證券投資分析復(fù)習(xí)重點:債券價值的計算公式

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(一)貨幣時間價值、貨幣終值和現(xiàn)值的概念;
    債券投資的目的在于未來某個時點獲取一筆已經(jīng)發(fā)生增值的貨幣收入,因此,債券的當(dāng)前價格可表示為投資者為了取得未來收入目前希望投入的資金。
    使用貨幣按照某種利率進(jìn)行投資的機會是有價值的,該價值被稱為“貨幣的時間價值”
    假定當(dāng)前使用一筆金額為P0的貨幣,按照某種利率投資一定期限,投資期末連本帶利收回貨幣金額Pn,那么 P0該筆貨幣的現(xiàn)在價值,簡稱“貨幣的現(xiàn)值”,Pn該筆貨幣的現(xiàn)在價值,簡稱“貨幣的終值”
    (二)按單利和復(fù)利計算貨幣終值和現(xiàn)值
    利用現(xiàn)值計算終值:
    Pn=P0(1+r)n(復(fù)利)
    Pn=P0(1+r.n)(單利)
    一般來說,利率相同時,用單利計算的終值比用復(fù)利計息的終值低
    例題1:某投資者將1000元投資于年息10%、為期5年的債權(quán),計算此項投資的終值
    復(fù)利計算:P=1000×(1+10)5=1610.51
    單利計算:P=1000×(1+10%×5)=1500
    利用終值計算現(xiàn)值(貼現(xiàn))
    現(xiàn)值一般有兩個特征:第一,給定終值時.貼現(xiàn)率越高,現(xiàn)值越低:第二.當(dāng)給定利率及終值時,取得終值的時間越長,現(xiàn)值就越低。
    考生注意,終值和現(xiàn)值的計算,尤其是計算現(xiàn)值的貼現(xiàn)思想,實際是債券、股票乃至所有金融工具的一種基本價值評估方式,因此,要掌握其計算公式,并可依此類推債券、股票的計算。本部分雖然公式較多,但實際都不出貼現(xiàn)的計算方式。
    下面講述各種形式債券的價值計算公式:一次性還本付息債券和付息債券
    (三)一次性還本付息債券的定價公式
    要求:熟悉一次還本付息債券的概念;掌握一次還本付息債券按單利和復(fù)利計算內(nèi)在價值
    債券的定價原理:資本化定價方法認(rèn)為任何資產(chǎn)的內(nèi)在價值等于投資者投入資本可獲得的預(yù)期現(xiàn)金收入的現(xiàn)值。
    運用到債券上,債券的內(nèi)在價值等于債券的預(yù)期貨幣收入按照某個利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值。
    在確定債券內(nèi)在價值時,需要知道以下信息:(1)估計的預(yù)期貨幣收入。(2)投資者要求的適當(dāng)收益率,稱“必要收益率”。
    債券的預(yù)期貨幣收入不外乎兩個來源:票面利息和票面額。債券的必要收益率一般是比照具有相同風(fēng)險程度和償還期限的債券的收益率得出的。
    對于一次還本付息的債券來說,其預(yù)期貨幣收入是期末一次性支付的利息和本金,必要收益率可參照可比債券得出。
    1、單利計息、單利貼現(xiàn)
    2、單利計息、復(fù)利貼現(xiàn)
    3、復(fù)利計息、復(fù)利貼現(xiàn)
    P—債券的內(nèi)在價值
    M—票面價值
    i—每期利率
    r—必要收益率(折現(xiàn)率)
    n—剩余時期數(shù)