3.2 信用風險計量
信用風險計量是現(xiàn)代信用風險管理的基礎和關鍵環(huán)節(jié)。信用風險計量經(jīng)歷了從專家判斷法、信用評分模型到違約概率模型分析三個主要發(fā)展階段，特別是《巴塞爾新資本協(xié)議》鼓勵有條件的商業(yè)銀行使用基于內(nèi)部評級體系的方法(InternaRating-Based Approach)來計量違約概率、違約損失并據(jù)此計算信用風險對應的資本要求，有力地推動了商業(yè)銀行信用風險內(nèi)部評級體系和計量技術的深入發(fā)展。
商業(yè)銀行對信用風險的計量依賴于對借款人和交易風險的評估?！栋腿麪栃沦Y本協(xié)議》明確要求，商業(yè)銀行的內(nèi)部評級應基于二維評級體系：一維是客戶評級，另一維是債項評級。
3.2.1 客戶信用評級
1. 客戶信用評級的基本概念
客戶信用評級是商業(yè)銀行對客戶償債能力和償債意愿的計量和評價，反映客戶違約風險的大小?？蛻粼u級的評價主體是商業(yè)銀行，評級目標是客戶違約風險，評價結果是信用等級和違約概率(PD)。
【單選】下列關于客戶信用評級的說法，錯誤的是()。
A.評價主體是商業(yè)銀行
B.評價目標是客戶違約風險
C.評價結果是信用等級和違約概率
D.評價內(nèi)容是客戶違約后特定債項損失大小
答案：D
(1)違約的定義
根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》的定義，當下列一項或多項事件發(fā)生時，債務人即被視為違約：
①商業(yè)銀行認定，除非采取追索措施，如變現(xiàn)抵押品(如果存在的話)，借款人可能無法全額償還對商業(yè)銀行的債務。
②債務人對于商業(yè)銀行的實質(zhì)性信貸債務逾期90天以上(含)。若債務人超過了規(guī)定的透支限額或新核定的限額小于目前余額，各項透支將被視作逾期。
③以下情況將被視為可能無法全額償還債務：
銀行停止對貸款計息;
在發(fā)生信貸關系后，由于信貸質(zhì)量出現(xiàn)大幅度下降，銀行沖銷了貸款或計提了專項準備金;
銀行將貸款出售并相應承擔了較大的經(jīng)濟損失;
銀行同意消極債務重組，由此可能發(fā)生較大規(guī)模的減免或推遲償還本金、利息或費用，造成債務規(guī)模減少;
就借款人對銀行的債務而言，銀行將債務人列為破產(chǎn)企業(yè)或類似的狀況;
債務人申請破產(chǎn)，或已經(jīng)破產(chǎn)，或處于類似狀態(tài)，由此將不履行或延期償還銀行債務。
(2)違約概率
違約概率是指借款人在未來一定時期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。在《巴塞爾新資本協(xié)議》中，違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評級1年期違約概率與0.03%中的較高者。巴塞爾委員會設定0.03%的下限是為了給風險權重新定下限，也是考慮到商業(yè)銀行在檢驗小概率事件時所面臨的困難。
【單選】在《巴塞爾新資本協(xié)議》中，違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評級1年期違約概率與( )中的較高者。
A.0.1%
B.0.01%
C.0.3%
D.0.03%
答案：D
違約概率的估計包括兩個層面：一是單一借款人的違約概率;二是某一信用等級所有借款人的違約概率?！栋腿麪栃沦Y本協(xié)議》要求實施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行估計其各信用等級借款人所對應的違約概率，常用方法有歷史違約經(jīng)驗、統(tǒng)計模型和外部評級映射三種方法。
與違約概率容易混淆的一個概念是違約頻率，即通常所說的違約率。違約頻率是事后檢驗的結果，而違約概率是分析模型作出的事前預測，兩者存在本質(zhì)的區(qū)別。
與違約概率容易混淆的另一個概念是不良率，使不良債項余額在所有債項余額的占比，二者不具有可比性。
2.客戶信用評級的發(fā)展
(1)專家判斷法
