(四)靜態(tài)評價指標(biāo)的計算分析
1。投資利潤率
投資利潤率的計算公式為：投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額/項目總投資
式中，年利潤總額=年產(chǎn)品銷售收入—年產(chǎn)品銷售稅金及附加—年總成本費用
年銷售稅金及附加=年增值稅+年營業(yè)稅十年特別消費稅十年資源稅+年城鄉(xiāng)維護建設(shè)稅+年教育費附加
項目總投資=建設(shè)投資+流動資金。
2．靜態(tài)投資回收期(Pt)
靜態(tài)投資回收期就是從項目建設(shè)期初起，用各年的凈收入將全部投資收回所需的期限。其表達式為：∑(CI —CO)t=0
式中，(CI-CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量；Pt——靜態(tài)投資回收期。
靜態(tài)投資回收期公式的更為實用的表達式為： Pt=T-l+第（T—1）年的累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/第T年的凈現(xiàn)金流量
式中，T為項目各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正值的年份數(shù)。
判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為Pc，若Pt≤Pc，則方案可行；若Pt> Pc，則項目應(yīng)予拒絕。
3．借款償還期(Pd)
Id=∑Rt (=1——Pd)
式中； Id——借款本金和利息之和；Pa——投資借款償還期，從項目建設(shè)期初起算； Rt——第t年可用于還款的資金。
判別準(zhǔn)則：當(dāng)借款償還期滿足貸款機構(gòu)的要求期，即認為方案具有清償能力。
4．利息備付率
利息備付率=稅息前利潤/當(dāng)期應(yīng)付利息費用
其中：稅息前利潤=利潤總額計入總成本費用的利息費用；
當(dāng)期應(yīng)付利息是指計入總成本費用的全部利息。
5。償債備付率
償債備付率=可用于還本付息資金/當(dāng)期應(yīng)還本付息金額
(六)動態(tài)評價指標(biāo)的計算分析
1．財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)
財務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率，將方案計算期內(nèi)各年發(fā)生的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其表達式為： FNPV=∑(CI— CO)t(1十ic)—t
式中，ic——基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率；n——項目計算期。
財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的判別準(zhǔn)則是：若FNPV≥0，則方案可行；若FNPV<0，則方案應(yīng)予拒絕。
2。凈現(xiàn)值指數(shù)(FNPVR)
凈現(xiàn)值指數(shù)是財務(wù)凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟涵義是單位投資現(xiàn)值所帶來的凈現(xiàn)值。其計算公式為： FNPVR=FNPV/Ip=[∑(CI— CO)t(1十ic)—t]/ [It(1十ic)—t ]
式中， Ip——方案總投資現(xiàn)值； It——方案第t年的投資額。
3。財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)
財務(wù)內(nèi)部收益率本身是一個折現(xiàn)率，它是指項目在整個計算期內(nèi)務(wù)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。財務(wù)內(nèi)部收益率可通過解下述方程求解： ∑(CI-CO)t(1+FIRR)—t=0
式中，F(xiàn)IRR——財務(wù)內(nèi)部收益率；其他符號同前。
財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目盈利能力常用的動態(tài)評價指標(biāo)，可通過財務(wù)現(xiàn)金流量表計算。
判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)收益率為ic，若，F(xiàn)IRR≥ic，則FNPV≥0，方案財務(wù)效果可行；若 FIRR 例3某方案凈現(xiàn)金流量如表4—5所示。當(dāng)基準(zhǔn)收益率ic=12%時，試用內(nèi)，部收益率指標(biāo)判斷方案是否可行。
A．可行
B．不可行
C．凈現(xiàn)值為7.25萬元
D．3年末凈現(xiàn)值為正
答案：A
按分析范圍和對象不同，項目財務(wù)評價時還可分別計算項目財務(wù)內(nèi)部收益率、資本金收益率(即資本金財務(wù)內(nèi)部收益率)和投資各方收益率（即投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率）。
4。動態(tài)投資回收期(P’t)
動態(tài)投資回收期是在計算回收期時考慮資金的時間價值。其表達式為：∑(CI-CO)t（1+ic）-t=0
判別準(zhǔn)則；設(shè)基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期為T0，(P’t)≤T0，項目可行，否則應(yīng)予拒絕。
動態(tài)投資回收期更為實用的計算公式是： (P’t)=累計折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1+上年累計折現(xiàn)值的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值
