作為2012年一項重大的創(chuàng)新，期權(quán)的研發(fā)工作已經(jīng)全面啟動。記者從相關(guān)渠道了解到，四家期貨交易所的期權(quán)籌備工作已趨完善，在品種、制度和技術(shù)上的問題均已大體解決，股指期權(quán)和商品期權(quán)均有破冰可能。據(jù)權(quán)威人士介紹，目前還有幾道難關(guān)需要克服：一是中國市場缺乏做市商制度或影響期權(quán)流動性；二是期貨公司客戶端開發(fā)尚需提速；三是市場普及工作需進一步加強。
期權(quán)研究全面啟動
記者從相關(guān)渠道了解到，中金所正在籌備股指期權(quán)，鄭州、大連和上海三家商品交易所都在計劃推出已有上市品種的期權(quán)產(chǎn)品。相關(guān)交易所人士對記者表示，期權(quán)的品種選擇、制度設(shè)計、技術(shù)支持上都已經(jīng)不存在問題。
“我們從去年開始就在做交易所布置的期權(quán)研究課題?！睖弦患胰滔灯谪浌緝?nèi)部人士告訴記者，公司研究所對于期權(quán)的研究已經(jīng)進行了一段時間。這也從側(cè)面反映出，交易所對于期權(quán)的研究推動力度正在加大。另外，各交易所也以借調(diào)、征文、座談等形式開展了各種形式的期權(quán)籌備。據(jù)了解，有不少期貨公司的研究人員被借調(diào)到交易所參與期權(quán)的研發(fā)?！拔覀児揪徒枵{(diào)給中金所好幾個研究員，一方面加快對股指期權(quán)的研發(fā)，另一方面也相當(dāng)于公司自身做了準備?！蹦橙滔灯谪浌纠峡偙硎?。
業(yè)內(nèi)人士表示，2012年期貨市場的創(chuàng)新重點依然是國債期貨和原油期貨，期權(quán)在創(chuàng)新重要性的排序上稍微靠后。但從某種程度看，期權(quán)的阻力其實比前兩者要小一點。一是期權(quán)本身并不復(fù)雜，無論是股指還是商品品種，都有國外成熟方案可借鑒，且不涉及實物交割，在設(shè)計上比期貨品種要容易；二是期權(quán)所涉及的利益博弈領(lǐng)域相對較小，“本質(zhì)上說，期權(quán)推不推，也就是證券期貨市場自己的事。”
據(jù)了解，期權(quán)是衍生品市場的一個重要組成部分。世界各國期貨市場上，重要的商品期貨都有相應(yīng)的期權(quán)交易。從我國實體經(jīng)濟的需求看：現(xiàn)貨經(jīng)營企業(yè)需要其作為多樣化的保值工具的選擇之一；期貨投資者迫切需要期權(quán)來管理頭寸風(fēng)險；期貨經(jīng)營機構(gòu)也需要利用期權(quán)來設(shè)計組合投資業(yè)務(wù)，以此開拓新的交易模式和盈利模式。
多項難關(guān)尚需克服
盡管期權(quán)的推動力度很大，但作為資本市場一項全新的交易方式，目前推出還面臨幾項實際困難。記者從相關(guān)部門了解到，眼下具體的困難主要有三項：
一是做市商制度欠缺或影響流動性。所謂期權(quán)做市商，是指為期權(quán)合約提供雙邊報價的特定會員或投資者。在市場缺乏流動性時，投資者可以通過系統(tǒng)向期權(quán)做市商進行詢價，做市商可以從買入和賣出的差價中獲利。在歐美，普通投資者往往是買入期權(quán)，而高盛等大公司則充當(dāng)了賣出期權(quán)的主要角色。
業(yè)內(nèi)人士表示，從實際操作層面看，做市商制度欠缺不影響期權(quán)直接推出，但屆時買賣雙方的力量可能是不對等的，在沒有做市商的條件下如何保證流動性，這是在制度上需要重視的。
二是期貨公司客戶端開放尚需提速。但期貨公司的系統(tǒng)尚未升級，則必定會讓期權(quán)推出的步伐放慢。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)務(wù)之急是讓期貨公司加大投入，建設(shè)好涵蓋期貨和期權(quán)交易的系統(tǒng)。這一過程目前來看至少需要半年以上。