即專家系統(tǒng)(Expert System)，是商業(yè)銀行在長期經(jīng)營信貸業(yè)務、承擔信用風險過程中逐步發(fā)展并完善起來的傳統(tǒng)信用分析方法。
①與借款人有關的因素：
聲譽(Reputation)
杠桿(Leverage)
收益波動性(Volatility of Earnings)
②與市場有關的因素
經(jīng)濟周期(Economic Cycle)
宏觀經(jīng)濟政策(Macro-Economy Policy)
利率水平(Leveof Interest Rates)
目前所使用的專家系統(tǒng)，其中，對企業(yè)信用分析的5Cs系統(tǒng)使用最為廣泛。5Cs系統(tǒng)指：
品德(Character)
資本(Capital)
還款能力(Capacity)
抵押(Collateral)
經(jīng)營環(huán)境(Condition)
除5Cs系統(tǒng)外，使用較為廣泛的專家系統(tǒng)還有針對企業(yè)信用分析的5Ps系統(tǒng)和針對商業(yè)銀行等金融機構的駱駝(CAMEL)分析系統(tǒng)。
5Ps包括：個人因素(PersonaFactor)、資金用途因素(Purpose Factor)、還款來源因素(Payment Factor)、保障因素(Protection Factor)、企業(yè)前景因素(Perspective Factor)。
【單選】在客戶信用評級中，由個人因素、資金用途因素、還款來源因素、保障因素和企業(yè)前景因素等構成，針對企業(yè)信用分析的專家系統(tǒng)是( )。
A.5Cs系統(tǒng)
B.5Ps系統(tǒng)
C.CAMEL分析系統(tǒng)
D.4Cs系統(tǒng)
答案：B
駱駝(CAMEL)分析系統(tǒng)包括：資本充足性(CapitaAdequacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(Asset Quality)、管理水平(Management)、盈利水平(Earnings)流動性(Liquidity)。
專家系統(tǒng)的突出特點在于將信貸專家的經(jīng)驗和判斷作為信用分析和決策的主要基礎，這種主觀性很強的方法/體系帶來的一個突出問題是對信用風險的評估缺乏一致性。此外，盡管專家系統(tǒng)在銀行業(yè)的長期發(fā)展和實踐中已經(jīng)形成了較為成熟的分析框架，但專家系統(tǒng)缺乏系統(tǒng)的理論支持，尤其是對關鍵要素的選擇、權重的確定以及綜合評定等方面更顯薄弱。因此，專家系統(tǒng)更適合于對借款人進行是和否的二維決策，難以實現(xiàn)對信用風險的準確計量。
(2)信用評分法
信用評分模型是一種傳統(tǒng)的信用風險量化模型，利用可觀察到的借款人特征變量計算出一個數(shù)值(得分)來代表債務人的信用風險，并將借款人歸類于不同的風險等級。
背景知識：信用評分模型
20世紀60年代，信用卡的推出促使信用評分技術取得了極大發(fā)展，并迅速擴展到其他業(yè)務領域。奧而特曼(Altman，1968)提出了基于多元判別分析技術的Z評分模型;馬丁(Martin，1977)、奧爾森(Ohlson，1980)和威金頓(Wiginton，1980)則首次運用Logit模型分析企業(yè)破產(chǎn)問題。
信用評分模型的關鍵在于特征變量的選擇和各自權重的確定?；具^程是：
①首先，根據(jù)經(jīng)驗或相關性分析，確定某一類別借款人的信用風險主要與哪些經(jīng)濟或財務因素有關，模擬出特定形式的函數(shù)關系式;
②其次，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)進行回歸分析，得出各相關因素的權重;
③最后，將屬于此類別的潛在借款人的相關因素數(shù)值代入函數(shù)關系式計算出一個數(shù)值，根據(jù)該數(shù)值的大小衡量潛在借款人的信用風險水平，給予借款人相應評級并決定貸款與否。
存在一些突出問題：