1。投資利潤率
投資利潤率的計算公式為：投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額/項目總投資
式中，年利潤總額=年產(chǎn)品銷售收入—年產(chǎn)品銷售稅金及附加—年總成本費用
年銷售稅金及附加=年增值稅+年營業(yè)稅十年特別消費稅十年資源稅+年城鄉(xiāng)維護建設(shè)稅+年教育費附加
項目總投資=建設(shè)投資+流動資金。
2．靜態(tài)投資回收期(Pt)
靜態(tài)投資回收期就是從項目建設(shè)期初起，用各年的凈收入將全部投資收回所需的期限。其表達式為：∑(CI —CO)t=0
式中，(CI-CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量；Pt——靜態(tài)投資回收期。
靜態(tài)投資回收期公式的更為實用的表達式為： Pt=T-l+第（T—1）年的累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/第T年的凈現(xiàn)金流量
式中，T為項目各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正值的年份數(shù)。
判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為Pc，若Pt≤Pc，則方案可行；若Pt> Pc，則項目應(yīng)予拒絕。
3．借款償還期(Pd)
Id=∑Rt (=1——Pd)
式中； Id——借款本金和利息之和；Pa——投資借款償還期，從項目建設(shè)期初起算； Rt——第t年可用于還款的資金。
判別準(zhǔn)則：當(dāng)借款償還期滿足貸款機構(gòu)的要求期，即認為方案具有清償能力。
4．利息備付率
利息備付率=稅息前利潤/當(dāng)期應(yīng)付利息費用
其中：稅息前利潤=利潤總額計入總成本費用的利息費用；
當(dāng)期應(yīng)付利息是指計入總成本費用的全部利息。
5。償債備付率
償債備付率=可用于還本付息資金/當(dāng)期應(yīng)還本付息金額
(六)動態(tài)評價指標(biāo)的計算分析
1．財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)
財務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率，將方案計算期內(nèi)各年發(fā)生的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其表達式為： FNPV=∑(CI— CO)t(1十ic)—t
式中，ic——基準(zhǔn)收益率或投資主體設(shè)定的折現(xiàn)率；n——項目計算期。
財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的判別準(zhǔn)則是：若FNPV≥0，則方案可行；若FNPV<0，則方案應(yīng)予拒絕。
2。凈現(xiàn)值指數(shù)(FNPVR)
凈現(xiàn)值指數(shù)是財務(wù)凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟涵義是單位投資現(xiàn)值所帶來的凈現(xiàn)值。其計算公式為： FNPVR=FNPV/Ip=[∑(CI— CO)t(1十ic)—t]/ [It(1十ic)—t ]
式中， Ip——方案總投資現(xiàn)值； It——方案第t年的投資額。
3。財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)
財務(wù)內(nèi)部收益率本身是一個折現(xiàn)率，它是指項目在整個計算期內(nèi)務(wù)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。財務(wù)內(nèi)部收益率可通過解下述方程求解： ∑(CI-CO)t(1+FIRR)—t=0
式中，F(xiàn)IRR——財務(wù)內(nèi)部收益率；其他符號同前。
財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目盈利能力常用的動態(tài)評價指標(biāo)，可通過財務(wù)現(xiàn)金流量表計算。
判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)收益率為ic，若，F(xiàn)IRR≥ic，則FNPV≥0，方案財務(wù)效果可行；若 FIRR
A．可行
B．不可行
C．凈現(xiàn)值為7.25萬元
D．3年末凈現(xiàn)值為正
答案：A
按分析范圍和對象不同，項目財務(wù)評價時還可分別計算項目財務(wù)內(nèi)部收益率、資本金收益率(即資本金財務(wù)內(nèi)部收益率)和投資各方收益率（即投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率）。
4。動態(tài)投資回收期(P’t)
動態(tài)投資回收期是在計算回收期時考慮資金的時間價值。其表達式為：∑(CI-CO)t（1+ic）-t=0
判別準(zhǔn)則；設(shè)基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期為T0，(P’t)≤T0，項目可行，否則應(yīng)予拒絕。
動態(tài)投資回收期更為實用的計算公式是： (P’t)=累計折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1+上年累計折現(xiàn)值的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值