第 二 章 資金時間價值和風(fēng)險分析
一、單項選擇題。
1.已知（F/A,5%,9）=11.027，(F/P,5%,1)=1.05，(F/P,5%,10)=1.6289，則10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)為( )。
A.11.5784 B.12.077 C.17.9619 D.13.2073 【正確答案】 D
【答案解析】 〔方法1〕（1）注意：“利率為i,期數(shù)為n”的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（1＋i）^1＋?。?＋i）^2＋...＋（1＋i）^(n-1)+（1＋i）^n
由此可知：
“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù) ＝（1＋i）^1＋ （1＋i）^2＋...＋（1＋i）^(n-1)
所以：“利率為i,期數(shù)為n”的預(yù)付年金終值系數(shù) ＝“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù)＋（1＋i）^n
＝“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù)＋（F/P,i,n）
（2）根據(jù)“預(yù)付年金終值系數(shù)的表達(dá)式”和“普通年金終值系數(shù)的表達(dá)式”可知：
“利率為i,期數(shù)為n”的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（F/A，i,n）×（F/P，i,1）
即：“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（F/A，i,n－1）×（F/P，i,1）
所以：10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)
＝“9年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)”＋(F/P,5%,10) ＝（F/A,5%,9）×(F/P,5%,1)＋(F/P,5%,10) ＝11.027×1.05+1.6289 ＝13.2073
〔方法2〕方法1給人的感覺非常難理解，本題完全可以按照另一個簡單的思路計算。
（1）（F/A，5％，10）＝[（F/P，5％，10）－1]/5％=12.758 來源：www.examda.com
（2）10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（F/A，5％，10）×（1＋5％）=13.2069
2.下列說法中錯誤的是（ ）。
A．資金的時間價值可以使用純利率表示 B．償債基金系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
C．在現(xiàn)值和利率一定的情況下，計息期數(shù)越多復(fù)利終值越大
D．利率既包含時間價值，也包含風(fēng)險價值和通貨膨脹的因素
【正確答案】 B 【答案解析】 正確的說法應(yīng)是償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。
3.甲項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙項目，則（ ）。
A.甲項目的風(fēng)險小于乙項目 B.甲項目的風(fēng)險等于乙項目 C.甲項目的風(fēng)險大于乙項目 D.難以判斷風(fēng)險大小
【正確答案】 A 【答案解析】 無論期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大。
4.已知某項資產(chǎn)收益率的期望值是10％，標(biāo)準(zhǔn)差是6％，假設(shè)其風(fēng)險價值系數(shù)是5％，無風(fēng)險收益率為6％，則該項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率是（ ?。?。
A．60% B．3% C．9% D．8%
【正確答案】 B 【答案解析】 先計算標(biāo)準(zhǔn)離差率＝標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值＝6％/10％＝60％，所以風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率＝5％×60％＝3％。
5.風(fēng)險損失發(fā)生時直接將其攤?cè)氤杀举M(fèi)用，屬于（）。
A.規(guī)避風(fēng)險 B.風(fēng)險自保 C.風(fēng)險自擔(dān) D.減少風(fēng)險 【正確答案】 C 【答案解析】 見教材P55的說明。
6.永久租用辦公樓一棟， 每半年初支付租金10萬， 一直到無窮，存款年利率為8％，則租金的現(xiàn)值為 ( )。
A.135 B.125 C.250 D.260 【正確答案】 D
【答案解析】 該題可以這樣理解：半年初的10萬元相當(dāng)于半年末的 10×（1＋4％），而永續(xù)年金是普通年金的特殊形式，區(qū)別僅在于期限為無窮大，所以，只有換算為每一個半年的年末數(shù)10×（1＋4％）之后，才能按照永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式計算，即10×（1＋4％）/4％＝260。
7.關(guān)于即付年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的計算方法說法正確的是（ ）。
A. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上除以（1＋折現(xiàn)率）
B. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以（1＋折現(xiàn)率）
C. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)加1，系數(shù)減1
D. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)減1，系數(shù)加1
【正確答案】 B 【答案解析】 即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以（1＋折現(xiàn)率）；即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以（1＋折現(xiàn)率）；即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)加1，系數(shù)減1；即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)減1，系數(shù)加1 。
8.風(fēng)險是對企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性,下列不屬于風(fēng)險的構(gòu)成要素的是（ ?。?。