①信用評分模型是建立在對歷史數(shù)據(jù)(而非當前市場數(shù)據(jù))模擬的基礎上，因此是一種向后看(Backward Looking)的模型。
②信用評分模型對借款人歷史數(shù)據(jù)的要求相當高。
③信用評分模型雖然可以給出客戶信用風險水平的分數(shù)，卻無法提供客戶違約概率的準確數(shù)值，而后者往往是信用風險管理最為關注的。
(3)違約概率模型
違約概率模型分析屬于現(xiàn)代信用風險計量方法。其中具有代表性的模型有穆迪的RiskCalc和Credit Monitor、KPMG的風險中性定價模型和死亡率模型，在銀行業(yè)引起了很大反響。
《巴塞爾新資本協(xié)議》也明確規(guī)定，實施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行可采用模型估計違約概率。
與傳統(tǒng)的專家判斷和信用評分法相比，違約概率模型能夠直接估計客戶的違約概率，因此對歷史數(shù)據(jù)的要求更高，需要商業(yè)銀行建立一致的、明確的違約定義，并且在此基礎上積累至少五年的數(shù)據(jù)。
3. 法人客戶評級模型
(1)Altman的Z計分模型和ZETA模型
Altman(1968)認為，影響借款人違約概率的因素主要有五個：流動性(Liquidity)、盈利性(Profitability)、杠桿比率(Leverage)、償債能力(Solvency)和活躍性(Activity)。Altman選擇了下面列舉的五個財務指標來綜合反映上述五大因素，最終得出的Z計分函數(shù)是：
X1=(流動資產(chǎn)-流動負債)/總資產(chǎn)
X2=留存收益/總資產(chǎn)
X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)
X4=股票市場價值/債務賬面價值
X5=銷售額/總資產(chǎn)
作為違約風險的指標，Z值越高，違約概率越低。此外，Altman還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：若Z低于1.81，在企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風險，應被歸入高違約風險等級。
1977年，Altman與Hardeman、Narayanan又提出了第二代Z計分模型——ZETA信用風險分析模型，主要用于公共或私有的非金融類公司，其適應范圍更廣，對違約概率的計算更精確。
ZETA模型將模型考察指標由五個增加到七個，分別為：
X1：資產(chǎn)收益率指標，等于息稅前利潤/總資產(chǎn)。
X2：收益穩(wěn)定性指標，指企業(yè)資產(chǎn)收益率在5～10年變動趨勢的標準差。
X3：償債能力指標，等于息稅前利潤/總利息支出。
X4：盈利積累能力指標，等于留存收益/總資產(chǎn)。
X5：流動性指標，即流動比率，等于流動資產(chǎn)/流動負債。
X6：資本化程度指標，等于普通股/總資本。該比率越大，說明企業(yè)資本實力越強，違約概率越小。
X7：規(guī)模指標，用企業(yè)總資產(chǎn)的對數(shù)表示。
(2)RiskCalc模型
RiskCalc模型是在傳統(tǒng)信用評分技術基礎上發(fā)展起來的一種適用于非上市公司的違約概率模型，其核心是通過嚴格的步驟從客戶信息中選擇出最能預測違約的一組變量，經(jīng)過適當變換后運用Logit/Probit回歸技術預測客戶的違約概率。
①收集大量的公司數(shù)據(jù);
②對數(shù)據(jù)進行樣本選擇和異常值處理;
③逐一分析變換各風險因素的單調(diào)性、違約預測能力及彼此間的相關性，初步選擇出違約預測能力強、彼此相關性不高的20～30個風險因素;
④運用Logit/Probit回歸技術從初步因素中選擇出9～11個的風險因素，并確保回歸系數(shù)具有明確的經(jīng)濟含義，各變量間不存在多重共線性;
⑤在建模外樣本、時段外樣本中驗證基于建模樣本所構建模型的違約區(qū)分能力，確保模型的橫向適用性和縱向前瞻性;
⑥對模型輸出結果進行校正，得到最終各客戶的違約概率。
(3)Credit Monitor模型
