1.下列關(guān)于傳統(tǒng)財務分析體系的敘述，正確的有（?。?。
A.傳統(tǒng)財務分析體系的核心比率是權(quán)益凈利率
B.傳統(tǒng)財務分析體系中“總資產(chǎn)凈利率”指標的“投入與產(chǎn)出”不匹配，不能反映實際的回報率
C.正確計量基礎(chǔ)盈利能力的前提是區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，區(qū)分經(jīng)營收益與金融收益（費用），而傳統(tǒng)財務分析體系卻沒有做到這一點
D.傳統(tǒng)財務分析體系中對于財務杠桿的計量方法被改進的財務分析體系所繼承
【正確答案】 ABC
【答案解析】 傳統(tǒng)財務分析體系沒有區(qū)分有息負債與無息負債，由于無息負債沒有固定利息，本來就沒有杠桿作用，將其計入財務杠桿，會歪曲杠桿的實際作用。在改進的財務分析體系中，區(qū)分了有息負債和無息負債。因此，選項D不正確。
2.以下關(guān)于權(quán)益凈利率的計算公式，不正確的是（?。?BR> A.權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
B.權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋經(jīng)營差異率×凈財務杠桿
C.權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋杠桿貢獻率
D.權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＋杠桿貢獻率
【正確答案】 D
【答案解析】 權(quán)益凈利率＝稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＋杠桿貢獻率
3.改進的財務分析體系與傳統(tǒng)的財務分析體系相比，其區(qū)別主要表現(xiàn)在（ ）。
A.改進的財務分析體系區(qū)分了經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)
B.改進的財務分析體系區(qū)分了經(jīng)營負債和金融負債
C.改進的財務分析體系與傳統(tǒng)財務分析體系的核心指標不同
D.改進的財務分析體系與傳統(tǒng)財務分析體系的核心指標分解公式不同
【正確答案】 ABD
【答案解析】 與傳統(tǒng)財務分析體系相比，改進的財務分析體系區(qū)分了經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)、經(jīng)營負債與金融負債，此外，兩者的核心指標相同，均為權(quán)益凈利率，但權(quán)益凈利率的分解公式是不相同的。
4.下列關(guān)于金融市場的說法不正確的是（?。?。
A. 權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額
B. 金融期權(quán)是衍生證券
C. 銀行是金融市場最主要的資金提供者
D. 企業(yè)是金融市場上的資金需求者
【正確答案】 C
【答案解析】 居民，包括自然人和家庭，他們是金融市場最主要的資金提供者。
5.下列屬于自利行為原則應用領(lǐng)域的有（?。?BR> A. 委托—代理理論
B. 機會成本
C. 差額分析法
D. 沉沒成本概念
【正確答案】 AB
【答案解析】 自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟人假設(shè)，一個重要應用是委托—代理理論，另一個重要應用是機會成本的概念。選項C、D是凈增效益原則的應用領(lǐng)域。
6.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10%，每股股利為2元，若預計今年保持上年的經(jīng)營效率和財務政策，則今年每股股利為（ ）元。
A. 2.2
B. 2
C. 0.2
D. 5
【正確答案】 A
【答案解析】 由于今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，所以，今年每股股利增長率＝上年的可持續(xù)增長率＝10%，今年每股股利＝2×（1＋10%）＝2.2（元）。
7.某企業(yè)的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.653次，預計本年銷售凈利率為4.5%，股利支付率30%，可以動用的金融資產(chǎn)為0，則該企業(yè)的內(nèi)含增長率為（ ）。
A. 5.5%
B. 6.3%
C. 4.3%
D. 8.7%
【正確答案】 A
【答案解析】 內(nèi)含增長率是外部融資銷售增長比為0時的增長率。由于教材中外部融資銷售增長比的公式中沒有涉及凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，而本題中給出了這個數(shù)據(jù)，因此，需要分析外部融資銷售增長比與凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之間的關(guān)系。公式推導如下：
外部融資銷售增長比
＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預計股利支付率）
＝經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入－經(jīng)營負債/銷售收入－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預計股利支付率）
＝凈經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預計股利支付率）
＝1/凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預計股利支付率）
設(shè)內(nèi)含增長率為g，將有關(guān)數(shù)據(jù)代入上式，并令外部融資銷售增長比為0，則得：
1/1.653－4.5%×（1＋g）/g×（1－30%）＝0
0.605＝3.15%×（1＋g）/g
19.21＝（1＋g）/g
1＋g＝19.21g
解之得，g＝5.5%
8.外部融資額＝（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）－（經(jīng)營負債銷售百分比×新增銷售額）－計劃銷售凈利率×計劃銷售額×（1－股利支付率），這個表達式成立的前提條件不包括（?。?。
A.可動用的金融資產(chǎn)為零
B.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比、經(jīng)營負債銷售百分比不變
C.銷售增長和融資需求之間存在函數(shù)關(guān)系
D.股利支付率不變
【正確答案】 D
【答案解析】 “計劃銷售凈利率×計劃銷售額×（1－股利支付率）”表示的是計劃期的收益留存，其中的股利支付率指的是計劃期的股利支付率，數(shù)值不一定與基期相同，所以，選項D是答案；根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項A、B、C不是答案；其中，B屬于隱含的條件，可以結(jié)合教材例題理解。
