五、綜合題
1、ABC公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：長(zhǎng)期債券900萬(wàn)元，普通股1200萬(wàn)元，留存收益900萬(wàn)元。其他有關(guān)信息如下：
（1）公司債券面值為1000元/張，票面利率為7%，期限為10年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價(jià)為1050元/張，發(fā)行費(fèi)用為每張債券40元；
（2）股票與股票指數(shù)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.5，股票指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為3.0，該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為3.9；
（3）國(guó)庫(kù)券的利率為5%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為8%；
（4）公司所得稅率為25%；
（5）由于股東比債權(quán)人承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。
要求：
（1）計(jì)算債券的稅后成本；
（2）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股成本；
（3）按照風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法計(jì)算留存收益成本；
（4）計(jì)算其加權(quán)平均資本成本。
2、某公司2006年的有關(guān)資料如下：稅前利潤(rùn)1000萬(wàn)元，所得稅率40%，預(yù)期普通股報(bào)酬率15%，總負(fù)債800萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期債券，平均利息率10%，稅后資本成本為6%，普通股股數(shù)100萬(wàn)股。最近支付的股利為1.2元/股，預(yù)計(jì)可以持續(xù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為5%，假定股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值相等，長(zhǎng)期債券的市場(chǎng)價(jià)值與其賬面價(jià)值相等。
要求：
（1）計(jì)算該公司每股收益及股票價(jià)格；
（2）計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本（假設(shè)權(quán)益資本成本＝普通股成本）；
（3）計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；
（4）如果總杠桿系數(shù)為1.296，計(jì)算固定成本；
（5）如果2007年息稅前利潤(rùn)為1296萬(wàn)元，計(jì)算2007年每股收益（假設(shè)其他的條件不變）。
1、ABC公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：長(zhǎng)期債券900萬(wàn)元，普通股1200萬(wàn)元，留存收益900萬(wàn)元。其他有關(guān)信息如下：
（1）公司債券面值為1000元/張，票面利率為7%，期限為10年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價(jià)為1050元/張，發(fā)行費(fèi)用為每張債券40元；
（2）股票與股票指數(shù)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.5，股票指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為3.0，該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為3.9；
（3）國(guó)庫(kù)券的利率為5%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為8%；
（4）公司所得稅率為25%；
（5）由于股東比債權(quán)人承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。
要求：
（1）計(jì)算債券的稅后成本；
（2）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股成本；
（3）按照風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法計(jì)算留存收益成本；
（4）計(jì)算其加權(quán)平均資本成本。
2、某公司2006年的有關(guān)資料如下：稅前利潤(rùn)1000萬(wàn)元，所得稅率40%，預(yù)期普通股報(bào)酬率15%，總負(fù)債800萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期債券，平均利息率10%，稅后資本成本為6%，普通股股數(shù)100萬(wàn)股。最近支付的股利為1.2元/股，預(yù)計(jì)可以持續(xù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為5%，假定股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值相等，長(zhǎng)期債券的市場(chǎng)價(jià)值與其賬面價(jià)值相等。
要求：
（1）計(jì)算該公司每股收益及股票價(jià)格；
（2）計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本（假設(shè)權(quán)益資本成本＝普通股成本）；
（3）計(jì)算該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；
（4）如果總杠桿系數(shù)為1.296，計(jì)算固定成本；
（5）如果2007年息稅前利潤(rùn)為1296萬(wàn)元，計(jì)算2007年每股收益（假設(shè)其他的條件不變）。