Credit Monitor模型是在Merton模型基礎上發(fā)展起來的一種適用于上市公司的違約概率模型，其核心在于把企業(yè)與銀行的借貸關系視為期權買賣關系，借貸關系中的信用風險信息因此隱含在這種期權交易之中，從而通過應用期權定價理論求解出信用風險溢價和相應的違約率，即預期違約頻率(Expected Default Frequency，EDF)。
【單選】在法人客戶評級模型中，( )通過應用期權定價理論求解出信用風險溢價和相應的違約率。
A.Altman Z計分模型
B.RiskCalc模型
C.Credit Monitor模型
D.死亡率模型
答案：C
(4)KPMG風險中性定價模型
風險中性定價理論的核心思想是假設金融市場中的每個參與者都是風險中立者，不管是高風險資產(chǎn)、低風險資產(chǎn)或無風險資產(chǎn)，只要資產(chǎn)的期望收益是相等的，市場參與者對其的態(tài)度就是一致的，這樣的市場環(huán)境被稱為風險中性范式。KPMG公司將風險中性定價理論運用到貸款或債券的違約概率計算中，由于債券市場可以提供與不同信用等級相對應的風險溢價，根據(jù)期望收益相等的風險中性定價原則，每一筆貸款或債券的違約概率就可以相應計算出來。
(5)死亡率模型
死亡率模型是根據(jù)貸款或債券的歷史違約數(shù)據(jù)，計算在未來一定持有期內(nèi)不同信用等級的貸款或債券的違約概率，即死亡率，通常分為邊際死亡率(Marginal Mortality Rate，MMR)和累計死亡率(Cumulated Mortality Rate，CMR)。
4. 個人客戶評分方法
按照國際慣例，對于企業(yè)的信用評定采用評級方法，而對個人客戶的信用評定采用評分方法。由于個人客戶數(shù)量眾多，歷史信息的規(guī)律性強，因此主要采用基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計的評分模型計量個人客戶的信用風險。
參照國際實踐，個人客戶評分按照所采用的統(tǒng)計方法可以分為回歸分析、K臨近值、神經(jīng)網(wǎng)絡模型等;按照評分的對象可以分為客戶水平、產(chǎn)品水平和賬戶水平，按照評分的目的可以分為風險評分、利潤評分、忠誠度評分等;按照平分的階段則可以分為拓展客戶期(信用局評分)、審批客戶期(申請評分)和管理客戶期(行為評分)。
(1)信用局評分
這一階段常用的模型有：
①風險評分，預測消費者違約/壞賬風險的大小;
②收益評分，預測消費者開戶后給商業(yè)銀行帶來潛在收益;
③破產(chǎn)評分，預測消費者破產(chǎn)風險的大小;
④其他信用特征評分。
(2)申請評分
申請評分模型通過綜合考慮申請者在申請表上所填寫的各種信息，對照商業(yè)銀行類似申請者開戶后的信用表現(xiàn)，以評分來預測申請者開戶后一定時期內(nèi)違約概率，通過比較該客戶的違約概率和商業(yè)銀行可以接受的違約底線來作出拒絕或接受的決定。
信用局風險評分模型和收益評分模型是很有價值的決策工具，與申請評分模型具有互補性，可以組成二維或三維矩陣來進行信貸審批決策。不同的是，申請評分模型是商業(yè)銀行為特定金融產(chǎn)品的申請者量身定做的，能夠更準確、全面地反映商業(yè)銀行客戶的特殊性，而且可以利用更多的信息對客戶將來的信用表現(xiàn)進行預測;而信用局評分模型通常是對申請者在未來各種信貸關系中的違約概率作出預測。
(3)行為評分
行為評分被用來觀察現(xiàn)有客戶的行為，以掌握客戶及時還款的可信度。
5.客戶評級/評分的驗證(Validation)
(1)客戶違約風險區(qū)分能力的驗證
期基本原理是運用多種數(shù)理分析方法檢驗評級系統(tǒng)對客戶是否違約的判斷準確性。
(2)違約概率預測準確性的驗證(校正)
其基本原理是運用統(tǒng)計學中的假設檢驗，當實際違約發(fā)生情況超過給定閾值，則拒絕原假設，認為PD預測不準確。常用方法有：二項分布檢驗，檢驗給定年份某一等級PD預測準確性;卡方分布檢驗，檢驗給定年份不同等級PD預測準確性;正態(tài)分布檢驗，檢驗不同年份同一等級PD預測準確性;擴展的交通燈檢驗，檢驗不同年份不同等級PD預測準確性。