9.甲企業(yè)上年可持續(xù)增長率為15%，預計今年不增發(fā)新股或回購股票，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，其他財務比率不變，則（?。?。
A. 今年實際增長率低于今年的可持續(xù)增長率
B. 今年可持續(xù)增長率低于15%
C. 今年實際增長率低于15%
D. 今年實際增長率與15%的大小無法判斷
【正確答案】 ABC
【答案解析】 在不增發(fā)新股或回購股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務比率（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、銷售凈利率、收益留存率）中有一個或多個數(shù)值比上年下降，本年的實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，在資產(chǎn)負債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的情況下，本年的實際增長率也會低于本年的可持續(xù)增長率，由此可知，選項A、B、C是答案，選項D不是答案。
10.某企業(yè)銷售收入為2000萬元，變動成本率為60％，固定成本為450萬元（其中利息50萬元），則經(jīng)營杠桿系數(shù)為（?。?。
A. 1.33
B. 1.5
C. 2.0
D. 2.66
【正確答案】 C
【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（2000×40％）/[2000×40％－（450－50）]＝2
11.ABC公司增發(fā)普通股票1000萬元，籌資費率為8%，本年的股利率為12%，預計股利增長率為4%，所得稅稅率為30%，則普通股的資本成本為（）。
A.16%
B.17.04%
C.12%
D.17.57%
【正確答案】 D
【答案解析】 K＝12%×（1+4%）1-8%+4%＝17.57%
【注意】D1/P0表示的是預期的股利率＝本年的股利率×（1＋股利增長率），所以，普通股資本成本的計算公式可以表示為：K＝本年的股利率×（1＋股利增長率）/（1－普通股籌資費用率）＋股利增長率。
12.東大公司2009年有關(guān)資料如下：
年初流動資產(chǎn)總額為1000萬元（其中有20%屬于金融性流動資產(chǎn)），年末金融性流動資產(chǎn)為400萬元，占流動資產(chǎn)總額的25%；年初經(jīng)營性流動負債為500萬元，2009年的增長率為20%；經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加600萬元，資產(chǎn)負債表中折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元；經(jīng)營性長期負債增加50萬元。凈利潤為400萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費用為30萬元。2009年分配股利80萬元，發(fā)行新股100萬股，每股發(fā)行價為5元，發(fā)行費率為發(fā)行價的5%。2009年金融負債增加300萬元。根據(jù)上述資料計算得出的2009年金融資產(chǎn)增加額為（?。┤f元。
A. 265
B. 200
C. 180
D. 240
【正確答案】 A
【答案解析】 經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加＝400/25%×（1－25%）－1000×（1－20%）＝400（萬元），經(jīng)營性流動負債增加＝500×20%＝100（萬元），凈經(jīng)營性營運資本增加＝400－100＝300（萬元）；經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝600－（120－100）＝580（萬元），凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝580－50＝530（萬元），經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝300＋530＝830（萬元）；稅后經(jīng)營凈利潤＝400＋30×（1－20%）＝424（萬元），實體現(xiàn)金流量＝424－830＝－406（萬元）；股權(quán)現(xiàn)金流量＝80－100×5×（1－5%）＝－395（萬元），債務現(xiàn)金流量＝－406－（－395）＝－11（萬元），凈負債增加＝30×（1－20%）－（－11）＝35（萬元），金融資產(chǎn)增加＝300－35＝265（萬元）。
13.下列有關(guān)市價比率的說法不正確的有（?。?BR> A. 市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價格
B. 每股收益＝凈利潤/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)
C. 市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格
D. 市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，每股銷售收入＝銷售收入/流通在外普通股股數(shù)
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤（不是每股凈利潤）支付的價格，故選項A的說法不正確；每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，故選項B的說法不正確；市凈率＝每股市價/每股凈資產(chǎn)，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價格，故選項C的說法不正確；市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，其中，每股銷售收入＝銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，故選項D的說法不正確。
14.某種股票當前的價格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長，則該股票的股利收益率和期望收益率為（?。?BR> A. 5%和10%
B. 5.5%和10.5%
C. 10%和5%
D. 5.25%和10.25%
【正確答案】 D
【答案解析】 股利收益率＝預期第一期股利/當前股價＝2×（1＋5%）/40＝5.25%，期望收益率＝股利收益率＋股利增長率＝5.25%＋5%＝10.25%。
15.下列說法不正確的有（?。?BR> A.當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值