A．風(fēng)險因素 B．風(fēng)險損失 C．風(fēng)險價值 D．風(fēng)險事故 【正確答案】 C
【答案解析】 風(fēng)險是對企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性。風(fēng)險由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和風(fēng)險損失三個要素所構(gòu)成。
9.企業(yè)準(zhǔn)備開發(fā)某項新產(chǎn)品，該新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為80%,成功后的投資報酬率為30%,開發(fā)失敗的概率為20%,失敗后的投資報酬率為 - 60%,則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預(yù)期投資報酬率為（ ?。?。
A．-15％ B.0 C.12% D.15%
【正確答案】 C 【答案解析】 “預(yù)期報酬率”就是“期望報酬率”，即報酬率的加權(quán)平均值，所以，預(yù)期投資報酬率=30%×80%+（-60％）×20%=12%
10.下列各項中屬于接受風(fēng)險的是（ ?。?BR> A. 合資 B. 聯(lián)營 C. 利率預(yù)測 D. 計提存貨跌價準(zhǔn)備
【正確答案】 D 【答案解析】 合資、聯(lián)營屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險的對策；利率預(yù)測屬于減少風(fēng)險的方法。
11.某公司向銀行借入26000元，借款期為3年，每年的還本付息額為10000元，則借款利率為（ ）。
A．大于8%小于9％ B．大于7%小于8% C．小于7% D．小于6%
【正確答案】 B 【答案解析】 26000=10000×（P/A，i，3），所以，（P/A，i，3）=26000/10000=2.60，查表可知，（P/A，7％，3）＝2.6243，（P/A，8％，3）＝2.5771，因此可知該題的借款利率大于7%小于8%。
12.下列各項中屬于道德風(fēng)險因素的是（ ）。
A.新產(chǎn)品設(shè)計失誤 B.出賣情報 C.食物質(zhì)量對人體的危害 D.信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)
【正確答案】 B 【答案解析】 見教材P45－46的說明。 來源：www.examda.com
13.根據(jù)（P/F，12%，5）=0.5674,可知（F/A，12%，5）等于（ ）。
A．7.0216 B．0.1574 C．4.6067 D．6.3535
【正確答案】 D 【答案解析】 根據(jù)普通年金終值系數(shù)（F/A,i,n）的數(shù)學(xué)表達(dá)式（F/A,i,n）＝[1/( P/F,i,n)-1]/i ，所以，（F/A，12%，5）＝(1/0.5674－1)/12%=6.3535。
14.只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（ ）。
A．先付年金 B．遞延年金 C．普通年金 D．永續(xù)年金
【正確答案】 D 【答案解析】 永續(xù)年金是指無限期等額收付的特種年金。由于永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止的時間，所以沒有終值，只有現(xiàn)值。
一、單項選擇題。
1.已知（F/A,5%,9）=11.027，(F/P,5%,1)=1.05，(F/P,5%,10)=1.6289，則10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)為( )。
A.11.5784 B.12.077 C.17.9619 D.13.2073 【正確答案】 D
【答案解析】 〔方法1〕（1）注意：“利率為i,期數(shù)為n”的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（1＋i）^1＋?。?＋i）^2＋...＋（1＋i）^(n-1)+（1＋i）^n
由此可知：
“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù) ＝（1＋i）^1＋ （1＋i）^2＋...＋（1＋i）^(n-1)
所以：“利率為i,期數(shù)為n”的預(yù)付年金終值系數(shù) ＝“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù)＋（1＋i）^n
＝“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù)＋（F/P,i,n）
（2）根據(jù)“預(yù)付年金終值系數(shù)的表達(dá)式”和“普通年金終值系數(shù)的表達(dá)式”可知：
“利率為i,期數(shù)為n”的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（F/A，i,n）×（F/P，i,1）
即：“利率為i,期數(shù)為n－1”的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（F/A，i,n－1）×（F/P，i,1）
所以：10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)
＝“9年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)”＋(F/P,5%,10) ＝（F/A,5%,9）×(F/P,5%,1)＋(F/P,5%,10) ＝11.027×1.05+1.6289 ＝13.2073
〔方法2〕方法1給人的感覺非常難理解，本題完全可以按照另一個簡單的思路計算。
（1）（F/A，5％，10）＝[（F/P，5％，10）－1]/5％=12.758 來源：www.examda.com
（2）10年、5%的預(yù)付年金終值系數(shù)＝（F/A，5％，10）×（1＋5％）=13.2069
2.下列說法中錯誤的是（ ）。
A．資金的時間價值可以使用純利率表示 B．償債基金系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
C．在現(xiàn)值和利率一定的情況下，計息期數(shù)越多復(fù)利終值越大
D．利率既包含時間價值，也包含風(fēng)險價值和通貨膨脹的因素
【正確答案】 B 【答案解析】 正確的說法應(yīng)是償債基金系數(shù)與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。
3.甲項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率小于乙項目，則（ ）。
A.甲項目的風(fēng)險小于乙項目 B.甲項目的風(fēng)險等于乙項目 C.甲項目的風(fēng)險大于乙項目 D.難以判斷風(fēng)險大小