信用風險計量是現(xiàn)代信用風險管理的基礎和關鍵環(huán)節(jié)。信用風險計量經(jīng)歷了從專家判斷法、信用評分模型到違約概率模型分析三個主要發(fā)展階段，特別是《巴塞爾新資本協(xié)議》鼓勵有條件的商業(yè)銀行使用基于內(nèi)部評級體系的方法(InternaRating-Based Approach)來計量違約概率、違約損失并據(jù)此計算信用風險對應的資本要求，有力地推動了商業(yè)銀行信用風險內(nèi)部評級體系和計量技術的深入發(fā)展。
商業(yè)銀行對信用風險的計量依賴于對借款人和交易風險的評估?！栋腿麪栃沦Y本協(xié)議》明確要求，商業(yè)銀行的內(nèi)部評級應基于二維評級體系：一維是客戶評級，另一維是債項評級。
3.2.1 客戶信用評級
1. 客戶信用評級的基本概念
客戶信用評級是商業(yè)銀行對客戶償債能力和償債意愿的計量和評價，反映客戶違約風險的大小?？蛻粼u級的評價主體是商業(yè)銀行，評級目標是客戶違約風險，評價結果是信用等級和違約概率(PD)。
【單選】下列關于客戶信用評級的說法，錯誤的是()。
A.評價主體是商業(yè)銀行
B.評價目標是客戶違約風險
C.評價結果是信用等級和違約概率
D.評價內(nèi)容是客戶違約后特定債項損失大小
答案：D
(1)違約的定義
根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》的定義，當下列一項或多項事件發(fā)生時，債務人即被視為違約：
①商業(yè)銀行認定，除非采取追索措施，如變現(xiàn)抵押品(如果存在的話)，借款人可能無法全額償還對商業(yè)銀行的債務。
②債務人對于商業(yè)銀行的實質(zhì)性信貸債務逾期90天以上(含)。若債務人超過了規(guī)定的透支限額或新核定的限額小于目前余額，各項透支將被視作逾期。
③以下情況將被視為可能無法全額償還債務：
銀行停止對貸款計息;
在發(fā)生信貸關系后，由于信貸質(zhì)量出現(xiàn)大幅度下降，銀行沖銷了貸款或計提了專項準備金;
銀行將貸款出售并相應承擔了較大的經(jīng)濟損失;
銀行同意消極債務重組，由此可能發(fā)生較大規(guī)模的減免或推遲償還本金、利息或費用，造成債務規(guī)模減少;
就借款人對銀行的債務而言，銀行將債務人列為破產(chǎn)企業(yè)或類似的狀況;
債務人申請破產(chǎn)，或已經(jīng)破產(chǎn)，或處于類似狀態(tài)，由此將不履行或延期償還銀行債務。
(2)違約概率
違約概率是指借款人在未來一定時期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。在《巴塞爾新資本協(xié)議》中，違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評級1年期違約概率與0.03%中的較高者。巴塞爾委員會設定0.03%的下限是為了給風險權重新定下限，也是考慮到商業(yè)銀行在檢驗小概率事件時所面臨的困難。
【單選】在《巴塞爾新資本協(xié)議》中，違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評級1年期違約概率與( )中的較高者。
A.0.1%
B.0.01%
C.0.3%
D.0.03%
答案：D
違約概率的估計包括兩個層面：一是單一借款人的違約概率;二是某一信用等級所有借款人的違約概率?！栋腿麪栃沦Y本協(xié)議》要求實施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行估計其各信用等級借款人所對應的違約概率，常用方法有歷史違約經(jīng)驗、統(tǒng)計模型和外部評級映射三種方法。
與違約概率容易混淆的一個概念是違約頻率，即通常所說的違約率。違約頻率是事后檢驗的結果，而違約概率是分析模型作出的事前預測，兩者存在本質(zhì)的區(qū)別。
與違約概率容易混淆的另一個概念是不良率，使不良債項余額在所有債項余額的占比，二者不具有可比性。
2.客戶信用評級的發(fā)展
(1)專家判斷法