B.在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值
C.當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值
D.溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高
【正確答案】 AC
【答案解析】 當必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，因此，選項A的說法不正確；對于平息債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值。所以，選項C的說法不正確。
16.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%,無風險報酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風險利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合,則投資人總期望報酬率和總標準差分別為（?。?BR> A. 16.75%和25%
B. 13.65%和16.24%
C. 16.75%和12.5%
D. 13.65%和25%
【正確答案】 A
【答案解析】 風險資產(chǎn)的投資比例=250/200=125%；無風險資產(chǎn)的投資比例為1-125%=-25%
總期望報酬率=125%×15%+（-25%）×8%=16.75%
總標準差=125%×20%=25%。
17.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型β系數(shù)的表述中，正確的有（?。?BR> A. β系數(shù)可以為負數(shù)
B. β系數(shù)是影響證券收益的因素
C. 投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單個證券的β系數(shù)低
D. β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險
【正確答案】 AD
【答案解析】 證券i的β系數(shù)＝證券i與市場組合的協(xié)方差/市場組合的方差，由于“證券i與市場組合的協(xié)方差”可能為負數(shù)，所以，選項A的說法正確；根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型的表達式可知，選項B的說法不正確；由于投資組合的β系數(shù)等于單項資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項C的說法不正確；對于選項D不需要解釋。
18.有一筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入100萬元，折現(xiàn)率為10%，則關(guān)于其現(xiàn)值的計算表達式正確的有（?。?BR> A. 100×（P/F，10%，2）＋100×（P/F，10%，3）＋100×（P/F，10%，4）＋100×（P/F，10%，5）
B. 100×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）]
C. 100×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2）
D. 100×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6）
【正確答案】 ACD
【答案解析】 本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項A的表達式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值＝各項流入的復利現(xiàn)值之和”得出的，“100×（P/F，10%，2）”表示的是第3年初的100的復利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，3）”表示的是第4年初的100的復利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，4）” 表示的是第5年初的100的復利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，5）”表示的是第6年初的100的復利現(xiàn)值。
選項B是按照教材中介紹的第二種方法計算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個數(shù)，本題中共計有4個100，因此，n＝4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m＝2－1＝1，因此，m＋n＝1＋4＝5，所以，選項B的正確表達式應該是100×[（P/A，10%，5）－（P/A，10%，1）]。
選項C和選項D是把這4筆現(xiàn)金流入當作預付年金考慮的，100×[（P/A，10%，3）＋1]表示的是預付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時還應該再折現(xiàn)2期，所以，選項C的表達式正確；100×[（F/A，10%，5）－1]表示的是預付年金在第6年末的終值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時還應該再復利折現(xiàn)6期，即選項D的表達式正確。
19.如果（F/P,12%,5）=1.7623，則下述系數(shù)正確的有（ ）。
A. （P/F,12%,5）=0.5674
B. （F/A, 12%,5）=6.3525
C. （P/A, 12%,5）=3.6050
D. （A/P, 12%,5）=0.2774
【正確答案】 ABCD
20.企業(yè)有一筆5年后到期的貸款，到期值是20000元，假設(shè)存款年利率為2%，則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為（?。┰＃‵/A,2%,5）=5.2040
A. 18114.30
B. 3767.12
C. 3225.23
D. 3843.20
【正確答案】 D
【答案解析】 建立的償債基金＝20000/（F/A,2%,5）＝3843.20（元）
21.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法正確的有（?。?BR> A. 一般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值
B. 當相關(guān)系數(shù)為＋1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例
C. 當相關(guān)系數(shù)為－1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例