【正確答案】 A 【答案解析】 無論期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大。
4.已知某項資產(chǎn)收益率的期望值是10％，標(biāo)準(zhǔn)差是6％，假設(shè)其風(fēng)險價值系數(shù)是5％，無風(fēng)險收益率為6％，則該項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率是（ ?。?。
A．60% B．3% C．9% D．8%
【正確答案】 B 【答案解析】 先計算標(biāo)準(zhǔn)離差率＝標(biāo)準(zhǔn)離差/期望值＝6％/10％＝60％，所以風(fēng)險收益率＝風(fēng)險價值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率＝5％×60％＝3％。
5.風(fēng)險損失發(fā)生時直接將其攤?cè)氤杀举M(fèi)用，屬于（）。
A.規(guī)避風(fēng)險 B.風(fēng)險自保 C.風(fēng)險自擔(dān) D.減少風(fēng)險 【正確答案】 C 【答案解析】 見教材P55的說明。
6.永久租用辦公樓一棟， 每半年初支付租金10萬， 一直到無窮，存款年利率為8％，則租金的現(xiàn)值為 ( )。
A.135 B.125 C.250 D.260 【正確答案】 D
【答案解析】 該題可以這樣理解：半年初的10萬元相當(dāng)于半年末的 10×（1＋4％），而永續(xù)年金是普通年金的特殊形式，區(qū)別僅在于期限為無窮大，所以，只有換算為每一個半年的年末數(shù)10×（1＋4％）之后，才能按照永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式計算，即10×（1＋4％）/4％＝260。
7.關(guān)于即付年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的計算方法說法正確的是（ ）。
A. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上除以（1＋折現(xiàn)率）
B. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以（1＋折現(xiàn)率）
C. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)加1，系數(shù)減1
D. 二者分別是在普通年金終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)減1，系數(shù)加1
【正確答案】 B 【答案解析】 即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以（1＋折現(xiàn)率）；即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上乘以（1＋折現(xiàn)率）；即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)加1，系數(shù)減1；即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)減1，系數(shù)加1 。
8.風(fēng)險是對企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性,下列不屬于風(fēng)險的構(gòu)成要素的是（ ?。?。
A．風(fēng)險因素 B．風(fēng)險損失 C．風(fēng)險價值 D．風(fēng)險事故 【正確答案】 C
【答案解析】 風(fēng)險是對企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的事件發(fā)生的可能性。風(fēng)險由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和風(fēng)險損失三個要素所構(gòu)成。
9.企業(yè)準(zhǔn)備開發(fā)某項新產(chǎn)品，該新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為80%,成功后的投資報酬率為30%,開發(fā)失敗的概率為20%,失敗后的投資報酬率為 - 60%,則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預(yù)期投資報酬率為（ ?。?。
A．-15％ B.0 C.12% D.15%
【正確答案】 C 【答案解析】 “預(yù)期報酬率”就是“期望報酬率”，即報酬率的加權(quán)平均值，所以，預(yù)期投資報酬率=30%×80%+（-60％）×20%=12%
10.下列各項中屬于接受風(fēng)險的是（ ?。?BR> A. 合資 B. 聯(lián)營 C. 利率預(yù)測 D. 計提存貨跌價準(zhǔn)備
【正確答案】 D 【答案解析】 合資、聯(lián)營屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險的對策；利率預(yù)測屬于減少風(fēng)險的方法。
11.某公司向銀行借入26000元，借款期為3年，每年的還本付息額為10000元，則借款利率為（ ）。
A．大于8%小于9％ B．大于7%小于8% C．小于7% D．小于6%
【正確答案】 B 【答案解析】 26000=10000×（P/A，i，3），所以，（P/A，i，3）=26000/10000=2.60，查表可知，（P/A，7％，3）＝2.6243，（P/A，8％，3）＝2.5771，因此可知該題的借款利率大于7%小于8%。
12.下列各項中屬于道德風(fēng)險因素的是（ ）。
A.新產(chǎn)品設(shè)計失誤 B.出賣情報 C.食物質(zhì)量對人體的危害 D.信用考核不嚴(yán)謹(jǐn)
【正確答案】 B 【答案解析】 見教材P45－46的說明。 來源：www.examda.com
13.根據(jù)（P/F，12%，5）=0.5674,可知（F/A，12%，5）等于（ ）。
A．7.0216 B．0.1574 C．4.6067 D．6.3535
【正確答案】 D 【答案解析】 根據(jù)普通年金終值系數(shù)（F/A,i,n）的數(shù)學(xué)表達(dá)式（F/A,i,n）＝[1/( P/F,i,n)-1]/i ，所以，（F/A，12%，5）＝(1/0.5674－1)/12%=6.3535。
14.只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（ ）。
A．先付年金 B．遞延年金 C．普通年金 D．永續(xù)年金
【正確答案】 D 【答案解析】 永續(xù)年金是指無限期等額收付的特種年金。由于永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止的時間，所以沒有終值，只有現(xiàn)值。