作了系統(tǒng)規(guī)定,對(duì)營(yíng)業(yè)部“四統(tǒng)一”管理作了強(qiáng)制性要求,同時(shí)推出了獨(dú)立董事制度;二是根據(jù)行業(yè)特性積極創(chuàng)新設(shè)立了期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官制度;三是實(shí)行了保證金安全存管制度;四是在一戶一碼制度的基礎(chǔ)上,大力推動(dòng)開戶實(shí)名制工作;五是對(duì)期貨公司建立了以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)管理體系,將對(duì)公司資本金的管理從年度管理提高到每月上報(bào)、并可以每日檢查的水平,從而提高了期貨公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力;六是將期貨公司在交易所的結(jié)算準(zhǔn)備金由50萬(wàn)提高至200萬(wàn),提高了期貨公司和交易所防范交易風(fēng)險(xiǎn)的能力;七是提高了股東準(zhǔn)入門檻,期貨公司股東的注冊(cè)資金從1000萬(wàn)提高到3000萬(wàn),有條件地開放了全資控股,使公司的抗風(fēng)險(xiǎn)實(shí)力明顯提升;八是隨著金融期貨業(yè)務(wù)資格的推出,逐步推進(jìn)公司的分類管理。
第三,大力推進(jìn)市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè),深化信用管理。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信建設(shè)實(shí)施綱要》和《證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案管理辦法》,我國(guó)期貨市場(chǎng)的信用管理系統(tǒng)已經(jīng)初步建立。在期貨公司高管數(shù)據(jù)庫(kù)中已經(jīng)開始累積誠(chéng)信記錄,成為行業(yè)中最早建立誠(chéng)信檔案的領(lǐng)域。另外,會(huì)計(jì)師事務(wù)所與資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)監(jiān)管系統(tǒng)的啟用,加強(qiáng)了對(duì)中介機(jī)構(gòu)的管理,特別是誠(chéng)信記錄的管理。
這次風(fēng)險(xiǎn)處置效果好,除了管理措施得當(dāng)外,投資者重視信用以及期貨公司對(duì)投資者信用的管理也是功不可沒。近兩年,隨著期貨市場(chǎng)的恢復(fù)性增長(zhǎng),有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)高度重視期貨市場(chǎng)的信用建設(shè),期貨公司對(duì)加強(qiáng)客戶信用管理的認(rèn)識(shí)也逐漸提升,期貨行業(yè)的信用系統(tǒng)已初步建立。北京地區(qū)今年年初開始由監(jiān)管部門推動(dòng)指導(dǎo)、自律組織牽頭,在已建成的行業(yè)信用管理體系基礎(chǔ)上專門建立了客戶信用系統(tǒng),大力推動(dòng)期貨公司開展客戶信用管理工作。這對(duì)期貨投資者注重自身信用起到了推動(dòng)作用,同時(shí)也阻擋了少數(shù)不良客戶進(jìn)入期貨市場(chǎng)。而且,客戶信用管理工作的開展,還帶動(dòng)公司將信用原則貫穿到了日常管理工作的每個(gè)環(huán)節(jié)中,這都對(duì)期貨交易信守合約起到了基礎(chǔ)保障作用。