D. 當相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 當相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例；當相關(guān)系數(shù)為－1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例；當相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動。一般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值。
22.某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷售量增長10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應外部應追加的資金為（?。┤f元。
A. 38.75
B. 37.5
C. 25
D. 25.75
【正確答案】 A
【答案解析】 銷售額名義增長率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1＝15.5%，外部應追加的資金＝銷售收入增加×外部融資銷售百分比＝1000×15.5%×25%＝38.75（萬元）。
23.銷售增長率的預測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進行修正。在修正時，要考慮的主要因素有（?。?BR> A. 宏觀經(jīng)濟
B. 行業(yè)狀況
C. 企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略
D. 自然災害
【正確答案】 ABC
【答案解析】 銷售增長率的預測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進行修正。在修正時，要考慮宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。如果預計這三個方面未來不會發(fā)生明顯變化，則可以按上年增長率進行預測。如果預計未來有較大變化，則需要根據(jù)主要影響因素調(diào)整銷售增長率。
24.大多數(shù)公司在計算資本成本時采用按平均（ ）計量的目標資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。
A.賬面價值
B.市場價值
C.目標價值
D.任一價值
【正確答案】 B
【答案解析】 目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。管理層決定的目標資本結(jié)構(gòu)，代表未來將如何籌資的估計。目前大多數(shù)公司在計算資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。
25.利用股利增長模型估計普通股成本時，如果用企業(yè)可持續(xù)增長率來估計股利增長率，需要滿足的條件是（?。?BR> A.收益留存率不變
B.預期新投資的權(quán)益報酬率等于當前預期報酬率
C.公司不發(fā)行新債
D.未來投資項目的風險與現(xiàn)有資產(chǎn)相同
【正確答案】 ABD
【答案解析】 在股利增長模型中，根據(jù)可持續(xù)增長率估計股利增長率，實際上隱含了一些重要的假設(shè)：收益留存率不變；預期新投資的權(quán)益報酬率等于當前預期報酬率；公司不發(fā)行新股：未來投資項目的風險與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。
26.A企業(yè)負債的市場價值為4000萬元，股東權(quán)益的市場價值為6000萬元。債務的稅前資本成本為15%，β權(quán)益為1.41，所得稅稅率為20%，市場的風險溢價是10%，國債的利率為3%。則加權(quán)平均資本成本為（?。?。
A. 16.26%
B. 12.52%
C. 15.06%
D. 13.72%
正確答案】 C
【答案解析】 權(quán)益資本成本＝3%＋1.41×10%＝17.1%，負債的稅后資本成本＝15%×（1－20%）＝12%，債務資本比重＝4000/（4000＋6000）＝0.4，權(quán)益資本比重＝1－0.4＝0.6，加權(quán)平均資本成本＝0.4×12%＋0.6×17.1%＝15.06%。
27.甲公司沒有上市的長期債券，也沒有類似的公司可以作為參考，那么，在估計該公司債券資本成本時，可以采用的方法有（）。
A.到期收益率法
B.財務比率法
C.可比公司法
D.風險調(diào)整法
【正確答案】 BD
【答案解析】 到期收益率法需要公司目前有上市的長期債券，可比公司法需要市場上有類似的公司以供比較。
28.兩年前發(fā)行的一筆國債，5年期，面值1000元，發(fā)行價1100元，票面利率6%，單利計息，到期一次還本付息（按照復利折現(xiàn)），現(xiàn)在市場價格為1250元，甲欲購入后持有至到期日，則其到期收益率是（ ）。
A. 5.72%
B. 1.32%
C. 1.98%
D. 8.71%
【正確答案】 B
【答案解析】 1250＝（1000+1000×6%×5）×（P/F，i，3），
如果i＝1%，（1000+1000×6%×5）×（P/F，1%，3）＝1261.78
如果i＝2%，（1000+1000×6%×5）×（P/F，2%，3）＝1224.99
利用內(nèi)插法計算：（i－1%）/（2%－1%）＝（1261.78－1250）/（1261.78－1224.99），解得i＝1.32%。
29.以下關(guān)于資本成本的說法中，不正確的是（ ）。
A.正確估計項目的資本成本是制定投資決策的基礎(chǔ)
B.項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率
C.資本結(jié)構(gòu)是使股票價格化的資本結(jié)構(gòu)
D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率
【正確答案】 B
【答案解析】 公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)是使股票價格化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D正確。
30.一筆國債，5年期，面值1000元，發(fā)行價1100元，票面利率4%，到期一次還本付息（按照復利折現(xiàn)），發(fā)行日購入，準備持有至到期日，則下列說法正確的有（?。?。
A.單利計息的情況下，到期時一次性收回的本利和為1100元
B.復利計息的情況下，到期的本利和為1216.7元
C.單利計息的情況下，國債的到期收益率為1.76%
D.如果該國債是單利計息，投資者要求的最低收益率是2%，則不能購買
【正確答案】 BCD
【答案解析】 如果是單利計息，則到期時一次性收回的本利和＝1000×（1＋4%×5）＝1200（元），復利計息，到期的本利和＝1000×（F/P，4%，5）＝1216.7（元），根據(jù)“價值＝未來現(xiàn)金流入的復利現(xiàn)值之和”可知：1100＝1200×（P/F，i，5），即：（1＋i）5＝1200/1100，i＝（1200/1100）^（1/5）－1＝1.76%。