即專家系統(tǒng)(Expert System)，是商業(yè)銀行在長期經(jīng)營信貸業(yè)務、承擔信用風險過程中逐步發(fā)展并完善起來的傳統(tǒng)信用分析方法。
①與借款人有關的因素：
聲譽(Reputation)
杠桿(Leverage)
收益波動性(Volatility of Earnings)
②與市場有關的因素
經(jīng)濟周期(Economic Cycle)
宏觀經(jīng)濟政策(Macro-Economy Policy)
利率水平(Leveof Interest Rates)
目前所使用的專家系統(tǒng)，其中，對企業(yè)信用分析的5Cs系統(tǒng)使用最為廣泛。5Cs系統(tǒng)指：
品德(Character)
資本(Capital)
還款能力(Capacity)
抵押(Collateral)
經(jīng)營環(huán)境(Condition)
除5Cs系統(tǒng)外，使用較為廣泛的專家系統(tǒng)還有針對企業(yè)信用分析的5Ps系統(tǒng)和針對商業(yè)銀行等金融機構的駱駝(CAMEL)分析系統(tǒng)。
5Ps包括：個人因素(PersonaFactor)、資金用途因素(Purpose Factor)、還款來源因素(Payment Factor)、保障因素(Protection Factor)、企業(yè)前景因素(Perspective Factor)。
【單選】在客戶信用評級中，由個人因素、資金用途因素、還款來源因素、保障因素和企業(yè)前景因素等構成，針對企業(yè)信用分析的專家系統(tǒng)是( )。
A.5Cs系統(tǒng)
B.5Ps系統(tǒng)
C.CAMEL分析系統(tǒng)
D.4Cs系統(tǒng)
答案：B
駱駝(CAMEL)分析系統(tǒng)包括：資本充足性(CapitaAdequacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(Asset Quality)、管理水平(Management)、盈利水平(Earnings)流動性(Liquidity)。
專家系統(tǒng)的突出特點在于將信貸專家的經(jīng)驗和判斷作為信用分析和決策的主要基礎，這種主觀性很強的方法/體系帶來的一個突出問題是對信用風險的評估缺乏一致性。此外，盡管專家系統(tǒng)在銀行業(yè)的長期發(fā)展和實踐中已經(jīng)形成了較為成熟的分析框架，但專家系統(tǒng)缺乏系統(tǒng)的理論支持，尤其是對關鍵要素的選擇、權重的確定以及綜合評定等方面更顯薄弱。因此，專家系統(tǒng)更適合于對借款人進行是和否的二維決策，難以實現(xiàn)對信用風險的準確計量。
(2)信用評分法
信用評分模型是一種傳統(tǒng)的信用風險量化模型，利用可觀察到的借款人特征變量計算出一個數(shù)值(得分)來代表債務人的信用風險，并將借款人歸類于不同的風險等級。
背景知識：信用評分模型
20世紀60年代，信用卡的推出促使信用評分技術取得了極大發(fā)展，并迅速擴展到其他業(yè)務領域。奧而特曼(Altman，1968)提出了基于多元判別分析技術的Z評分模型;馬丁(Martin，1977)、奧爾森(Ohlson，1980)和威金頓(Wiginton，1980)則首次運用Logit模型分析企業(yè)破產(chǎn)問題。
信用評分模型的關鍵在于特征變量的選擇和各自權重的確定?；具^程是：
①首先，根據(jù)經(jīng)驗或相關性分析，確定某一類別借款人的信用風險主要與哪些經(jīng)濟或財務因素有關，模擬出特定形式的函數(shù)關系式;
②其次，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)進行回歸分析，得出各相關因素的權重;
③最后，將屬于此類別的潛在借款人的相關因素數(shù)值代入函數(shù)關系式計算出一個數(shù)值，根據(jù)該數(shù)值的大小衡量潛在借款人的信用風險水平，給予借款人相應評級并決定貸款與否。
存在一些突出問題：
①信用評分模型是建立在對歷史數(shù)據(jù)(而非當前市場數(shù)據(jù))模擬的基礎上，因此是一種向后看(Backward Looking)的模型。