三是投資者教育尚待加強。期權(quán)在知識普及上離期貨還有很大差距，在人才儲備也非常匱乏，如何讓投資者了解并掌握期權(quán)，是擺在業(yè)界面前的一道難題。
期權(quán)研究全面啟動
記者從相關(guān)渠道了解到，中金所正在籌備股指期權(quán)，鄭州、大連和上海三家商品交易所都在計劃推出已有上市品種的期權(quán)產(chǎn)品。相關(guān)交易所人士對記者表示，期權(quán)的品種選擇、制度設(shè)計、技術(shù)支持上都已經(jīng)不存在問題。
“我們從去年開始就在做交易所布置的期權(quán)研究課題?！睖弦患胰滔灯谪浌緝?nèi)部人士告訴記者，公司研究所對于期權(quán)的研究已經(jīng)進行了一段時間。這也從側(cè)面反映出，交易所對于期權(quán)的研究推動力度正在加大。另外，各交易所也以借調(diào)、征文、座談等形式開展了各種形式的期權(quán)籌備。據(jù)了解，有不少期貨公司的研究人員被借調(diào)到交易所參與期權(quán)的研發(fā)?！拔覀児揪徒枵{(diào)給中金所好幾個研究員，一方面加快對股指期權(quán)的研發(fā)，另一方面也相當(dāng)于公司自身做了準備?！蹦橙滔灯谪浌纠峡偙硎?。
業(yè)內(nèi)人士表示，2012年期貨市場的創(chuàng)新重點依然是國債期貨和原油期貨，期權(quán)在創(chuàng)新重要性的排序上稍微靠后。但從某種程度看，期權(quán)的阻力其實比前兩者要小一點。一是期權(quán)本身并不復(fù)雜，無論是股指還是商品品種，都有國外成熟方案可借鑒，且不涉及實物交割，在設(shè)計上比期貨品種要容易；二是期權(quán)所涉及的利益博弈領(lǐng)域相對較小，“本質(zhì)上說，期權(quán)推不推，也就是證券期貨市場自己的事。”
據(jù)了解，期權(quán)是衍生品市場的一個重要組成部分。世界各國期貨市場上，重要的商品期貨都有相應(yīng)的期權(quán)交易。從我國實體經(jīng)濟的需求看：現(xiàn)貨經(jīng)營企業(yè)需要其作為多樣化的保值工具的選擇之一；期貨投資者迫切需要期權(quán)來管理頭寸風(fēng)險；期貨經(jīng)營機構(gòu)也需要利用期權(quán)來設(shè)計組合投資業(yè)務(wù)，以此開拓新的交易模式和盈利模式。
多項難關(guān)尚需克服
盡管期權(quán)的推動力度很大，但作為資本市場一項全新的交易方式，目前推出還面臨幾項實際困難。記者從相關(guān)部門了解到，眼下具體的困難主要有三項：
一是做市商制度欠缺或影響流動性。所謂期權(quán)做市商，是指為期權(quán)合約提供雙邊報價的特定會員或投資者。在市場缺乏流動性時，投資者可以通過系統(tǒng)向期權(quán)做市商進行詢價，做市商可以從買入和賣出的差價中獲利。在歐美，普通投資者往往是買入期權(quán)，而高盛等大公司則充當(dāng)了賣出期權(quán)的主要角色。
業(yè)內(nèi)人士表示，從實際操作層面看，做市商制度欠缺不影響期權(quán)直接推出，但屆時買賣雙方的力量可能是不對等的，在沒有做市商的條件下如何保證流動性，這是在制度上需要重視的。
二是期貨公司客戶端開放尚需提速。但期貨公司的系統(tǒng)尚未升級，則必定會讓期權(quán)推出的步伐放慢。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)務(wù)之急是讓期貨公司加大投入，建設(shè)好涵蓋期貨和期權(quán)交易的系統(tǒng)。這一過程目前來看至少需要半年以上。
三是投資者教育尚待加強。期權(quán)在知識普及上離期貨還有很大差距，在人才儲備也非常匱乏，如何讓投資者了解并掌握期權(quán)，是擺在業(yè)界面前的一道難題。