A.傳統(tǒng)財務分析體系的核心比率是權(quán)益凈利率
B.傳統(tǒng)財務分析體系中“總資產(chǎn)凈利率”指標的“投入與產(chǎn)出”不匹配，不能反映實際的回報率
C.正確計量基礎(chǔ)盈利能力的前提是區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，區(qū)分經(jīng)營收益與金融收益（費用），而傳統(tǒng)財務分析體系卻沒有做到這一點
D.傳統(tǒng)財務分析體系中對于財務杠桿的計量方法被改進的財務分析體系所繼承
【正確答案】 ABC
【答案解析】 傳統(tǒng)財務分析體系沒有區(qū)分有息負債與無息負債，由于無息負債沒有固定利息，本來就沒有杠桿作用，將其計入財務杠桿，會歪曲杠桿的實際作用。在改進的財務分析體系中，區(qū)分了有息負債和無息負債。因此，選項D不正確。
2.以下關(guān)于權(quán)益凈利率的計算公式，不正確的是（?。?BR> A.權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
B.權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋經(jīng)營差異率×凈財務杠桿
C.權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋杠桿貢獻率
D.權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＋杠桿貢獻率
【正確答案】 D
【答案解析】 權(quán)益凈利率＝稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＋杠桿貢獻率
3.改進的財務分析體系與傳統(tǒng)的財務分析體系相比，其區(qū)別主要表現(xiàn)在（ ）。
A.改進的財務分析體系區(qū)分了經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)
B.改進的財務分析體系區(qū)分了經(jīng)營負債和金融負債
C.改進的財務分析體系與傳統(tǒng)財務分析體系的核心指標不同
D.改進的財務分析體系與傳統(tǒng)財務分析體系的核心指標分解公式不同
【正確答案】 ABD
【答案解析】 與傳統(tǒng)財務分析體系相比，改進的財務分析體系區(qū)分了經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)、經(jīng)營負債與金融負債，此外，兩者的核心指標相同，均為權(quán)益凈利率，但權(quán)益凈利率的分解公式是不相同的。
4.下列關(guān)于金融市場的說法不正確的是（?。?。
A. 權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額
B. 金融期權(quán)是衍生證券
C. 銀行是金融市場最主要的資金提供者
D. 企業(yè)是金融市場上的資金需求者
【正確答案】 C
【答案解析】 居民，包括自然人和家庭，他們是金融市場最主要的資金提供者。
5.下列屬于自利行為原則應用領(lǐng)域的有（?。?BR> A. 委托—代理理論
B. 機會成本
C. 差額分析法
D. 沉沒成本概念
【正確答案】 AB
【答案解析】 自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟人假設(shè)，一個重要應用是委托—代理理論，另一個重要應用是機會成本的概念。選項C、D是凈增效益原則的應用領(lǐng)域。
6.甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10%，每股股利為2元，若預計今年保持上年的經(jīng)營效率和財務政策，則今年每股股利為（ ）元。
A. 2.2
B. 2
C. 0.2
D. 5
【正確答案】 A
【答案解析】 由于今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，所以，今年每股股利增長率＝上年的可持續(xù)增長率＝10%，今年每股股利＝2×（1＋10%）＝2.2（元）。
7.某企業(yè)的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為1.653次，預計本年銷售凈利率為4.5%，股利支付率30%，可以動用的金融資產(chǎn)為0，則該企業(yè)的內(nèi)含增長率為（ ）。
A. 5.5%
B. 6.3%
C. 4.3%
D. 8.7%
【正確答案】 A
【答案解析】 內(nèi)含增長率是外部融資銷售增長比為0時的增長率。由于教材中外部融資銷售增長比的公式中沒有涉及凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，而本題中給出了這個數(shù)據(jù)，因此，需要分析外部融資銷售增長比與凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之間的關(guān)系。公式推導如下：
外部融資銷售增長比
＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預計股利支付率）
＝經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入－經(jīng)營負債/銷售收入－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預計股利支付率）
＝凈經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預計股利支付率）
＝1/凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）/增長率]×（1－預計股利支付率）
設(shè)內(nèi)含增長率為g，將有關(guān)數(shù)據(jù)代入上式，并令外部融資銷售增長比為0，則得：
1/1.653－4.5%×（1＋g）/g×（1－30%）＝0
0.605＝3.15%×（1＋g）/g
19.21＝（1＋g）/g
1＋g＝19.21g
解之得，g＝5.5%
8.外部融資額＝（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）－（經(jīng)營負債銷售百分比×新增銷售額）－計劃銷售凈利率×計劃銷售額×（1－股利支付率），這個表達式成立的前提條件不包括（?。?。
A.可動用的金融資產(chǎn)為零
B.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比、經(jīng)營負債銷售百分比不變
C.銷售增長和融資需求之間存在函數(shù)關(guān)系
D.股利支付率不變
【正確答案】 D