②信用評分模型對借款人歷史數(shù)據(jù)的要求相當高。
③信用評分模型雖然可以給出客戶信用風險水平的分數(shù)，卻無法提供客戶違約概率的準確數(shù)值，而后者往往是信用風險管理最為關注的。
(3)違約概率模型
違約概率模型分析屬于現(xiàn)代信用風險計量方法。其中具有代表性的模型有穆迪的RiskCalc和Credit Monitor、KPMG的風險中性定價模型和死亡率模型，在銀行業(yè)引起了很大反響。
《巴塞爾新資本協(xié)議》也明確規(guī)定，實施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行可采用模型估計違約概率。
與傳統(tǒng)的專家判斷和信用評分法相比，違約概率模型能夠直接估計客戶的違約概率，因此對歷史數(shù)據(jù)的要求更高，需要商業(yè)銀行建立一致的、明確的違約定義，并且在此基礎上積累至少五年的數(shù)據(jù)。
3. 法人客戶評級模型
(1)Altman的Z計分模型和ZETA模型
Altman(1968)認為，影響借款人違約概率的因素主要有五個：流動性(Liquidity)、盈利性(Profitability)、杠桿比率(Leverage)、償債能力(Solvency)和活躍性(Activity)。Altman選擇了下面列舉的五個財務指標來綜合反映上述五大因素，最終得出的Z計分函數(shù)是：
X1=(流動資產(chǎn)-流動負債)/總資產(chǎn)
X2=留存收益/總資產(chǎn)
X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)
X4=股票市場價值/債務賬面價值
X5=銷售額/總資產(chǎn)
作為違約風險的指標，Z值越高，違約概率越低。此外，Altman還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：若Z低于1.81，在企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風險，應被歸入高違約風險等級。
1977年，Altman與Hardeman、Narayanan又提出了第二代Z計分模型——ZETA信用風險分析模型，主要用于公共或私有的非金融類公司，其適應范圍更廣，對違約概率的計算更精確。
ZETA模型將模型考察指標由五個增加到七個，分別為：
X1：資產(chǎn)收益率指標，等于息稅前利潤/總資產(chǎn)。
X2：收益穩(wěn)定性指標，指企業(yè)資產(chǎn)收益率在5～10年變動趨勢的標準差。
X3：償債能力指標，等于息稅前利潤/總利息支出。
X4：盈利積累能力指標，等于留存收益/總資產(chǎn)。
X5：流動性指標，即流動比率，等于流動資產(chǎn)/流動負債。
X6：資本化程度指標，等于普通股/總資本。該比率越大，說明企業(yè)資本實力越強，違約概率越小。
X7：規(guī)模指標，用企業(yè)總資產(chǎn)的對數(shù)表示。
(2)RiskCalc模型
RiskCalc模型是在傳統(tǒng)信用評分技術基礎上發(fā)展起來的一種適用于非上市公司的違約概率模型，其核心是通過嚴格的步驟從客戶信息中選擇出最能預測違約的一組變量，經(jīng)過適當變換后運用Logit/Probit回歸技術預測客戶的違約概率。
①收集大量的公司數(shù)據(jù);
②對數(shù)據(jù)進行樣本選擇和異常值處理;
③逐一分析變換各風險因素的單調(diào)性、違約預測能力及彼此間的相關性，初步選擇出違約預測能力強、彼此相關性不高的20～30個風險因素;
④運用Logit/Probit回歸技術從初步因素中選擇出9～11個的風險因素，并確保回歸系數(shù)具有明確的經(jīng)濟含義，各變量間不存在多重共線性;
⑤在建模外樣本、時段外樣本中驗證基于建模樣本所構建模型的違約區(qū)分能力，確保模型的橫向適用性和縱向前瞻性;
⑥對模型輸出結果進行校正，得到最終各客戶的違約概率。
(3)Credit Monitor模型