【答案解析】 “計劃銷售凈利率×計劃銷售額×（1－股利支付率）”表示的是計劃期的收益留存，其中的股利支付率指的是計劃期的股利支付率，數(shù)值不一定與基期相同，所以，選項D是答案；根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項A、B、C不是答案；其中，B屬于隱含的條件，可以結(jié)合教材例題理解。
9.甲企業(yè)上年可持續(xù)增長率為15%，預計今年不增發(fā)新股或回購股票，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，其他財務比率不變，則（?。?。
A. 今年實際增長率低于今年的可持續(xù)增長率
B. 今年可持續(xù)增長率低于15%
C. 今年實際增長率低于15%
D. 今年實際增長率與15%的大小無法判斷
【正確答案】 ABC
【答案解析】 在不增發(fā)新股或回購股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長率計算公式中的4個財務比率（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、銷售凈利率、收益留存率）中有一個或多個數(shù)值比上年下降，本年的實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率，在資產(chǎn)負債率或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的情況下，本年的實際增長率也會低于本年的可持續(xù)增長率，由此可知，選項A、B、C是答案，選項D不是答案。
10.某企業(yè)銷售收入為2000萬元，變動成本率為60％，固定成本為450萬元（其中利息50萬元），則經(jīng)營杠桿系數(shù)為（?。?。
A. 1.33
B. 1.5
C. 2.0
D. 2.66
【正確答案】 C
【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)＝（2000×40％）/[2000×40％－（450－50）]＝2
11.ABC公司增發(fā)普通股票1000萬元，籌資費率為8%，本年的股利率為12%，預計股利增長率為4%，所得稅稅率為30%，則普通股的資本成本為（）。
A.16%
B.17.04%
C.12%
D.17.57%
【正確答案】 D
【答案解析】 K＝12%×（1+4%）1-8%+4%＝17.57%
【注意】D1/P0表示的是預期的股利率＝本年的股利率×（1＋股利增長率），所以，普通股資本成本的計算公式可以表示為：K＝本年的股利率×（1＋股利增長率）/（1－普通股籌資費用率）＋股利增長率。
12.東大公司2009年有關(guān)資料如下：
年初流動資產(chǎn)總額為1000萬元（其中有20%屬于金融性流動資產(chǎn)），年末金融性流動資產(chǎn)為400萬元，占流動資產(chǎn)總額的25%；年初經(jīng)營性流動負債為500萬元，2009年的增長率為20%；經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加600萬元，資產(chǎn)負債表中折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元；經(jīng)營性長期負債增加50萬元。凈利潤為400萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費用為30萬元。2009年分配股利80萬元，發(fā)行新股100萬股，每股發(fā)行價為5元，發(fā)行費率為發(fā)行價的5%。2009年金融負債增加300萬元。根據(jù)上述資料計算得出的2009年金融資產(chǎn)增加額為（?。┤f元。
A. 265
B. 200
C. 180
D. 240
【正確答案】 A
【答案解析】 經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加＝400/25%×（1－25%）－1000×（1－20%）＝400（萬元），經(jīng)營性流動負債增加＝500×20%＝100（萬元），凈經(jīng)營性營運資本增加＝400－100＝300（萬元）；經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝600－（120－100）＝580（萬元），凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝580－50＝530（萬元），經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝300＋530＝830（萬元）；稅后經(jīng)營凈利潤＝400＋30×（1－20%）＝424（萬元），實體現(xiàn)金流量＝424－830＝－406（萬元）；股權(quán)現(xiàn)金流量＝80－100×5×（1－5%）＝－395（萬元），債務現(xiàn)金流量＝－406－（－395）＝－11（萬元），凈負債增加＝30×（1－20%）－（－11）＝35（萬元），金融資產(chǎn)增加＝300－35＝265（萬元）。
13.下列有關(guān)市價比率的說法不正確的有（?。?BR> A. 市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價格
B. 每股收益＝凈利潤/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)
C. 市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格
D. 市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，每股銷售收入＝銷售收入/流通在外普通股股數(shù)
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤（不是每股凈利潤）支付的價格，故選項A的說法不正確；每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，故選項B的說法不正確；市凈率＝每股市價/每股凈資產(chǎn)，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價格，故選項C的說法不正確；市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，其中，每股銷售收入＝銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，故選項D的說法不正確。
14.某種股票當前的價格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長，則該股票的股利收益率和期望收益率為（?。?BR> A. 5%和10%
B. 5.5%和10.5%
C. 10%和5%
D. 5.25%和10.25%
【正確答案】 D
【答案解析】 股利收益率＝預期第一期股利/當前股價＝2×（1＋5%）/40＝5.25%，期望收益率＝股利收益率＋股利增長率＝5.25%＋5%＝10.25%。
15.下列說法不正確的有（?。?BR> A.當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值
B.在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值
C.當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值
D.溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高
【正確答案】 AC
【答案解析】 當必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，因此，選項A的說法不正確；對于平息債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值。所以，選項C的說法不正確。
16.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%,無風險報酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風險利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合,則投資人總期望報酬率和總標準差分別為（?。?BR> A. 16.75%和25%
B. 13.65%和16.24%
C. 16.75%和12.5%
D. 13.65%和25%
【正確答案】 A
【答案解析】 風險資產(chǎn)的投資比例=250/200=125%；無風險資產(chǎn)的投資比例為1-125%=-25%
總期望報酬率=125%×15%+（-25%）×8%=16.75%
總標準差=125%×20%=25%。
17.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型β系數(shù)的表述中，正確的有（?。?BR> A. β系數(shù)可以為負數(shù)
B. β系數(shù)是影響證券收益的因素
C. 投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單個證券的β系數(shù)低
D. β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險
【正確答案】 AD
【答案解析】 證券i的β系數(shù)＝證券i與市場組合的協(xié)方差/市場組合的方差，由于“證券i與市場組合的協(xié)方差”可能為負數(shù)，所以，選項A的說法正確；根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型的表達式可知，選項B的說法不正確；由于投資組合的β系數(shù)等于單項資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項C的說法不正確；對于選項D不需要解釋。
18.有一筆遞延年金，前兩年沒有現(xiàn)金流入，后四年每年年初流入100萬元，折現(xiàn)率為10%，則關(guān)于其現(xiàn)值的計算表達式正確的有（?。?BR> A. 100×（P/F，10%，2）＋100×（P/F，10%，3）＋100×（P/F，10%，4）＋100×（P/F，10%，5）
B. 100×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）]
C. 100×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2）
D. 100×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6）
【正確答案】 ACD
【答案解析】 本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項A的表達式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值＝各項流入的復利現(xiàn)值之和”得出的，“100×（P/F，10%，2）”表示的是第3年初的100的復利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，3）”表示的是第4年初的100的復利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，4）” 表示的是第5年初的100的復利現(xiàn)值，“100×（P/F，10%，5）”表示的是第6年初的100的復利現(xiàn)值。
選項B是按照教材中介紹的第二種方法計算，其中的n表示的是等額收付的次數(shù)，即A的個數(shù)，本題中共計有4個100，因此，n＝4；但是注意，第1筆流入發(fā)生在第3年初，相當于第2年末，而如果是普通年金則第1筆流入發(fā)生在第2年末，所以，本題的遞延期m＝2－1＝1，因此，m＋n＝1＋4＝5，所以，選項B的正確表達式應該是100×[（P/A，10%，5）－（P/A，10%，1）]。
選項C和選項D是把這4筆現(xiàn)金流入當作預付年金考慮的，100×[（P/A，10%，3）＋1]表示的是預付年金在第3年初的現(xiàn)值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時還應該再折現(xiàn)2期，所以，選項C的表達式正確；100×[（F/A，10%，5）－1]表示的是預付年金在第6年末的終值，因此，計算遞延年金現(xiàn)值（即第1年初的現(xiàn)值）時還應該再復利折現(xiàn)6期，即選項D的表達式正確。
19.如果（F/P,12%,5）=1.7623，則下述系數(shù)正確的有（ ）。
A. （P/F,12%,5）=0.5674
B. （F/A, 12%,5）=6.3525
C. （P/A, 12%,5）=3.6050
D. （A/P, 12%,5）=0.2774
【正確答案】 ABCD
20.企業(yè)有一筆5年后到期的貸款，到期值是20000元，假設(shè)存款年利率為2%，則企業(yè)為償還借款建立的償債基金為（?。┰＃‵/A,2%,5）=5.2040
A. 18114.30
B. 3767.12
C. 3225.23
D. 3843.20
【正確答案】 D
【答案解析】 建立的償債基金＝20000/（F/A,2%,5）＝3843.20（元）
21.下列關(guān)于相關(guān)系數(shù)的說法正確的有（?。?BR> A. 一般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值
B. 當相關(guān)系數(shù)為＋1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例
C. 當相關(guān)系數(shù)為－1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例