Credit Monitor模型是在Merton模型基礎上發(fā)展起來的一種適用于上市公司的違約概率模型，其核心在于把企業(yè)與銀行的借貸關系視為期權買賣關系，借貸關系中的信用風險信息因此隱含在這種期權交易之中，從而通過應用期權定價理論求解出信用風險溢價和相應的違約率，即預期違約頻率(Expected Default Frequency，EDF)。
【單選】在法人客戶評級模型中，( )通過應用期權定價理論求解出信用風險溢價和相應的違約率。
A.Altman Z計分模型
B.RiskCalc模型
C.Credit Monitor模型
D.死亡率模型
答案：C
(4)KPMG風險中性定價模型
風險中性定價理論的核心思想是假設金融市場中的每個參與者都是風險中立者，不管是高風險資產(chǎn)、低風險資產(chǎn)或無風險資產(chǎn)，只要資產(chǎn)的期望收益是相等的，市場參與者對其的態(tài)度就是一致的，這樣的市場環(huán)境被稱為風險中性范式。KPMG公司將風險中性定價理論運用到貸款或債券的違約概率計算中，由于債券市場可以提供與不同信用等級相對應的風險溢價，根據(jù)期望收益相等的風險中性定價原則，每一筆貸款或債券的違約概率就可以相應計算出來。
(5)死亡率模型
死亡率模型是根據(jù)貸款或債券的歷史違約數(shù)據(jù)，計算在未來一定持有期內(nèi)不同信用等級的貸款或債券的違約概率，即死亡率，通常分為邊際死亡率(Marginal Mortality Rate，MMR)和累計死亡率(Cumulated Mortality Rate，CMR)。
4. 個人客戶評分方法
按照國際慣例，對于企業(yè)的信用評定采用評級方法，而對個人客戶的信用評定采用評分方法。由于個人客戶數(shù)量眾多，歷史信息的規(guī)律性強，因此主要采用基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計的評分模型計量個人客戶的信用風險。
參照國際實踐，個人客戶評分按照所采用的統(tǒng)計方法可以分為回歸分析、K臨近值、神經(jīng)網(wǎng)絡模型等;按照評分的對象可以分為客戶水平、產(chǎn)品水平和賬戶水平，按照評分的目的可以分為風險評分、利潤評分、忠誠度評分等;按照平分的階段則可以分為拓展客戶期(信用局評分)、審批客戶期(申請評分)和管理客戶期(行為評分)。
(1)信用局評分
這一階段常用的模型有：
①風險評分，預測消費者違約/壞賬風險的大小;
②收益評分，預測消費者開戶后給商業(yè)銀行帶來潛在收益;
③破產(chǎn)評分，預測消費者破產(chǎn)風險的大小;
④其他信用特征評分。
(2)申請評分
申請評分模型通過綜合考慮申請者在申請表上所填寫的各種信息，對照商業(yè)銀行類似申請者開戶后的信用表現(xiàn)，以評分來預測申請者開戶后一定時期內(nèi)違約概率，通過比較該客戶的違約概率和商業(yè)銀行可以接受的違約底線來作出拒絕或接受的決定。
信用局風險評分模型和收益評分模型是很有價值的決策工具，與申請評分模型具有互補性，可以組成二維或三維矩陣來進行信貸審批決策。不同的是，申請評分模型是商業(yè)銀行為特定金融產(chǎn)品的申請者量身定做的，能夠更準確、全面地反映商業(yè)銀行客戶的特殊性，而且可以利用更多的信息對客戶將來的信用表現(xiàn)進行預測;而信用局評分模型通常是對申請者在未來各種信貸關系中的違約概率作出預測。
(3)行為評分
行為評分被用來觀察現(xiàn)有客戶的行為，以掌握客戶及時還款的可信度。
5.客戶評級/評分的驗證(Validation)
(1)客戶違約風險區(qū)分能力的驗證
期基本原理是運用多種數(shù)理分析方法檢驗評級系統(tǒng)對客戶是否違約的判斷準確性。
(2)違約概率預測準確性的驗證(校正)
其基本原理是運用統(tǒng)計學中的假設檢驗，當實際違約發(fā)生情況超過給定閾值，則拒絕原假設，認為PD預測不準確。常用方法有：二項分布檢驗，檢驗給定年份某一等級PD預測準確性;卡方分布檢驗，檢驗給定年份不同等級PD預測準確性;正態(tài)分布檢驗，檢驗不同年份同一等級PD預測準確性;擴展的交通燈檢驗，檢驗不同年份不同等級PD預測準確性。