D. 當相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 當相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例；當相關(guān)系數(shù)為－1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例；當相關(guān)系數(shù)為0時，表示缺乏相關(guān)性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動。一般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)多為小于1的正值。
22.某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷售量增長10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應外部應追加的資金為（?。┤f元。
A. 38.75
B. 37.5
C. 25
D. 25.75
【正確答案】 A
【答案解析】 銷售額名義增長率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1＝15.5%，外部應追加的資金＝銷售收入增加×外部融資銷售百分比＝1000×15.5%×25%＝38.75（萬元）。
23.銷售增長率的預測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進行修正。在修正時，要考慮的主要因素有（?。?BR> A. 宏觀經(jīng)濟
B. 行業(yè)狀況
C. 企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略
D. 自然災害
【正確答案】 ABC
【答案解析】 銷售增長率的預測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進行修正。在修正時，要考慮宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。如果預計這三個方面未來不會發(fā)生明顯變化，則可以按上年增長率進行預測。如果預計未來有較大變化，則需要根據(jù)主要影響因素調(diào)整銷售增長率。
24.大多數(shù)公司在計算資本成本時采用按平均（ ）計量的目標資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。
A.賬面價值
B.市場價值
C.目標價值
D.任一價值
【正確答案】 B
【答案解析】 目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。管理層決定的目標資本結(jié)構(gòu)，代表未來將如何籌資的估計。目前大多數(shù)公司在計算資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。
25.利用股利增長模型估計普通股成本時，如果用企業(yè)可持續(xù)增長率來估計股利增長率，需要滿足的條件是（?。?BR> A.收益留存率不變
B.預期新投資的權(quán)益報酬率等于當前預期報酬率
C.公司不發(fā)行新債
D.未來投資項目的風險與現(xiàn)有資產(chǎn)相同
【正確答案】 ABD
【答案解析】 在股利增長模型中，根據(jù)可持續(xù)增長率估計股利增長率，實際上隱含了一些重要的假設(shè)：收益留存率不變；預期新投資的權(quán)益報酬率等于當前預期報酬率；公司不發(fā)行新股：未來投資項目的風險與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。
26.A企業(yè)負債的市場價值為4000萬元，股東權(quán)益的市場價值為6000萬元。債務的稅前資本成本為15%，β權(quán)益為1.41，所得稅稅率為20%，市場的風險溢價是10%，國債的利率為3%。則加權(quán)平均資本成本為（?。?。
A. 16.26%
B. 12.52%
C. 15.06%
D. 13.72%
正確答案】 C
【答案解析】 權(quán)益資本成本＝3%＋1.41×10%＝17.1%，負債的稅后資本成本＝15%×（1－20%）＝12%，債務資本比重＝4000/（4000＋6000）＝0.4，權(quán)益資本比重＝1－0.4＝0.6，加權(quán)平均資本成本＝0.4×12%＋0.6×17.1%＝15.06%。
27.甲公司沒有上市的長期債券，也沒有類似的公司可以作為參考，那么，在估計該公司債券資本成本時，可以采用的方法有（）。
A.到期收益率法
B.財務比率法
C.可比公司法
D.風險調(diào)整法
【正確答案】 BD
【答案解析】 到期收益率法需要公司目前有上市的長期債券，可比公司法需要市場上有類似的公司以供比較。
28.兩年前發(fā)行的一筆國債，5年期，面值1000元，發(fā)行價1100元，票面利率6%，單利計息，到期一次還本付息（按照復利折現(xiàn)），現(xiàn)在市場價格為1250元，甲欲購入后持有至到期日，則其到期收益率是（ ）。
A. 5.72%
B. 1.32%
C. 1.98%
D. 8.71%
【正確答案】 B
【答案解析】 1250＝（1000+1000×6%×5）×（P/F，i，3），
如果i＝1%，（1000+1000×6%×5）×（P/F，1%，3）＝1261.78
如果i＝2%，（1000+1000×6%×5）×（P/F，2%，3）＝1224.99
利用內(nèi)插法計算：（i－1%）/（2%－1%）＝（1261.78－1250）/（1261.78－1224.99），解得i＝1.32%。
29.以下關(guān)于資本成本的說法中，不正確的是（ ）。
A.正確估計項目的資本成本是制定投資決策的基礎(chǔ)
B.項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率
C.資本結(jié)構(gòu)是使股票價格化的資本結(jié)構(gòu)
D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率
【正確答案】 B
【答案解析】 公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)是使股票價格化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D正確。
30.一筆國債，5年期，面值1000元，發(fā)行價1100元，票面利率4%，到期一次還本付息（按照復利折現(xiàn)），發(fā)行日購入，準備持有至到期日，則下列說法正確的有（?。?。
A.單利計息的情況下，到期時一次性收回的本利和為1100元
B.復利計息的情況下，到期的本利和為1216.7元
C.單利計息的情況下，國債的到期收益率為1.76%
D.如果該國債是單利計息，投資者要求的最低收益率是2%，則不能購買
【正確答案】 BCD
【答案解析】 如果是單利計息，則到期時一次性收回的本利和＝1000×（1＋4%×5）＝1200（元），復利計息，到期的本利和＝1000×（F/P，4%，5）＝1216.7（元），根據(jù)“價值＝未來現(xiàn)金流入的復利現(xiàn)值之和”可知：1100＝1200×（P/F，i，5），即：（1＋i）5＝1200/1100，i＝（1200/1100）^（1/5）－1＝1.76%。